生猪价格走势及行业动态 - 猪价跌破7元/斤大关 创年内新低 收储后跌势缓和但前景仍不乐观 [2] - 预计6月迎来出栏高峰 因天气炎热及南方梅雨增加猪病风险 大猪价格走弱促使养殖户加速出栏 [2] - 官方引导猪企减重出栏 预计6月出栏量增加 叠加高温天气导致消费疲软 猪价短期内难回升 [2] 禽畜产品价格表现 - 鸡蛋价格跌破3元大关 部分养殖户陷入亏损状态 [4] - 白条鸡批发价16.88元/公斤 同比下跌2.3% [4] - 羊肉批发价59.58元/公斤 同比下跌0.5% 牛肉同比上涨3.5%但预计涨幅有限 [4] 供应端产能状况 - 生猪产能连续11个月增长 维持在4000万头以上高位 [4] - 蛋鸡及肉鸡产能接近历史高位 因前两年价格高位吸引大量新增产能 [4] - 禽类周期相对较短 但产能去化需经历亏损阶段 [5] 生产效率提升影响 - 猪企通过优化能繁母猪产能实现降本增效 猪肉供应量未同比回落 [7] - 肉羊育种饲养技术进步提升出肉率 羊肉供应保持充裕 [7] 进口及替代效应 - 进口牛肉呈直线增长态势 因国内养殖成本高而进口价格低 [8] - 猪肉禽肉价格下跌形成替代优势 制约牛肉需求增长 [8] 消费端表现分析 - 节假日旅游数据增长显著 但民生消费增长未达预期 [10] - 宏观经济压力导致居民消费紧缩 日常消费需求增长有限 [10] - 消费复苏缓慢加剧供应压力 产能去化需经历被动调整过程 [11]

曲周科技小院团队概况 - 团队由122人组成，35周岁以下青年占比高达90% [2] - 团队被授予2025年度中国青年五四奖章集体 [2] - 16年来在曲周县建立了16个科技小院，形成"零距离、零时差、零门槛、零费用"服务模式 [3] 技术创新与推广 - 累计研发推广高产高效技术37项，包括"水氮后移"技术（小麦亩产突破650公斤）、秸秆全量还田周年深翻增碳提质技术等 [3][4] - 2009-2014年曲周县高产高效技术采用率从17.9%提升至53.5% [4] - "绿色吨半粮"示范基地实现周年亩产1.52吨，比全县平均亩产高42%，减少碳排放46% [6] 产业绿色转型案例 - 南里岳镇蛋鸡养殖业：将700万羽蛋鸡粪污与秸秆混合制成有机肥，解决环境污染问题 [5] - 前衙村葡萄产业：通过土壤改良、引进阳光玫瑰等新品种提升品质，指导科学施肥防治病虫害 [5] - "绿色吨半粮"项目应用导航精量播种、浅埋滴灌水肥一体化系统，投资150万元建立连片示范基地 [6] 人才培养与社会影响 - 累计培训农民8万余人次，培养1万多名"土专家"和农村后备干部 [8] - 已培养近300名研究生，包括非洲留学生将技术带回本国 [8] - 团队成员采用"三同"模式（同吃同住同劳动），科研数据直接来自田间实践 [7]

