纪要涉及的公司 万和电气 纪要提到的核心观点和论据 1. **战略改革** - 2023 年引入职业经理人制度，实施“121,121”战略，围绕一个主业、两个基本点和一个未来的发展新动力展开[3] - 赖伟德加入后围绕产品驱动、数字升级、效率提升和全球运营四个方面改革，更换营销端管理层，引入优秀人才，推行第一期员工持股计划[22] 2. **内销市场** - 2024 年厨电内销增长，油烟机同比增长 32%，燃气灶同比增长 15%，主要来自线下渠道[4][11] - 渠道变革、人才引进、经销商调整、账款周期调整等提升经销商销售偏好，是市场份额提升关键因素[10] - 补贴、产品质量、品牌优势及消费降级趋势巩固市场地位，应对二手房更新需求[4][12] - 进行数字化转型，增加直营渠道，与经销商合作打通渠道网络，监测终端零售和库存，提升渠道效率[4] - 增加新媒体投入，提升售后服务效率，缩短售后费用报销周期，关注二次更换置换市场[17] 3. **海外市场** - 实施“走出去”战略，建成泰国和埃及两大海外工厂，海外发展机会优于国内[2][5] - 2024 年海外收入占比 40%，美国市场销售额接近 15 亿元，占海外比重 56%，北美地区总金额接近 17 亿元[2][5] - 泰国工厂避开中美关税制约，产能覆盖 2/3 出口量，是国内竞争对手中产能最大的生产基地，三期投资侧重设备和仓储，预计四季度旺季前完成产能布局[2][5][8] - 埃及基地面向非洲和欧洲高温市场，在欧洲燃热市场有一定影响力，在埃及零部件市场有发展契机[5] - 因中国出口美国燃气烤炉关税达 70%，泰国关税 25%，更多依赖泰国工厂出口[2][7] - 工厂迁移海外后获更多美国客户订单，部分竞争对手客户主动合作，预计 2026 年出口业务显著增长[2][9] 4. **产品战略** - 进行产品改革，控制成本，平衡 SKU 数量与客户需求，引入优秀人才，实现产品创新和市场领先[4][25] - 对小品类厨电进行战略规划，可能采用品牌租赁方式发展，加大对表现良好产品或行业的投入[15] 5. **空气源热泵业务** - 2024 年整体热泵销售额约 7400 万元，内销 6200 万元，外销 1200 万元，整体销售额相对较小[21] - 国家出台鼓励政策，欧洲市场经历去库存后已见底反弹[20] 6. **其他业务规划** - 有品牌业务规划，依托泰国、埃及等地进行本土化布局，2026 年进行市场调研和收并购事宜[39] - 生产基地设备齐全，考虑根据当地适合的产业进行拓展，如模具制造等领域[40] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **利润压力**：2025 年利润压力较大，因泰国新工厂处于爬坡阶段，利润率不如中国成熟生产基地，已与客户协商提高价格减轻影响[30] 2. **美国终端零售市场**：关税增加后，不同客户采取不同策略，消费者一开始观望，预计不会造成长期重大影响[30][31][33] 3. **欧洲市场影响因素**：美国关税对欧洲市场影响不大，俄乌战争对消费行为产生更显著影响[33] 4. **结算货币**：大部分客户使用美元结算，部分使用欧元或人民币，通过与客户讨论成本和价格应对汇率波动[34] 5. **广交会情况**：2025 年广交会美国客户较少，欧洲、中东、非洲和南美客户较多，推出新品获一些订单[35] 6. **应对贸易协定不确定性**：成立战略部门，考察东南亚其他国家作为后备缓冲，对泰国经济发展有信心[36] 7. **分红情况**：2024 年分红增长 14%，总体盈利提升 10%[41]

