| 申万行业 | 行业涨跌（%） | 成交额（亿元） | 比上日（%） | 领涨（跌）股 | 涨跌幅（%） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 基础化工 | 1.50 | 706.66 | 4.72 | 奥克股份 | 10.64 | | 石油石化 | 1.36 | 77.18 | -7.37 | 和顺石油 | 7.95 | | 电子 | 1.27 | 2715.79 | 3.65 | N南特 | 189.26 | | 美容护理 | 1.23 | 35.85 | 21.14 | 科思股份 | 8.04 | | 轻工制造 | 1.04 | 180.92 | 8.95 | 安妮股份 | 10.05 | | 煤炭 | 0.96 | 64.39 | 3.92 | 新大洲A | 3.85 | | 电力设备 | 0.86 | 1472.80 | 7.99 | 明冠新材 | 20.03 | | 环保 | 0.74 | 120.47 | -12.36 | 清水源 | 10.37 | | 有色金属 | 0.72 | 636.08 | -3.74 | 四川黄金 | 4.87 | | ...

石化ETF市场表现 - 截至11月27日10点55分，石化ETF（159731）上涨0.49%，持仓股如兴发集团、鲁西化工、亚钾国际等涨幅居前 [1] - 近10个交易日有8个交易日获得资金净流入，合计净流入资金2242万元 [1] - 石化ETF最新份额达到2.28亿份，创下新高 [1] 行业技术突破 - 全球首座成功应用45兆帕高压储氢井技术的加氢站在重庆诞生，并获得国家实用新型专利及重庆首台套重大技术装备认证 [1] - 该突破标志着我国在高压地下储氢技术与商业化运营方面取得重要进展 [1] 行业周期与政策驱动 - 石化行业正迎来“控增量、去存量”政策驱动下的重要拐点，行业已进入产能投产尾声阶段 [1] - 2026年多数产品产能增速将明显放缓，PX产业链在供需矛盾加剧背景下有望为炼化企业贡献显著盈利弹性 [1] - PTA及涤纶长丝在反内卷推进及产能增速放缓驱动下持续改善 [1] - 预计2027-2028年行业将实现从点状复苏到全面改善的过渡 [1] 石化ETF指数构成与政策支持 - 石化ETF（159731）紧密跟踪中证石化产业指数，基础化工行业占比60.85%，石油石化行业占比32.16% [2] - 政策针对化工行业的“反内卷”措施持续加码，成为板块走强的核心支撑 [2] 投资关注重点 - 建议重点关注在细分领域具备竞争优势的龙头企业 [1]

化工板块市场表现 - 化工板块于11月27日重拾攻势，反映板块整体走势的化工ETF（516020）场内价格上涨1.3% [1] - 成分股中锂电、钾肥、磷化工等细分领域个股涨幅居前，天赐材料大涨超4%，亚钾国际、新宙邦、兴发集团、藏格矿业等多股跟涨超3% [1] - 基础化工板块单日获主力资金净流入超54亿元，在30个中信一级行业中排名第2 [2] - 近60日基础化工板块累计获主力资金净流入高达1929亿元，净流入额在30个中信一级行业中同样位居第2 [2] 年内及历史业绩对比 - 截至11月26日，化工ETF标的指数细分化工指数年内累计涨幅达24.47%，显著优于同期上证指数（15.29%）和沪深300指数（14.81%） [3][4] - 细分化工指数近5个完整年度涨跌幅分别为：2020年51.68%、2021年15.72%、2022年-26.87%、2023年-23.17%、2024年-3.83% [4] 估值水平分析 - 截至11月26日收盘，细分化工指数市净率为2.27倍，位于近10年来37.96%分位点的相对低位 [5] 行业前景展望 - 开源证券认为化工行业在"反内卷"推动下有望迎来业绩和估值双重抬升，新一轮供给侧改革将优化供需格局，龙头企业有望获得更多市场份额 [6] - 西部证券表示化工行业在估值及盈利双底的情况下，需求有望向好，供给端扩产节奏已放缓，叠加政策东风，预计2026年迎来向上拐点 [6] 投资工具介绍 - 化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，全面覆盖化工各个细分领域 [6] - 该ETF近5成仓位集中于万华化学、盐湖股份等大市值龙头股，其余5成仓位布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥等细分领域龙头股 [6] - 场外投资者可通过化工ETF联接基金（A类012537/C类012538）布局化工板块 [6]

