CHILISMAN CHANNER CONTRACTOR COLLECTION CONSULTION CONSULTION CONSULTION CONTRACT . Wa a | | | | 投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 | | ITC国贸期货 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | PE数据日报 | | | | | 国贸期货研究院 | | 投资咨询证:Z0015946 | | | | | 能源化工研究中心 陈一凡 | | 2025/12/25 从业资格证:F3054270 | | | 指标 | 2025/12/23 2025/12/24 | | 变动值 | 现货综述 | | | Brent | 62. 07 | 62. 38 | 0. 31 p | | | | 动力煤 | 470 | 470 | 0 | | | | 乙烷(CFR中国) | 3080 | 3100 | 20 | | | 上游 | ○乙烯(进口) | 745× | 745 | 0 | | | | 乙烯(山东) | 6150 | 6150 | 0 | | | | 乙 ...

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，各品种因供需、宏观、成本等因素呈现不同走势和投资建议，如部分品种短期震荡、部分有反弹或下跌趋势，投资者需关注各品种具体因素变化以把握投资机会和风险 [2][3][18] 根据相关目录分别进行总结 每日精选 - 锡供给侧有改善迹象，前期多单止盈，关注宏观及供应恢复 [2] - LLDPE市场补库和套保商入场成交火爆，短期可做多 [3] - 焦煤产地煤价涨跌互现，盘面超跌反弹，多单止盈 [3] - 白糖原糖反弹但整体偏空，国内短期偏强但反弹受限 [4] - 白银节日效应下资金驱动走强，多单持有年前可减仓或锁仓 [5] 金融衍生品 股指期货 - 中小盘指数走强，板块结构性分化，走势或区间震荡，谨慎观望，回调深可尝试牛市价差策略 [7][9] 国债期货 - 跨年资金需求上升，期债震荡盘整，关注跨年后长端修复，单边可逢回调做多T合约，期现可参与2603合约正套和基差做阔 [10][12][13] 贵金属 - 美国就业数据改善，美元资产走强，贵金属冲高回落，中长期上涨空间大，单边多头逢低买入 [14][16] 集运欧线 - 集运指数（欧线）主力震荡下行，短期预计震荡 [18] 有色金属 - 铜国内现货贴水扩大，价格冲高回落，短线观望 [18][22] - 氧化铝仓单去化，围绕现金成本低位震荡，可逢低布局多单 [23][24] - 铝盘面做多情绪高涨，现货端负反馈增加，短期宽幅震荡，逢低布局多单 [25][27] - 铝合金冬季废铝紧缺，盘面偏强运行，多AD03空AL03套利 [28][30] - 锌矿TC止跌企稳，终端需求疲软，价格震荡偏弱，关注支撑位，跨市反套持有 [30][33] - 锡供给侧修复，价格回落，多单止盈 [2][34] - 镍矿端收紧预期强化，盘面宽幅震荡偏强，关注主力区间 [37][39] - 不锈钢盘面偏强震荡，强预期和弱现实博弈，关注主力区间 [40][43] - 碳酸锂资金情绪强劲，盘面强势，基本面供需两旺，关注主力区间 [43][46] - 多晶硅现货回落，期货震荡，观望为主 [47][49] - 工业硅现货企稳，期货震荡回升，关注减产落地情况 [49][51] 黑色金属 - 钢材减产去库，价格区间震荡，螺纹1 - 5正套和做多螺矿比套利持有 [51][53] - 铁矿铁水降幅有限，钢厂补库预期支撑价格，05合约短线区间操作 [54][56] - 焦煤产地煤价涨跌互现，盘面超跌反弹，多单止盈 [57][61] - 焦炭第三轮提降落地，供需转弱，2605合约多单止盈 [63][68] - 硅铁减产缓解供需矛盾，成本持稳，价格区间震荡 [69][72] - 锰硅高库存压制价格反弹，成本有支撑，价格弱势运行，可反弹试空 [73][76] 农产品 - 粕类巴西丰产预期强，国内供需宽松，关注主力表现 [77][79] - 生猪需求支撑行情，肥标走扩，短期震荡偏强 [80][81] - 玉米上方有压制，关注上量节奏，盘面震荡偏弱 [82][83] - 白糖原糖反弹但整体偏空，国内短期偏强但反弹受限，维持反弹偏空思路 [84][85] - 棉花美棉底部震荡，国内上涨趋势放缓，郑棉偏强区间震荡 [88] - 鸡蛋供应偏宽松，近月合约底部震荡 [91] - 油脂基本面多空并存，维持窄幅震荡 [92][95] - 红枣止跌反弹，关注消费 [96] - 苹果弱需求使反弹高度有限，多单择机离场 [97] 能源化工 - PX估值提升，下游负反馈凸显，上涨空间受限，多单逢高减仓 [98][100] - PTA下游负反馈凸显，上涨驱动有限，多单逢高减仓 [101][102] - 短纤供需预期偏弱，跟随原料波动，单边同PTA，盘面加工费逢高做缩 [103][104] - 瓶片成本端偏强，PR供应预期提升，加工费将被压缩，单边同PTA，加工费逢高做缩 [105][106] - 乙二醇供应挤出但进口宽裕，短期震荡整理，EG5 - 9逢高反套 [107] - 纯苯供需格局偏弱，短期震荡，关注春检计划 [108][109] - 苯乙烯供需预期偏弱，反弹空间受限，短期区间震荡 [110] - LLDPE市场补库和套保商入场成交火爆，短期做多 [3][111] - PP基差走弱，成交好转，关注PDH利润扩大 [111] - 甲醇期货震荡偏强，内地供需平稳价格窄幅震荡，关注MTO05缩 [112] - 烧碱供需有压力累库持续，缺乏实质提振 [113] - PVC供需矛盾突出，采购价格下行，区间整理运行 [116][117] - 纯碱产量高位过剩凸显，反弹后高空 [118][119] - 玻璃现货承压走弱，后市盘面有压力，观望 [118][120] - 天然橡胶宏观情绪带动上涨，警惕冲高回落，观望 [121][122] - 合成橡胶商品氛围偏强，短期震荡偏强，BR2602不宜做空 [123][125]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 年底部分资金兑现收益使市场有不确定性，但政策支持资本市场态度未变，中长期股指宜逢低做多 [4] - 短期债市在内需偏弱与机构行为扰动下预计震荡，关注年底供需关系修复和超跌反弹行情 [6] - 海外中期金银价格将持续偏强，建议持有沪金、沪银多单 [10] - 短期铜价偏高位震荡，铝价震荡，锌需警惕价格冲击，铅价宽幅区间内偏强，镍价底部或现建议观望，锡价跟随市场波动建议观望，碳酸锂盘面多头趋势未结束建议观望或轻仓买权，氧化铝建议短期观望，不锈钢建议观望关注政策动向，铸造铝合金价格区间波动 [13][15][17][19][20][22][24][26][27][29] - 钢价维持底部区间震荡，铁矿石价格在震荡区间运行，玻璃窄幅震荡，纯碱可布局空单，锰硅和硅铁关注锰矿及“双碳”政策影响，工业硅价格跟随波动，多晶硅期货价格不稳定需谨慎参与 [32][34][36][38][41][43][46] - 橡胶中性偏多短线操作，原油低多高抛短期观望，甲醇低位整理建议观望，尿素震荡筑底可逢低多配，纯苯和苯乙烯可做多苯乙烯非一体化利润，PVC逢高空配，乙二醇防范检修量上升风险，PTA关注预期交易逢低做多机会，对二甲苯关注逢低做多机会，聚乙烯逢低做多LL5 - 9价差，聚丙烯待成本格局转变或获支撑 [51][54][56][58][61][63][65][67][69][71][73] - 生猪近月震荡可短空，鸡蛋近月挤升水反弹抛空，豆粕震荡运行，油脂观察高频数据短线操作，白糖短线或反弹，棉花等待回调择机做多 [76][78][80][82][86][89] 各行业关键要点 宏观金融类 股指 - 行情资讯：央行开展4000亿元MLF操作；北京调整住房限购政策；多部门督促平台建立产品质量管理制度；宁德时代宜春枧下窝锂矿预计春节前后复产 [2] - 期指基差比例：IF、IC、IM当月至隔季基差比例不同，IH部分为正 [3] - 策略观点：年底资金兑现收益使市场有不确定性，政策支持下中长期宜逢低做多 [4] 国债 - 行情资讯：TL、T、TF、TS主力合约环比变化小；北京多部门优化住房限购政策；央行单日净回笼208亿元 [5] - 策略观点：11月经济数据显示需求端动能待加强，货币政策有降息预期，资金面平稳，短期债市预计震荡 [6] 贵金属 - 行情资讯：沪金跌、沪银涨，COMEX金和银有相应报价；美国当周就业数据超预期压制金银价格；美国三季度经济数据受价格影响，市场增强对美联储降息预期 [8][9] - 策略观点：海外中期金银价格持续偏强，建议持有沪金、沪银多单 [10] 有色金属类 铜 - 行情资讯：离岸人民币走强等带动铜价冲高，LME库存减少，国内上期所铜仓单增加，现货贴水扩大，进口亏损，精废铜价差扩大 [12] - 策略观点：美联储政策宽松有支撑，但铜矿供应紧张、消费偏弱，短期铜价偏高位震荡 [13] 铝 - 行情资讯：贵金属有色氛围偏暖带动铝价冲高，沪铝持仓增加，国内三地铝锭库存增加，铝棒库存微降，外盘LME铝库存增加 [14] - 策略观点：库存相对低位且海外有供应扰动，但下游消费偏淡，短期铝价震荡 [15] 锌 - 行情资讯：沪锌、伦锌指数收涨，给出相关持仓、基差、库存等数据 [16] - 策略观点：锌精矿紧缺程度边际缓解，LME锌锭库存累库，需警惕贵金属资金离场冲击 [17] 铅 - 行情资讯：沪铅、伦铅指数收涨，给出相关持仓、基差、库存等数据 [18] - 策略观点：铅矿显性库存抬升，国内铅锭供应收紧，价格在宽幅区间内偏强运行 [19] 镍 - 行情资讯：镍价冲高回落，现货升贴水有变化，成本端镍矿价格持稳，镍铁价格上涨 [20] - 策略观点：镍过剩压力大，但市场看空情绪衰竭，底部或已出现，建议短期观望 [20] 锡 - 行情资讯：沪锡主力合约收盘价下跌，云南、江西冶炼厂开工率有不同情况，需求端有支撑但成交冷淡 [21] - 策略观点：需求疲软、供给有好转预期，但下游库存低，价格跟随市场波动，建议观望 [22] 碳酸锂 - 行情资讯：碳酸锂现货指数和期货合约收盘价上涨，贸易市场有升贴水 [23] - 策略观点：供给端潜在压力消除，乐观情绪强，盘面多头趋势未结束，建议观望或轻仓买权 [24] 氧化铝 - 行情资讯：氧化铝指数上涨，持仓减少，基差有变化，海外价格及进口盈亏有数据，期货仓单减少，矿端价格有变动 [25] - 策略观点：矿价预计震荡下行，氧化铝冶炼产能过剩，但价格临近成本线，建议短期观望 [26] 不锈钢 - 行情资讯：不锈钢主力合约收涨，现货价格上涨，基差有变化，原料价格有变动，期货和社会库存下降 [27] - 策略观点：印尼镍矿产量目标下调推动价格回升，但现货成交清淡，市场缺乏持续反弹驱动，建议观望 [27] 铸造铝合金 - 行情资讯：铸造铝合金价格震荡走强，持仓增加，成交量放大，仓单持平，合约价差缩窄，国内主流地区均价上调，库存减少 [28] - 策略观点：成本端坚挺、供应端有扰动，需求反复和交割压力压制，价格区间波动 [29] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢和热轧板卷主力合约收盘价上涨，注册仓单不变，持仓量增加，现货价格持平 [31] - 策略观点：商品市场情绪偏好，成材价格底部区间震荡，终端需求弱，热卷基本面承压，冬储意愿弱，关注“双碳”政策影响 [32] 铁矿石 - 行情资讯：铁矿石主力合约收涨，持仓减少，现货有报价和基差数据 [33] - 策略观点：海外发运量下降，铁水产量下滑，港口库存增加，钢厂库存低位，价格在震荡区间运行 [34] 玻璃纯碱 玻璃 - 行情资讯：玻璃主力合约收涨，华北大板、华中报价有变化，库存增加，持仓有变化 [35] - 策略观点：需求复苏乏力，市场采购意愿弱，库存压力累积，短期窄幅震荡 [36] 纯碱 - 行情资讯：纯碱主力合约收涨，沙河重碱报价持平，库存增加，持仓有变化 [37] - 策略观点：下游需求疲弱，库存累积，成本支撑减弱，价格下调空间有限，可布局空单 [38] 锰硅硅铁 - 行情资讯：锰硅、硅铁主力合约有涨跌，现货报价升水盘面，日线级别关注压力情况 [39] - 策略观点：宏观情绪波动暂告一段落，商品氛围转暖；锰硅供需格局不理想，硅铁供求基本平衡但部分企业减产；关注锰矿及“双碳”政策影响 [40][41] 工业硅&多晶硅 工业硅 - 行情资讯：工业硅期货主力合约收盘价上涨，持仓减少，现货报价及基差有数据 [42] - 策略观点：盘面冲高收红，价格震荡偏强；产量环比下行，需求支撑弱化，价格跟随波动 [43] 多晶硅 - 行情资讯：多晶硅期货主力合约收盘价下跌，持仓减少，现货报价及基差有数据，交易所出台相关措施 [44] - 策略观点：12月产量预计下滑，下游需求疲软，累库压力难缓解，期货价格不稳定，需谨慎参与 [45][46] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：商品普涨胶价上涨，橡胶冬储有买盘需求，多空有不同观点，轮胎企业开工负荷有变化，库存增加，现货价格有变动 [48][49][50] - 策略观点：中性偏多思路，短线操作，持有买RU2601空RU2609对冲 [51] 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货收涨，相关成品油有涨跌，富查伊拉港口油品库存去库 [52][53] - 策略观点：地缘溢价消散，OPEC增产量级低且供给未放量，油价低多高抛，短期观望 [54] 甲醇 - 行情资讯：区域现货和主力期货有涨跌，MTO利润有数据 [55] - 策略观点：利多兑现后盘整，港口库存去化但后续有压力，供应高位，预计低位整理，建议观望 [56] 尿素 - 行情资讯：区域现货和主力期货有涨跌，总体基差有数据 [57] - 策略观点：盘面震荡走高，需求好转，供应季节性回落，供需改善，下方有支撑，建议逢低多配 [58] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：给出纯苯和苯乙烯成本端、期现端、供应端、需求端相关数据 [59][60] - 策略观点：苯乙烯非一体化利润中性偏低，成本端纯苯供应偏宽，苯乙烯开工上行，库存有变化，可做多苯乙烯非一体化利润 [61] PVC - 行情资讯：PVC05合约上涨，现货价、基差、价差有变化，成本端价格有变动，开工率和库存有数据 [62] - 策略观点：企业综合利润低，但供给端减产量少、下游需求承压，基本面差，建议逢高空配 [63] 乙二醇 - 行情资讯：EG05合约上涨，现货、基差、价差有变化，供给端、下游负荷、装置、库存等有数据，估值和成本有数据 [64] - 策略观点：国内供应预期改善，但整体负荷偏高、进口量高位，库存累库，需防范检修量上升风险 [65] PTA - 行情资讯：PTA05合约上涨，现货、基差、价差有变化，负荷、装置、库存等有数据，估值和成本有数据 [66] - 策略观点：供给端高检修，需求端聚酯化纤库存和利润压力低但负荷将下降，PTA加工费空间有限，关注预期交易逢低做多机会 [67] 对二甲苯 - 行情资讯：PX03合约下跌，CFR、基差、价差有变化，负荷、装置、进口、库存等有数据，估值成本有数据 [68] - 策略观点：PX负荷高位，下游PTA检修多、负荷低，预计12月小幅累库，关注逢低做多机会 [69] 聚乙烯PE - 行情资讯：主力合约收盘价上涨，现货无变动，基差、上游开工、库存、下游开工率、价差等有数据 [70] - 策略观点：原油价格或筑底，PE估值向下空间有限，但仓单压制盘面；供应端产能剩30万吨，库存高位去化；需求淡季，建议逢低做多LL5 - 9价差 [71] 聚丙烯PP - 行情资讯：主力合约收盘价上涨，现货无变动，基差、上游开工、库存、下游开工率、价差等有数据 [72] - 策略观点：成本端供应过剩，供应端剩145万吨计划产能，需求端开工率季节性震荡，库存压力高，待明年一季度成本格局转变或获支撑 [73] 农产品类 生猪 - 行情资讯：国内猪价主流上涨局部稳定，养殖端挺价，北方二次育肥有支撑，但屠宰端或压价 [75] - 策略观点：冬至后需求减量但有支撑，供应量大，短期有二育入场支撑，近月震荡可短空，远端关注产能去化 [76] 鸡蛋 - 行情资讯：全国鸡蛋价格有稳有跌，供应尚可，市场需求一般，贸易商按需采购 [77] - 策略观点：前期盘面升水偏高，远端有产能去化预期但供应下降有限，近月挤升水反弹抛空，远端关注上方压力 [78] 豆菜粕 - 行情资讯：隔夜CBOT大豆收涨，国内豆粕现货稳定，油厂大豆压榨量、饲企库存天数、港口大豆和豆粕库存有数据，巴西和阿根廷降雨情况不同，全球大豆库销比高 [79] - 策略观点：全球大豆供应下降，进口成本有底部但向上空间需减产力度；国内大豆和豆粕库存大，榨利承压，进入去库季节，预计震荡运行 [80] 油脂 - 行情资讯：马棕产量和出口数据有变化，印度植物油进口量下降，印尼计划对棕榈油种植者罚款，国内油脂反弹，基差有数据 [81] - 策略观点：今年棕榈油产量超预期压制行情，短期数据不佳，明年一季度或反转，建议观察高频数据短线操作 [82] 白糖 - 行情资讯：郑州白糖期货价格大幅减仓反弹，现货报价上涨，基差有数据，我国食糖、糖浆等进口数据有变化，巴西和印度产糖数据有变化 [83][84][85] - 策略观点：原糖价格跌破支撑，明年4月后巴西或下调甘蔗制糖比例，北半球2月收榨后国际糖价或反弹，国内糖价短线或延续反弹 [86] 棉花 - 行情资讯：郑州棉花期货价格偏强震荡，现货价格上涨，基差有数据；新疆召开调减棉花种植面积会议，我国棉花进口数据有变化，纺纱厂开机率和全国棉花商业库存有数据 [87][88] - 策略观点：新疆调减种植面积早有预期，目前价格上行波动或放大；基本面供需平衡，叠加利好预期，建议回调择机做多 [89]

