地缘政治与军事工业合作 - 俄罗斯外交部表示将针对丹麦为乌克兰建设军工厂造成的国家安全威胁采取适当措施[1] - 俄方指责丹麦与其他一些国家试图破坏外交解决乌克兰危机的努力 造成局势进一步升级的风险[1] - 一家乌克兰军工企业在丹麦政府支持下 在日德兰半岛南部小城沃延斯建设一座工厂[1] 军事生产设施建设 - 该工厂将生产导弹及部分无人机所需的固体燃料推进剂 以解决乌克兰相关材料的供应瓶颈[1] - 该工厂将为乌军远程打击能力提供支撑[1] - 该工厂是乌克兰在北约国家设立的首批军工生产设施之一 预计将于2026年秋季投产[1] 双边军事合作协议 - 丹麦与乌克兰于今年7月签署一项协议 旨在加强两国在军事装备生产领域的合作[1] - 协议提出两国将合作帮助乌克兰军工企业在丹麦设立分支机构和生产设施[1]

日本政府采购计划 - 日本政府计划采购以色列军工巨头埃尔比特系统公司制造的无人机 [1] - 采购的无人机型号包括被用于加沙地带军事行动的"Sky Striker"无人机 [1] 行业与公司动态 - 以色列埃尔比特系统公司与以色列国防军在加沙地带的行动密切相关 [1] 市场反应与争议 - 多个日本市民团体于11月27日在众议院第一议员会馆举行抗议集会，反对此项采购 [1] - 抗议者认为加沙地带的军事行动是种族灭绝，日本政府采购以色列武器可能被认定为种族灭绝的帮凶 [1]

峰会背景与核心议程 - 普京将于12月4日至5日访问新德里参加第23届印俄年度峰会，这是自2021年后的首次访印 [1] - 峰会核心议程直指能源、国防工业与太空合作，旨在扩容印俄贸易与安全版图 [1] - 总统穆尔穆将在总统府举行正式欢迎仪式，随后普京与莫迪进行面对面谈判 [1] 能源合作 - 过去两年印度从俄罗斯进口原油量增长二十余倍，俄罗斯跃升为印度最大原油供应国，2022年双边贸易额突破390亿美元 [3] - 能源安全是核心议题之一，双方正在商讨新的天然气管道项目，若落地将使能源依赖从灵活交易变为稳定的长约与基础设施绑定 [3] - 2024-2025财年印俄双边贸易额已达687亿美元，双方希望在近期冲击1000亿美元规模 [6] 国防工业合作 - 合作模式从采购转向技术转让与联合研发，买方与卖方的关系正在变成合伙人的关系 [3] - 印度空军参谋长评价俄罗斯S-400防空系统为"改变游戏规则的装备"，并对更深层次的系统集成与预警能力有兴趣 [3] - 双方正推进联合研发"铠甲"防空系统，印度亦可能采购探测范围超6000公里的"沃罗涅日"早期预警雷达 [3] 太空合作 - 卫星导航互操作、地面站共享与潜在的载人航天协作被列入期待清单，被视为"新赛道"的象征 [4] - 导航与遥感数据接口的开放程度被视为技术信任的试金石 [4] 贸易与战略关系 - 双边贸易额从2022年的390亿美元增长至2024-2025财年的687亿美元，目标冲击1000亿美元 [6] - 贸易增长意味着支付体系、物流方案与第三方合规的再设计 [7] - 俄罗斯外交部表示希望进一步推进俄印"特殊且优先的战略伙伴关系"，并致力于建立公正的多极世界秩序 [6] 合作展望与挑战 - 合作的关键在于能源合作能否从"油"走向"气"，以及军工合作能否实现"共研共造" [9] - 能源、国防与太空三条线的推进具有结构性协同效应，若有一条线受阻，其他两条也会被拖慢 [9] - 外部变量如美国相关制裁法案对国防等领域合作存在潜在掣肘 [7]

