螺纹钢产业链日报 2025/12/17 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | RB主力合约收盘价(元/吨) | 3,084.00 | +3↑ RB主力合约持仓量(手) | 1604729 | -10413↓ | | | RB合约前20名净持仓(手) | 27107 | -7450↓ RB1-5合约价差(元/吨) | 11 | +2↑ | | | RB上期所仓单日报(日，吨) | 78657 | 0.00 HC2605-RB2605合约价差(元/吨) | 161 | -4↓ | | 现货市场 | 杭州 HRB400E 20MM(理计，元/吨) | 3,300.00 | 0.00 杭州 HRB400E 20MM(过磅，元/吨) | 3,385 | 0.00 | | | 广州 HRB400E 20MM(理计，元/吨) | 3,490.00 | 0.00 天津 HRB400E 20MM(理计，元/吨) | 3,160.00 | +10↑ | | | RB 主力合约基差 (元/吨) ...

担保事项概述 - 公司于2025年12月15日与国家开发银行江苏省分行签署《外汇贷款保证合同》，为控股子公司金瑞新能源提供不超过6,400万美元的连带责任保证担保 [2] - 以美元对人民币汇率1:7.0656测算，本次担保金额折合人民币约45,219.84万元 [1] - 本次担保无反担保 [6] 内部决策与授权 - 本次担保事项已履行内部决策程序，公司第九届董事会第七次会议及2025年第一次临时股东大会审议通过了相关议案，同意2025年度为金瑞新能源新增不超过303,440万元的银行等金融机构授信担保额度 [3] - 本次担保发生后，公司2025年对金瑞新能源提供的新增担保额度为174,544.64万元，可用新增担保额度为128,895.36万元 [2] 担保协议主要内容 - 担保方式为连带责任保证 [5] - 主债权确定期间为2025年12月15日至2028年12月14日 [5] - 保证期间为主合同项下债务履行期届满之日起三年 [4] 担保的必要性与合理性 - 本次担保是为了满足被担保对象经营需要，保障业务持续、稳健发展，符合正常生产经营需要 [6] - 公司对控股子公司金瑞新能源按照持股比例提供担保，担保风险可控 [6] 公司累计担保情况 - 截至公告出具日，公司及全资、控股子公司对外担保总额为81.92亿元 [6] - 公司对全资、控股子公司提供的担保总额为62.37亿元 [6] - 上述两项担保总额分别占公司最近一期经审计净资产的31.47%和23.96% [6] - 公司未对控股股东和实际控制人及其关联人提供担保，亦无逾期担保的情形 [6]

宏观与政策环境 - 国内11月社融存量增速降至7.7%，新增社融2.49万亿元，同比多增1597亿元，但M1增速回落至4.9%[9][10][11] - 中央经济工作会议提出推动投资止跌回稳，并时隔十年重提房地产“去库存”[30] - 美联储如期降息25个基点，日本央行或将于12月加息25个基点[6][16] 市场表现与趋势 - 上周全球风险偏好降温，贵金属领涨，黄金和白银年初至今涨幅分别达63.9%和112.0%[14][17] - A股市场成交活跃度升高，上周上证50换手率领涨45.4%，两融余额达2.50万亿元[36][37] - 跨年攻势已经开始，市场预期政策加码与资金再配置将改善流动性[30] 行业动态与展望 - 钢铁行业上周五大品种表观消费量839.7万吨，环比降2.83%，247家钢企盈利率为35.93%[41][42] - 汽车行业预计2026年国内重卡销量72万台，整体批发销量109万台，同比-3%[39] - 海运市场油运运价维持高位，中东-中国VLCC TCE维持在12万美元[72][73] - 有色金属行业在美联储降息后共振上行，但铜价受宏观扰动预计震荡[65] - AI发展导致电力需求激增，美国面临脱碳目标、电网可靠性与AI成本速度的“不可能三角”[52] - 房地产第50周30大中城市新房成交面积197万平，环比-7.21%，同比-33.3%[76][77]

废钢早报 研究中心黑色团队 2025/12/15 华东 स्क 中部 东北 日期 华南 2025/12/085 2187 2035 2218 2216 2262 原点 2025/12/09 2183 2255 2032 2211 2216 2208 2025/12/10 2182 2253 2031 2215 短流程日耗 ◆ 2022 ↓ 2023 ↓ 2024 ● 2025 思原H lle 12 10 8 6 4 2 0 张家港废钢到货 】 据点资讯 ● 2022 ● 2023 ● 2024 ● 2025 tial 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月 长流程日耗 镇江鸿泰剪切料价格（不含税） ● 2022 ↓ 2023 ↓ 2024 ↓ 2025 3,600元/吨 3,300 3,000 2,700 2,400 2,100 1,800 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月 环比 -5 -3 沙钢重三价格 (含税) ◆ 2022 ↓ 2023 ↓ 2024 ● 2025 4,200元/吨 3,90 ...

