行业投资评级与核心观点 * 报告对科技行业持积极看法，核心增长动力在于AI算力需求扩张与端侧AI创新周期 [1] * 建议关注两条投资主线：1) AI算力基础设施；2) 端侧AI创新机遇 [1] 2026年全球科技产业格局与终端需求展望 * 全球科技产业呈现终端需求分化与AI创新加速并存的格局 [1] * 算力产业链景气度持续高企，端侧AI新品（AI手机/AI PC/AI眼镜）落地提速 [1] * 受全球宏观不确定性、中国补贴红利退坡及存储成本上涨影响，低端消费电子需求预计短期承压 [1] * 预计2026年全球服务器出货量同比增长7%至1,850万台 [25] * 预计2026年全球PC出货量同比下降2%至2.75亿台 [25] * 预计2026年全球智能手机出货量同比下降5%至11.8亿台 [25] AI算力基础设施：服务器市场 * **整体市场**：2026年全球服务器市场将由AI基础设施投资主导，预计AI服务器（训练）出货量同比增长50%至231.5万台 [2][14] * **市场结构**：呈现“GPU/ASIC双轮驱动”格局，预计2026年ASIC AI服务器市场份额将从2025年的21%上升至25% [2][44] * **GPU AI服务器**：预计2025/26年出货量同比增长87%/46%至117.1万/171.4万台 [14][36] * **ASIC AI服务器**：预计2025/26年出货量同比增长64%/62%至37.1万/60.0万台 [14][44] * **通用服务器**：预计2026年出货量同比增长4%，复苏持续 [34][35] * **客户需求**：主要驱动力来自北美大型CSP和主权云，中国CSP在DeepSeek推动下也展现强劲增长势头 [34] * **技术趋势**：英伟达GB300平台将于2026年成为出货主力，下一代VR200平台预计于2H26量产，商业模式加速向L10（全集成计算托盘）交付模式转变，提升ODM技术壁垒 [35][58] AI算力基础设施：关键零部件机遇 * **高速互联**：VR/ASIC架构重塑推动价值倍增，连接器/线缆/CPO迎来突破 [2] * VR200架构将采用中介板（midplane）设计，推动高速连接器价值量提升 [66] * Scale-up机柜内互连，有源铜缆（AEC）将替代直连铜缆（DAC）成为主力，近封装铜互连（NPC）/共封装铜互连（CPC）技术有望突破 [70] * Scale-out机柜间互连，线性驱动可插拔光模块（LPO）在1.6T时代渗透率提升，共封装光学（CPO）迎来商业化拐点，光路交换（OCS）在特定集群加速渗透 [73] * **散热**：单芯片TDP突破千瓦推动液冷全面渗透，预计2026年AI训练服务器液冷渗透率将从2025年的33%激增至40% [2][80] * GB300/VR200平台交换机液冷化驱动单柜价值量提升10-20% [84] * ASIC服务器（如AWS Trainium 3、Meta MTIA 3、Google TPU v7）将于2026年迈入液冷时代，成为第二增长曲线 [85] * 为应对未来3000W TDP，微通道盖板（MCL）技术有望在2027年量产 [86] * **电源**：HVDC/BBU将成为标配，电源零部件量价齐升 [2] * 为应对200-300kW单机柜功率密度，供电架构加速向±400V/800V高压直流（HVDC）转移 [95] * 电源模块（PSU）单体功率从5.5kW迈向12kW+，备用电池（BBU）将成为AI电源柜标准配置 [96] 端侧AI创新机遇：智能手机 * **整体市场**：受宏观不确定、存储涨价及补贴红利消退影响，预计2026年全球智能手机出货量同比下降5%至11.8亿台，低端机型首当其冲 [2][101] * **高端市场**：在AI创新驱动下韧性犹在，苹果预计将迎来创新大年，iPhone 18规格升级、首款折叠屏iPhone、智能家居新品以及Apple Intelligence迭代将巩固其高端地位 [2] * **安卓阵营**：加速向AI手机转型，通过端侧大模型提升交互体验 [2] * **产业链机会**：建议关注光学（潜望/玻塑混合）、结构件（钛合金/铰链）、散热（VC）及存储涨价背景下的机遇 [2] 端侧AI创新机遇：AR/VR与PC * **AR/VR (AI眼镜)**：预计2026年全球AI眼镜出货量将突破1,000万台，成为核心穿戴品类，预计2030年出货量达3,200万台 [2] * **PC**：预计2026年全球PC出货量同比微降2%至2.75亿台，行业亮点在于AI PC加速渗透，预计2026年AI PC出货占比将突破50% [2] * **汽车电子**：随着政策法规完善及技术成本下探，L4级智能驾驶商业化进程显著提速，看好电动化与智能化共振下的细分赛道机会 [2] 内存价格上涨对产业链的影响 * **整体影响**：内存价格上涨短期内将挤压下游品牌厂及代工厂毛利率，尤其冲击中低端消费市场，最终可能体现在终端ASP提升与产品结构升级 [27] * **AI服务器**：存储涨价影响有限，客户敏感度较低，BOM成本上升有望转嫁给下游客户 [27] * **通用服务器**：内存成本占BOM约30-40%，客户敏感度高，OEM将面临毛利率挤压，低端需求可能推迟 [28] * **PC**：预计存储涨价将推高单机成本约15-30美元，对低毛利产品冲击较大，可能加速产品结构向AI PC等调整 [29] * **智能手机**：存储占中低端机型BOM成本10-15%，4Q25 DRAM合约价同比涨75%，推高单机成本10-25美元，将直接影响主打性价比的安卓厂商毛利率2-3个百分点 [30] 重点关注的产业链公司 * **报告多次提及看好的公司包括**：立讯精密、鸿腾精密、比亚迪电子、舜宇光学、瑞声科技、小米集团、京东方精电等 [1][2] * **在AI算力基础设施领域**： * 具备“机电热”一体化能力的ODM龙头（如工业富联、广达、纬颖、英业达）及核心零部件供应商将受益 [2][35][59] * 高速互联领域关注立讯精密（CPC/NPC/高速线缆）和鸿腾精密（连接器/CPO方案） [77] * 散热领域关注鸿腾精密（快接头）、比亚迪电子（冷板/快接头）和立讯精密（水冷板/CDU） [87] * 电源领域关注鸿腾精密（Busbar连接器）、比亚迪电子（BBU/电源架）和立讯精密（DC/DC/PSU） [97]

公司战略与收购 - 蓝思科技拟战略收购PMG International Co.,LTD. 100%股权，进而获得元拾科技95.11645%股权 [1] - 通过本次收购，公司将快速获得国内外特定客户服务器机柜业务的成熟技术与客户认证，以及先进液冷散热系统集成能力 [1] - 此举标志着蓝思科技在AI算力硬件赛道的布局上迈出了决定性的一步，是其拥抱AI时代的关键落子 [1][4] 收购标的与资质 - 标的公司元拾科技成立于2003年8月，注册资本2150万美元，经营范围涵盖技术服务、金属制品制造销售等 [1] - 元拾科技已具备开展服务器机柜业务所需的完整要素，这些要素将在交割后至少三年内持续有效 [2] - 元拾科技已进入英伟达供应链体系，其少数股东品达科技位列英伟达2025年披露的散热模组及组件合作厂商名单 [3] - 收购成功后，蓝思科技将间接获得元拾科技持有的英伟达RVL认证，成为英伟达的核心供应商 [3] 业务协同与行业布局 - 元拾科技专注于网络机柜、服务器机柜及IDC机房整体解决方案的研发与生产 [3] - 收购可将标的公司在服务器机柜与液冷散热领域的技术积累，与蓝思科技的“材料—模组—整机”垂直整合能力结合 [4] - 此举是公司战略从传统消费电子延伸至AI眼镜、汽车、机器人之后的又一关键布局，有望实现部分工艺与零部件的复用，发挥协同效应 [3] - 蓝思科技表示此次收购标志着公司初步完成了AI硬件赛道的全面布局 [4] 行业动态与竞争 - 在AI驱动的硬件革命浪潮中，其他消费电子巨头也在拥抱AI服务器市场 [4] - 立讯精密针对英伟达GB200 NVL72单柜整套可提供约209万元的解决方案，预计总市场规模达千亿元 [4] - 长盈精密也通过收购深圳市威线科电子有限公司51%股权，加码AI算力核心组件赛道 [4]

