夏夜的海风轻拂蓬莱海岸，三仙山脚下那抹独特的"仙品蓝"与"仙山橙"在夜色中愈发醒目。在这座130平方米的"蓬莱仙品"店，不仅汇聚了上百种蓬莱风 物，更悄然成为蓬莱推动消费从"门票依赖"向"多元创收"转型的重要一环。与此同时，利群广场西侧外广场，以旧换新主题夜市正灯火辉煌，家电、家居 家装、电动车体验区人流如织。蓬莱的夏夜经济，在政策精准滴灌与消费场景创新的驱动下，正焕发出新的活力。 "仙品铺展"让游客游购两不误 "蓬莱仙品"的诞生与迅速铺展，是蓬莱区商务局深挖地域文化富矿、打造品牌高地的战略实践。它超越了简单的农副特产集合店，成为集"蓬莱精华"于一 身的立体平台。 当前，蓬莱区正着力打通"仙山"流量与"仙品"价值之间的转化通道。通过仙品与仙山的深度联动，游客的消费体验不再止步于一张门票，而是延伸至对蓬 莱文化、物产的沉浸式体验与购买，门票之外的二次消费潜力正被系统性地激活。旗舰店之外，"蓬莱仙品"已成功进驻烟台好礼运营中心、核心酒店民宿 及商业街区，编织了一张覆盖游客主要活动路线的线下销售网络。 乘"政策东风"撬动消费 前不久，一场"购在仙境'换'享新生"夜市活动在蓬莱利群广场外举办。利群、居然之家、红星美凯 ...

盈峰集团首次上榜《财富》中国500强 - 盈峰集团首次上榜2025年《财富》中国500强榜单，位列第409位 [1] - 公司成立于1994年，通过"产业+投资"双轮驱动模式构建涵盖消费、环境、文化等领域的产业生态 [1] CVC模式下的生态构建 - 2024年全球CVC投资规模突破千亿美元，同比增长30%，绿色科技、智能制造、新能源等成为投资热点 [2] - 盈峰集团通过战略性并购与精准投资，从单一制造领域切入家居、环保、文化等多元赛道 [2] 核心赛道布局 - 环境领域：2018年盈峰环境收购中联环境100%股权，转型为环保全产业链运营商，环保装备销售额连续24年市场第一，新能源装备市占率连续3年行业领先 [3] - 文化领域：2018年参与华录百纳混改后更名为百纳千成，西安永兴坊文旅项目年接待游客超千万人次 [3] - 消费领域：2024年完成对顾家家居的控制权交易，推动其在功能沙发自研、海外产能建设等领域突破 [3] 创新动能补充 - 盈峰集团在一级市场聚焦"硬科技"赛道，投资商汤科技、云鲸智能等新质生产力企业 [4] - 对云鲸智能从2019年初首次出手到2021年D轮持续三轮重仓，实现投资收益与产业协同双重回报 [4] 产业资本深度赋能 - 盈峰的产业资本源于自身积累，对产业理解更深、赋能力度更强，可跳出短期收益导向成为长期耐心资本 [5] - 通过技术、资源、管理三大维度实现深度赋能，形成"投资反哺产业、产业滋养生态"的良性循环 [5] - 技术整合层面：盈峰环境首创"5G云+环卫机器人"智慧远程集群作业模式，带动产业链效率升级 [5] - 资源协同层面：依托三十余年产业投资和运营经验，提供"资本+资源"双重支撑 [5] - 管理赋能层面：以长期主义治理原则搭建治理结构，充分授权职业经理人团队 [5][6] 长期战略与资源优化 - 盈峰集团注重产业的进退有序，通过退出部分产业优化布局，将资源集中于核心赛道 [6] - 对顾家家居充分授权职业经理人团队，控股股东和董事会仅在战略方向、高管团队能力、平台长期支撑力三方面把关 [6]