石化ETF市场表现 - 截至11月27日10点，石化ETF(159731)上涨0.37%，持仓股兴发集团、藏格矿业、亚钾国际涨幅居前 [1] - 近10个交易日中有8个交易日获得资金净流入，合计净流入2242万元 [1] - 石化ETF最新份额达到2.28亿份，创历史新高 [1] 政策环境与行业监管 - 国家发改委修订颁布《石油天然气基础设施规划建设与运营管理办法》，将于2026年1月1日起施行 [1] - 该办法是油气行业迈向系统化、全链条规范管理的重要里程碑，旨在深化油气体制改革、完善市场体系 [1] - 办法将为保障国家油气安全、推动行业绿色低碳转型和可持续发展提供制度保障 [1] 化工行业基本面 - 化工行业当前处于估值与盈利双底，2025年第一季度至第三季度基础化工板块净利润同比上升7.45% [1] - 子板块表现分化，多个子行业存在内卷情况 [1] - 随着资源供给收缩、需求稳步回升，行业景气周期有望延续上行 [1] 石化ETF构成与产业趋势 - 石化ETF紧密跟踪中证石化产业指数，基础化工行业占比60.85%，石油石化行业占比32.16% [2] - 石化产业正经历淘汰落后产能和加强绿色技术创新的过程，产业链价值将进一步提升 [2] 行业增长驱动力 - AI需求驱动行业加速释放，高性能新材料成为增长核心 [1]

私募基金持仓行业变动 - 2025年第三季度私募管理人持仓最集中的行业为医药、基础化工和电子，进入前十大股东名单的股票数量分别为18只、16只和15只 [1][3] - 与2025年第二季度相比，私募管理人新进入计算机、医药和食品饮料行业前十大名单的股票数量最多 [1][3] - 同期，私募管理人从电子、煤炭和房地产行业前十大股东名单中撤离的数量最多 [1][3] 私募管理人个股调仓排行（增持） - 以持股数量变动占总股本比例衡量，达瑞电子、中伟股份、国投电力、扬杰科技、大秦铁路是私募基金持股比例增长最多的个股 [1][7] - 在持股比例增长最多的20只股票中，基础化工、医药和电子行业个股出现频率较高 [1][7] - 具体增持案例包括：聚鸣新进达瑞电子持股比例达2.41%[8]，冯柳新进中伟股份持股比例达2.29%[8]，国丰兴华新进国投电力持股比例达1.94%[8] 私募管理人个股调仓排行（减持） - 乐鑫科技、东诚药业、龙佰集团、臻镭科技、圣湘生物是私募基金持股比例降低最多的个股 [1][8] - 在持股比例降低最多的20只股票中，医药、电子和基础化工行业个股出现频率较高 [1][8] - 具体减持案例包括：睿郡减持乐鑫科技比例达-2.20%[9]，冯柳退出东诚药业导致持股比例降低-2.12%[9]，冯柳减持龙佰集团比例达-1.95%[9] 重点私募管理人持仓变动 - 冯柳（高毅）大幅增持基础化工行业，新进中伟股份（2.29%）并增持瑞丰新材（1.12%），同时减持医药股东诚药业（-2.12%）和龙佰集团（-1.95%）[11] - 睿郡重点增持电子和建材行业，增持扬杰科技1.55%和兔宝宝1.26%，但大幅减持乐鑫科技-2.20%[13][14] - 国丰兴华增持公用事业和交通运输板块，新进国投电力1.94%和大秦铁路1.48%[17][18] - 高瓴减持电子和医药行业，减持绿联科技-1.50%并退出丽珠集团-0.56%，同时小幅增持中策橡胶0.13%[21][22] 研究方法说明 - 统计基于上市公司前十大股东和前十大流通股东数据，对百亿规模以上股票策略私募管理人进行抽样 [2] - 当股东新进前十大名单时，上期持股数量设为0；当股东退出前十大名单时，本期持股数量设为0 [4] - 样本包括迎水、冯柳、仁桥、睿郡、聚鸣、葛卫东、国丰兴华、重阳、诚旸、邓晓峰、宁泉、高瓴、盈峰、盘京、慎知、中欧瑞博等16家管理人 [3]