螺纹钢&热轧卷板周度报告 黑色分析师：李亚飞 投资咨询号：Z0021184 日期：2025年12月14日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint ◼ 宏观面：海外宏观： 12月如期降息，流动性释放。国内宏观：中央经济工作会议重提"反内卷" 、中央企业要自觉抵制"内卷 式"竞争，宏观环境整体偏暖。焦煤靠近成本线，受此提振快速反弹。明年1.1日后钢材出口新规执行，标准更严格买单出口必 然受限，短期抢出口增加，钢材价差近强远弱； ◼ 黑色产业链：需求逐步进入淡季，钢材库存偏高，同时季节性检修增多，铁水下滑，产业链维持供需双弱格局。热卷库存去化艰 难，压制钢材整体反弹高度。 国内宏观：中央经济工作会议重提反内卷，交投氛围转暖 资料来源 Mysteel 、iFind Wind富宝资讯： 、 国泰君安期货研究所 资料来源：Mysteel、iFind、Wind、富宝资讯、国泰君安期货研究所 2500 3000 3500 4000 4500 5000 5500 2022/01 2022/05 2022/09 2023/01 2023/05 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价再度走弱，日跌幅1.32%，量缩仓增，供应低位收缩支撑钢价，但需求疲弱，供需双弱基本面未改善，淡季钢价承压，估值偏低，预计延续震荡寻底态势，需关注钢厂生产变化[5] - 热轧卷板主力期价转弱下行，日跌幅1.19%，量缩仓增，供需两端均走弱，产业矛盾未缓解，库存去化压力大，价格承压，估值偏低，弱现实下延续偏弱震荡，关注钢厂生产情况[5] - 铁矿石主力期价高位回落，日跌幅1.30%，量仓收缩，短期利多使矿价重回高位，但需求下行，供应高位，供强需弱基本面偏弱，上行驱动不强，多空博弈下维持高位震荡，关注钢材表现[5] 各目录内容总结 产业动态 - 11月17家重点房企销售同比降32.1%，2025年1 - 11月销售额合计11992.31亿元，同比降21.4%；11月销售额合计1005.93亿元，同比降32.1%，环比降7.5%；1 - 11月仅中国金茂销售额同比增21.3%，金地集团降幅最大，同比降56.3%[7] - 前11个月我国汽车产销量双超3100万辆，11月产量首超350万辆创历史新高，前11个月产销量同比增超10%；1 - 11月新能源汽车产销量均接近1500万辆，同比增超30%，出口231.5万辆，同比增长1倍[8] - 12月11日16时邯郸市解除重污染天气橙色预警Ⅱ级应急响应[9] 现货市场 |品种|上海|天津|全国均价| | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹钢（HRB400E，20mm）|3240（-10）|3160（-20）|3298（-3）| |热卷卷板（上海，4.75mm）|3250（-30）|3200（10）|3297（-10）| |唐山钢坯（Q235）|2960（0）|/|/| |张家港重废（≥6mm）|2070（-10）|/|/| |PB粉（山东港口）|777（-6）|/|/| |唐山铁精粉（湿基）|783（0）|/|/| |海运费（澳洲）|11.34（-0.42）|/|/| |海运费（巴西）|24.01（-0.82）|/|/| |SGX掉期（当月）|106.54（0.59）|/|/| |普氏指数（CFR，62%）|106.40（0.90）|/|/| |主要品种价差（卷螺价差）|10（-20）|/|/| |主要品种价差（螺废价差）|1170（0）|/|/|[10] 期货市场 |品种|活跃合约|收盘价|涨跌幅（%）|最高价|最低价|成交量|量差|持仓量|仓差| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹钢|/|3069|-1.32|3118|3061|1360006|-159246|1602075|87857| |热轧卷板|/|3238|-1.19|3283|3236|630010|-57172|1148348|42440| |铁矿石|/|757.0|-1.30|771.0|754.5|324951|-54852|468056|-1378|[14] 相关图表 - 包含钢材库存（螺纹钢、热轧卷板）、铁矿石库存（港口、钢厂、矿企等）、钢厂生产情况（高炉开工率、产能利用率、电炉开工率、钢厂盈利情况等）相关图表及对应数据来源[16][21][32] 后市研判 - 螺纹钢供需双弱，周产量环比降10.53万吨，供应低位收缩支撑钢价，但短流程减产持续性待察；周度表需环比降13.89万吨，需求季节性走弱承压钢价，估值偏低，预计震荡寻底，关注钢厂生产[42] - 热轧卷板供需格局弱势，周产量环比降5.60万吨，供应收缩但库存压力大；需求弱势，下游冷轧产量回升支撑需求，但外需有隐忧，价格承压，估值偏低，延续偏弱震荡，关注钢厂生产[42] - 铁矿石供需格局走弱，年末钢厂检修增多，需求下行，港口到货回落但海外发运高位，供应居高不下，多空博弈下高位震荡，关注钢材表现[43]