公司与摩尔线程的合作关系 - 广电运通子公司广电五舟的部分服务器产品已集成摩尔线程显卡 [1] - 该业务目前对公司整体经营业绩影响还很小 [1] - 公司表示会结合业务密切关注市场动态，积极把握市场机会 [1]

市场整体表现 - 大盘指数震荡调整，尾盘因房地产板块拉升而回升，沪深两市成交额为1.78万亿元，较前一日萎缩1254亿元 [1] - 个股涨跌家数基本持平，但短线情绪退潮明显，市场热点快速轮动，涨停炸板率高达33%，有9只个股出现大幅回撤 [1] 热点板块 - 当日涨停个股数量最多的板块分别是大消费、海南自贸、房地产和AI硬件 [2] 宏观与海外市场 - 美联储宣布降息25个基点，符合市场预期的“鹰派降息”，但会议出现三张反对票，显示内部分歧 [3] - 美联储点阵图显示2026年利率预测中值为3.375%，降低了市场对2026年更多次降息的预期 [3] - 美联储主席鲍威尔讲话温和偏鸽，表示将逐次会议决策，国债购买规模或将在未来数月维持高位 [3] - 受此影响，美股三大指数收涨：道指涨1.05%，纳指涨0.33%，标普500指数涨0.67%，美国大型科技股及中概股多数上涨，黄金白银走高 [3] 商业航天行业 - SpaceX计划IPO募资超300亿美元，估值约1.5万亿美元 [4] - 国内商业航天催化不断：长征火箭实现“一日三发”破纪录，力箭一号发射9颗卫星，广东国资成立商业航天产业公司 [4] - 关键触发点包括长征12号甲的首飞，以及天兵科技探索“一箭36星”发射 [4] - 蓝箭航天储备有2-3枚后续箭体，有望在1个月至1个季度内高频发射，若成功将大幅降低明年运力成本 [4] - 行业有望从主题炒作过渡到产业趋势性机会，可重复使用火箭成功后，下游服务（如卫星互联网）价值占比将提升 [4] 海南自贸区 - 海南发布“十五五”规划建议，推动生物制造、氢能、脑机接口、具身智能等未来产业创新发展 [5] - 海南板块因消息刺激在早盘异动，午后资金进一步强化，板块集体爆发 [5] - 板块对消息面敏感，但消息真空期过长导致走势不流畅，距离12月18日封关预期还有5个交易日，可能走出一波博弈行情 [5] 大消费行业 - 出现三个“小刺激”：经济日报发文提出“兴趣消费”概念，关注手办、露营、宠物经济等细分领域；全国零售业创新发展大会召开；湖北某地推出试管婴儿补贴1万元 [5] 人工智能行业 - AI代理“行会”成立，谷歌、微软、OpenAI等公司参与，可能加速AI代理的商业化进程 [5] 房地产行业 - 万科纾困取得新进展，据报道中金公司再次参与，深圳通过广东向北京递交方案 [6] - 另有房贷贴息传闻，受消息刺激，地产板块午后拉升，万科A股价时隔10个月再次涨停 [6] - 由于地产板块体量大，增量资金支撑有限，消息刺激的拉升可能仅为脉冲行情，持续性存疑 [6] 科技与半导体行业 - 海光信息与中科曙光的合并终止，公告称主要原因是“市场环境发生较大变化” [6] - 海光信息主营国产CPU、GPU，中科曙光为服务器代工大厂，合并旨在打通芯片到服务器全产业链 [6] - 自5月25日官宣启动合并后，海光信息股价从143元大幅上涨至220元，中科曙光从80元涨至100元，原定换股比例（1股中科曙光换0.55股海光）需重新协商，最终未能达成一致 [6] 其他行业与公司动态 - 中央广播电视总台发布《2026年春节联欢晚会》主题“骐骥驰骋 势不可挡”及主标识 [7] - “多晶硅平台公司”股东名单披露，通威股份持股30.35% [7] - 摩根大通预测A股2026年将上涨20%，理由包括反内卷、地产复苏和提振内需 [7] - 飞天茅台酒批发价跌至1500元，与1499元的指导价仅差1元 [8]

