特朗普拿着大喇叭对中国喊话，"买我豆子吧，大豆滞销帮帮我们"，结果我们淡定的回应说，"豆子不 错，但我不买"。 20多年来第一次对美国秋季大豆的进口量为0，一船都没买。 这是啥概念呢？ 美国今年可是大丰收啊，大豆产量创历史新高，而咱们中国曾经是最大买家，是吞下美国6成以上大豆 出口的大胃王。现在没了中国订单，美国豆大面积滞销，很多豆农只能把大豆搅碎了扔地里，眼睁睁的 看着大豆价格今年狂跌40%，还卖不出去，连美国大豆协会主席都急了，说美国农业正面临大危机，形 势及其严峻。 甚至川普比他急的更早，8月份就亲自发文求中国买豆，想要中国采购4倍的美国大豆，还拍着胸脯说， 只要你们来买，我给你们快递服务。结果咱们呵呵一笑，说"南美订单已锁死，您的高价豆还是自己留 着吧"。然后咱们8月份疯狂进口了1227万吨大豆，数量创同期新高，但是一个豆也没有买美国的，全都 是巴西和阿根廷的。 第一堂：关税是双刃剑，伤人终伤己。美国将关税当作霸权工具，却没想到中国有替代选项，而美国农 民成了牺牲品。彭博数据显示，美国农业小企业破产数五年最高，关税推高的 15.2% 关税率(二战后新 高)，最终转嫁给本国生产者。美国农业部前首席经济学 ...

当食品行业站在"健康化、科技化、多元化"的机遇窗口，却同时被成本高、创新乏力、渠 道碎片化的浪潮裹挟。 如何精准踩中消费变革的节奏，让品牌在2 0 2 6年实现突破性增长？ 为此，全球领先的消费者行为洞察机构Worl dpa ne l消费者指数，联合国内糖酒食品行业最 大的B2B市场资源对接平台华糖云商及垂直媒体标杆食业头条，借第十九届RISE中国食品 产业成长之星举办之机，特别打造「成长之星企业家闭门私董会」。 我们以三方3 0余年行 业 沉 淀 的 权 威 实 力 为 基 石 ， 聚 焦 三 大 核 心 增 长 命 题 ， 仅 开 放 30 席 位 ， 诚 邀 您 共 探 破 局 之 道。 01 此次私董会的价值，源于三方不可复制的资源与能力协同，为您提供"数据洞察+资源对接 +趋势解读"的全维度支撑： Wo r ldpane l消费者指数：全球60亿消费者的"行为解码器" Wo rl dpa ne l消费者指数 （原凯度消费者指数） 深耕消费者研究近6 0年，覆盖全球65个市 场、近60亿消费者。在中国，隶属于央视市场研究（CTR），以2.73亿家庭全渠道真实购 买数据核心，解码购物者决策逻辑——从品类 ...

财务业绩 - 上半年营收248.55亿元，同比增长1.30% [1] - 归母净利润27.65亿元，同比增长20.84% [1] - 归母净利率11.12%，同比提升1.80个百分点 [1] - 扣非归母净利润19.25亿元，同比增长30.08% [1] - 第二季度扣非归母净利润10.51亿元，同比增长50% [1] - 经营性现金流净额17.52亿元，同比增长112.46% [1] 海外业务 - 海外收入138.15亿元，同比增长约15%，占比55.58% [1] - 非洲区域收入同比增长超179% [7] - 新兴区域市场销售占比达39% [7] - 全球覆盖170多个国家和地区 [8] - 海外本土化员工约5000人 [8] - 全球建成30余个一级业务航空港、430多个二三级网点 [8] 战略布局 - 推行"全球化、多元化、数字化"战略转型 [1] - 深化"端对端、数字化、本土化"海外直销体系 [5][6] - 欧洲本土化战略：扩建德国威尔伯特工厂，新建匈牙利高机工厂 [8][9] - 推进55个二级网点拓展与建设 [8] - 布局47个二级网点并开发周边城市节点 [8] - 完成24个专业服务网点选址建设 [8] 农业机械 - 推进"高端、国际、新能源"核心发展战略 [2] - 小麦机稳居国内市占率前两位 [3] - 拖拉机、水稻机产品线实现逆势增长 [3] - 自主研发混动传动架构，油耗和故障率优于传统产品 [4] - 采用油电混合技术路线，适配乡村作业环境 [4] - 通过传感器与智能控制系统提升田间作业效率 [4] 国内市场复苏 - 坚持价值销售策略 [1] - 复苏势头由挖机扩展至混凝土、起重机板块 [1] - 混凝土机械和工程起重机械销售增幅超年初预期 [1]

