报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 交投氛围转暖，钢价小幅反弹，逻辑为交投氛围转暖 [3] - 海外宏观12月如期降息，流动性释放，国内宏观中央经济工作会议重提“反内卷”，宏观环境整体偏暖，焦煤靠近成本线受提振快速反弹，明年1.1日后钢材出口新规执行，短期抢出口增加，钢材价差近强远弱 [5] - 黑色产业链需求进入淡季，钢材库存偏高，季节性检修增多，铁水下滑，产业链维持供需双弱格局，热卷库存去化艰难，压制钢材整体反弹高度 [5] 各部分总结 螺纹钢基本面数据 - 螺纹基差价差：低库存低仓单量，基差价差走强，上周上海螺纹现货价格3270（ -20）元/吨，01合约价格3082（ -55）元/吨，01合约基差188（ +35）元/吨，01 - 05价差22（ +42）元/吨 [17][21] - 螺纹需求：新房成交维持低位，市场信心低迷，二手房成交维持高位反映刚性需求存在，土地成交面积维持低位，处于传统淡季，需求低位 [22][25][26] - MS周数据：供需双降，库存健康，长短流程供给和库存呈现一定季节性变化 [29][30] - 螺纹生产利润：钢厂检修叠加负反馈铁水下滑，钢厂利润扩大，上周螺纹现货利润146（ +15）元/吨，主力合约利润230（ -4）元/吨，华东螺纹谷电利润189（ -26）元/吨 [36][40] 热轧卷板基本面数据 - 热卷基差价差：上周上海热卷现货价格3240（ -60）元/吨，01合约期货价格3240（ -72）元/吨，01合约基差0（ +12）元/吨，01 - 05价差8（ +16）元/吨 [45] - 热卷需求：需求平淡，家电、汽车行业排产不佳，旺季不旺，明年1.1日后钢材出口新规执行，短期抢出口增加，钢材价差近强远弱 [46][47] - MS周数据：热卷库存偏高，去化艰难，减产去库，产量呈现季节性变化 [52][53][54] - 热卷生产利润：钢厂检修叠加负反馈铁水下滑，钢厂利润扩大，上周热卷现货利润 -22（ +43）元/吨，主力合约利润252（ +5）元/吨 [56][58] 品种价差结构 - 包含上海冷热价差、上海卷螺差、上海中板热卷差、杭州线材螺纹差、上海镀锌冷轧价差、杭州螺纹钢坯价差等品种价差的季节性数据 [60][61][63] 品种区域差 - 包含螺纹、线材、热卷、冷轧的区域间价差数据 [68][69][71] 冷卷和中板供需存数据 - 展示了冷轧和中厚板的总库存、产量、表观消费的季节性数据 [74]