公司业务与战略 - 昆仑万维集团高级副总裁黄新颖在CDEC高峰论坛发表关于AI游戏愿景的演讲 强调AI游戏的最终形态是开放式体验而非简单文字交互[2] - 公司业务覆盖AGI与AIGC 信息分发 元宇宙 社交娱乐及游戏等多个领域[2] - 全球平均月活跃用户近4亿 海外收入占比高达94%[2] 行业活动与趋势 - 第二十二届ChinaJoy于8月1日至4日在上海新国际博览中心举行[2] - 论坛讨论聚焦AI游戏发展方向 强调开放世界和沉浸式交互体验的行业趋势[2]

中国游戏产业崛起 - 国产3A游戏《明末：渊虚之羽》和另一款未命名作品接连破局 展现全球影响力 标志中国游戏产业崛起并非偶然 [5][6] - 某国产游戏创下中国买断制游戏历史销量第一和全球年度销量第一双纪录 全球销量超2800万份 总收入超90亿元 [1][3] 广东省游戏产业主导地位 - 广东省游戏产业营收近五年占全国总营收75%以上 一度突破80% 稳居半壁江山地位 [8] - 2024年广州游戏产业营收突破1400亿元 占全国近一半 形成"广东游戏看广州 中国游戏看广东"格局 [11] 广州科韵路游戏产业集群 - 科韵路作为"游戏第一街"全长11公里 聚集8个园区和7家上市公司 巅峰期贡献全国三分之一游戏产值 [13] - 诞生《梦幻西游》《鸣潮》《第五人格》等标杆产品 其中《鸣潮》获苹果CEO库克公开点赞 《第五人格》入选2026亚运会电竞项目 [13] - 产业溢出效应显现 三七互娱 诗悦网络 网易等企业向琶洲 天河金融城等地扩张 集群从"一条街"发展为"一片谷" [15][16] 广州游戏产业未来布局 - 黄埔区启动粤港澳大湾区游戏产业服务中心 规划总用地6万平方米 总投资45亿元建设"游戏谷"项目 [17] - 产业生态扩展至电竞领域 预计2027年中国电竞市场规模突破2000亿元 广州配套建设文冲电竞小镇和专业化电竞场馆 [17][19] - 电竞产业对广州商贸带动效应显著 五年前研究显示相关营收带动已超2000亿元 [19]

游戏行业上半年业绩表现 - 受益于游戏行业供需两旺及出海业务亮眼表现，上半年游戏行业用户活跃度和收入规模明显提升，多数游戏公司有望交出亮眼半年度成绩单 [1] - 已披露上半年业绩预告的游戏公司整体表现不错，ST华通、浙数文化、游族网络盈利大幅预增，完美世界、冰川网络、文投控股等预计成功扭亏 [1] - 游戏版号发放常态化推动更多新游上市，促进游戏公司业绩释放，行业景气度预计保持向好势头 [1] 游戏公司业绩支撑因素 - 在营游戏和新品表现亮眼及海外市场持续增长，游戏业务板块整体活跃用户和流水增幅较大 [2] - ST华通预计上半年实现净利润24亿元至30亿元，同比增长107.20%至159.00%，合并营业收入约170亿元，同比增长83.27% [2] - 游族网络预计上半年盈利4000万元至6000万元，同比增长768.75%至1203.13%，主要得益于长线游戏运营稳健 [2] - 浙数文化预计上半年实现净利润3.3亿元至3.9亿元，同比增长124%至165% [2] 头部公司业绩改善 - 完美世界预计上半年实现净利润4.8亿元至5.2亿元，成功扭亏为盈，主要受益于《诛仙世界》端游带来良好业绩增量 [3] - 电竞业务流水同比延续增长趋势，持续贡献稳定业绩，公司降本增效举措初见成效 [3] 行业供需与政策环境 - 今年1月至5月中国游戏市场规模1411亿元，同比增长17%，其中移动游戏市场规模1052亿元，同比增长20% [4] - 5月中国游戏市场规模281亿元，同比增长10%，其中移动游戏市场规模212亿元，同比增长12% [4] - 2025年1月至7月共计884款国产游戏获得审批，较去年同期增加151款，6月国产版号获批147款，创2022年以来单月新高 [4] - 游戏版号稳定发放节奏延续，行业供给端显著改善，利于优质内容加速推新 [4] 游戏出海表现 - 上半年中国自主研发游戏在海外市场实际销售收入95.01亿美元，同比增长11.07% [5] - 2025年6月33家中国游戏厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计吸金17.6亿美元，占全球TOP100手游发行商收入的33% [5] - 游戏出海保持强劲增势，细分品类仍有上升空间 [5] AI技术应用 - 人工智能、引擎开发和XR技术已成为游戏公司加大技术布局的主要领域 [5] - AI技术已深度渗透到游戏设计开发、用户行为分析及运营策略优化等关键环节 [5] - 游戏企业通过持续加大技术投入，系统性地提升生产效率和产品服务质量 [6] - AI在游戏产业的应用已从研发端扩展到互动玩法、UGC内容等多个领域 [7] 公司AI布局 - 巨人网络构建起围绕自研大模型为核心的全方位AI基础能力，实现AI工业化管线与多模态全矩阵布局 [7] - 游戏公司比拼的是获取AI技术资源和运用的能力，运用更熟练的公司将获得竞争优势 [7]

