外围市场与关联资产 - 隔夜美股三大股指普跌，道琼斯工业平均指数下跌0.51%，纳斯达克综合指数下跌0.5%，标普500指数下跌0.35% [1][5] - 科技股普遍下跌，特斯拉跌幅超过3%，英伟达跌幅超过1%，谷歌、微软、亚马逊、Meta等科技巨头小幅下跌 [1][5] - 纳斯达克中国金龙指数收跌0.67%，成分股中1药网跌7.14%，叮咚买菜跌7.19%，嘉楠科技跌6.96%，新氧跌5.70%，虎牙跌5.56% [1][5] - 贵金属价格剧烈波动，现货黄金失守4390美元/盎司后日内跌幅扩大至3.18%，纽约期金失守4410美元/盎司，日内跌3.21% [1][5] - 现货白银失守72美元/盎司，日内跌9.24%，纽约期银失守72美元/盎司，日内跌6.74%，白银连续主力合约日内跌7%，现报17560.00元 [1][5] - 美国原油期货价格上涨，收于每桶58.08美元，上涨1.34美元，涨幅2.36% [2][6] 宏观经济与市场分析 - 美国11月成屋签约销售指数环比增长3.3%，超过市场预期的1%，前值为1.9% [3][7] - 美国11月成屋签约销售指数同比下降0.3%，低于市场预期的0.1%，前值为-0.4% [3][7] - 美国能源信息署宣布推迟发布每周石油状况报告，相关报告发布将至少提前1小时通知 [3][8] - 美国至12月19日当周EIA天然气库存减少1660亿立方英尺，略高于市场预期的减少1680亿立方英尺，前值为减少1670亿立方英尺 [3][8] 国际焦点与地缘政治 - 俄罗斯与乌克兰冲突持续升级，俄罗斯外长称乌克兰试图使用91架无人机袭击俄罗斯总统普京的一处官邸，所有无人机均被摧毁，俄方已确定回击目标和时间 [4][9] - 乌克兰总统泽连斯基回应称俄罗斯方面的指控是谎言 [4][9] - 美国众议员玛乔丽·泰勒·格林指责共和党和民主党应对近40万亿美元的国债、无休止的海外战争、美元贬值及美国人负担能力危机负责 [4][9]

中国央行数字货币 - 中国人民银行发布数字人民币行动方案 明确自2026年1月1日起实施新一代计量框架、管理体系、运行机制与生态体系 [1][6] - 届时数字人民币钱包余额将按活期存款利率计息 标志着其从“数字现金”正式迈入“数字存款货币”时代 [1][6] - 中国将成为全球首个为央行数字货币计息的经济体 [1][6] 美国政治与监管动态 - 美国总统特朗普表示将在“适当时候”宣布新任美联储主席人选 并猛烈抨击现任主席鲍威尔及其主导的美联储大楼翻修项目 [1][6] - 特朗普透露正考虑对鲍威尔提起诉讼 指控其“无法胜任职务” 引发市场对美联储独立性的新担忧 [1][6] - 美国政府正式启动针对大型企业“多元化、平等与包容”（DEI）项目的调查 谷歌、威瑞森等多家知名企业已被列入调查名单 [1][7] 日本央行货币政策 - 日本央行12月会议纪要显示 多位政策委员指出当前实际利率仍处极低水平 支持进一步加息 [1][7] - 其中一名委员建议未来以“几个月”为间隔灵活调整货币政策 强化了市场对日央行渐进式紧缩路径的预期 [1][7] 德国经济与企业状况 - 德国经济研究所最新调查显示 在46个受访工商协会中 22个预计2026年将裁员 仅9个计划扩招 [2][7] - 持续的经济疲软、能源成本高企及全球需求放缓 正迫使德国企业采取收缩策略 [2][7] 美国经济数据 - 美国11月成屋待完成销售指数环比跃升3.3% 为2023年初以来最大单月涨幅 显示住房市场在高利率环境下仍具韧性 [2][7] - 美国12月达拉斯联储商业活动指数降至-10.9 低于预期的-6和前值-10.4 表明美国南部制造业景气度继续下滑 [2][7] 全球金融市场表现 - 美股主要指数下跌 道琼斯工业指数下跌0.51%报48461.93点 标准普尔500指数下跌0.35%报6905.74点 纳斯达克综合指数下跌0.5%报23474.35点 [3][8] - 贵金属价格大幅下跌 COMEX黄金期货下跌4.45%报4350.2美元/盎司 COMEX白银期货下跌7.2%报71.64美元/盎司 [4][8] - 国际油价上涨 美油主力合约上涨1.92%报57.83美元/桶 布伦特原油主力合约上涨1.66%报61.24美元/桶 [5][8] - 各期限美债收益率普遍下跌 2年期下跌2.45个基点报3.450% 10年期下跌1.95个基点报4.108% 30年期下跌2.02个基点报4.797% [5][8] - 美元指数微跌0.03%报98.01 美元兑日元下跌0.34%报156.0345 [5][8]

