2024年A股及湘企年报总结 A股整体表现 - 2024年A股超5400家上市公司披露年报，超3000家实现营收正增长，近2600家归母净利润同比增长 [1] - A股上市公司营业总收入合计71.92万亿元，归母净利润合计5.21万亿元，超半数公司实现营收与净利润双增长 [1] - 银行、非银金融、石油石化行业归母净利润总额居前，分别为2.14万亿元、5273.59亿元、3721.35亿元 [1] 湖南上市公司概况 - 2024年披露年报的上市湘企共145家，实现营收8913.52亿元（同比降3%），盈利420.14亿元（同比降14.26%） [1] - 金天钛业为2024年湖南唯一新上市企业，鹏都农牧因股价低于1元被摘牌，*ST恒立未按期披露年报 [1] 湘企营收排名 - 华菱钢铁以1441.12亿元营收居首（同比降12.07%），连续7年营收超千亿元 [2] - 蓝思科技营收698.97亿元（同比增28.27%），创历史新高 [2] - 中联重科营收454.78亿元（同比降3.39%） [2] 湘企净利润排名 - 长沙银行净利润78.27亿元（同比增4.87%），资产总额1.15万亿元（同比增12.42%） [2] - 时代电气、蓝思科技分列净利润第二、第三 [2] 湘企营收增长率 - 麒麟信安营收同比增75.24%，操作系统板块营收1.56亿元（同比增84.29%） [2] - 新威凌营收同比增73.08%，主因锌粉产品产销规模扩大 [2] 湘企净利润增长率 - 中科电气净利润同比增626.56% [3] - 克明食品净利润同比增322.30% [3] - 南新制药营收降63.44%，净利润降3183.79%，计划通过兼并重组改善业绩 [3]

上海市国有控股上市公司发展质量提升 - 上海市国资委联合上交所举办2024年度集体业绩说明会，推动国有控股上市公司提升内在价值和投资者关系管理 [1] - 6家上市公司（上港集团、华谊集团、上海医药、浦发银行、中国太保、数据港）展示经营发展、产业布局、技术创新等方面成效 [1] - 上海市国资委加强市值管理，截至2024年末94家国有控股上市公司总市值2.78万亿元，较年初增长28.52% [1] - 上海国资国企将高质量完成国企改革深化提升行动，引导企业重视市场价值表现，规范市值管理 [2] 上港集团业绩与发展 - 2024年母港集装箱吞吐量5150.6万标准箱，同比增长4.8%，连续15年全球首位 [3] - 归母净利润149.5亿元，同比增长13.3%，连续四年突破百亿 [3] - 罗泾港区改造一期开港运营，二期获批，小洋山北侧工程推进 [3] - 完成国内首单绿色甲醇"船到船"同步加注作业，LNG加注能力实现上海港全覆盖 [3] - 与江苏、安徽、浙江等地港口深化合作，扩大母港辐射半径 [4] - 2024年开展科技创新项目55项，实施国家和上海市重大项目10项 [4] 华谊集团业绩与发展 - 2024年营业收入446亿元，同比增长9.3%，归母净利润9.1亿元，同比增长5.8% [5] - 申请专利151项，授权134项，多项研究成果实现产业化 [6] - 广西华谊新材料列入广西"绿色工厂"，上海华谊新材料获评上海市"五星级绿色工厂" [6] - 推进产业链一体化发展，广西钦州一体化化工新材料生产基地陆续建成投产 [6] - 拟收购上海华谊三爱富新材料60%股权，强化精细氟化学品业务 [7] 上海医药业绩与发展 - 2024年营业收入2752.51亿元，同比增长5.75%，归母净利润45.53亿元，同比增长20.82% [8] - 工业销售过亿产品44个，中药板块工业收入95.71亿元，罕见病板块51个在产品种 [8] - 临床申请及进入后续临床研究管线54项，其中创新药40项 [8] - 创新药服务收入305亿元，同比增长29.7%，器械大健康业务收入442亿元，同比增长10.5% [9] - 收购和黄药业10%股权，拓展东南亚与中东市场，新增海外产品注册申报18个 [9] 浦发银行业绩与发展 - 2024年归母净利润453亿元，同比增长23.31%，增幅创近12年新高 [10] - 2025年一季度资产总额95,523亿元，不良贷款率为近10年最低 [10] - 长三角地区贷款总额1.84万亿元，增长超10%，存款总额2.31万亿元，增长超7% [11] - 2024年跨境业务量超4万亿元，增长27%，跨境人民币融资余额1406亿元，增长97% [12] - 全栈国产化算力平台+DeepSeek大模型金融应用，天眼系统为核心的风控系统升级 [12] 中国太保业绩与发展 - 2024年营业收入4040.89亿元，同比增长24.7%，归母净利润449.60亿元，同比增长64.9% [13] - 