股价表现与交易数据 - 公司股价单日下跌4.07% 换手率6.81% 成交额1.87亿元 振幅15.19% [2] - 龙虎榜营业部席位合计净卖出1950.40万元 前五大买卖营业部合计成交5754.71万元 其中买入1902.15万元 卖出3852.56万元 [2] - 主力资金单日净流出839.43万元 其中特大单净流入424.84万元 大单净流出1264.27万元 近5日主力资金累计净流出1916.69万元 [3] 龙虎榜交易明细 - 第一大买入营业部为招商证券上海陆家嘴东路营业部 买入546.89万元 [2] - 第一大卖出营业部为海通证券烟台解放路营业部 卖出1075.07万元 [2] - 卖二至卖五席位分别为国泰海通证券总部卖出847.35万元 瑞银证券上海花园石桥路营业部卖出722.19万元 高盛中国上海世纪大道营业部卖出625.93万元 中信证券上海分公司卖出582.02万元 [3][4] 历史龙虎榜表现 - 近半年累计上榜龙虎榜5次 上榜次日股价平均下跌1.23% 上榜后5日平均下跌8.45% [3] 财务业绩表现 - 一季度营业收入3.10亿元 同比下降6.31% 净利润2217.13万元 同比下降37.81% [3] - 上半年预计净利润2460万元至2920万元 同比下降区间为59.61%至65.98% [3]

报告核心观点 - 生育补贴落实利好生育全产业链，纺织制造景气度尚可，家居内销受地产数据影响但国补提振需求，家居出口关注政策变化，泛娱乐玩具泡泡玛特 IP 有溢价；科达利作为锂电结构件龙头拓展人形机器人业务，有望成为第二成长曲线 [8][9][10][15] 经济要闻 - 国家发改委就政府投资基金相关文件征求意见，强调突出基金定位支持现代化产业体系建设 [1] - 6 月全国发行新增债券 6281 亿元，再融资债券 5472 亿元，合计发行地方政府债券 11753 亿元 [1] - 市场监管总局部署产品碳足迹标识认证试点工作 [1] - 7 月制造业采购经理指数(PMI)为 49.3%，比上月下降 0.4 个百分点，制造业景气水平回落 [1] - 北京市印发完善生育支持政策体系通知，优化托育支持政策 [1] - 国家卫健委召开基孔肯雅热疫情防治工作会议，强调多项防控措施 [1] - 美国自 8 月 29 日起暂停对低价值货物的最低限度免税待遇 [1] - 美联储维持联邦基金利率目标区间不变，称经济增长放缓或为降息依据但前景不确定性高 [1] - 5 月全球经贸摩擦指数环比下降 37.8%，美国相关措施涉及金额最多 [1] - 广东省召开直播电商突出问题整治调度会，将采取多项措施规范行业 [1] 重要公司资讯 - 永辉超市拟募资不超过 39.92 亿元用于门店和物流仓储升级改造等项目 [6] - 河化股份因控股股东筹划股权转让事宜停牌，可能导致实控人变更 [6] - 长江电力 2025 年上半年营收和净利润增长，拟出资约 266 亿元建设葛洲坝航运扩能工程 [6] - 金橙子筹划购买长春萨米特光电科技有限公司 55%股权并募集配套资金，股票停牌 [6] - 宁德时代上半年营收、净利润和经营活动现金流净额均同比增长 [7] 每日研报 东兴纺织服装 - 生育补贴落实，短期利好婴童用品和童装需求，长期有望提振生育意愿，关注生育全产业链 [8] - 百隆东方上半年业绩预增，华利集团预计增收不增利，下半年关税及订单需求有不确定性 [9] - 6 月家居社零同比增长 28.7%，第三批以旧换新资金 690 亿元下达，建议关注家居龙头公司 [9] - 6 月家具及配件出口金额同比增长 0.6%，关注 8 月 1 日美国关税政策和中美经贸会谈结果 [9] - 泡泡玛特各 IP 二手价格稳定有溢价，建议关注 [10] 东兴新能源光伏 - 科达利是全球领先的锂电池精密结构件企业，锂电结构件业务占营收超 95%，24 年市占率 29%居全球第一 [12] - 新能源汽车与储能驱动锂电结构件市场规模持续扩容，预计 2025/2030 年达约 570 亿/1190 亿，复合增速 15.9% [13] - 科达利依托与头部电池厂商合作推进出海布局，新增产能释放将强化全球化供应链体系 [14] - 科达利布局人形机器人谐波减速器，计划 3 年内实现年产 20 万台专用减速器产能，有望成为第二成长曲线 [15] - 预测公司 25 - 27 年营业收入 148.40/175.65/207.75 亿元，净利润 18.40/22.35/26.70 亿元，首次覆盖给予“强烈推荐”评级 [16] 市场回顾 - 当周纺织服装、轻工制造、商贸零售、社会服务、美容护理行业分别上涨 1.45%、1.84%、2.65%、2.30%、5.42%，上证指数上涨 1.67%，深证成指上涨 2.33% [11] - 重点推荐泡泡玛特、顾家家居等公司 [11] 东兴证券研究所金股推荐 - 推荐美格智能、泡泡玛特、江丰电子等公司 [3]