"还好到门店看看，3米5的距离看100英寸电视刚刚好，又大又清晰！"在上海五角场苏宁易购Max店 内，置办新家的一对00后夫妻看着巨幕感叹道。他们原计划购买75英寸电视，当场改订了100英寸的超 高清大屏电视。 上海正在深入推进超高清电视的落地。第一财经记者从彩电厂商和销售渠道处了解到，今年上海超高清 电视加快普及，有的厂家的销量占比已达95%。下一步要继续提升超高清电视的市场渗透率，需进一步 增强体验，并促进内容的超高清化同步发展。 TCL实业中国营销本部华东大区上海战区总经理向贤武向第一财经记者表示，2025年截至目前，TCL在 上海区域的超高清电视销量占比约 95%。Mini LED电视凭画质、性价比，已成为超高清电视升级的主 流产品。TCL还与当地广电、电信运营商合作，结合超高清机顶盒推广，如与上海电信合作推出"4K套 餐+电视"优惠，拉动超高清电视的销量增长。此外，TCL联合地方政府、运营商推出"超高清换新补 贴"，降低用户升级门槛。 销售渠道的数据也显示，超高清电视的渗透率日益提升。据拼多多的数据，今年以来，在其"千亿扶 持"计划和国补政策拉动下，叠加Mini LED等技术加速普及，拼多多的超高清 ...

公司战略方向 - 新品研发紧密围绕功能化、绿色化、多元化的战略方向 [2] - 在传统优势的纤维母粒领域持续深化 [2] - 成功向膜用、塑料等领域扩展 [2] 研发与市场举措 - 通过持续的研发投入巩固行业技术领先地位 [2] - 通过产学研合作拓展新的增长空间 [2] - 通过积极的市场推广拓展新的增长空间 [2]

中美农产品贸易格局变化 - 美国高粱对华出口量从去年同期140多万吨暴跌至8.2万吨 降幅达95% [3] - 中国正式批准进口巴西高粱 2025年首批货物开始发货 [3] - 美国大豆库存积压严重 贸易战以来遭遇最冷"收获季" [3] 中国农产品进口战略调整 - 进口来源从美国转向巴西 巴西大豆进口量创下纪录 [3] - 实现进口多元化 从巴西/阿根廷/加拿大/印尼等多国采购 [7] - 农业命脉行业注重供应链安全 遵循"不把鸡蛋放一个篮子"原则 [5] 美国农业受损情况 - 农民十五年建立的中国市场毁于一旦 仓库堆满滞销粮食 [1] - 特朗普政府关税政策导致农产品被作为政治筹码 [5] - 最高法院11月审议关税合法性 可能需返还1万亿美元税款 [7] 巴西竞争优势 - 土地成本低/劳动力便宜 港口航运系统高效 [5] - 政策对接紧密 推出"主权巴西计划"加强商业外交 [5] - 农户扩建粮仓增雇工人 积极迎接中国订单 [7] 行业结构影响 - 高粱虽非主粮 但是酿酒和饲料关键原料 [5] - 类似转移发生在2020年澳大利亚大麦和2025年美国石油领域 [5] - 中国通过贸易战七年优化农产品进口结构 [7]

低利率时代下的香港保险 香港保险公司在美元低利率环境下，要维持其保单（尤其是储蓄型或分红型人寿保单）宣传的"高分红实现率"，确实面临巨大挑战，观其背后成熟的运作 逻辑和应对机制。 今天阿猛将为您具体分析低利率时代维持高收益的香港保单分红逻辑。 （核心逻辑：利差损风险与平滑机制） 问题的本质是"利差损风险"（Spread Loss Risk），即保险公司用保单吸收的资金（保费）进行投资后，其获得的实际投资收益率低于之前承诺给客户的预 定利率（或演示利率）而产生的亏损风险。 低利率环境直接压低了债券等固定收益类资产的收益率，使得"利差损"风险急剧上升。香港保险公司主要通过以下两大支柱和一套机制来应对： 支柱一：多元化、全球化的资产配置策略（"开源"） 私募债权：向企业提供贷款，利率通常高于公开市场的公司债券。 香港保险公司并非将所有资金都投资于低收益的美元债券。其投资策略的核心是分散风险并追求更高回报。 加大权益类资产（股票）配置： 为了弥补固定收益资产的低回报，保险公司会策略性地增加对全球股市（如美股、欧股、亚太股市）的投资。股票长期来看能提供高于债券的回报，但波 动性也更大。 投资对象包括大型蓝筹股、成长股等 ...

行业整体表现 - 101家A股家电上市公司上半年合计营业收入8670.56亿元 同比增长8.32% [1] - 归属于上市公司股东的净利润700.84亿元 同比增长12.85% [1] 智能化转型成效 - 海尔智家高端品牌卡萨帝收入同比增长超20% [2] - 科沃斯营收同比增长24.37% 归母净利润同比增长60.84% [2] - 石头科技销售毛利率维持在40%以上 [2] - 扫地机器人零售额同比增长41.1% 洗地机零售额同比增长30.3% [2] - 智能化产品贡献超六成增量 [2] 研发投入增长 - 行业研发投入合计325.88亿元 同比增长9.56% [3] - 美的集团研发投入87.67亿元 同比增长14.41% [3] - 石头科技研发投入6.85亿元 同比增幅超60% [3] 多元化业务拓展 - 美的集团智能家居业务收入1672.01亿元 同比增长13.31% [4] - 商业及工业解决方案业务收入645.39亿元 同比增长20.79% [4] - 新能源及工业技术收入219.59亿元 同比增长28.6% [4] - 智能建筑科技收入195.11亿元 同比增长24.2% [4] - 机器人与自动化收入150.73亿元 同比增长8.3% [4] - 格力电器工业制品及绿色能源 智能装备营收均实现15%以上增幅 [5] 海外市场表现 - 行业合计境外收入3117.34亿元 同比增长13.86% [6] - 美的集团海外业务收入1071.93亿元 同比增长17.70% [6] - 海尔智家海外市场收入790.79亿元 同比增长11.70% [6] - 格力电器海外业务收入163.35亿元 同比增长10.19% [6] - 海信视像98英寸及以上产品出货量同比增长85.29% [6] - Mini LED产品出货量同比增长108.24% [6] - 小熊电器境外收入4.12亿元 同比增长138.84% [6] - 海外收入占比从8.09%上升至16.24% [6] 海外市场趋势 - 发达国家市场节能 智能 高端产品需求增长 [7] - 新兴市场受益于城镇化 人口红利与消费升级 [7] - 智能与绿色家电需求显著增长 [7]

