公司战略演进 - 公司自2009年创立，以“用科技重塑生命美学”为核心理念，通过“引进-研发-生态”的三级跳完成战略升级 [2] - 早期作为法国美帕中国区总代理，首创“线上直供+医美技术支持+客户终身档案”的O2O服务模式 [2] - 2022年宣布从单一品牌运营商转型为生命科学解决方案提供商，发布“生命永续社区”战略 [3] - 启动“亚洲生命美学共同体”计划，拟在印度、越南等新兴市场复制中国成功经验 [5] 业务布局与产品矩阵 - 公司运营法国蜜薇德、瑞士RIVOLI、德国德海顿等八大品牌，覆盖微整形修护、光老化防御、细胞级抗衰等12个细分赛道 [2] - 独创“4ONE TIME”服务标准与125项产品检测流程，构建全链条质量管控体系 [2] - 将消费级生物科技向更广阔的健康领域延伸，推出MediScience专业线产品，开创“居家微整形”新品类 [4] - 与三甲医院合作“皮肤屏障修复计划”，累计服务超50万人次 [4] 技术创新与研发投入 - 公司每年将营收的18%用于技术研发，在瑞士、法国设立三大联合实验室，累计获得47项国际专利 [3] - 创新推出“全时全效会员生命周期模型”，通过AI皮肤检测仪、移动端健康管理系统等数字化工具延伸服务触点至居家场景 [3] - 旗下Docteur.M免疫医学品牌的个性化营养补剂方案，使消费者复购率提升至68%，客户生命周期价值增长3.2倍 [3] - 拟于2026年推出全球首个细胞级健康数据平台，通过区块链技术实现跨品牌、跨地域的健康管理服务，预计覆盖用户超2000万 [5] 市场定位与用户画像 - 公司精准卡位“新中产”与“Z世代”双重市场，核心客群中35岁以下消费者占比达61%，男性用户比例突破27% [4] - 用户结构呈现出明显的“去性别化”与“年轻化”趋势 [4] 行业影响与认可 - 公司在“2025美好生活新消费高峰论坛”上斩获“卓越品质引领奖”，揭示了其以科技赋能生命质量的战略前瞻性 [1]

焦点回顾：上周资本市场主要赛道投融资概况 - 硬科技赛道中，半导体与芯片仍是主流，研微半导体完成数亿元A轮融资，立鼎微电子完成近亿元A轮融资[4] - 大健康赛道中，医疗器械受关注，精微视达完成新一轮超亿元融资，臻亿医疗完成C轮数亿元融资[4] - 互联网赛道中，AI迈向深水区，深度原理完成超亿元A轮融资，开物纪完成亿元级天使轮融资[5] 新消费赛道投融资详情 - 极壳科技完成7000万美元Pre-B及B轮融资，投后估值近4亿美元[7] - 福建锦峰食品旗下品牌“陶芒鲜茶”完成1500万元人民币A轮融资[8] - 智能割草机器人企业来牟科技完成数千万A+轮融资，2025年以来累计融资额达数亿元[9] 硬科技赛道投融资详情 - 森工新材料完成Pre-A轮融资，获数千万元投资[11] - 全球灵巧手企业灵心巧手完成数亿元人民币A+轮融资[12] - 极豆科技再获近亿元新融资，由国际芯片巨头领投[13] - 天基智能计算提供商中科天算完成数千万元天使轮融资[14] - 研微半导体完成数亿元A轮融资[15] - 北京人形机器人企业松延动力完成近2亿元Pre-B+轮融资[16] - 光客科技完成近亿元人民币Pre-A轮融资[17] - 锐泰微完成近亿元B3轮融资[18] - 半导体装备企业精电光科完成数千万元Pre-A轮融资[19] - 立鼎微电子完成近亿元A轮融资[20] - 沃飞长空完成数亿元人民币C轮融资[21] - 聚焦具身智能与脑机接口的傲意科技完成亿元B3轮战略融资，为本年度内第三轮过亿元融资[22][23] 大健康赛道投融资详情 - 精微视达完成新一轮超亿元融资[25] - 得印科技完成数千万元Pre-A轮融资[26] - 拉索生物完成B轮融资，由央企乡村基金领投[27] - 唯可生物完成近亿元A轮融资[28] - 睿璟生物完成近亿元B轮融资[29] - 臻亿医疗完成C轮数亿元融资[30] 互联网/企业服务赛道投融资详情 - 商业连锁企业智能服务平台天天百应完成数千万元A轮融资[32] - AI for Science企业深度原理完成超亿元A轮融资[33][34] - 视觉大模型企业视启未来完成近亿元天使轮融资[35] - AI4Materials领域公司开物纪完成亿元级天使轮融资[36] - 库兰织梦完成千万元天使轮融资[37] - 无问芯穹完成近5亿元A+轮融资[38] - AI资产管理平台无破科技连续完成两轮数千万元融资[39] - 瑞云冷链完成近亿元人民币A+轮融资[40]

