Asia-Pacific markets fell on the holiday-shortened and final trading day of the year.Markets in Hong Kong and Australia will close early for the holidays, while Japan and South Korea are shut for the day.Australia's S&P/ASX 200 fell 0.17%.Hong Kong's Hang Seng index declined 0.42%, while the mainland CSI 300 was flat.The MSCI All Country World Index, which measures the performance of over 2,500 large and mid-cap equities from developed and emerging markets, has climbed over 21% since the start of the year, ...

天风证券指出，2025年以来，铜价受海外政策驱动和供需错配等因素影响，涨幅显著，但从历史经验来 看，白电由于其良好的竞争格局，叠加家电龙头通过涨价、推新等方式实现成本压力传导，盈利能力得 以快速修复。我们认为短期保持观察，材料替代并非一蹴而就，长期建议关注"铝代铜"在政策和成本催 化下的实际落地情况。 （文章来源：第一财经） ...

40 s and the see and the series of the series of the series of the series of the series of the series of the series of the series of the series the series the series the serie E 並若跟印有限公司研究所所长 102 中央广播电视总台经济之声 央广网北京12月31日消息（记者郑国华）据中央广播电视总台经济之声报道，市场被恐惧和贪婪驱动，但人类的头脑和情感如此复 杂，仅用这两种情绪解释显然不够。2025年的资本市场，黄金价格整体趋势一路飙涨、科技与红利资产分化、全球资本市场格局 在"安全优先"的号角下悄然重构。在这样的市场中，普通投资者踏错节奏往往不仅是由于信息滞后等因素，更重要的也可能是落入 了自己的心理陷阱。本期节目邀请金融街证券股份有限公司研究所所长、首席经济学家张一，带大家回望2025年黄金投资的"心跳 时刻"，看看投资者最常落入的行为陷阱，同时给出2026年股、债、黄金配置策略与心智修炼指南。 ...

