核心观点 - 市场风险偏好延续改善 A股市场流动性有望持续好转 政策与产业层面持续释放积极信号 建议关注科技成长板块和扩大内需政策主线[2][3][4][55] 市场行情回顾 - 9月A股主要股指涨跌互现 上证综指收报3,853.30点较8月末下跌0.12% 科创50和创业板指涨幅较大 上证50指数小幅下跌[2][13] - 国际主要指数多数上涨 韩国KOSPI指数涨幅达8.95% 日经225指数上涨7.11%[9][12] - 行业表现分化明显 电力设备行业涨幅最大达17.13% 5个行业涨幅超5% 19个行业当月下跌[14] - 按风格划分成长风格指数上涨6.41% 周期风格指数上涨2.66% 中盘指数涨幅达4.90%[15][19] 市场流动性及风险情绪 - 央行MLF操作实现净投放3,000亿元 连续两个月净投放相同规模 R007和DR007利率月均值分别为1.52%和1.49%[20] - A股市场流动性指标改善 重要股东净减持456.82亿元 限售解禁规模环比下降至3,179.75亿元[26] - 全市场成交额环比走高 9月1日至25日日均成交额达24,545.88亿元环比增加6.36%[30] - 新成立偏股型基金份额回升至850.29亿份 融资买入额占A股交易金额比重约12.25%较8月上升[30][40] - 中长期资金持有A股流通市值约21.4万亿元 较"十三五"末增长32%[2][26] 估值水平 - 主要宽幅指数估值分化 科创50动态市盈率处于历史99.85%分位数最高水平[41][44] - 中证500、科创50和创业板指数动态市盈率历史分位数均环比上升[41] - 行业估值表现不一 商贸零售、通信、电子等16个行业市盈率超过历史50%分位数[45] - 通信、电子、煤炭等10个行业市净率超过历史50%分位数 农林牧渔和美容护理行业估值低于历史10%分位数[45][46] 政策分析 - 8月宏观经济数据总体平稳 规模以上工业增加值同比增长5.2% 社零总额同比增长3.4%[10][48] - 商务部等9部门印发扩大服务消费政策措施 提出五大措施提振消费扩大内需[48][50] - 中美经贸谈判取得进展 就TikTok等问题达成基本框架共识[48][52] - 新一轮十大重点行业稳增长工作方案推出 明确行业增长目标和具体举措[49][52] 大势研判与行业配置建议 - 企业盈利能力逐步修复 上市公司半年报归母净利润同比增长 新质生产力多个细分领域业绩改善[3][54] - AI赛道景气度回升带动科技成长板块热度提高 TMT板块资金流入规模领先[3][55] - 建议关注两大配置主线：科技成长板块特别是TMT和医药领域 以及全方位扩大内需政策主线[4][55] - 外资可能加大A股配置权重 考虑估值优势和企业盈利修复趋势[54]

当地时间9月25日，特朗普宣布自10月1日起，对所有进口重型卡车加征25%关税，对有品牌或专利的药 品征收100%关税，对厨房橱柜、浴室柜及相关产品征收50%关税，对软体家具征收30%关税。这一举措 引发市场关注，可能推高成本、扰乱供应链，还会加剧美国物价上涨压力、拖累经济增长。详情>> 美联储官员对降息表态不一，市场预期受影响 美东时间9月25日，美联储官员密集表态。理事米兰主张"短期、大幅"降息，认为当前利率限制性过 强，应下调150 - 200个基点；芝加哥联储主席古尔斯比则对提前大幅降息持谨慎态度，担忧通胀持续上 升。美国二季度GDP和核心PCE物价指数终值高于预期，也给美联储降息前景增添不确定性。详情>> 来源：喜娜AI 金融市场犹如变幻莫测的海洋，时刻涌动着投资与经济政策的波澜，深刻影响着全球经济的走向。在 此，喜娜AI为您呈上今日财经热点新闻，全方位覆盖股市动态、经济数据、企业财务状况以及政策更 新等关键领域，助您精准洞察金融世界的风云变幻，把握市场脉搏。 加密货币市场全线暴跌，超25万人爆仓 9月25日，以太坊价格大跳水，一度跌破4000美元，日内暴跌6.25%，创七周新低；比特币等主流加密 ...

