中欧本应是一对天然的合作伙伴，完全可以相互成就，共同发展。当前，中欧仍在就电动汽车问题进行 磋商，就如中国商务部所说，希望欧方真正拿出诚意，尽早解决电动汽车关税问题。这将是欧盟能否转 变心态、以开放促发展的试金石。（作者是中国现代国际关系研究院副院长） 简而言之，开放能带来进步，开放能带来发展，中英电动汽车领域的合作已经给两国带来显著效益，未 来也必将带来更大的好处。从这一角度来看，欧盟确实应该向英国学习。过去几年，欧盟因为经济困 难，保护主义持续抬头，堡垒化的趋向愈发明显。欧盟以所谓反补贴为由，对中国电动汽车加征关税； 以各种莫须有的名义，频繁针对中国企业进行歧视性的突袭式搜查、调查等，严重毒化了中欧之间的经 贸氛围。 欧盟的确面临严峻经济挑战，特别是竞争力下滑问题，但欧盟应更多从自身找原因，而不是去找替罪 羊。事实上，欧盟很多经济学家和政治领导人也都认识到这一问题，即欧盟需要强化统一大市场建设， 减少过度的监管等等。《提升欧洲竞争力》报告的作者、欧洲央行前行长德拉吉就提醒欧盟不要搞保护 主义。将自身困境归咎于他国显然解决不了自身问题，反而会让问题更加复杂难解。封闭保护更像是饮 鸩止渴，保护了一时，保不了长 ...

文章核心观点 - 2025年人工智能热潮持续但市场担忧加剧，焦点从是否存在泡沫转向技术颠覆性影响 [1] - 2026年核心议题是人工智能技术的价值兑现，即巨额资本投入能否产生可观的投资回报率 [1][9] - 科技行业格局未变，高估值与增长机遇并存，股价进一步上涨需企业业绩远超市场预期 [7][16] 新型云服务商的焦虑与风险 - 专为AI提供定制化云服务的新型云服务商成为衡量AI泡沫风险的风向标 [2][10] - 开放人工智能长期未盈利，引发市场对其履行巨额支出承诺能力的质疑，例如与甲骨文签订的五年价值3000亿美元云计算协议 [2][10] - 受开放人工智能风险敞口拖累，甲骨文股价自9月峰值至周四收盘跌幅超45%，周五早盘因TikTok收购消息上涨约6% [2][10] - 甲骨文面临数据中心租赁成本高、项目延期、融资质疑及债务攀升等问题，信用风险指标飙升至金融危机以来最高水平 [2][10] - 其他新型云服务商股价也大幅回调：CoreWeave自6月峰值后市值缩水约三分之二，Nebius集团自10月高点至周四收盘跌幅超42% [3][11] 被低估的“传统科技”与硬件赛道 - 投资者循AI领域数千亿资本开支发掘新赛道，2025年标普500涨幅榜前列多为硬件公司 [4][12] - 存储芯片企业闪迪位居年度涨幅榜首，硬盘制造商西部数据、希捷科技紧随其后，内存芯片厂商美光科技位列第五 [4][12] - 随着资本开支持续扩大，该趋势有望在2026年延续，投资者开始关注围绕AI基础设施形成的完整生态系统 [4][12] 软件板块的低迷困境 - 2025年软件股估值具备吸引力但未能吸引投资者，软件即服务企业股价尤其受重创 [4][12] - 板块走弱主因是市场担忧AI工具如ChatGPT、谷歌Gemini将颠覆传统软件，蚕食其市场需求与定价能力 [4][12] - 人工智能对部分软件企业构成“关乎生存的竞争威胁”，AI聊天机器人与智能代理的主导权之争成为核心战场 [5][13] - 赛富时、奥多比、销售力量等企业位列科技板块跌幅榜前列，摩根士丹利SaaS指数下跌10%，而涵盖微软等AI受益股的更广泛软件指数同期上涨约6% [5][13] - 部分华尔街人士认为当前下跌过度，KeyBanc分析师指出SaaS企业当前估值较基本面应有水平存在30%至40%的折价 [5][14] 高估值科技巨头的强劲表现 - 2024年热门高估值股在2025年并未滞涨，帕兰提尔技术公司预期市盈率超200倍，股价仍跻身标普500涨幅榜第八，累计上涨近150% [6][15] - 尽管华尔街对帕兰提尔高估值持怀疑态度，但分析师平均预计其2026年营收将激增43%，2027年增速达39% [6][15] - 特斯拉在“美股七巨头”中估值领先，预期市盈率超200倍，尽管面临电动汽车销量放缓等压力，股价仍创历史新高 [6][15] - 投资者看好其自动驾驶与机器人领域蓝图，预计公司2026年营收增长13%，2027年增速提升至19% [7][16]

