(棉花&棉纱) 今天郑棉继续下跌,期货破位下行,棉花现货销售甚差多数暂稳，关注下旬新棉的收购情况。目前看新疆棉花 产量丰产概率大，但具体产量预估区间仍然较大,产量或突破700万吨。市场预估新棉预售量较大,或引发轧花 厂抢收,新年度增产叠加交货期并不会很集中,预计影响仍然可控。关注后续机采棉的开秤价格,预期价格在 6.2-6.5元/公斤。近期纯棉纱市场交投一般，市场心态谨慎，下游订单需求仍不理想，继续关注后续需求表 现。宏观上关注中美贸易谈判的细节,操作上,暂时观望。 (白糖) 隔夜美糖继续下跌。短期来看，今年巴西产糖量同比下降，供应压力不如去年同期。中期来看，从糖醇比价来 看，虽然比价下跌幅度较大,不过目前依然处于历史震荡区间的上沿,如果维持这个糖醇比价,明年巴西的制 糖比例或依然较高。因此，美糖上方仍面临一定压力，关注后续生产情况。国内方面，郑糖弱势下行。产销方 面,今年销售节奏较快,库存同比减少,现货压力相对较轻。从交易逻辑来看,市场的交易重心转向进口和下 榨季的估产。今年糖浆进口量大幅减少，国产糖的销售压力较小。不过，25/26榨季的产量预期存在不确定性, 如果后期降雨不足可能会导致减产,关注后续天气情 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米丰产但后期或下调单产，12合约400美分/蒲支撑强，短期窄幅震荡；9月底华北新季玉米大量上市，预计玉米现货回落，01玉米底部震荡，现货下跌多而期货下跌空间有限，基差大幅修复；11和01玉米淀粉跟随玉米偏弱震荡 [4][5] 各章节总结 第一章 综合分析与交易策略 - 交易策略：美玉米12可在400美分/蒲附近尝试买入，01玉米2150附近或以下建仓买入；套利观望；期权回落后累购 [5] 第二章 核心逻辑分析 国际市场 - 9月报告美玉米单产下调但面积上调，继续反弹，12合约反弹到420美分/蒲以上；美玉米进口关税分别为26%和23%，国内进口利润扩大 [8] - 截止9月11日，本周美玉米出口检验151吨，累计出口216万吨，本周对中国出口0万吨，累计对中国出口0万吨；8月进口玉米4万吨，1 - 8月进口88万吨，去年同期1256万吨 [9] - 截止9月9日，美玉米非商业净空持仓减少，美国乙醇产量增加；美玉米12底部反弹，后期或下调单产，400美分/蒲支撑强 [14] 国内市场 - 饲料企业玉米库存下降，47家规模饲料厂9月18日平均库存26.16天，环比减0.75天，较去年同期下跌10.23% [18] - 2025年38周（9月11 - 17日），149家深加工企业消费玉米115.63万吨，较前一周减0.12万吨；96家深加工玉米库存234万吨，较上周减少5.91% [19] - 9月12日北方四港玉米库存72.9万吨，周环比降21.6万吨，当周四港下海量32.1万吨，周环比减1.6万吨；广东港内贸玉米库存60.1万吨，较上周减5.5万吨，外贸库存0万吨，进口高粱39万吨，较上周减5.8万吨，进口大麦82万吨，较上周增13.9万吨，全部谷物181.1万吨，增加2.6万吨 [22] 淀粉市场 - 9月11 - 17日，全国玉米加工量51.72万吨，淀粉产量24.9万吨，较上周增0.52万吨，开机率48.15%，较上周升高1.01% [25] - 华北玉米现货下降，淀粉现货下降，副产品价格稳定，山东利润亏损扩大，本周吨玉米黑龙江利润 - 193元/吨，较上周减26元，山东利润 - 43元/吨，利润减少1元 [25] - 截止9月17日，玉米淀粉库存120万吨，较上周降2.6万吨，降幅2.12%，月降幅8.95%，年同比增幅37.5% [25] 替代品市场 - 小麦价格华北到厂价基本2440元/吨，价格偏强；小麦与玉米价差扩大，华北玉米回落，东北玉米偏强，华北与东北玉米价差缩小，华北玉米与01玉米价差下跌 [33] 第三章 周度数据追踪 养殖市场 - 9月11 - 17日，自繁自养利润 - 10元/头，较上周减31元/头，外购仔猪利润 - 222元/头，较上周减28元/头 [37] - 9月11 - 17日，白羽肉鸡养殖利润 - 1.11元/只，上周0.17元/只；蛋鸡本周养殖成本3.52元/斤，养殖利润0.17元/斤，上周 - 0.11元/斤 [43] 深加工市场 - 