港股市场近期表现 - 港股市场走势受内地政策预期提振，科技与消费板块表现突出 [1] - 国内六部门印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，推动在港上市的内地科技与消费公司估值提升 [1] - 恒生科技指数领涨 [1] 行业板块分析 - 科技成长板块在国家科技自立政策导向下有望延续主线地位 [1] - 通信、电子等科技领域受谷歌与Meta合作等利好驱动大幅上涨 [1] - 原材料业、非必需性消费与医疗保健业涨幅居前 [1] - 香港生物科技产业或带来结构性机会 [1] 港股通50ETF与相关指数 - 港股通50ETF（159712）跟踪的是港股通50指数（930931） [1] - 港股通50指数由通过港股通渠道可交易的、市值较大且流动性较好的50只港股上市股票组成 [1] - 指数覆盖多个行业且金融业权重显著 [1] - 该指数反映了在港股通机制下，大型蓝筹股的整体表现情况 [1]

行业政策与市场环境 - 国家医保局宣布新版基本医保药品目录及首版商保创新药目录将于12月初发布并于2026年1月1日落地实施，标志着创新药支付体系从“医保单轨”迈入“医保+商保”双轨制新阶段 [1] - 港股医药投资生态迎重磅升级，恒生生物科技指数期货已于11月28日正式上市交易，作为港股首只生物科技股指期货，有望提升对冲与套利效率，增强挂钩指数ETF产品的流动性和交易活跃度 [1] - 支持创新药械、优化集采、推动商保等一系列产业支持政策陆续发布，为行业发展构建了从研发鼓励、审批加速到支付创新的全链条支持体系 [3] 指数产品与投资工具 - 富国基金顺势推出恒生生物科技ETF富国（基金代码：159132），该基金于新闻发布当日首发，为投资者提供高效布局港股生物科技龙头的工具 [1] - 恒生生物科技ETF富国紧密跟踪恒生生物科技指数（HSBIO.HI），该指数汇聚港股生物科技板块核心资产，覆盖创新药、CXO等高成长性赛道 [2] - 指数创新引入“折让系数设计”，对药品分销类成分股流通市值乘以0.5的折让系数，有效降低低成长性企业影响，并实施季度调仓与缓冲区机制 [2] 指数特征与成分股 - 恒生生物科技指数呈现鲜明的大中盘特征，截至11月3日成分股平均市值达844亿港元，千亿市值以上公司权重占比近60% [2] - 指数前十大权重股涵盖药明生物、百济神州、信达生物等细分领域领军企业，多数公司已建立稳固的国内市场份额并展现出全球竞争力 [2] - 指数权重集中度高于恒生港股通创新药指数（51.18%）与恒生医疗保健指数（53.4%） [2] 市场表现与估值 - 截至11月3日，恒生生物科技指数年内累计上涨超88%，领先于恒生医疗保健指数（80.50%）与恒生指数（32.50%） [3] - 自2013年12月31日基日以来，该指数累计涨幅达58.9%，大幅跑赢同类指数，截至11月3日其市盈率不足30倍，处于近三年约30%的低分位水平 [3] - 创新药板块在今年第三季度实现归母净利润11.1亿元，同比大幅增长171.7%，盈利改善显著 [3] 行业基本面与驱动因素 - 在重磅品种销售放量、医保覆盖、新适应症拓展以及产品海外销售快速增长等多因素影响下，创新药的商业化进程已明显提速 [3] - 行业整体营收快速增长，政策面支持力度空前，为行业长期健康发展提供坚实保障 [3] - “医保+商保”双轨支付格局的确立以及指数衍生品生态的完善，为港股生物科技板块提供了前所未有的发展机遇 [4]