寿险新业务价值132.58亿元，同比增长20.9%，产险保费收入突破2000亿元，同比增长6.8% [13] - 科技保险服务10.5万家企业，绿色保险保额超147万亿元，绿色投资规模超2600亿元 [14] - 普惠型健康险服务超4亿人次，"太保家园"社区落地13城15园，床位超8800张 [14] - AI服务调用量超15亿次，数字劳动力覆盖近3000人，效率提升20% [14] 数据港业绩与发展 - 2024年营业收入17.21亿元，同比增长11.57%，归母净利润1.32亿元，同比增长7.49% [15] - 全国运营35座数据中心，全部位于"东数西算"枢纽节点 [15] - 首次发布ESG报告和科创票据，编纂发布管理制度汇编 [15] - 发布"业财融合平台1.0"和"智能运维管理平台3.0"，保持"零SLA事故"记录 [16] - 获评国务院国资委"双百企业"、上海国资国企社会责任"十佳案例" [16]

比尔及梅琳达·盖茨基金会捐赠计划 - 比尔·盖茨宣布未来20年将捐出几乎全部财富 目标在2045年12月31日永久关闭基金会 [1] - 基金会成立25年累计捐赠达1000亿美元 沃伦·巴菲特贡献显著 [2] - 盖茨目前净资产1088亿美元 持有1%微软股票及25万英亩美国农田 [2] 财富传承与子女安排 - 子女继承财富将低于总资产1% 盖茨认为过多财富对子女无益 [4] - 强调子女应创造自身成功 而非依赖家族财富或经营微软 [5] 全球富豪慈善行动 - 2010年发起"捐赠誓言" 呼吁富豪捐赠超50%财富 已有200余名富豪签署 [5][6] - 巴菲特终身捐赠620亿美元 占其总身家30% 其中500亿美元捐给盖茨基金会 [6] A股市场投资布局 - 基金会2004年获中国QFII资格 2020年获批参与A股定增 [6] - 2025年一季度末持有4家A股公司：卫星化学(3561万股 市值8.19亿元) 北新建材(1045万股 市值3.04亿元) 新泉股份(561万股 市值2.65亿元) 神马电力(159万股 市值0.45亿元) [6] - 一季度操作：新进新泉股份与神马电力 减持北新建材 卫星化学持仓不变 [6]

公司股价与估值 - 5月8日收盘价为9.49元，上涨4.63%，总市值22.78亿元 [1] - 滚动市盈率PE为37.76倍，创310天以来新低 [1] - 市净率1.66倍，静态市盈率87.03倍 [2] 行业对比 - 化学原料行业平均市盈率31.65倍，中值32.69倍，公司排名第52位 [1] - 行业平均市净率5.05倍，中值1.77倍 [2] - 行业平均总市值105.57亿元，中值53.05亿元 [2] 机构持仓 - 2025年一季报显示4家机构持仓，合计持股1.34亿股，持股市值10.17亿元 [1] 主营业务 - 主营AC发泡剂、氯化亚砜、氯碱等化工产品 [1] - 国内AC发泡剂和氯化亚砜主要生产商之一，市场占有率和品牌知名度较高 [1] - 2018-2023年多次入选中国石油和化工民营企业100强、500强等榜单 [1] 财务表现 - 2025年一季度营业收入5.07亿元，同比增长8.32% [2] - 净利润2417.41万元，同比大幅增长342.56% [2] - 销售毛利率15.30% [2] 同业公司估值对比 - 同业公司PE(TTM)多为负值，如美邦科技-204.89倍、安纳达-116.10倍 [2] - 同业市净率分布在0.86-4.31倍区间 [2]

| 上证指数 | 3342.67 c | 26.55 | 0.80% | 5952亿 | -0.27% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 深证成指 | 10104.13 c | 21.79 | 0.22% | 8731亿 | -2.98% | | THE50 | 1367.57 c | -6.33 | -0.46% | 370亿 | 31.77% | | 万得全A | 5072.31 c | 25.34 | 0.50% | 15051亿 | 1.00% | | 科创50 | 1030.19 c | 3.67 | 0.36% | 276亿 | 4.17% | | 创业板指 | 1996.51 c | 10.10 | 0.51% | 4150 Z | -6.77% | | 沪深300 | 3831.63 c | 23.08 | 0.61% | 2860亿 | -2.62% | | 中证500 | 5750.29 c | 9.96 | 0.17% | 2276亿 | 0.43% | | 中证800 | 4148.28 c | 20.36 | 0.49% | 5136 ...