报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级），上次评级为强于大市 [11] 报告的核心观点 - 生猪板块猪价低位震荡、仔猪价格近3月新低，产能有望止增转减，重视其低估值和预期差，推荐养殖龙头及弹性标的 [1][2] - 宠物板块618消费升级驱动全品类增长，国产品牌崛起，出口连续增长，推荐相关宠物食品、医疗和用品公司 [3][4] - 禽板块白鸡关注引种边际变化，黄鸡重视消费需求改善，蛋鸡引种封关驱动苗价高位，分别给出对应投资建议 [5][6][7] - 种植板块强调粮食安全和生物育种战略地位，推荐种子、农资和农业节水相关公司 [8] - 后周期饲料板块推荐海大集团，动保板块重视新赛道和大单品，推荐相关动保企业 [9][10] 各行业总结 生猪板块 - 价格情况：截至6月14日，全国生猪均价14.39元/kg，行业自繁自养盈利约72元/头，环比-53元/头；7kg仔猪和50kg二元母猪价格为465元/头和1620元/头，仔猪价格近3月新低 [1][15] - 供需产能：供应端出栏均重减重但绝对体重仍高；需求端消费降级、气温升高致需求疲软，收储刺激有限；产能端5月能繁呈惯性增长，后续或止增转减 [1][19] - 投资建议：重视低估值和预期差，推荐养殖龙头温氏股份、牧原股份，关注新希望等弹性标的 [2] 宠物板块 - 消费增长：天猫宠物100分钟成交超去年首日，653个品牌同比翻倍，直播渠道增长180%；京东成交用户同比+23%、PLUS用户增长78%，超500个品牌成交额翻倍；抖音5月宠物品类销售额11.48亿，同比增125.10% [3] - 出口情况：2025年1 - 4月我国宠物食品出口11.02万吨，yoy+16.17%，人民币口径出口32.60亿元，yoy+7.21% [4] - 投资建议：推荐乖宝宠物、中宠股份等宠物食品公司，关注宠物医疗瑞普生物和宠物用品源飞宠物、天元宠物 [4] 禽板块 白鸡 - 引种情况：2025年1 - 5月祖代更新量42.1万套，同比下降40.66%，海外引种仅14.6万套均来自法国，预计总量下降且品种结构变化 [5] - 价格情况：截至6月14日，山东大厂商品代苗报价2.65元/羽，较上周末下跌0.35元/羽；山东区域主流毛鸡均价3.55元/斤，较上周末下跌0.05元/斤 [5] - 投资建议：推荐圣农发展，关注益生股份、民和股份等 [5] 黄鸡 - 产能价格：截至6月1日，在产父母代存栏量1396万套，周环比+0.1%，同比+5%；本周粤东、江苏区域价格前高后低 [6] - 投资建议：关注立华股份、温氏股份 [6] 蛋鸡 - 价格情况：截至6月13日，主产区蛋鸡苗价格4.1元/羽，环比持平、同比+17%；鸡蛋平均批发价格7.28元/kg，环比-3.6%、同比-20% [7] - 投资建议：关注晓鸣股份 [7] 种植板块 - 战略地位：要实现粮食高位增产需转向“大面积提单产”，种业振兴行动为粮食安全提供支撑，2024年单产提升对粮食增产贡献率超80% [8] - 育种领域：农业农村部强调种业科技自立自强，转基因玉米商业化种植有望加速 [8] - 投资建议：推荐隆平高科、大北农等种子公司，新洋丰等农资公司，大禹节水等农业节水公司；关注登海种业等种子公司和苏垦农发等种植公司 [8] 后周期板块 饲料板块 - 价格情况：本周大部分水产品价格下跌，仅草鱼、鲫鱼因供应紧缺价格环比涨幅超5%，罗非鱼因出口要求价格环比下跌 [9] - 投资建议：推荐海大集团 [9] 动保板块 - 原料药价格：本周泰乐菌素、替米考星、泰万菌素市场价分别为300（酒泰）/375/435元/kg，环比上周持平 [10] - 投资逻辑：动保企业布局新赛道和大单品，宠物动保产品潜力大，部分养殖企业盈利利好动保企业 [10] - 投资建议：重点推荐科前生物、中牧股份、瑞普生物，关注金河生物等 [10] 农业板块表现 - 最新交易周（2025年6月9日 - 2025年6月13日），农林牧渔行业+1.62%，同期上证综指、深证成指、沪深300变动分别为-0.25%、-0.60%、-0.25% [27] - 个股涨幅靠前的有辉隆股份、晓鸣股份、神农集团等 [27] 本周上市公司重点公告 - 瑞普生物拟转让控股子公司湖南中岸生物药业有限公司48.4213%股权及募投项目 [29] - 德康农牧29,524,269股内资股于6月13日完成转换为H股，6月16日开始于联交所上市 [29] - 德康农牧5月生猪和黄羽肉鸡销售情况 [31] - 华统股份5月畜禽销售情况 [31] - 天康生物5月生猪销售情况 [31] - 圣农发展5月销售情况 [32] - 益生股份5月鸡苗和种猪销售情况 [32] 产业链梳理 生猪产业链 - 育肥猪配合料、出栏肉猪、猪肉等价格有不同程度变化，能繁母猪存栏量4038.00万头（4月数据） [34] 禽业产业链 - 肉鸡配合饲料、禽苗、禽肉等价格有变动 [47] 大豆产业链 - 大连、广东港口大豆现货价上涨，广东、山东压榨利润下降，豆油、豆粕全国均价有变化 [61] 玉米产业链 - 大连、蛇口港口玉米价格上涨，进口玉米到岸价微降，淀粉、酒精价格部分持平 [71] 小麦产业链 - 郑州收购价、广州进厂价小麦价格微降，面粉批发平均价持平 [82] 白糖产业链 - 广西柳州现货白糖价格下降 [87] 棉花产业链 - 棉花、棉油、棉粕等价格有不同变化 [97] 水产产业链 - 海参、鲍鱼、扇贝等水产品价格有变动 [105]