股东会召集与召开程序 - 本次股东会由公司董事会召集，2025年4月25日第九届董事会第十六次会议决议召开[2] - 会议通知于2025年4月29日通过四大证券报及巨潮资讯网发布，公告日期距召开日超过20天[3] - 现场会议于2025年5月20日在中山市公司办公楼召开，董事长潘叶江主持[3] - 采用现场投票与网络投票结合方式，网络投票通过深交所系统在5月20日9:15-15:00进行[5] 股东出席情况 - 出席股东及代理人共182人，代表股份342,785,215股，占总股本41.2465%[5] - 现场出席股东4名，持有232,475,972股，占比27.9733%[5] - 网络投票股东178人，代表股份110,309,243股，占比13.2732%[6] - 中小投资者股东179人，代表132,860,483股，占比15.9868%[6] 议案审议与表决结果 - 审议17项议案，包括年度报告、董事会工作报告、利润分配方案等[7] - 非累积投票制议案通过标准：同意票占比均超97%，最高反对票占比2.3582%[8][9][10] - 累积投票制选举董事：潘叶江获315,270,927表决权份数当选非独立董事[16] - 独立董事选举中麦强获320,911,881表决权份数当选[17] 法律程序合规性 - 股东会召集人资格、召开程序符合《公司法》及《公司章程》规定[2][5] - 出席人员资格经核查合法有效，包括董事、监事及高级管理人员[6] - 表决程序符合法规要求，现场与网络投票结果合并统计[8][16] - 律师结论认为会议程序及表决结果合法有效[17]

财务表现 - 2024年全年营收63.72亿元，同比+2.23%，归母净利润4.85亿元，同比+8.39%，扣非归母净利润4.60亿元，同比+11.66% [1] - 2024年Q4营收17.96亿元，同比-0.30%，归母净利润0.81亿元，同比-7.57%，扣非归母净利润0.73亿元，同比+9.87% [1] - 2025年Q1营收12.60亿元，同比-8.80%，归母净利润1.06亿元，同比-14.33%，扣非归母净利润1.04亿元，同比-14.92% [1] - 2024年毛利率40.71%，同比-0.40pct，归母净利率7.61%，同比+0.43pct，扣非归母净利率7.22%，同比+0.61pct [3] 产品与市场 - 烟机营收27.35亿元，同比+6.22%，占比42.93%，毛利率同比+0.35pct，受益于国补政策推动产品结构升级 [2][3] - 灶具营收15.33亿元，同比+5.28%，占比24.06%，毛利率同比+0.07pct，换新周期与国补政策双向利好 [2][3] - 热水器营收12.62亿元，同比+10.40%，占比19.81%，毛利率同比-0.89pct [2][3] - 2024年油烟机市场零售额362亿元，同比+14.9%，零售量2083万台，同比+10.5%，燃气灶市场零售额204亿元，同比+15.7%，零售量2429万台，同比+15.2% [2] 渠道表现 - 线下渠道营收同比+11.07%，毛利率同比+0.79pct，主要因代理制拓展及终端形象升级 [2][3] - 线上渠道营收同比-5.95%，毛利率同比-1.42pct [2][3] - 工程渠道营收同比-40.46%，毛利率同比-1.49pct [2][3] - 海外渠道营收同比+20.29%，毛利率同比+0.04pct [2][3] 费用与现金流 - 2024年销售费用率同比+1.17pct，因广告投入及销售服务费增加 [3] - 管理/研发/财务费用率分别同比+0.09/+0.15/-0.11pct [3] - 2024年经营活动现金流净额同比-44.96%，因客户结算方式变更及净流出增加 [3] - 2025年Q1销售费用率同比-0.60pct，管理/研发/财务费用率分别同比+0.12/+0.11/+0.11pct [3] 战略与展望 - 公司拥有华帝、百得、华帝家居三大品牌，覆盖厨卫、智能家居、全屋定制领域 [4] - 推动新产品创新与品类延伸，针对性渠道延伸有望持续增长 [4] - 预计2025-2027年归母净利润5.17/5.63/6.13亿元，对应PE 10.91/10.01/9.19倍 [4]