经济观察报 记者 老盈盈 9月25日，2025年《财富》世界500强峰会在广州举行。渣打银行大中华及北亚区首席经济学家丁爽、摩根士丹利中国首席经济学家邢自强、莲华资产管理首 席投资官洪灝在会上讲述了他们眼中的全球经济增长所面临的最大不确定性。 丁爽表示，今年7月，国际货币基金组织发布了一个谨慎乐观的全球增长预测，相比4月的增长预期略有上调。这次的上调主要是一个基本的假设发生了变 化：4月的预测是假设美国对全球的平均加征税率达24%，7月该数字调整至17%。由此可见，美国所谓的对等关税政策在2025年和2026年全球经济增长中是 一个非常重要的影响因素。 在他看来，美国国内面临很多问题，如收紧移民政策后出现劳动力紧缺，对外加征关税后导致国内产品价格上涨等，这些问题会导致美国国内通胀居高不 下，短期面临滞胀风险，经济在未来几个季度也可能会下滑。另外，美联储在这个过程中开启降息，可能也会使美元资产的吸引力因实际收益率不断减小而 下降。 邢自强同时表示，由于美国经济发展存在不确定性，未来市场可能会继续看空美元和美债，部分投资者会对美元资产祛魅，需要多元化配置全球资产。 洪灝则认为，对于投资者来说，最大的不确定性是未来 ...

招商证券近日表示，国庆长假前后，融资盘通常呈现出"节前收敛、节后迸发"的变化规律。国庆节前市 场走势往往较为平淡，而节后市场风险偏好则出现明显改善。9月美联储如期降息，从历史经验看，预 防式降息后A/H股在未来上涨概率较高。展望后市，目前市场仍处于牛市阶段Ⅱ，驱动A股本轮上行的 三大原因没有发生变化，在政策出现明显转向之前，市场有望继续沿着低渗透率赛道的方向演绎。 （文章来源：证券时报网） 9月26日，两市股指盘中震荡走低，创业板指大跌超2%，场内超3400股飘绿。 截至收盘，沪指跌0.65%报3828.11点，深证成指跌1.76%报13209点，创业板指跌2.6%报3151.53点，北 证50指数跌近2%，沪深北三市合计成交21664亿元。 从盘面上看，旅游、传媒、医药、半导体等板块均走低，化纤、保险、电力、石油等板块拉升，军贸概 念、风电概念等活跃。 ...

海淀站的设立 进一步完善了"南北"协同布局的医药健康产业服务网络，填补了海淀区在市 级专业医药创新服务领域的空白，为区域医药健康产业发展注入新动能。同时，该服务站 以"融合创新、AI赋能"为核心特色，将精准对接海淀区高校密集、科研资源丰富、企业创 新活跃的产业优势，为全市医药健康产业高质量发展搭建专业高效的服务桥梁。 海淀站的建设与运营 深度落实《北京市支持创新医药高质量发展若干措施（2025年）》 要求，聚焦创新药品、医疗器械研发转化中的"痛点""堵点"问题，提供政策咨询、技术指 导、审批对接等全链条服务，已成功入围国家自主创新示范区政策试点"揭榜挂帅"单位名 单。从政策落地到服务闭环，从试点入围到重点推进，海淀站的每一步布局都紧扣产业需 求、瞄准发展关键，未来也将持续成为创新药械"破茧成蝶"的重要推手，让北京医药产业 创新活力不断迸发。 9月25日，北京药品医疗器械创新服务站（海淀）揭牌仪式在海淀区成功举行，标志着该 服务站正式落地海淀区中关村创业大街。海淀区委书记张革，北京市市场监督管理局党组 成员、北京市药品监督管理局党组书记孙力光共同为北京药品医疗器械创新服务站（海 淀）揭牌。北京市药品监督管理局局 ...

转自：中国质量报 蹲点服务解难题 "立园满园"促发展 ——四川成都市市场监管系统转理念探索服务发展新路径 □ 谯文修 熊纹玉 走进四川省成都市简州新城检验检测产业园现场，各项工作推进有序：政企协同商议园区运营、产业布 局的交流不断——该园区肩负成渝地区双城经济圈检验检测产业集聚发展重任，于9月26日迎来开园推 介会。这是成都市市场监管系统深化"寓监管于服务、以服务促发展"理念，以蹲点服务"立园满园"行动 助推产业高质量发展的一个生动缩影。 自行动开展以来，成都市市场监管系统组建11个片区工作队，建立省市区三级联动专班，聚焦成 都"3+22+N"产业园区，围绕注册审批、质量技术、知识产权、食品药品等重点领域开展专项行动。 以"帮助企业破解发展痛点"为导向，深耕"三重点"关切、"三协同"破题、"三赋能"提质，累计解决企业 诉求超400个，问题解决率达96.78%，不仅为园区产业发展注入强劲动力，更以实际行动推动制造强 国、质量强国战略在地方落地生根。 从"单点响应"到"系统解决" 在无人机产业领域，成都纵横自动化技术股份有限公司曾因3项核心技术专利被初步认定为"非正常专 利"。高新片区工作队建立"地方—国家"跨层 ...

