行业及公司 - **手工具和电动工具行业**：创科实业、全封控股、巨星科技、欧盛电器、开创电器 [1] - **仿制服装类设备行业**：捷克股份、红花束克 [2] - **其他消费类设备行业**：印度股份、街上驱动、浙江鼎立、宏远数控 [3] - **汽车行业**：比亚迪、塞丽斯、吉利、小鹏、速成剧创、地面线机器人、浮游玻璃、维材动力、中和中气、托普集团、福耀玻璃、银轮、新全、三华智控、银沦股份 [6][7][10] - **电力设备行业**：德业、古德威、阳光电源、海博斯创、思源海星、三星、威胜信息、鸿发金杯电工 [11][12] - **造船行业**：中国船舶、中船房屋、中国重工、中国动力、中国海防、亚新锚链、松发股份 [14] - **家电行业**：海信家电、TCR之家、长虹美林、海星家电、隔离电器 [21][22] - **航运行业**：中原海峰、海峰国际、中国物流德侠海运 [25] 核心观点和论据 手工具和电动工具行业 - **观点**：建议重点关注相关企业，东南亚关税暂缓使其直接受益 [1] - **论据**：大部分企业产能50%以上转移到东南亚，此前公司跌幅达20%多 [1] 仿制服装类设备行业 - **观点**：关税暂缓使其直接受益 [2] - **论据**：企业下游服装行业很大一部分产品最终销往欧美 [2] 其他消费类设备行业 - **观点**：建议重点关注相关企业，关税税率已达极限，后续出口企业情绪将好转 [3] - **论据**：无明确论据 [3] 汽车行业 - **观点**：短期超跌不改长期增长趋势，关注内需增长与国产替代双重动能 [9][10] - **论据**： - 乘用车板块：对美出口比重逐步下滑，关税加征影响微小，主流车企出口区域集中于东欧、南美、东南亚及欧洲等地区 [5][6] - 零部件板块：部分企业布局北美产能，可降低关税影响，对利润影响有限 [6][7] - 智能化零部件板块：对美直接出口少，海外收入占比低，关税冲击有限，自主替代加速 [7] - 商用车板块：出口无对美直接敞口及二次转运风险，关税加增受损影响有限 [8] 电力设备行业 - **观点**：建议关注相关企业，关税战对全球化企业影响较小 [11][12] - **论据**： - 储能领域有豁免条款，部分企业全球化市场布局良好 [11] - 电力设备出口价格可转移，厂商具备全球产能布局能力 [12] 造船行业 - **观点**：美国301制裁难以完全实施，中国船舶利润有望继续超预期释放 [13] - **论据**： - 中国船舶一季度盈利高增，显示盈利能力弹性 [14] - 制裁消息受航运业抵制，会增加美国通胀压力，损害美国多方利益 [15][16] - 特朗普考虑放缓或调整计划，降低了中国船舶停靠总体成本 [16] - 即使实施，对造船格局影响有限，中国船企有技术、成本、交付优势，后续接单有支撑 [17] 家电行业 - **观点**：关注新兴市场增长，推荐隔离电器和两轮车板块 [20][22] - **论据**： - 中国家电企业在全球有品牌和制造规模优势，拓展新兴市场成果显著 [20][21][22] - 隔离电器国内收入占比90%，波动性小；两轮车板块内需占主导，2025年景气 [22] 航运行业 - **观点**：中长期关注转口贸易活跃度提升和中小船需求提振 [23][24] - **论据**： - 美国库存消化后有补库运量需求，关税差会带来转口贸易活跃度提升 [23] - 301政策会带来供应链重构，增加中小船需求 [24] 其他重要但可能被忽略的内容 - 汽车行业智能化零部件中，激光雷达和自动驾驶芯片行业具备高成长性和稀缺核心壁垒，2025 - 2028年增速分别可达80%和超40% [8] - 造船行业特朗普301制裁调整包括推迟实施收费计划或制定新的费用结构 [16] - 家电行业各公司努力拓展新兴市场，如TCR之家、长虹美林、海星家电等 [22]