核心观点 - 报告通过分析上市公司2025年三季度前十大股东数据，间接透视百亿级私募管理人的股票持仓变动情况[1] - 研究方法聚焦于管理规模百亿以上、股票策略为主且在前十大名单中出现不少于3只股票的私募管理人，量化私募未纳入统计[11][13] - 行业层面，私募在2025年第三季度显著增配计算机、医药、食品饮料等行业，同时从电子、煤炭、房地产行业撤离[2][12] - 个股层面，基础化工、医药、电子行业在私募加仓和减仓个股中出现频率均较高，显示行业内结构分化[3][16][18] 私募持仓行业变动 - 2025年第三季度，私募管理人进入前十大股东名单股票数量最多的行业是医药（18只）、基础化工（16只）和电子（15只）[2][12] - 环比2025年第二季度，私募管理人新进入前十大名单的股票主要集中在计算机、医药和食品饮料行业[2][12] - 同期，私募管理人从电子、煤炭、房地产行业的前十大股东名单中撤离最为明显[2][12] 私募管理人加仓个股排行 - 以持股数量变动占总股本比例衡量，2025年第三季度私募持股比例增长最多的前五只个股为：达瑞电子（增长2.41%）、中伟股份（增长2.29%）、国投电力（增长1.94%）、扬杰科技（增长1.55%）、大秦铁路（增长1.48%）[3][16][17] - 在持股比例增长最多的20只股票中，基础化工、医药、电子行业个股出现频率较高[3][16] - 具体加仓机构方面，聚鸣投资新进达瑞电子，冯柳管理产品新进中伟股份，国丰兴华新进国投电力和大秦铁路，睿郡资产增持扬杰科技[17] 私募管理人减仓个股排行 - 2025年第三季度私募持股比例降低最多的前五只个股为：乐鑫科技（降低2.20%）、东诚药业（降低2.12%）、龙佰集团（降低1.95%）、臻镭科技（降低1.93%）、圣湘生物（降低1.89%）[3][18][19] - 在持股比例降低最多的20只股票中，医药、电子、基础化工行业个股出现频率较高[3][18] - 具体减仓机构方面，睿郡资产减持乐鑫科技，冯柳管理产品减持东诚药业和龙佰集团，葛卫东减持臻镭科技，迎水投资减持圣湘生物[19] 重点私募管理人持仓变动透视 - **迎水投资**：加仓仙乐健康（新进，持股比例增长1.07%）、上实发展、创力集团；减仓圣湘生物（退出，持股比例降低1.89%）、方邦股份、华民股份等[20][22] - **冯柳（高毅邻山1号远望产品）**：加仓中伟股份（新进，增长2.29%）、瑞丰新材（增持，增长1.12%）、东富龙；减仓东诚药业（退出，降低2.12%）、龙佰集团（减持，降低1.95%）、泰坦科技、同仁堂等[21][23] - **仁桥资产**：加仓金域医学（新进，增长1.27%）、思泰克、国新能源等；减仓新经典（减持，降低0.85%）[24][25] - **睿郡资产**：加仓扬杰科技（增持，增长1.55%）、兔宝宝（增持，增长1.26%）、鼎龙股份等；减仓乐鑫科技（减持，降低2.20%）[24][25] - **聚鸣投资**：加仓达瑞电子（新进，增长2.41%）、线上线下、鄂尔多斯等；减仓涛涛车业（退出，降低0.91%）[26][27] - **葛卫东**：加仓曙光数创（新进，增长1.21%）、微电生理、苏大维格等；减仓臻镭科技（退出，降低1.93%）、移远通信、中晟高科等[26][27] - **国丰兴华**：加仓国投电力（新进，增长1.94%）、大秦铁路（新进，增长1.48%）、泸州老窖、中国石化[28][30] - **重阳投资**：加仓海通发展（新进，增长1.22%）、圣湘生物、福元医药、中鼎股份[28][30] - **诚旸投资**：加仓华大九天（新进，增长0.75%）、民士达、东阿阿胶、海油发展；减仓深科技（退出，降低0.36%）[28][30] - **邓晓峰（高毅晓峰系列产品）**：加仓北新建材（新进，增长1.46%）；减仓紫金矿业（减持，降低0.70%）、河钢资源、云铝股份等[32][34] - **高瓴**：加仓中策橡胶（新进，增长0.13%）；减仓绿联科技（减持，降低1.50%）、丽珠集团、隆基绿能等[32][34]

