报告行业投资评级 - 报告对橡胶行业投资观点评级为震荡 [4] 报告的核心观点 - 目前原料价格支撑较强，中游库存增加，短期下游需求或有所走弱，期现价差重新扩大至同期水平，短期商品市场情绪偏多，橡胶或维持偏强震荡表现 [4] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 供给方面，国内产区云南停割，海南部分停割，收胶量不及去年同期，原料价格下跌；泰国产区天气正常，东北部高产，南部供应上量；越南产区天气良好，原料供应稳定，价格坚挺，整体供给偏多 [3] - 需求方面，截至上周中国全钢胎样本企业产能利用率环比降1.92个百分点，同比升1.72个百分点，半钢胎样本企业产能利用率环比升0.35个百分点，同比降8.37个百分点，预计下周轮胎样本企业产能利用率仍可能走低，需求偏空 [3] - 库存方面，截至2025年12月21日，中国天然橡胶社会库存118.2万吨，环比增3万吨，增幅2.5%，深色胶和浅色胶库存均增加；截至12月26日，上期所RU仓单库存增加，20号胶仓单库存减少，库存偏空 [3] - 基差/价差方面，RU - 混合价差和RU - NR价差扩大，期现基差环比走扩，基差/价差为中性 [3] - 利润方面，泰国标胶利润环比缩窄，海南浓乳利润扩大，利润为中性 [3] - 估值方面，目前橡胶绝对价格处于中等偏上位置，整体估值仍处中等位置，估值为中性 [3] - 天气等方面，近期大宗商品整体偏多，市场资金看多情绪升温，下周泰国南部降雨预测增加或扰动供给端，天气等因素偏多 [3] - 投资观点为震荡，交易策略单边建议回落做多，套利建议多NR空RU [4][5] 期货及现货行情回顾 - 本周橡胶偏强反弹，基本面整体偏弱，但商品市场情绪偏多，资金风险偏好回升促成反弹，截至12月26日，RU主力收15780元/吨，周涨3.88%，20号胶主力收12755元/吨，周涨3.20% [9] - 现货价格反弹上涨，盘面持仓方面，RU持仓和NR持仓均增加，盘面价差方面，RU - NR价差扩大，RU2601 - RU2605价差缩窄 [12][26][33] 橡胶供需基本面数据 - 产区天气方面，泰国产区天气正常 [40] - 上游原料方面，胶水价格下跌，杯胶价格稳定 [50] - 主产国产量方面，11月份ANRPC累计产量1026万吨，同比降0.24% [62] - 主产国出口量方面，前11月ANRPC累计出口量884万吨，同比增0.73% [75] - 中国进口方面，1 - 11月份中国进口天然橡胶587.16万吨，同比增16.98%，11月进口量环比增加25.98%，泰国进口量居首且环比增40.31% [85][99] - 中游库存方面，国内社会库存继续增加，截至2025年12月21日，中国天然橡胶社会库存等均有不同程度增加 [101][109] - 下游轮胎需求方面，全钢胎开工率回落，半钢胎开工率回升，预计下周轮胎样本企业产能利用率可能走低 [110][116] - 下游轮胎库存方面，山东地区轮胎库存可用天数下降 [117] - 汽车及重卡方面，11月汽车销量增速缩窄，11月重卡销量同比大增 [121][131] - 轮胎出口方面，1 - 11月轮胎出口883万吨，同比增3.7%，累计增速收窄，出口金额增速普遍低于出口量增速 [132][139] - 成本利润方面，泰标生产利润和乳胶生产利润回升 [141] - 期现价差方面，混合期现价差扩大 [152]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工板块分为能源类、醇类、聚烯烃、橡胶、聚酯类、碱类和其他，为部分品种提供期权策略与建议，按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告[9] - 策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益[3] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2602最新价433，跌11，跌幅2.44%，成交量4.65万手，持仓量3.28万手[4] - 液化气PG2602最新价4084，涨21，涨幅0.52%，成交量5.64万手，持仓量6.92万手[4] - 甲醇MA2602最新价2144，涨1，涨幅0.05%，成交量13.12万手，持仓量5.34万手[4] - 乙二醇EG2602最新价3700，涨4，涨幅0.11%，成交量0.55万手，持仓量1.14万手[4] - 聚丙烯PP2602最新价6197，涨26，涨幅0.42%，成交量1.16万手，持仓量4.26万手[4] - 聚氯乙烯V2602最新价4587，涨68，涨幅1.50%，成交量2.59万手，持仓量5.56万手[4] - 塑料L2602最新价6327，涨33，涨幅0.52%，成交量1.08万手，持仓量4.91万手[4] - 苯乙烯EB2602最新价6756，涨75，涨幅1.12%，成交量45.00万手，持仓量34.19万手[4] - 橡胶RU2605最新价15775，涨25，涨幅0.16%，成交量34.05万手，持仓量18.59万手[4] - 合成橡胶BR2602最新价11615，涨125，涨幅1.09%，成交量19.61万手，持仓量6.45万手[4] - 对二甲苯PX2603最新价7290，跌200，跌幅2.67%，成交量61.32万手，持仓量27.99万手[4] - 精对苯二甲酸TA2602最新价5088，跌118，跌幅2.27%，成交量15.51万手，持仓量6.44万手[4] - 短纤PF2602最新价6508，跌110，跌幅1.66%，成交量22.39万手，持仓量18.52万手[4] - 瓶片PR2602最新价6012，跌126，跌幅2.05%，成交量6.63万手，持仓量1.23万手[4] - 烧碱SH2602最新价2190，涨18，涨幅0.83%，成交量7.13万手，持仓量2.41万手[4] - 纯碱SA2602最新价1148，涨4，涨幅0.35%，成交量5.71万手，持仓量2.91万手[4] - 尿素UR2602最新价1668，涨1，涨幅0.06%，成交量0.85万手，持仓量2.10万手[4] 期权因子 - 量仓PCR - 介绍持仓量PCR和成交量PCR含义，前者描述期权标的行情强弱，后者描述标的行情转折时机[5] - 展示各期权品种成交量、持仓量、量PCR、仓PCR及变化情况[5] 期权因子 - 压力位和支撑点 - 从看涨和看跌期权最大持仓量行权价看期权标的压力点和支撑点[6] - 