发展新质生产力的核心方法论 - 发展新质生产力不能忽视或放弃传统产业，需防止一哄而上、泡沫化和单一模式 [1][3] - 各地应坚持从实际出发，遵循先立后破、因地制宜、分类指导的原则 [1][3] - 需根据本地资源禀赋、产业基础、科研条件等，有选择地推动新产业、新模式、新动能发展 [3] - “十五五”规划建议明确提出要因地制宜发展新质生产力 [3] 传统产业与新兴产业的辩证关系 - 传统产业与新兴、未来产业并非对立，而是可以相互促进，需统筹培育新动能和更新旧动能 [4] - 传统产业是产业体系的基础支撑，应统筹推进传统产业升级、新兴产业壮大、未来产业培育 [5] - 青海盐湖工业股份有限公司将钾肥生产后的矿渣“吃干榨净”，作为提锂的重要原料，体现了传统产业升级与资源综合利用 [1] - 宝钢股份与华为合作，利用数智技术开发“高炉大模型”，收集了40多万条数据，应用于105个典型场景，关键工序覆盖率超过85%，助力企业效益持续增长 [5] 因地制宜的实践案例与产业动态 - 青海依托盐湖资源，改造提升传统钾肥产业，并发展锂资源提取等关联产业 [1] - 广东深圳在光明科学城建设合成生物研究重大科技基础设施，形成了链条完整的合成生物产业生态，近3年国内新成立的合成生物企业约有40%落户深圳 [1] - “东数西算”工程在全国布局了八大国家算力枢纽节点和10个国家数据中心集群，覆盖东、中、西部14个省份，带动社会投资超万亿元 [6] - 内蒙古利用“冷资源”驱动大模型训练等高强度任务，贵州成为全国首个大数据综合试验区，甘肃通过绿电等项目削减电力成本，宁夏打造毫秒级“时延圈” [6] - 各地区正加紧绘制发展新质生产力的“路线图”，例如辽宁的机器人、上海的脑机接口、江苏的光伏、陕西的煤化工等产业 [7]

发展新质生产力的方法论 - 核心观点是发展新质生产力不应忽视或放弃传统产业 需防止一哄而上和泡沫化 不能搞单一模式 各地应坚持从实际出发 遵循先立后破、因地制宜、分类指导的原则[1][2] - “十五五”规划建议明确提出要因地制宜发展新质生产力[2] 传统产业与新兴产业的辩证关系 - 传统产业与新兴、未来产业并非对立 而是可以相互促进 统筹培育新动能和更新旧动能是其内在要求[3] - 传统产业是产业体系的基础支撑 需统筹推进传统产业升级、新兴产业壮大、未来产业培育 体现守正创新的发展思路[4] - 青海盐湖工业股份有限公司通过钾肥生产 将矿渣“吃干榨净”作为提锂的重要原料 展示了传统产业升级与资源综合利用[1] - 上海宝钢股份与华为合作 利用数智技术开发“高炉大模型” 收集了40多万条数据 该模型在105个典型场景深度应用 关键工序覆盖率超过85% 助力炉热控制精度和硅含量等指标持续改善 成为企业效益持续增长的关键[4] 因地制宜与从实际出发 - 发展新质生产力必须从实际出发 坚持实事求是 有所为有所不为 根据本地的资源禀赋、产业基础、科研条件等 有选择地推动新产业、新模式、新动能发展[2][4] - 应根据“时”与“势”决定取舍 条件成熟的产业和项目应抓紧推进 条件不成熟的则不能急于求成和盲目推进[5] - “东数西算”工程在全国布局了八大国家算力枢纽节点和十个国家数据中心集群 覆盖东、中、西部14个省份 带动社会投资超万亿元[4][5] - 内蒙古利用“冷资源”驱动大模型训练等高强度任务 贵州成为全国首个大数据综合试验区 甘肃通过绿电聚合等项目削减电力成本 宁夏打造毫秒级“时延圈” 相关省份利用各自能源、区位优势加速建设算力基础设施[5] 科技创新与产业融合 - 需强化科技创新和产业创新的深度融合[1] - 广东深圳形成了链条完整的合成生物产业生态 近3年来国内新成立的合成生物企业约有40%落户深圳 森瑞斯生物科技公司利用合成生物研究重大科技基础设施 节省投入并享受定制化服务 缩短研发周期提升效率[1] 地方产业发展实践 - 各地区正加紧绘制发展新质生产力的“路线图” 