影石Insta360创始人刘靖康的科技产品印象 - 创始人刘靖康在高中时期对诺基亚N93、N95印象深刻，认为其可折叠设计像摄像机很酷 [1][4] - 创始人刘靖康在高中时期接触过小霸王学习机，其以学习打字为名但可插游戏卡 [1][4] - 创始人刘靖康在大学时期购买iPod Classic，并被其交互功能深深震撼 [1][4] 创始人刘靖康对特定品牌的评价 - 创始人刘靖康在高中时期购买过魅族MP4，认为相比当时其他产品优秀很多 [2][5] - 创始人刘靖康的第一部手机是2014年购买的小米，认为其功能很丰富 [3][6]

沪市公司三季度业绩说明会核心观点 - 沪市已有1866家公司召开三季度业绩说明会，占预约数量99%，占全沪市公司家数80%以上，向AI、储能等“新赛道”加速转换、寻找第二增长曲线的意愿强烈 [1] - 新质生产力成为讨论最充分的主题之一，AI大模型走向成熟、各类应用广泛落地，多家上市公司对市场表达了乐观态度 [1] - AI、储能、清洁能源等关键产业链的需求基础不断加固，市场空间逐步打开，“新质”引擎正在加速运转 [2] 人工智能与算力产业链 - 工业富联表示，客户对于AI算力需求十分强劲，由于云服务商都在提高资本支出，AI服务器的整体出货量有望优于先前预期 [1] - 士兰微表示，经过数年研发，已开发出应用于算力服务器的多款电源套片，部分产品性能达到国际领先水平，并已推出AI算力电源上的四颗关键模拟芯片 [2] - 环旭电子称，面对AI眼镜需求增长，今年8月开始有WiFi模组量产出货，市场对2026年客户眼镜产品出货预期有较大上调，公司将配合实现出货需求 [2] - 海尔智家表示，在机器人与AI技术等领域，公司将整合内外部资源，通过自主研发、战略合作以及投资并购等方式布局，并积极评估在算法、硬件或产品端掌握前沿技术的投资机会 [3] 储能与清洁能源产业 - 天合光能表示，AI技术浪潮和全球产业升级为储能产业带来巨大市场机遇，其储能业务在全球市场的业务规模持续提升 [2] - 天合光能预计，北美市场2025年出货量将超过1GWh，公司储能业务四季度出货量预计超5GWh [2] - 晶科科技表示，储能业务是公司发展重点之一，目前在建及储备储能项目已达10GWh，公司将进一步扩大各类储能项目建设规模，打造新的增长极 [2] - 南网储能表示，公司将围绕储能产业链价值链拓展业务布局，加快发展储能等战略新兴业务、国际化业务，努力打造“第二增长曲线” [3] 公司转型升级与第二增长曲线 - 一批有转型升级或产业链整合需求的公司正计划通过并购、开辟业务“新战场”等方式，努力打造产业平台或“第二增长曲线” [3] - 江盐集团、华润双鹤、欧莱新材等多家公司均在调研或说明会场合谈及“第二增长曲线”，产业链切入是主流方式 [3] - 并购作为同转型升级高度挂钩的词汇频繁出现，海尔智家表示投资并购是推动公司业务发展的重要手段，未来将聚焦主业的全球竞争力，通过投资助力业务发展 [3]

市场表现与指数动态 - 截至2025年12月25日13:11，中证消费电子主题指数(931494)上涨0.09% [1] - 指数成分股信维通信上涨15.83%，长盈精密上涨5.74%，北京君正上涨5.25%，东山精密上涨3.50%，工业富联上涨2.69% [1] - 跟踪该指数的消费电子ETF(561600)上涨0.25%，最新价报1.22元，并冲击5连涨 [1] 行业与产品动态 - 小米年度压轴旗舰小米17 Ultra将于2025年12月25日晚7点正式登场 [1] - 小米集团总裁卢伟冰此前表态，新一代旗舰机型小米17 Ultra将迎来价格上调 [1] - 中国银河证券指出，消费电子终端开始对存储成本上涨做出调价反应，需关注价格传导效果 [1] - 行业持续关注消费电子AI+，重要环节在于大模型与各应用如何建立生态合作关系 [1] - 智能眼镜持续创新，显示是AR眼镜的重要环节 [1] 指数与ETF构成 - 中证消费电子主题指数选取50只业务涉及元器件生产、整机品牌设计及生产等消费电子相关的上市公司证券作为指数样本 [1] - 截至2025年11月28日，该指数前十大权重股合计占比56.39% [2] - 前十大权重股包括立讯精密、寒武纪、工业富联、中芯国际、京东方A、澜起科技、兆易创新、豪威集团、东山精密、亿纬锂能 [2] - 消费电子ETF(561600)提供场外联接基金，包括A类份额015894、C类份额015895和E类份额024557 [2]