618大促电商平台策略 - 天猫推出"官方立减"活动，基础优惠85折起，最高立减50%，支持单件优惠叠加 [1] - 京东提供多重补贴叠加，PLUS会员享专属权益，跨店满减每满299元减50元，6月15-18日为"巅峰28小时"补贴高峰 [1] - 抖音电商投入亿级现金补贴和千亿级流量资源，延续"立减折扣"玩法 [1] 家电消费趋势 - 健康、节能家电产品成为消费热点，一级能效家电因补贴力度更大更受青睐 [1] - 消费者环保意识增强，节能环保产品需求上升，国补政策对一级能效产品补贴高于二级、三级 [1] - 以往90%燃气热水器为二级能效，现在高能效产品需求增长 [15] 美的产品技术创新 - 推出热效率达107.2%的一级能效无冷凝水排放燃气热水器，创行业新高 [15] - 首创冷凝水净化回收技术，搭载十年长效净化滤芯，净化水质达国家生活饮用水和母婴级标准 [15] - 解决行业冷凝水排放难题，产品安装美观且节能，用户反馈一年可节省600多元 [10][15] - 产品上市后累计销量突破60000台 [15] 行业政策与趋势 - "两新"政策推动家电企业加大研发投入，推出更多高能效、智能化产品 [15] - 618大促反映消费理念升级，从追求性价比转向兼顾环保与品质 [16] - 电商平台与政策协同发力，为家电企业提供创新动力 [16] - 未来家电行业将向绿色化、智能化方向发展，技术创新成为企业竞争关键 [16]

核心观点 - 公司24Q4收入受国补拉动增长16.78% 但25Q1因政策衔接收入下降7.2% 预计25Q2起将实现收入业绩双增长 [1] - 行业2024年零售额1764亿元同比增长5.7% 其中刚需品增10% 品需类增16% 集成灶降31% 存量竞争趋势显著 [2] - 公司通过多品牌布局（星辰子系列+名气品牌）及产品线重组应对市场变化 2024年名气电器规模同比增长26% [3] - 盈利能力提升但费用率上升致净利率承压 24Q4/25Q1毛利率分别提升0.8/2.1pcts 但净利率下滑1.2/1.4pcts [4] - 高分红回购与激励计划凸显投资价值 2024年分红回购比例达73% 股息率5% 且推出ROE不低于13%的股权激励 [1][5] 财务表现 - 2024年收入112亿元同比增0.1% 归母净利润16亿元同比降9% 扣非净利润15亿元同比降8% [1] - 24Q4收入同比增16.78% 归母净利润增4.28% 25Q1收入同比降7.2% 归母净利润降14.66% [1] - 2024年经营性现金流净流入16.6亿元 高于业绩表现 25Q1合同负债同比增18% [4] - 2024年信用减值损失7075万元 工程业务收入占比降至15% [4] 产品与渠道 - 分品类：2024年烟机增2.51% 灶具增3.96% 一体机增2.4% 洗碗机增4.22% 热水器增5.47% [3] - 分渠道：2024年代销模式增21% 直营模式降3% 工程业务降19% 经销降19% [3] - 25Q1线下零售保持双位数增长 但电商与工程渠道拖累整体收入 [3] - 产品矩阵重组为厨房空气环境、烹饪、洗净存三大业务板块 [2] 行业动态 - 2024年厨卫行业零售额1764亿元同比增5.7% 刚需品规模1098亿元增10% 品需类492亿元增16% [2] - 集成灶规模受需求分化影响下降31% [2] - 公司推出AI烹饪大模型"食神"提供菜谱定制与营养规划功能 [3] 资本运作 - 2024年现金分红9.45亿元（含中期）叠加回购注销2亿元 合计分红回购比例达73% 股息率5% [1] - 推出2025-2027年股票期权激励计划 考核ROE不低于13%或收入增长率不低于行业均值 [5]

市场表现 - 三大股指集体收涨 上证指数报收3403.95点涨0.86% 深成指报收10354.22点涨0.64% 创业板指报收2083.14点涨1.01% [1] - 大金融板块爆发 保险和券商方向走高 航运及化工概念涨幅居前 [3] - 军工与光伏题材出现回调 [3] 板块涨跌 - 保险板块领涨6.92% 主力净流入19.17亿元 港口航运涨4.78% 主力净流入11.47亿元 物流板块涨4.75% 主力净流入13.53亿元 [4] - 证券板块涨3.37% 主力净流入59.50亿元 红塔证券与锦龙股份涨停 广发证券涨超7% [4] - 光伏设备板块下跌1.61% 主力净流出11.81亿元 贵金属跌1.48% 主力净流出4.12亿元 军工电子跌1.29% 主力净流出6.46亿元 [4] - 军工板块多股回调 航天电子及晨曦航空等走低 [4] 资金流向 - 主力资金净流入交通运输、基础化工及有色金属板块 [5] - 东方财富获主力净流入19.43亿元 中国平安净流入9.47亿元 贵州茅台净流入7.65亿元 [5] - 拓维信息遭净流出4.76亿元 皖通科技净流出3.61亿元 航天电子净流出2.99亿元 [6] 机构观点 - 海外风险扰动落定 市场重回全球财政扩张经济修复期 避险资金退潮 风险偏好逐步修复 [7] - 建议聚焦出口链、消费电子及稀土磁材与精细化工等资源品修复轮动机会 [7] - 指数或维持横向震荡 小盘股存在回调趋势 [8] - 中长期关注AI+出海+卫星核心标的 包括光模块、光器件、液冷及国产服务器与交换机等方向 [8]

