私募仓位水平 - 百亿级股票私募平均仓位达82.29%，较前一周大幅上涨8.16个百分点 [1][2] - 仓位在八成以上的百亿级私募占比达61.97%，较前一周提升24.81个百分点 [2] - 仓位五成以下的百亿级私募占比不足6% [2] 公募仓位及行业配置 - 公募权益型基金整体仓位达93.83%，环比小幅增加0.30个百分点，处于2014年7月以来历史偏高水平 [3] - 公募前三大配置行业为电子（13.95%）、医药生物（13.09%）和通信（9.66%） [3] 私募策略调整方向 - 私募普遍加仓科技成长、中小盘及高景气主线，部分机构单只个股持仓比例达8% [1][2][4] - 有私募将超30%仓位调整至AI产业链、光刻机及机器人领域，单笔加仓金额超5000万元 [4][5] - 投资方向聚焦AI应用、国产算力、机器人、消费电子、军工及创新药等板块 [4][5] 市场驱动因素 - 市场行情向好、投资者情绪乐观、结构性机会凸显及赚钱效应驱动私募加仓 [3] - 流动性充裕推动成长股估值提升，融资余额及私募规模维持高景气 [5] - 宏观叙事偏暖、微观亮点涌现及政策支持强化市场长期向上趋势 [6] 资金面状况 - A股融资买入集中度（前100个股占比）约为25%，显著低于历史牛市高点水平 [7] - 融资余额占A股流通市值比例处于2016年以来59%分位，资金面整体健康 [7]

公司表现 - 工业富联尾盘触及涨停 总市值迫近万亿 成交额近120亿元 [1] - 通信ETF（515880）涨超3.7% 自4月9日反弹以来涨幅超100%领涨两市 [1] 资金动向 - 资金借道通信ETF（515880）布局算力板块 近10个交易日净流入额超15亿元 当前规模超50亿元 [1] - 流动性持续宽松背景下 AI或是这轮牛市中科技板块的核心方向 [1] 行业前景 - 大模型发展仍处于中初级阶段 产业化应用周期才开始 大模型带来的算力投资方兴未艾 [1] - 算力基础设施产业链capex会随着大模型收入的增长而增长 投资天花板可以很高 [1] - 北美链和国产链都值得关注 [1] 产品结构 - 通信ETF（515880）标的指数的光模块占比超过40% 加上服务器、铜连接等占比超过60% [1] - 三大核心环节占比是目前主流人工智能指数和通信指数中非常高的 [1]

行业投资评级 - 通信行业评级为"优于大市" [5] 核心观点 - 液冷技术呈现高景气度，运营商2025上半年业绩稳健增长 [1] - AI算力基础设施各环节景气度高，光通信、国产算力、端侧模组为重点关注领域 [4] - 三大运营商经营稳健，分红比例持续提升，具备长期配置价值 [4] 行业要闻追踪 全球AI高景气度持续 - 工业富联2025H1营收3607.6亿元（同比+35.58%），归母净利润121.13亿元（同比+38.61%），AI服务器营收同比增速60%+，GB200系列产量爬坡，800G交换机营收较2024全年增长近3倍 [1][13][14] - Lumentum FY2025Q4营收4.807亿美元（同比+55.9%），云计算与网络业务收入4.241亿美元（同比+66.5%），AI数据中心全系列产品需求强劲 [1][21][22] - 奇宏科技2025H1营收529.27亿新台币（同比+66.48%），服务器/网通领域营收年增150%，液冷散热产品占比59.8%，GB300和ASIC散热需求有望持续增长 [1][25][26] - 思科FY2025Q4网络业务收入76.33亿美元（同比+12%），全年AI基础设施订单超20亿美元 [1][27][29] 国内光通信公司业绩 - 华工科技2025H1营收76.29亿元（同比+44.66%），归母净利润9.11亿元（同比+44.87%），联接业务营收37.44亿元（同比+124%），400G/800G光模块放量，1.6T LPO/LRO产品行业领先 [2][31][32] - 太辰光2025H1营收8.28亿元（同比+62.49%），归母净利润1.73亿元（同比+118.02%），MPO+CPO双重布局，越南产能爬坡中 [2][36][37] 运营商表现 - 三大运营商2025H1归母净利润同比增速：中国移动+5.0%、中国电信+5.5%、中国联通+5.0%，中期分红总额742.56亿元 [2][48][52] - 资本开支占收比持续下降：中国移动全年计划<1512亿元，中国电信<836亿元，中国联通550亿元 [53][55] 行情回顾 - 通信（申万）指数本周上涨7.66%，跑赢沪深300指数5.28个百分点，在申万一级行业中排名第1 [3][61] - 细分领域涨幅：光模块光器件（+12.12%）、IDC（+10.56%）、设备商（+9.49%） [63][64] 投资建议 - 短期关注：光通信（中际旭创、新易盛等）、国产算力（华工科技、中兴通讯等）、端侧模组（广和通） [4][66] - 长期配置：三大运营商（中国移动、中国电信、中国联通） [4][66] - 重点推荐组合：中国移动、中兴通讯、华工科技、广和通 [4][66]