市场指数表现 - 截至午间收盘，国证机器人产业指数上涨2.6% [1] - 中证消费电子主题指数下跌0.1% [1] - 中证物联网主题指数下跌0.2% [1] - 中证智能电动汽车指数下跌0.5% [1] 机器人ETF交易情况 - 机器人ETF易方达（159530）半日成交额达5亿元，较近日大幅放量 [1] - 该ETF最新规模达128亿元，居同标的ETF第一 [1] 相关指数估值数据 - 中证智能电动汽车指数滚动市盈率为32.7倍，其估值分位数自201年以来为74.9% [4] - 中证消费电子主题指数滚动市盈率为57.9倍，其估值分位数自202发布以来为95.4% [5] - 中证物联网主题指数滚动市盈率为32.7倍，其估值分位数自201发布以来为48.3% [6] 物联网指数构成 - 中证物联网主题指数聚焦物联网，物联网是智能终端实现万物互联的重要基础 [6] - 该指数由业务涉及信息采集、信息传输、物联网应用领域的公司股票组成 [6]

投资评级 - 投资评级为“买入”，且为维持评级 [4] 核心观点 - 报告核心观点认为，长盈精密推出员工持股及股权激励计划，有助于绑定核心人才、彰显长期发展信心，加之公司主业稳健且新兴业务进展迅速，因此维持“买入”评级 [4][6] 公司基本数据 - 截至2025年12月22日，公司收盘价为37.79元，年内股价最高/最低分别为45.47元/15.45元 [2] - 公司总市值为51,427.88百万元，流通市值为51,276.14百万元，总股本为1,360.89百万股 [2] - 公司资产负债率为61.30%，每股净资产为6.09元/股 [2] 激励计划详情 - 公司于2025年12月19日推出第六期员工持股计划及2025年限制性股票激励计划 [6] - 员工持股计划拟持股规模不超过291.80万股，占公司总股本约0.21%，认购价格为20.56元/股，参与对象不超过31人 [6] - 股权激励计划拟授予股票期权1,426.20万份，占总股本1.048%，行权价格为36.47元/股，授予对象为870人 [6] - 两项激励计划的考核目标一致，分为两个阶段：2026年营业收入增长率（以2023-2025年均收入为基数）不低于18%；2027年营业收入增长率不低于28%，或2026与2027年累计总营收不低于418亿元 [6] - 激励计划预计总费用为1.03亿元，将在2026-2028年分别摊销0.65亿元、0.35亿元、0.03亿元，对净利润影响预计有限 [6] 业务格局与近期业绩 - 公司已形成消费电子和新能源双支柱加人工智能的发展格局 [6] - 2025年前三季度实现营业收入135.10亿元，同比增长11.68%；实现扣非后归母净利润4.43亿元，同比增长19.19% [6] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为194.31亿元、220.94亿元、259.00亿元，同比增长率分别为14.74%、13.71%、17.23% [5] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.63亿元、10.20亿元、13.50亿元，同比增长率分别为-1.09%、33.70%、32.28% [5] - 预计公司2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.56元、0.75元、0.99元 [5] - 预计公司2025-2027年净资产收益率（ROE）分别为9.17%、11.59%、14.31% [5] - 以当前股价计算，对应2025-2027年市盈率（P/E）分别为67.39倍、50.41倍、38.11倍 [5][6] 财务预测摘要 - 预计公司毛利率将从2025年的18.37%提升至2027年的19.41% [7] - 预计公司净利率将从2025年的4.28%提升至2027年的5.67% [7] - 预计公司2025-2027年经营现金流净额分别为12.73亿元、20.38亿元、23.17亿元 [8]