本周F55果葡糖浆浆开机率51.23%，较上周减5.55%，麦芽糖浆开机率44.72%，较上周减2.09%；瓦楞纸开机率66.37%，较上周增0.55%，箱板纸开机率69.57%，较上周增0.43% [46]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周连粕大幅下挫，油脂高位震荡，下周蛋白粕市场短期偏弱运行，油脂市场震荡偏强运行延续 [6][74][138][139] 分组1：蛋白粕市场分析 本周行情回顾 - 美豆先扬后抑，周初受乐观情绪等因素提振走高，周三后因美豆油回落、加息落地等承压回落；连粕震荡走低，周五低位反弹，主力合约在3000整数关口震荡；国内油厂开工高位，豆粕库存稳中有增，现货承压走低；有关部门会议让豆粕未来预期下滑 [6] 美豆出口情况 - 截至2025年9月11日当周，美国大豆出口检验量为804,352吨，高于预期，对中国大陆出口检验量为0吨；迄今累计出口检验量为1,068,204吨，上一年度同期为747,598吨 [10][12] 尼诺指数 - Niño 4为 -0.3ºC，Niño 3.4为 -0.5ºC，Niño 3为 -0.5ºC，Niño 1 + 2为 -0.2ºC [18] 美豆播种进度 - 截至2025年9月14日当周，美国部分州大豆播种进度有差异，如阿肯色州为25%，路易斯安那州为63%等；优良率为63%，收割率为5%，落叶率为41% [21][24] 北美天气 - 美国东半部大部分地区凉爽干燥，利于作物成熟；佛罗里达半岛东部沿海有阵雨；部分地区天气不稳定有零星阵雨；与前一周相比，凉爽天气东移缓解，东部部分地区气温比正常低5至10°F，北部部分地区比正常高5至10°F [27] 南美天气 - 未提及具体内容 国内外油籽市场 - 8月美国大豆压榨步伐降至近一年最低，NOPA会员压榨量为1.8981亿蒲，比7月减少3.0%，比2024年8月增长20.1%；分析师预计巴西2025/26年度谷物和油籽产量增速放缓，但大豆产量有望创新高；美国农民因中美贸易冲突大豆出口受影响；截至9月11日，巴西2025/26年度大豆播种进度达0.12%；2025年加拿大油菜籽产量预期增加4.1%，大豆产量低于2024年；FOMC声明降息25个基点；截至9.16，中国大豆采购情况及2026年巴西大豆新作买船情况；有关部门计划调减全国能繁母猪存栏量 [41][42][44][45] 大豆港口库存及压榨利润 - 本周国内现货榨利和盘面榨利均明显回落；截至本周末，国内港口进口大豆库存总量约为663.56万吨，理论可压榨天数为19天，预计下周末港口大豆理论库存为504.00万吨，大豆到港约574.60万吨 [50] 大豆进口成本及内外价差 - 11月船期美湾到港进口大豆成本4563元/吨，巴西11月到港进口大豆成本4035元/吨，本周巴西升贴水高位回落 [53] 豆粕大豆开工率和豆粕库存 - 截至第37周末，国内主要大豆油厂开机率较上周增长2.71%，达64.99%；全国油厂大豆压榨总量为242.98万吨；国内豆粕库存量为117.0万吨，环比增加0.86%，合同量为665.1万吨，环比下降5.89% [58] 豆粕菜粕周度表观消费量 - 当周（37周）豆粕表观消费量为190.12万吨，上周同期为174.05万吨 [61] 豆粕基差分析 - 未提及具体分析内容 菜粕菜籽开工率及压榨量 - 截至第37周末，国内主要油厂进口油菜籽开机率较上周增长2.94%，达14.92%；全国油厂进口油菜籽压榨总量为6.1万吨；国内进口压榨菜粕库存量为1.8万吨，环比下降7.89%，合同量为2.9万吨，环比下降17.14% [67] 菜粕基差分析 - 未提及具体分析内容 分组2：油脂市场分析 本周行情回顾 - 美豆油冲高回落，周初因原油走高、出口提振等上涨，周三后因生物燃料掺混提案不明朗等回落；马棕油高开低走，跟随美豆油震荡回落，因市场对印度需求有预期走势略强于美豆油；国内油脂走势分化，菜油震荡走高，连豆油先扬后抑，连棕油跟随马棕油先扬后抑 [74] 国际油脂信息 - 8月底NOPA会员企业豆油库存显著下降，为12.45亿磅，比7月底减少9.7%，较去年同期提高9.4%；上周巴西豆油在大豆压榨利润中占比近历史新高；8月印度棕榈油进口量大幅增加，豆油进口量下降，葵花籽油进口量增加，首次进口菜籽油；9月1 - 15日马来西亚棕榈油产品出口量各机构数据有差异；马来西亚沙巴州因水灾取消庆典；美国EPA发布生物燃料提案；9月1 - 