2025/9/26 10:46 【国富期货早间看点】MPOA⻢棕9⽉前20⽇产量料环⽐减4.26% 美⾖当周出⼝销售净增72.45万吨符合预期 20250926 【国富期货早间看点】MPOA马棕9月前20日产量料环比减4.26% 美豆当周出口销售净增72.45万吨符合预期 20250926 国富研究 国富研究 2025年09月26日 07:43 上海 01 现货行情 | | 收盘价 | 上日 流跌幅(%) | 隔夜流跌幅(%) | | --- | --- | --- | --- | | 马棕油12(BMD) | 4453.00 | 1.37 | 0. 29 | | 布伦特12(ICE) | 68. 80 | 0. 79 | 1. 49 | | 美原油11(NYMEX) | 65. 22 | 0. 63 | 1.59 | | 美豆11(CBOT) | 1012.00 | 0. 35 | -0. 12 | | 美豆箱12(CBOT) | 273.30 | -0.94 | -0. 55 | | 美豆油12(CBOT) | 50. 20 | 0.86 | 0. 10 | | | 最新价 | 漆跌幅(%) 十日涨跌幅 ...

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对金融衍生品、贵金属、集运欧线、商品期货等多个领域进行分析 各品种因供需、宏观、政策等因素呈现不同走势和投资机会 投资者需关注市场动态并结合建议操作 根据相关目录分别进行总结 金融期货 股指期货 - A股主要指数多数上涨 期指主力合约大部分随指数上涨且基差贴水较深 [2][3] - 国内国务院总理会见盖茨和古特雷斯 海外美国与欧盟有关税协议且财长批评美联储 [3][4] - A股市场交易量稍有放大 央行开展逆回购操作并净回笼资金 [4] - 推荐逢指数回调 轻仓卖出MO2511执行价6600附近看跌期权收取权利金 [4] 国债期货 - 国债期货收盘多数下跌 银行间主要利率债收益率多数上行 [5] - 央行开展逆回购和MLF操作 资金面改善有限 跨月资金需求旺 [7] - 建议投资者以区间操作为主且快进快出 可适当参与TL合约基差收窄策略 [8] 贵金属 - 美国政府面临关门风险 经济通胀有韧性 美联储官员对货币政策路径分歧大 [9][10][11] - 国际金价高位震荡 国际银价创新高 [12] - 黄金维持高位震荡 单边逢低买入或买入虚值看涨期权 白银保持低多思路 [12][13] 集运指数（欧线） - 现货运费有报价区间 集运指数有涨有跌 [14] - 全球集装箱总运力增长 需求方面欧元区和美国PMI有不同表现 [14] - 建议做多12、02合约 [15] 有色金属 铜 - 现货铜价冲高 下游备货情绪走弱 美联储降息 关注后续数据 [16] - Grasberg矿山扰动加剧供应担忧 精铜产量有变化 下游开工率有回升 [17][18] - 多单继续持有 主力关注81000 - 81500支撑 [20] 氧化铝 - 现货价格松动 供应产能增长 库存有变化 [20][21][22] - 市场处于“高供应、高库存、弱需求”格局 下方空间有限 建议关注成本和政策 [23] 铝 - 现货价格上涨 供应产能高 需求进入旺季 库存有拐点 [24][25] - 铝价下方支撑增强 预计短期高位震荡 关注库存和需求 [26] 铝合金 - 现货价格上涨 供应开工率或增长 需求有分化 库存累库 [26][27] - 价格维持高位震荡 关注上游供应、需求复苏等情况 [28] 锌 - 现货价格上涨 供应矿端宽松传导至冶炼端 需求国内外分化 [30][32] - 沪锌短期震荡 关注需求和降息预期变化 [32] 锡 - 现货价格上涨 供应进口量维持低位 需求疲软 库存有变化 [32][33][34] - 供应支撑锡价 关注缅甸供应情况 运行区间265000 - 285000 [35] 镍 - 现货价格上涨 供应产能扩张 需求各领域有不同表现 库存有变化 [36][37] - 盘面区间震荡 关注宏观和矿端消息 [38] 不锈钢 - 现货价格上涨 原料价格坚挺 