保荐机构及代表人变更 - 中信建投证券作为火星人厨具2022年可转债发行的保荐机构 持续督导期限至报告出具日 [1] - 保荐代表人于2025年1月发生变更 原保荐代表人陈杰因工作变动由胡锦浩接替 与楼黎航共同履行持续督导职责 [1] 募集资金使用调整 - 公司终止IPO募投项目"研发中心及信息化建设技改项目" 将剩余募集资金转入可转债募投项目"智能厨电生产基地建设项目" [2] - 受外部市场环境变化影响 智能厨电生产基地建设项目延期至2026年6月30日完成 投资规模及实施主体未发生变更 [3] 持续督导工作内容 - 保荐机构对募集资金使用 内部控制 信息披露及承诺履行情况进行持续监督 [2] - 通过现场检查 定期沟通及文件审阅等方式履行督导职责 并对募集资金使用调整事项出具无异议核查意见 [2][3] 信息披露与合规状况 - 公司信息披露符合监管要求 未发现虚假记载或重大遗漏情形 [4][5] - 募集资金实行专户存储与专项使用 未出现违规使用情形 [4][5] - 截至2024年12月31日 可转债募集资金尚未使用完毕 保荐机构将继续履行督导义务 [5] 中介机构协作情况 - 证券服务机构能够勤勉尽职 及时出具专业文件并配合监管要求 [4]

报告核心观点 - 红利持续缩圈，TOP4均为银行，高实际利率偏好稳定性资产，红利终点在于实际利率回落、股息率 - GDP增速差收敛，红利小盘呈跷跷板关系，年报季后银行有调整，8月是最佳布局期，银行应逢低布局，港股红利更具吸引力 [2][3][4] 市场周观察 - 红利持续缩圈，筛选红利方向考虑业绩波动对分红、股价对股息率的影响，TOP4为银行二级行业，还有消费白马、交运物流等，煤炭不在列 [2][12] - 传统观点认为红利占优因无风险利率下行，但2022年后红利股走强逻辑不能用此简单解释，引入无风险利率 - PPI指代实际利率，其与中债综合指数波动高度相关，能较好解释2016年后红利资产价格变化 [3][13] - 红利终点是实际利率回落、股息率 - GDP增速差收敛，短期难扭转实际利率高位现状，中期需考虑出口对GDP的冲击 [4][21] - 2022年以来红利和小盘风格反向，可从成交额、融资额判断短期红利择时，成交量在1 - 1.1万亿区间时红利/小盘风格反转 [4][26] - 历史经验显示4月底年报季后银行有调整，原因是距年初分红期远、股息收益低，业绩披露后股价定价充分，且五月A股表现好与银行防御风格相反，7 - 8月银行股价低迷 [4][33] - 银行最佳布局时点为8月，考虑红利缩圈或提前布局，金融机构布局OCI账户提升红利资产配置需求，港股红利股息更具吸引力，南下资金流入稳定 [4][40] 宏观流动性 - 国内资金面放松，DR007、1Y国债利率、7天逆回购下降，期限利差、信用利差走阔 [44] - 海外流动性放松，10Y美债收益率上升，中美利差收窄，美元指数走强，人民币汇率上涨 [48] 权益市场情绪 - 交易情绪长期受利率波动影响，目前换手率分位120日中心平均处中性水平，短期受市场涨跌影响，换手率MA5和分位数MA5上升，情绪升温 [50] - 小盘风格相对占优，成长风格走弱 [59] - 成交额占比TOP5行业为电子、计算机等，换手率分位数环比变动TOP5行业为国防军工、银行等，LAST5行业为煤炭、社会服务等 [64] 权益资金面 流入端 - 陆股通本周指数成分股净卖出，交易情绪提升 [68] - 公募基金本周份额减少，偏股型公募股票仓位环比下降，新发基金处于低位，募资情绪保持低位 [73] - 股票型ETF本周净赎回，主要宽基指数份额明显赎回，行业/主题ETF申赎分化，红利、医药生物等净赎回，TMT主题、电子等净申购 [79] - 融资融券本周两融净流入，杠杆资金持续流出，交易热度持续回落，转融券余额为0，两融市场平均担保比例显示杠杆意愿较低 [85] 流出端 - 股权融资本周有3只IPO，规模持续低迷 [94] - 本周解禁规模为447.48亿，解禁TOP5行业为建筑材料、国防军工等，未来4周解禁规模为925.91亿，解禁TOP5行业为电子、计算机等 [97][99] - 本周净减持4.52亿，减持意愿处于低位，减持较多的行业为机械设备、有色金属等，增持较多的行业为石油石化、公用事业等 [103] 估值 - 报告展示了PE、PB历史分位变化情况 [108][111]