文章核心观点 - 中船防务受益于船舶周期景气上行，业绩高增，盈利进入爆发期，虽有贸易战等不确定因素，但全球化布局使其受影响不大，未来业绩有望持续高增，低估值与分红方案或吸引投资者 [1][5][9] 公司业绩表现 - 2025年Q1预计归母净利润1.7 - 2亿元，同比增10 - 12倍，Q1新接订单125.02亿元，完成年度计划71.64% [1] - 2024年营业收入194.02亿元，同比增20.17%，归母净利润3.77亿元，同比增6.85倍，拟每10股派现0.7元，分红比例30.72% [1] 公司业务结构 - 经营业务包括造船、海工、钢结构、船舶修理改造及机电产品，2024年造船及海工收入分别为167.27亿及6.98亿元，同比分别增26.4%及64.97%，合计贡献90.91% [2] - 2024年造船产品收入贡献达86.2%，散货船、集装箱船及特种船等均增长，散货船增幅123.28%，集装箱船增20.98% [2] - 截至2024年末，手持订单合同总价约616亿元，造船订单约587亿元，占比95.3%，含130艘船舶及2座海工装备 [2] 公司业务财务指标 - 2024年船舶行业毛利率7.62%，同比增加1.9个百分点；造船产品毛利率9.33%，同比增3.86个百分点 [3] - 2024年散货船毛利率12.2%，同比增11.84个百分点；集装箱船毛利率23.96%，同比增10.9个百分点 [3] - 2024年海工产品毛利率 - 21.01%，同比减少8.59个百分点；钢结构工程毛利率11.15%，同比减少0.75个百分点 [3] 公司市场布局 - 业务市场全球化，覆盖六大洲，亚洲贡献88.2%，中国超66%，北美市场收入占比仅0.2%，贸易战影响忽略不计 [5] 公司盈利质量 - 2024年毛利率7.76%，同比提升1.69个百分点，造船产品贡献103.7%毛利润 [6] - 2022 - 2024年股东净利率分别为5.38%、0.3%及1.94%，2024年及2025年Q1扣非净利润占比分别约89%及97% [6] 公司费用与现金流 - 2024年行政费用率3.42%，同比降0.69个百分点，研发费用率4.58%，同比升0.5个百分点，整体费用率稳定 [8] - 2024年ROE为2.12%，往年基本低于5%，预计2025年盈利能力提升，但利润率及ROE仍有改善空间 [8] - 截至2024年12月，账上现金等价物152.61亿元，短期借款5.98亿元，长期借款40.5亿元，现金流充沛 [8] 公司股东回报 - 自2020年以来每年派息，2000年以来累计派息15次，累计股利支付率18.17% [8] - 2025年度中期现金分红总额占上半年归母净利润比例不高于30% [8] 行业情况 - 世界新造船市场新接船舶订单17803.5万载重吨、7036.6万修正总吨，同比分别增39.3%、39.6%，船价指数同比增6.5% [1] - 全球造船行业进入景气周期，“量价齐升”印证强劲需求，贸易战既是机遇也是挑战 [5] 投行观点 - 浙商证券认为行业周期景气上行，公司2025年Q1超预期，船舶总装资产整合推进，效率提升可期 [9] - 方正证券认为公司是骨干造船与军工企业，在手订单充足，盈利能力有望随高价船交付兑现 [9]

文章核心观点 文章汇总多家公司的停复牌、回购增持、投资合作经营状况及业绩变动等信息 停复牌 - 迅捷兴拟收购嘉之宏100%股权，股票复牌，嘉之宏从事柔性印制电路板研发、生产和销售及印制电路板表面贴装，产品用于显示模组、新能源电池 [1] 回购、增持 - 国泰君安拟10亿 - 20亿元回购股份 [5] - 山东黄金控股股东及其一致行动人拟增持5亿 - 10亿元公司股份 [5] - 潍柴动力董事长提议5亿 - 10亿元回购公司股份并注销 [5] - 中泰证券董事长提议3亿 - 5亿元回购公司A股股份 [5] - 四川长虹董事长提议2.5亿 - 5亿元回购股份 [5] - 