供应排产增加 库存去化慢 [39][40] - 盘面震荡调整 关注钢厂动态和库存消化 [41] 碳酸锂 - 现货价格下跌 供应产量增加 需求稳健 库存去库 [42][43] - 盘面震荡整理 主力价格中枢7 - 7.5万区间 [44][45] 黑色金属 钢材 - 现货持稳 成本有支撑 利润下滑 供应产量有变化 需求季节性回落 库存累库 [46] - 钢价维持高位震荡 关注表需修复和出口情况 [47] 铁矿石 - 现货和期货价格上涨 需求指标有变化 供给发运和到港有变化 库存有变化 [48][50] - 铁矿震荡偏强 单边震荡 区间780 - 850 可逢低做多和套利 [50] 焦煤 - 期货震荡反弹 现货偏强 供应煤矿复产 进口煤价格上涨 需求铁水回升 库存有变化 [51][53][54] - 单边逢高做空 区间1150 - 1300 可套利 [54] 焦炭 - 期货震荡反弹 现货先降后涨 供应开工下滑 需求铁水回升 库存有变化 [55][56] - 投机逢高做空 区间1650 - 1800 可套利 [56] 农产品 粕类 - 现货价格有调整 阿根廷重启出口税等消息 美豆缺乏利好 国内供应充裕 [58][59][60] - 豆粕近月上涨乏力 1 - 5价差或走弱 [60] 生猪 - 现货价格震荡偏弱 养殖利润下降 出栏均重有变化 [61][62] - 行情震荡调整 跟随现货小幅波动 [62] 玉米 - 现货价格区域分化 库存有变化 需求刚需为主 [69][70] - 盘面震荡 待新粮上量承压 关注收购和售粮心态 [70] 白糖 - 原糖价格震荡走弱 国内糖价偏空 巴西产糖超预期 国内进口增加 [71] - 维持偏空思路 [72] 棉花 - 美棉底部震荡 国内新花上市 供应关注机采籽棉收购价 需求下游库存下降 [73][74] - 国内棉价短期区间震荡 远期承压 [73] 鸡蛋 - 现货价格以稳为主 供应充足 需求有变化 [75] - 蛋价有望企稳反弹但整体压力大 [75] 油脂 - 连豆油上涨 马棕震荡反弹 基本面有变化 [76][77] - 棕榈油和豆油有不同走势和风险 关注相关因素 [78] 红枣 - 现货价格暂稳 库存下降 处于“新旧季交替”时期 [79][80] - 价格窄幅波动 建议短线操作 [80] 苹果 - 现货市场受降雨影响 新季和库存果有不同表现 [81][82] - 关注产区情况和客商采购情绪 [82] 能源化工 原油 - 地缘风险驱动油价 库尔德地区供应恢复预期限制反弹 价格涨跌互现 [83] - 伊拉克、美国、俄罗斯等有相关消息 柴油供应趋紧 [84][85][86] - 单边波段操作 关注期权机会 [87] 尿素 - 现货价格更新 供应宽松 需求疲软 库存上涨 外盘有消息 [88][89] - 单边逢高空 期权逢高做缩 [90] PX - 现货价格上涨 利润有变化 供应开工高位 需求PTA负荷有变化 [91][92] - 短期受支撑 PX11多单关注6700 - 6800压力 [92] PTA - 现货价格震荡上涨 利润有变化 供应负荷有变化 需求聚酯负荷有变化 [93][94] - TA多单关注4700以上压力 TA1 - 5滚动反套 [95] 短纤 - 现货价格上涨 利润有变化 供应负荷高位 需求下游销售尚可 [96] - 单边同PTA 盘面加工费区间震荡 [96] 瓶片 - 现货价格上涨 成本有变化 供应开工率下降 库存去化 需求有变化 [97][98] - PR单边同PTA 主力盘面加工费区间波动 [98] 乙二醇 - 现货价格回升 供应开工率下降 库存港口库存增加 需求同PTA [99][100] - 逢高卖出看涨期权 EG1 - 5反套 [100] 烧碱 - 现货市场成交尚可 价格有变化 开工率下降 库存有增加 [101][102] - 空单继续持有 [103] PVC - 现货价格略涨 开工率下降 库存企业厂库库存天数下降 [104] - 预计旺季止跌企稳 关注下游需求 [105] 纯苯 - 现货价格商谈平稳 供应有装置重启 需求下游开工率有回升 [106][107] - BZ2603单边跟随苯乙烯和油价震荡 [107] 