市场表现 - 沪指半日上涨0.64% 深成指上涨0.19% 创业板指上涨0.4% [1] - 沪深两市半日成交额达9658亿元 较上个交易日放量1165亿元 [1] - 全市场超3400只个股上涨 呈现涨多跌少格局 [1] 板块轮动 - 军工板块集体爆发 航天长峰等20余股涨停 [1] - 地产股盘中冲高 天保基建涨停 [1] - 化工股震荡走强 长华化学实现20CM涨停 [1] - 脑机接口与化学原料板块涨幅居前 [1] - 影视板块展开调整 上海电影下跌超5% [1] - 游戏 英伟达概念 生物制品板块跌幅居前 [1] 技术走势 - 市场早盘高开后震荡回落 三大指数小幅上涨 [1] - 沪指成功回补4月7日跳空低开缺口 [1] - 盘面呈现热点快速轮动特征 [1]

券商金股股票池上月回顾 - 2025年4月，万辰集团、先达股份、民士达等券商金股月度涨幅靠前 [1] - 东北证券、华西证券、华源证券4月收益排名前三，分别为17.31%、13.41%、12.75%，同期偏股混合型基金指数收益-2.26%，沪深300指数收益-3.00% [1][3] - 2025年以来，东北证券、华鑫证券、国联证券年度收益分别为44.56%、42.58%、16.68%，同期偏股混合型基金指数收益2.28%，沪深300指数收益-4.18% [1][7] 券商金股股票池中选股因子表现 - 最近一月表现最佳因子：总市值(7.90%)、SUE(2.84%)、单季度净利润增速(2.41%)；最差因子：EPTTM(-7.4%)、波动率(-5.44%)、预期股息率(-5.32%) [15][16] - 今年以来表现最佳因子：总市值(16.09%)、SUE(6.42%)、剥离涨停动量(5.65%)；最差因子：预期股息率(-0.96%)、EPTTM(-7.11%)、波动率(-8.64%) [15][16] 券商金股股票池本月特征 - 截至2025年5月6日，41家券商共推荐291只A股，电子(10.00%)、医药(8.25%)、基础化工(8.25%)、食品饮料(7.25%)、机械(7.25%)行业配置占比最高 [16][21] - 行业增配前三：基础化工(+2.13%)、商贸零售(+1.97%)、国防军工(+1.34%)；减配前三：通信(-1.77%)、有色金属(-1.65%)、建材(-1.64%) [16][21] - 格力电器、贵州茅台、海光信息等5家以上券商推荐；东鹏饮料、海大集团等4家券商推荐 [19][22] 券商金股业绩增强组合表现 - 2025年4月组合绝对收益-3.72%，相对偏股混合型基金指数超额收益-1.46% [26] - 2025年以来组合绝对收益3.94%，相对超额1.66%，在主动股基中排名29.49%分位点(1023/3469) [27] - 2018-2024年历史年化收益19.01%，相对偏股混合型基金指数年化超额14.87%，每年均排主动股基前30% [31] 券商金股市场关注度分析 - 买方低关注度股票：阿拉丁、奧普特、渤海租赁等未被任何主动股基列为前十大重仓股 [23] - 卖方低关注度股票：渤海轮渡、宝新能源、钢研高纳等近12个月首次出现在券商金股池 [24]

绍兴市经济表现 - 一季度全市生产总值2009亿元，同比增长7.2%，增速全省第一 [1] - 三大产业齐头并进：第一产业增加值38亿元增长3.9%，第二产业增加值944亿元增长7.4%，第三产业增加值1027亿元增长7.1% [1] - 规模以上工业增加值554亿元，同比增长12.0%，其中计算机通信、通用设备、电气机械制造业分别增长21.3%、15.3%、14.2% [1] - 大、中、小、微型企业增加值分别增长3.8%、10.0%、16.5%、35.6% [1] 绍兴市发展目标与挑战 - 2023年GDP达7791亿元增速7.8%，2024年GDP8369亿元增速6.5%，均居全省第二 [2] - 目标未来5年内跻身"万亿GDP俱乐部"，需突破8000亿元至万亿元门槛 [2] - 一季度固定资产投资增长4.1%（扣除房地产投资增长15.5%），社会消费品零售总额817亿元增长5.8%，但进出口总额884亿元同比下降16.4% [2] - 面临外贸承压，出口812亿元下降15.3%，进口72亿元下降27.1% [2] 绍兴市产业转型与对标案例 - 加速低空经济布局，越城区全域低空新基建项目一期开工，总投资20.5亿元创全国纪录 [3] - 对标常州新能源产业经验，绍兴作为全国首批通航产业综合示范区，率先实施低空经济发展规划 [3] 民营经济政策 - 民营经济促进法5月20日起施行，优化民营经济环境，保障公平竞争 [4] 消费与零售行业 - 重庆拟发放育儿补贴，提高研究生奖学金至10000-12000元/生·年，高中助学金提至2300元/生·年 [5] - 长沙"鸣鸣很忙"递交港交所申请，2024年GMV达555亿元，交易单数超16亿 [6] 资本市场动态 - 湖北发布企业上市服务方案，聚焦早期价值发掘至后期审核全流程支持 [7] 区域经济合作 - 青岛都市圈召开建设会议，强调基础设施"硬联通"与民生"心相通" [8] 交通与旅游数据 - "五一"假期跨区域人员流动量预计14.2亿人次，铁路单日发送旅客1870万人次 [9] 城市绿色发展 - 宁波、深圳、北京领跑"城市绿色共建指数"，东部沿海城市环境质量与高质量发展表现突出 [10][11]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1][6] 报告的核心观点 - 2024年公司营收同比增长但扣非归母净利润同比下降，2025年Q1扣非归母净利润同比下降，考虑纯碱景气度低迷下调2025 - 2026年并新增2027年盈利预测，公司2024年纯碱成本下降优势渐显，随着二期和小苏打项目投产有望打开成长空间，维持“买入”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年实现营业收入132.64亿元，同比+10.13%，扣非归母净利润20.72亿元，同比-14.17%；2024年Q4扣非归母净利润2.80亿元，环比-52.03%；2025年Q1扣非归母净利润3.35亿元，同比-41.10% [6] - 预计2025 - 2027年归母净利分别为17.00（-10.41）、20.80（-7.38）、21.43亿元，对应EPS分别为0.45（-0.31）、0.56（-0.22）、0.57元，当前股价对应PE分别为11.5、9.4、9.1倍 [6] 纯碱市场情况 - 2024年Q4河南重碱、轻碱均价环比分别-18.34%、-14.07%，银根化工重碱、轻碱均价环比分别-31.49%、-36.43%；2025年Q4河南重碱、轻碱均价环比分别-3.56%、-2.11%，银根化工重碱、轻碱均价环比分别+4.17%、+1.05% [7] - 2024年公司纯碱销量为575.26万吨，同比+123.88%，测算2024年公司纯碱吨营业成本为741元/吨，同比-12.31% [7] 公司项目进展 - 截至2024年底，阿拉善天然碱项目二期工程累计投入14.06亿元，进度为25%，预计2025年12月建成 [8] - 银根化工拟依托相关资源规划建设120万吨小苏打项目，计划总投资35.60亿元，建成投产后投资税前财务内部收益率为22.15% [8] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|12,044|13,264|13,403|16,634|17,670| |YOY(%)|9.6|10.1|1.0|24.1|6.2| |归母净利润(百万元)|1,410|1,811|1,700|2,080|2,143| |YOY(%)|-47.0|28.5|-6.1|22.3|3.0| |毛利率(%)|41.1|40.9|35.7|35.1|34.1| |净利率(%)|17.8|21.7|20.1|19.8|19.2| |ROE(%)|12.0|14.6|12.1|13.1|12.2| |EPS(摊薄/元)|0.38|0.48|0.45|0.56|0.57| |P/E(倍)|13.8|10.8|11.5|9.4|9.1| |P/B(倍)|1.4|1.3|1.2|1.1|1.0| [10] 财务预测摘要 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据及主要财务比率预测，如2025E经营活动现金流4349百万元、投资活动现金流-1074百万元、筹资活动现金流-2730百万元等 [12]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 公司2024年业绩大幅提升，主要因10万吨乙醇胺、80万吨多碳醇项目投产；2025Q1营收和归母净利润同比增长 [7] - C2原材料乙烷价格下降，盈利能力提升；新项目稳步推进，助力公司业绩增长 [7] - 基于C2、C3板块当前景气度情况，调整公司2025 - 