地缘政治与军事部署 - 美军“福特”号航母战斗群以每小时25海里速度逼近委内瑞拉海岸，部署包括20架F-35C舰载机、硫磺岛号两栖攻击舰搭载2000名陆战队员以及弗吉尼亚级核潜艇[1][3] - 军事行动以“缉毒”为名，但配置被指足以横扫整个加勒比海岛国，远超打击毒贩所需，存在借缉毒之名行军事占领之实的意图[3] - 中委两国正在谈判出口红旗-22防空系统，以应对美军F-35的低空突袭威胁[8] 能源资源与战略重要性 - 委内瑞拉原油储量达3030亿桶，占全球总量的17%，比沙特储量多出300亿桶[3] - 中国与委内瑞拉构建了深度能源绑定，包括600亿美元石油贷款、20年油田开发协议以及日产6万桶的重油合作，形成绕开美元的“石油-贷款”循环链[3] - 若美军控制委内瑞拉，预计中国每年将多花费200亿美元进口石油，工业成本可能飙升3%[5] 行业应对与战略调整 - 中国加速能源多元化战略，包括建设从俄罗斯经蒙古的天然气管道，并扩大在哈萨克斯坦的油页岩开发[8] - 新能源成本优势显现，青海光伏电站群实现每度电成本0.18元，比火电便宜0.05元，正在重塑全球能源版图[8] - 民间能源自觉兴起，例如杭州社区试点屋顶光伏发电可抵扣物业费，形成自下而上的能源革命[8] 经济影响与市场反应 - 美军南调消息后，军工企业洛克希德·马丁股价上涨4%，其F-35订单已排到2030年[9] - 美国国内政治因素推动对委动武，民调显示60%的摇摆州选民支持“强硬外交”[9]

文章核心观点 - 德国制定了一项代号为“德国行动计划”的机密作战计划，旨在规划北约与俄罗斯发生潜在冲突时，如何通过德国领土向东欧大规模部署军队和物资 [1] - 该计划面临德国基础设施老化、法规过时及人员短缺等现实挑战，其成功执行被视为既能确保胜利也能降低战争爆发的可能性 [1][3][4] - 欧洲正进行自二战结束以来最快的军事建设，未来战争结果将高度依赖大规模后勤行动的成功 [2] “德国行动计划”内容 - 计划文件长达1200页，详细规划了调动多达80万士兵和20万辆车辆的物流、后勤补给线及保护关键基础设施的细节 [1] - 蓝图阐述了部队将途经的港口、河流、铁路和公路，以及途中如何获得补给和保护 [2] - 军事机动地图上的交通瓶颈地点是蓝图中最机密的要素之一 [5] 计划面临的挑战与缺陷 - 德国基础设施存在瓶颈，包括20%的高速公路和超过四分之一的高速公路桥梁需要维修，港口需进行价值150亿欧元的升级工程 [5] - 秋季演习暴露出土地无法容纳所有车辆、地块不连续导致需用巴士运送士兵等缺陷 [3] - 无形障碍包括繁琐的采购规则、苛刻的数据保护法以及在和平时期制定的其他法规 [4] 私营部门参与及具体举措 - 军工巨头莱茵金属为500名士兵搭建了野战营地，并在14天内建成，7天内拆除 [3] - 莱茵金属签署了一份价值2.6亿欧元的协议，为德国和北约部队提供再补给 [3] - 军方试图将更多私营部门纳入备战计划 [3] 认知重塑与历史经验 - 执行计划需要重塑认知，消除近一代人养成的习惯，甚至需请回退休人员传授冷战时期的经验 [4] - 冷战时期德国有大量军民两用基础设施，但冷战结束后新建的隧道和桥梁往往无法容纳车队，相关法规也被取消 [4][5]