算力基础设施布局 - 上海市将持续优化算力中心布局 加快已获得能耗指标的算力中心建设 [1] - 至2025年底 新建成的大型以上算力中心不少于5个 [1] - 全市算力中心智算规模目标达到100EFLOPS(FP16)以上 [1] 边缘计算节点建设 - 在产业园区 科研院所 高校等完成边缘智算节点建设案例不少于5个 [1] 电力协同规划 - 拟建算力中心应加强与本市电力规划布局协同 [1] - 算力中心规划设计方案应具备可落地的外市电接入方案 [1] - 算力中心建设应与外市电接入工程同步规划 同步开工 同步验收 [1] 存储技术升级 - 至2025年底 算力中心内先进存储容量占比达到30%以上 [1] - 探索存储和算力资源城域百公里级部署的"存算分离"模式 [1] - 推进存储资源与智能计算多云容器平台的相互兼容与高效对接 [1]

行业趋势 - 具身智能成为世界人工智能大会(WAIC)最受瞩目的领域 包括人形机器人和服务型机器人等具备物理交互能力的智能体 [1] - 算力基础设施(芯片 板卡 服务器 计算集群)仍是人工智能行业核心话题 但展示重点从参数竞赛转向产业解决方案和应用场景 [1][3][4] - 行业讨论聚焦碎片化算力资源统筹 低功耗与低成本 垂类产品软硬件整合等务实话题 [4] 国产化进展 - 全链路国产化成为行业共识 从单一芯片突破拓展至架构设计 软硬件生态 产业落地的全链路自主可控 [5] - 国产化链条加速成型 涵盖芯片 软件 整机 场景等环节 [5] - 沐曦展示最新训推一体GPU曦云C600 采用自研XCORE 1.5架构及指令集 支持云端AI训练与推理 通用计算等任务 [6] - 曦云C600搭载HBM3e显存 可提升显存带宽 支持大模型训练及推理 [10] - 中昊芯英展示"刹那"系列TPU 采用自研IP核与指令集 相同AI计算任务下能耗降低30% [12] 产品与技术 - 中昊芯英"刹那"TPU支持1024片芯片高速互联 "泰则"计算集群系统稀疏算力达400P(TF32)以上 可支撑千亿参数AI大模型 [15] - 华为展示"384超节点"技术 实现业界最大384卡高速总线互联 已适配超过80个大模型 [15][18] - 摩尔线程展示12项行业Demo 包括生命科学 物理仿真 空间智能等 [19] - 摩尔线程MTVSR视频超分技术可提供2-4倍实时超分 支持多档质量设定 以SDK形式集成到各类应用 [20] 应用场景 - 华为联合伙伴展示互联网 运营商 金融 政务 医疗等行业解决方案 [19] - 摩尔线程视频超分技术可降低内容创作者成本 提高生产效率 吸引视频播放软件 游戏开发商等多方协同 [23] - 国产算力基础设施呈现"高低搭配 全域覆盖"态势 华为聚焦大模型算力底座 摩尔线程专注细分场景 [24]