公司概况 - 牧原实业集团董事长秦英林专注养殖主业30余年，打造现代化养殖园区，占地2800亩，包含21栋六层智能猪舍和智能饲料厂，配备8.5万套智能装备实现全链路智能化管理 [2] - 公司已形成集饲料加工、育种、养殖、屠宰加工于一体的产业链，2024年实现营业收入1379.47亿元，归母净利润178.81亿元 [2] 智能化应用 - 公司积极拥抱人工智能，智能养殖园配备巡检机器人、智能环控系统（温度控制±0.5℃）和智能饲喂系统，构建养殖模型以提升效率、品质并降低成本 [3] - 自主研发30多种智能装备，累计应用超240万台，第五代巡检机器人集成10余种传感器实现全天候健康管理 [6] 技术创新与研发 - 近5年研发投入超200亿元，申请2276项专利，参与猪舍设计、环保等领域标准制定 [7] - 研发团队规模达1.2万余人，其中智能化研发人员超1000人，跨界工程师结合养殖与智能化技术解决生产问题 [6][7] 环保与可持续发展 - 环保处理系统通过"固液分离+厌氧发酵"将排泄物转化为沼气、有机肥和液体肥料，实现资源化利用，液体肥通过支农管网输送至农田 [3] - 减少豆粕用量降低氮排放，猪舍屋顶建设光伏电站，2024年碳减排贡献529万吨二氧化碳当量 [3] 人才战略 - 员工中大学毕业生4万余人，建立全方位人才培养体系，年轻员工快速晋升（如24岁场长张宇宇从实习生两年内晋升） [6][7] - 创新文化强调"一把手担责"，鼓励大胆尝试，为研发人员提供良好环境 [7] 行业协作与国际化 - 开放共享非瘟精准剔除、低豆日粮、猪舍空气过滤等技术，带动行业和农户专业化转型 [10] - 2024年与海外农业公司战略合作，输出生物安全、环保解决方案及AI应用技术 [11] 发展理念 - 坚持"关注周期但不赌周期"，以技术创新应对行业波动，强调深度思考与渐进式突破 [10] - 目标实现绿色低碳养殖模式，提供更安全优质产品，响应国家支持民营经济政策 [11]