列出各期权品种标的合约、平值行权价、压力点、支撑点、购最大持仓、沽最大持仓等信息[6] 期权因子 - 隐含波动率 - 介绍平值隐波率、加权隐波率等指标含义及计算方式[7] - 给出各期权品种平值隐波率、加权隐波率、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20、隐历波动率差等数据[7] 各品种期权分析及策略建议 原油期权 - 基本面：美国能源部数据公布延迟，美军拦截委内瑞拉油轮，哈萨克斯坦和中东出口下滑[8] - 行情分析：10月下跌后反弹，11月震荡后反弹又下跌，12月区间盘整后回落[8] - 期权因子研究：隐含波动率均值偏下，持仓量PCR低于0.70，压力位540，支撑位430[8] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头组合；现货多头套保构建多头领口策略[8] 液化气期权 - 基本面：供应无增量，PDH开工升高支撑价格[10] - 行情分析：9 - 12月呈震荡回落偏空头走势[10] - 期权因子研究：隐含波动率均值附近，持仓量PCR低于0.80，压力位4300，支撑位4000[10] - 策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合；波动性策略构建卖出偏空组合；现货多头套保构建多头领口策略[10] 甲醇期权 - 基本面：样本企业库存预计增加，外轮到港量高，港口库存或累积[10] - 行情分析：9 - 12月呈超跌反弹后回落走势[10] - 期权因子研究：隐含波动率历史均值附近，持仓量PCR低于0.60，压力位2300，支撑位2000[10] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头组合；现货多头套保构建多头领口策略[10] 乙二醇期权 - 基本面：港口库存和下游工厂库存天数上升，预期1月累库[11] - 行情分析：8月下旬以来弱势偏空，12月加速下跌后盘整[11] - 期权因子研究：隐含波动率均值偏上且上升，持仓量PCR低于0.60，压力位3800，支撑位3600[11] - 策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合；波动性策略构建做空波动率组合；现货多头套保构建多头领口策略[11] PVC期权 - 基本面：厂内库存减少，社会库存增加，整体库存减少，仓单数量下降[11] - 行情分析：7月下旬以来空头下行，12月超跌反弹[11] - 期权因子研究：隐含波动率均值偏下，持仓量PCR低于0.60，压力位5000，支撑位4300[11] - 策略建议：方向性策略和波动性策略无；现货多头套保构建多头领口策略[11] 橡胶期权 - 基本面：青岛库存中位，全乳产量受挤压，交易所仓单十年最低[12] - 行情分析：9 - 12月呈回暖上升走势[12] - 期权因子研究：隐含波动率回归均值附近，持仓量PCR低于0.60，压力位17000，支撑位14000[12] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性组合；现货套保策略无[12] PTA期权 - 基本面：聚酯负荷有降有升，PTA库存去化，一月检修量高[12] - 行情分析：9 - 12月呈超跌反弹短期偏强走势[12] - 期权因子研究：隐含波动率均值偏低，持仓量PCR高于1.00，压力位4750，支撑位4400[12] - 策略建议：方向性策略构建看涨期权牛市价差组合；波动性策略构建卖出偏多头组合[12] 烧碱期权 - 基本面：未提及 - 行情分析：未提及 - 期权因子研究：隐含波动率较高，持仓量PCR低于0.60，压力位2320，支撑位2000[13] - 策略建议：方向性策略构建熊市价差组合；波动性策略无；现货领口套保构建多头领口策略[13] 纯碱期权 - 基本面：厂内库存减少，库存可用天数下降[13] - 行情分析：9月中旬以来弱势震荡，12月中旬低位盘整[13] - 期权因子研究：隐含波动率历史偏高水平，持仓量PCR低于0.50，压力位1300，支撑位1100[13] - 策略建议：方向性策略构建熊市价差组合；波动性策略构建做空波动率组合；现货多头套保构建多头领口策略[13] 尿素期权 - 基本面：产量和产能利用率下降[14] - 行情分析：8 - 12月呈上方有压力的短期偏弱势走势[14] - 期权因子研究：隐含波动率历史均值偏低，持仓量PCR低于0.60，压力位1700，支撑位1640[14] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性组合；现货套保构建多头领口策略[14]

原油市场 - 周度油价先涨后跌，WTI 2月合约下跌1.61美元至56.74美元/桶，跌幅2.76%，布伦特2月合约下跌1.60美元至60.64美元/桶，跌幅2.57%，SC2602收于432.6元/桶，基本回吐周内涨幅 [2][29] - 全球石油市场供应宽松，2025年全球液体燃料消费量约为每天1.04亿桶，同比增长约每天110万桶，全球石油供应量达每天1.05亿桶，增速2.6% [3][30] - 西非原油销售困难反映供应过剩，截至12月18日约有2000多万桶尼日利亚原油未售出，安哥拉12月至1月出口计划中仍有五到六批货载未成交 [4][31] - 地缘政治方面，俄乌和平谈判仍需较长时间，美委关系紧张，美国拦截委内瑞拉油轮，但委内瑞拉原油装船量自12月11日以来达89万桶/日，较此前60万桶/日的低位有所回升 [2][3][6][30][33] - 国内原油产量持续增长，2025年海洋石油产量约6800万吨，同比增长约250万吨，约占全国石油增产量的八成 [3][30] 燃料油市场 - 高、低硫燃料油供应整体维持充裕，中东12月发货量预计在315万吨左右，环比减少180万吨，同比下降120万吨，12月俄罗斯高硫发货预计在155万吨左右，环比减少86万吨 [5][32] - 低硫方面，科威特Al-Zour炼厂一套装置重启，预计12月发货量在5万吨左右 [5][32] - 需求方面，中国高硫进口维持高位，11月高硫燃料油进口量约为110万吨，环比增加40万吨，12月目前进口量预计为105万吨，中国地炼常减压开工率为70.75%，较上周跌0.19个百分点 [5][32] - 市场结构上，亚洲低硫市场预计在1-2月保持供应充足，高硫市场则受安装脱硫塔的船舶数量增加推动，下游船用油销售走强，获得一定支撑 [7][34] 沥青市场 - 供应方面，2026年1月中国沥青产量预计210万吨左右，环比12月排产计划减少13万吨，环比下降6%，同比增加4万吨，同比上涨2% [8][35] - 需求方面，新一轮雨雪天气阻碍南北方市场需求，本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共40.4万吨，环比增加15.4%，国内69家样本改性沥青企业产能利用率为7.1%，环比减少0.6% [8][35] - 短期沥青价格或跟随油价波动，但相对强弱方面或强于原油和燃料油 [9][36] 橡胶市场 - 供给端，11月全球天胶产量料降2.6%至147.4万吨，天胶消费量料降1.4%至124.8万吨，前11个月，全球天胶累计产量料增2%至1337.5万吨，累计消费量料降1.7%至1393.2万吨 [10][37] - 2025年11月中国进口天然及合成橡胶合计79万吨，同比增加11%，1-11月累计进口757.2万吨，同比增加16.5% [10][37] - 需求端，本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为72.05%，较上周走高0.66个百分点，全钢胎开工负荷为61.95%，较上周走低2.19个百分点，全钢胎成品库存43.8天，周环比增加1.9天，半钢胎成品库存46.9天，周环比增加0.4天 [10][37] - 库存方面，截止12-26，天胶仓单9.393万吨，周环比增加6770吨，20号胶仓单5.796万吨，周环比下降1008吨 [11][38] 聚酯产业链 - PX价格持续上涨，至周五绝对价格环比上涨6.1%至919美元/吨CFR，周均价环比大幅上涨7.4%至902美元/吨CFR，中国PX开工负荷为88.2%，较上期增加0.1个百分点 [12][39] - PTA价格强势上行，现货周均价在5016元/吨，环比上涨8%，PTA开工负荷为72.5%，周环比下滑0.7个百分点，聚酯开工负荷90.4%，周环比下降0.7个百分点 [12][39] - 需求端面临压力，聚酯端涤丝三大厂计划减产，合计折算减产量在249.4万吨附近，其中包括POY 161万吨，FDY 88.3万吨 [12][39] - MEG方面，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在72.15%，11月乙二醇进口量为58万吨，同比增加6.1% [13][40] 聚烯烃市场 - 供应方面，PE产能利用率因临时检修小幅下降，PP产量因装置停车下降，预计下周产量将增加，产能利用小幅回升 [13][40] - 需求方面，PE下游制品平均开工率较前期下降0.6%，其中农膜开工率下降1.3%，PP方面包装等主流领域需求乏力，塑编行业订单下滑 [14][41] - 原料成本方面，布伦特原油现货价格环比上升3.23%至63.23美元/桶，石脑油价格环比上升0.89%至540.79美元/吨，动力煤价格环比下降5.02%至695.80元/吨 [14][41] PVC市场 - 供应方面，聚氯乙烯企业开工率环比下降0.19%至77.23%，总产量环比下降0.19%至47.56万吨 [15][42] - 需求方面，下游企业开工率环比下降1.92%至44.52%，其中管材开工率下降3.72%至36.20%，型材开工率下降2.74%至30.57% [15][42] - 库存方面，总库存环比下降2.28%至82.00万吨，企业库存环比下降6.79%至30.62万吨，社会库存环比上升0.63%至51.38万吨 [15][42] - 原料方面，动力煤价格环比下降5.02%至695.80元/吨，电石价格环比下降5.28%至2330.00元/吨 [15][42] 甲醇市场 - 供应方面，国内有检修装置复产导致产能利用率上涨，港口本周外轮到港49.83万吨 [18][45] - 需求方面，华东、西北MTO企业负荷稍降，行业周均开工下降，后期个别企业延续降负荷状态 [18][45] - 库存方面，内地供应充裕且需求转弱导致库存小幅增加，港口到港量大幅增加但MTO装置降负导致港口库存回升 [18][45] 纯碱市场 - 期货价格底部反弹，主力05合约收盘价1200元/吨，较上周五上涨1.87%，现货方面沙河地区重碱送到价格上涨11元/吨至1141元/吨 [19][46] - 供应水平继续回落，行业开工率、产量分别下降1.09个百分点、1.32%至81.65%、71.18万吨，企业库存较上周四下降4.06%至143.85万吨 [19][46] - 需求表现分化，下游浮法玻璃、光伏玻璃日熔量本周环比分别下降600吨/天、200吨/天，纯碱刚需受压制 [20][47] - 政策层面，国家发展改革委发文推动传统产业优化提升，引发市场对纯碱产业结构优化预期加强 [20][47] 尿素市场 - 期货价格底部反弹，主力05合约收盘价1735元/吨，较上周五上涨2.18%，山东、河南地区现货市场价格分别上涨20元/吨和30元/吨至1730元/吨和1710元/吨 [21][22][48][49] - 供应水平低位波动，周五尿素行业日产量19.32万吨，较上周五的18.73万吨提升3.15% [22][49] - 企业库存持续去化，本周尿素企业库存106.89万吨，周环比下降9.39% [22][49] - 市场关注印度最新一轮国际尿素招标结果及我国出口政策变化，这将成为未来2-3周市场核心关注点 [23][50] 玻璃市场 - 期货价格底部震荡，主力05合约收盘价1057元/吨，周度涨幅0.96%，现货市场均价下跌10元/吨至1076元/吨 [24][51] - 供应方面，在产日熔量15.45万吨，较上周下降600吨/天，春节前仍有3700吨日熔量产线存在冷修计划 [24][51] - 库存方面，企业库存5862.3万重箱，周环比小幅提升0.11%，处于五年第二高位 [24][51] - 需求方面，本周玻璃表观消费量109.28万吨，周环比提升2.57%，但下游深加工订单匮乏，刚需消耗量仍受压制 [24][51] - 政策层面同样引发市场对玻璃行业未来产能结构优化、绿色发展等预期加强 [25][52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个金融、商品市场进行行情分析并给出策略建议，涵盖股指、国债、贵金属、有色金属等多个领域，指出市场受政策、供需、资金等多因素影响，各品种走势和投资策略差异较大，如股指中长期逢低做多，国债短期震荡，部分有色金属和农产品有上涨或反弹机会，能源化工类品种表现不一，需关注各品种基本面和市场情绪变化[4][7][9]。 