2025年11月鳗鱼出池情况 - 2025年11月，公司鳗鱼出池总量约1,197.15吨，其中外销约219.85吨，自用约977.30吨 [2] - 本月鳗鱼出池规格主要在每公斤1至5尾之间，销售价格区间为5.3万元/吨至8.9万元/吨 [2] 2025年1月至11月累计出池情况 - 2025年1月至11月，公司鳗鱼累计出池约16,415.87吨，其中外销约8,698.67吨，自用约7,717.20吨 [2] - 本期累计出池规格主要在每公斤1至5尾之间，销售价格区间为5.0万元/吨至13.0万元/吨 [2] 数据说明与价格波动因素 - 鳗鱼出池规格以每公斤的P数（尾数）为区分 [3] - 部分价格波动系因公司少量日本鳗活鳗出口日本、韩国，出口价格与国内价格存在差异所致 [5] - 公告数据来自公司内部统计，未经审计，与定期报告数据可能存在差异，作为阶段性数据供参考 [3][6]

2025年11月及1-11月鳗鱼经营数据 - 2025年11月公司鳗鱼出池总量约1,197.15吨，其中外销约219.85吨，自用约977.30吨 [1] - 2025年1月至11月公司鳗鱼累计出池总量约16,415.87吨，其中外销约8,698.67吨，自用约7,717.20吨 [1] 鳗鱼产品规格与销售价格 - 2025年11月出池鳗鱼规格主要在1P至5P之间，销售价格区间为每吨5.3万元至8.9万元 [1] - 2025年1月至11月出池鳗鱼规格主要在1P至5P之间，销售价格区间为每吨5.0万元至13.0万元 [1]

公司月度经营数据 - 2024年11月，公司鳗鱼出池总量约为1,197.15吨 [1] - 11月出池鳗鱼中，外销量约为219.85吨，自用量约为977.30吨 [1] - 11月鳗鱼出池规格主要在1P至5P之间，销售价格区间为每吨5.3万元至8.9万元 [1] 公司累计经营数据 - 2024年1月至11月，公司鳗鱼累计出池总量约为16,415.87吨 [1] - 1-11月累计出池鳗鱼中，外销量约为8,698.67吨，自用量约为7,717.20吨 [1] - 1-11月鳗鱼出池规格主要在1P至5P之间，销售价格区间为每吨5.0万元至13.0万元 [1]

公司月度经营数据 - 2025年11月，公司鳗鱼出池总量约为1197.15吨 [1] - 2025年11月，公司鳗鱼外销量约为219.85吨，自用量约为977.3吨 [1] - 2025年11月，公司鳗鱼销售价格区间为每吨5.3万元至8.9万元 [1] - 2025年11月，公司鳗鱼出池规格主要在1P至5P之间 [1] 公司年度累计经营数据 - 2025年1月至11月，公司鳗鱼累计出池总量约为16415.87吨 [1] - 2025年1月至11月，公司鳗鱼累计外销量约为8698.67吨，累计自用量约为7717.2吨 [1] - 2025年1月至11月，公司鳗鱼销售价格区间为每吨5万元至13万元 [1] - 2025年1月至11月，公司鳗鱼出池规格主要在1P至5P之间 [1]

公司月度经营数据 - 2025年11月，公司鳗鱼出池总量约为1,197.15吨 [1] - 2025年11月，公司鳗鱼外销量约为219.85吨，自用量约为977.30吨 [1] - 2025年11月，公司鳗鱼销售价格区间为每吨5.3万元至8.9万元 [1] 公司年度累计经营数据 - 2025年1月至11月，公司鳗鱼累计出池总量约为16,415.87吨 [1] - 2025年1月至11月，公司鳗鱼累计外销量约为8,698.67吨，累计自用量约为7,717.20吨 [1] - 2025年1月至11月，公司鳗鱼销售价格区间为每吨5.0万元至13.0万元 [1] 产品规格信息 - 2025年11月，公司出池鳗鱼规格主要在1P至5P之间 [1] - 2025年1月至11月，公司出池鳗鱼规格主要在1P至5P之间 [1]