2026年归母净利润分别至70、91亿元，新增2027年归母净利润预测值为107亿元，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|41,487|45,648|53,766|63,113|71,311| |同比（%）|12.00|10.03|17.78|17.38|12.99| |归母净利润（百万元）|4,789|6,072|7,039|9,080|10,749| |同比（%）|54.71|26.77|15.93|29.00|18.38| |EPS - 最新摊薄（元/股）|1.42|1.80|2.09|2.70|3.19| |P/E（现价&最新摊薄）|13.47|10.62|9.16|7.10|6.00| [1] 市场数据 - 收盘价19.15元；一年最低/最高价14.65/23.19元；市净率2.03倍；流通A股市值64,468.14百万元；总市值64,509.56百万元 [5] 基础数据 - 每股净资产9.45元；资产负债率53.62%；总股本3,368.65百万股；流通A股3,366.48百万股 [6] 相关事件 - 公司发布2024年报和2025年一季报，2024年营业总收入456.5亿元（同比+10%），归母净利润60.7亿元(同比+27%)；2025Q1营业总收入123.3亿元（同比+40%，环比-8%），归母净利润15.7亿元（同比+53%，环比-34%） [7] - 2025年4月25日，公司首次回购35万股，最高成交价18.90元/股，最低成交价18.76元/股，成交总金额659万元（不含交易费用） [7] 业务情况 - C2原材料乙烷价格下降，2024年乙烷均价143美元/吨（同比-35美元/吨），盈利能力提升 [7] - C2方面，连云港α - 烯烃高端新材料产业园一阶段项目已全面开工，预计2025年底建成，2026年初正式投产；二阶段预计2024年下半年完成开工手续办理，2026年底建成，2027年初投产 [7] - C3方面，卫星能源三期80万吨多碳醇项目一阶段投产，实现C3产业链耦合闭环，产业链韧性增强 [7] 财务预测表 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |流动资产（百万元）|15,499|30,274|46,472|64,337| |非流动资产（百万元）|52,807|50,434|47,783|46,686| |资产总计（百万元）|68,305|80,707|94,255|111,023| |流动负债（百万元）|15,372|19,283|19,553|22,257| |非流动负债（百万元）|22,628|25,881|32,478|39,294| |负债合计（百万元）|38,000|45,164|52,032|61,551| |归属母公司股东权益（百万元）|30,286|35,525|42,205|49,453| |所有者权益合计（百万元）|30,305|35,544|42,223|49,472| |营业总收入（百万元）|45,648|53,766|63,113|71,311| |营业成本(含金融类)（百万元）|34,891|42,132|48,794|54,987| |净利润（百万元）|6,062|7,039|9,080|10,749| |归属母公司净利润（百万元）|6,072|7,039|9,080|10,749| |每股收益 - 最新股本摊薄(元)|1.80|2.09|2.70|3.19| |毛利率(%)|23.57|21.64|22.69|22.89| |归母净利率(%)|13.30|13.09|14.39|15.07| |收入增长率(%)|10.03|17.78|17.38|12.99| |归母净利润增长率(%)|26.77|15.93|29.00|18.38| |经营活动现金流（百万元）|10,590|13,480|14,654|17,877| |投资活动现金流（百万元）|(2,944)|(1,609)|(1,455)|(3,180)| |筹资活动现金流（百万元）|(5,401)|1,049|2,557|1,369| |现金净增加额（百万元）|2,209|12,920|15,755|16,067| |每股净资产(元)|8.99|10.55|12.53|14.68| |ROIC(%)|12.36|12.57|13.27|12.80| |ROE - 摊薄(%)|20.05|19.81|21.51|21.73| |资产负债率(%)|55.63|55.96|55.20|55.44| |P/E（现价&最新股本摊薄）|10.62|9.16|7.10|6.00| |P/B（现价）|2.13|1.82|1.53|1.30| [8]