股权交易 - 邵恒持有ST华通2261.73万股（占总股本0.3%）通过阿里资产平台公开竞价成交 魏巍以2.79亿元最高应价胜出 折合每股约12.35元 [2] - 竞价过程异常激烈 经历31轮竞拍和24次延时 成交价较起拍价2.49亿元溢价12% [2] - 以午间收盘价12.84元/股测算 魏巍购入价格较市价折让3.97% [5] 股价表现 - ST华通当前市值约957亿元 过去一年涨幅超300% 年内累计涨幅达149.81% [5] - 公司被市场称为A股"游戏之王" 市值较第二名巨人网络高出近500亿元 [5] - 2024年11月8日因年报财务指标虚假记载被实施其他风险警示 遭遇4连跌停后股价从4元进入持续上涨通道 [5] 财务业绩 - 2025年上半年预计营收约170亿元 同比增长83.27% 归母净利润24-30亿元 同比增长107.20%-159.00% 扣非净利润23.9-27亿元 同比增长107.41%-134.31% [5] - 业绩增长主要源于子公司点点互动国内外收入稳健增长 盛趣游戏多款产品贡献稳定收入及降本增效措施见效 [5] 业务运营 - 点点互动为核心业务单元 其旗舰产品《无尽冬日》（Whiteout Survival）和《Kingshot》表现突出 [6] - 《Whiteout Survival》获2025年6月中国出海手游收入冠军 《Kingshot》2月底上线后收入持续增长 5月实现翻倍 6月再涨56% 跻身出海收入前三 [6] - 点点互动在《2025年H1中国手游发行商收入TOP80》榜单排名第二 仅次于腾讯 [6] - 盛趣游戏聚焦核心IP运营 《传奇新百区-盟重神兵》成为单日预估收入最高传奇类新品 《龙之谷世界》上线首日登顶免费榜并进入iOS畅销榜Top10 [6] 股东结构 - 前十大股东中林芝腾讯科技有限公司持股7.45亿股（占比10%） 为腾讯集团旗下投资平台 [7] - 海南骑兵网络科技有限公司持股1亿股（占比1.35%） 股权穿透后指向上市公司恺英网络 [7]

