地缘消息扰动再促原油反弹， 能化再震一日 | 品种 | 中期结构 | 短期结构 | 小时周期策略 | | --- | --- | --- | --- | | 原油 | 偏空 | 震荡 | 小时空单止损或放大至止日 | | | | | 线级别 | | EB | 偏空 | 震荡 | 空单止盈半仓 | | PX | 偏空 | 震荡 | 剩余空单止损 | | PTA | 偏空 | 震荡 | 剩余空单止盈 | | PP | 偏空 | 偏空 | 观望 | | 塑料 | 偏空 | 偏空 | 剩余空单持有 | | 甲醇 | 偏空 | 偏空 | 剩余空单持有 | | EG | 偏空 | 偏空 | 空单持有 | | 橡胶 | 震荡 | 偏空 | 空单持有 | | PVC | 偏空 | 偏空 | 15 分钟空单机会 | | BR 橡胶 | 震荡 | 偏空 | 空单持有 | | 纯碱 | 偏空 | 偏空 | 剩余空单持有 | | 烧碱 | 震荡 | 偏空 | 观望 | 板块观点汇总 行情日评： 本轮做空能化基本面的空单自8月初以及8月中旬技术信号陆续 进场后目前接近两月，多数品种获利空间较大，临近国庆长假，今年 主观建议前空持有的不 ...

上纬新材股价表现 - 股价创历史新高 达到132.1元 晋级20cm2连板 [1][2] - 年内最大涨幅达21.63倍 成为A股首只"20倍股" 远超第二名舒泰神10.3倍 [2] - 总市值532.84亿元 在A股股价排名中位列第98名 [2][4] 资金面情况 - 融资余额达8.1亿元 创历史新高 较9月9日阶段低点6.15亿元增长1.95亿元 增幅31.8% [5] - 9月24日获融资客净买入9421万元 单日净买额位居历史第五高 [5] - 龙虎榜显示多路游资联袂入场 国泰海通证券上海浦东新区海阳西路营业部净买入6280万元 广发证券郑州农业路营业部净买入3826万元 [8][9] 行业表现分析 - 电子行业成为龙虎榜登榜数量最多板块 占比达16.1% [11] - 机械设备 汽车 电力设备 基础化工 计算机板块登榜数量分别占比11.5% 9.7% 8.8% 7.4% 6.5% [11] - 登榜个股中包含8只千亿市值股 如立讯精密 北方华创等 [11] 游资席位活跃度 - 量化席位在龙虎榜前15席中占8席 比例近50% [13] - 开源证券西安西大街上榜92次 成交36.82亿元 国泰海通证券上榜69次 成交29.39亿元 [14] - 瑞银证券上海花园石桥路上榜64次 成交69.07亿元 为成交额最高席位 [14]

峰会背景与主题 - 2025年VCI第二届X-CHANGE供应链创新·协同峰会于9月25-26日在上海举行 聚焦供应链跨界整合、多职能部门协同及生态体系构建 助力企业打造高效、敏捷、智能供应链 [1] 全球供应链格局演变 - 全球供应链核心目标从"效率优先、成本至上"转向"韧性保障、效率优化、可持续发展"三重目标叠加 受地缘博弈、技术迭代和气候危机驱动 [3] - 全球贸易额占GDP比重从2008年前30%以上回落至25%-28%窄幅区间 标志供应链进入区域化与短链化新阶段 [10] - 全球经济政策不确定性指数2020-2024年均值达650 较2010-2019年均值360上升超80% [6][21] 四大核心问题 结构性问题 - 地缘政治驱动供应链近岸化、友岸化 跨区贸易成本显著上升 区内循环模式成为趋势 [5] - 欧洲、亚洲、北美三大经济圈加速构建区内循环体系 [13] 风险控制问题 - 2024年全球供应链中断事件数量较2019年增加超60% 平均每起事件导致企业收入损失超4亿美元 [6] - 财富500强企业因供应链破坏事件平均每起市值下降24亿美元 年收入损失平均4.5亿美元 [23] 效率性问题 - 劳动力成本、能源成本与物流成本持续叠加上涨 推高企业运营成本 [7] - 产业转移导致新兴市场产能利用率下降 如孟加拉国服装产能利用率仅60% 低于中国90%水平 [18] 可持续性问题 - ESG标准从可选责任变为市场准入门槛 企业需投入资金用于低碳技术研发和碳足迹追踪 [8] - 欧盟《新电池法》要求电池全生命周期碳足迹溯源 《碳边境调节机制》征收进口产品碳税 [27] 十大趋势与挑战 区域化与短链化 - 三大经济圈内部贸易占比持续提升 供应链从全球分散转向区域集聚 [10][13] 价值链分工重构 - 亚洲经济圈形成"中国突破、日韩守成、东南亚补位"新秩序 中国向研发设计等高附加值环节升级 [16] 劳动力与产能失衡 - 新兴市场缺工率高于成熟市场 熟练技工严重短缺 产业转移速度远超配套能力建设速度 [18] 中企出海模式升级 - 从"产品出海、产能出海"升级至"生态出海" 实现深度本地化以规避贸易壁垒 [19] 不确定性常态化 - 全球经济面临六大不确定性挑战 包括贸易博弈、高通胀债务、地缘冲突及美国政策调整 [21] 供应链中断成本 - 十大风险叠加导致供应链系统性破坏 销货成本(COGS)年均上涨7500万美元 [23] 数字化双刃剑 - 人机协作智能化与无人智能化并存 存在算法误判、系统故障及数据泄露风险 [25] 柔性供应链崛起 - 通过模块化设计、分布式仓储和动态外包策略提升市场响应速度和风险抵御能力 [26] 绿色合规压力 - 欧盟CSDDD要求审计供应商劳工权益和环境影响 合规成本显著上升 [27] ESG标准分化 - 欧美标准差异明显 同一环节需满足多重标准(如ISO 14067与CBAM) 认证成本高企 [28] 战略转型方向 - 企业需从被动应对风险转向主动构建竞争力 平衡区域化布局中成本效率与安全冗余 [31] - 供应链战略需顶层设计 构建全链路升级体系以实现韧性与竞争力跃升 [32]