各行业总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：央行健全“长钱长投”制度，商业火箭企业上市规则细化，首批L3级自动驾驶汽车上路，国际金银创新高，COMEX黄金期货等涨超1%，白银期货等涨超10% [2] - 策略观点：年底资金兑现收益致市场有不确定性，但政策支持资本市场，中长期逢低做多 [4] 国债 - 行情资讯：周五TL主力合约等收涨，1 - 11月工业企业利润同比增0.1%，2026年继续实施积极财政政策，央行周五净投放368亿元 [5][6] - 策略观点：11月经济数据有喜有忧，货币政策有降息预期，资金面平稳，短期债市震荡，关注供需修复和反弹行情 [7] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银等上涨，美国宽财政预期增强驱动金价上涨，特朗普或采取宽财政手段 [8] - 策略观点：当前贵金属加速上涨，明年1月或回调但上涨周期未结束，建议择机止盈多单，不新开单，给出沪金、沪银运行区间 [9] 有色金属类 铜 - 行情资讯：供应端扰动和贵金属上涨推动沪铜突破10万关口，上期所库存增加，现货贴水扩大，精废铜价差扩大 [11] - 策略观点：美国金融市场等因素强化铜上行趋势，供应紧张但需关注库存对涨势的抑制，给出沪铜、伦铜运行区间 [12] 铝 - 行情资讯：宏观情绪和贵金属、铜价带动铝价震荡上冲，沪铝持仓和仓单增加，国内库存有变化，现货成交疲软 [13] - 策略观点：铝价偏高需求淡季库存增加，但低库存格局未改，有望进一步上涨，给出沪铝、伦铝运行区间 [14] 锌 - 行情资讯：上周五沪锌指数收涨，单边持仓、基差等有数据，上期所库存和社会库存有变化 [15][16] - 策略观点：锌矿显性库存下滑，锌冶利润止跌企稳，国内去库，LME有注册仓单，基本面偏弱但有补涨风险 [17] 铅 - 行情资讯：上周五沪铅指数收涨，单边持仓、基差等有数据，上期所库存和社会库存去库 [18] - 策略观点：原生铅供应宽松，再生铅供应收缩，下游需求下滑，供需双弱但库存低，铅价偏强运行，警惕贵金属资金离场冲击 [18] 镍 - 行情资讯：周五镍价反弹，现货升贴水和成本端价格持稳，镍铁价格上涨 [19] - 策略观点：镍过剩压力大，但受印尼征税影响底部或现，短期观望，给出沪镍、伦镍运行区间 [19] 锡 - 行情资讯：12月26日沪锡主力合约上涨，云南和江西冶炼厂开工率有情况，需求端有变化，现货成交冷淡 [20][21] - 策略观点：需求疲软供给有好转预期，但库存低议价能力有限，价格随市场波动，观望为主，给出运行区间 [21] 碳酸锂 - 行情资讯：上周五五矿钢联碳酸锂现货指数等上涨，合约收盘价上涨，锂精矿报价上涨 [22] - 策略观点：天齐锂业等因素利于现货估值修复，盘面多头趋势延续，短期注意波动风险，观望，给出运行区间 [22] 氧化铝 - 行情资讯：12月26日氧化铝指数上涨，持仓增加，基差、海外价格等有数据，期货仓单减少，矿端价格持平 [23] - 策略观点：雨季后矿价或下行，冶炼产能过剩，关注供给收缩政策，短期观望，给出运行区间 [24][25] 不锈钢 - 行情资讯：周五不锈钢主力合约收跌，单边持仓减少，现货价格有变化，原料价格持平，期货和社会库存下降 [26] - 策略观点：受印尼政策推动价格走强，供应到货有限，成本端镍铁坚挺，终端需求淡，政策预期好或推动价格上行，逢低布局多单 [27] 铸造铝合金 - 行情资讯：周五铸造铝合金价格冲高回落，持仓和成交量有变化，仓单减少，合约价差扩大，库存减少 [28] - 策略观点：成本端坚挺，供应有扰动，需求一般，价格震荡偏强 [29] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢主力合约下跌，注册仓单增加，持仓减少，现货价格下降；热轧板卷主力合约上涨，注册仓单不变，持仓减少，现货价格有变化 [31] - 策略观点：成材价格底部震荡，螺纹钢产量微增表需回落，热轧卷板产量回落需求走强，库存矛盾缓解，北京松绑购房政策或助地产去库存，钢价维持底部震荡，冬储意愿弱，关注“双碳”政策影响 [32] 铁矿石 - 行情资讯：上周五铁矿石主力合约收涨，持仓增加，现货基差有数据 [33] - 策略观点：海外发运量下降，需求维稳，钢厂盈利率改善，港口库存累库，钢厂库存低位，价格震荡运行，注意市场氛围影响 [34] 玻璃纯碱 - 玻璃 - 行情资讯：周五玻璃主力合约收跌，华北大板等报价持平，库存增加，持仓有变化 [35] - 策略观点：市场进入淡季，交投清淡，供应收缩影响有限，需求疲弱，缺乏驱动，成本下降，短期弱势运行，观望 [36] - 纯碱 - 行情资讯：周五纯碱主力合约收平，沙河重碱报价上涨，库存有变化，持仓有变化 [37] - 策略观点：供应充裕，需求疲软，成本支撑有限，供需矛盾未缓解，产能将投产，反弹力度有限 [37] 锰硅硅铁 - 行情资讯：12月26日锰硅、硅铁主力合约收跌，现货市场报价有数据，盘面价格窄幅震荡，成交和持仓缩量 [38][39] - 策略观点：市场多头情绪蔓延，注意黑色板块补涨风险，锰硅供需不理想但因素已计入价格，硅铁供求平衡有改善，未来行情受市场情绪和成本、供给因素影响，关注锰矿和“双碳”政策 [40][41] 工业硅&多晶硅 - 工业硅 - 行情资讯：上周五工业硅期货主力合约上涨，持仓增加，现货市场报价持平，基差有数据 [42] - 策略观点：价格震荡偏强，供给端改善有限，需求侧支撑走弱，可能累库，价格跟随波动，注意西北供给扰动 [43] - 多晶硅 - 行情资讯：上周五多晶硅期货主力合约下跌，持仓减少，现货市场报价有变化，交易所调整交易规则 [44] - 策略观点：受交易所监管影响情绪降温，1月产量或降，产业链提价有支撑，关注终端需求，期货价格震荡，关注现货成交 [45] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：胶价震荡偏强，冬储买盘是利多，多空观点不同，轮胎开工率有变化，库存增加，现货价格有变化 [47][48][49] - 策略观点：胶价震荡偏强，基本面驱动不明显，技术偏多，中性偏多思路，短线操作，持有买RU2605空RU2609对冲 [50] 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货收跌，相关成品油主力期货收涨，新加坡油品库存有变化 [51] - 