文章核心观点 - 2025年人工智能热潮蔓延，但市场对股市泡沫及技术颠覆性力量的担忧加剧 [1] - 尽管科技巨头带来强劲收益，但内存芯片、硬盘驱动器等被忽视的行业表现更佳，而软件制造商则面临来自AI巨头的竞争压力 [1] - 市场对AI计算巨额支出的可持续性及投资回报率产生前所未有的担忧，2026年将更多关注AI的“证明” [1] 新云（Neocloud）公司的表现与风险 - 新云公司在2025年大部分时间风头无两，但进入2026年，其更像是AI泡沫风险的代名词 [1] - 市场对OpenAI盈利能力不足的审视，引发对其履行巨额支出承诺能力的质疑，包括一项为期五年、价值3000亿美元的与甲骨文的云计算协议 [2] - 甲骨文股价自9月见顶以来已下跌45%，其与OpenAI的关联成为主要担忧 [2] - 甲骨文还面临数据中心租赁巨额开支、项目延迟、融资问题及不断增长的债务负担，其信用风险指标已飙升至金融危机以来最高水平 [2] - 新云提供商CoreWeave Inc 自6月触及高点以来市值已损失约三分之二 [2] - Nebius Group股价较10月份的高点下跌超过42% [2] 硬件与基础设施领域的投资机会 - 2025年，投资者通过追踪资本支出流向，发现内存和存储等硬件领域是新的AI交易标的 [3] - 标准普尔500指数中表现最佳者包括：内存和存储公司闪迪公司位居榜首，硬盘驱动器制造商西部数据公司及其竞争对手希捷科技控股公司紧随其后，美国最大的内存芯片制造商美光科技公司位列第五 [3] - 随着资本支出持续增长，这一趋势预计将在2026年延续 [6] 软件行业面临的挑战 - 2025年软件股市值处于有吸引力水平但未能有效吸引投资者，软件即服务公司股票受到的打击尤其严重 [6] - 疲软表现反映了市场日益增长的担忧，即AI将颠覆该行业，像ChatGPT和Alphabet的Gemini这样的服务会侵蚀软件公司的需求或定价能力 [6] - 对于某些软件公司而言，AI代表着“关乎生存的竞争” [6] - Service Now、Adobe和赛富时等公司是2025年科技板块中表现最弱的标的 [6] - 摩根士丹利编制的SaaS公司指数下跌了10%，而涵盖微软等被视为AI赢家的更广泛软件指数则上涨了5% [6] - 软件股的疲软表现是否会持续将是2026年股市的一个关键主题 [8] - 一些华尔街专业人士认为目前已经反应过度，SaaS板块的交易价格相对于其基本面所暗示的水平存在30%至40%的折让 [8] 高估值股票的持续表现 - 2025年对过高估值的担忧被证明是多余的，一些热门股票延续涨势 [9] - Palantir Technologies Inc 成为2025年表现最佳的股票之一，尽管其大部分时间的市盈率都超过200倍，该股146%的涨幅在标普500指数中排名第八 [9] - 在覆盖Palantir的29位分析师中，只有9位给予“买入”评级 [9] - 预计该公司收入在2026年增长43%，2027年增长39% [9] - 特斯拉克服了对其估值的担忧，其估值在“七巨头”中最为昂贵，市盈率超过200倍，该股本周仍创下历史新高 [12] - 投资者对特斯拉首席执行官埃隆·马斯克关于自动驾驶汽车未来的愿景以及机器人业务持乐观态度 [12] - 在经历了两年收入增长停滞之后，预计特斯拉的销售额将在2026年增长13%，2027年增长19% [12] - 科技板块在进入2026年时，股票价格昂贵但增长机会依然存在，公司需要兑现承诺并超出预期才能继续上涨 [12]