例如辽宁的机器人、上海的脑机接口、江苏的光伏、陕西的煤化工等[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周市场五大材延续去库，成材整体矛盾有限，周尾原料端承压下行对成材略有拖累，但周度钢价仍偏强；预计钢价短时受原料拖累走弱，但整体回落空间有限；铁矿石短时震荡偏弱运行；双焦短时承压，延续偏弱运行 [3][4][5][9] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周五大材延续去库，螺纹钢基本面改善，热卷去库趋缓，成材矛盾有限，周尾原料承压下行拖累成材，周度钢价整体偏强 [9] 钢材供需 - 产量方面，螺纹钢减产加大，高炉和电炉均减产，周产量189.31万吨（环比-8.14%，同比-14.91%），高炉周产量160.59万吨（环比-9.14%，同比-16.57%），电炉周产量28.72万吨（环比-2.11%，同比-4.27%）；热卷小幅减产，周产量314.31万吨（环比-1.47%，同比-0.85%） [15][21] - 开工率方面，高炉开工率和电炉开工率均环比下降，全国高炉开工率80.16%（环比-1.15%，同比-1.79%），电炉开工率67.72%（环比-2.04%，同比-0.16%） [26] - 利润方面，螺纹钢和热卷利润环比回升，螺纹钢利润+34元/吨（周环比+46元/吨，同比-1元/吨），热卷利润为-22元/吨（周环比+25元/吨，同比-49元/吨） [30] - 需求方面，螺纹钢和热卷需求均小幅回落，螺纹钢表观消费216.98万吨（环比-4.81%，同比-8.70%），全国建材成交5日均值为9.90吨（环比-3.56%，同比-16.30%），热卷表观消费314.86万吨（环比-1.67%，同比-0.70%） [35] - 库存方面，螺纹钢降库加快，厂库142.68万吨（环比-2.76%，同比+1.18%），社库361.13万吨（环比-6.14%，同比+19.76% ），总库存503.81万吨（环比-5.21%，同比+13.84%）；热卷库存降幅趋缓，厂库79.92万吨（环比+2.44%，同比+2.03% ），社库320.43万吨（环比-0.76%，同比+39.92%），总库存400.35万吨（环比-0.14%，同比+31.00%） [39][44] - 下游方面，地产的商品房成交和土地市场均环比下降，30大中城市周度商品房成交面积环比下降29.29%，同比减少33.62%，100大中城市成交土地面积环比下降30.31%，同比下降44.01%；汽车产销延续回升，10月汽车产销分别完成335.9万辆和332.2万辆，环比分别增长2.5%和3%，同比分别增长12.1%和8.8%，1-10月汽车产销分别完成2769.2万辆和2768.7万辆，同比分别增长13.2%和12.4% [48][51] 铁矿石供需 - 供应方面，铁矿石澳巴发运小幅下降，到港量环比继续回落，澳洲和巴西铁矿发运2655.3万吨（环比-4%，同比+4.7%），铁矿石45港口到港量2480.5万吨（环比-8.11%，同比-1.46%） [59] - 需求方面，铁水日产持续回落，疏港量下降，铁水日产232.3万吨（环比-2.38万吨，同比-0.31万吨 ），铁矿石45港口疏港量318.45万吨（环比-3.67%，同比-1.52%），247家钢企库销比31.52天（环比+2.01%，同比-2.87%） [64] - 库存方面，铁矿港口库存连续回升，钢企铁矿石库存增加，铁矿石45港口库存15300.81万吨（环比+0.60%，同比+1.22%），247家钢企进口铁矿库存8984.73万吨（环比+0.47%，同比-4.13%），114家钢企铁矿石平均可用23.79天（环比+0.30%，同比+2.63%） [70] 双焦供需 - 供给方面，国内矿山开工率环比微降，蒙煤通关保持相对高位，炼焦煤矿山开工率85.59%（环比-0.48%，同比-6.14%），洗煤厂产能利用率36.53%（环比+0.58%，同比-3.84%），蒙煤通关量日度均值19.08万吨（环比-3.75%，同比+139%） [76] - 焦企方面，利润小幅回落，产能利用率小幅回升，独立焦化厂吨焦利润+30元/吨（环比-16元/吨，同比+21元/吨），独立焦化厂产能利用率72.64%（环比+0.86%，同比-1.48%），钢厂焦炭产能利用率73.84%（环比+1.22%，同比-0.07%） [84] - 