交易终止事件概述 - 国产算力产业公司中科曙光与海光信息之间的吸收合并交易宣告终止 [1] - 交易终止后，中科曙光股价随即跌停，海光信息股价微跌 [1] 交易初衷与战略构想 - 海光信息深耕高端芯片设计领域，在CPU、GPU等核心芯片研发上具备技术优势 [1] - 中科曙光在服务器制造、存储设备、云计算解决方案等硬件及服务领域拥有广泛的市场布局和成熟的渠道体系 [1] - 双方原计划通过合并打通“芯片设计—硬件制造—软件及服务”全产业链，以消除关联交易，优化资源配置，强化技术协同 [1] - 合并旨在提升公司在人工智能计算、高性能计算等领域的核心竞争力 [1] 交易终止原因 - 市场环境较本次交易筹划之初发生较大变化 [2] - 交易规模较大、涉及相关方较多，重大资产重组方案论证历时较长 [2] - 实施重大资产重组的条件尚不成熟 [2] 交易进程与市场反应 - 自重组预案公布以来，中科曙光股价涨幅一度翻倍 [1] - 随着股市上涨，中科曙光所持海光信息股份市值反超自身市值，海光信息市值更是超过停牌前两家公司的市值之和 [1] - 此前预案锚定的双方估值已经存在“失准”风险 [1] - 上市公司在11月29日公告时仍显示在积极推进，至12月9日晚间宣布终止，有投资者批评上市公司短期“变卦” [2] 行业与投资启示 - 该事件为上市公司资产重组敲响风险警钟，表明即便风头无两的龙头股，重组整合也难保万无一失 [1] - 投资者应该打破“重组必涨”的思维惯性，全面、客观看待重组风险 [2] - 今年以来上市公司并购数量、规模均大幅提升，不乏热门题材 [2]

重组终止事件概述 - 海光信息与中科曙光于12月10日公告终止千亿级合并计划，该计划为海光信息通过换股方式吸收合并中科曙光并募集配套资金 [1][4] - 合并计划终止后首个交易日，中科曙光股价开盘即一字跌停，收盘价90.12元，单日市值蒸发约146亿元，总市值缩水至1319亿元 [1] - 交易终止原因为交易规模较大、涉及方较多、方案论证历时较长，且市场环境较筹划之初发生较大变化，导致重组条件不成熟 [7] 合并计划背景与市场反应 - 合并计划始于2024年5月下旬，双方于5月26日起停牌，停牌前海光信息市值为3164.12亿元，中科曙光市值为905.72亿元，合计超4000亿元 [4] - 该交易为罕见的“以子并母”式资本运作，因双方同属“中科院系”，海光信息第一大股东为中科曙光，中科曙光控股股东为中科院计算所 [4] - 自合并计划披露至终止前，双方股价大幅上涨，截至12月9日，中科曙光收盘价100.13元较5月23日61.9元上涨约62%，海光信息收盘价219.30元较5月23日136.13元上涨约61% [8] - 海光信息管理层在投资者说明会上表示，市场环境变化具有不可预见性，是终止原因之一 [8] 中科曙光公司概况 - 公司成立于2006年，2014年于上交所上市，是中科院计算所旗下以超级计算机研发起家的公司 [5] - 业务已形成从服务器硬件、存储设备到算力服务的完整产业链，并通过投资覆盖上游芯片、中游云平台及下游云服务 [5] - 2019年被美国商务部列入实体清单，服务器业务因依赖进口高端芯片受重创，2020年定增募资47.8亿元主要用于开发国产芯片服务器 [5] - 2024年营收为131.48亿元，同比下滑8.4%，终结连续十年增长，归母净利润增速骤降至4.1%，创上市以来新低 [5] - 2024年全年投资收益达5.63亿元，同比大幅增长56.15%，成为净利润主要支撑，主要源于联营企业（包括海光信息）净利润增长 [5] 海光信息公司概况 - 公司成立于2014年，由中国科学院牵头、中科曙光等联合发起，是国产x86架构CPU和DCU领域的龙头企业 [6] - 2016年通过与AMD成立合资公司，获得AMD高端CPU相关技术及x86指令集永久授权 [6] - 2022年8月在科创板上市，核心业务为服务器、工作站等设备中高端处理器的研发、设计与销售，主要产品包括海光CPU和海光DCU [6] - 2024年营收为91.62亿元，同比增长52.40%，净利润为19.31亿元，同比增长52.87% [7] - 2025年前三季度营业收入为94.9亿元，同比增长54.65%，归母净利润为19.6亿元，同比增长28.56% [7]