美股市场表现 - 美国三大股指全线收跌 道琼斯工业平均指数下跌0.51%收于48461.93点 标准普尔500指数下跌0.35%收于6905.74点 纳斯达克综合指数下跌0.5%收于23474.35点 [1] - 大型科技股多数下跌 特斯拉跌幅超过3% 英伟达跌幅超过1% 脸书下跌0.69% 亚马逊下跌0.19% 微软下跌0.13% 谷歌微涨0.02% 苹果微涨0.13% [1] - 中概股多数下跌 叮咚买菜跌幅超过7% 希尔威金属矿业跌幅接近7% 大全新能源跌幅超过5% 亚朵跌幅超过4% 阿里巴巴跌幅超过2% [1] - 部分中概股逆势上涨 脑再生涨幅超过10% 蔚来涨幅超过5% 比特小鹿涨幅超过2% 百度集团涨幅超过1% 爱奇艺涨幅超过1% [1] 欧洲市场表现 - 欧洲三大股指收盘涨跌不一 德国DAX指数微涨0.05%收于24351.12点 法国CAC40指数微涨0.1%收于8112.02点 英国富时100指数微跌0.04%收于9866.53点 [1] 大宗商品市场 - 国际贵金属期货价格大幅收跌 COMEX黄金期货价格下跌4.45%收于4350.2美元/盎司 COMEX白银期货价格下跌7.2%收于71.64美元/盎司 [1] - 国际原油期货价格上涨 美国WTI原油主力合约上涨1.92%收于57.83美元/桶 布伦特原油主力合约上涨1.66%收于61.24美元/桶 [1] - 伦敦基本金属多数下跌 LME期锡价格大幅下跌6.55%收于40010.0美元/吨 LME期铝下跌0.34% LME期锌下跌0.21% LME期镍下跌0.16% LME期铜微涨0.21% LME期铅微涨0.73% [1] 外汇与债券市场 - 美元指数微跌0.03%报98.01 离岸人民币对美元汇率上涨62.0个基点报6.9980 [1] - 美国国债收益率集体下跌 2年期收益率下跌2.45个基点至3.450% 10年期收益率下跌1.95个基点至4.108% 30年期收益率下跌2.02个基点至4.797% [1] - 欧洲主要国家国债收益率集体下跌 德国10年期国债收益率下跌3.2个基点至2.827% 法国10年期国债收益率下跌3.6个基点至3.523% 意大利10年期国债收益率下跌4.6个基点至3.501% [1]

本文字数：1242，阅读时长大约2分钟 作者 |第一财经 樊志菁 受科技板块走弱拖累，美股在周一全线下跌。截至收盘，道指跌249.04点，跌幅0.51%，报48461.93 点，纳指跌0.50%，报23474.35点，标普500指数跌0.35%，报6905.74点。 个股方面，特斯拉跌3.2%。据报道，凯茜·伍德（Cathie Wood）旗下的ARK Invest基金继续减持价值 3000万美元的特斯拉股票。 明星科技股跌多涨少，苹果涨0.1%，微软跌0.1%，亚马逊和谷歌跌0.2%，Meta跌0.7%，英伟达跌 1.2%，甲骨文跌1.3%。 2025.12.30 摩根士丹利旗下亿创理财交易与投资主管拉金（Chris Larkin）表示："本周经济数据发布较为清淡，市 场走势的核心驱动力或将来自板块内部动能。若想让美股以强势收官，实现又一个两位数涨幅的年份， 科技板块大概率需要扛起大旗。" Haverford Trust哈弗福德信托公司董事兼投资策略主管史密斯（Hank Smith）表示："这并非科技股主导 地位终结的开端，最终会成为一次逢低买入的良机。一个重要原因在于，除特斯拉外，头部科技公司的 估值相较于 ...