策略观点：地缘溢价消散，OPEC增产低且未放量，油价不宜看空，低多高抛，测试OPEC出口意愿，短期观望 [52] 甲醇 - 行情资讯：区域现货和主力期货价格有变动，MTO利润有数据 [53] - 策略观点：利多兑现后盘整，港口库存去化但后续压力大，供应高位，基本面有压力，低位整理，单边观望 [54] 尿素 - 行情资讯：区域现货和主力期货价格有变动，基差有数据 [55] - 策略观点：盘面震荡走高，需求好转，出口集港，供应季节性回落，供需改善，下方有支撑，低估震荡筑底，关注出口和淡储需求、气头停车和成本支撑，逢低多配 [56] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：基本面成本端、期现端、供应端、需求端数据有变化 [57] - 策略观点：纯苯基差缩小，苯乙烯基差走弱，苯乙烯非一体化利润中性偏低，估值可修复，成本供应宽，供应开工上行，库存有变化，截止明年一季度前可做多非一体化利润 [58] PVC - 行情资讯：PVC05合约上涨，现货价格、基差、价差有变化，成本端价格有数据，开工率和库存有变化 [59] - 策略观点：企业利润低，供给产量高，下游内需淡季，出口有压力，成本下跌，供强需弱，短期反弹，中期逢高空配 [60] 乙二醇 - 行情资讯：EG05合约上涨，现货价格、基差、价差有变化，供给端和下游负荷有变化，装置有情况，进口到港和港口库存有数据，估值和成本有数据 [61] - 策略观点：产业负荷偏高，进口回落有限，港口累库，需减产改善供需，估值中性偏低，短期反弹，中期压缩估值 [62] PTA - 行情资讯：PTA05合约上涨，现货价格、基差、价差有变化，负荷和装置有情况，下游负荷和装置有变化，库存去库，估值和成本有数据 [64] - 策略观点：供给短期高检修，需求聚酯化纤利润压力大且淡季负荷下降，预期短期去库后春节累库，加工费修复，PXN反弹，短期注意回调，中期逢低做多 [65] 对二甲苯 - 行情资讯：PX03合约上涨，价格、基差、价差有变化，负荷和装置有情况，进口和库存有数据，估值成本有数据 [66] - 策略观点：PX负荷高位，下游PTA检修多，预期检修季前小幅累库，估值上升，明年供需偏强，短期注意回调，中期逢低做多 [67] 聚乙烯PE - 行情资讯：主力合约和现货价格上涨，基差走弱，上游开工和库存有变化，下游开工率下降，价差扩大 [68] - 策略观点：OPEC+计划暂停增产，原油或筑底，现货价格上涨，估值向下空间有限，但仓单压制盘面，供应库存去化，需求淡季，长期逢低做多LL5 - 9价差 [69][70] 聚丙烯PP - 行情资讯：主力合约价格上涨，现货价格不变，基差走弱，上游开工和库存有变化，下游开工率下降，价差扩大 [71] - 策略观点：成本端供应过剩，供应计划产能压力大，需求季节性震荡，库存压力高，仓单多，明年一季度成本格局转变或支撑盘面 [72] 农产品类 生猪 - 行情资讯：周末猪价大幅收涨，养殖端缩量挺价，二次育肥入场，猪源供应减少，收购难度大，预计今日猪价稳中有涨 [74] - 策略观点：集团缩量和二育入场使现货强势或短期持续，但供需偏紧是结构性的，近月反弹后抛空，远月留意支撑 [75] 鸡蛋 - 行情资讯：周末蛋价有稳有涨，前期蛋价低，元旦临近贸易商补货，节后蛋价或回落 [76][77] - 策略观点：现货惜售，消费备货，淘鸡进行，市场预期改善，但供应压力大，近端反弹抛空，远端留意压力 [78] 豆菜粕 - 行情资讯：上周五CBOT大豆收跌，周末国内豆粕现货下跌，本周油厂大豆压榨量预计增加，南美天气需关注，大豆到港成本震荡 [79] - 策略观点：全球大豆供应下降，进口成本有底部，国内库存偏大但去库加快，豆粕震荡运行 [80] 油脂 - 行情资讯：马棕产量和出口数据有变化，印度植物油进口量下降，印尼计划罚款，国内油脂反弹，基差有数据 [81] - 策略观点：一季度棕榈油价格取决于产量和出口数据，观察高频数据，短线操作 [82][83] 白糖 - 行情资讯：周五郑糖期货偏强震荡，现货价格有变化，11月进口食糖等数据有变化，巴西、印度糖产量有数据 [84][85] - 策略观点：原糖跌破巴西乙醇折算价，明年4月后巴西或下调甘蔗制糖比例，2月北半球收榨后国际糖价或反弹，国内进口糖源减少，短线反弹 [86] 棉花 - 行情资讯：周五郑棉期货增仓上涨，现货价格上涨，基差有数据，新疆棉花种植面积或调减，11月进口棉花数据有变化，纺纱厂开机率和商业库存有数据 [87][88] - 策略观点：新疆种植面积调减预期已存在，价格波动或放大，基本面供需平衡，走势较强，短线博弈难，回调做多 [89]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油价短期不宜过于看空，维持低多高抛区间策略，当前需测试OPEC出口挺价意愿，建议短期观望 [3] - 甲醇基本面有压力，预计低位整理，单边建议观望 [5] - 尿素供需改善，下方空间有限，低估值下预计震荡筑底，低价可逢低多配 [9] - 橡胶目前中性偏多思路，建议短线操作，买RU2601空RU2609对冲建议持仓 [15] - PVC基本面较差，短期情绪带动反弹，中期在行业实质性大幅减产前逢高空配 [17] - 截止明年一季度前可做多苯乙烯非一体化利润 [20] - 聚乙烯可逢低做多LL5 - 9价差 [23] - 聚丙烯待明年一季度成本端供应过剩格局转变或对盘面有支撑 [25] - PX短期注意回调风险，中期关注逢低做多机会 [28] - PTA短期注意回调风险，中期关注逢低做多机会，把握节奏 [30] - 乙二醇供需格局需加大减产改善，中期需压缩估值 [32] 根据相关目录分别总结 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货收跌1.20元/桶，跌幅0.27%，报441.80元/桶；高硫燃料油收涨18.00元/吨，涨幅0.73%，报2491.00元/吨；低硫燃料油收涨5.00元/吨，涨幅0.17%，报3017.00元/吨。新加坡汽油、柴油累库，燃料油、总成品油去库 [2] - 策略观点：虽地缘溢价消散，OPEC增产但量级低且供给未放量，油价短期不宜看空，维持低多高抛区间策略，当前需测试OPEC出口挺价意愿，建议短期观望 [3] 甲醇 - 行情资讯：区域现货江苏变动 - 25元/吨等；主力合约变动 - 1元/吨，报2161元/吨，MTO利润报40元 [4] - 策略观点：利多兑现后盘面盘整，港口库存去化但后续压力仍在，供应高位，基本面有压力，预计低位整理，单边建议观望 [5] 尿素 - 行情资讯：区域现货山东变动10元/吨等，总体基差报 - 30元/吨；主力合约变动5元/吨，报1740元/吨 [7] - 策略观点：盘面震荡走高，储备需求和复合肥开工带动需求好转，企业预收走高，出口集港慢，港口库存走高，供应季节性回落，供需改善，下方有支撑，低估值下预计震荡筑底，低价可逢低多配 [9] 橡胶 - 行情资讯：商品普涨，胶价较大上涨，冬储买盘需求是利多。