作上建议，玻璃主力短期逢低布局多单，注意操作风险。 数据来源于第三方，仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！ 续底部。需求端当前地产形势不容乐观，房地产依旧表现低迷，若后续央行降息，对于地产需求将有所支 免责声明 撑，否则恐继续拖累玻璃需求，下游深加工订单小幅抬升，采购以刚需为主，整体库存虽然重新累库，后 续市场将会围绕需求端进行波动，整体去库存趋势依旧不变，今日玻璃继续上行，主要和去产能有关系， 当下玻璃整体利润不足，行业需求不佳，供给侧削减能短暂抬升玻璃价格，但预计后续上行动能减弱，操 纯碱玻璃产业日报 2025-09-25 | 项目类别 | 数据指标 纯碱主力合约收盘价(日,元/吨) | 最新 | 环比 数据指标 8 玻璃主力合约收盘价(日,元/吨) | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 纯碱与玻璃价差(日,元/吨) | 1315 45 | -25 纯碱主力合约持仓量(日,手) | 1270 1398447 | 33 -17058 | | | 玻璃主力合约持仓量(日,手) | 1371942 | 55793 纯碱前20名净持仓 | -25 ...

武钢有限累计投入154亿元实施135个超低排放改造项目，永久关闭3座高炉，实现"废水 零排放、废气超低排、固废不出厂"，下步将全面实施高炉绿色低碳改造、三年内再实现降 碳20％。中韩石化、武汉有机等12家企业入选全市"无废工厂"，武钢有限等企业成功创建重 污染天气环保绩效A级企业，成为环保绩效"优等生"。 深入推进绿色低碳转型发展，该区经济效益、生态效益同步增长。"十四五"期间，GDP 连续跨越800亿元、900亿元，迈上千亿元台阶，同时工业废气、废水主要污染物排放总量 较"十三五"末期减少45％，空气质量优良天数增加了55天，PM2.5年均浓度下降15.1％。 9月25日，武汉市政府新闻办召开"高质量完成'十四五'规划 奋力谱写中国式现代化武 汉篇章"系列新闻发布会（第六场），聚焦武汉推进美丽武汉建设。通过持续打好蓝天、碧 水、净土保卫战，青山区打造出一条全国一流的长江岸线。 青山区副区长雷敏介绍，青山区坚持把修复长江生态环境摆在压倒性位置，实施长江高 水平保护十大攻坚提升行动，全面完成沿江19家化工企业"关改搬转"、281个长江入河排污 口整治，长江青山段水质稳定保持Ⅱ类，青山北湖、严西湖水质达到近五年最 ...