记者丨金珊 叶麦穗 编辑丨谢珍 周一（12月29日），美国三大股指全线收跌，道指跌0.51%，标普500指数跌0.35%，纳指跌0.5%。 | 道琼斯 | 纳斯达克 | 标普500 | | --- | --- | --- | | 48461.93 | 23474.35 | 6905.74 | | -249.04 -0.51% | -118.75 -0.50% | -24.20 -0.35% | | 中国金龙指数 | 纳指100期货 | 标普500期货 | | 7636.97 | 25746.75 | 6956.00 | | -51.56 -0.67% | -116.50 -0.45% | -23.25 -0.33% | 大型科技股多数下跌。个股方面，特斯拉跌超3%，英伟达跌逾1%。 黄金股表现疲软，哈莫尼黄金跌超8%，盎格鲁黄金跌近7%，泛美白银跌逾5%，金罗斯黄金跌超5%， 巴里克黄金跌逾4%。 出品丨21财经客户端 21世纪经济报道 21君荐读 国际贵金属大跌，COMEX黄金期货跌4.45%，报4350.2美元/盎司；COMEX白银期货跌7.2%，报71.64 美元/盎司。现货白银大跌近9%，一度跌至70 ...

个股方面，特斯拉跌3.2%。据报道，凯茜·伍德（Cathie Wood）旗下的ARK Invest基金继续减持 价值3000万美元的特斯拉股票。 明星科技股跌多涨少，苹果涨0.1%，微软跌0.1%，亚马逊和谷歌跌0.2%，Meta跌0.7%，英伟达跌 1.2%，甲骨文跌1.3%。 2025.12. 30 本文字数：1242，阅读时长大约2分钟 作者 | 第一财经 樊志菁 受 科 技 板 块 走 弱 拖 累 ， 美 股 在 周 一 全 线 下 跌 。 截 至 收 盘 ， 道 指 跌 249.04 点 ， 跌 幅 0.51% ， 报 48461.93点，纳指跌0.50%，报23474.35点，标普500指数跌0.35%，报6905.74点。 Haverford Trust哈弗福德信托公司董事兼投资策略主管史密斯（Hank Smith）表示："这并非科技 股主导地位终结的开端，最终会成为一次逢低买入的良机。一个重要原因在于，除特斯拉外，头部科 技公司的估值相较于其增长率和自身构筑的商业护城河而言，并不算高。" 多 数 策 略 师 预 计 2026 年 美 股 仍 会 走 高 。 高 盛 首 席 全 球 股 票 策 ...

市场整体观点 - 多家机构认为春节前A股行情整体仍具备上行空间 短期仍有逢低布局机会 [1][9] - 中长期在总量宽松政策和热点板块业绩支撑下 上行趋势较为明确 [9] - 当前国内基本面稳增长效果需进一步确认 春季躁动或为震荡抬升 后续等待新催化出现后A股中枢有望再创新高 [9] 海外市场表现 - 当地时间周一美股三大股指全线下跌 道指跌0.51% 纳指跌0.50% 标普500指数跌0.35% [3] - 明星科技股跌多涨少 英伟达跌1.2% 甲骨文跌1.3% Meta跌0.7% 苹果微涨0.1% [4] - 特斯拉股价跌3.2% 据报道ARK Invest基金继续减持价值3000万美元的特斯拉股票 [3] - 纳斯达克中国金龙指数跌0.67% 成分股中百度涨1.6% 网易涨0.9% 阿里巴巴跌2.4% [4] 大宗商品市场 - 国际油价走高 WTI原油近月合约涨2.36%报58.08美元/桶 布伦特原油近月合约涨2.14%报61.94美元/桶 [5] - 贵金属市场大幅下挫 COMEX黄金期货跌4.50%报4325.10美元/盎司 为近两个月最大跌幅 [5] - 白银期货跌8.67%报69.856美元/盎司 创2021年2月以来最差表现 日内下挫超6美元则刷新了1980年1月以来最高纪录 [5] 宏观政策与数据 - 财政部、税务总局发布公告 明确烟草企业的烟草广告费和业务宣传费支出一律不得税前扣除 [6] - 对化妆品制造或销售、医药制造和饮料制造企业 广告费和业务宣传费支出不超过当年销售收入30%的部分准予扣除 [6] - 2025年1-11月全国国有及国有控股企业营业总收入756257.6亿元 同比增长1.0% 利润总额37194.5亿元 同比下降3.1% [6] - 国务院关税税则委员会发布《2026年关税调整方案》 将对935项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率 税则税目总数增加至8972个 [6] - 2026年将继续对原产于34个贸易伙伴的部分进口货物实施协定税率 并给予43个最不发达国家100%税目产品零关税待遇 [7] 重点公司公告 - 贵州茅台控股股东增持计划已实施完毕 [8] - 紫光国微拟购买瑞能半导控股权或全部股权 股票停牌 [8] - 赣锋锂业因涉嫌内幕交易罪单位犯罪 案件已移送检察机关审查起诉 [8] - 五矿发展拟购买五矿矿业股权、鲁中矿业股权 股票停牌 [8] - 胜通能源股价在12月12日至29日期间涨幅近214% 股票停牌核查 [8] - 天箭科技预计2025年度扣非净利润为负且营业收入低于3亿元 可能被实施退市风险警示 [8] - *ST东通股票于12月30日复牌并进入退市整理期 [8] - *ST熊猫因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案 [8] - 昭衍新药控股股东周志文拟减持不超过1.99873% [8] - 中芯国际拟购买中芯北方49%股权 交易价格406.01亿元 [8]