核心观点 - 周四A股三大指数集体收涨，沪指、深成指、创业板指分别收涨0.28%、0.93%、1.65%，沪深两市成交额12932.59亿元，申万行业中通信、国防军工、电力设备领涨，美容护理、有色金属、钢铁领跌；概念板块中成飞概念、大飞机、铜缆高速连接涨幅居前，大豆、PEEK材料、转基因跌幅居前；港股恒生指数收涨0.37%，恒生科技指数收涨0.56%；海外美国三大指数集体收涨，道指、标普500、纳指分别收涨0.62%、0.58%、1.07% [2][7] - 国家主席习近平同俄罗斯总统普京举行会谈，签署联合声明，两国元首见证交换20多份双边合作文本，涵盖多领域；英国和美国就关税贸易协议条款达成一致，英国在进口美国食品和农业产品方面让步，美国降低对英汽车关税至10%，钢材和铝材关税降至零，谈判将继续并启动数字贸易协议谈判 [3][8] 旅游行业 行业核心观点 - 2025年“五一”假期旅游市场平稳增长，全国国内出游3.14亿人次，同比增长6.4%，国内游客出游总花费1802.69亿元，同比增长8.0%，人均出游花费微升；居民旅游热情高，旅游市场回暖，240小时免签及离境退税政策推动入境人数增加；调休工作日减少使长线游目的地表现亮眼，各地创新消费场景激发潜力，建议关注相关景区与演艺公司 [9] 投资要点 - 旅游市场平稳增长，全国国内旅游出游人次和总花费同比增长，出入境人次同比增长28.7%，内地、港澳台、外国人出入境人次均有增长 [10] - 长线游目的地升温，青海、新疆等地景区门票销售额同比大幅增长，入境游订单量同比激增130% [10][11] 家电行业 行业核心观点 - 2025年一季度家电行业公募基金持仓比重回落，白电持仓下降多，小家电获增持；关税战下扩大内需政策加码，以旧换新推动需求释放，家电市场对美出口依赖低，龙头企业对冲关税扰动，维持行业“强于大市”评级 [12] 投资要点 - 重仓配置比例环比回落，2025年Q1末公募基金重仓SW家用电器行业总市值1203.66亿元，占基金重仓A股市值规模3.98%，高于标配比例1.72pct，环比下降0.1pct；25Q1行业指数上涨3.19%，实现相对收益5.99% [12] - 小家电普遍获增持，白电、照明设备等持仓市值占比下降，小家电及黑电等提升；各细分领域个股持仓有增有减 [13] 交运行业 行业核心观点 - 交运行业公募基金持仓比重连续三个季度环比下降，仍低配；关税战下公路铁路等防御板块或受青睐，国内扩大内需政策下航空等顺周期板块或修复超预期，建议关注 [14] 投资要点 - 重仓配置比例环比下降，2025年Q1末公募基金重仓SW交通运输行业总市值425.88亿元，环比下降15.3%，占基金重仓A股市值规模1.41%，低于标配比例2.07pct，环比下降0.29pct；25Q1行业指数下跌5.98%，实现相对收益-3.19% [15] - 各子行业普遍遭减持，物流、航运港口、铁路公路、航空机场等细分板块个股持仓有增有减 [15][16]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][4][6] 报告的核心观点 - 老板电器作为传统烟灶龙头地位稳固，名气子品牌有望持续带动增量贡献；考虑到地产竣工及厨电需求情况，下调盈利预测 [4] 报告各部分总结 业绩情况 - 2024 年营收 112.1 亿/+0.1%，归母净利润 15.8 亿/-9.0%，扣非归母净利润 14.6 亿/-8.1%；Q4 收入 38.2 亿/+16.8%，归母净利润 3.8 亿/+4.3%，扣非归母净利润 3.8 亿/+26.9%；2025Q1 营收 20.8 亿/-7.2%，归母净利润 3.4 亿/-14.7%，扣非归母净利润 3.1 亿/-11.1%；公司拟每 10 股派发现金股利 5 元，叠加中期分红，合计现金分红率为 