报告行业投资评级 - 股指中长期看好，建议逢低做多；国债震荡运行；焦煤短线交易；螺纹钢区间交易；玻璃止盈观望；铜、铝、锡、黄金、PVC、苯乙烯、橡胶、尿素、甲醇区间交易；镍建议观望或逢高做空；白银多单持有，新开仓谨慎；碳酸锂偏强震荡；聚烯烃偏弱震荡；棉花棉纱震荡偏强；PTA震荡上行；苹果、红枣震荡偏弱；生猪近月逢高滚动空思路，远月谨慎看涨；鸡蛋02合约养殖企业可等待逢高套保；玉米短期谨慎追高，持粮主体逢高套保；豆粕近月逢低偏强对待，远月价格偏弱对待；油脂前期多单建议逐步平仓，谨慎追涨 [1] 报告的核心观点 - 各期货品种受宏观经济、政策、供需关系、成本等因素影响，呈现不同的运行态势和投资机会，投资者需根据各品种具体情况制定投资策略 [1][5][7] 各行业总结 宏观金融 - 股指震荡运行，中长期看好，中国央行实施宽松货币政策、北京楼市新政、中央对央企工作指示、住建工作会议等影响市场，主线轮动快 [5] - 国债震荡运行，吴清出席相关会议，关注超长端收益率、资金利率、广义基金负债端波动及贷款市场报价利率 [5] 黑色建材 - 双焦震荡运行，短线交易，焦煤市场多空博弈，空头逻辑为进口蒙煤库存高、下游减产，多头依赖国内煤矿减产等，政策难改短期供需 [7][8] - 螺纹钢震荡运行，区间交易，周三价格震荡，基差变化，估值中性，政策真空期，钢材出口或走弱，产业供需矛盾不大 [8] - 玻璃震荡运行，止盈观望，月底有产线停产，政策氛围乐观或使盘面反弹，供给日熔量持平，需求端拿货积极性弱 [9][10] 有色金属 - 铜高位震荡，区间交易，美国CPI数据影响有限，2026年铜精矿长单加工费大幅下降，供应紧张，年末资金等因素压制价格上行 [11] - 铝反弹，建议加强观望，氧化铝产能平稳，海外项目投产，电解铝产能有增减，需求进入淡季，库存累库，基本面弱但宏观氛围好 [11][12] - 镍震荡运行，建议观望或逢高做空，印尼镍矿配额下调，精炼镍过剩，镍铁过剩价格持稳，不锈钢减产预期影响提货，硫酸镍需求弱 [12] - 锡震荡运行，区间交易，11月国内精锡产量和进口量有变化，消费端半导体有望复苏，库存增加，供应偏紧，预计偏强震荡 [13] - 白银震荡运行，多单持有、新开仓谨慎，美国失业率上升、美联储降息等因素使白银价格偏强，中期价格中枢上移 [13] - 黄金震荡运行，区间交易，美国失业率上升、美联储降息等因素使黄金价格偏强，中期价格中枢上移，追高谨慎 [14] - 碳酸锂偏强震荡，供应端部分矿山停产，产量和进口量有变化，需求端储能和正极排产较好，关注宜春矿端扰动 [14] 能源化工 - PVC低位震荡，区间交易，12月24日价格及基差变动，成本利润低，供应高，需求内需靠软制品和新兴产业，出口有风险，关注多方面因素 [15] - 烧碱低位震荡，暂时观望，12月24日价格及基差变动，低估值下炒作减产预期，但基本面弱，关注供应端和氧化铝情况 [16][17] - 苯乙烯震荡运行，区间交易，12月23日价格及基差变动，近期反弹受原油等因素支撑，基本面供需弱平衡，关注成本和供需格局 [17] - 橡胶震荡运行，区间交易，12月24日海南产区停割，海外旺产期施压，港口库存累库，天胶市场高位震荡，关注库存和企业开工率 [17][18] - 尿素震荡运行，区间交易，供应端开工负荷率和日均产量有变化，成本端烟煤价格弱，需求端农业储备采购、工业需求有增减，库存有变动 [20] - 甲醇震荡运行，区间交易，供应端产能利用率和产量提升，需求端制烯烃开工率微降、传统下游需求弱，库存内地累库、港口去库 [21][22] - 聚烯烃偏弱震荡，12月24日价格有表现，供应端聚乙烯和聚丙烯开工率和产量有变化，需求端下游开工率多数下滑，库存有增减，关注多方面因素 [22] - 纯碱暂时观望，现货成交平稳，上游挺价，下游需求有差异，库存有变化，供给过剩但成本支撑，建议离场观望 [23] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱震荡偏强，CCIndex3128B和CYIndexC32S指数有值，2025/26年度全球棉花产消和库存有调整，新棉消费稳健，有政策预期 [23] - PTA震荡上行，原油价格上涨，现货价格重心上移，供需去库，产能利用率和下游聚酯开工率有值，关注区间4600 - 4900 [26] - 苹果震荡偏弱，库存晚富士行情稳定，各产区交易情况不同，不同规格苹果有出库价格 [26] - 红枣震荡偏弱，新疆产区灰枣收购扫尾，各产区剩余货源不多，部分价格松动，有主流价格参考 [28] 农业畜牧 - 生猪震荡筑底，12月25日多地现货价格稳定，短期肥标价差等因素影响价格，中长期产能去化未有效但有预期，策略上近月滚动空、远月谨慎看涨、产业可套保 [28][29] - 