2026年大规模设备更新与消费品以旧换新政策 - 国家发改委、财政部正式发布2026年国补方案，下达首批625亿元资金支持消费品以旧换新 [1] - 补贴对象新增智能眼镜、智能家居等智能产品，剔除家装、电动自行车两大类 [1] - 购买新车按车价补贴12%或10%，补贴上限延续2025年标准（2万元或1.5万元） [1] - 家电国补范围缩小至冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器6类产品，一级能效家电补贴比例从20%降至15%，每件最高补贴额度从2000元降至1500元 [1] 房地产与税收政策 - 自2026年起，个人销售购买不足2年的住房，增值税征收率从5%下调至3%，满两年及以上免征增值税 [2] - 2025年12月广州市二手住宅网签8787套，环比下降4.4%；全年网签10.81万套，同比下降2.42% [8] - 2025年成都涉宅用地成交金额超850亿元，同比增长超20%，但下半年市场降温 [8] 宏观经济与资本市场表现 - 2025年A股市场走强，上证指数一度站上4000点，全年成交额达417.82万亿元，总市值119.04万亿元 [2] - 2025年上证指数、深证成指、创业板指分别累计上涨18.30%、30.62%、51.42% [2] - 2025年A股融资余额增加6806.97亿元，境内ETF总规模突破6万亿元 [2] - 2025年港股IPO规模重返全球榜首，117家公司融资2857亿港元，德勤预测2026年将有约160只新股上市，融资额不低于3000亿港元 [5] - 科创板公司已达600家，IPO和再融资合计募集资金超1.1万亿元，总市值超10万亿元 [6] 美联储货币政策与全球市场 - 美联储12月会议纪要显示FOMC同意降息但官员分歧严重，大多数官员认为若通胀下降则进一步降息合适 [3] - 美国三大股指小幅收跌，道指跌0.2%，标普500跌0.14%，纳指跌0.24% [13] - 欧洲三大股指全线上涨，德国DAX指数涨0.57%，法国CAC40指数涨0.69%，英国富时100指数涨0.75% [13] - 亚太主要股指多数下跌，日经225指数跌0.37%，韩国综合指数跌0.15% [13] 产业政策与行业发展 - 工信部等四部门印发《汽车行业数字化转型实施方案》，部署六大行动涵盖15项重点任务 [6] - 工信部发文推进国家新型互联网交换中心创新发展，推动人工智能、量子通信等前沿技术部署 [7] - 教育部计划2026年出台政策，系统部署推进人工智能教育和应用 [4] - 自然资源部表示“十四五”末我国地理信息产业总产值预计超9000亿元，较“十三五”增长超30% [9] - 2025年我国微短剧产业爆发式增长，月产量稳定在3000部以上 [10] 数字经济与物流 - 2025年我国数字经济增加值有望达49万亿元，占GDP比重约35% [4] - 我国建成高质量数据集超10万个，规模超890PB [4] - 2025年前11月中国社会物流总额331.2万亿元，同比增长5% [7] - 1-11月份再生资源物流总额同比增长14.7% [7] 公司动态与并购 - 长鑫科技集团科创板IPO申请获受理，计划募资295亿元，2025年1-9月营收320.84亿元 [6] - AI智能体平台Manus被Meta收购，为Meta成立以来第三大收购 [10] - 软银集团完成对OpenAI的400亿美元投资承诺，投后估值约3000亿美元，并以40亿美元现金收购DigitalBridge [10] - 小米汽车计划2026年推出至少4款新车，开启“纯电+增程”双线并行产品阶段 [11] - 贵州茅台“i茅台”平台2026年将上线53度、500ml飞天茅台酒 [11] 大宗商品与债券市场 - 国内贵金属期货延续跌势，铂、钯连续第二日跌停（跌幅13%），沪金跌超3%，沪银跌超4%，但夜盘反弹 [15] - COMEX黄金期货涨0.20%报4352.30美元/盎司，COMEX白银期货涨7.88%报76.02美元/盎司 [15] - 美油主力合约收跌0.22%报57.95美元/桶，布伦特原油主力合约跌0.24%报61.34美元/桶 [15] - 伦敦基本金属全线上涨，LME期镍涨6.11%报16780.0美元/吨，LME期铜涨3.69%报12673.5美元/吨 [15] - 国内债市趋稳，30年期国债期货收涨0.17%，央行净投放2532亿元流动性 [14] 上市公司公告摘要 - 紫金矿业2025年净利润同比预增59%-62% [16] - 天普股份8月22日至12月30日累计上涨718.39%，股票停牌核查 [16] - 金盘科技签订海外数据中心项目合同，金额约6.96亿元 [16] - 盐湖股份拟46.05亿元现金收购五矿盐湖51%股权 [16] - 盛新锂能拟20.8亿元收购启成矿业30%股权 [17] - 兆丰股份拟15.3亿元投资具身智能机器人和汽车智驾高端精密部件产业化项目 [17] - 文投控股部分银行账户被冻结，实际冻结金额2.04亿元，占净资产18.29% [17] - 绿地控股2025年12月3日至27日新增诉讼1237件，累计金额56.58亿元 [17] 主力资金动向（2025-12-30） - 主力净买入前三：三花智控（279,976.33万元）、山子高科（153,532.99万元）、C强一（96,778.80万元） [18] - 主力净卖出前三：金风科技（-293,793.43万元）、航天发展（-228,320.44万元）、神剑股份（-131,680.67万元） [18]

核心观点 - 国金证券指出，展望2026年，在市场对“AI未知”的定价逻辑未变时，缺乏秩序的环境对黄金有利 [1] - 当AI泡沫与黄金构成“哑铃”策略时，黄金作为AI持仓的保险已实现其高光时刻的价值 [1] - 白银因兼具“类黄金”属性及与AI电力相关的叙事，具备阶段性更高的弹性 [1] - 一旦AI叙事变得清晰，黄金和白银的叙事或将回归理性 [1]