育儿补贴政策内容 - 自2025年1月1日起每孩每年可领取3600元补贴直至年满3周岁 2025年1月1日前出生不满3周岁的婴幼儿也可享受政策 [1] - 将3岁以下婴幼儿照护费用纳入个人所得税专项附加扣除 扣除标准提高至每个子女每月2000元 [1] - 各省普遍延长产假至158天及以上 设立15天左右配偶陪产假及5-20天父母育儿假 [1] 补贴政策规模与影响 - 育儿补贴总额已接近部分传统消费领域的年度支持规模 例如2024年规模以上乳制品企业销售总额达5105亿元 [1] - 补贴资金流向涵盖孕产护理、婴童用品、早教、儿童医疗等多个领域 [1] - 2024年国家通过1500亿元超长期特别国债支持汽车、家电等消费品以旧换新 2025年增至3000亿元并扩展至家居、数码产品等领域 [1] 政策实施机制 - 育儿补贴采用转移支付模式 较传统"国补"更易形成消费乘数效应 [1] - 政策通过多渠道降低群众生育、养育、教育成本 [1]

房价下跌的影响分析 1 对购房者的影响 - 高价位购房家庭面临资产缩水压力 房产价值可能缩水几十万至百万 同时仍需偿还高额房贷 造成长期精神负担 [3] - 年轻购房群体可能因房价下跌而暂停装修计划 甚至拒绝入住已购房产 导致居住需求延迟 [3] 2 对多套房持有者的影响 - 房产持有者面临资产贬值与租金收入双降风险 抛售压力增大时可能出现流动性危机 [5] - 二手房市场可能出现买方观望现象 导致挂牌量激增 卖方需大幅降价才能促成交易 形成恶性循环 [5] 3 对房地产关联行业的影响 - 装修建材行业将受直接冲击 尤其依赖"金九银十"旺季的中小企业可能面临现金流断裂风险 [7] - 家居产业链（含家具/电器/灯具等）需求将随新房交易量下滑而萎缩 行业失业率可能上升 [7] 4 对市场预期的改变 - 年轻群体购房意愿可能进一步降低 转向租房或其他投资渠道 开发商传统营销手段失效 [9] - 开发商需实质性降价才能刺激需求 市场从卖方市场转向买方市场 [9] 5 对城市发展的潜在影响 - 二线城市可能因房价下跌导致财政收入减少 同时削弱人口吸引力 形成经济下行压力 [11] - 本地居民外流风险加剧 城市发展信心受损可能引发长期经济连锁反应 [11]