文章核心观点 - 公司宣布与Thunderful Group AB达成认购协议,将投资约450万欧元参与定向增发,有望扩大其在欧洲地区的发行和开发能力 [1][2][3] 交易情况 - 公司将以每股0.15瑞典克朗的价格认购3.33亿股新股,交易金额约为5000万瑞典克朗（约450万欧元）,交易完成后将持有Thunderful约82%的股份和投票权 [4] - 交易需经Thunderful股东在8月28日左右召开的特别股东大会批准 [5] - 交易已获得Thunderful董事会及两位大股东支持,他们持有29.9%的股份和投票权,并承诺在股东大会上投票赞成 [6] - 瑞典证券委员会已批准公司豁免瑞典收购规则下的强制要约收购义务 [7] - 若交易获批,公司将用自有资金或与IRATA LLC达成新贷款协议来融资 [7] 公司情况 Atari - 是一家互动娱乐公司,拥有400多个游戏和特许经营权,在纽约和巴黎设有办事处,股票在法国泛欧证券交易所和OTC Pink Current上市 [9][10] Thunderful Group AB - 专注于为PC和主机平台开发和发行高质量数字游戏,业务涵盖全球游戏发行、五家游戏工作室和服务业务,拥有超20项知识产权 [2][8] - 2024财年营收为2.92亿瑞典克朗（约2500万欧元） [8] - 截至2025年6月30日,其资本由7453.29万股普通股和投票权组成 [12] - 宣布了一项重组计划,旨在重组发行和开发业务,降低成本并改善运营现金流 [8]

国产单机游戏市场表现 - 7月国产单机游戏表现亮眼：《影之刃零》线下试玩后线上口碑发酵，被视为《黑神话：悟空》潜在接棒者 [1] - 《乌合之众demo》Steam好评率达99% [1] - 《苏丹的游戏》销量突破100万份，总流水超6800万元 [1] - 腾讯、网易等巨头今年在单机游戏领域动作频繁，相继公布新作 [1] 行业发展趋势 - 中国游戏品类和边界不断拓宽，吸引海内外玩家付费 [2] - 越来越多公司瞄准国产单机赛道，探索高质量发展 [2] - 版号数量"开闸"，多地政府出台政策扶持游戏产业 [2] - 行业进入向好向精发展的新阶段 [2] 腾讯和网易的布局 - 腾讯投资的《影之刃零》B站实机演示播放量破1000万，为腾讯2025发布会投资篇中唯一国产作品 [2] - 腾讯旗下蛇夫座工作室自研动作RPG《堙灭之潮》瞄准海外市场，受海外玩家关注 [3] - 网易公布单机游戏《归唐》PV视频，由雷火事业群临安24工作室研发 [3] - 大厂投入单机游戏主因：《黑神话：悟空》展现商业价值（销量2800万份，销售额约90亿元），手游竞争触及天花板 [3] 政策环境支持 - 2025年以来国产网络游戏版号累计发放884款，每月过审上百款 [4] - 审核放宽：部分以往不易过审的词汇和题材（如"末日""诡异""三国"）现可通过 [4] - 北京、上海、广东、浙江等地出台政策支持游戏产业，包括补贴奖励和鼓励外资企业落地 [4] - 上海试点"外资游戏企业在沪研发产品视同国产游戏"政策 [4] - 地方政府通过版号补贴吸引企业入驻，优化产业环境和就业 [4] 中小公司机会 - 单机游戏快速发展阶段，中小公司可能迎来突围机会，产生超出预期的回报 [5]

游戏ETF市场表现 - 游戏ETF（159869）早盘窄幅震荡现涨0 5% 持仓股中游族网络涨停 冰川网络 名臣健康 光线传媒 北纬科技 掌趣科技等均涨超1% 迅游科技 电魂网络等跌幅居前 [1] - 游戏ETF（159869）连续11个交易日获资金净流入 累计吸金达21 95亿元 [1] 游戏版号发放情况 - 7月国产游戏版号发放127款 较6月减少20款 但仍维持高位 年初至今累计通过884款 涵盖点点互动《奔奔王国》 雷霆游戏《大荒有妖兽》 恺英网络《荒野守则》 巨人网络《名将杀》 冰川网络《奇迹建造师》等 [1] - 7月进口游戏版号发放7款 年初至今累计通过62款 包括腾讯《终极角逐》 网易《暗黑破坏神4》《漫威秘法狂潮》等 [1] - 万联证券研报指出供给端延续释放 版号常态化趋势稳固 行业修复节奏持续推进 [1] 游戏行业催化因素 - 游戏板块具备AI 内容 商业化模式变革多点催化 [2] - 游戏ETF（159869）跟踪中证动漫游戏指数 反映动漫游戏产业A股上市公司整体表现 [2] - ChinaJoy即将举办 关注游戏ETF（159869）布局机会 [2]

