美联储降息与市场反应 - 美联储降息25个基点 但声明、经济预测与主席讲话存在矛盾 引发美股大幅波动后反弹 A股低开后翻红 显示市场强势但轮动加剧 [2][8] 模拟芯片行业复苏 - 全球模拟芯片需求触底回升 2025年上半年TI营业收入85亿美元 同比增长13.8% 较2023年-12.5%和2024年10.7%明显改善 [2] - ADI 2025年前三季营业收入61.8亿美元 同比增长13.7% 较2023年2.4%和2024年-23.4%显著回升 [14] - 国内28家模拟芯片上市公司2025年上半年汇总营业收入182.8亿元 同比增长21.1% 较2023年0.9%和2024年17.4%加快 [14] - 行业库存消化结束 下游需求复苏 汽车和工业类需求改善最明显 TI于6月上调3300多个型号价格5%-35% 9月上调约66000个型号10%-25% 进入需求恢复与价格回升双重复苏阶段 [15] AI芯片与算力发展 - 国产AI芯片应用场景拓展 头部互联网厂商落地具有先发优势 AI大模型是算力需求最大领域 [2] - RISC-V生态企业如ESWIN、晶心科技、芯来科技集中展示AI计算布局 ESWIN实现12nm RISC-V SoC量产 推出6nm方案 聚焦视频处理、GPU/DSA集成及多形态硬件模组 [13] - 全球AI浪潮催生算力需求指数级提升 国产大模型如DeepSeek加速推进 地缘政治等因素推动国产算力需求持续攀升 [15] 板块与市场表现 - 芯片股延续强势 利扬芯片、汇成股份等超10股涨超10% 万通发展、瑞芯微跟涨 [3] - 机器人概念股强势 均胜电子、景兴纸业3连板 马斯克计划评审特斯拉AI5芯片设计并召开机器人会议 [3] - 智能驾驶概念拉升 德众汽车30cm涨停 科博达3连板 L2国标征求意见稿发布 预计2027年全面实施 [3] - 风电板块延续强势 大金重工涨停 通裕重工涨超10% 风机中标价格自2024年四季度回升 2025年1-7月陆上风电机组中标均价1552元/千瓦 较2024年增超9% [4] - 旅游及酒店概念异动拉升 云南旅游2连板 华天酒店涨停 "十一"小长假临近提振需求 [4] 外资与资金流向 - 主动配置型外资连续数周净流入中国市场 8月外国投资者向新兴市场投入近450亿美元 流入中国资金占主要部分 摩根士丹利、瑞银等观察到海外投资者兴趣达近年高点 [12] - 汽车服务、半导体、IT设备等概念资金净流入 饲料、影视院线、多元金融等概念资金净流出较大 [13] 指数与经济展望 - 上证指数突破3900点 关注4000点关口 预计美联储10月再次降息 但通胀升温使后续降息门槛提高 [8] - 创业板指数低开高走 站稳5日线上方 美联储9月降息符合预期 但决策者对下一步降息存在分歧 [8]

展会概况 - 2025年德国胡苏姆国际风能展于9月16日至19日举行 吸引全球约600家参展商 集中展示陆上风电 海上风电 绿氢及储能领域的前沿解决方案 [1] - 展会主题为"创新引领未来" 数字化与人工智能成为关注焦点 全球风电产业智能化进程全面提速 [1] 中国企业参展情况 - 中国三一重能公司展示面向欧洲市场的新一代智能风电机组 涵盖全生命周期的智能化解决方案及先进测试系统 [1] - 三一重能已在国内建成高度数字化 智能化的风电主机生产线 本土市场为制造体系升级提供试验场 为海外拓展积累经验 [1] 技术应用趋势 - 人工智能和数字化技术在风电行业的设计 制造 运维和供应链管理环节展现广泛应用潜力 [2] - 人工智能具备自我进化能力 通过数据积累和模型优化可自动生成高效设计方案 实现多环节智能协同 [2] - 自动化工具逐步取代人工分析 成为早期故障检测的必要手段 单台设备产生数据量持续增加 [3] 智能运维实践 - 德国巴登-符腾堡能源公司展示"资产雷达"云端平台 在可再生能源设备部署传感器实时采集温度 转速 发电量等数据 [2] - 平台通过人工智能模型进行异常检测 发现潜在故障立即预警 帮助精准定位问题并降低维护成本 [2] - 人工智能下一步将实现更高程度智能化自动化诊断 使人力专注于复杂问题解决 [2] 生态保护创新 - 德国莱茵集团开展为期三年的综合生态监测项目"SeaMe" 在海上风电场采用长航时无人机系统化监测海洋生物 [3] - 部署集成人工智能算法的高清摄像头 配备夜间红外与热成像设备 实现多维度动态生态观测 [3] - 人工智能自动处理监测数据 完成物种识别 行为分析和生态趋势判断任务 助力生物多样性保护与海上风电协同发展 [3] 行业演进方向 - 风电行业最终将迈向智慧能源 其核心在于数字化控制 未来能源系统需要更灵活 分布式和经济高效的解决方案 [1]