文章核心观点 - 据报道，英伟达可能被允许向中国出口H200人工智能芯片，此消息提振了算力产业链，特别是光模块环节，相关ETF上涨[1] - 若H200对华出口放开，预计将从三方面产生影响：直接利好英伟达产业链；可能带动国内算力建设投入提升，使国产服务器厂商受益；对国产算力芯片或有短期情绪影响，但自主可控仍是长期主线[3] - H200芯片若放开，或将进一步催化国内AI算力建设进程，产业链相关环节有望延续景气，并可能加速国内AI模型发展与生态繁荣[4] 对产业链的潜在影响 - **直接利好英伟达产业链**：包括光模块、PCB等环节将直接受益[3] - **带动国内算力建设**：若国内算力建设投入提升，国产服务器厂商有望受益[3] - **催化AI算力建设进程**：产业链相关环节有望延续景气，市场对算力基础设施方向持续关注[4] - **加速国内AI生态**：H200等芯片供给恢复或推动国产大模型全面升级，加速国内AI生态繁荣发展[4] 具体受益环节分析 - **计算侧**：英伟达系列算力服务器需求或重启，AI服务器、超节点服务器、服务器电源板块需求有望提升[4] - **AIDC（人工智能数据中心）**：AI服务器适配的机房、配套供电、制冷设备（风冷及液冷）等板块需求或提升[4] - **网络侧**：节点内服务器scale up及节点间scale out组网需求或带动交换芯片、数通交换机、光模块、铜连接等板块需求上行[4] - **国产芯片侧**：长期利好国产芯片板块，可能进一步全面扩大对国产算力芯片的需求[4] 市场表现与相关产品 - 受消息提振，12月10日算力产业链全天表现强势，光模块环节大涨，中际旭创、新易盛等接连走强[1] - 云计算ETF（159890）收涨1.31%，日K录得四连阳，该ETF“CPO双雄”含量超30%[1] - 云计算ETF跟踪中证云计算与大数据主题指数，权重股覆盖中际旭创、新易盛两大光模块龙头，中科曙光、浪潮信息等电子终端及组件龙头，以及科大讯飞、金山办公等软件开发龙头，从上游AI基建到下游AI应用均有布局[4] - 市场对光模块等高位成长板块信心较强，板块估值持续上修[4]

交易终止公告 - 海光信息与中科曙光于2025年12月9日同时发布公告，正式终止换股吸收合并及募集配套资金的重大资产重组事项 [1][3] - 两家公司的董事会均已审议通过终止本次交易的议案，并授权管理层办理相关事宜 [1][3] - 公司承诺自终止公告披露之日起至少1个月内不再筹划重大资产重组事项，并将于2025年12月10日召开投资者说明会 [5] 交易终止原因 - 终止原因为交易规模较大、涉及相关方较多，方案论证历时较长，且当前市场环境较交易筹划之初发生较大变化 [5] - 公司认为实施重大资产重组的条件尚不成熟，为维护公司和投资者长期利益，经审慎研究和友好协商后决定终止 [5] - 公司表示终止交易不会对生产经营和财务状况造成重大不利影响，不存在损害公司及中小股东利益的情形 [5] 原交易方案核心内容 - 原方案核心为海光信息以0.5525:1的换股比例，向中科曙光全体A股股东发行A股股票以吸收合并中科曙光，并配套募集资金 [6] - 交易完成后，中科曙光将终止上市，海光信息将承继其全部资产、负债、业务、人员及其他权利与义务 [6] - 停牌前，海光信息总市值为3158亿元，中科曙光总市值约903亿元，二者合计市值超过4000亿元 [6] 交易初衷与战略协同 - 交易旨在实现产业链整合与协同增效，海光信息主攻高端芯片（CPU、GPU）设计，中科曙光则布局服务器制造、存储设备及云计算解决方案 [6] - 双方计划通过合并打通“芯片设计—硬件制造—软件及服务”全产业链，消除关联交易，优化资源配置，强化技术协同 [6][7] - 合并旨在提升在人工智能计算、高性能计算等领域的核心竞争力，以更好地应对行业竞争与市场挑战 [6][7] 市场反应与市值变化 - 宣布吸收合并后，两家公司在资本市场迎来上涨，海光信息市值达到5097亿元，中科曙光市值达到1465亿元 [7] - 最新合计市值已达6562亿元，海光信息市值已超过停牌前两家公司的市值之和 [7] - 本次重大资产重组始于2025年5月，海光信息于5月26日起停牌，6月10日复牌后持续披露重组进展 [5]