市场表现 - 上证指数报收3402 66点 涨0 01% 深成指报收10234 33点 跌0 11% 创业板指报收2067 15点 涨0 26% [1] - 算力产业链走强 CPO方向领涨 黄金珠宝 创新药 稀土永磁 量子技术 IP经济概念股活跃 [1][3] - 离境退税 反关税 半导体 白酒 消费电子题材走弱 [1][3] 板块涨跌 - 贵金属板块涨3 26% 主力净流入4 99亿 恒邦股份涨停 晓程科技涨超5% [4] - 美容护理板块涨2 39% 主力净流入618 1万 [4] - 金属新材料板块涨2 37% 主力净流出8636 7万 [4] - 影视院线板块涨2 32% 主力净流入5 42亿 幸福蓝海涨超13% 光线传媒涨超5% [4][5] - 中韩自贸区板块跌1 52% 主力净流出1 02亿 [4] - 养殖业板块跌1 20% 主力净流出1 75亿 贤丰控股跌超4% [4][5] 资金流向 - 主力资金净流入通信 计算机 传媒板块 [7] - 融发核电获主力净流入8 81亿元 紫金矿业7 86亿元 东方财富6 07亿元 [8] - 主力资金净流出食品饮料 公共事业 交通运输板块 [7] - 比亚迪遭主力净流出6 65亿元 贵州茅台4 94亿元 姚记科技4 71亿元 [9] 机构观点 - 国金证券认为新消费估值有压力 建议低吸而非追高 [10] - 中国银河证券指出深交所"H+A"个股利好券商板块 [11] - 国都证券分析沪指站上3400点但新增资金不足 市场成交量1 3万亿 建议关注成长板块中贝塔向上品种 [11]

市场表现 - A股三大股指低开震荡 沪指涨0.01% 深成指跌0.11% 创业板指涨0.226% [1] - 沪深两市全天成交额1.27万亿 较上个交易日放量163亿 [1] - 市场个股跌多涨少 两市超3000家个股下跌 [1] 行业板块 - 金属新材料 贵金属 IP经济 可控核聚变等板块涨幅居前 [1] - 养殖业 港口航运 白酒等板块跌幅居前 [1] - 港口航运板块回调 连云港跌超7% [1] - 白酒板块普跌 白酒指数创4个月新低 25年飞天茅台散瓶跌破2000元 [1] 个股表现 - 新股N海阳上市首日收涨386% [1] - 新消费概念股持续走强 德艺文创 粤传媒 元隆雅图等10余股涨停 [1] - 创新药概念股维持强势 海思科涨停 [1]

市场表现 - A股三大股指早盘低开高走 沪指涨0 07% 深证成指涨0 05% 创业板指涨0 5% [1] - 沪深两市半日成交额7752亿 较上个交易日缩量154亿 [1] 行业板块 - 金属新材料 贵金属 通讯设备 可控核聚变等板块涨幅居前 [1] - 种植业 养殖业 港口运输等板块跌幅居前 [1] - 港口航运板块回调 连云港 宁波海运跌超5% [1] 概念板块 - 量子科技概念涨幅居前 格尔软件 东信和平涨停 [1] - CPO概念反弹 天孚通信 联特科技涨超10% 铭普光磁涨停 [1] 个股表现 - 格尔软件 东信和平因量子科技概念涨停 [1] - 天孚通信 联特科技因CPO概念涨超10% [1] - 铭普光磁因CPO概念涨停 [1] - 连云港 宁波海运因港口航运板块回调跌超5% [1]

行业景气度 - 养殖业是财报季中为数不多景气度向好的板块之一，生猪养殖业在前期产能去化传导下实现盈利 [1] - 行业预期更趋乐观，有关部门近期组织会议引导减少投机行为、稳定远期生猪价格 [1] - 生猪养殖行业2024年猪价相对景气，为头部企业实现盈利提供有利条件 [2] 德康农牧财务表现 - 2024年营收同比大增39%至225亿元（22,463,038千元），净利润成功转正并超42亿元（4,201,707千元） [1][2] - 2024年除税前利润达42亿元（4,201,795千元），而2023年亏损19.9亿元（1,991,781千元） [2] - 生猪出栏量同比增加24%至878万头，商品猪销售均价约16.7元/千克，头均盈利360-370元，稳居行业第一梯队 [2] 业务数据 - 商品肉猪销量8,544,396头，同比增28%，平均售价2,193元/头，同比升19.7% [3] - 黄羽肉鸡销量88,120,210只，均价36.1元/只，与2023年基本持平 [3] - 种猪销量19,797头，均价2,696元/头，同比涨15.2% [3] 成本优势 - E系种猪技术使110公斤上市日龄提前12天，料肉比降低0.1，每头出栏成本降低约100元 [3] - 完全成本或已降至12.5元/千克，未来有望进一步优化 [3] - 计划自西南向华南及华东市场扩张 [3] 商业模式与政策红利 - 采用"平台+农户"轻资产模式，自营农场出栏量占比低且无扩增计划，带动农户增收 [4] - 最新调控信号引导企业从"拼规模"转向兼顾效率与公平，与公司服务型定位高度契合 [4] - 行业资本开支周期结束叠加监管引导良性竞争，周期性弱化将长期利好具备成本优势的企业 [4]

