市场表现 - A股AI算力产业链股价大幅上涨 寒武纪涨幅扩大至10% 股价暂超贵州茅台成为A股"股王" [1] - 光模块龙头新易盛 中际旭创 天孚通信等股价再创新高 [1] - 相关ETF强势上涨 创业板人工智能ETF华夏(159381)涨超5% 科创人工智能ETF华夏(589010)涨超6% [1] - 两只单市场人工智能ETF换手率均超60% 名列股票型ETF前二 人工智能AIETF(515070)涨超4% [1] 财务表现 - PCB龙头胜宏科技上半年营业收入90.31亿元 同比增长86.00% 归母净利润21.43亿元 同比增长366.89% [1] - 光模块龙头中际旭创上半年营业收入147.89亿元 同比增长36.95% 归母净利润39.95亿元 同比增长69.4% [1] - 芯片龙头寒武纪上半年营业收入28.81亿元 同比增长4347.82% 归母净利润10.38亿元 同比扭亏为盈 [1] - 服务器龙头浪潮信息上半年营业收入801.92亿元 同比增长90.05% 归母净利润7.99亿元 同比增长34.87% [1] 政策与行业动态 - 国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》推动行业发展 [1] - 西部证券分析指出国内算力产业链增量在自主可控与场景配套 海外在高端技术与全球化布局 [1] - 国内上游聚焦国产算力芯片产能与性能提升 中游突破适配国产芯片的服务器和调度软件技术 下游落地垂直场景定制化服务 [1] - 海外上游推进先进制程GPU和高带宽存储研发 中游强化跨区域算力网络 下游向AGI和物理AI等前沿场景延伸 [1] - 行业处于成长周期延续性预期拉长的拐点 算力芯片 服务器 光模块 片上互联 液冷等多领域有望实现高确定性成长 [1]

两融余额现状 - 两融余额达2.2万亿元 时隔十年重回高位 [1] - 两融余额占流通市值比重为2.3% 不足2015年水平的一半 [3] 资金配置方向 - 电子 计算机 通信三大科技板块融资余额占比超40% [3] - 电子行业近一个月融资净买入超200亿元 日均超6亿元 [3] - 生物医药和新能源成为杠杆资金新关注领域 [3] - 科创板高流动性个股纳入两融标的后 半导体设备龙头中微公司融资余额一个月增长50% [4] 投资者结构变化 - 机构投资者占比超60% 主导杠杆资金流向 [3] - 机构更倾向于在调整中加仓 例如AI算力板块回调期间逆势买入3.8亿元 [3] 政策与市场机制 - 政策引导资金流向优质资产 通过扩容两融标的实现精准滴灌 [4] - 当前两融维保比例高达261% 远离强制平仓线 [4] 行业投资重点 - 半导体设备 AI芯片等卡脖子领域受政策扶持和国产替代驱动 [4] - 生物医药中的创新药和医疗器械契合老龄化社会需求 [4] - 新能源领域的储能和智能电网代表全球能源革命方向 [4] - 研发投入占比超15%且现金流稳定的龙头企业更具投资价值 [4] 资金策略特征 - 杠杆资金呈现双刃剑特性 具备收益放大和风险加剧效应 [4][5] - 历史数据显示两融余额突破2万亿元后市场通常经历10%-15%震荡 [4] - 建议平衡科技成长与高股息资产 组合配置进攻性科技板块与防御性公用事业板块 [5]