苯乙烯 - 现货价格窄幅震荡 利润压缩 供应产量和开工率下降 库存港口库存累积 [108][109] - EB11绝对价格反弹偏空 EB11 - BZ11价差低位做扩 [109] 合成橡胶 - 原料和现货价格有变化 产量和开工率有下降 库存有变化 [110][111] - 考虑多NR2511空BR2511 [112] LLDPE - 现货价格上涨 基差走弱 成交尚可 供应产能利用率下降 需求下游开工率上升 库存去库 [112][113] - LP扩继续持有 [113] PP - 现货价格基差走强 成交一般 供应产能利用率上升 需求下游开工率上升 库存去库 [113][114] - 观望 [114] 甲醇 - 现货价格成交一般 供应开工率有变化 需求开工率上升 库存内地去库港口累库 [115] - 观望 [115] 特殊商品 天然橡胶 - 原料和现货价格有变化 轮胎开工率有变化 库存有上涨 泰国出口有变化 [116][117] - 01合约区间15000 - 16500 关注产区原料产出 [118] 多晶硅 - 现货价格有报价 供应产量有变化 需求组件需求低位 库存去库 [119][120] - 暂观望 [121] 工业硅 - 现货价格不变 供应产量增加 需求各领域有不同表现 库存增加 [121][122][123] - 价格波动区间8000 - 9500元/吨 [124] 纯碱 - 现货价格重碱主流成交价1250元/吨上下 供应产量增加 库存去库 [125] - 1250 - 1350窄幅震荡 [127] 玻璃 - 现货价格沙河成交均价1150元/吨上下 供应产量持平 库存去库 [125] - 谨慎观望 [127]

能源化工日报 2025-09-26 【行情资讯】 原油 能源化工组 张正华 橡胶分析师 从业资格号：F270766 交易咨询号：Z0003000 0755-233753333 zhangzh@wkqh.cn INE 主力原油期货收涨 8.30 元/桶，涨幅 1.72%，报 490.60 元/桶；相关成品油主力期货高硫 燃料油收涨 37.00 元/吨，涨幅 1.30%，报 2887.00 元/吨；低硫燃料油收涨 53.00 元/吨，涨幅 1.56%，报 3450.00 元/吨。 美国 EIA 周度数据出炉，美国原油商业库存去库 0.61 百万桶至 414.75 百万桶，环比去库 0.15%；SPR 补库 0.23 百万桶至 405.96 百万桶，环比补库 0.06%；汽油库存去库 1.08 百万桶 至 216.57 百万桶，环比去库 0.50%；柴油库存去库 1.69 百万桶至 123.00 百万桶，环比去库 1.35%；燃料油库存累库 0.32 百万桶至 21.12 百万桶，环比累库 1.52%；航空煤油库存累库 1.05 百万桶至 44.95 百万桶，环比累库 2.40%。 【策略观点】 我们认为尽管地缘溢 ...

品种观点 报告日期：2025 年 9 月 26 日 申银万国期货研究所 首席点评：公募基金规模首破 36 万亿 中基协发布数据显示，我国公募基金规模首次突破 36 万亿元大关，截至 8 月底 达到 36.25 万亿元，单月猛增 1.18 万亿元。股债跷跷板效应下，债券基金规模 小幅下降 285 亿元。商务部发布公告，决定将扁平地球管理公司等 3 家美国实体 列入出口管制管控名单，决定对墨西哥相关涉华限制措施启动贸易投资壁垒调查。 美国第二季度 GDP 增速上修至 3.8%，创近两年新高，PCE 物价指数 2.6%，显示 出通胀压力比之前评估的更为顽固。美国上周首申人数大幅回落至 21.8 万人， 为 7 月以来最低。市场对 10 月降息预期有所降温。美股三大指数三连跌，2 年 期美债收益率回升，黄金、原油价格上涨。 重点品种：股指、原油、玻璃 股指：美国三大指数下跌，上一交易日股指继续反弹，传媒板块领涨，纺织服饰 板块领跌，市场成交额 2.39 万亿元。资金方面，9 月 24 日融资余额增加 140.82 亿元至 24141.23 亿元。整体上而言 9 月走势相对 7 月和 8 月更为波折，我们认 为是进入了 ...