15日马来西亚棕榈油单产、出油率、产量环比上月同期减少；8月中国棕榈油、豆油、菜子油及芥子油进口量有变化 [77][78][79][80] 东南亚天气过去与未来天气预估 - 大范围季风雨袭击泰国和邻近地区，马来西亚和泰国部分地区有孤立暴雨，印度尼西亚潮湿，老挝、越南和柬埔寨部分地区有零星阵雨，气温接近正常 [85] 三大植物油期货、现货价格走势 - 未提及具体走势分析内容 油脂内外价差分析 - 未提及具体分析内容 国内油脂库存 - 截至2025年第37周末，国内三大食用油库存总量为272.30万吨，周度增加1.79万吨，环比增加0.66%，同比增加25.87%；其中豆油库存为145.53万吨，周度增加1.23万吨，环比增加0.85%，同比增加16.65%；食用棕油库存为58.48万吨，周度增加3.06万吨，环比增加5.52%，同比增加24.35%；菜油库存为68.30万吨，周度下降2.49万吨，环比下降3.52%，同比增加53.31% [95] 油脂基差分析 - 未提及具体分析内容 油脂间期货价差关系 - 本周油脂总体走势菜油>豆油>棕榈油，豆棕价差略有回落 [109] 油脂油料品种间套利关系 - 本周豆类油粕比继续回落，菜籽类主力合约油粕比小幅回升，豆菜粕主力合约价差小幅回升 [115] 蛋白粕月间差套利关系 - 本周豆粕1 - 5继续小幅回落 [120] 油脂月间差套利关系 - 本周豆油、棕榈油1 - 5价差大幅回落，菜油1 - 5间价差大幅回升 [123] 分组3：后市展望 季节性分析 - 未提及具体分析内容 下周市场展望 - 技术层面，豆粕短线、中线指标偏空，长期指标缠绕；菜粕短线指标缠绕，中线指标偏多，长期指标缠绕；豆油短、中、长期指标缠绕；棕榈油短、中线指标缠绕，长期指标偏多；菜油短、中、长期指标偏多 [138] - 基本面，蛋白粕国际市场美豆出口疲软，主力合约在1000 - 1100区间弱势震荡，国内市场油厂开机率高，豆粕去库迟缓，连粕主力合约2900 - 3200元/吨波动，短期偏弱运行；油脂国际市场美豆油震荡反复，马棕油高位震荡，国内油脂双节需求或提速但幅度不大，市场震荡偏强运行延续 [139]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周郑枣主力合约价格下跌，周度跌幅约4.35%，当前红枣市场处于新旧交替关键时期，主产区灰枣进入上糖期，需关注枣果长势 [10][11] - 销区市场36家样本点物理库存小幅下降，到货量少量，下游采购积极性一般，双节备货力度一般，整体成交氛围偏弱 [10] - 操作上，建议郑枣2601合约短期逢高抛空思路对待 [10] 各部分总结 周度要点小结 - 未来需关注现货价格和消费端 [10] - 本周郑枣主力合约价格下跌，周度跌幅约4.35% [10] - 截止2025年9月18日，36家样本点物理库存在9247吨，较上周减少74吨，环比减少0.79%，同比增加80.64% [10] - 销区市场到货量少，下游采购积极性和双节备货力度一般，成交氛围偏弱 [10] - 建议郑枣2601合约短期逢高抛空 [10] 期现市场 - 本周郑枣2601合约价格下跌，周度跌幅约4.35% [11] - 截止本周，红枣期货前二十名净持仓为 -3617手 [12] - 截止本周，郑枣仓单数量为8430张 [17] - 截止本周，郑商所红枣期货2601合约与2605合约价差为 -5元/吨 [20] - 截止本周，河北灰枣现货价与红枣期货主力合约的基差为 -340元/吨 [23] - 截止2025年9月19日，阿克苏红枣统货价格为4.80元/公斤，阿拉尔为5.2元/公斤，喀什为6.0元/公斤 [26] - 截止2025年9月19日，河北沧州和河南一级灰枣批发价格均为4.75元/斤 [30] - 截止2025年9月19日，河北沧州特级灰枣现货价格为10.33元/公斤，河南为10.5元/公斤 [34] 产业情况 供应端 - 截止2025年9月18日，36家样本点物理库存在9247吨，较上周减少74吨，环比减少0.79%，同比增加80.64% [38] - 2024/25产季红枣产量增加至606.9万吨 [41] 需求端 - 截至2025 - 07 - 31，红枣当月出口量报1784164千克，环比上涨1.08%；2025年1 - 7月出口累计值报18899838千克，环比上涨10.42% [43] - 本周BOCE新疆枣好牌订货量少量成交 [48] 期权市场及期股关联 期权市场 - 提及本周红枣平值期权隐含波率，但未给出具体数据 [49] 期股关联 - 展示好想你市盈率情况，但未给出具体数据 [52]