多空观点分歧，多头因天气、季节性、需求预期看多，空头因宏观、需求淡季等因素看跌。山东轮胎企业全钢胎开工负荷64.66%，半钢胎开工负荷72.76%，半钢轮胎库存增加。中国天然橡胶社会库存总量115.2万吨，环比增加2.9万吨。现货价格有变动 [11][12][13] - 策略观点：目前中性偏多思路，建议短线操作，买RU2601空RU2609对冲建议持仓 [15] PVC - 行情资讯：PVC05合约上涨75元，报4832元，基差 - 332元/吨，5 - 9价差 - 130元/吨。成本端部分价格无变动，整体开工率77.2%，环比下降0.2%，下游开工44.5%，环比下降0.9%，厂内库存30.6万吨，社会库存106万吨 [15] - 策略观点：企业综合利润低，供给端产量高，下游内需淡季，出口有淡季压力，成本端电石下跌、烧碱偏弱，基本面差，短期情绪带动反弹，中期逢高空配 [17] 纯苯、苯乙烯 - 行情资讯：纯苯现货、期货价格无变动，基差缩小；苯乙烯现货、期货价格上涨，基差走弱。上游开工率70.7%，上涨1.57%，江苏港口库存13.93万吨，累库0.46万吨，需求端三S加权开工率40.60%，下降1.67% [19] - 策略观点：苯乙烯非一体化利润中性偏低，估值向上修复空间大，成本端纯苯开工中性震荡，供应偏宽，苯乙烯开工上行，港口库存累库，需求端开工率下降，截止明年一季度前可做多苯乙烯非一体化利润 [20] 聚烯烃 聚乙烯 - 行情资讯：主力合约收盘价6465元/吨，上涨75元/吨，基差 - 115元/吨，走弱50元/吨。上游开工82.66%，环比上涨0.05%，生产企业库存45.86万吨，环比去库2.92万吨，贸易商库存3.25万吨，环比去库0.32万吨，下游平均开工率42%，环比下降0.45%，LL5 - 9价差 - 31元/吨，环比扩大2元/吨 [22] - 策略观点：OPEC + 计划暂停产量增长，原油价格或已筑底，聚乙烯现货价格上涨，PE估值向下空间有限，但仓单数量高压制盘面，供应端产能少，库存高位去化，需求端季节性淡季，可逢低做多LL5 - 9价差 [23] 聚丙烯 - 行情资讯：主力合约收盘价6292元/吨，上涨26元/吨，基差 - 42元/吨，走弱26元/吨。上游开工76.92%，环比下降0.32%，生产企业库存53.33万吨，环比去库0.45万吨，贸易商库存18.72万吨，环比去库1.11万吨，港口库存6.87万吨，环比累库0.12万吨，下游平均开工率53.8%，环比下降0.19%，LL - PP价差173元/吨，环比扩大49元/吨 [24] - 策略观点：成本端预计全球石油库存回升，供应过剩扩大，供应端产能压力大，需求端开工率季节性震荡，库存压力高，仓单数量高，待明年一季度成本端格局转变或对盘面有支撑 [25] 聚酯 PX - 行情资讯：PX03合约上涨198元，报7556元，基差 - 103元，3 - 5价差0元。中国负荷88.2%，环比上升0.1%，亚洲负荷79.5%，环比上升0.6%，部分装置有停车、重启情况。PTA负荷72.5%，环比下降0.7%，部分装置有重启、降负等情况。12月中上旬韩国PX出口中国28.3万吨，同比上升0.8万吨，10月底库存407.4万吨，月环比上升4.8万吨，PXN为361美元，韩国PX - MX为154美元，石脑油裂差87美元 [27] - 策略观点：PX负荷维持高位，下游PTA检修多，预期检修季前小幅累库，估值上升，明年与下游PTA供需偏强，短期注意回调风险，中期关注逢低做多机会 [28] PTA - 行情资讯：PTA05合约上涨128元，报5280元，基差 - 65元，5 - 9价差130元。PTA负荷72.5%，环比下降0.7%，部分装置有重启、降负等情况，下游负荷90.4%，环比下降0.7%，部分装置有停车、重启、投产等情况，12月19日社会库存210万吨，环比去库5万吨，PTA现货加工费上涨72元，至286元，盘面加工费持平，至325元 [29] - 策略观点：供给端短期高检修，需求端聚酯化纤利润压力大且负荷将下降，瓶片负荷难上升，预期短期去库后春节累库，估值修复，短期注意回调风险，中期关注逢低做多机会，把握节奏 [30] 乙二醇 - 行情资讯：EG05合约上涨28元，报3846元，基差 - 8元，5 - 9价差 - 73元。供给端负荷73.3%，环比上升1.4%，部分装置有负荷变动、停车、重启等情况，下游负荷90.4%，环比下降0.7%，部分装置有停车、重启、投产等情况，进口到港预报11.8万吨，华东出港12月25日0.9万吨，港口库存71.6万吨，环比累库3万吨，石脑油制利润为 - 969元，国内乙烯制利润 - 1052元，煤制利润123元，成本端乙烯持平，榆林坑口烟煤末价格回落 [31] - 策略观点：国外装置负荷意外检修量上升，国内检修量下降不足，整体负荷偏高，进口1月预期回落幅度有限，港口累库延续，中期新装置投产有压利润降负预期，供需格局需加大减产改善，估值同比中性偏低，短期海外检修带动反弹，中期需压缩估值 [32]

核心观点 - 宏观政策环境积极，国内财政政策将更加积极，货币政策预计宽松，为市场提供支撑 [1][12] - 美国通胀数据低于预期，就业数据疲软，强化了美联储降息预期，流动性宽松预期提振贵金属等资产价格 [2][18] - 人民币兑美元升值，海外资金有望回流，推动中国资产重估 [3][11] - 多个大宗商品因供应紧张、需求预期或政策因素而表现强势，尤其是贵金属、铜、碳酸锂等品种 [2][4][18][19][22] 重点品种分析 贵金属 - 现货白银快速拉升，继续刷新历史新高，伦敦银单日上涨7.52美元，涨幅达10.47% [2][10] - 美国11月CPI同比2.7%，核心CPI同比2.6%，均低于预期，为降息提供空间 [2][18] - 美国11月新增非农就业人口6.4万人，但失业率上行至4.6%，疲软就业数据支持美联储继续降息 [2][18] - 长期来看，美元信用动摇、央行购金等因素支撑稳固，贵金属长期上行趋势不改 [2][18] 股指 - 上一交易日A股市场成交额2.18万亿元，融资余额增加37.76亿元至25284.993亿元 [3][11] - 