分析来看，白银具有双重特性，既是金融资产，也是光伏电池等清洁能源技术在内的工业投入品。本轮 银价上涨是供需格局失衡、美联储连续降息，以及全球资金集中涌入等因素共同作用的产物。 受到多种因素带动，今年以来国际白银价格不断刷新价格高位。当地时间17日，纽约白银期价突破每盎 司66美元，再创历史新高。 截至当地时间17日收盘，纽商所交投最活跃的明年3月白银期价报每盎司66.901美元，较前一交易日上 涨5.65%，刷新历史纪录。自8月下旬以来，白银价格快速上涨，今年的累计涨幅达到126%，大幅跑赢 黄金价格约60%的涨幅。 世界白银协会的最近报告显示，受全球对电动汽车和人工智能数据中心的投资拉动，工业领域的白银需 求在过去4年增加约18%，而工业用途约占白银总需求的50%。该机构同时预计，今年全球矿山仅能生 产约8.13亿盎司的白银，较2021年产量略低。此外，全球资产大量涌入以白银为支撑的交易所交易产 品，进一步强化银价上涨趋势。目前，多家分析机构已发出警示，尽管银价上涨动能明显，但应该警惕 价格高位震荡以及回调的风险。 来源：央视网 ...

核心观点 - 摩根士丹利预测 若美联储连续降息 日元兑美元在未来数月可能升值10% [1] - 摩根士丹利预测美元兑日元汇率将在2026年第一季度达到140的水平 [1] 汇率预测 - 摩根士丹利预测美元兑日元汇率将在2026年第一季度达到140 [1] 驱动因素 - 日元兑美元升值的主要驱动因素是美联储的连续降息 [1]

汇率预测 - 摩根士丹利策略师预测日元兑美元在未来数月内有望升值近10% [1] - 美元兑日元汇率预计将在2026年第一季度下跌至约140 [1] - 预计美元兑日元汇率在2026年年底将回升至约147 [1] 驱动因素 - 预测基于美联储可能在美国经济放缓迹象增多的情况下连续降息 [1] - 美元兑日元目前已脱离公允价值 若关系回归将导致汇率下跌 [1] - 美国国债收益率下跌可能压低美元兑日元的公允价值 [1] - 日本的财政政策并不特别扩张性 [1] 后续压力 - 预计随着美国经济在2025年下半年复苏 日元将再次面临下行压力 [1] - 利差交易需求回升也将对日元构成下行压力 [1]

美国通胀数据 - 9月份美国CPI同比上涨3.0%，高于8月份的2.9%，但低于市场预期 [1] - 9月份整体CPI环比上涨0.3%，核心CPI同比上涨3.0%，环比上涨0.2%，均低于市场预期 [2] - 通胀数据未出现异常反弹，为美联储降息操作提供了窗口 [2] 美国劳动力市场状况 - 9月份美国私营部门减少3.2万个就业岗位，出现2023年3月份以来最大降幅，远低于市场预期的增加约5万个 [3] - 美联储褐皮书显示美国各地区各行业劳动力需求普遍低迷，雇主通过裁员和自然减员减少员工人数 [3] - 劳动力市场持续趋弱，加强了美联储进一步降息以托底经济的必要性 [3] 美联储政策信号与市场预期 - 美联储主席鲍威尔称美国劳动力市场有进一步降温迹象，市场分析认为其或将支持进一步降息 [4] - 美联储理事鲍曼、米兰等也发表了鸽派言论，支持继续降息 [4] - 市场押注美联储10月份降息25个基点的概率高达98.3% [4]