公司财务与负债状况 - 公司短期借款高达27亿元，截至2025年6月30日，短期借款为26.98亿元，较2024年底的22.11亿元有所增加 [1] - 公司面临37亿元的短债缺口，包括27亿短期借款和10亿“一年内到期的非流动负债”，资产负债率高达69.73%，远超行业水平 [1][10] - 截至2025年第三季度，公司总负债66亿元，其中有息负债44.57亿元，同比增长23.54%，流动比率仅为0.91，远低于行业安全线 [8] - 2025年前三季度经营现金流净额仅为675.37万元，同比下降39.24%，现金流紧张 [7] - 债务利息费用高昂，2025年上半年利息费用达7217万元，同比增长7.37%，占同期归母净利润的120%，严重拖累业绩 [10] 公司业务与战略布局 - 公司以鳗鲡饲料起家，2019年前后开始重资产投入鳗鱼养殖，构建了从饲料研发、养殖、加工到销售的完整产业链 [2] - 2025年上半年，公司日本鳗和美洲鳗投苗量和存池量均位居全球第一，但产能疯狂扩张伴随高负债 [1] - 公司核心生产性资产为消耗性生物资产，截至2024年底价值15.20亿元，其中鳗鱼占比超过99% [5] - 公司正发力开拓俄罗斯、欧洲等海外新市场，并在日本推广“犒赏鳗鱼”品牌，但相关销售费用处于较高水平 [18] 公司经营业绩表现 - 2025年前三季度公司主营收45.03亿元，同比微增0.11%，归母净利润7078万元，同比微增1.96% [4] - 扣除一次性收益后，2025年前三季度归母净利润为6077万元，同比下降11.93% [4] - 2025年第三季度单季扣非净利润暴跌80.62%，仅273万元 [4] - 公司饲料业务营收出现下滑，2025年上半年饲料业务营收19.84亿元，同比下降16.11%，其中特水饲料销售收入同比下降29.94% [18] 鳗鱼采购与存货情况 - 2025年上半年，公司趁日本鳗苗价格处于约7.8元/尾的历史性低价，豪掷8.12亿元采购鳗苗，该项投入较2024年全年的1.66亿元大幅增长390% [5] - 公司投苗量波动大，2020-2022年年度投苗量分别为3000万尾、7000万尾、超1亿尾，2024鳗年度投放南美洲苗约4000万尾，2025年上半年又有超1亿尾鳗苗入池 [13] - 公司出鱼量持续未达目标，2022年实际出鱼6100吨（目标8000吨），2023年实际出鱼3500吨（目标曾定为15000吨后改为7000吨），2024年实际出鱼13000吨（目标15000吨），2025年2万吨目标截至十月仍有近25%差距 [15] - 公司期末确认计提了443.95万元的存货跌价准备 [15] 行业风险与挑战 - 鳗鱼行业供给极不稳定，依赖野生鳗苗捕捞，而野生鳗鲡种群持续萎缩，鳗苗产量总体下降，呈波浪式发展，基本每五年一个高峰 [12] - 鳗鱼价格波动剧烈，以广东日本鳗鲡市场为例，2025年6月5p规格活鳗收购价飙至21.5万元/吨，为近四年最高位，但到11月末已跌至9.5万元/吨，价格腰斩 [12] - 鳗鱼养殖周期长（1-2年），导致采购、存货与出鱼量难以稳定匹配 [13] - 日本消费全球70%的鳗鱼，但其市场规模仍处于恢复期，不及2000年16万吨的峰值，且中国产烤鳗价格仅为日本同类产品的45%左右，品牌增值空间有限 [20] - 政策风险存在，《濒危野生动植物种国际贸易公约》大会审议“鳗鲡所有物种列入附录Ⅱ”提案，若通过将对全球鳗业造成系统性冲击 [20] 公司治理与关联交易 - 公司重要股东在2025年第三季度密集减持，海南北恒私募基金单季减持44.98%，前海人寿、郑坤等重要股东退出前十大流通股东名单，北向资金持股从2.1%降至1.3% [10] - 公司客户与供应商存在重叠，根据对2025年半年报问询的回复，其客户1和供应商21、12、15、16存在为同一方或关联方的情况，例如客户1同时是养殖业务和食品业务的第一大客户，2025年上半年交易额分别为3.49亿元和2.79亿元 [17] - 有资深审计师质疑其业务闭环交易可能使存货估值失去市场公允性，一旦链条断裂，整个估值体系可能崩塌 [10]

格隆汇11月24日丨三木集团(000632.SZ)在投资者互动平台表示，公司鳗鱼出口地区主要为美国、日 本、欧洲等。 ...