这些看似独立的故事片段，共同指向一个宏大叙事：以电动汽车为载体的移动储能资源，正通过车网互 动（V2G）技术，从交通领域的"消费者"，转型为新型电力系统中不可或缺的"产消者"。这不仅是技术 的突破，更是对能源生产、传输、消费传统逻辑的一次深刻重构。 2025年的秋冬之交，中国能源领域的一场静水深流式的变革，正以两次密集的全国性实验为标志，拉开 了规模化时代的序幕。 在济南，车主李先生通过向电网反向送电，一个月额外赚取了2000多元；在浙江，部分车主领到了名 为"光伏搬运"的绿电优惠券，学习着将午间阳光"存入"爱车，晚间再"反哺"电网；在湖北，上千台充电 桩和船舶电池仓正如同一个整体，以毫秒级的速度，参与着维持电网稳定的精细调节…… 从"星火"式的单点示范，到"燎原"初现的全国铺开，一场关乎未来能源格局的深刻变革，其宏大交响的 序章已然奏响。 第一乐章：聚合序曲－－国庆验证，规模能力的"破冰"宣言 2025年10月国庆期间的首次大规模验证，与11月下旬迎峰度冬阶段的深化探索，恰如两场紧密衔接 的"能力测试"与"规模化实战"。数据清晰地勾勒出跃迁的轨迹：参与V2G放电的桩数从484根激增至807 根，两次活动放电 ...

Italy's competition authority has formally closed investigations into four major electric vehicle makers after securing commitments to improve how consumer information is presented. The probes targete... ...

【文/观察者网 阮佳琪】 "不久前，我就在中国偏远乡村看到一辆无人驾驶卡车，正耐心等待13头水牛过路……" 尽管对中国在无人智能前沿技术方面的进展早有耳闻，但这一幕对于《纽约时报》北京分社社长基思· 布拉德舍（Keith Bradsher）而言，还是太过于震撼了。 作为常驻北京的美国记者，基思对中国与世界其他地区在机器人、无人机及自动驾驶汽车等技术的早期 探索并不陌生。 但他敏锐地察觉到，如今的中国早已跨越浅尝辄止的探索阶段：这个国家现在正在大规模部署自动驾驶 配送车队、积极试验飞行汽车，还在停车场配备换电机器人，能在短短几分钟内完成电动汽车的电池更 换；更有无人机通过缆绳，将一份份外卖精准投送至目的地。 为亲身体验这般"未来生活"，基思近日搭乘高铁前往合肥。这座（建成区）面积与芝加哥相当的城市， 正将诸多前沿技术投入实景测试，他也由此开启了一场沉浸式的技术体验之旅。 在17日发表的报道中，基思结合亲身经历，详细讲述了中国如何将前沿科技深度融入城市生活的方方面 面。他坦言，尽管部分实验性技术在实际应用中仍面临挑战，但这种在现实场景中快速迭代的模式，已 让中国在未来交通与城市管理的竞赛中抢占了先发优势。 德舍在 ...

核心观点 - 中国在自动驾驶、低空经济、电动汽车及配套基础设施等前沿技术领域，正从探索阶段进入大规模实际部署和快速迭代阶段，并在现实场景测试中积累了先发优势 [1] 低空经济与电动垂直起降飞行器 - 合肥在低空经济和电动垂直起降飞行器领域全国领先，其“空中出租车”服务已从测试迈向商业化运营 [3] - 体验的eVTOL“空中出租车”为双座、远程驾驶模式，满电续航25分钟，时速约80英里（约128.75公里/小时） [3] 电动汽车与充电换电基础设施 - 中国电动汽车技术先进，新款车型最快可实现5分钟快充 [5] - 中国已建成1860万台公共充电桩，覆盖广泛，包括偏远农村，缓解了续航焦虑 [5] - 合肥的免下车换电站配备换电机器人，整个换电流程仅需三分钟 [6] 无人机配送与应用 - 合肥已实现无人机配送外卖，从取餐到送达，餐食汤水仍能保持热乎 [6][7] - 无人机应用已拓展至城市急救物资（如血液）运输和零售包裹配送，以减少地面交通延误 [9] 自动驾驶配送与货运 - 在“最后一公里”配送环节，无人驾驶卡车正逐步取代人工，用于从仓库到商店和居民家中的短途运输 [9] - 合肥投入使用的小型无人驾驶卡车一次可装载300至500个包裹，并能应对复杂城市路况 [9] - 无人驾驶卡车的应用已从城市延伸至偏远农村地区 [9] 无人驾驶出租车与公共交通 - 武汉的无人驾驶出租车在开放道路规模、商业化速度与运营场景广度上处于全国领先梯队，乘坐体验较去年更为平稳顺畅 [11] - 中国新建地铁线路通常采用无人驾驶模式 [11] - 采用预制模块化技术，新建一座地铁站最短仅需两个月 [11] 技术测试与部署模式 - 中国许多城市正积极测试并部署各类新技术，包括电动公交车、氢燃料电池公交车、无人驾驶公交车、无人驾驶垃圾清运车和无人驾驶自动售货机 [11] - 中国通过巨额资金投入与强力政策支持，支持在合肥等城市开展实时原型测试，让技术在实际运营中不断优化，即便初期不完善或成本高 [12] - 这种在现实场景中快速迭代测试的模式，为中国积累了宝贵的实战经验 [1][12]