政策与行业动态 - 7月游戏版号共下发134款，其中国产游戏版号127款，进口版号7款 [1] - 1~7月国产与进口版号累计发放946款，同比增长19% [1] - 中央与地方层面出台多项支持政策，持续支持游戏行业中长期发展 [1] 市场竞争格局 - 腾讯、网易、米哈游等传统头部厂商尚未推出现象级新作，释放出用户空窗期 [1] - 非头部游戏公司逐步释放新品周期红利，业绩修复趋势日益明朗 [1] - 中型厂商凭借产品力获得宝贵的突围窗口 [1] 市场表现与投资机会 - 近期板块调整源于市场结构性变化，非基本面因素主导 [1] - 若资金发生"高切低"轮动，调整后的游戏板块有望凭借估值与成长优势展现更高配置性价比 [1] - 游戏ETF（516010）跟踪动漫游戏指数，反映A股动漫游戏行业相关上市公司整体表现 [1]

行业动态 - 7月共发放134款游戏版号，其中127款为国产游戏，今年累计893款国产网游获批，休闲益智品类占比27.6% [2] - 中国足协计划组建国家电子竞技足球队，参与国际足联及亚足联电竞赛事 [3] - Steam更新政策，下架部分违反支付渠道规则的成人向游戏，并对开发者进行补偿 [10] - 2025英雄联盟全球总决赛将在中国举行，时间为10月14日至11月9日 [15] 国内公司动态 - 国产3A游戏《明末：渊虚之羽》全球发售，因价格差异和优化问题引发争议，Steam好评率从20%回升至34% [4] - 天风证券预测2025年中国3A游戏市场规模达133亿元，2026年达169亿元，CAGR为35% [5] - 叠纸游戏关联公司高管变动，姚润昊卸任法定代表人，姚飞接任 [7] - 浙数文化增补董事会成员，新增独立董事郑小林和职工代表董事陈海勇，聘任朱成永为CTO [8] - 网易中标华泰证券大数据平台项目，金额143.1145万元 [9] 海外动态 - 《无主星渊》国际服上线，国服由网易代理，定价98元，最低售价68.75元 [11] - 芬兰移动游戏巨头Supercell投资AI游戏公司Glass Bead Games，该公司由阿里"元境"前高管创办 [12][13] 电竞动态 - 《英雄联盟手游》三周年庆典落幕，JT战队、EW战队、TT.Chenxi获得对应赛道冠军 [14]

全球人工智能竞争进入"语料制胜"阶段 - 游戏场景蕴含海量、实时、强交互的多模态数据，是驱动人工智能技术发展的重要资源 [1] - 各行各业正在开拓高质量多模态语料的"新疆界" [1] 游族网络的AI赋能成果 - 公司基于16年全球游戏研发与发行经验，积累十亿用户行为数据形成的优质语料资产 [1] - 集成式AI工具平台覆盖美术资产生成、代码生成、本地化翻译、智能化测试、内容风控等全链路功能 [1] - 正在研发的《我的三体：2277》为"AI原生游戏"，内置UGC功能支持玩家通过AI工具进行场景编辑、剧情关卡设计等创作 [1] 游戏语料的跨领域协同价值 - 公司与曦望科技合作，整合GPU算力解决方案与分布式架构，构建游戏智能化研发技术底座 [2] - 游戏动捕生成的仿生数据可作为具身智能行业的高拟真训练素材 [2] - 游戏企业数字化出海经验可为其他行业提供参考，文化传承领域积累的经验语料有助于传统文化创新性发展 [2]