市场表现与成交数据 - 上证指数站上3800点整数关口[1] - 沪深两市成交额连续10日突破2万亿元 8月25日全天成交3.14万亿元创年内新高及历史第二高[1] - A股股价中位数从年初12.65元涨至16.45元 涨幅达30%[3] 上涨驱动因素 - 政策红利累积与制度完善是股指上行根基 去年9月底以来多维度政策持续发力[1] - 增量资金积极入市提供流动性支持 两融余额突破2万亿元反映杠杆资金活跃度[1] - 7月非银金融机构存款增加2.14万亿元显示居民储蓄转向股市趋势明确[1] - 货币政策与企业盈利双重支持 总量政策处于核心地位[2] 企业盈利状况 - 中报数据显示企业盈利结构性修复 半导体和AI算力等科技成长赛道表现亮眼[1] - 制造业和科技相关行业盈利情况超出预期[2] - 7月制造业PMI回落至49.3% 呈现K型分化特点（大企业高于临界点/中小企业低于临界点）[1] 资金结构与风险偏好 - 市场风险偏好回升 "国家队"入场削弱下行风险并改变投资者预期[2] - 场内杠杆通过融资实现 融资余额占A股流通市值比重为2.3% 较历史峰值仍有差距[3] - 期指基差与期权持仓量PCR处于历史高分位 中证1000股指期权持仓量PCR高于历史95%分位[2] - 自由流通换手率8月26日为5.94% 未超过去年10月8日高点[3] 估值与潜在风险 - 科创50指数市盈率达180.78倍 PE分位数处于历史最高位100%[4] - 融资余额规模超2.1万亿元 占流通市值比例升至4.2% 接近2024年4.5%的高点[4] - 历史"天量天价"经验显示 2024年10月8日成交3.45万亿元后市场经历3个月调整[4] 政策预期与规划 - "十四五"能源高质量发展主题发布会引导合理能源消费与绿色能源建设[4] - 下半年增量政策出台概率较低 因经济平稳修复且财政支出加速[5] - "十五五"规划起草研判成为政策重心 长周期规划影响大于短期刺激[5] 外部影响因素 - 美联储9月降息预期提升A股风险偏好 若落地将吸引外资配置并支撑指数上行[6] - 鲍威尔发言偏鸽派 指出"风险平衡转变"和"就业下行风险显著上升"[6] - 美联储货币政策框架转向2%长期目标 对关税通胀影响定性为"一次性"[6] - 大类资产对9月降息计价已较充分 A50期指涨幅较为克制[6]

业内人士建议投资者关注AI短期调整的风险，但是认为AI长期趋势向上。 最近3个月，基金收益榜出现了明显的赛道转换，表现最好的一条主线是AI算力，取代了之前最被看好的创新药。 6月以来，AI算力造就了3只"翻倍基"，13只收益超80%的基金。值得一提的是，近3个月基金收益TOP20产品全部重仓AI算力。 事实上，8月以来，大量重仓AI基金已由亏转盈。 不过，随着AI主题基金近期涨幅显著，部分资金选择获利了结。来自机构的数据显示，近一周AI基金的净流入额合计为-158.56亿元，表明整 体上AI基金在近期面临资金流出压力。 霸屏绩优榜 截至8月22日，6月以来，基金诞生了3只"翻倍基"，13只基金收益超80%，它们共同点是，重仓AI算力。 如果从本轮AI算力概念股4月9日触底反弹算起，市场上已诞生了19只"翻倍基"（其中18只重仓AI），98只基金收益超80%，大部分都来自AI算 力。 8月，A股的AI算力概念股进一步开启了加速拉升行情。最新的一个交易日8月25日，寒武纪大涨11.40%，总市值近5800亿元。仅用了一个多月 时间，寒武纪就从7月10日低点520.67元/股上涨至1384.93元/股，股价翻倍，仅 ...

AI算力行业景气度 - 海外科技巨头持续加码AI算力设施建设 Meta计划建造全球最大数据中心集群 Open AI计划筹集数万亿美元建设数据中心[5] - 科技巨头资本开支显著增长 谷歌2025年二季度资本开支224亿美元 全年指引上调至850亿美元 亚马逊二季度资本开支314亿美元同比增长90% 微软二季度资本开支242亿美元同比增长27% Meta二季度资本开支170.12亿美元同比增长101%全年指引上调至660-720亿美元[6][7][8] - 行业逻辑闭环强化 "算力基建投入→应用变现→垂类领域扩张→再投资"和"算力优势→AI应用优势→市场优势"两条逻辑链交叉印证 算力将成为未来重要资源之一[6] AI算力概念股表现 - 多只A股AI算力概念股自4月9日以来走出翻倍行情 工业富联市值超9700亿元即将迈入万亿市值俱乐部 仕佳光子 胜宏科技 中际旭创 新易盛等个股涨幅显著[4][9] - 基金重仓布局AI算力概念股 33只个股被30只以上基金共同重仓 12只个股被上百只基金共同重仓 其中6只基金持股市值超100亿元[9] - 新易盛被636只基金重仓 持股市值312.02亿元 4月9日以来涨幅247.15% 中际旭创被596只基金重仓 持股市值287.82亿元 涨幅259.71% 胜宏科技被454只基金重仓 持股市值198.53亿元 涨幅278.59%[9] 重仓AI算力概念基金业绩 - 26只重仓AI算力概念股的基金自4月9日以来收益超100% 实现翻倍收益[11] - 中航机遇领航混合发起A自4月9日以来收益超145% 今年来收益接近85% 成立以来累计收益148.09% 前十大重仓股主要为英伟达概念股包括中际旭创 新易盛 英维克等[14][15] - 易方达瑞享混合I自4月9日以来收益接近130% 今年来收益超88% 成立以来累计收益466.15% 年化收益超18% 前十大重仓股主要为英伟达概念股包括新易盛 中际旭创 沪电股份等[15]