山东高速董事长提议回购2亿 - 3亿元公司股份 [5] - 财通证券董事长提议回购1.5亿 - 3亿元公司股份 [5] - 东山精密拟用自筹资金回购1亿 - 2亿元公司股份 [5] - 节能风电董事长提议1亿 - 2亿元回购公司股份 [5] 投资合作、经营状况 - 中船防务一季度新接订单125.02亿元，完成年度计划71.64%，订单含多种船型建造合同 [4] - 天合光能与牛津光伏达成钙钛矿电池独家专利许可协议 [5] - 成都华微发布多通道全集成高性能射频直采RFFPGA [5] - 国芯科技基于RISC - V架构多核CPU研发的超高性能云安全芯片新产品内部测试成功 [5] - 赣锋锂业在固态电池研发方面取得多项进展 [5] - 运达股份拟投资72.9亿元建设多个风电项目 [5] - 中天科技控股子公司中标多个国内外海洋能源项目，中标金额24.99亿元 [5] - 力合微公司业务和经营不受美国“对等关税”影响 [5] - 光弘科技美国加征关税对公司整体运营暂无影响 [5] - 金杯电工子公司中标27.54亿元电磁线规模集中采购项目 [5] - 诺泰生物与中东药企Julphar达成战略合作，供应司美格鲁肽原料药 [5] - 北方稀土二季度稀土精矿交易价格调整为不含税18825元/吨，环比上涨1% [5] - 力鼎光电公司向美国直接出口实现的收入比例约5% [6] 业绩变动 - 华泰证券预计一季度净利润34.37亿 - 36.66亿元，同比增加50% - 60%，得益于主要业务线显著增长 [7] - 华安证券一季度净利润5.02亿 - 5.58亿元，同比增长80% - 100%，因证券投资等业务同比增幅大 [7] - 中国银河一季度净利润27.73亿 - 31.00亿元，同比增长70% - 90%，各业务均大幅增长 [7] - 炬芯科技预计一季度净利润4130万元，同比增长383.91%，因拥抱端侧产品AI化等 [7] - 中际旭创预计一季度净利润14亿 - 17亿元，同比增长38.71% - 68.44%，高端光模块销售大增 [7] - 移远通信预计一季度净利润2亿元左右，同比增长约265.19%，业务板块稳健增长 [8] - 星网锐捷一季度净利润3600万 - 4600万元，同比增长211.64% - 298.20%，互联网数据中心市场增长 [8] - 智微智能预计一季度净利润3970万 - 4387万元，同比增长208.13% - 240.49%，智算业务需求旺 [8] - 国脉科技一季度净利润8800万 - 9800万元，同比增长50.06% - 67.11%，养老平台受关注 [8]

文章核心观点 公司2025年第一季度业绩预增，受益于全球造船行业景气上行，手持订单量和金额增长，未来有望凭借资产整合和订单交付持续增长 [1][2] 公司情况 - 2025年第一季度预计归母净利润5亿 - 6亿元，同比增长267.85%至341.42%；扣非归母净利润4亿 - 5亿元，同比增长349.91% - 462.38% [1] - 是中船集团旗下核心造船上市公司之一，也是国内核心军民船舶上市公司之一，旗下有大连造船等知名企业，业务涵盖五大板块 [1] - 截至2025年一季度末，手持民船订单超3000万载重吨，金额超1400亿元，同比增长超35%，绿色船型占比近60%，中高端船型占比超75% [2] - 订单自2024年起加速交付推动业绩增长，在手订单额创历史新高，生产排期至2028年底，为未来业绩释放提供保障 [2] 行业情况 - 受船队更替节奏加快、航运行业脱碳进程加快等因素影响，全球造船行业供需持续紧张，订单“量价齐升” [1] - 我国造船企业凭借产能、技术、成本优势占据全球市场主导地位，技术实力全球领先，市场份额持续扩大 [1] - 产能是造船业当前稀缺资源，行业处于上行周期 [2]

据韩联社：韩国代理总统强调在电话中与美国总统特朗普讨论了将就造船、液化天然气和贸易平衡进行 合作。 ...