59.9% [1] 品类表现 - 烟灶主品类增长稳健，二三品类有所承压；2024 年烟机收入增长 2.5%至 54.6 亿，燃气灶收入增长 4.0%至 27.8 亿；消毒柜收入下降 22.1%至 3.7 亿，一体机收入增长 2.4%至 7.0 亿；其余品类合计收入下降 6.9%至 19.1 亿，其中洗碗机/热水器收入分别+4.2%/+5.5%至 7.9/2.5 亿，集成灶收入下降 29.6%至 3.3 亿 [2] 渠道表现 - 零售渠道增长较好；2024 年代销收入增长 21.2%至 35.4 亿，直营收入同比下降 3.2%至 56.8 亿，工程渠道收入下降 19.3%至 16.8 亿，经销收入下降 19.1%至 1.9 亿 [2] 子品牌情况 - 名气品牌持续成长，盈利扭亏；2024 年名气营收增长 26.3%至 5.7 亿，净利率提升 3.8pct 至 0.7% [3] 盈利指标 - 2024 年公司毛利率同比-1.0pct 至 49.7%，Q1 毛利率同比+2.1pct 至 52.7%；全年销售/管理/研发/财务费用率同比分别+0.7/+0.3/+0.2/+0.1pct 至 27.5%/4.5%/3.7%/-1.6%；25Q1 销售/管理/研发/财务费用率同比分别+3.9/+0.4/-0.1/+0.7pct；2024 年归母净利率同比-1.4pct 至 14.1%，25Q1 归母净利率同比-1.4pct 至 16.4% [3] 投资建议 - 下调盈利预测，预计公司 2025 - 2027 年归母净利润为 16.4/17.5/18.3 亿（前值为 17.9/18.8/-亿），增速为+4%/+6%/+5%；摊薄 EPS = 1.74/1.85/1.94 元，对应 PE = 11/11/10x [4] 盈利预测和财务指标 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|11,202|11,213|11,691|12,182|12,685| |(+/-%)|9.1%|0.1%|4.3%|4.2%|4.1%| |净利润(百万元)|1733|1577|1644|1748|1835| |(+/-%)|10.2%|-9.0%|4.2%|6.3%|5.0%| |每股收益（元）|1.83|1.67|1.74|1.85|1.94| |EBIT Margin|15.3%|13.0%|14.4%|14.5%|14.5%| |净资产收益率（ROE）|16.5%|14.1%|13.9%|13.9%|13.8%| |市盈率（PE）|10.7|11.7|11.3|10.6|10.1| |EV/EBITDA|13.1|14.8|13.3|12.7|12.3| |市净率（PB）|1.76|1.65|1.56|1.48|1.39| [5] 可比公司估值表 |代码|公司简称|股价|总市值（亿元）|EPS（24A/25E/26E/27E）|PE（24A/25E/26E/27E）|PEG（25E）|投资评级| |----|----|----|----|----|----|----|----| |605336.SH|帅丰电器|18.95|35|0.33/0.47/0.54/0.60|57.6/40.4/34.9/31.8|3.2|优于大市| |300894.SZ|火星人|12.55|51|0.03/0.09/0.13/0.19|458.9/140.7/94.1/66.5|3.1|优于大市| |300911.SZ|亿田智能|50.25|70|0.19/0.36/0.56/0.74|262.1/139.7/89.5/67.8|3.2|优于大市| |002035.SZ|华帝股份|6.47|55|0.57/0.67/0.73/0.76|11.4/9.7/8.9/8.5|1.5|无评级| |002508.SZ|老板电器|19.57|185|1.67/1.74/1.85/1.94|11.7/11.3/10.6/10.1|2.0|优于大市| [23] 财务预测与估值 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据预测，如 2025E 现金及现金等价物 3141 百万元，营业收入 11691 百万元等 [27]