港股市场整体表现 - 11月26日，港股高开震荡尾盘涨幅持续收窄，恒生指数涨0.13%至25928.08点，国企指数涨0.04%至9162.37点，恒生科技指数涨0.11%至5618.36点，大市总体呈现3连涨行情 [1][2] 大型科技股表现分化 - 大型科技股走势分化，美团因闪购与华为鸿蒙合作升级大涨5.65%至103.800港元，京东集团-SW涨2.14%至114.800港元 [4][5] - 快手-W跌近3%至68.650港元，百度集团-SW跌2.05%至114.500港元，阿里巴巴-W跌1.90%至154.800港元，小米、腾讯控股分别飘绿 [2][4][6] 纸业股上涨 - 纸业股涨幅居前，玖龙纸业涨5.00%至6.090港元，理文造纸涨4.88%至3.010港元，晨鸣纸业涨1.20%至1.680港元 [6] - 山鹰、玖龙、APP、亚太森博等主要企业纷纷发布调价函，计划在11月底至12月初提价，包装用纸涨幅普遍在50元/吨左右，文化用纸涨幅达到200元/吨 [7] 航空股上涨 - 航空股再迎大涨行情，东方航空股份涨6.96%至4.610港元，中国国航涨4.20%至6.450港元，南方航空股份涨1.58%至5.140港元 [2][8][9] - 上涨主要受油汇成本改善利好航企业绩驱动 [2] 药品股上涨 - 药品股纷纷上行，东瑞制药涨5.17%至1.220港元，泰凌医药涨5.13%至0.820港元，恒瑞医药涨4.55%至73.550港元 [10] - 当前正值流感等呼吸道传染病高发季节，奥司他韦近七天销量增长率达237%，玛巴洛沙韦上涨达180%，阿里健康平台数据显示近两周流感抗病毒药物购买人数呈现超500%的环比增长 [10] 半导体板块上涨 - 半导体板块上涨，芯智控股涨3.87%至1.880港元，美佳音控股涨3.13%至0.660港元，华虹半导体涨2.03%至72.800港元，中芯国际涨1.32%至68.850港元 [11][12] 汽车股部分上涨 - 汽车股部分上涨，北京汽车涨3.11%至1.990港元，比亚迪股份涨2.72%至98.350港元，华晨中国涨2.16%至3.790港元 [13] 教育股多数上涨 - 内地教育股多数上涨，中国新华教育涨3.57%至0.580港元，创联控股涨3.33%至0.031港元，建桥教育涨1.54%至2.640港元 [14] 濠赌股表现活跃 - 濠赌股表现活跃，金界控股涨3.31%至5.000港元，金沙中国有限公司涨1.16%至19.980港元，澳博控股涨1.14%至2.670港元 [15] - 摩根大通研报指出，本月前23天澳门博彩总收入为156亿澳门元，日均6.78亿澳门元，较去年11月增长超过10%，暗示其第四季按年增长13%的预测存在上行空间 [16] 体育用品股齐涨 - 体育用品股齐涨，安踏体育涨1.63%至84.250港元，特步国际涨1.44%至5.620港元，李宁涨1.12%至18.100港元 [17][18] 军工股持续回调 - 地缘政治有缓和迹象，军工股持续回调，中船防务跌4.73%至15.120港元，中航科工跌0.77%至3.890港元 [18][19] 影视娱乐股表现低迷 - 影视娱乐股表现低迷，乐华娱乐跌2.67%至2.190港元，腾讯音乐-SW跌2.18%至71.900港元，星空华文跌1.67%至1.180港元 [19][20] 黄金及贵金属板块下跌 - 黄金及贵金属板块下跌，紫金矿业跌超2%，招金矿业跌超1.51%至28.720港元 [21] 内房股下跌 - 内房股下跌，融信中国跌6.54%至0.143港元，万科企业跌6.28%至3.880港元，世茂集团跌3.85%至0.250港元 [22] 南向资金流向 - 11月26日，南向资金净卖出39.52亿港元，其中港股通（沪）净卖出14.33亿港元，港股通（深）净卖出25.18亿港元 [23] 机构后市展望 - 华泰证券指出，港股本轮调整相对A股更早、跌幅更深，当前位置已开始具备性价比 [24] - 短期建议关注今年以来表现靠后的消费者服务、建筑、纺织服装、家电行业 [24] - 关注在近期调整中可能被“错杀”的电子、医药、汽车、轻工制造等行业 [24] - 港股科技近期回调较多，流动性环境改善后仍有重估机会 [24]