收购了巴拿马的港口，目光又转向造船业，美国要下狠手了！ 最近，美国在巴拿马运河的动作确实引人注目，此前几天，李嘉诚旗下的企业，将自己的港口控制权以228亿美元卖给美国贝莱德集团，尤其是 牵涉到巴拿 马运河这个全球航运的"咽喉"，如果美国通过资本手段掌控的话，既能施压巴拿马政府，也能在必要时干扰对手的航运通道。看来，收购了巴拿马的港口， 美国就要下狠手了。 众所周知，巴拿马运河是连通太平洋和大西洋的极为关键的水道，而且全球6%的贸易货物经此通行，其战略价值可见一斑。自2024年底开始，特朗普就频 频放话要"收回运河主权"，甚至扬言动用军事手段，这不就是赤裸裸的军事威胁吗？可巴拿马方面也不是吃素的，总统穆利诺强硬表态称主权不容谈判，至 少态度放在这里了，而美国也不敢太张扬，眼看硬抢不成，就转而通过贝莱德集团运作，甚至不惜推动以25倍的溢价，来收购李嘉诚在巴拿马的港口资产。 美国要做的可不只是控制运河航道，特朗普政府还企图打击中国的造船业。2024年，中国造船业的三大指标，包括完工量、新接订单、手持订单量在全球的 占比均超过了55%，而美国仅占0.1%，差距非常悬殊，还到了造一艘军舰都得求日本维修的地步。这下子特朗 ...

中国制造2025计划进展 - 中国制造2025计划已实现约90%的目标，在10个重点领域中4个成为世界领导者，5个大幅进步[1][3] - 计划确定了10个重点领域和23个项目，制定了国产化比例目标并持续提供补贴和减税支持[2] - 香港《南华早报》验证约260个目标已完成86%以上，认为美国关税和制裁已被证明无效[3] 重点领域突破 - 纯电动汽车领域：比亚迪等企业生产出具有价格竞争力且高质量的汽车[3] - 造船领域：产能达美国200倍，生产规模可媲美其他国家总和，能建造航母和LNG油轮[3] - 航空航天领域：几乎实现所有目标，包括全球首次月球背面登陆[4] - 半导体领域：2023年自给率仅23%，远低于70%目标，中芯国际比最尖端产品落后几代[5] 人工智能发展 - 政府工作报告提出"人工智能+"行动，支持生成式AI基础模型应用[1] - 推动AI与经济社会各领域结合，发展AI智能手机、个人电脑和机器人[1] - 通过高科技实用化提高传统产业生产效率[1] 半导体产业现状 - 美国技术封锁在半导体领域效果显著，限制最尖端产品和设备出口[5] - 中国在汽车和军事用途通用半导体制造领域逐步建立主导地位[5] - 中科寒武纪科技股价飙升，显示自主半导体产业正在形成[5] 国际竞争态势 - 美国国务卿报告承认中国在多数领域达到或接近技术最尖端水平[1][3] - 彭博社研究报告认为美国对华技术封锁已经失败[4] - 中美技术主导权争夺将进一步加剧[5]

GDP增长目标 - 2024年GDP增长目标设定为5%左右，与2023年目标持平，符合市场预期 [1][2][4] - 设定5%目标基于稳就业、防风险、惠民生的需要，同时考虑经济增长潜力和有利条件支撑 [2][4] - 中国经济潜在增长率仍处在5%左右的较高水平，新产业如新能源汽车、光伏、人工智能等成为增长新引擎 [3][4] - 制造业PMI、房地产销售、集装箱吞吐量等指标显示经济运行稳中有进 [2] - 实现5%增长有助于为"十四五"收官和2035年远景目标奠定基础 [4][5] CPI目标调整 - 2024年CPI涨幅目标从3%下调至2%，为2004年以来首次低于3% [1][6] - 调整反映当前物价下行压力大于上涨压力，政策旨在推动物价温和回升 [6][7] - 2023年实际通胀率低于1%，政策期望将通胀率推高至接近2%水平 [6][7] - 地方政府普遍将通胀目标从3%下调至2%，显示政策更加务实 [7] 财政政策 - 2024年赤字率拟按4%安排，比上年提高1个百分点，赤字规模5.66万亿元 [9] - 新增地方政府专项债4.4万亿元，发行1.3万亿元超长期特别国债 [9] - 赤字率创2008年以来新高，体现推动经济回升向好的决心 [9][10] - 增量财政资金将用于基层"三保"支出、科技创新和中央预算内投资 [10] - 广义财政赤字率接近10%，显示政策操作空间扩大 [10] 产业发展 - 新能源汽车、光伏、造船等产业达到全球领先水平 [3] - 人工智能相关产业呈现爆发式增长 [3] - 房地产行业拖累效应逐步减弱，出现积极变化 [3] - 政策将强化对科技创新、产业创新的支持，加快发展新质生产力 [10]

宏观动态 - 全国政协委员甘华田建议加强对AI生成虚假信息治理，指出AI伪造内容已严重干扰公众判断和社会稳定，现行法律监管滞后且平台审核能力不足 [1] - 中国与巴基斯坦签署航天合作协议，巴宇航员将进入中国空间站，外交部强调中方坚持和平利用、平等互利原则推动国际合作 [2] - 人工耳蜗集采价格从20万元降至5万元，全国执行1.1万套采购量，含支持3.0T核磁的新一代产品 [3] - 加拿大总理特鲁多将与英国国王讨论维护主权问题，回应特朗普提议吞并加拿大的言论 [4] - 上海2月二手房网签量达1.7万套同比增120%，创三年同期新高，房源去化加速致议价空间收窄 [5][6] - 电影《哪吒之魔童闹海》全球票房突破145亿元，暂列全球第7位，距前五名差约5亿元 [7] 金融机构 - 中国进出口银行上海分行原行长王须国被双开，涉及虚假贸易、收受房产等利益输送，涉嫌受贿和违法放贷 [8][9] 市场数据 - A股创业板指涨1.2%，两市成交额1.62万亿元缩量2423亿元，新能源板块领涨，算力概念退潮 [10] - 两市融资余额减少176.99亿元，上交所报9609.07亿元，深交所报9217.35亿元 [11][12] - 港股恒指涨0.28%，蜜雪集团首日涨43%，理想汽车、中芯国际跌超4%，东方甄选涨8% [13] 公司动态 - 三只松鼠设立全资子公司孵化咖啡品牌"第二大脑"，注册资本500万元 [14] - 良品铺子董事长杨银芬辞职，程虹接任董事长并代行总经理职责 [15] - 丰茂股份与宇树科技探讨机器人产品应用，正积极开发相关领域 [16] - 中国石化新兴、溱潼油田新增页岩油探明储量1.8亿吨，为国内首批陆相页岩油认定 [17] - 万辰集团董事长王健坤被立案调查，公司未受牵连，总经理王丽卿代行职责 [18] - 格力电器股东京海互联拟增持10.5亿至21亿元股份 [19] - 中国船舶子公司江南造船签订180-190亿元LNG双燃料集装箱船订单，自主研发满足最新环保规范 [20]

中国科技股市场与科创牛 - 中国过去一个多月涌现的结构性科创牛有进一步提升并蔓延更广的可能，但面临诸多挑战，国内科创领域有发展基础和积极氛围，海外美国市场存在不确定性 [1] 海外情况与美国政策影响 - 投资者对美国关税政策困惑达历史最高水平，其移民、关税及政府开支改革措施对经济影响不确定，影响投资者、企业和消费者信心 [2] - 美国关税政策对投资者、企业家和消费者信心产生显著负面影响，投资者风险偏好受影响，企业家对未来发展心存顾虑，消费者信心下降 [7] - 中美关税问题棘手，美国对中国加征关税，中国企业盈利或受冲击，面临产能过剩问题，对出口导向型产业造成压力 [8] - 