公司核心业务与市场定位 - 公司长期深耕消费电子、通讯、LED、新能源汽车等多个行业 [1] - 公司业务具备“小产品、大市场”的核心特性 [1] - 广泛的行业布局有效分散了单一行业周期波动带来的经营风险 [1] - 全面的客户覆盖使公司能够捕捉多领域高景气增长红利，为业绩持续稳定增长提供支撑 [1] 客户群体与行业覆盖 - 通讯领域客户包括中兴通讯、TCL通讯等企业 [1] - 显示与照明领域客户有冠捷科技、艾比森、利亚德 [1] - 家电领域客户包括格力电器、海尔集团、海信集团 [1] - 光伏领域客户涉及通威股份、隆基股份等 [1] - 汽车电子领域客户含比亚迪、中车时代等 [1] - 消费电子领域客户覆盖大疆、三星、小米等 [1] - 电源领域客户有公牛集团、奥海科技等 [1] - 安防领域客户包括海康威视、茂佳科技 [1] - 公司通过富士康、捷普电子等大型EMS厂商，间接服务于惠普、戴尔、亚马逊等国际知名终端品牌 [1]

展会基本信息 - 2026年慕尼黑上海光博会将于2026年3月18日至20日在上海新国际博览中心举办 [2] 目标观众群体 - 展会目标观众主要来自电气工程/电子工业、通讯、化工/制药、医疗技术/生物技术、汽车、农业、半导体、能源、精密机械、航天/航空、材料处理/加工、运输、工具制造/工程机械、工业机器人/具身智能、照明/显示、环境、安全技术、国防工业、商贸、纺织工业、食品工业、高校、非大学研究机构、政府/公共事业/服务等行业及职能部门 [5] 观众组团计划与福利 - 展会推出观众组团计划，为团体观众提供专属福利 [2] - 主办方为个人预登记观众准备了惊喜好礼，在月底前完成注册可尊享早鸟专属福利 [28] - 组团成功并审核通过后，主办方将在开展前发送团队参观指南，内含成团福利领取方式 [26] 观众注册与组团流程 - 观众需通过扫码或点击“阅读原文”进行报名参观 [6][30] - 注册流程包括：个人手机号验证、选择团体观众注册、实名制填写个人信息及问卷、完成注册后进入组团登记页面 [8][10][14][15] - 组团时，团长可通过三种方式提交团队成员信息：A. 直接输入团员信息；B. 下载邀约海报分享给同行人；C. 下载Excel模板填写后批量导入 [18][19][20][21][22][23][24] - 如有新增团员，可通过预登记系统继续添加 [26] 联系方式 - 组团事宜可联系孔逸 (Karyn Kong)，电话：021-20205652，邮箱：karyn.kong@mm-sh.com [27]

公司与华为的合作关系 - 华为是公司客户 [1] - 公司与华为在通讯领域保持良好稳定的合作关系 [1] - 公司与华为在3C消费领域保持良好稳定的合作关系 [1]

公司与客户关系 - 投资者在互动平台询问中兴通讯是否为公司的客户以及是否存在深度合作 [2] - 公司回应称其长期服务的头部通讯终端设备制造商包括中兴 [2] 公司产品与服务 - 公司在数字基建行业提供的主要产品包括导热界面材料、热管、均热板、热模组、EMI屏蔽材料、环境密封材料等 [2] - 公司长期服务的客户群体涵盖H客户、爱立信、诺基亚、思科、菲尼萨等全球头部通讯终端设备制造商 [2]

宏观经济整体表现 - 2025年前三季度GDP同比增长5.2% 为实现全年5.0%左右增长目标奠定良好基础 [1] - 经济体现持续回升向好的强劲动能 增长动能逐步优化 [1][4] 需求侧分析 - 前三季度最终消费支出 资本形成总额和净出口对GDP的拉动分别为53.5% 17.5%和29% 外需有效对冲内需阶段性不足 [1] - PMI生产指数持续优于新订单指数 表明企业生产活力旺盛 为未来需求复苏奠定基础 [1] - 内需潜力存在释放空间 消费与投资有望实现更均衡增长 [1] 消费市场 - 消费市场延续温和复苏态势 “以旧换新”政策对社零提振作用显著 [2] - 汽车 家电 家具等商品零售增速大幅提升 扩围至数码产品后通讯器材零售表现亮眼 [2] - 耐用品消费复苏势头强劲 餐饮等服务消费呈现回暖迹象 消费升级与政策刺激双轮驱动市场活力回升 [2] 制造业与科技创新 - 中国制造业增加值占GDP比重达26.2% 显著高于主要经济体 [2] - 人工智能 大数据 生物制造等前沿技术突破加速数字经济和智能制造发展 持续推升制造业全要素生产率 [2] - 新质生产力培育和设备更新为高技术制造业投资提供支撑 制造业投资质量提升显著 [2] 房地产市场 - 多项利好政策加速地产去库存进程 降低首付比例 取消房贷利率下限等措施有效稳定市场预期 [3] - 商品房待售面积从2025年2月8亿平方米高点降至9月末7.6亿平方米 显示去库存取得积极进展 [3] 基建投资 - 受益于财政前置发力 基建投资在年初呈现高增长 [3] - 化债推进下后续地方财力有望改善 新型政策性金融工具投放使用将带动基建增速回升 [3] 出口表现 - 前三季度出口同比增速达6.1% 彰显强劲韧性 主要得益于新兴市场开拓和产业链优势 [4] - 欧洲 东盟 拉美等市场多元化分散单一市场冲击 半导体 交运设备等商品出口表现突出 [4] - 新兴市场需求及AI相关产品等竞争力提升领域将成为增长支点 [4]