核心事件 - 苹果公司首席执行官蒂姆·库克于2025年12月22日，以每股58.97美元的价格购入5万股耐克公司股票，总交易金额约295万美元，接近300万美元[3] - 此次交易发生在耐克发布疲软财报、股价承压之际，自12月18日财报发布后，耐克股价下跌13%，年内累计跌幅达22%[3] - 库克此次投资行为打破其个人投资惯例，其此前公开的个人投资多集中于科技相关领域，跨界重仓消费领域运动品牌在公开信息中尚属首次[3] 投资背景与时机 - 库克增持时点正值耐克股价因业绩报告表现不佳而处于“逆风时刻”，季度利润率疲软且中国市场销售额出现显著放缓[3] - 高盛于2025年12月16日发布报告，建议投资者在2026年重点布局非必需消费股，认为随着美国实际收入增长回升、就业市场稳定及政策利好，该板块将跑赢大盘[5] - 耐克作为运动服饰龙头，属于高盛看好的非必需消费赛道，库克的入局可能精准踩中了机构看涨的节奏[5] 投资逻辑分析 - **逻辑一：顺应消费股趋势**：库克的投资决策可能基于对2026年美国消费环境改善及非必需消费板块走强的预期，与高盛等机构观点一致[5] - **逻辑二：基于长期合作基础**：苹果与耐克在科技与运动融合领域已有深度合作，例如联手打造采用先进3D打印技术的Air Max 1000系列鞋款，并于2025年12月18日重启经典配色发售[6][7] - **逻辑三：逢低布局的价值投资**：耐克2025年全年营收达463.09亿美元，净利润32.19亿美元，核心基本面稳固，近期股价下跌使其估值进入相对合理区间，库克可能看中其长期价值[9][10] - **逻辑四：对管理层转型策略的支持**：库克自2016年起担任耐克首席独立董事，与公司关系密切，此次增持可能代表其对首席执行官埃利奥特·希尔转型策略的支持[8] 市场影响与潜在信号 - 短期影响：库克的“名人效应”可能提振耐克股价，增强普通投资者的信心[12] - 长期影响：可能开启科技巨头与消费龙头跨界联动的热潮，反映科技资本正加速流向具有核心竞争力的消费领域[12] - 对苹果公司的战略意义：此次投资可能是苹果生态扩张的重要信号，未来或与耐克在运动健康硬件、智能穿戴设备等领域开展更深合作，将运动场景纳入苹果生态体系[7][12]

欧洲汽车制造商协会23日公布的统计数据显示，美国电动汽车品牌特斯拉11月在欧洲的新车注册量为22801 辆，同比下降11.8%。今年前11个月，特斯拉在欧洲新车注册量同比下降28%。该协会的统计数据涵盖欧盟 以及英国、冰岛、挪威、瑞士和列支敦士登。 2.三星、SK海力士上调明年HBM3E价格，涨幅近20% 1.特斯拉欧洲市场持续"遇冷" 《科创板日报》24日讯，三星电子、SK海力士等存储供应商已上调明年HBM3E价格，涨幅接近20%。一般 而言，在新一代HBM产品面世之前，供应商往往会下调前一代产品价格，因此本次涨价在业内较为罕见。 3.电影《阿凡达3》内地观影人次破1000万 12月24日，据猫眼专业版数据，电影《阿凡达3》上映6天，观影人次破1000万。 4.赛诺菲宣布以22亿美元收购疫苗公司Dynavax 12月24日，赛诺菲宣布已达成协议，收购上市疫苗公司Dynavax Technologies Corporation。该公司拥有已上 市成人乙肝疫苗HEPLISAV-B®及差异化候选带状疱疹疫苗。根据协议条款，赛诺菲将以每股15.50美元启动 现金要约收购，收购Dynavax全部流通股，总股权价值约2 ...