投资评级与目标价 - 报告对毕得医药维持"推荐"评级 目标价为91元 [2] 核心财务表现 - 2025年上半年营收6.28亿元 同比增长17.91% 归母净利润0.73亿元 同比增长41.60% 扣非归母净利润0.59亿元 同比增长22.60% [2] - 2025年第二季度单季营收3.31亿元 同比增长22.68% 环比增长11.74% 归母净利润0.43亿元 同比增长65.78% 环比增长39.17% [2] - 剔除股份支付影响后 2025H1扣非净利润达0.90亿元 同比增长70.60% [8] - 盈利能力显著提升 2025H1整体毛利率升至44.25% 同比提升4.74个百分点 净利率达11.70% 同比提升1.96个百分点 [8] 业务板块分析 - 国际业务收入占比提升至57.9% 实现收入3.63亿元 同比增长21.40% 毛利率达52.66% [8] - 国内收入2.64亿元 同比增长13.52% 毛利率提升至32.70% 同比改善4.84个百分点 [8] - 药物分子砌块业务收入5.20亿元 同比增长14.35% 占总收入82.94% [8] - 科学试剂业务表现亮眼 收入1.07亿元 同比增长38.95% 其中生命科学试剂收入0.41亿元 大幅增长87.60% [8] 财务预测与估值 - 预测2025-2027年营业总收入分别为13.31亿元、16.07亿元、19.26亿元 同比增速20.7%、20.8%、19.8% [4] - 预测2025-2027年归母净利润分别为1.47亿元、2.06亿元、2.74亿元 同比增速25.1%、40.2%、33.2% [4] - 对应每股收益分别为1.62元、2.27元、3.02元 市盈率分别为49倍、35倍、26倍 [4] - 基于2026年40倍估值得出目标价91元 [8] 公司基本数据 - 总股本9,088.29万股 流通股本4,323.42万股 [5] - 总市值72.31亿元 流通市值34.40亿元 [5] - 每股净资产21.44元 资产负债率22.98% [5] - 近12个月股价区间为30.76-79.56元 [5]

核心投资计划 - 全资子公司鹭燕嘉文拟投资约6亿元建设两家酒店 已与希尔顿签订冠名和管理协议 授权使用Hilton及Tempo by Hilton品牌 [1] - 酒店项目作为鹭燕嘉文总部项目组成部分 位于福建省厦门市翔安区 旨在打造医疗康复 养生调理等医药健康产业生态 [1] - 拟通过酒店项目孵化医疗康复 健康养生 养老休闲 体育 文旅等健康领域业务 延伸健康服务价值链 [1] 运营架构安排 - 鹭燕嘉文将设立两家全资子公司负责酒店管理 注册资本分别为1000万元和2000万元 [1] - 希尔顿企业管理（上海）有限公司将负责酒店具体经营 专业化管理有助于树立项目品牌形象和长远发展 [1] 项目当前状态 - 项目尚处于前期基建手续办理阶段 土地用途规划调整需政府批复 [2] - 存在审批不确定性 项目无法按计划推进 相关业务孵化失败等多重风险 [2] - 协议履行期较长 可能受到政策 市场等不可抗力因素影响 [2]

2025.09.26 本文字数：3904，阅读时长大约6分钟 作者 |第一财经 吴斯旻 在近日举办的第七届中国罕见病大会期间，国家医保局医药服务管理司司长黄心宇表示，国家医保目录 内的罕见病药品约有100种，覆盖42个罕见病种类，2024年医保基金为协议期内罕见病药品支付86亿 元，约占协议期药品总支付的7.7%。他同时提到，我国商业健康险2024年基金已达9773亿元，可与国 家基本医保形成优势互补的综合保障体系。 根据第一财经梳理，在今年下半年约40款仅申报商保创新药目录的药品中，有一半左右为罕见病治疗用 药（或新增罕见病适应证）。 那么，在政策有引导、患者有需求、药企有动力、商保也在逐渐放宽既往症投保的背景下，保司为何仍 对承保罕见病群体持审慎态度？从可保、可赔再到患者自费压力整体减少，仍有哪些堵点待攻克？ 遗传罕见病不可保有"三难" 孙斌是中部某省国家儿童区域医疗中心的药学部负责人。在他看来，罕见病的商保保障面临"三难"：首 先，罕见病多与遗传有关，但先天性疾病通常不可承保；其次，商保主要"保住院"，但相当比例的罕见 病的日常治疗、用药发生在门诊；再次，对于一款自费高价药，如果无法"进院"，商保可能无 ...

人民财讯9月26日电，9月26日，三大指数集体低开，沪指跌0.35%，深证成指跌0.38%，创业板指跌 0.42%。盘面上，石油、矿物制品、多元金融等板块涨幅居前；供气供热、半导体、医药、建材等板块 跌幅居前。 ...