市场指数表现 - A股三大指数涨跌不一，沪指跌0.15%收于3864.18点，深证成指涨1.02%收于12907.83点，创业板指涨2.14%收于3044.69点 [3] - 沪深两市成交额17833亿元，较昨日小幅缩量288亿元 [3] - 深证成指表现远强于上证指数，核心拉动来自“易中天”指标股（新易盛、中际旭创、天孚通信），三只个股总市值合计约1.5万亿元 [6] - 中际旭创盘中从早盘下跌约2%一路拉升至涨幅15%，震荡幅度接近20%，创下历史新高 [6] - 午后上海市场“纪联海”指标股跟进上涨，但涨幅普遍仅4%左右，对上证指数提振作用有限 [6] 板块与个股分化 - “易中天”所在通讯板块当日微跌0.05%，“纪联海”所在半导体板块冲高回落仅上涨0.8%，指标股未能带动板块联动 [7] - 宁德时代当日收红，但所属电子板块下跌0.9%，体现市场“指数虚假繁荣”特征 [7] - 个股中位数跌幅为0.65%，主力资金净流出约200亿元，市场整体呈现回落态势 [9] 全球科技股影响 - 美股科技股普遍回落，英伟达受报表质疑及谷歌竞争冲击影响，盘中一度跌幅达7%，市值蒸发规模接近1万亿美元，收盘跌幅收窄至2.67% [7] - 谷歌TPU单板对光模块的需求是英伟达GPU的两倍，推动A股“易中天”等影子股逆势发力 [8][9] - 港股恒生指数高开低走，收盘仅上涨0.13%，恒生科技股指数走势相近，反映多空自由博弈结果 [9] 市场情绪与方向 - 反弹进入第三天，个股走势明显逆转，市场情绪转向谨慎，面临关键方向性选择 [5][9] - 前两日普涨格局结束，第三日分化加剧，投资者对后续走势产生更多思考 [9]

地缘政治与科技产业博弈 - 美国在9月底出台政策针对中国高科技公司 例如荷兰安世半导体因控股关系受影响 该公司70%产能位于中国 超过50%市场由中国承担[1] - 中国于10月9日采取反制措施 涉及锂电池 稀土等行业 对稀土含量0.1%进行严格限制 稀土和锂电池是全球高科技产业关键要素[1] - 中国在反制中审查高通并购案 并调整港口费等政策 显示博弈范围广泛[1] 金融支付系统与贸易结算 - 市场热议美国可能将中国踢出SWIFT系统 SWIFT作为银行间通讯体系与美元全球结算捆绑 一旦关闭将严重影响国际贸易[2] - 中国拥有CIPS跨境支付系统作为替代方案 尽管其全球通用性不及SWIFT 但中国巨大的市场和货源将推动贸易伙伴使用CIPS[2] - 人民币结算比例呈现上升趋势 澳大利亚铁矿石交易已使用人民币 若石油 粮食等大宗商品广泛采用人民币结算 将动摇美元霸主地位[4] 经济实力与博弈前景 - 2024年中国国内生产总值超过1万亿美元 制造业全球份额占据关键位置 “一带一路”与金砖国家合作范围扩大[2] - 中美博弈处于僵持状态 极端脱钩对双方均不利 中国拥有稀土 锂电池 支付系统和本币结算等反制手段[5] - 极限施压可能促使中国加速走向自力更生 美国若采取极端金融手段将自身承受损失 并引发全球利益重新分配[4][5]

公司成立与基本信息 - 广州鲲海科技有限公司于近日成立 [1] - 公司注册资本为100万人民币 [1] 公司经营范围 - 经营范围涵盖五金产品、塑料制品、日用品、厨具卫具的批发、制造与销售 [1] - 业务包括风机、风扇、家用电器的制造与销售 [1] - 涉及光伏设备及元器件、太阳能热利用产品的销售与制造 [1] - 包含灯具、摩托车及汽车零配件、箱包、服装服饰的批发与销售 [1] - 业务延伸至通讯设备、电子产品、体育用品及器材的销售 [1] - 涵盖家居用品的销售与制造 [1] - 提供技术服务、开发、咨询、交流、转让、推广及信息技术咨询服务 [1] - 公司从事货物进出口及互联网销售（除销售需要许可的商品）业务 [1]