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大家早上壕！ 先看海外要闻： 美股继续小幅调整，道指收跌0.2%、纳指收跌0.24%、标普500收跌0.14%；Meta收涨1.10%、微软收涨0.08%、谷歌A收涨0.09%、亚马逊收涨 0.20%、英伟达收跌0.36%、苹果收跌0.25%、特斯拉收收跌1.13%。 美联储会议纪要："大多数"官员预计12月后适合继续降息，部分主张"一段时间"按兵不动。 英媒：美政府已颁发许可证，批准韩企向中国出口芯片制造设备。 亚马逊：将为美国政府机构AI系统投资高达500亿美元。 马斯克证实xAI购入第三栋建筑，训练算力将接近2吉瓦。 报道：软银已完成对OpenAI的400亿美元投资承诺。 石油供应过剩迹象明显，与会代表称OPEC+可能会维持暂停增产计划。 特斯拉罕见公布分析师预测：Q4交付量或下滑15%，税收补贴退坡与竞争加剧冲击需求。 国内重大事件汇总： 今日券商策略前瞻： 光大证券表示，沪指10连阳，但连续三个交易日都是个股多数收跌，场内资金分歧明显；不过考虑到2025年仅剩最后一个交易日，指数有望以阳 线收官，结构性行情大概率将延续。 韩国总统访华。 国际白银大幅收涨，COMEX白银期货涨近8%。 点评：据方正证 ...

文章核心观点 - 文章以中国证监会吴清主席的讲话为背景，阐述了证券行业在“十五五”时期的使命，并详细介绍了财通证券作为浙江省属券商，如何通过落实“四大使命”与“五点希望”，以建设“一流省属证券机构”和“一流现代投资银行”为目标，通过“四型财通”战略路径和“五化”战略任务，走差异化、特色化发展道路，服务实体经济、新质生产力及高水平开放 [1][3][4][7] 根据相关目录分别进行总结 行业使命与公司定位 - 证券行业需坚持功能性首位，聚焦服务新质生产力发展、助力居民财富增长、促进高水平开放三大方向，以加快推进金融强国建设 [1] - 金融机构需自觉担负使命责任，强化金融服务实体的功能属性 [2] - 强大的金融机构是金融强国的关键要素，需有国际一流的投资银行，且一流投行并非头部机构专属，中小机构应把握优势、错位发展 [3] - 财通证券定位为“做浙商浙企自己家的券商”，目标是建设与浙江经济地位相匹配的一流省属证券机构和一流现代投资银行 [2][3] 战略路径：“四型财通” - **科创型财通**：落实服务实体经济和新质生产力发展使命，累计管理及服务产业基金规模超1200亿元，撬动社会投资近1600亿元，投资或服务了云深处、灵伴科技等企业，构建覆盖科创企业全生命周期的综合服务体系 [4] - **服务型财通**：落实服务投资者、助力居民资产优化配置使命，子公司财通资管收入行业前列，财通基金权益类基金蝉联10年期收益冠军，开发集团化共富产品，创新开展生猪“保险+期货”项目及产业共富基金 [5] - **平台型财通**：落实促进高水平制度型开放使命，广泛链接全球浙江商会，省外20家分公司全部加入当地浙江商会，牵头成立浙江新时代产融协同创新研究院，设立五大业务总部，以财通香港、永安期货为支点筹备海南子公司 [6] - **变革型财通**：落实加快建设金融强国使命，坚持党建统领，践行中国特色金融文化，构建AI×(1+4+N)数智财通体系，健全大监督体系 [6] 战略任务：“五化” - **特色化**：深耕浙江，联合高新技术产业园区等已落地16家科技金融服务中心，提供“五融（5S）”综合服务，实施“百千万”产融协同专项行动，组建数百名“三投人才”骨干，协同数千名金融专家，服务万家企业 [7] - **综合化**：启动“以客户为中心”重大改革，推进投行、投资、财富三驾马车并驾齐驱，首创基石客户经理制度，提供7×24小时一站式响应，构建区域网格化深耕协同服务体系 [8] - **国际化**：服务“地瓜经济”，依托财通香港、永安期货境外子公司，积极筹建海南子公司，探索在“一带一路”国家拓展服务网络，财通香港切入东南亚市场，永安期货完成“中国香港－新加坡－英国伦敦”境外布局 [8] - **数智化**：完善集团数据底座，牵头编制证券公司数据元行业标准并成功送审，完成首次数据资产入表，构建“AI×(1+4+N）”数智体系，建设1个数智大脑和4个平台，推动AI与多个业务场景深度融合 [9] - **集团化**：深化“五个集团化”建设，包括品牌、客户服务、牌照、数据、监督集团化，实现“对外一个财通，对内一个客户”的一体化服务模式，将多元牌照能力深度融合 [9]