市场从担忧美国关税和地缘政治风险转向预期产业链转移困难影响企业信心和经济，预计未来一年多美国经济增长放缓，通胀有粘性，债券配置优先于股票 [9] - 美国关税政策对其经济增长构成多方面挑战，增加企业成本，抑制消费支出，影响经济活力和增长动力 [10] - 美国市场不确定性使全球投资者资产配置调整，风险偏好降低，债券偏好增加，中国市场稳定性和潜力凸显，可能成为更具吸引力选择 [11] - 市场对特朗普团队上台的移民、关税和减少政府开支改革三大正纲缺乏共识和信心，因其影响复杂、效果不明、实施难预测 [12] 两会相关情况 - 两会很多政策在去年12月中央经济工作会议已定，短期内不因海外关税等因素重大改变，财政安排相对不温不火，广义财政赤字提升幅度小，消费刺激力度约6000亿人民币，符合市场预期 [3][4][5] - 市场应以平常心看待两会，基于现有政策延续性判断，理性看待，避免过度预期或恐慌 [3] 市场情绪与投资机构态度 - 上海交流显示市场情绪符合预期，私企负责人感受到政策对私营部门支持改善，科创板块热情高，房地产板块改善信号不强烈 [13] - 许多机构投资人及企业家感受到政策信号加强，对私营部门和私营经济支持改善，科创板热情高，房地产行业改善不明显 [15] 全球股市与投资建议 - 今年开年建议高配美国和日本市场板块，美国策略师Michael Wilson认为美国股市中位数盈利增长健康，今年主题是人工智能落地，青睐服务行业和高质量盈利企业，全球投资人对美国市场卓越性叙事产生怀疑，部分投向欧洲和中国股市 [16] 美国相关政策对二级市场影响 - 特朗普签署的“美国优先”投资备忘录目前无法律效力，不会立刻导致极端仓位解绑，需关注其他地缘政治动态，不能认定所有建议和预案都会执行 [17] - 过去类似二级市场投资限制法案出台后，股价最终基于公司基本面，关注基本面、聚焦高质量公司是有效投资策略 [18] 中国股市估值与潜在隐忧 - 中国股市明晟中国指数交易在12倍前瞻性市盈率之下，与全球主要股票市场相比处于估值折扣范围，股价吸引力和进一步配置空间存在 [19] - 当前经济形势潜在隐忧包括楼市复苏韧性待察、服务业PMI未反弹、出口新订单数据下滑 [20] 香港财政与联系汇率制度 - 香港自2019年连续六年财政赤字，财政储备下降，市场担忧地产低迷影响外汇储备支持及港元与美元硬脱钩，短期内联系汇率制度风险相对可控 [21] - 财政储备规模下滑对年会制影响相对有限，港股整体杠杆率低且大部分为本币融资，有空间适当提高杠杆率 [22] - 维持香港财政及年会制稳健关键在于寻求传统支柱领域之外新增长引擎 [23] 地缘政治对航空和海运业影响 - 俄乌战争对中国航空业影响混合，欧洲市场受益，中国到欧洲航线相对优势下降但价格有竞争力 [24] - 地缘政治变化对全球航空和海运业造成扰动，贸易摩擦对全球经济增长有负面效应，长期对航运业有正面影响 [25] - 俄乌和平协议可能使VLCC市场回到上行周期，对小型原油轮和成品油轮需求有负面影响，301调查可能影响全球贸易流向和资本开支 [26] - 中美直航需求恢复到约60%，需求提升会增加中国到其他国家和地区航班，提振中国航空业 [27] - 俄乌战争停止有望使中美直航增加，对中国航空业是正面影响因素 [28] 人形机器人行业情况 - 人形机器人处于起步阶段，工作效率低，成本有下降空间，股价涨幅可能透支未来潜力，长期看好，预计销量未来有大幅增长，建议等待回撤后参与 [29] - 投资应关注基本面扎实、具备量产能力和技术壁垒的企业，偏好机器人本体中价值量高、技术壁垒高的环节，关注全球制造业供应链转移难度 [30]