收购交易 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式收购易信科技100%股份，并向控股股东湖南兴湘投资控股集团募集配套资金 [1][4] - 交易对方包括白本通、张利民等28名股东，其中26名已签署框架协议，剩余2.12%股份需进一步协商 [4] - 交易构成重大资产重组及关联交易，完成后白本通与张利民合计持股将超5%成为关联方 [5] 标的公司业务 - 易信科技专注于算力基础设施，已在深圳、惠州、广州等地运营多个高性能智算中心，并在湖南郴州建设绿色智算中心 [5] - 标的公司计划以湖南绿色智算中心为依托，优先布局中部区域算力资源，并延伸至河南、四川等地 [5] 公司财务状况 - 2024年营收7.78亿元同比增长34%，但归母净利润亏损4933.60万元同比下滑333% [6] - 2022-2023年营收分别为9.01亿元、5.81亿元，归母净利润为-2.08亿元、0.21亿元 [6] - 毛利率下滑主因纺织品供应链转移导致售价压低，以及承接低毛利订单，贸易、纺织生产、其他业务毛利率分别下滑4.95%、1.59%、66.26% [6] 战略转型方向 - 公司提出纺织行业数字化转型是提升竞争力的关键路径 [7] - 跨界算力基础设施领域符合湖南省国资委"蓄势向'新'"战略导向，有望打开估值重构空间 [8] 市场反应 - 复牌后股价跌停收盘跌8.27%报7.21元 [2]

创业板算力基础设施指数（代码970083）反映创业板算力基础设施领域相关上市公司的股价变化情况， 在公司业务涉及计算、网络、存储、运维和其他算力基础设施相关领域的创业板股票中，选取最近半年 日均总市值排名前50名作为指数样本。 【大河财立方消息】6月23日，深交所全资子公司深圳证券信息有限公司发布公告称，定于2025年6月27 日发布创业板电池、创业板医疗、创业板算力基础设施、创业板传媒、创业板金融科技指数，更好反映 创业板相关上市公司发展情况，进一步完善创业板特色指数体系。 创业板电池指数（代码970081）反映创业板电池领域相关上市公司的股价变化情况，在公司业务涉及电 池产品、电池生产设备、电池材料及零部件制造等电池相关领域的创业板股票中，选取最近半年日均总 市值排名前50名作为指数样本。 创业板医疗指数（代码970082）反映创业板医疗领域相关上市公司的股价变化情况，在公司业务涉及医 疗设备、医疗用品、诊断用品、医疗机构、医疗服务、医药研发服务等医疗相关领域的创业板股票中， 选取最近半年日均总市值排名前50名作为指数样本。 责编:李文玉 | 审核:李震 | 监审:古筝 创业板传媒指数（代码970084） ...

交易概述 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式收购易信科技100%股份并募集配套资金 股票将于2025年6月24日复牌 [1][2] - 交易具体价格及股份现金支付比例尚未确定 预计构成重大资产重组 [3] 交易背景与动因 - 公司主营麻类产品全产业链业务 受宏观经济放缓 需求波动 竞争加剧及成本上涨影响 主营业务盈利能力承压 业绩波动大 成长性存在不确定性 [3] - AIDC作为大模型训练和智能推理核心基础设施 受东数西算 算力网络等政策支持 具备广阔市场前景 [3] - 公司通过本次交易切入AIDC领域 抢抓算力产业升级和新质生产力发展机遇 推动业务结构优化与产业布局升级 [3] 标的公司业务概况 - 易信科技专注于绿色算力基础设施全生命周期服务 包括智算中心规划设计建设运维 节能系统自主研发及算力池化调度运营服务 [4] - 公司在深圳百旺信 惠州大亚湾 广州南沙 海口等地建成运营多个高性能智算中心 正在湖南郴州建设绿色智算中心 计划在河南四川延伸布局 [4] - 以湖南为核心枢纽 标的公司拟构建辐射中部承东启西的全国智算资源体系 承接低空经济 人工智能 工业互联网等高强度算力需求场景 [4] 战略协同与产业布局 - 湖南地区自主安全计算 北斗规模应用 音视频等核心产业存在算力缺口 需加快构建区域智算生态体系 [5] - 交易是控股股东兴湘集团布局算力产业从无到有的突破 公司将依托其资本赋能 资源统筹与产业联动优势推动算力产业发展 [5] - 通过嵌入湖南省绿色智能计算产业链条 公司从传统产业向战略性新兴产业转型 服务国家数字化战略和湖南省绿色智能计算产业部署 [5] 交易预期影响 - 交易完成后公司整体业务的成长性 盈利能力及发展空间有望显著提升 [5] - 标的公司以在建湖南绿色智算中心为依托 加快落地高密度高能效核心算力节点 具备优先布局中部区域算力资源的先发优势 [4]