宏观经济表现 - 10月全国规模以上工业增加值同比增长4.9%，略低于预期[1] - 10月社会消费品零售总额同比增长2.9%，较前值回落0.1个百分点，连续5个月回落[1][4] - 1-10月全国固定资产投资同比下降1.7%，当月同比已连续5个月为负，10月当月同比为-12.2%[7] - 10月出口同比增速转负，受高基数及外部需求走弱影响[1] 生产与投资结构 - 新动能产业表现积极，10月装备制造业和高技术制造业增加值分别增长8.0%和7.2%[16] - 固定资产投资中，建安工程累计同比下降5.4%是主要拖累，设备工器具购置累计同比增长13.0%是主要支撑[7] - 1-10月制造业投资同比增长2.7%，但10月当月同比加速走弱至-6.7%[7][37] - 1-10月房地产开发投资同比下降14.7%，延续加速下滑态势[7][54] 消费与政策 - 以旧换新政策相关品类中，除通讯器材收入同比增23.2%外，汽车、家电和家具同比均显著走弱[20] - 金银珠宝类零售额同比增长37.6%，受资产属性及婚庆场景修复支撑[21] - 四季度中央用于消费品以旧换新资金降至690亿元，政策拉动力度边际减弱[20] 就业与资产展望 - 10月全国城镇调查失业率为5.1%，较上月有所回落[8][61] - 四季度A股市场预期由科技成长向低波红利切换，债券市场利率趋于下行[2][15]

南向资金流入规模与纪录 - 11月11日南向资金通过港股通净流入44.67亿港元，今年以来累计净流入超过1.3万亿港元，自港股通开通以来累计净流入规模突破5万亿港元，刷新互联互通机制最高纪录[1] - 截至11月11日，南向资金今年以来累计净流入13098.17亿港元，较2024年同期的8078.69亿港元增长逾1.6倍[2] - 南向资金正日益成为港股市场流动性结构重塑与估值体系优化的关键推动力[1] 南向资金持仓情况 - 截至11月10日，南向资金持股数量为5573.90亿股，较2025年初的4665.38亿股增加908.52亿股，持仓市值超过6.3万亿港元，较2025年初的3.6万亿港元增加2.7万亿港元[2] - 南向资金对金融、信息技术、可选消费行业持仓市值居前，分别为15762.36亿港元、13100.89亿港元、9018.37亿港元，对医疗保健行业持仓市值超5100亿港元，对通讯服务行业持仓市值超5000亿港元[2] - 南向资金持仓腾讯控股超6500亿港元，持仓阿里巴巴-W超3400亿港元，持仓建设银行、中国移动均超2600亿港元，持仓工商银行、中国海洋石油均超2100亿港元，持仓中芯国际、小米集团-W、汇丰控股、美团-W、中国银行均超1000亿港元[3] 南向资金增持情况 - 今年以来截至11月10日，南向资金对建设银行、昊天国际建投、中国银行、工商银行、农业银行增持数量居前，分别为71.41亿股、61.63亿股、54.41亿股、49.28亿股、31.75亿股[3] - 南向资金的投资风格注重基本面，强调盈利增速的质量与持续性，偏好大市值、中速增长且高ROE的公司，对市值千亿以上企业长期超配[4] - 近年来南向资金对高股息股票的超配比例明显提升，呈现"科技+红利"哑铃型配置结构[4] 港股市场特征与资金前景 - 港股市场今年表现呈现估值和情绪贡献主导、结构性表现突出、板块轮动显著、资金流入助推等特征，高度结构化的轮动行情与流动性活跃有直接关系[4] - 预计未来一年主动公募与险资部分增量或达6000亿港元，个人投资者入市潜在规模或达5000亿港元[4] - 政策层面的互联互通机制优化、税收政策改善、优质资产赴港上市等多种因素共振，将继续吸引中长期资金南下，公募、险资、社保、养老、企业年金及理财子的同步扩容将共同改善港股市场流动性[1] 投资机会与配置主题 - 中国AI产业的发展与海外大型经济体周期不同，中国股指估值在全球估值盈利比较框架下仍具性价比，科技国产化率提升将是中长期主题[4] - 建议关注港股三大方向投资机会：供需格局变化下下游商品价格上涨的周期股、市场风险偏好下降投资者偏好转向防御的红利股、受到出海相关政策利好中长期在出海领域有所布局的个股[5] - 港股科技趋势有中期配置价值，南向资金呈现"科技+红利"哑铃型配置结构[4][5]