市场表现 - 8月25日早盘科创50、科创创业50、科创100等指数领涨A股 通信、有色金属、电子行业涨幅居前 [1] - GPU、服务器、光模块CPO、光通信、AI算力等概念板块强势上涨 云计算50ETF（516630）一度涨超3% [1] - 云计算50ETF持仓股中云天励飞、中科曙光涨停 中际旭创、新易盛、拓维信息涨幅居前 [1] 技术突破 - DeepSeek-V3.1采用创新混合推理架构 支持"思考"与"非思考"模式 结合混合专家架构与UE8M0 FP8精度 [1] - 模型上下文窗口扩展至128K 智能体能力突出 编程与搜索能力卓越 [1] - UE8M0 FP8动态范围大 提升稳定性与效率 适配华为昇腾等国产芯片 实现"低卡高能"部署 [1] 产业生态 - DeepSeek模型开源且API价格下调 优化功能生态建设 [1] - 模型与UE8M0 FP8组合切入关键领域 打破垄断 带动全产业链发展 [1] - 中研网预测2025年中国AI算力市场达1200亿元 UE8M0 FP8技术预计新增240亿元有效算力供给 [1] 产品特性 - 云计算50ETF（516630）跟踪云计算指数（930851） AI算力含量较高 [2] - 指数覆盖光模块&光器件、算力租赁、数据中心、AI服务器、液冷等热门算力概念 [2] - 云计算50ETF为跟踪该指数合计费率最低的ETF产品 [2]

半导体行业 - 半导体炸板但量能未崩时，若全天量能比前一天缩量≤10%且未跌破5日线，可设置30分钟观察窗口，若早盘低开≤2%且10点前拉回5日线上方可多持有一小时，否则按原模式卖出 [1] - 半导体作为主线核心板块，建议配置15%仓位，优先选择昨日反包涨停且量能放大的标的，只要周一开盘不跌破5日线就继续持有 [2] - 若半导体板块再次出现炸板情况，炸板时量能缩量≤10%且未跌破5日线可保留底仓，若量能增加≥30%则直接清仓 [2] AI算力行业 - AI算力板块因英伟达财报临近，建议配置20%仓位，优先选择GPU产业链且30日线向上的标的如通富微电 [2] - 若周一早盘美股英伟达盘后涨幅超5%，可对AI算力板块额外增加5%仓位配置 [2] - AI算力作为主线核心板块，止损线设置为5%，严格执行止损纪律 [2] 稳定币与跨境电商 - 稳定币连板时若满足量能持续放大（比昨日增10%-20%）且5日线牢牢向上，可保留一笔底仓以捕捉主升浪延续2-3天的机会 [1] - 稳定币/跨境电商板块建议配置15%仓位，选择连板后量能未缩的标的，保留底仓等待周一溢价 [2] - 该板块作为主线核心，止损线设置为5%，严格执行止损纪律 [2] 金融行业 - 金融板块受央行6000亿MLF利好影响，建议配置15%仓位，选择券商且5日线向上的标的如中信建投 [2] - 若周一低开≤1%，可对金融板块进行满仓配置 [2] - 金融板块作为补涨辅助板块，止损线设置为4%，因补涨弹性较小需执行更严格止损 [2] 医药行业 - 医药板块因8月28日生物医药峰会临近，建议配置20%仓位，选择创新药且缩量不跌的标的如恒瑞医药 [2] - 医药板块作为补涨辅助，可避免追高主线板块 [2] - 该板块止损线设置为4%，执行严格止损纪律 [2] 消费行业 - 低位消费板块如低度白酒（舍得酒业）建议配置15%仓位，若周一未上涨但只要维持在5日线上方可等待补涨机会 [2] - 消费板块作为补涨辅助，止损线设置为4%，执行严格止损纪律 [2] 仓位管理策略 - 满仓5票不应平均分配，而应按确定性分权重，采用主线核心（50%仓位2-3只）+补涨辅助（50%仓位2-3只）的配置模式 [2] - 若5只票中有2只触发止损，必须将总仓位降至6成，避免连锁亏损 [2] - 主线核心板块（半导体、AI、稳定币）止损线设为5%，补涨辅助板块（金融、医药、消费）止损线设为4% [2] 交易时机策略 - 大盘高开≥1%时，主线股若量能比前日增10%则持有，若缩量15%则减仓10%；补涨股若高开≤2%则持有，若高开≥3%则尾盘2:50减仓5% [2] - 大盘低开≤1%时，主线股若未跌破5日线且10点前拉回则持有，若跌破则减仓15%；补涨股若低开≤2%且量能缩≤20%则加仓5%，若量能缩≥30%则观望 [2] - 交易决策需结合量能与均线判断，未出现放量不涨或跌破5日线的情况可稳定持有 [3]