此外，该方案还推动欧盟内部加大关键原材料的生产和加工投资，促进产品回收利用，以减少外部依 赖。冯德莱恩强调，在短期内欧盟会寻求与中国对话解决问题，但如果必要，将动用所有可用工具进行 回应。这番表态凸显了欧盟在贸易摩擦中的强硬姿态，旨在保障欧洲产业的稳定发展。 与此同时，欧盟在电动汽车领域对中国企业的审查由来已久。2023年9月13日，冯德莱恩在欧盟状况讲 话中宣布启动对中国电动汽车的反补贴调查。这一调查针对从中国进口的电池电动汽车，旨在查明是否 存在政府补贴导致的不公平竞争。调查期覆盖2022年10月1日至2023年9月30日，趋势分析则追溯到2020 年1月1日。 2023年10月4日，欧盟委员会正式发布调查启动通知，焦点放在设计用于运载乘客的新型电池电动汽车 上，不包括摩托车。委员会自行发起这一调查，因为收集到足够证据显示，低价补贴进口车辆对欧盟本 土电动汽车产业构成经济威胁。整个过程旨在确定中国电动汽车价值链是否获得非法补贴，并评估对欧 盟制造商的损害。 调查推进中，欧盟于2024年7月对中国电动汽车征收临时关税，随后在2024年10月正式批准永久关税。 这些关税针对不同中国制造商设定，以抵消补贴优势。 ...

专题：财经年会2026：预测与战略暨2025全球财富管理论坛 《财经》年会2026：预测与战略暨2025全球财富管理论坛于2025年12月18-20日在北京举行。日斗投 资董事长王文指出，2024年可视为本轮牛市的第一年，2025年进入第二年。其所在公司过去六年复合收 益率达25%，2025年管理规模增长两倍，业绩盈利40%，但市场整体仍缺乏投资热情，这恰恰印证了牛 市早期的典型特征。行情仅在专业投资者群体中悄然推进，尚未形成全民参与热潮。 他强调，牛市的发展如同浪潮，必然会逐步覆盖所有投资者，而当前的"认知差"正是未来行情的重要支 撑。从全球视角来看，其他国家股市普遍处于高位，中国股市刚从3000点区间迈向4000点，仍处于估值 洼地，未来指数有望创历史新高，这也是对中国改革开放以来发展成就的一次市场确认。 针对热门的AI领域，王文表示，AI是重大技术浪潮，但投资需警惕"重概念、轻应用"的陷阱，商业投资 的核心是回报，缺乏应用落地的技术炒作难以持续。历史上，大量大模型项目在头部产品出现后被淘 汰，风投领域"赔钱者沉默"的现象掩盖了行业风险。 他建议，投资AI应聚焦应用端具备实力的企业如腾讯、阿里等，但同时提 ...

分析来看，白银具有双重特性，既是金融资产，也是光伏电池等清洁能源技术在内的工业投入品。本轮 银价上涨是供需格局失衡、美联储连续降息，以及全球资金集中涌入等因素共同作用的产物。 受到多种因素带动，今年以来国际白银价格不断刷新价格高位。当地时间17日，纽约白银期价突破每盎 司66美元，再创历史新高。 截至当地时间17日收盘，纽商所交投最活跃的明年3月白银期价报每盎司66.901美元，较前一交易日上 涨5.65%，刷新历史纪录。自8月下旬以来，白银价格快速上涨，今年的累计涨幅达到126%，大幅跑赢 黄金价格约60%的涨幅。 世界白银协会的最近报告显示，受全球对电动汽车和人工智能数据中心的投资拉动，工业领域的白银需 求在过去4年增加约18%，而工业用途约占白银总需求的50%。该机构同时预计，今年全球矿山仅能生 产约8.13亿盎司的白银，较2021年产量略低。此外，全球资产大量涌入以白银为支撑的交易所交易产 品，进一步强化银价上涨趋势。目前，多家分析机构已发出警示，尽管银价上涨动能明显，但应该警惕 价格高位震荡以及回调的风险。 来源：央视网 ...