日本餐饮品牌在华业绩表现 - 寿司郎母公司截至9月财报显示销售额和营业利润创历史新高，分别增长19%和54.4% [4] - 财报特别指出中国大陆市场持续有门店刷新日销售额最高纪录 [5] - 寿司郎和滨寿司成为商场"排队王"，出现"排队数小时""排位上千号"现象 [5] 日本品牌加速扩张与市场热度 - 寿司郎上海"双首店"于12月6日开业，截至11月20日，12月6日至19日所有营业时段均显示"客满" [7][8] - 滨寿司已在上海开出30余家门店，另有9家门店处于围挡状态 [9] - 2024年寿司郎北京首店开业爆火，将其推向"顶流级" [9] - 品牌方均表示将提升在中国市场的开店速度 [10] 新品牌入华与百店计划 - 和民居食屋于2024年重返中国市场，目前内地经营3家门店 [11] - 寸屋拉面计划在中国开出超200家店，目前已开5家均位于上海 [11] - 町田商店计划到2028年前海外门店增至100家，中国市场占30-50家，目前内地有3家门店 [11] - 鸟贵族已在上海开出6家门店，计划年内和明年分别开设7家和17家，未来规划100家 [12] - 吉野家旗下拉面品牌"煌面屋"开设海外首店，计划通过特许经营扩大中国规模 [12] 日料品类发展转折与适应性调整 - 疫情期间日料叠加"生食"风险，经营困难 [14] - 2023年8月"核污染水排海"事件导致日料店客流暴跌、营业额腰斩 [14] - 为应对危机，日料店增加炙烤产品比例，并进行"食材产地祛魅"，告知消费者食材多非来自日本 [16] 日本餐饮集团的性价比策略 - 寿司郎、滨寿司等品牌背后是经历日本"失去的30年"的餐饮集团，擅长性价比竞争 [17] - 这些集团通过供应链和数字化管理改革，做到性价比而非纯粹低价 [19] - 新入华品牌多主打性价比，如町田商店、煌面屋在国内定价低于日本，鸟贵族客单价90-104元低于当地普遍超100元的烧鸟店 [19] 本土品牌入局与供应链本土化 - 海底捞旗下寿司品牌"如鮨寿司"开业，客单价88元，低于寿司郎的120+元和滨寿司的90+元 [22] - 如鮨寿司周末单日平均接待800至1000人，周末翻台率可达8轮 [22] - 日料"本土化"是大趋势，本土供应链日益完善，日本食材使用比例降低 [23] - 2024年中国三文鱼养殖产量约5万吨，已连续四年增长 [23] - 国内大型肉鸡食品厂如正大、泰森均配有日式料理业务线 [23] 日料市场规模预测 - 《日料品类发展报告2025》显示2024年下半年日料在国内逐渐回暖 [24] - 红餐大数据预测2025年我国日料市场规模有望回升至700亿元 [24]

监测概况与总体趋势 - 青岛市选取7家代表性单位作为海产品应急价格监测定点单位，包括3家大型超市、3家农贸市场和1家海产品加工企业，监测品种涵盖带鱼、鲅鱼、虾、虾皮、干海带、牡蛎、鳗鱼、鲳鱼等 [1] - 本周海产品价格较上周基本持平，民生需求为主的海产品资源供给充足、品类丰富 [1] - 受个别超市打折促销和新鲜度影响，超市鲅鱼、虾销量较上周略有上涨，集市销量较上周大体持平 [1] 加工企业出口表现 - 受客户订单需求增加影响，青岛鑫海丰食品有限公司本周鳗鱼出口量达12.5吨，较上周上涨2.31倍 [1] - 青岛鑫海丰食品有限公司鳗鱼出口价格为159元/公斤 [1] - 青岛鑫海丰食品有限公司所销售小鲳鱼出口价格为8元/公斤，但本周无出口量 [1] 鱼类零售市场动态 - 农贸市场带鱼平均价格（每500克）为14元，较上周上涨2.41%，超市价格为25.73元，较上周上涨2.22% [2] - 农贸市场带鱼总销售量1325斤，较上周下降1.49%，超市总销量24.58斤，较上周下降19.62% [2] - 农贸市场鲅鱼平均价格为10.33元，超市为17.5元，均与上周持平 [2] - 农贸市场鲅鱼总销量1196斤，较上周下降10.48%，超市总销量101.87斤，较上周上涨3.04倍 [2] 虾类零售市场动态 - 农贸市场海明虾平均价格为34元，超市为27.87元，均与上周持平 [2] - 农贸市场海明虾总销量1520斤，较上周下降2.56%，超市总销量607.32斤，较上周上涨32.03% [2] 海产干货零售市场动态 - 农贸市场虾皮平均价格35元，超市为57.3元，均与上周持平，农贸市场总销售量850斤，较上周下降15.84%，超市总销量71斤，较上周上涨1.56倍 [2] - 农贸市场干海带平均价格为19.67元，超市为29.53元，均与上周持平，农贸市场总销量405斤，较上周上涨17.39%，超市总销量12.5斤，较上周下降37.5% [2] 贝类零售市场动态 - 农贸市场牡蛎平均价格7元，较上周下降2.37%，超市价格为7.87元，较上周上涨6.35% [3] - 农贸市场牡蛎总销量14763斤，较上周上涨5.19%，超市总销量160.58斤，较上周下降28.88% [3]

2025年10月鳗鱼出池情况 - 2025年10月鳗鱼出池量约1,732.99吨，其中外销约680.47吨，自用约1,052.52吨 [2] - 本月鳗鱼出池规格主要在1P~5P之间，销售价格区间为5.5万元/吨至10.0万元/吨 [2] - 本月价格波动与少量日本鳗活鳗出口日本、韩国有关，出口价格与国内价格存在差异 [5] 2025年1-10月累计鳗鱼出池情况 - 2025年1月至10月鳗鱼累计出池量约15,218.73吨，其中外销约8,478.82吨，自用约6,739.90吨 [2] - 本期鳗鱼出池规格主要在1P~5P之间，销售价格区间为5.0万元/吨至13.0万元/吨 [2] 数据说明 - 鳗鱼出池规格以每公斤的P数（尾数）为区分标准 [3] - 上述出池数据未经审计，与定期报告数据可能存在差异，作为阶段性数据供参考 [3] - 因四舍五入原因，数据可能存在尾差 [4]