交易概况 - 华升股份拟通过发行股份及支付现金方式收购易信科技100%股份并募集配套资金 审计评估工作未完成 交易价格未确定 [1] - 公司股票将于2025年6月24日复牌 [1] 标的公司业务 - 标的公司专注于AIDC领域 提供绿色算力基础设施全生命周期服务 包括智算中心规划设计 建设运维 节能系统研发 算力池化调度运营 [1] - 业务覆盖人工智能 大模型训练等场景 以技术创新驱动算力基础设施低碳化 高密度化 智能化升级 [1] 战略布局 - 标的公司已在深圳百旺信 惠州大亚湾 广州南沙 海口运营多个高性能智算中心 湖南郴州在建绿色智算中心 计划拓展河南四川 [1] - 以湖南绿色智算中心为核心 加快中部高密度高能效算力节点布局 形成华南 华中 华北 西南区域化服务能力 [1][2] - 计划构建辐射中部 承东启西的全国智算资源体系 承接低空经济 人工智能 工业互联网 金融科技等高强度算力需求 [2] 战略意义 - 交易符合国家新型信息基础设施建设和新质生产力培育导向 [1] - 标的公司具备中部区域算力资源优先布局优势 将提升我国智能算力基础设施区域协调能力与整体效率 [1][2] - 助力华升股份融入全国算力网络 赋能新质生产力高质量发展 [2]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [4] 报告的核心观点 - AI产业持续精彩，海内外大模型持续迭代，字节火山引擎Force原动力大会即将召开，国产算力产业链垂直整合强化自主可控能力 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 海内外大模型持续迭代 - DeepSeek R1模型升级至DeepSeek - R1 - 0528，后训练投入更多算力，提升思维深度与推理能力，蒸馏思维链后训练的8B模型数学测试表现优秀，还提升多方面能力，幻觉率降低45 - 50% [1][9][10] - 6月5日谷歌对Gemini 2.5 Pro模型重大更新，低价格下编码、推理等能力超越o3等，综合性能LMArena基准1470分居首 [1][11] 字节火山引擎Force原动力大会召开在即 - 6月11 - 12日字节在北京召开大会，11日主论坛有新品发布等，行业分论坛涉及多领域，12日为开发者交流日，涉及多领域企业合作伙伴 [2][15][17] 国产算力产业链垂直整合，强化自主可控能力 - 5月26日中科曙光和海光信息筹划换股吸收合并并募集配套资金，股票停牌，海光信息处于中科曙光业务上游 [2][18] - 整合消除产业链上下游沟通壁垒，构建完整技术闭环，提升研发效率，降低试错成本，推动国产芯片规模化应用，完善信息产业生态圈 [21] 建议关注 - 算力：寒武纪、海光信息等众多公司 [3][22] - Agent：金山办公、泛微网络等众多公司 [3][22] - 垃圾发电：旺能环境、盈峰环境等 [6] - 互联网大厂AI链：寒武纪、恒玄科技等 [6] - 军工AI：能科科技、品高股份等 [6]