A股市场表现 - A股市场整体走强，有色金属板块领涨，板块整体涨幅超过2%，临近上午收盘出现一波拉升 [1][2][4] - 非银金融板块盘中整体涨幅一度接近3%，信达证券、南华期货、兴业证券等涨幅居前 [4] - 汽车、农林牧渔、电力设备等板块涨幅居于前列 [5] - 医药生物、通信等板块盘中领跌 [6] 概念板块表现 - 稀土永磁概念走高，板块盘中涨幅超过3%，多只相关概念股盘中涨停 [7] - 猪肉概念盘中震荡走高，正虹科技涨停，神农集团、东瑞股份等跟涨 [7] 新股影石创新上市 - 影石创新上市首日大涨，盘中最高价达187.99元/股，涨幅一度接近300% [8][9] - 按照最高价计算，中一签影石创新浮盈最高可达7.04万元，发行价为47.27元/股 [2][9] - 公司专注于全景相机、运动相机等智能影像设备的研发、生产和销售，技术体系包括全景技术、防抖技术等 [10] - 公司产品覆盖全景新闻直播、国防军事、VR看房等领域，主要产品包括消费级和专业级智能影像设备 [10] - 公司品牌"Insta360影石"通过线上线下渠道销售，主营业务收入70%以上来自境外市场 [11] 港股市场表现 - 港股市场多数时间小幅上涨，恒生指数在24000点上方波动 [13] - 德康农牧盘中涨幅一度超过15%，前一个交易日收盘涨逾8% [12][13] - 2025年5月公司销售生猪约86.94万头，销售收入约17亿元，商品肉猪销售均价14.64元/公斤，较4月下降1.15% [13] - 2025年5月公司销售黄羽肉鸡746.275万只，销售收入约2.24亿元，销售均价12.84元/公斤，较4月下降3.89% [14]

牧原股份港股上市申请 - 牧原股份向港交所递交上市申请书 联席保荐人为摩根士丹利、中信证券与高盛 [1] - 公司以生猪养殖为核心 业务覆盖饲料加工、种猪育种、生猪养殖、屠宰加工全产业链 [1] - 2014年登陆深交所以来 生猪出栏量稳居全球第一 [1] - 港股上市有望拓展融资渠道 提升国际影响力 为养殖业板块注入新活力 [1] 生猪养殖行业现状 - 标肥价差季节性收窄导致养殖业加快出栏节奏 出现明显超卖现象 部分缓解供给压力 [1] - 当前猪价表现强于市场预期 [1] - 二季度生猪供给增幅有限 冻品库存、二次育肥仍有季节性提升空间 猪价底部有支撑 [1] - 2024年母猪产能增长缓慢 对应2025年生猪供给增幅有限 [1] 行业竞争格局与盈利前景 - 行业成本方差较大 优质猪企有望凭借低成本优势获取可观盈利 [1] - 主要上市猪企头均市值回落至历史底部水平 板块低估值已充分反映市场低预期 [1] - "低成本+"猪企估值有望修复 [1] - 生猪养殖行业产能周期已触底 当前仅剩库存处于相对高位 [2] 市场趋势与投资机会 - 宰后均重处于2023年初以来新高 后续大概率出现库存拐点 [2] - 库存回落有望带动去产能逻辑的交易 [2] - 去库存结束后 板块或开启长周期盈利上行期 [2] - 农业50ETF（516810）仍值得关注 若猪价回升 企业盈利水平可能超预期 [2]