政策环境与市场生态 - 国家医保局宣布新版基本医保药品目录及首版商保创新药目录将于12月初发布并于2026年1月1日落地实施，标志着创新药支付体系从“医保单轨”迈入“医保+商保”双轨制新阶段 [1] - 港股首只生物科技股指期货——恒生生物科技指数期货已于11月28日正式上市交易，有望提升对冲与套利效率，增强挂钩指数ETF产品的流动性和交易活跃度 [1] - 支持创新药械、优化集采、推动商保等一系列产业支持政策陆续发布，为行业发展构建了从研发鼓励、审批加速到支付创新的全链条支持体系 [3] 指数编制与成分股特征 - 恒生生物科技指数呈现鲜明的大中盘特征，截至11月3日成分股平均市值达844亿港元，千亿市值以上公司权重占比近60% [2] - 指数前十大权重股涵盖药明生物、百济神州、信达生物等细分领域领军企业，多数公司已建立稳固的国内市场份额并展现出全球竞争力 [2] - 指数创新引入“折让系数设计”，对药品分销类成分股流通市值乘以0.5的折让系数，有效降低低成长性企业的影响 [2] 板块表现与估值水平 - 截至11月3日，恒生生物科技指数年内累计上涨超88%，领先于恒生医疗保健指数的80.50%与恒生指数的32.50% [3] - 自2013年12月31日基日以来，该指数累计涨幅达58.9%，大幅跑赢同类指数 [3] - 截至11月3日，指数市盈率不足30倍，处于近三年约30%的低分位水平，配置性价比高 [3] 行业基本面与盈利改善 - 在重磅品种销售放量、医保覆盖、新适应症拓展及产品海外销售快速增长等因素影响下，创新药商业化进程明显提速 [3] - 国信证券数据显示，创新药板块在今年第三季度实现归母净利润11.1亿元，同比大幅增长171.7%，盈利改善显著 [3] 投资工具与市场机遇 - 富国基金推出恒生生物科技ETF富国（基金代码：159132），为投资者提供高效布局港股生物科技龙头的前沿工具 [1] - “医保+商保”双轨支付格局的确立及指数衍生品生态的完善，为港股生物科技板块提供了前所未有的发展机遇 [4]

港股科技ETF市场表现 - 截至2025年12月1日09:59，港股科技ETF天弘(159128)成交858.26万元，其跟踪的国证港股通科技指数上涨1.03% [1] - 成分股中兴通讯上涨5.28%，京东健康上涨3.52%，阿里巴巴-W上涨3.50% [1] - 截至11月28日，该ETF规模达8.83亿元，份额达9.25亿份，均创成立以来新高 [1] - 近11天该ETF获得连续资金净流入，合计2.92亿元 [1] - 恒生科技ETF天弘(520920)同日成交7054.31万元，其跟踪的恒生科技指数上涨1.16% [1] - 截至11月28日，该ETF规模达75.31亿元，份额达86.19亿份，均创成立以来新高 [1] - 近22天该ETF获得连续资金净流入，合计39.96亿元 [1][2] 产品结构与特点 - 港股科技ETF天弘(159128)跟踪国证港股通科技指数，聚焦30家科技龙头，覆盖互联网、电子、通信、生物科技、智能汽车等高成长赛道 [3] - 该指数成分股权重上限更高(15%)，集中度更优，历史表现优于其他港股科技指数，具备更强弹性和超额收益潜力 [3] - 恒生科技ETF天弘(520920)紧密跟踪恒生科技指数，通过QDII机制可投资网易、京东、携程等未纳入港股通的优质科技上市公司 [3] 人民币汇率环境 - 11月26日，人民币对美元中间价调升30个基点，报7.0796，创2024年10月14日以来新高 [4] - 人民币走强源于国内经济基本面、政策引导与外部环境改善等多重因素，预计偏强运行态势短期内仍将延续 [4] 汇率对市场的影响 - 人民币近期走强对港股和A股形成显著利好，体现为外资加速流入、市场信心提振及企业成本优化 [5] - 港元挂钩美元，人民币升值直接提升中资企业盈利预期，南向资金持续流入，科技龙头及AI赛道受外资青睐 [5] - 人民币升值预期对科技成长、大金融、消费等外资偏好较强的核心资产构成正向催化，有望驱动北向资金加速配置A股 [5]