氯碱产业期现日报 投资咨询业务资格:证监许可 [2011] 1292号 2025年9月26日 裔诗语 Z0017002 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发明货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告反 映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或 所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或间价，投资者据此投资、风险自担。本报告旨在发送给厂发期货特定客户及其他专业人士， 版权间厂发期货所有,未经广发期货书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发,需注明出处为厂发期货 知识图强,求实奉献,客户至上,合作共赢 注微信公众号 Z0020680 F03106873 | PVC、烧碱现货&期货 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 品种 | 9月25日 | 9月24日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | | 山东32%液碱折百价 | 2500.0 | 2500.0 | 0.0 | 0.0% | | | 山东50%液碱折百 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 运筹帷幄 决胜千里 宝城期货品种套利数据日报（2025 年 9 月 26 日） 一、动力煤 | 商品 | | 动力煤 （元/吨） | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | 基差 | 5月-1月 | 9月-1月 | 9月-5月 | | 2025/09/25 | -95.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/09/24 | -95.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/09/23 | -95.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/09/22 | -96.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/09/19 | -97.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | www.bcqhgs.com 1 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层 运筹帷幄 决胜千里 二、能源化工 www.bcqhgs.com 2 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层 2025/09/25 2025/09/24 2025/09/23 2025/09/22 2025/ ...

能源化工期权策略早报 | 卢品先 | 投研经理 | 从业资格号：F3047321 | 交易咨询号：Z0015541 | 邮箱：lupx@wkqh.cn | | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄柯涵 | 期权研究员 | 从业资格号：F03138607 | 电话：0755-23375252 | 邮箱：huangkh@wkqh.cn | | 李仁君 | 产业服务 | 从业资格号：F03090207 | 交易咨询号：Z0016947 | 邮箱：lirj@wkqh.cn | 能源化工期权策略早报概要：能源类：原油、LPG；聚烯烃类期权：聚丙烯、聚氯乙烯、塑料、苯乙烯；聚酯类期 权：对二甲苯、PTA、短纤、瓶片；碱化工类：烧碱、纯碱；其他能源化工类：橡胶等。 策略上：构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益。 表1：标的期货市场概况 | 期权品种 | 标的合约 | 最新价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 量变化 | 持仓量 | 仓变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | ...