重大资产重组终止 - 海光信息与中科曙光于2025年12月9日同时公告，正式终止换股吸收合并及募集配套资金的重大资产重组事项 [1][4] - 终止原因为交易规模大、涉及方多、方案论证历时较长，且当前市场环境较筹划之初发生较大变化，实施条件尚不成熟 [4] - 两家公司均承诺自公告披露之日起至少1个月内不再筹划重大资产重组事项，并将于2025年12月10日召开投资者说明会 [4][6] 重组方案历史回顾 - 本次重组始于2025年5月，海光信息于5月26日起停牌，6月10日复牌后持续推进相关工作 [7] - 核心方案为海光信息以0.5525:1的换股比例吸收合并中科曙光，并配套募集资金，合并后中科曙光将终止上市 [7] - 停牌前，海光信息总市值为3158亿元，中科曙光总市值约903亿元，二者合计超过4000亿元 [8] 重组初衷与市场反应 - 交易初衷旨在实现产业链整合与协同增效，海光信息主攻高端芯片设计，中科曙光布局服务器制造及云计算解决方案，计划打通“芯片设计—硬件制造—软件及服务”全产业链 [8] - 宣布吸收合并后，两家公司市值大幅上涨，海光信息市值达到5097亿元，中科曙光市值1465亿元，最新合计市值已达6562亿元，海光信息市值已超过停牌前两家公司市值之和 [8] 公司后续发展规划 - 海光信息表示将继续聚焦高端芯片产品，巩固“芯片-硬件-软件”核心技术壁垒，推进AI全栈产品及解决方案研发 [4] - 中科曙光表示将继续围绕高端计算机核心业务，在超节点智算算力、科学大模型开发平台等领域突破，构建“芯-端-云-算”全产业链系统能力 [5] - 双方均强调终止重组不影响后续合作，产业协同将持续推进，并将在系统级产品应用上建立更紧密的合作关系 [4][5] 公司历史渊源 - 中科曙光在2014年上市前，联合其他方成立了海光信息的前身“天津海光先进技术投资有限公司”，旨在突破国产高端处理器技术瓶颈 [11] - 目前中科曙光仍持有海光信息27.96%的股权，为其第一大股东 [11] - 海光信息在2016年获得美国超威半导体（AMD）技术授权，由此开启独立发展道路，并于2022年上市 [11] 2025年中期现金分红方案 - 在终止重组同时，两家公司均披露了2025年中期现金分红预案，且均已通过董事会审议 [12] - 海光信息拟向全体股东每10股派发现金红利0.90元（含税），合计拟派发现金红利2.09亿元（含税），现金分红数额占归母净利润比例为10.64% [12] - 中科曙光拟向全体股东每10股派发现金红利0.7元（含税），合计拟派发现金红利1.02亿元（含税），现金分红数额占归母净利润比例为10.60% [12] - 两家公司表示，分红方案结合了公司发展阶段及资金需求安排，不会对现金流及正常经营产生重大影响 [12]

近期，我们已明确表达，从空间角度看，市场已经达到"低吸"的较好"击球点"。自11月25日至12月9 日，我们看到市场整体呈现出：（1）以光模块为代表的高位板块，强者恒强，估值持续上修，整体板 块基本都达到新高。（2）非强势板块多数标的，在上涨遇到压力位后，遇阻快速回调后不破新低。这 种情势其实就是市场上涨诉求仍存，但底部板块逻辑不够强，难以吸引相对高位板块资金；市场哑铃形 态突出，一面是以机构为代表的景气度抱团，一面是以量化为代表的动量刺激抱团。 本周四凌晨，美联储将公布12月议息会议结果，中性预期为"本次降息25BP且2026年Q1或不降息"，这 意味着全球市场对此次会议保持"偏鹰"观点。因此，即使降息节奏进一步不及预期，或对全球市场的风 险偏好影响相对有限。受到Marvell收购光互连公司Celestial的影响，市场对于OIO、CPO等光连接技术 呈现出更强的信心，这使得以光模块为代表的创业板人工智能ETF华宝（159363）表现强势，近日来迭 创新高。 关于英伟达H200芯片解禁：H200是美国前一代际的主流训练芯片，是目前海外主流模型的基石，其算 力性能弱于B30，但存储带宽强于B30。H200的解 ...