行业政策与市场前景 - 在“十五五”规划前瞻布局具身智能等未来产业的政策导向下，具身机器人产业正加速从实验室走向规模化应用，成为新的经济增长点 [1] - 据行业预测，2035年中国具身智能市场规模有望突破万亿元，核心硬件市场将达千亿级规模 [1] - 随着2026年人形机器人量产元年的到来，具身机器人市场需求将迎来爆发式增长 [3] 公司战略布局与业务结构 - 宜安科技正式设立人工智能与具身机器人事业部，标志着公司全面切入具身机器人核心零部件赛道，开启战略升级新篇章 [1] - 具身机器人事业部的设立，将聚焦AI+具身机器人相关零部件的研发与制造，重点突破人形机器人关节电机外壳、仿生手指齿轮箱、液态金属关节传动组件等核心产品 [2] - 事业部的成立进一步完善了公司“消费电子+新能源汽车+机器人”的三线驱动业务格局，有效降低了对单一行业的依赖，增强了经营韧性 [2] - 公司目标在2026年实现机器人相关业务收入占比超25% [3] 核心技术优势与产业基础 - 公司是全球唯一实现液态金属（非晶合金）技术规模化量产并完成大规模商业交付的企业，已构建涵盖原材料冶炼、工艺优化、专用设备研发到精密制造的全流程生产体系 [1] - 核心优势材料液态金属强度可达镁铝合金的10倍以上，兼具轻量化、耐腐蚀特性，完美契合具身机器人对关节组件、传动系统的高精度与高可靠性要求 [1] - 镁铝合金材料则能实现30%以上的减重效果，成为机器人轻量化设计的关键支撑 [1] - 公司在消费电子、新能源汽车等领域已与特斯拉、华为等全球知名企业建立稳定合作，为机器人业务拓展奠定了坚实基础 [1] - 公司凭借材料-模具-制造一体化的产业链优势，可快速响应客户定制化需求，其液态金属产品国内市占率超60% [2] 产能规划与建设进展 - 株洲新工厂作为全球规模领先的非晶合金生产基地，厂房已竣工交付，正推进产线布置，预计2026年3月实现量产 [2] - 株洲工厂6100T压铸岛已于2025年8月投产，年产镁合金机器人壳体达100万套，良率目标95% [2] - 公司增资1.2亿元扩产逸昊金属，25条专用产线将在2025Q3至2026Q2分批到位，与机器人零部件量产节奏精准匹配 [2] - 墨西哥子公司正按“营销基地-小规模生产-大型压铸基地”的三步规划推进，未来将实现海外本地化生产交付 [2] 行业影响与未来展望 - 公司有望推动具身机器人核心零部件国产化率提升，缓解产业链上游“卡脖子”压力 [2] - 依托深厚的材料技术积累、扎实的客户基础与充足的产能储备，宜安科技有望在万亿级具身智能市场中占据核心地位 [3] - 公司表示将持续加大机器人领域研发投入，重点推进传感器壳体、灵巧手组件等高附加值产品研发 [3]

入境消费热潮与政策驱动 - 2025年1月至8月免签入境外国人达1589万人次同比上升52.1% [3] - 2025年1月至11月银联网络“外包内用”二维码消费笔数和金额同比分别上涨100%和77%境外银联卡境内交易笔数同比增长超100% [4] - 2025年前11个月办理离境退税的境外旅客数量同比增长285%退税商品销售额和退税额同比增长98.8% [4] - 近三个月外国游客使用支付宝消费额同比增长97%入境消费热门城市包括广州上海深圳北京等制造业重镇 [4] - 波司登南京东路旗舰店外国顾客消费额占据销售额的三分之一 [3] “中国智造”产品吸引力与市场表现 - 2025年前11个月中国新能源车产销量双双接近1500万辆同比增长均超过30% [9] - 中国已成为全球人工智能专利最大拥有国占比达60%截至2025年9月人工智能企业数量突破5300家全球占比达15% [9] - 华为新能源汽车的影院模式等智能功能受到外国消费者称赞 [5] - 大疆旗舰店出现外籍顾客一次性购买十余台产品消费金额超过9万元的案例 [6] - 无人机AI眼镜智能翻译设备等成为“中国智造”快速迭代的缩影 [9] 消费品牌与零售业态的国际化 - 名创优品李宁等品牌的联名IP产品与服饰受到外国游客欢迎 [1][3] - 运动品牌因款式新性价比高及“即买即退”政策吸引外国消费者 [3] - “带空箱子去中国”成为海外社交媒体热门话题潮玩中式工艺品电子产品被列为必买推荐 [4] - 外国消费者在华为全球旗舰店关注智能手机智能穿戴设备和新能源汽车 [5] 文化体验与生活方式认同 - 外国游客从“符号化观看”转向“生活化融入”体验如计数路口新能源车占比打太极等 [11][13] - 上海路口的新能源车占比接近40%至50%给外国游客带来强烈直观冲击 [13] - 外国游客购买筷子汉服等商品作为礼物承载对中国饮食智慧和文化认同 [14] - 外国游客的购物车装载着对中国创新文化与生活方式的认同 [14]