科技板块表现 - 以算力为首的人工智能和通信板块表现强劲，多只相关ETF周涨幅超过8% [1][2] - 通信和人工智能板块龙头股如中际旭创、新易盛、东山精密、中兴通讯上周涨幅均超过10% [2] - 部分美股生物科技主题ETF溢价率飙升，最新溢价率均超过5%，创上市以来新高 [2] 宽基ETF交易动态 - 跟踪中证A500指数的ETF上周合计成交额超过1300亿元，领先于其他股票指数 [1][5] - 跟踪沪深300指数和科创50指数的ETF上周成交额均在300亿元以上 [5] - 跟踪恒生科技指数的ETF合计成交额突破700亿元，香港证券ETF单品成交额突破330亿元，位居股票型ETF首位 [5] 资金流向 - 跟踪上证50指数的ETF上周合计净流入超过25亿元 [1][7] - 港股科技板块持续有资金流入，跟踪恒生科技指数的ETF上周合计净流入近20亿元 [7] - 恒生红利低波ETF上周净流入超7亿元，最新规模突破60亿元，创历史新高 [1][7] 指数与产品动态 - 首批7只跟踪中证科创创业人工智能指数的ETF于11月28日正式发行，部分产品已提前结募 [9] - 中证指数有限公司宣布调整沪深300、中证500、中证1000等指数样本，调整将于12月12日收市后生效 [9] - 沪深300指数更换11只样本，中证500指数更换50只样本，中证1000指数更换100只样本 [9] 市场表现分化 - 在成长风格走强的情况下，部分能源、交运以及国企红利等主题ETF出现小幅回落 [3] - 沙特ETF等跨境品种出现回调，周跌幅在1%至2%之间 [3][4] 机构观点 - 配置建议关注AI软件应用和医药等明年景气预期向好的方向，以及钢铁、化工、建材等顺周期板块 [10] - 成长股逻辑未变，新能源长周期向上空间较大，消费医药、顺周期等方向仍存在风格再平衡机会 [10]

活动概况 - 第二十三届国际潮团联谊年会在潮州国际会展中心开幕 主题为“根脉亲 家国兴” [1] - 来自全球165个潮人社团的近1800名代表参会 [1] - 大会期间举办潮人经济产业产品对接交流展览 开展招商推介活动 组织“百千万工程”建设成果展和县区考察参观活动 [3] 潮人精神与商业特质 - 潮人精神被概括为面对技术难题时的韧性 敢于在全球竞争中亮剑的勇气 以及成功后不忘反哺家乡的情义 [1] - 潮商代表企业速腾聚创科技有限公司生产的激光雷达装备于每两至三台智能电动汽车 [1] - 团结精神被强调为潮人重要特质 被认为能促进繁荣发展 [2] 投资与经贸合作 - 活动旨在引导潮人回乡投资 参与家乡建设 共谋发展 [1][3] - 开幕式上“潮商黄页”正式上线 “潮货出海 优品入潮”供应链合作启动 多家商会现场签署合作备忘录 [4] - 合作推动潮州与重点海外市场建立制度化 常态化关系 搭建“潮州产业带+全球潮商网络+海外仓”全链条机制 [4] 侨乡贡献与公益事业 - 改革开放以来潮州接受华侨华人和港澳同胞捐资兴办公益事业项目4000多宗 折合人民币超过18亿元 [2] - 近三年来潮州共接受海外华侨华人及港澳同胞捐赠194宗 金额折合1.13亿元 [2] - 商会平台积极促进潮州与西安等历史古城的经济贸易合作 [2]

异种器官移植技术进展 - 2025年异种器官移植取得突破性进展，比过去100年进展更多 [1] - 基因编辑猪肾移植患者存活纪录达271天，刷新全球纪录 [1] - 与1964年黑猩猩肾脏移植存活269天的纪录相比，60多年仅提升2天 [1][2] 技术路径比较：猪器官 vs 灵长类器官 - 当前选择猪器官基于三大原因：伦理审查更易通过、生物安全风险更低、繁殖周期短且可大规模供应 [5] - 灵长类动物因情感与人类相似且多为保护动物，伦理审查难通过 [5] - 灵长类动物人畜共患疾病风险更高，内源性逆转录病毒亚型多且无法完全敲除 [5] - 猪器官可通过基因编辑技术精准修饰关键基因，拉近与人类免疫兼容性 [5] 技术瓶颈与挑战 - 基因编辑存在不确定性，编辑数量从1个到69个不等，但并非越多越好 [8] - 过度基因编辑可能导致猪出现畸形、发育不正常、流产等问题 [8] - 免疫抑制剂均为同种器官移植研发，缺乏针对猪与人物种差异的精准靶点药物 [11] - 免疫抑制剂用量平衡难把握，过多引发感染，过少无法控制排斥反应 [11] 行业监管环境差异 - 美国FDA已批准3个异种器官移植注册性临床试验 [11] - 中国尚未有类似临床试验获批，缺乏专门受理机构、统一标准和审批渠道 [12] - 中国异种移植发展相对无序，部分医院积极推进，部分因无审批渠道而停滞 [12] 人工器官竞争格局 - 人工心脏发展迅速，2024年中国植入量达786例，直逼同种心脏移植1000余例 [16] - 中国有5家企业、6款国产左心室辅助装置获批上市 [15] - 人工肾小型化问题始终未突破，无法实现体内植入，离临床应用遥远 [16] - 人工肝脏研究目前仍是空白，猪肝因结构异构特点在人体无法发挥正常功能 [16] - 除心脏外，肾脏和肝脏的可植入人工器官尚不具备与异种移植竞争的能力 [16] 市场供需背景 - 尿毒症患者不接受透析或肾移植的死亡率接近100% [6] - 2024年中国器官供需比约为1:8，器官供给严重紧缺 [6] - 异种器官移植被寄予厚望解决器官短缺问题 [6]