文章核心观点 - 2025年，AI是中国科技行业贯穿全年的核心主题，被视为驱动下一轮生产力革命和商业模式迭代的确定性技术方向 [1] - 行业发展重点从比拼模型参数转向技术落地，大厂通过两大路径推进：对内将AI深度植入核心业务以激活存量价值；对外竞相布局原生AI应用与硬件以争夺下一代“超级入口” [1] - 行业竞争激烈，企业投入巨额资本开支，短期内财务承压不可避免，但缺席赛道的风险更大 [1][4] 千亿资本开道 - 阿里巴巴宣布未来三年投入3800亿元建设云和AI硬件基础设施，超过去十年投入总和，过去四个季度在“AI+云”基础设施领域的累计资本开支已达1200亿元 [2] - 字节跳动2025年资本开支计划高达1500亿元，同比增长88%，并计划在2026年进一步增加至1600亿元人民币 [2] - 腾讯在2024年第四季度资本开支同比猛增386%至365.8亿元，主要用于抢购GPU，预计2025年资本支出将占收入的低两位数百分比，估算将达到千亿元左右 [3] - 百度在生成式AI浪潮启动后的10个季度内，对AI领域的累计投入已超1000亿元 [3] 早期商业回报信号 - 2025年第三季度，阿里云收入同比增长34%，其中AI相关产品收入已连续九个季度保持三位数同比增长 [3] - 2025年第三季度，腾讯营销服务收入同比增长21%至362.4亿元，AI驱动的广告平台改进是关键增长因素 [3][7] - 2025年第三季度，百度首次单列的AI业务收入同比增长超过50% [3] - 2025年第三季度，百度“AI原生营销服务”收入同比激增262%至28亿元，占其核心广告收入的18% [8] - 阿里巴巴借助AI升级“全站推广”工具，使中小商家投放效率提升40%以上，推广引导成交额同比增长达千亿级规模，其中AI驱动的新客占比超80% [8] AI重做核心业务 - 腾讯将“元宝”接入微信、腾讯会议、腾讯视频等数十个内部核心应用，作为底层能力 [6] - 阿里巴巴将自研大模型“通义千问”全面融入电商、钉钉、高德等核心业务，计划未来三到五年所有业务都以AI为驱动 [6] - 在垂直场景中，高德推出AI“扫街榜”，美团推出智能生活助理“小美”，京东零售发布AI品牌Oxygen构建柔性供应链 [6] - 2025年“双11”期间，阿里巴巴有500万商家使用AI工具“生意管家”，实现运营效率平均提升1.5倍 [7] - 腾讯研究院报告指出，广告行业正从“计算广告”迈入“智能广告”时代，大模型能实时解析用户行为并动态匹配需求 [7] 决胜AI原生入口：应用 - 行业共识是AI原生应用有望成为定义下一代交互范式的“超级入口” [9] - 2025年第三季度，中国AI应用市场形成三强格局：字节跳动“豆包”月活用户1.72亿，DeepSeek月活用户1.45亿，腾讯“元宝”月活用户3286万 [9] - 阿里巴巴于2025年11月推出“千问”APP，公测一周下载量突破1000万；蚂蚁集团发布“灵光”AI助手，上线4天下载量破百万 [10] - 分析认为，C端市场的爆发点在于“生产力型AI”，而非“娱乐化AI” [10] 决胜AI原生入口：硬件 - AI智能眼镜被视为最有可能成为下一代个人计算中心的设备，科技巨头已悉数入场，市场呈现“百镜大战” [11] - 2025年上半年，全球智能眼镜市场出货量同比增长64.2%，其中中国出货量突破100万台，占据全球26.6%的市场份额 [11] - “AI手机”概念在2025年底被推向高潮，例如字节跳动联合中兴努比亚推出深度集成豆包能力的手机，尝试系统级整合AI助手 [11] - 硬件竞赛的本质是争夺AI时代与用户交互的“第一触点”，以掌握定义交互规则、汇聚数据和服务曝光的主动权 [11] 竞争格局与未来展望 - 入口之争仍处早期阶段，智能体、AI硬件、原生应用尚需时间验证其用户黏性与商业闭环能力 [12] - 各大厂之间的竞争是一场混合了技术、资本与生态的漫长马拉松，刚刚跑过第一个弯道 [12]