6 证券研究报告 点评报告 2025 年 9 月 25 日 晨会纪要 核[心Ta观bl点e_：Summary] 第一创业证券研究所 一、产业综合组： 分析师：刘笑瑜 据路透社 9 月 25 日新闻，七国集团(G7)和欧盟正在考虑通过设定价格下限来促 进稀土生产，以及针对中国的部分出口产品征税，以激励投资。其中一位消息 人士在谈到本月早些时候的芝加哥会议时称，讨论的核心在于是否要提高对关 键材料外国投资的监管门槛，以避免企业转向中国。我们认为如果七国集团(G7) 和欧盟设定稀土价格下限的政策真的实行，那么将有利于稀土未来两年内价格 维持高位。因为目前中国稀土冶炼分离产能占全球的 90%以上，重稀土海外产 能更少，因此考虑供应链建立所需的时间，我们看好稀土价格持续维持高位。 证书编号： S1080525070001 2025 年 9 月 24 日，国家主席习近平在联合国气候变化峰会表示，到 2035 年国 内风电和太阳能发电总装机容量计划达到 2020 年的 6 倍以上、力争达到 36 亿 千瓦。根据国家能源局的最新统计数据，截至今年 8 月底，全国风电太阳能发 电总装机突破 16.9 亿千瓦，按此计算未来 10 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|能源化⼯策略⽇报 2025-09-25 俄罗斯炼⼚持续受袭，地缘短期提振能 化 乌克兰继续轰炸俄罗斯炼厂，柴油的强势提振了原油价格。柴油是全 球所有成品油中需求最大的品类，2024年俄罗斯柴油产量占全球比例为6. 5%，柴油出口占全球比例12.15%。8月迄今乌克兰对俄罗斯炼厂进行了 23次袭击，这是今年1-7月总的袭击次数，市场担心柴油的供给再有减 量，柴油的裂解价差走高，汽油也同样居高不下，这给原油价格带来支 撑，未来至少要看到轰炸次数的减少，该因素对油价的影响才会减弱。 板块逻辑： 诸多化工品近期都已经临近至暗时刻，估值被大幅压缩，供需两端压 力导致产业利润压力重重。PTA的现货加工费仅有170元/吨，距离企业盈 亏平衡的300元/吨已经持续一段时间；苯乙烯非一体化和POSM类型装置双 双陷入亏损，苯乙烯的检修也在酝酿中，年底苯乙烯又有两套新装置将投 产；PVC出口至印度的关税被大幅提升，而三季度PVC的新产能刚刚集中释 放；还有产能不断释放的聚烯烃、EG。四季度化工企业的日子仍将艰难。 原油：地缘担忧重燃，供应压力延续 沥青：沥青-燃油价差 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 国内商品期货多数上涨，非金属建材涨幅居前 ——中信期货晨报20250925 中信期货研究所 仲鼎 从业资格号F03107932 投资咨询号Z0021450 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 | 板块 | 品种 | 现价 | | | 日度涨跌幅 周度涨跌幅 月度涨跌幅 季度涨跌幅 | | 今年液跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 股指 | 沪深300期货 | 4530 | 1.03% | 1.47% | 0.92% | 16.58% | 15.53% | | | 上证50期货 | 2939.8 | 0.51% | 0914 | -1.36% | d 333 | 9.78% | | | 中证500期货 | 7157 | 3.12% | 222-1 | 4.61% | 22.675 | 25.72% | | | 中证1000期货 | 7303 ...

公司业务进展 - LCP材料已应用于机器人电机领域 [1] - 该业务目前占公司营收比例较小 [1] 客户合作情况 - 部分LCP下游连接器客户因保密要求未透露产品具体应用 [1]

化工日报 | 2025-09-25 EG宽幅调整，基差走弱明显 核心观点 市场分析 期现货方面：昨日EG主力合约收盘价4234元/吨（较前一交易日变动+22元/吨，幅度+0.52%），EG华东市场现货价 4305元/吨（较前一交易日变动+13元/吨，幅度+0.30%），EG华东现货基差（基于2509合约）72元/吨（环比-12元/ 吨）。 生产利润方面：乙烯制EG生产利润为-80美元/吨（环比-7美元/吨），煤制合成气制EG生产利润为-300元/吨（环比 -53元/吨）。 库存方面：根据 CCF 每周一发布的数据，MEG 华东主港库存为46.7万吨（环比+0.2万吨）；根据隆众每周四发布 的数据， MEG 华东主港库存为38.4万吨（环比+2.1万吨）。上周主港实际到货总数8.3万吨，周度港口库存持稳略 累；本周华东主港计划到港总数7.3万吨，到港量中性偏低，副港计划到港量2.3万吨。 整体基本面供需逻辑：供应端，国内乙二醇负荷高位持稳，海外近期乙二醇海外供应损失依旧较多，沙特仍有两 套以上装置处于停车或低负荷运行状态，另外部分远洋货仍有推迟装船动作，九至十月内乙二醇进口量存在下修 空间。需求端，当前需求回暖 ...