公司业务动态 - 公司于11月26日在互动平台回应投资者提问[1] - 公司表示黄磷的高端应用已切入半导体和新能源等前沿领域[1] - 公司重视固态电池和光刻胶等战略性新兴产业带来的发展机遇[1] - 公司将持续关注行业动态[1] 行业与产品定位 - 黄磷是传统的基础化工产品[1] - 黄磷产品在半导体和新能源领域有高端应用[1]

万科债务风险与潜在重组 - 中央考虑以市场为导向方式处理万科债务，中金公司正重新处理相关重组事宜[1] - 深圳市已将一份由中金参与建议的万科报告提交至省政府及中央，报告建议由中央或地方国企协调收购资产及重组银行贷款，深圳方面已无法单独支持[2] - 专项工作组估算万科资金缺口约1500亿元人民币（211亿美元），截至9月30日有息负债3629亿元人民币（511亿美元），其中银行贷款3033亿元人民币（427.7亿美元）[3] - 万科明年6月底前有134亿元人民币境内债券到期或触发回售，下月有两只境内债到期，分别为12月15日到期的20亿元人民币和12月28日到期的37亿元人民币[3][4] 光模块与AI产业链动态 - 谷歌30亿美元订单传闻指向天孚通信，但公司已在投资者平台辟谣[6] - 中际旭创有800亿利润传闻，公司表示股价上涨受综合因素影响，具体合作及订单不便透露[7] - 高盛研报预计中际旭创2025至2028年净利润复合年增长率达59%，目标价上调62%至762元人民币[8] - 11月26日光通信板块走强，中际旭创盘中涨超15%创历史新高，市值突破6000亿元[14] TMT板块调整与市场信号 - TMT相对全A滚动40日收益差最低下探至-7.5%，处于历史经验底部区间-5%至-10%，前期超额收益已消化充分[10] - 历史数据显示TMT板块经历七轮调整，本轮调整自2025年9月26日至11月21日，持续35天，回撤幅度-13.7%，触发因素为AI泡沫担忧及全球流动性收紧，重新上涨触发因素为谷歌、阿里应用进展[11] 市场资金流向与板块表现 - 11月26日主力资金净流入23.65亿元，电子行业净流入规模最大，中际旭创居个股净流入首位[22] - 北向资金总成交2007.07亿元，东山精密成交13.25亿元，中际旭创、新易盛为北向资金买入额前十大个股[23][25] - 通信、综合、电子板块领涨，国防军工、社会服务、传媒板块领跌[28] 行业与公司特定信息 - 聚偏氟乙烯（PVDF）涂料级主流报价4.7万至5.0万元/吨，较11月23日上涨10000元/吨[18] - 沐曦股份发布IPO公告，拟发行4010万股，初步询价日2025年12月2日[19] - 六部门印发促进消费实施方案，目标到2027年形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点[20] - 东威科技预计今年PCB电镀设备订单金额将创历史新高，龙净环保储能电芯订单排产期已至2026年6月[21]