行业整体表现 - 26家上市家居企业中仅11家实现盈利 15家亏损 [4][17] - 全国规模以上建材家居卖场6月销售额1231.05亿元 环比下降1.61% 同比下降8.88% [16] 居然之家动态 - 董事长汪林朋身故 其曾以125亿元身家登上胡润全球富豪榜 [4] - 2024年净利润7.69亿元 同比下滑约40% 资产负债率达57.8% [8] - 持有货币资金21.52亿元 一年内到期非流动负债28.16亿元 [8] - 2024年卖场数量较上年减少7家 [8] - 新业务收入占比不足12% 毛利率仅15% 低于传统卖场63%的水平 [8] - 2019年借壳上市作价356.5亿元 上市首日市值达630亿元 [7][8] 红星美凯龙动态 - 执行董事兼总经理车建兴辞任 年内多名高管变动 [11] - 2023年归母净亏损22.16亿元 2024年亏损扩大至29.83亿元 [12][13] - 2025年上半年预计归母净亏损15.9-19.2亿元 [13] - 资产负债率达58.06% 债务总额676.54亿元 [13] - 阿里巴巴拟减持不超过1.3亿股 占总股本3% [13] - 2024年末自营商场减少至77家 较2023年减少10家 [14] 富森美动态 - 实控人刘兵被留置 公司股价单日下跌4.87% 市值蒸发约4.71亿元 [16] - 2025年一季度营收3.3亿元 同比下降13.19% 净利润1.48亿元 同比下降21.06% [16] 企业转型举措 - 居然之家建设"洞窝"、"居然设计家"和"居然智慧家"三大数智化平台 [8] - 顾家家居计划在越南建厂瞄准海外市场 [6] - 梦百合通过"自主品牌+跨境电商"模式实现净利润1-1.2亿元 同比增长90.14%-128.17% [19] 政策与市场机遇 - 北京市推出专项行动方案鼓励房屋改造设计和全智能装配一体化 [6] - 2024年家具及其零件出口678.8亿美元 同比增长5.8% [19] - 对英国出口8.92亿美元同比增长4.8% 对德国出口6.97亿美元同比增长6.1% [19] - 智能家居、健康家居和下沉市场被确定为未来主要增长点 [6][19]

| 作者 | | 宝珠 | | --- | --- | --- | | 编辑 | | 江江 | | 视觉 | | 顾芗 | "工作是我的乐趣，挑战困难、解决问题是我人生的意义。我就是要向大家证明，我不但能在经济上 行、顺风顺水时把事情做好，而且在市场下行、逆风逆水的情况下也能把企业做好，这就是我的价值和 人生。" 为了表达向智能家居转型的决心，2024年底，作为中国最大规模的家居卖场企业，"居然之家"改名为 了"居然智家"。在这场改名活动上，居然智家的实际控制人、董事长兼CEO汪林朋也留下一段豪情壮 志。 然而，不到一年时间，汪林朋的这段话竟成了他未竟的志向。 2025年7月28日晚间，居然智家发布公告，称收到实际控制人、董事长兼CEO汪林朋家属通知，汪林朋 于2025年7月27日在家中不幸身故。又有多家媒体确认，汪林朋于7月27日早晨在家中坠楼身亡。 居然智家公告截图 一位掌舵百亿公司的家居大亨，在其57岁的壮年之际，用决绝的方式结束了生命，令人错愕。 而就在今年4月，汪林朋被武汉市江汉区监察委员会留置，并在7月23日解除留置，改为责令候查。也就 是说，7月27日，汪林朋离开世界的日子，距离他解除留置，回归 ...