鸡蛋区间波动，12月25日多地报价有变化，短期供需平衡，中长期补苗下滑但供应压力仍存，02合约养殖企业可套保，关注外生变量 [31][32] - 玉米偏弱震荡，12月24日多地价格稳定，短期东北粮供应和政策粮传言影响价格，中长期种植成本、产量、需求等因素影响，策略上短期追高谨慎、持粮主体套保，关注政策天气 [32][33] - 豆粕区间震荡，12月24日美豆价格上涨，内盘近月和远月走势有差异，巴西和阿根廷天气有影响，策略上区间操作，近月逢低偏强、远月偏弱，现货企业可点价或移仓 [34][35] - 油脂止跌反弹，12月24日美豆油和马棕油价格有表现，国内油脂价格有变动，棕榈油减产出口转好、豆油美豆和南美豆缺乏利多、菜油强现实弱预期，短期有止跌迹象，前期多单平仓，谨慎追涨 [35][36][37]

公司经营与担保情况 - 公司生产经营一切正常 [2] - 为马森能源及其下属控股子公司提供担保是公司受托管理马森能源后，为促进其业务发展采取的必要措施 [2] - 该担保有利于公司筑牢原料成本优势，符合公司的整体发展需要 [2] - 马森能源生产经营稳定，资信状况良好，具有良好的履约能力 [2] - 相关担保已根据规定采取反担保措施 [2] 新项目进展 - 公司正重点推动茂名低成本高品质万吨T1000级碳纤维项目建设 [2]

报告核心信息 - 报告名称为《纯碱、玻璃日报》，日期是2025年12月24日 [1][2] - 能源化工研究团队研究员包括李捷（原油燃料油）、任俊弛（PTA、MEG）、彭浩洲（尿素、工业硅）、彭婧霖（聚烯烃）、刘悠然（纸浆）、冯泽仁（玻璃、纯碱） [4] 纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 - 12月23日，纯碱主力期货SA605震荡偏强运行，收盘价1175元/吨，价格上涨7元/吨，涨幅为0.59%，日增仓6931手；SA601收盘价1117元/吨，涨6元，涨幅0.54%，持仓量23.54万手，减仓21359手 [7] - 玻璃FG601收盘价938元/吨，涨8元，涨幅0.86%，持仓量36.62万手，减仓39775手；FG605收盘价1028元/吨，跌3元，跌幅0.29%，持仓量124.10万手，增仓46645手 [7] - 本周纯碱供应端开工率与产量环比双降，但供应压力未明显缓解，需求端疲软，出货放缓，库存小幅累库，下游浮法玻璃供需双弱，期货价低于现货，预计盘面在低位区间震荡筑底，操作建议观望，关注供需与政策变化 [8] - 玻璃市场弱势延续，供应平稳但库存高，终端需求跟进慢，下游房地产未企稳，价格估值低但受宏观预期影响仍可能下行，预计盘面反弹动能受限，关注供需与政策动向 [9] 数据概览 - 报告展示了纯碱活跃合约价格走势、玻璃活跃合约价格走势、纯碱周度产量、纯碱企业库存、华中重碱市场价格、平板玻璃产量等图表，数据来源包括Wind、iFind、建信期货研究发展部 [11][17][18]

广发早知道-汇总版 广发期货研究所 电 话：020-88818009 E-Mail：zhangxiaozhen@gf.com.cn 目录： 每日精选： 每日重点关注品种逻辑解析 金融衍生品： 金融期货： 股指期货、国债期货 贵金属： 黄金、白银、铂、钯 集运欧线 商品期货： 有色金属： 铜、氧化铝、铝、铝合金、锌、锡、镍、不锈钢、碳酸锂、工业硅、多 晶硅 黑色金属： 钢材、铁矿石、焦煤、焦炭 农产品： 油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、红枣、苹果 能源化工： PTA、乙二醇、苯乙烯、纯苯、短纤、瓶片、烧碱、PVC、LLDPE、PP、 甲醇、合成橡胶、橡胶、玻璃纯碱 2025 年 12 月 24 日星期三 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1292 号 组长联系信息： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135） 电话：020- 88818009 邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 周敏波（投资咨询资格：Z0010559） 电话：020-81868743 邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 朱迪（投资咨询资格：Z0015979） 电话：020-88818008 邮箱：zh ...