市场整体表现 - 三大指数走势分化，上证指数跌0.15%，深证成指涨1.02%，创业板指涨2.14% [1] - 市场全天成交额超1.79万亿元 [1] 大消费板块 - 大消费板块尾盘异动拉升，海欣食品涨停，封单超17万手 [4][5] - 政策面利好，六部门联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，聚焦智能网联新能源汽车、智能家居、食品等重点行业 [7][8] - 海欣食品专注速冻食品，三季度推出新品，常温休闲食品前三季度收入已超去年全年 [8] - 华创证券研报推荐关注酒店行业和免税行业的结构性复苏机会 [8] CPO（共封装光学）与AI算力板块 - CPO概念股午后持续走强，中际旭创盘中创历史新高，永鼎股份涨停 [4][9] - 阿里巴巴集团CEO表示未来三年内AI资源将供不应求，人工智能不太可能出现泡沫 [12] - 大同证券研报维持对AI行业乐观展望，看好算力硬件投资主线，特别是服务器、AI芯片、存储等环节 [12] 其他板块表现 - 抗流感概念股表现活跃，广济药业3连板，北大医药2连板 [4] - 房地产板块冲高回落，中国武夷跌超6%，万科A跌超2% [4] - 军工板块回调，航天发展跌停 [4]

港股市场表现 - 恒生指数上涨0.69%至25895点，年初至今上涨29.09%[3] - 恒生科技指数上涨1.20%至5612点，年初至今上涨25.60%[3] - 港股受地缘政治缓和及美联储降息预期影响延续反弹，大型科技股百度集团涨4.56%，小米集团涨4.35%[9] - 航空股延续跌势，中国东方航空股份跌超5%，中国国航跌超3%[9] 美股市场表现 - 标普500指数上涨0.91%至6766点，年初至今上涨15.03%[3] - 纳斯达克指数上涨0.67%至23026点，年初至今上涨19.24%[3] - 市场预计美联储12月降息25个基点的概率约为82%[9] - 谷歌A股涨1.53%市值达3.9万亿美元，英伟达收跌2.59%[9] 日股及全球宏观 - 日经225指数微涨0.07%至48660点，盘中涨幅曾达1.14%[13] - 软银集团大跌9.95%拖累大盘，市场担忧AI行业竞争[13] - 美国9月PPI环比上涨，零售销售增长放缓，11月消费者信心创七个月来最大降幅[13] - 前日本央行官员表示日元走弱可能提高央行下个月加息的可能性[13] 行业及公司动态 - 阿里巴巴2QFY26收入同比增长4.8%至2478亿元，云业务超预期增长34%[14] - 小马智行三季度总营收1.81亿元同比增长72%，Robotaxi业务收入达4770万元同比增长89.5%[14] - 苹果公司预计将重新夺回全球最大智能手机制造商桂冠[14]

港股市场整体表现 - 港股三大指数连续三个交易日上涨，恒生指数午盘上涨0.46%至26000点上方，国企指数上涨0.5%，恒生科技指数上涨0.51% [1] - 权重科技股部分延续反弹态势，推动大盘回升 [1] 科技股表现 - 美团在交易时段内股价大幅拉升，涨幅达7%，表现突出 [1] - 阿里巴巴表示其淘宝闪购业务的第一阶段规模扩张已经结束 [1] 生物医药股表现 - 生物医药板块集体表现活跃，尤其以创新药概念方向的涨幅最为显著 [1] - 行业龙头恒瑞医药股价一度上涨超过6% [1] - 流感类药品销量出现大幅增长 [1] 其他行业股表现 - 经历连续回调的航空股再度活跃 [1] - 军工股延续前一交易日的回调走势 [1] - 稳定币概念股与手机游戏股普遍下跌 [1]

市场指数表现 - 沪指午盘上涨0.14%，深成指上涨1.61%，创业板指上涨2.76% [1] - 北证50指数上涨0.40% [1] - 沪深京三市半日成交额11439亿元，较上日缩量392亿元 [1] - 全市场超2800只个股上涨 [1] 活跃板块与个股 - CPO板块持续走强，长光华芯20CM涨停，中际旭创涨超14%，新易盛涨超9% [1] - 流感板块早盘走强，粤万年青、华人健康20CM涨停，人民同泰、北大医药等数只个股涨停 [1] - 半导体板块活跃，明微电子20CM涨停，博通集成涨停 [1] 调整板块与个股 - 军工板块调整，江龙船艇跌超9%，中船防务触及跌停 [1] - 商业航天板块冲高回落，久之洋跌超10%，航天发展触及跌停 [1]