行业投资评级 - 轻工纺服行业评级为"看好/维持" [2] 核心观点 纺织服装 - 生育补贴政策落地：2025年1月1日起对3周岁以下婴幼儿按年发放补贴，国家基础标准为每孩每年3600元，地方可提高标准，短期直接利好婴童用品（婴儿推车、安全座椅、玩具等）和童装需求扩容，受益标的包括森马服饰、稳健医疗等 [10] - 纺织制造景气度：百隆东方上半年归母净利润预计3.5–4.1亿元，同比增长50.2%–76.0%，主因国内外订单饱满及产能利用率提升；华利集团因新工厂爬坡阶段毛利率阶段性下滑，呈现增收不增利 [10] 轻工制造 - 家居内销：2025年6月商品房销售面积同比-8.1%，销售额同比-13.6%，但家居社零同比+28.7%，第三批以旧换新资金690亿元下达支撑需求，建议关注顾家家居、索菲亚等龙头 [11] - 家居出口：6月家具及配件出口金额（美元计价）同比+0.6%，需关注8月1日美国关税窗口期到期及中美经贸会谈政策变化 [12] - 泛娱乐玩具：泡泡玛特IP二手市场价格稳定且存在溢价，显示需求大于供给，其IP矩阵和渠道优势显著，海外扩张空间大 [12] 市场表现 - 当周行业涨幅：纺织服装+1.45%（申万排名23）、轻工制造+1.84%（20）、美容护理+5.42%（6） [13] - 纺织服装子板块：印染（+3.39%）、其他纺织（+2.43%）表现最佳，鞋帽及其他（-0.74%）垫底 [14] - 轻工制造子板块：卫浴制品（+7.90%）、瓷砖地板（+6.11%）领涨，娱乐用品（-0.84%）下跌 [21] 重点推荐标的 - 泡泡玛特、顾家家居、索菲亚、志邦家居、欧派家居、安踏体育、李宁 [5] 行业数据 - 行业市值16507.47亿元，占A股总市值1.57%，平均市盈率50.64 [6]

公司概况 - 悍高集团于7月30日登陆深交所主板，发行价15.43元/股，开盘大涨超200%，市值达220亿元，成为佛山今年首家主板上市公司 [1] - 公司成立于2004年，由欧锦锋和欧锦丽兄妹创立，从五金代工转型为高端全屋五金解决方案企业，产品涵盖收纳五金、基础五金、厨卫五金、户外家具四大系列 [1][6] - 2024年营收28.57亿元，扣非净利润5.2亿元，预计2025年上半年营收同比增长17.04%-26.77%，净利润同比增长18.64%-33.66% [6][7] 发展历程 - 1989年欧汉章创立烤炉配套企业，2004年欧锦锋接手并创立凯高五金，2007年转型自有品牌并更名悍高集团，全面终止代工业务 [2][4] - 2008年金融危机导致现金流困境，此后重点组建研发中心，2013年拓展厨房五金品类，2017年转型一站式全屋五金解决方案 [4][5] - 2022年7月启动IPO，经历三次中止审核后于2025年4月过会，7月完成上市 [5] 财务表现 - 2022-2024年营收从16.20亿元增长至28.57亿元，年复合增速32.8%；扣非净利润从1.99亿元增至5.2亿元，年复合增速61.6% [6][7] - 2024年资产负债率降至21.95%，加权平均净资产收益率达35.88%，经营活动现金流6.73亿元 [7] - 研发投入占比稳定在3.88%-4.24%区间 [7] 业务模式 - 销售以线下经销为主（占比超65%），采取"先款后货"政策，2023-2024年淘汰经营不善经销商致退出数量增长6.12%-36.54% [7][8] - 前五大直销客户包括欧派家居、全友家私等头部家居企业 [6] - 拥有超40万平方米数字化生产基地群支撑产能 [5] 股权结构 - 欧锦锋兄妹直接和间接持股83.74%，控制89.76%表决权，家族成员担任供应链总监、采购副总监等要职 [9] - 2020-2021年完成4轮融资共2.6亿元，参投机构包括顺德智谷、兔宝宝等，最后一轮估值29亿元 [9] 行业背景 - 2024年建材家居卖场销售额1.49万亿元同比下降3.85%，26家上市家居企业中15家2025年上半年预亏 [12][13] - 2025年多家家居企业创始人被留置或离世，行业面临智能化、环保化转型压力 [14][15] - 同期亚联机械、太力科技等家居企业密集IPO，马可波罗陶瓷已提交注册 [10][11]