2025H1业绩表现 - 2025H1营收28.4亿元 同比增长109.5% 归母净利润5.5亿元 同比增长214.3% [1] - 毛利率28.2% 同比下降0.4个百分点 净利率19.2% 同比上升6.42个百分点 [1] - 业绩增长主要源于收入规模扩张 汇兑收益增加及费用控制优化 [1] 业务结构分析 - 风电塔筒业务收入26.9亿元 同比增长119.5% 占比94.5% 毛利率25.5% 同比提升2.9个百分点 [2] - 新能源发电业务收入1.2亿元 同比增长5.6% 其他业务收入0.3亿元 同比增长107.7% [2] - 海外市场收入22.4亿元 同比增长195.8% 占比79% 同比提升23个百分点 毛利率30.7% 同比提升3.1个百分点 [2] - 国内市场收入6亿元 同比持平 毛利率下降11.1个百分点至18.7% [2] 海外业务优势 - 公司为亚太区唯一实现海工产品交付欧洲市场的供应商 [2] - 欧洲海风市场具有强壁垒和高附加值特性 [2] - 2024年欧洲海风新增装机量占全球三分之一 [2] - GWEC预计2025-2034年欧洲年均新增海风装机12.6GW 达过去五年均值的4倍以上 [2] 订单与产能布局 - 2025H1新签出口海工产品订单30亿元 累计未交付订单超100亿元 [3] - 长期锁产协议规划至2030年 包含40万吨产能计划 [3] - 全球产能规划超300万吨 布局蓬莱/唐山/盘锦基地及欧洲/东南亚海外基地 [3] 新业务拓展 - 交付模式由离岸(EOB)延伸至到岸(DAP) 向系统服务商转型 [3] - 新增远洋特种运输/船舶设计与建造/境外风电港运营等业务线 [3] - 首批2艘自建超大型电板运输船2025年下水 2026-2027年排产计划已制定 [3] - 与韩国航运公司签署3亿元重型甲板运输船建造合同 2027年交付 [3] 新能源项目进展 - 自持已并网新能源项目规模500MW [4] - 在建陆上风电项目950MW 预计2026年下半年陆续投运 [4] 分红政策 - 首次实施中期分红 每10股派现0.86元(含税) 合计派发5484.64万元 占净利润比例10.04% [4]

港股市场表现 - 恒生指数下跌0.18%或47点至26860点 恒生科技指数上涨1.04% 早盘成交额达2047亿港元[1] 氢能概念板块 - 氢能及燃料电池行业进入放量冲刺期 亿华通盘中最高涨幅超84% 午盘收涨33%[1] - 重塑能源上涨17% 国富氢能上涨13% 京城机电股份上涨12%[1] 半导体芯片板块 - 国产算力芯片逐步替代英伟达 体现中国人工智能与西方半导体生态脱钩趋势[1] - 华虹半导体上涨10% 中芯国际上涨6.5% 上海复旦上涨2.45%[1] 智能驾驶概念板块 - L2级辅助驾驶将迎来强制国标 汽车智能化产业链受益[1] - 黑芝麻智能上涨6% 地平线机器人上涨6.7% 速腾聚创上涨6.99% 佑驾创新上涨2.5%[1] 风电产业链 - 风电产业链反内卷成效显著 金风科技上升2% 龙源电力上涨超3%[1] 个股表现 - 蓝月亮集团上涨超6% 获调入港股通 品牌护城河持续深化[2] - 百奥赛图上涨超10% 科创板IPO即将上会 月初与默克达成抗体授权合作[2] - 香港宽频拉升逾54% 中国移动香港及其一致行动人士持股达78.08%[2] - 首程控股上涨超8% 旗下北京首大兴业基金追加投资微分智飞[3] 有色金属板块 - 有色金属股跌幅居前 江西铜业股份下跌2% 洛阳钼业下跌1%[3] - 美联储鹰派降息25基点 9月降息预期较为充分[3]