外贸总体表现 - 前8个月深圳进出口总值达2.96万亿元人民币 同比增长0.3% 规模居内地外贸城市首位 [1] - 8月单月进出口3798.5亿元人民币 增长2.8% 连续三个月保持增长 [1] - 出口额1.79万亿元人民币 进口额1.17万亿元人民币 进口同比增长9% [1] 贸易方式结构 - 一般贸易进出口1.62万亿元人民币 占比54.6% 居主导地位 [1] - 保税物流进出口8007.8亿元人民币 同比增长12.6% 占比27% [1] - 加工贸易进出口5292.1亿元人民币 [1] 企业主体构成 - 民营企业进出口2.06万亿元人民币 占比69.6% 为主要外贸力量 [1] - 外商投资企业进出口7880亿元人民币 同比增长11.6% 占比26.6% [1] - 国有企业进出口1092.6亿元人民币 规模稳定 [1] 贸易伙伴分布 - 前十大贸易伙伴合计进出口2.31万亿元人民币 增长2.8% 占比78.1% [2] - 对香港地区进出口增长8.1% 对台湾地区增长20.8% 对日本增长14.8% [2] 出口商品结构 - 机电产品出口1.35万亿元人民币 同比增长4.6% 占出口总值75% [2] - 电脑及其零部件出口2054.3亿元人民币 增长10.5% 音视频设备出口590.9亿元 增长6.1% [2] - 集成电路出口1551亿元人民币 同比增长40.2% 保持高速增长态势 [2] - 锂电池出口增长35.9% 纯电乘用车增长14.3% 3D打印机增长10.7% [2] - 计量检测仪器出口增长15.3% 医疗器械出口增长6.4% [2] 进口商品特征 - 机电产品进口9491.6亿元人民币 增长12.5% 占进口总值81.4% [3] - 集成电路进口5196.8亿元人民币 增长18.8% [3] - 电脑零部件（含显卡、服务器）进口2004.8亿元人民币 大幅增长35.1% [3] - 农产品进口672.4亿元人民币 增长8.5% 占比5.8% [3] 外贸发展态势 - 外贸结构持续优化 新动能不断积聚 展现强劲韧性与活力 [4] - 传统电子信息产业与新兴产业形成双轮驱动、协同增长格局 [2]

活动概览 - 活动将于2025年9月23日在湛江市赤坎区金沙湾劳丽诗广场举办，主题为“庆祝2025年中国农民丰收节暨‘湛品入湾·共享丰年’嘉年华” [5][6][43][44] - 活动旨在邀请全球采购商共聚湛江，品味风物、洽谈合作、共创未来 [6][7] 湛江农业资源与“湛品”品牌实力 - 湛江拥有632.01万亩耕地和1195.26公里海岸线，农业与海洋资源丰富 [4] - 已累计认定“湛品”品牌176个，包括31个区域公用品牌和145个产品品牌 [15] - 73个产品入选全国名特优新农产品名录，数量位居全省第二；11个产品入选全国特质农品，数量全省第一 [16] - 2024年“湛品”品牌全年销售额约106亿元，其中销售额达亿元以上单品有12个 [22][23][24][25] - 在广东省重点培育的20个百亿元级现代农业产业集群中，湛江占据9个，包括甘薯、荔枝龙眼、香蕉、菠萝、茶叶、生蚝、金鲳鱼、罗非鱼、南美白对虾等 [18][19][20] 活动特色与对接模式 - 活动将通过“场景化+体验化+互动化”形式，展示特色农产品，并举办非遗文化展演、丰收成果展、“湛品”集市等多项文化体验活动 [32][33] - “湛品集市”与消费帮扶专区将引导采购商直接对接源头农户与合作社，提供从产地到渠道的快捷洽谈通道 [35] - 活动将邀请媒体达人、电商主播与农业带头人作为“湛品推荐官”，实现“线下体验+线上签约”的高效对接 [36][37] - 活动借助“百千万工程”和“湛品入湾”战略，为采购商提供源头发货、品质可控、服务保障的一站式供应链解决方案 [38][39]

从中国邮政集团有限公司了解到，目前我国已建成1365个邮政农品基地，覆盖300个乡村特色产业，服 务5182家合作社和16084家涉农企业。中国邮政搭建邮乐网销售平台，帮助农产品从本地市场"撮堆儿 卖"到网上"精品卖"，近三年累计销售农产品超550亿元。同时通过超48万个邮政村级站点，助力快递进 村和农产品出村，近三年快递进村业务量累计超100亿件。 ...