焦煤库存方面，港口库存环比微增，焦化厂库存小幅回落，独立焦化厂焦煤库存857.26万吨（环比-0.43%，同比+4.26% ），钢厂焦煤库存798.09万吨（环比-0.37%，同比+7.28%），炼焦煤港口库存296.5万吨（环比+0.68%，同比-34.68%） [90] - 焦炭库存方面，港口库存持续下降，焦化厂库存同步回落，独立焦化厂焦炭库存44.69万吨（环比-1.15%，同比-0.47% ），钢厂焦炭库存625.25万吨（环比-0.04%，同比+3.50%），焦炭港口库存181.3万吨（环比-3.26%，同比+7.79%） [96] - 现货价格方面，焦炭首轮提降落地，钢焦博弈持续，山西低硫主焦煤1500元/吨（周环比-80元/吨，同比-60元/吨），准一级冶金焦出厂价1490元/吨（邯郸）（环比-50元/吨，同比-170元/吨） [102] 价差分析 - 螺纹钢和热卷基差均持续收缩，热卷1 - 5价差收缩；卷螺差持续收缩，铁矿1 - 5价差小幅收缩 [104][108]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周一RB2605合约承压回落宏观上2025年11月份全球制造业PMI为49.6%较上月微降0.1个百分点连续9个月运行在49%—50%区间供需上螺纹钢周度产量大幅下调产能利用率降至41.5%低于去年同期表观需求继续萎缩但库存同步下滑整体上螺纹钢维持供需双弱近日煤焦持续下行炼钢成本支撑减弱关注宏观市场变化对钢价影响技术上RB2605合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA向下调整建议短线交易注意风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - RB主力合约收盘价3123元/吨环比降34；持仓量1477577手环比增3036；前20名净持仓-41726手环比增5599；1-5合约价差-6元/吨环比增14；上期所仓单日报68176吨环比增2135；HC2605-RB2605合约价差168元/吨环比增5 [2] 现货市场 - 杭州HRB400E 20MM理计3310元/吨环比降20过磅3395元/吨环比降21；广州HRB400E 20MM理计3540元/吨环比持平；天津HRB400E 20MM理计3190元/吨环比降10；RB主力合约基差187元/吨环比增14；杭州热卷-螺纹钢现货价差0元/吨环比持平 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿786元/湿吨环比降3；河北准一级冶金焦1710元/吨环比持平；唐山6 - 8mm废钢2160元/吨环比持平；河北Q235方坯2950元/吨环比降40 [2] - 45港铁矿石库存量15296.34万吨环比增90.27；样本焦化厂焦炭库存44.45万吨环比降0.5；样本钢厂焦炭库存量625.25万吨环比降0.28；唐山钢坯库存量113.25万吨环比降1.51 [2] - 247家钢厂高炉开工率80.14%环比降0.93；247家钢厂高炉产能利用率87.06%环比降0.9 [2] 产业情况 - 样本钢厂螺纹钢产量189.31万吨环比降16.77；产能利用率41.50%环比降3.68；厂库142.68万吨环比降4.05；35城螺纹钢社会库存361.13万吨环比降23.62 [2] - 独立电弧炉钢厂开工率67.71%环比降1.04；国内粗钢产量7200万吨环比降149；中国钢筋月度产量1475万吨环比增41；钢材净出口量948.40万吨环比增20.4 [2] 下游情况 - 国房景气指数92.43环比降0.34；固定资产投资完成额累计同比-1.70%环比降1.2；房地产开发投资完成额累计同比-14.70%环比降0.8；基础设施建设投资累计同比-0.10%环比降1.2 [2] - 房屋施工面积累计值652939万平方米环比降4359；房屋新开工面积累计值49061万平方米环比降3662；商品房待售面积39645万平方米环比增292 [2] 行业消息 - 2025年11月中国出口钢材998.0万吨较上月增加19.8万吨环比增长2.0%；1 - 11月累计出口钢材10771.7万吨同比增长6.7% 11月中国进口钢材49.6万吨较上月减少0.7万吨环比下降1.4%；1 - 11月累计进口钢材554.1万吨同比下降10.5% [2] - 中共中央政治局12月8日召开会议分析研究2026年经济工作审议《中国共产党领导全面依法治国工作条例》习近平主持会议 [2]