美股市场整体表现 - 当地时间12月23日，美股三大指数集体收涨，均录得日线4连涨，其中标普500指数录得收盘新高 [1] - 具体表现为：纳指涨0.57%至23561.84点，标普500指数涨0.46%至6909.79点，道指涨0.16%至48442.41点 [2] - 万得美国科技七巨头指数涨1.18%至67094.94点 [4] 大型科技股表现 - 大型科技股多数上涨，英伟达股价涨超3%，市值一夜增加1341亿美元（约合人民币9425亿元） [2] - 博通涨逾2%，谷歌、亚马逊涨超1%，Meta、苹果、微软、奈飞小幅上涨 [3] - 特斯拉、英特尔小幅下跌 [3] 诺和诺德与减肥药 - 诺和诺德股价涨超7% [3] - 消息面上，美国FDA批准了诺和诺德的首款口服GLP-1减肥药，该口服药预计将于2026年初正式上市 [3] - 该药起始剂量的现金价格为每月149美元，对于拥有保险的患者，在涵盖所有剂量的情况下，每月费用可能低至25美元 [3] 铜概念股与工业金属 - 铜概念股走强，麦克莫兰铜金涨2.49%，Ero Copper涨2.01% [4] - LME铜期货突破每吨12000美元，这是该关键工业金属历史首次达到这一整数关口 [4] 中概股表现 - 中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌0.58%至7638.99点 [2][5] - 热门中概股方面，阿特斯太阳能跌近12%，大全新能源跌超5%，晶科能源跌逾3%，万国数据跌超3%，金山云跌近3%，蔚来跌超2% [5] - 涨幅方面，脑再生涨逾14%，硕迪生物涨超12%，叮咚买菜涨逾5%，小牛电动涨超3% [5] 大宗商品市场 - WTI原油期货结算价收涨0.64%，报58.38美元/桶；布伦特原油期货结算价收涨0.50%，报62.38美元/桶 [5] - 国际金银续创历史新高，现货黄金涨1.02%至4489.18美元/盎司，COMEX黄金期货收涨1.02%至4515美元/盎司 [5] - COMEX白银期货收涨4.44%至71.61美元/盎司，铂金期货涨幅超9%，一度触及2341.90美元/盎司的历史新高 [5] 加密货币市场 - 加密货币多只币种集体大跌，比特币盘中一度跌至87000美元下方，近24小时全球超8万人爆仓 [6] - 具体价格表现为：比特币报87243.9美元，24小时下跌1.48%；以太坊报2954.98美元，下跌1.66%；Solana报123.62美元，下跌1.51% [7] 美国宏观经济数据与政策 - 美国商务部数据显示，今年第三季度美国国内生产总值（GDP）环比按年率计算增长4.3%，高于第二季度3.8%的增速 [7] - 美国总统特朗普表示，希望新任美联储主席在市场表现良好的情况下降低利率 [7] - 据CME“美联储观察”，美联储明年1月降息25个基点的概率为13.3%，维持利率不变的概率为86.7% [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告为宝城期货2025年12月23日发布的品种套利数据日报，涵盖动力煤、能源化工、黑色、有色金属、农产品、股指期货等多个领域，展示各品种基差、跨期、跨品种等套利数据[1][4][20][26][40][51] 根据相关目录分别进行总结 动力煤 - 提供2025年12月16 - 22日动力煤基差、5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月数据，基差从 - 74.4元/吨降至 - 106.4元/吨，其他价差均为0 [2] 能源化工 能源商品 - 给出2025年12月16 - 22日燃料油、INE原油、原油/沥青的基差及比价数据 [6] 化工商品 - 提供2025年12月16 - 22日橡胶、甲醇、PTA等化工品基差数据 [8] - 展示橡胶、甲醇等化工品跨期（5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月）价差数据 [10] - 给出2025年12月16 - 22日LLDPE - PVC、LLDPE - PP等化工品跨品种价差数据 [10] 黑色 - 展示螺纹钢、铁矿石等黑色品种跨期（5月 - 1月、9月(10) - 1月、9月(10) - 5月）价差数据 [19] - 提供2025年12月16 - 22日螺/矿、螺/焦炭等黑色品种跨品种价差数据 [19] - 给出2025年12月16 - 22日螺纹钢、铁矿石等黑色品种基差数据 [20] 有色金属 国内市场 - 提供2025年12月16 - 