公司融资动态 - 2025年12月29日，财通证券收到中国证监会批复，获准向专业投资者公开发行面值总额不超过150亿元的公司债券，批复要求发行在24个月内完成并可分期实施 [1][3] - 2025年以来，财通证券已累计发行债券231亿元，其中包括5月发行的8亿元科技创新公司债（票面利率1.77%）和9月发行的10亿元公司债（票面利率1.83%）及20亿元短期融资券（票面利率1.69%）[1][3] - 2024年全年，财通证券发债规模为265亿元，随着新获批150亿元公司债额度，预计2026年公司发债将进一步提速 [4] 公司经营业绩 - 2025年前三季度，财通证券实现营业收入50.63亿元，同比增长13.99%，实现归母净利润20.38亿元，同比增长38.42% [1][5] - 2025年第三季度，公司营业收入为21.03亿元，同比增长48.58%，归母净利润为9.54亿元，同比增长75.10% [5] - 公司自营业务表现强劲，前三季度自营业务收入（按投资收益加公允价值变动收益计算）为14.85亿元，同比增长25.3%，其中投资收益达23.17亿元，同比增长超90倍，占营业收入比重接近50% [5] - 第三季度单季，公司自营业务收入为7.4亿元，同比大幅增长97.6% [1][6] 行业背景与趋势 - 2025年资本市场交投活跃带动券商业务扩张需求，叠加低利率市场环境带来的融资成本优势，券商发债热情显著升温 [3] - 截至2025年12月12日，年内券商合计在境内发行了925只债券，发行规模合计达1.8万亿元，较上年同期增长44.79% [3] - 券商通过发行债券补充资本金，以优化业务结构、提升盈利能力及市场竞争力 [1][2] 公司股权投资 - 财通证券持有永安期货4.39亿股股份，持股比例为30.18%，为永安期货第一大股东 [6] - 永安期货2025年第三季度营业收入达27.98亿元，归母净利润3.05亿元，创上市以来单季度盈利新高，同比增幅高达173.39% [6]

市场策略核心观点 - 2025年A股市场实现历史性突破，主要指数中枢显著抬升，上证指数一度站上4000点，市场总市值跨越百万亿元大关，交投活跃，科技成长主线清晰强劲[3] - 展望2026年，A股市场将呈现“横盘震荡，略有走强”的格局，核心动力在于对国家治理和长期发展前景不断向好的预期，但过程将是逐级渐进的[3] 风格策略 - 2025年四季度，市场风险偏好收敛，资金从极致的科技与红利风格向中间地带迁移，沉寂多年的中盘蓝筹成为市场震荡期的“压舱石”[8] - 周期（有色、石油化工）和制造（通信、军工）方向的表现已得到市场验证，建议围绕沉寂多年的消费板块掘金，并等待科技成长方向的新催化[8] 行业策略：生猪养殖 - 近期政策与市场合力推动生猪养殖行业产能去化，有望助力板块业绩长期提升[8] - 从2026年期货各合约定价及当前股价表现看，市场对2026年猪价预期极其悲观，这源于对库存及产能去化情况的低估[8] - 参考历史经验，在肥猪与仔猪价格同低阶段，行业大概率开启市场化去产能；同时政策端持续强化对头部集团场产能的限制，两者叠加下，行业去产能有望持续兑现，助力猪价长期上涨[8] - 报告研究的具体公司：牧原股份（买入评级）、温氏股份（买入评级）[8] 主题策略：人形机器人 - 2025年人形机器人在运动控制领域取得快速进步，随着产业进入快速发展期，运动控制对市场的影响将边际减弱，市场将更加关注实际量产情况[8] - 从量产挑战看，大脑模型是最重要挑战之一，为了推动大脑快速进化，预计2026年上半年有望出现更快速的量产[8] - 站在量产未来看今天，具备优秀制造和管理能力的零部件企业更加受益[8] - 报告研究的具体公司：拓普集团（买入评级）[8] 相关ETF产品 - 市场策略相关：中证500ETF（512500/159982）、双创50ETF（588380/159781/588360/588330）[3] - 风格与行业策略相关：农业类ETF（159825/516670/159865/159867）、科创芯片ETF（588810/588750）、智能汽车ETF（515250/159889/159795）[8] - 生猪养殖相关：养殖类ETF（516670/159865/159867）[8] - 人形机器人相关：机器人ETF（159213/159530/159551/159272/159278）[8]