氢能概念股表现 - 氢能及燃料电池行业将进入放量冲刺期 氢能概念股盘中拉升 亿华通一度涨超84% 午盘涨33% 重塑能源涨17% 京城机电股份涨12% 国富氢能涨13% [1] 国产算力芯片替代 - 国产算力芯片逐步替代英伟达 体现中国人工智能发展与西方半导体生态逐渐走向脱钩 芯片股延续强势 华虹半导体涨10% 中芯国际涨6.5% 上海复旦涨2.45% [1] 智能驾驶概念股走高 - L2级辅助驾驶将迎来强制国标 汽车智能化产业链有望受益 黑芝麻智能涨6% 地平线机器人涨6.7% 速腾聚创涨6.99% 佑驾创新涨2.5% [1] 风电产业链表现 - 风电产业链反内卷成效显著 风电股多数活跃 金风科技升2% 龙源电力涨超3% [1] 蓝月亮集团调入港股通 - 蓝月亮集团涨超6% 近日获调入港股通 公司品牌护城河持续深化 [2] 百奥赛图科创板IPO进展 - 百奥赛图涨超10% 科创板IPO即将上会 公司月初与默克达成抗体授权合作 [3] 香港宽频股权变动 - 香港宽频拉升逾54% 股份要约截止 要约人中国移动香港及其一致行动人士持股达78.08% [4] 首程控股追加投资 - 首程控股涨超8% 旗下北京首大兴业基金追加投资微分智飞 [5] 有色金属股下跌 - 有色金属股跌幅居前 美联储鹰派降息25基点 江西铜业股份跌2% 洛阳钼业跌1% [5] 港股市场整体表现 - 港股恒生指数跌0.18% 跌47点 报26860点 恒生科技指数涨1.04% 港股早盘成交2047亿港元 [1]

根据国际能源署数据 2015年至2025年间全球电力投资增长60% [1] 可再生能源投资 - 太阳能领域投资增速领先 预计今年全球投资额达到4410亿美元 较2015年暴增211% [1] - 风电投资额预计达到2420亿美元 较2015年增长69% [1] - 核电投资额预计达到740亿美元 较2015年增长64% [1] 传统能源投资 - 煤电投资预计今年为820亿美元 较2015年下滑10% [1]

风电股市场表现 - 港股风电股多数活跃 金风科技涨4%报12.47港元 大唐新能源涨3.95%报2.63港元 龙源电力涨3.11%报7.96港元 [1]

风电股市场表现 - 金风科技H股涨4%至12.47港元 [1] - 大唐新能源涨3.95%至2.63港元 [1] - 龙源电力涨3.11%至7.96港元 [1] 行业盈利状况 - 风电产业链反内卷成效显著 [1] - 2025年上半年整机与电缆环节利润占比持续提升 [1] - 龙头企业扣非净利润同比翻倍 [1] - 行业ROE企稳回升 [1] - 风电机组和齿轮箱环节已进入行业底部 有望率先出现盈利拐点 [1] 行业装机与招标数据 - 上半年新增风电装机51.4GW 同比增加98.9% [1] - 海上风电新增2.5GW 同比增加200% [1] - 陆上风电新增48.9GW 同比增加95.5% [1] - 受益累计中标订单需求旺盛 [1] - 上半年风电行业装机招标双增 [1] - 下半年行业景气有望延续 [1]

风电股表现 - 金风科技股价上涨4%至12.47港元 [1] - 大唐新能源股价上涨3.95%至2.63港元 [1] - 龙源电力股价上涨3.11%至7.96港元 [1] 行业盈利状况 - 风电产业链反内卷成效显著 [1] - 2025年上半年整机与电缆环节利润占比持续提升 [1] - 龙头企业扣非净利润同比翻倍 [1] - 行业ROE企稳回升 [1] - 风电机组和齿轮箱环节已进入行业底部 [1] - 风电机组和齿轮箱环节有望率先出现盈利拐点 [1] 行业装机数据 - 上半年新增风电装机51.4GW 同比增加98.9% [1] - 海上风电新增2.5GW 同比增加200% [1] - 陆上风电新增48.9GW 同比增加95.5% [1] - 受益累计中标订单需求旺盛 [1] 行业景气度 - 今年上半年风电行业装机招标双增 [1] - 下半年行业景气有望延续 [1]

一、行情 二、事件：三部门联合推进风电开发，鼓励装备出海 1）9月12日，工信部、市场监管总局、国家能源局印发《电力装备行业稳增长工作方案（2025-2026年）》。 其中提出，要加快推进陆上大型风电光伏基地，推动海上风电规范有序建设，积极推进风电和光伏发电分布式开发、水风光一体化开发；研究制定风电装备 制造行业规范条件和管理办法，推动风电装备研发迭代保持合理节奏；鼓励能源开发企业、装备制造企业、金融机构组团出海；促进风电、光伏等新能源装 备循环，鼓励企业开展退役叶片、光伏组件等再利用，稳妥推进发电机、齿轮箱等高附加值产品再制造。 2）9月12日，生态环境部发布《关于2025年9月8日-2025年9月12日海洋工程建设项目环境影响评价文件受理情况的公示》，公示了三峡青岛一期3000MW海 上风电项目（海上部分）的环境影响评价文件。 3）9月11日，山东省国网新能源云公示了2025年度新能源机制电价竞价出清结果，其中光伏机制电价为0.225元/千瓦时、机制电量比例为80%，风电机制电 价为0.319元/千瓦时，机制电量比例70%。 三、机构解读： 1）山东是136号文发布后首个披露机制电价竞价结果的省份，一定程 ...