22日铜、铝等国内有色品种基差数据 [27] 伦敦市场 - 给出2025年12月22日LME有色品种升贴水、沪伦比、CIF、国内现货、进口盈亏数据 [34] 农产品 - 提供2025年12月16 - 22日豆一、豆二、豆粕等农产品基差数据 [41] - 展示豆一、豆二、菜油等农产品跨期（5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月）价差数据 [41] - 给出2025年12月16 - 22日豆一/玉米、豆二/玉米等农产品跨品种价差数据 [41] 股指期货 - 提供2025年12月16 - 22日沪深300、上证50等股指基差数据 [52] - 展示沪深300、上证50等股指跨期（次月 - 当月、次季 - 当季）价差数据 [52]

报告行业投资评级 - 股指中长期看好，逢低做多；国债震荡运行 [1][5] - 焦煤短线交易；螺纹钢区间交易；玻璃逢高做空 [1][8][9] - 铜、铝、镍、锡、黄金区间交易；白银多单持有，新开仓谨慎；碳酸锂偏强震荡 [1][11][14] - PVC、苯乙烯、橡胶、尿素、甲醇区间交易；烧碱、纯碱暂时观望；聚烯烃偏弱震荡 [1][18][20] - 棉花棉纱震荡偏强；PTA 震荡上行；苹果、红枣震荡偏弱 [1][26][28] - 生猪近月逢高滚动空思路，远月谨慎看涨；鸡蛋上涨受限；玉米短期谨慎追高，持粮主体逢高套保；豆粕近月逢低偏强对待，远月价格偏弱对待；油脂前期多单建议逐步平仓 [1][30][35] 报告的核心观点 - 各期货品种受宏观经济、供需关系、政策等因素影响，呈现不同的走势和投资建议 [1][5][11] 各行业总结 宏观金融 - 股指因美联储主席之争、日本央行加息等因素震荡运行，中长期看好，可逢低做多 [5] - 国债因超长端收益率、资金利率及年末广义基金负债端波动等因素震荡运行 [5] 黑色建材 - 焦煤市场多空博弈，短期多空制衡，操作上区间右侧交易为主 [8] - 螺纹钢期货价格震荡偏强，钢价涨跌空间均不大，短线交易为主 [9] - 玻璃基本面压力大，春节前盘面大概率低位弱势运行，近月合约继续走弱，建议逢高做空 [9][10] 有色金属 - 铜价因供应紧张预期和冶炼端潜在干扰中长期看涨，但年末资金紧张等因素压制价格，预计高位震荡 [11] - 铝基本面偏弱，但宏观氛围好，预计高位震荡，建议加强观望 [12] - 镍中长期供给过剩，建议观望或逢高适度持空 [14] - 锡矿供应紧张，下游消费偏弱，预计偏强震荡，需关注供应复产和下游需求回暖情况 [14] - 白银和黄金因美国经济数据走弱、降息预期升温等因素中期价格运行中枢上移，白银多单持有，新开仓谨慎；黄金区间交易，追高谨慎 [16] - 碳酸锂供应端有扰动，下游需求强劲，预计价格偏强震荡 [17][18] 能源化工 - PVC 供需整体偏弱势，预计低位震荡，需关注政策及成本端扰动 [18] - 烧碱估值受氧化铝减产预期压制，建议暂时观望，关注主力下游采购量及液氯价格波动 [20] - 苯乙烯偏震荡运行，需关注 1 月美金纯苯价格及原油定价中枢变化 [20] - 橡胶预计震荡走势，需关注库存、产能利用率及原料价格变化 [22] - 尿素需求淡季价格预计偏弱震荡，需关注检修装置、需求和库存变化 [23] - 甲醇内地供应恢复，下游需求分化，关注伊朗动态对价格影响 [25] - 聚烯烃基本面供强需弱，预计 PE 主力合约偏弱震荡，PP 主力合约区间内震荡，LP 价差预计走缩 [25][26] - 纯碱供给过剩，建议暂时离场观望 [26] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱因全球棉花供需调整及新棉上市后期消费稳健，价格维持震荡偏强 [26] - PTA 因原油上涨、供需去库，短期震荡上行，关注区间 4600 - 4900 [28][29] - 苹果库存行情稳定，交易氛围清淡，价格震荡偏弱 [28] - 红枣产区收购扫尾，部分货源价格松动，价格震荡偏弱 [30] 农业畜牧 - 生猪短期震荡整理，中长期产能去化但仍在高位，近月和淡季合约逢高滚动空，远月谨慎看涨，产业可逢高套保 [30][32] - 鸡蛋短期供需平衡，中长期供应压力仍存，01 合约升水现货可逢高套保，关注外生变量 [32][33] - 玉米短期有卖压，中长期需求逐步释放但涨幅受限，持粮主体可逢高套保，关注政策和天气 [33][34] - 豆粕区间操作，近月 03 合约逢低偏强对待，远月 05 合约价格偏弱对待，现货企业可逢低点价 [35][36] - 油脂短期有止跌迹象，前期多单建议逐步平仓，中长期走势有望转强 [36][40]