报告行业投资评级 - 新材料行业投资评级为“推荐”（维持）[1][15] 报告核心观点 - 新材料是化工行业未来重要发展方向，正处于下游需求快速增长阶段，随着政策支持与技术突破，国内新材料有望迎来加速成长期[4] - 新材料产业属于基石性产业，是电子信息、新能源、生物技术、节能环保等关键领域的物质基础，报告持续追踪处于上游核心供应链、研发能力强、管理优异的新材料公司[4] - 新材料受到下游应用板块催化，逐步放量迎来景气周期[15] 电子信息板块 - 北京规划在700-800公里晨昏轨道建设运营超过千兆瓦（GW）功率的集中式大型太空数据中心系统，分三个阶段建设：2025-2027年突破关键技术，2028-2030年降低建设成本，2031-2035年建成大规模太空数据中心[6][22] - 三星显示计划从2026年7月开始量产用于iPad mini的8.4英寸OLED面板，年产能约300万片，这是iPad mini首次应用OLED技术[24] - 三安光电收购Lumileds 100%股权，企业价值2.39亿美元，2024年Lumileds营业收入5.89亿美元[25] - 中国移动牵头制定的5G/6G交互式物联多媒体通信国际标准正式发布，成为全球首个视联网领域相关国际标准[26] - 英伟达携手Meta、三星电子、SK海力士等科技巨头，探索将GPU核心集成至下一代HBM的技术方案[32] 航空航天板块 - 神舟二十二号飞船于2025年11月25日发射成功，是中国载人航天工程第38次发射任务和长征系列运载火箭第610次飞行[8][38] - 飞船成功对接空间站天和核心舱，作为神舟二十一号航天员乘组的返回飞船[38][39] - 长征三号乙运载火箭完成2025年第13次发射，是长征系列运载火箭第609次发射[39] - 阿联酋技术创新研究院与Space42公司合作开发首套天地一体化量子通信网络[45] - 阿联酋EDGE Group与新加坡新科工程合作推进"Sirb"国家合成孔径雷达星座计划[46] 新能源板块 - 截至2025年10月，我国累计规划风光氢氨醇一体化项目超800个，规划绿氢产能近900万吨/年，已建成产能超20万吨/年[10][49] - 成都青白江区合成氨尾气制氢项目进入试生产，满产后每小时可生产30000立方米高纯度蓝氢[49] - 天赐材料取得8项硫化物固态电解质发明专利，形成高性能技术体系[61] 生物技术板块 - 印度Godavari Biorefineries与印度理工大学孟买分校启动全球首个一步法二氧化碳制DME试点装置[12][65] - 泰坦科技对控股子公司微源检测增资，增资后注册资本5000万元，泰坦科技持股70%[67][68] 节能环保板块 - 生态环境部印发《2024、2025年度全国碳排放权交易市场钢铁、水泥、铝冶炼行业配额总量和分配方案》，2024年度实施配额等量分配，2025年度行业配额基本盈亏平衡[14][70] - 中触媒控股股东计划增持公司股份，增持金额不低于4200万元且不高于8000万元[75] 行业表现数据 - 基础化工行业最近1个月表现2.5%，3个月表现3.7%，12个月表现24.0%，均优于沪深300指数[3] - 报告包含多张图表跟踪新材料各细分领域价格指数和市场表现，包括半导体材料、OLED、碳纤维、生物科技、可降解塑料等指数与沪深300的对比[20][79][86][93][96][102][109][113]