市场整体表现 - A股三大指数涨跌不一，行业板块涨少跌多 [1] - 医药商业、商业百货、化学制药、半导体等板块涨幅居前 [1] - 船舶制造、航天航空、游戏、电子化学品等板块跌幅居前 [1] - 沪深两市全天主力资金净流出110.12亿元 [1] 行业资金流向 - 15个行业主力资金净流入，汽车、纺织服饰、综合行业净流入均超3亿元 [1] - 建筑材料、食品饮料、建筑装饰行业主力资金净流入金额均超2亿元 [1] - 16个行业主力资金净流出，基础化工行业净流出11.28亿元居首 [1] - 社会服务、房地产、非银金融行业主力资金净流出金额均超6亿元 [1] - 农林牧渔、环保、轻工制造行业主力资金净流出金额均超4亿元 [1] 个股资金流向 - 63股主力资金净流入均超1亿元，其中5股净流入均超10亿元 [2] - CPO概念股新易盛、中际旭创主力资金分别净流入16.46亿元、13.06亿元 [3] - 阳光电源主力资金净流入12.43亿元，浪潮信息净流入11.28亿元 [4] - 31股主力资金净流出均超2亿元，航天发展、光库科技等净流出均超3亿元 [4] 尾盘资金动向 - 尾盘沪深两市主力资金净流出15.41亿元 [5] - 尾盘商贸零售、食品饮料行业主力资金净流入金额居前，均超2亿元 [5] - 电子、家用电器行业尾盘主力资金净流入金额均超1亿元 [5] - 遥望科技、东芯股份、美的集团3股尾盘主力资金净流入超1亿元 [6] - 东芯股份"20cm"涨停，龙虎榜显示合计净买入3.73亿元 [6] - 中际旭创、光库科技尾盘主力资金净流出均超1亿元 [6] 相关ETF数据 - 食品饮料ETF近五日下跌1.54%，市盈率20.73倍，最新份额增加6450万份 [10] - 游戏ETF近五日上涨3.51%，市盈率36.91倍，最新份额减少2.5亿份 [10] - 科创50ETF近五日下跌2.19%，市盈率147.85倍，最新份额减少4.3亿份 [10] - 云计算50ETF近五日上涨2.01%，市盈率90.59倍，最新份额增加100万份 [10]

核心观点 - 截至11月20日，有87家公司的股东户数连续减少3期以上，显示筹码呈持续集中趋势 [1] - 股东户数连续下降的个股中，有26只股价上涨，61只下跌，仅29.89%的个股跑赢大盘 [2] - 股东户数连续下降的个股主要集中在机械设备、汽车、基础化工等行业 [2] 股东户数连续下降概况 - 统计范围内有759家公司公布了截至11月20日的股东户数信息 [1] - 其中87只个股的股东户数连续减少3期以上，筹码持续集中 [1] - 股东户数连续下降期数最长的个股已连降10期 [1] 连续下降期数较长的个股 - 润都股份股东户数已连续减少10期，最新户数为21,450户，累计降幅达38.45% [1] - 明牌珠宝股东户数同样连降10期，最新户数为28,500户，累计降幅为30.49% [1] - 股东户数连降期数较多的还有逸豪新材、*ST汇科、双飞集团等 [1] 最新一期股东户数降幅较大的个股 - 多利科技最新股东户数较上期下降13.93% [1] - 莱美药业最新股东户数较上期下降12.56% [1] - 三峡旅游最新股东户数较上期下降12.18% [1] 市场表现分析 - 股东户数连降股中，筹码集中以来股价上涨的有26只，下跌的有61只 [2] - 累计涨幅较高的有安联锐视（上涨36.65%）、西麦食品（上涨27.81%）、罗平锌电（上涨23.19%） [2] - 其间股价跑赢大盘的有26只，占比29.89% [2] - 超额收益率较高的有安联锐视（相对沪指收益率35.49%）、西麦食品（28.65%）、罗平锌电（23.67%） [2] 行业与板块分布 - 股东户数连降股中，机械设备行业最为集中，有12只个股上榜 [2] - 汽车行业有8只个股上榜 [2] - 基础化工行业有6只个股上榜 [2] - 从板块分布看，主板有52只，创业板有34只，科创板有1只 [2] 机构动向 - 股东户数连降股中，近一个月获机构调研的有14只 [2] - 机构调研次数较为频繁的有博盈特焊（13次）、华润材料（2次）、长华集团（2次） [2] - 从调研机构家数看，博盈特焊有164家机构参与调研，西麦食品有74家，瑞德智能有60家 [2] 部分连续下降股数据（基于表格摘要） - 多利科技股东户数连降5期，最新户数17,300户，较上期降13.93%，筹码集中以来股价跌0.79% [2] - 莱美药业股东户数连降3期，最新户数30,614户，较上期降12.56%，筹码集中以来股价涨16.88% [2] - 安联锐视股东户数连降6期，最新户数5,399户，较上期降7.90%，筹码集中以来股价涨36.65% [2] - 西麦食品股东户数连降4期，最新户数10,927户，较上期降3.39%，筹码集中以来股价涨27.81% [2] - 罗平锌电股东户数连降5期，最新户数29,819户，较上期降1.43%，筹码集中以来股价涨23.19% [2]