在制度完善、资金扩容、产业赋能等多重利好下，A股长牛慢牛格局有望巩固，形成“政策托底、资金护航、产业驱动”的三重共振 [3][11] - 国家发改委推动传统产业优化提升，供给侧改革可能推升大宗商品价格并带动资源型股票上涨 [3][11] - 12月以来人民币加速升值，离岸人民币汇率曾一度升穿7.0关口，海外资金有望回流推动中国资产重估 [3][11] 铜 - 周末夜盘铜价收涨超2%，再创历史新高 [4][19] - 精矿供应延续紧张，冶炼利润处于盈亏边缘，矿供应扰动导致全球铜供求预期转向缺口 [4][19] - 下游需求分化：电力投资稳定，汽车产销正增长，家电产量负增长，地产持续疲弱 [4][19] 碳酸锂 - 碳酸锂主力合约继续创新高，终端需求保持强劲 [22] - 2025年11月国内动力电池装车量同比增长39.2%，储能市场维持高景气度 [22] - 周度产量环比增加47吨至22045吨，但周度库存环比减少1044吨至110425吨，维持小幅去化 [22] - 市场对2026年一季度需求有“淡季不淡”的预期，总体方向判断向上 [22] 品种观点汇总（基于表格） - **偏多品种**：股指(IH、IF、IC、IM)、国债(TF、TS)、橡胶、螺纹、热卷、铁矿、铝、碳酸锂、棉花、白糖、玉米 [6] - **偏空品种**：原油、甲醇、苹果、集运欧线 [6] 当日主要新闻 国际新闻 - 美国总统特朗普表示美军对委内瑞拉工厂进行秘密打击，并称此举使毒品交易量下降97% [6] 国内新闻 - 国务院国资委强调坚定不移做强做优做大国有企业和国有资本，确保质的有效提升和量的合理增长 [7] 行业新闻 - 五矿资源批准博茨瓦纳Khoemacau铜矿扩建项目，旨在将年产能提升至13万吨铜精矿含铜，伴生银年产量超400万盎司 [8] 外盘市场表现 - **伦敦金现**：上涨53.11美元至4532.51美元/盎司，涨幅1.19% [10] - **伦敦银**：上涨7.52美元至79.33美元/盎司，涨幅10.47% [10] - **ICE布油连续**：下跌1.48美元至60.80美元/桶，跌幅2.38% [10] - **富时中国A50期货**：上涨50点至15434点，涨幅0.33% [10] - **LME铜、铝、锌、镍**：价格与前一日持平 [10] 其他品种早盘评论摘要 金融类 - **国债**：普遍上涨，10年期国债活跃券收益率下行至1.835%，市场资金面保持宽松，对2026年初出台宽松政策预期增强 [12] 能源化工类 - **原油**：夜盘下跌2.44%，沙特10月原油日均出口量增至710万桶，创2023年4月以来新高，整体向下趋势难改 [13] - **甲醇**：夜盘上涨0.23%，沿海甲醇库存宽幅上升至146.3万吨，环比上升14.45万吨，短期震荡偏弱 [14] - **橡胶**：天然橡胶期货上涨，国内产区停割，供应端弹性减弱，预计短期走势偏强 [15] 金属类 - **铝**：夜盘沪铝上涨0.6%，供应端未见明显扰动，需求整体尚可，中长期建议保持乐观 [21] - **锌**：夜盘锌价收涨，精矿供应阶段性紧张，需关注有色整体市场情绪 [19] 黑色类 - **钢材**：钢价区间窄幅波动，供需双弱，但受益于宏观预期向好，短期存反弹动力，中期偏弱 [24] - **铁矿石**：价格小幅震荡，钢厂检修增多，按需采购，预计短期延续震荡略偏强运行 [25] 农产品类 - **棉花**：价格不断刷新高点，新棉销售进度快，减产调控消息支撑价格走势偏强 [29] - **白糖**：郑糖有企稳回暖迹象，生产成本对盘面有支撑，预计短期有一定上行空间但有限 [28] 航运指数 - **集运欧线**：SCFI欧线报1690美元/TEU，环比上涨157美元，反映2026年第一周船司提涨，岁末年初运价拐点尚未明确 [30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年天然橡胶盘面价格预计震荡筑底，中枢缓升，合成橡胶整体走势预计弱于天然橡胶 [51] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 2025年橡胶盘面全年宽幅震荡，年初供应紧张推至年内高位，4月初受美国“对等关税”冲击全线大跌，后宏观冲击淡化，供需主导，缺乏突出矛盾，震荡运行为主 [5] 基本面情况 天然橡胶 - 原料价格区间震荡，2025年上半年因供应增加预期和美对等关税政策扰动价格高位松动，下半年受天气和地缘冲突影响止跌企稳；2026年主产国供应弹性降低，长期供应潜力下降或为价格提供重心上移基础，中短期波动围绕产区天气、下游开工及库存变化 [8] - 2025年前11个月全球天胶累计产量料增2%至1337.5万吨，累计消费量料降1.7%至1393.2万吨；2025年产量料同比增1.3%至1489.2万吨，消费量料同比增0.8%至1556.5万吨，供需差缓和压制价格向上弹性 [10] - 2025年1 - 11月中国天然橡胶累计进口量达587.16万吨，累计同比增长16.98%，科特迪瓦进口量显著增长；2026年传统主产区供应弹性降低，进口量增长空间受限，新兴产区有望弥补部分缺失量 [13] - 2025年天然橡胶库存呈“上半年累积，下半年去化，年末再累积”规律，整体库存维持偏高水平，反映短期供需矛盾加剧；预计2026年库存延续周期性波动，总量压力或降低，不同胶种和仓库类型库存表现将分化 [21] 合成橡胶 - 近几年民营顺丁橡胶行业产能逐步增长，截至2025年6月产能增至207.2万吨/年，2025年1 - 11月产量为142.1271万吨，较去年同期增长25.03%；预计2026年仍有新增产能释放，产量继续增加但增速可能下滑，价格以成本定价为主 [27] - 2025年丁二烯年内产能集中投放，市场从“紧平衡”转向供应宽松甚至阶段性过剩，库存突破8万吨高位压制价格；2026年上半年市场消化2025年四季度新增产量，供应压力仍在但增速边际放缓 [28][29] - 2025年中国顺丁橡胶进出口格局从净进口国变为净出口国，1 - 11月出口总量为286945.26吨，较去年同期增长72275.63吨，出口目的地高度集中于东南亚；2026年这一趋势预计继续，提供稳定海外需求 [33] - 2025年样本厂内及贸易商库存中枢较往年上移，截至12月26日，厂内库存为28850吨，较去年同期增长9.49%，贸易商库存为5690吨，较去年同期增长22.89%；预计2026年库存中枢继续缓慢上移，但难持续快速累积 [36] 轮胎 - 