来源：第一财经 原油反弹超2%。 *三大股指回落，道指跌超200点； *中长期美债收益率回落，2年期美债报3.46%； *特斯拉跌超3%，消息称凯茜·伍德旗下的ARK Invest基金继续减持。 摩根士丹利旗下亿创理财交易与投资主管拉金（Chris Larkin）表示："本周经济数据发布较为清淡，市 场走势的核心驱动力或将来自板块内部动能。若想让美股以强势收官，实现又一个两位数涨幅的年份， 科技板块大概率需要扛起大旗。" Haverford Trust哈弗福德信托公司董事兼投资策略主管史密斯（Hank Smith）表示："这并非科技股主导 地位终结的开端，最终会成为一次逢低买入的良机。一个重要原因在于，除特斯拉外，头部科技公司的 估值相较于其增长率和自身构筑的商业护城河而言，并不算高。" 受科技板块走弱拖累，美股在周一全线下跌。截至收盘，道指跌249.04点，跌幅0.51%，报48461.93 点，纳指跌0.50%，报23474.35点，标普500指数跌0.35%，报6905.74点。 【热门股表现】 个股方面，特斯拉跌3.2%。据报道，凯茜·伍德（Cathie Wood）旗下的ARK Invest基金继续减 ...

公开市场操作与资金面 - 央行于12月29日开展4823亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，由于当日有673亿元逆回购到期，实现单日净投放4150亿元 [1] - 银行间市场资金面呈现结构性分化，隔夜资金供给充盈，存款类机构隔夜回购加权利率（DR001）续降逾1bp至1.24%附近，匿名点击系统上隔夜报价在1.23%有充足供给 [3] - 非银机构质押信用债融入七天期跨年资金报价已升至2%上方，海外方面，最新美国隔夜融资担保利率为3.66% [3][4] 债券市场表现 - 全国和主要股份制银行一年期同业存单二级市场最新成交在1.645%附近 [7] - 银行间主要利率债收益率多数上涨，例如10年期国债收益率上涨2.35bp至1.8590%，10年期国开债收益率上涨3.15bp至1.9380% [10] - 国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.91%，10年期主力合约跌0.28%，5年期主力合约跌0.18%，2年期主力合约跌0.07% [11] 政策与要闻 - 国务院关税税则委员会发布《2026年关税调整方案》，自2026年1月1日起对935项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率，涉及关键零部件、先进材料、资源性商品及医疗产品 [12] - 全国财政工作会议指出，2026年将继续实施更加积极的财政政策，扩大财政支出盘子，并优化政府债券工具组合，重点任务包括提振消费、加大对新质生产力及财政科技投入等 [12] - 美国政府于12月28日启动对涉及“多元化、平等、包容”（DEI）项目的大型企业的调查，调查对象包括谷歌、威瑞森等公司 [14] 信用风险事件 - 天安人寿公告“15天安人寿”预计无法按期兑付本息，该债券发行总额20亿元 [16] - 融创地产未能清偿到期债务1183.33亿元，并新增9项失信行为 [16] - 一周内其他债券负面事件包括：融信(福建)投资集团有限公司债券“H20融信1”展期，西安曲江文化金融控股(集团)有限公司被列入评级观察，阜新银行股份有限公司推迟评级等 [16] - 本月城投非标资产风险事件显示，成都花园水城城乡建设投资有限责任公司的债权计划发生非标资产违约 [17]