文字早评 2025/09/26 星期五 宏观金融类 股指 【行情资讯】 1、中国有色金属工业协会铜业分会表示，国家有关部门正在加快研究如何加强对铜冶炼产能建设规范 化管理具体措施，相信会很快有结果; 2、公募基金总规模突破 36 万亿，今年以来第五次创历史新高，其中 8 月股票基金规模增长超 6200 亿 元，混合基金规模增长超 3300 亿元，货币基金规模增长超 1900 亿元，而债券基金规模下降超 280 亿元; 3、中国外汇交易中心优化"互换通"运行机制 10 月 13 日起提高每日净限额至 450 亿元； 4、20CM 两连板上纬新材：多次触及股票交易异常波动及严重异常波动情形 明起停牌核查。 期指基差比例： IF 当月/下月/当季/隔季：-0.18%/-0.49%/-0.68%/-1.34%； IC 当月/下月/当季/隔季：-0.66%/-1.67%/-2.38%/-4.78%； IM 当月/下月/当季/隔季：-0.82%/-1.95%/-2.99%/-5.87%； IH 当月/下月/当季/隔季：0.04%/-0.04%/0.03%/-0.09%。 【策略观点】 经过前期持续上涨后，AI 等高位热点 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 近期市场交易聚焦国内增量刺激政策，短期宏观向上驱动增强；后续关注中美贸易谈判进展及国内增量政策实施情况；各资产表现不一，股指短期震荡偏强可谨慎做多，国债短期震荡谨慎观望，商品板块中黑色短期震荡谨慎观望、有色短期大幅上涨可谨慎做多、能化短期震荡反弹可谨慎做多、贵金属短期高位偏强震荡可谨慎做多 [2] 各板块总结 宏观金融 - 海外美国二季度GDP大幅上修，初请失业金人数新低，美元指数走强，全球风险偏好降温；国内8月消费、1 - 8月投资和工业增加值同比增速低于前值和预期，内需放缓；政策上货币政策坚持以我为主、兼顾内外平衡，上交所推动中长期资金入市 [2] - 市场交易聚焦国内增量政策，短期宏观向上驱动增强；后续关注中美贸易谈判和国内增量政策情况 [2] - 资产表现上，股指短期震荡偏强可谨慎做多，国债短期震荡谨慎观望 [2] 股指 - 国内股市因贵金属、港口航运及油气板块拖累微幅下跌；基本面内需放缓，政策支持力度加强，风险偏好升温 [3] - 交易逻辑聚焦国内增量政策，短期宏观向上驱动增强；后续关注中美贸易谈判和国内增量政策情况；短期谨慎做多 [3] 黑色金属 钢材 - 周四钢材期现货小幅反弹，成交量低位运行；有色和双焦价格反弹带动钢材价格上行 [4] - 现实需求走弱但品种分化，螺纹钢需求好转本周库存降13.98万吨、表观消费量回升10.41万吨，热卷累库且表观消费下降 [4] - 供应上五大品种钢材产量环比回升9.47万吨，247家钢厂日均铁水产量回升至242万吨上方；短期市场大概率区间震荡，压缩钢厂利润逻辑或继续 [4] 铁矿石 - 周四铁矿石期现货价格偏强；铁水日产量回升，节前补库延续，需求偏强 [4] - 供应上本周全球铁矿石发运量环比回落248万吨，到港量回升312.7万吨，港口库存全周回升169万吨 [5] - 价格以区间震荡思路对待，11月后有负反馈风险 [5] 硅锰/硅铁 - 周四硅铁、硅锰现货价格小幅回落，盘面价格小幅反弹；锰矿成交放缓，硅锰企业开工率和日均产量下降 [6] - 钢厂利润徘徊成本线附近，9月集中采购基本结束，10月招标在即需求有望改善；兰炭市场情绪转好 [6] - 盘面价格预计延续区间震荡 [6] 纯碱 - 周四纯碱主力合约震荡运行，受下游玻璃端影响价格走强 [7] - 上周供应产量环比减少，部分装置检修，整体供应充足；需求周环比持稳，旺季有所好转但终端支撑未显著改变，上升空间有限 [7] - 短期呈供增需增格局，中长期供应矛盾压制价格，偏空思路对待 [7] 玻璃 - 周四玻璃主力合约震荡运行；9月24日六部门联合印发建材行业稳增长方案 [7] - 上周供应产量持稳，需求下游深加工厂订单天数环比增加1天，旺季需求略好转但增量有限 [7] - 供应持稳，需求边际好转，叠加政策积极，预计短期偏强 [7] 有色新能源 铜 - 隔夜LME铜冲高回落，最高接近10500美元/吨阻力位；全球第二大铜矿Grasberg宣布停产，影响约27万吨产量，但有复产时间表降低炒作预期 [8] 铝 - 周四铝价走高后震荡回落；多空优势不明显，预计短期2、300点区间窄幅震荡 [8] - 铝社库大幅下降2.1万吨，下游节前补库导致，预计下周一库存继续下降，节中会累积，旺季去库不及预期 [8] 铝合金 - 废铝供应偏紧，再生铝厂原料短缺，生产成本抬升；处于需求淡季，制造业订单增长乏力 [9] - 预计短期价格震荡偏强，但受制于需求疲软，上方空间有限 [9] 锡 - 供应端云南江西两地合计开工率维持低位，受部分企业检修和矿端偏紧影响，但预计影响短暂；11月后缅甸锡矿将大量产出 [9] - 需求端终端需求疲软，传统行业和新兴领域需求均不佳；因供应收紧，锡价下跌带动部分补库和刚需采买，库存大幅下降936吨 [9] - 预计价格短期震荡，检修和旺季预期支撑价格，但向上空间承压 [9] 碳酸锂 - 周四主力2511合约上涨0.93%，加权合约减仓1551手，总持仓71.3万手；钢联报价电池级碳酸锂环比涨500元，锂矿价格上涨 [10] - 供需双增，旺季需求强劲，社会库存小幅去库，基本面边际转好；行情趋于震荡，关注上方压力区间 [10] 工业硅 - 周四主力2511合约上涨0.72%，加权合约持仓量50万手，减仓8270手；华东通氧553报价持平，期货贴水445元/吨 [10] - 行情以区间震荡看待 [10] 多晶硅 - 周四主力2511合约上涨0.89%，加权合约持仓24.19万手，减仓8430手；多晶硅、硅片、电池片现货价格涨价，仓单数量环比增加30手 [11] - 政策预期仍存，短期预计高位震荡，关注现货价格支撑 [11] 能源化工 原油 - 俄罗斯与北约紧张局势加剧，供应风险持续，但伊拉克库尔德北部恢复出口或使现货供应恢复50万桶/天 [12] - 短期油价有支撑，但长期偏空预期不改 [13] 沥青 - 油价触底反弹带动沥青价格反弹；旺季需求过去，过剩压力仍在，基差小幅下降，社库未见明显去化，厂库微幅去化，利润恢复，开工回升 [13] - 后期原油受OPEC+增产冲击走低，关注沥青跟涨原油幅度 [13] PX - 主力跟随聚酯板块震荡，原油成本计价有支撑，前期装置开工低位及检修利好基本计价 [13] - PXN价差下降，PX外盘下跌，PTA加工费被挤压，PX偏紧；聚酯整体回落，或偏弱震荡但有支撑 [13] PTA - 市场有联合减产预期，但基差走强幅度有限，下游开工旺季不升反降，终端订单一般，织机开工65%，旺季需求落空，需求下行，库存增加 [14] - 加工费偏低影响体现，装置增加检修或推迟重启，前低有支撑；短期资金增空仓，原油无大波动时盘面有长期下行压力 [14] 乙二醇 - 价格低位震荡，港口库存46.7万吨变化有限，裕龙投产预期强化 [14] - 下游需求弱势，旺季成交淡，基差恢复不明显，若下游库存累积，价格上行缺乏驱动，继续震荡 [14] 短纤 - 跟随聚酯板块调整价格下降；终端订单季节性有提升但幅度有限，开工反弹库存有限累积 [14] - 后续上升空间有限，中期跟随聚酯端可逢高空 [14] 甲醇 - 内地市场窄幅震荡，港口市场基差维稳；短期内国产和进口小幅下降以及港口MTO重启使库存未上行，港口走弱价格承压，内地套利窗口部分开启 [15] - 短期内供应过剩格局难改，高库存压制价格；中长期关注10月进口情况，等待布局多单机会 [15] PP - 市场价格小幅修复；两油聚烯烃库存下降，本周国内聚丙烯产量增加，装置因检修短期产量未涨，下游开工提升，旺季备货开始 [15] - 季节性供应增产和新增产能释放使供应宽松，过剩格局未变，短期预计震荡偏弱，关注旺季需求提升情况 [16] LLDPE - 市场价格略有上浮；本周我国聚乙烯产量增加，装置重启供应增加，农膜开工提升缓慢，订单增速下降不及往年同期 [16] - 库存绝对值偏低，油价企稳有支撑；供应回归和旺季需求不及预期，供需偏悲观，价格预计震荡偏弱 [16] 尿素 - 国内行情暂稳，国庆临近企业启动收单，部分企业收单增加 [17] - 供应端前期检修装置复产，行业日产量将回20万吨高位；农业秋肥备货总量有限且区域集中，拉动作用不足，工业复合肥产能利用率下滑 [17] - 9月24日企业总库存量增加，市场供应充足需求支撑乏力，基本面宽松，短期内压力大 [17] 农产品 美豆 - 隔夜CBOT市场11月大豆收涨；阿根廷恢复征收谷物出口税，美豆作物评级或下调提供支撑，但美国大豆丰产且出口销售不振制约反弹幅度 [18] - 9月18日止当周美国大豆出口销售净增72.45万吨；截至9月23日当周约37%种植区域受干旱影响 [18] 豆菜粕 - 阿根廷暂停谷物出口税三天内国内采购130万吨缓解担忧；国内短期供需过剩，油厂大豆高到港、高开机、催提，下游库存高消化慢 [18] - 豆粕下跌后下游采购兴趣一般，进口大豆成本提供低估值支撑 [18] 棕榈油 - 马来西亚棕榈油期货周四连续两日攀升，受豆油价格走强、出口需求旺盛和欧盟推迟实施反森林砍伐法消息提振 [19] - 9月1 - 25日马棕产品出口量增加，9月1 - 20日毛棕榈油产量环比下降；阿根廷暂停出口税三天后印度采购30万吨豆油，印度植物油库存修复且远月买船增加 [19] - 后期关注产地低库存及政策挺价情绪，以及美豆油生柴政策对盘面影响 [19] 豆菜油 - 豆油供强需弱，双节前备货消费支撑弱，供应压力释放，市场短期谨慎观望 [20] - 菜油中加贸易关系未缓解，市场情绪谨慎；四季度短期葵籽进口补充压榨及俄罗斯菜油出口恢复前，国内供应收缩，高库存去化，价格易涨难跌 [20]

行业 原油日报 日期 2025 年 9 月 26 日 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油沥青） 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（工业硅碳市场） 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：刘悠然（纸浆） 研究员：冯泽仁（玻璃纯碱） 请阅读正文后的声明 每日报告 一、行情回顾与操作建议 | 表 ...