全钢胎企业库存降至低位，截至11月底厂内库存为319万条，较去年同期减少2.39%，社会库存增加，截至11月底为6.38万条，较去年同期增加6.69%，实际产量受有效需求刚性约束，未来提升取决于国内终端需求回暖 [37] - 半钢胎产能投放，库存高企，截至11月底厂内库存为1051万条，较去年同期增长18.56%，企业产能利用率下滑，截至12月底维持在70.36%，较去年同期下降8.37%；2026年产能利用率上行空间受限 [41] - 2025年1 - 11月卡客车轮胎累计出口量444.50万吨，累计同比增长5.64%，小客车轮胎累计出口量296.37万吨，累计同比回落0.67%；2026年欧盟对华半钢胎反倾销终裁预计7月落地，直接从中国出口的轮胎总量增长承压，可能持平或小幅下滑 [45] EUDR政策情况 - 大中型企业自2026年12月30日起适用，小微运营商自2027年6月30日起适用，仅“首次将产品投放欧盟市场的运营商”需提交尽职调查声明，小微运营商流程简化，欧盟委员会需在2026年4月30日前完成对EUDR法案实施影响的全面评估 [48] - 对天然橡胶直接影响是合规成本大幅增加，增加供应链成本，对小农户和中小型企业构成巨大压力 [48] 后市研判 - 2026年天然橡胶盘面价格预计震荡筑底，中枢缓升，供给端全球供应增速放缓但原料价格上涨或刺激割胶强度，新兴产区产量增长或对冲主产国减产，需求端国内产业政策支撑配套胎需求，外需面临挑战 [51] - 合成橡胶在成本下行和供应宽松压力下，市场可能延续偏弱格局 [51] - 产业方面关注天然橡胶主产区天气情况，宏观政策方面关注海外主要经济体货币政策和全球贸易摩擦程度 [51]

橡胶板块市场表现 - 2023年12月26日，橡胶板块整体表现疲软，较上一交易日下跌2.46% [1] - 当日上证指数上涨0.1%至3963.68点，深证成指上涨0.54%至13603.89点，橡胶板块表现显著弱于大盘 [1] - 板块内个股普跌，领跌股为天铁科技，其股价单日大幅下跌13.43% [1][2] 板块个股涨跌情况 - 在列出的20只个股中，仅3只上涨，17只下跌，显示板块整体承压 [1][2] - 涨幅居前的个股为远翔新材（上涨1.25%）、黑猫股份（上涨0.33%）和科隆新材（上涨0.06%） [1] - 跌幅居前的个股除天铁科技外，还包括彤程新材（下跌3.21%）、科强股份（下跌2.31%）和阳谷华泰（下跌2.22%） [2] 板块资金流向 - 当日橡胶板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出金额为2.82亿元 [2] - 游资与散户资金则呈现净流入，金额分别为9479.38万元和1.87亿元 [2] - 在具体个股中，远翔新材获得主力资金净流入724.19万元，净占比为7.61%，表现相对强势 [3] - 天铁科技在股价大跌的同时，其主力资金流向数据未在提供的表格中明确显示，但板块整体主力资金流出表明其可能面临较大的抛压 [1][2] 重点公司交易情况 - 天铁科技成交量异常放大，达119.37万手，成交额为7.37亿元，股价大跌伴随高成交，显示市场关注度极高且抛售压力巨大 [2] - 科创新材成交额居前，达10.02亿元，但股价下跌1.75% [2] - 彤程新材成交额也较高，为9.26亿元，股价下跌3.21% [2] - 部分公司如龙星科技、海达股份虽股价下跌，但仍获得主力资金小幅净流入 [3]

瑞达期货研究院 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 4、期权市场分析 「周度要点小结」 「2025.12.26」 合成橡胶市场周报 研究员：林静宜 期货从业资格号F03139610 期货投资咨询证书号Z0021558 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 业务咨询 添加客服 策略建议： br2602合约短线预计在11150-12000区间波动。 3 行情回顾：本周国内顺丁橡胶供应延续高位水平，除茂名石化与独山子石化装置停车外，其他顺 丁橡胶装置负荷处于高位水平，供应延续充足局面。山东市场顺丁橡胶价格进一步走高，现货价 格区间在10600-11300元/吨。中石化化销BR9000出厂价格在11100元/吨，中石油各销售公司 BR9000出厂价格在11100-11400元/吨。 行情展望：近期国内顺丁装置停车较少，供应延续高位，本周价格重心小幅抬升，市场成交集中 于套利商低价采购，贸易商谨慎挺价，但终端采购仍处于偏弱局面，生产企业库存水平提升，贸 易企业库存部分下降，主流供价上调对顺丁橡胶市场价格存在底部支撑，但现货资源充足及临近 年末产销压力影响下，生产企业库存预计维持高位，贸易企业库存预计小 ...

天然橡胶现货市场价格动态 - 12月25日 杯胶价格为51.00泰铢/千克 较前一日上涨0.73泰铢/千克 胶乳价格为54.70泰铢/千克 较前一日下跌0.50泰铢/千克 海南民营胶水价格为14600元/吨 价格持平 青岛保税区泰标价格为1880美元/吨 较前一日上涨15美元/吨 泰混价格为14800元/吨 较前一日上涨50元/吨 [1] - 12月26日 越南产SVR3L天然橡胶在上海市场报价为15600元/吨 海南宝岛产SCRWF级别天然橡胶在上海市场报价为15600元/吨 在山东青岛市场报价为15350元/吨 云南宝岛产SCRWF级别天然橡胶在上海市场报价为15450元/吨 广垦产SCRWF级别天然橡胶在山东青岛市场报价为15400元/吨 海南宝岛产SCRWF级别天然橡胶在山东青岛市场报价为15400元/吨 [2] 天然橡胶期货市场表现 - 12月26日 天然橡胶期货主力合约收盘报15780.00元/吨 涨幅0.70% 日内最高触及15840.00元/吨 最低下探15665.00元/吨 日内成交量达340531手 [2] 天然橡胶供需基本面数据 - 泰国前11个月天然橡胶与混合胶合计出口量为400万吨 同比增长4.6% 其中合计出口至中国251.8万吨 同比增长24% [3] - 截至12月中旬 中国天然橡胶社会库存总量为115.2万吨 环比增加2.9万吨或2.6% 其中深色胶社会库存为74.8万吨 环比增长2.5% 浅色胶社会库存为40.4万吨 环比增长2.8% [3] 机构对天然橡胶市场的分析观点 - 海外产区供应持续释放 国内青岛天胶总库存持续累库 海外供应压力仍存 [4] - 国内产区过渡至停割季 短期供应端弹性减弱 原料胶价格相对坚挺 [4] - 需求端支撑全钢胎开工平稳 预计短期胶价走势偏强 [4]