财务业绩 - 上半年营收248.55亿元，同比增长1.30% [2] - 归母净利润27.65亿元，同比增长20.84% [2] - 归母净利率11.12%，同比提升1.80个百分点 [3] - 扣非归母净利润19.25亿元，同比增长30.08% [3] - 第二季度扣非归母净利润10.51亿元，同比增长50% [3] - 经营性现金流净额17.52亿元，同比增长112.46% [3] - 毛利率28.15%，同比提升0.17个百分点 [9] - 半年度净资产收益率4.95%，同比提升0.97个百分点 [9] - 管理费用和财务费用合计减少6.5亿元 [9] 全球化布局 - 海外收入138.15亿元，同比增长约15%，占比55.58% [4] - 产品覆盖全球170多个国家和地区 [4] - 建成30余个一级业务航空港、430多个二三级网点 [4] - 上半年新增约40个网点 [5] - 海外员工约7800人，本土化员工约5000人 [5] - 非洲区域同比翻倍增长，中东、东南亚高速增长 [14] - 欧美澳等非新兴区域销售占比39% [14] 业务板块表现 - 土方机械营收增长22%，占比逼近20% [8] - 挖机收入增速行业领先，出口双位数增长 [8] - 矿山机械同比双位数增长 [17] - 混凝土机械内销数据提前转正，月度增幅双位数 [5] - 工程起重机内销双位数增长，大吨位产品市占率第一 [6] - 建筑起重机国内市占率第一，海外同比大幅增长 [7][8] - 高空机械匈牙利工厂加速建设，欧洲实现新产品批量上市 [8] - 农业机械主要品类市占率持续提升 [9] 技术创新与绿色化 - 新能源和智能化产品持续交付 [10] - 建成17个智能工厂和360余条智能产线，含16条黑灯产线 [10] - 三化新技术专利累计近6000件 [11] - 牵头起草5项三化国家标准，发布10项标准 [11] - 开发3款人形机器人，数十台进入工厂作业 [9] - 构建120个工位的具身智能训练场 [9] 股东回报 - 中期分红每10股派现2元，分派率62.6% [12] - 上市以来累计分红28次、金额超306亿元，分红率47% [12] - 近年来累计回购约50亿元 [12] - 入选多项市场红利指数 [19] 战略与展望 - 坚持全球化、多元化、数字化战略 [3] - 国内复苏呈现挖机→混凝土机械→起重机顺序 [18] - 更新需求托底，设备寿命8-10年 [18] - 国家级项目如雅下水电、新藏铁路带动高端设备需求 [18] - 未来加大对拉美、非洲及欧洲市场资源投入 [16] - 空港平台培育期2至3年 [16]

美国黑人失业率变化趋势 - 美国7月整体失业率维持在4.2% 但黑人群体失业率升至7.2% 达2021年10月以来最高水平[1] - 2023年黑人失业率曾下降至4.8% 为1972年有统计以来最低 与白人失业率差距缩至历史最低[1] - 当前黑人失业率上升反映就业市场放缓和疫情经济扭曲显现 导致种族失业差距再度扩大[1] 地区与行业就业结构变化 - 密歇根州第一季度黑人失业率达10% 约为该州整体失业率5%的两倍[1] - 南卡罗来纳州黑人失业率同期上升3个百分点至6.9%[1] - 制造业6-7月减少1.1万个岗位 批发贸易减少7800个岗位 这些行业黑人劳动者比例较高[1] 公共部门就业影响 - 联邦政府裁员潮对黑人就业负面影响显著 黑人在联邦雇员中占比18% 高于整体劳动力市场12%的占比[2] - 教育部黑人雇员占比约36% 国际开发署约21% 卫生与公众服务部为20.5%[2] - 黑人女性占联邦雇员12% 几乎是其在民间劳动力市场比例的两倍[2] 经济政策与市场信号 - 共和党主导州和企业削减多元化、公平与包容（DEI）项目 对黑人就业产生负面影响[2] - 黑人劳动参与率7月下降呈现结构性变化 经济学家认为经济下行初期黑人劳动者率先受冲击[1] - 黑人失业率上升可能预示更广泛劳动力市场显现裂痕[1]