策略 晚富士卸袋普遍推迟，红枣备货不及预期 苹果观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘苹果2601合约8281元/吨，较前一日变动+9元/吨，幅度+0.11%。现货方面，山东栖霞80# 一二 级晚富士价格3.80元/斤，较前一日变动+0.00元/斤，现货基差AP01-681，较前一日变动-9；陕西洛川70# 以上半商 品晚富士价格4.80元/斤，较前一日变动+0.00元/斤，现货基差AP01+1319，较前一日变动-9。 近期市场资讯，西部近期多雨天气，晚富士多等雨后大面积脱袋，早熟富士交易陆续收尾，剩余货源质量出现分 化，好货剩余不多，多按货给价；采青富士陆续脱袋等待上色。山东产区部分小单车客商青睐价格较低的红将军 货源，库存富士收到冲击，成交较前放缓。陕西延安洛川产区早熟富士70#以上市场主流价格3.8-4.1元/斤，一般货 3.5-3.7元/斤。中秋王70#以上主流4.2-4.3元/斤，秦脆70#以上主流4.8-5.2元/斤。山东栖霞产区果农80#以上统货2.1-3.0 元/斤，80#一二级条纹3.3-4.5元/斤，80#一二级片红3.0-4.0元/斤。 市场分析 昨日苹果期价微幅收涨，西部早富士 ...

- - 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1292号 2025年9月19日 数据来源: Wind、Mysteel、SMM、彭博、广发期货研究所 免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证・在任何情况下。报告内容仅供参考， 报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价,投资者据此投资,风险自担。 福 SN2510 运行区间参考285000-265000 欢迎关注微信公众号 主力合约 品种 点评 操作建议 板块 美联储如期降息25bp,指数短期获利回吐,阶段 IF2509 整理。科技主线仍然主导盘面。但长假将至,建议 IH2509 股指 海外降息落地,A股冲高回落 节前暂时观望为主。 IC2509 IM2509 观察盘面,没有增量利空的话1.8%或为10年期国 债利率运行的高点,但在尚未出现强利多的情形 T2512 下,短期利率下行也有限度,1.75%附近或有阻 TF2512 国债 资金面延续紧势,期债小幅回调 TS2512 力,对应T2512合约预计在107.5-108.35区间 金融 波动。单边策略上建议投资者以 ...

油料日报 | 2025-09-19 大豆观点 市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2511合约3904.00元/吨，较前日变化+9.00元/吨，幅度+0.23%。现货方面，食用豆现货基 差A11+316，较前日变化-9，幅度32.14%。 市场资讯汇总：东北大豆市场目前交易平淡，陈粮库存基本清空，国储粮少量成交，新粮收购量不大，市场多预 计月底集中采收。目前绥化新季大豆毛粮价格1.9元/斤，塔粮价格1.95元/斤，成交量不大，多数粮贸企业观望为主。 黑龙江哈尔滨市场国标一等蛋白39%蛋白中粒塔粮装车报价2.11元/斤，较前一日平；黑龙江双鸭山宝清市场国标一 等蛋白39%蛋白中粒塔粮装车报价2.10元/斤，较前一日平；黑龙江佳木斯富锦市场国标一等蛋白39%蛋白中粒塔粮 装车报价2.07元/斤，较前一日平；黑龙江齐齐哈尔讷河市场国标一等蛋白41%蛋白中粒塔粮装车报价2.22元/斤， 较前一日平；黑龙江黑河嫩江市场国标一等蛋白41%蛋白中粒塔粮装车报价2.19元/斤，较前一日平；黑龙江绥化 海伦市场国标一等蛋白41%蛋白中粒塔粮装车报价2.20元/斤，较前一日平。 昨日豆一期货小幅收低。下周东北产区多个地区的新季大豆即 ...