公司概况与财务表现 - 公司是国内营收规模最大的全球化消费电子品牌企业之一，成立于2011年，并于2020年8月登陆深交所创业板，成为“跨境电商第一股”[5][11] - 2022年至2024年，公司营收从142.51亿元增长至247.10亿元，年复合增长率为31.7%；净利润从11.43亿元增至21.14亿元，年复合增长率达36.6%，利润增速高于营收增速[5][16] - 2025年前三季度，公司营收与净利润同比分别增长29.79%和28.76%，增长势头延续[16] - 公司盈利能力持续优化，毛利率从2022年的37.9%提升至2024年的43.1%[6] - 公司研发投入持续加码，研发费用从2022年的10.80亿元增长至2024年的21.08亿元，研发费用率从7.6%提升至8.53%[6][14] - 截至2025年6月末，公司研发人员达2976名，占总员工数52.78%[14] 发展历程与核心战略 - 公司创业初期依托中国供应链优势，在亚马逊销售笔记本替换电池，第一年实现1900万元营收，后转向手机配件并迅速成为亚马逊美国站充电宝品类销量榜首[9][10] - 公司坚持自有品牌战略，其核心方法论是工程师深入亚马逊用户评论区捕捉痛点，反向驱动产品研发，成功打造出“口红充电宝”、“拉车线”等爆款[10] - 2018年，公司首次将氮化镓材料大规模应用于消费级充电器，使产品体积较传统充电器缩小超过40%，确立了充电技术领先形象[11] - 公司实施“浅海战略”，避开手机、电脑等“深海”红海市场，瞄准智能家居、影音娱乐等尚存创新空间的“浅海”品类进行扩张[13] - 公司通过多品牌矩阵运营：主品牌Anker稳固充电储能；eufy布局智能家居；soundcore深耕智能影音；并孵化Anker SOLIX、eufyMake等新品牌，转型为多元化品牌生态科技企业[13] 市场地位与用户基础 - 按零售额计，公司自2020年起稳居全球移动充电产品市场第二，亦是全球最大的独立移动充电品牌[16] - 截至2025年9月底，公司全球累计用户已超过2亿[16] - 公司因“重视员工、舍得分钱”被称为“神仙公司”，2024年发放奖金分红8亿元，年收入超百万元的员工有494人，其中70%为一线员工[14][19] 当前面临的挑战与风险 - 2024年6月，因核心电芯供应商违规替换材料，公司部分批次充电宝存在过热起火风险，在多个主要市场发起大规模召回，累计涉及充电宝约235.2万个，若全额退款可能面临4.32亿至5.57亿元的潜在损失[18] - 公开记录显示，这是公司自2023年2月以来发起的第四次大规模产品召回[18] - 公司采用“微笑曲线”轻资产模式，专注于研发、品牌和销售，不做制造，这使其品控在一定程度上依赖供应商，公司承认“没有及时识别出电芯来料问题”，也“不具备拆解电芯分析材料的能力”[20] - 截至2025年第三季度末，公司存货价值从2024年末的32.34亿元激增至61.47亿元，增幅超过90%，存货周转天数从73.2天延长至107.8天[20] - 公司经营性现金流从2024年的净流入27.46亿元转为2025年前三季度的净流出8.65亿元[20] - 公司对单一市场和渠道依赖度高：2025年前三季度，境外销售收入占比高达96.7%，其中北美市场贡献45.2%；通过亚马逊等第三方平台销售，亚马逊贡献的收入占比常年维持在50%以上[21] 赴港上市的战略意图 - 公司于近期向港交所递交招股书，加速推进“A+H”双资本平台战略布局[5][23] - 短期看，上市可缓解财务压力：截至2025年第三季度末，公司总负债增至99.13亿元，资产负债率49.52%；银行借款从2023年末的8.81亿元增至2025年三季度末的17.25亿元[23] - 长期战略布局清晰，募资用途指向三条突围路径[23][25] - 路径一：补齐供应链短板，应对预计2026年实施的“史上最严”《移动电源安全技术规范》，通过投资、共建等方式锁定核心优质产能，从根本上解决品控问题[25] - 路径二：培育“第二增长曲线”，为具身智能等处于高投入培育期的新业务提供长期稳定的资金支持[25] - 路径三：分散市场与渠道风险，利用港股上市提升品牌在全球新兴市场的知名度，构建更均衡、更具韧性的销售网络，以对冲地缘政治和平台政策风险[25]