市场表现 - 沪指达3825点 单日成交额2.58万亿元[1] - 半导体板块单日涨幅达12% 寒武纪市值与中芯国际持平[1] - 北向资金连续15日净流入 两融余额突破2.1万亿元创十年新高[3][8] 资金动向 - 五类资金涌入A股：债市资金（收益偏低）、楼市资金回流、外资加仓、居民存款转移（7月减少1.1万亿元）、产业资金（钢铁煤炭过剩产能）[3] - 公募基金仓位降至71.4% 创20季度新低[7] 行业机会 - 半导体设备（北方华创）与AI算力（中科曙光）持续看好[6] - 华为鸿蒙大会8月30日开幕 关注智能座舱供应商与鸿蒙PC独家开发商（如常山北明去年涨幅达7倍）[6] - 高股息板块（长江电力）与消费龙头（李宁）出现轮动补涨机会[7] 风险因素 - 下周31只个股面临234亿元解禁 容百科技（57亿元）、振华风光（53亿元）占比近半 宣泰医药解禁比例达68.6%[4] - 8月底中报披露期 高估值题材股（如寒武纪PE达4000倍 利润仅3.55亿元）存在业绩暴雷风险[4][6] - 外部环境波动：特朗普称拟对华芯片加征300%关税 美联储9月降息预期可能推迟[5] 操作策略 - 建议维持6成仓位（科技40%+防御20%） 若沪指放量突破3850点可加至7成 跌破3750点需降至5成[8] - 避免杠杆操作 尤其警惕券商股追高风险[8] - 重点关注业绩扎实标的 规避估值过高题材股[6]

市场表现 - 上证指数突破3800点续创近十年新高 科创50指数大涨5.25%创近三年半新高[1] - A500指数累计上涨14.72% 优于沪深300同期12.79%涨幅[1] - 半导体产业链井喷 海光信息飙涨17% 寒武纪大涨逾12% 中芯国际涨超8%[1] 资金动向 - A股成交额与两融余额连续第7日双双突破2万亿元 历史上共出现12个双"2万亿"交易日[1] - 摩根大通估计潜在资产轮动可能为股市注入额外14万亿元人民币流动性[1] 行业板块 - AI算力强劲反弹 人工智能AIETF上涨4.61% 覆盖AI芯片/算力基础设施/算法应用全产业链[1] - 创业板人工智能ETF上涨3.97% 权重股包含新易盛/中际旭创/天孚通信/润泽科技等CPO相关企业[1] - A500ETF基金上涨1.41% 覆盖35个中证二级行业500只成分股 包含贵州茅台/宁德时代/中国平安等龙头企业[1]

市场表现 - 8月22日早盘三大股指持续拉升 数字经济板块大幅上涨[1] - 截至上午10:00数字经济ETF(560800)上涨4.05%[1] - 成分股中海光信息上涨16.87% 寒武纪上涨12.74% 中科曙光上涨9.26%[1] - 北方华创 海康威视 中芯国际等个股小幅跟涨[1] 行业驱动因素 - DeepSeek于8月21日发布V3.1版本 采用混合推理架构[1] - 新版本支持思考与非思考模式自由切换 响应效率显著提升[1] - Agent能力进一步增强 带动算力与半导体板块持续走强[1] - 国盛证券指出算力板块迎来宏观 中观 微观三维共振[1] 行业逻辑 - AI算力行业形成"算力基建投入→应用变现→垂类扩张→再投资"逻辑闭环[1] - "算力优势→AI应用优势→市场优势"逻辑链强化巨头算力军备竞赛紧迫性[1] - 两条逻辑链交叉印证产业景气度 算力将成为未来重要资源[1] 投资标的 - 中证数字经济主题指数(931582)囊括数字经济产业核心标的[2] - 鹏扬数字经济ETF(560800)为首只跟踪该指数的场内基金 流动性佳[2] - 场外投资者可关注鹏扬中证数字经济ETF联接基金(015787/015788)[2]