报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 不同品种的市场表现和投资建议各异。国债期货有压力需谨慎；股指波动中枢或上移可择机做多；贵金属有望上涨可等待做多机会；螺纹、热卷和铁矿石价格或弱势震荡可关注高位做空；焦煤焦炭期货短期或反弹可关注低位买入；铁合金可关注现货亏损扩大后的低位多头机会；原油和燃料油暂时观望；聚烯烃关注做多机会；合成橡胶和天然橡胶震荡运行；PVC关注供应端变化；尿素下方空间有限；PX震荡偏强可逢低参与；PTA或存向上驱动可逢低参与；乙二醇底部震荡可区间参与；短纤和瓶片跟随原料价格震荡运行；碳酸锂关注消费持续性；铜、铝高位震荡；锌震荡调整；铅区间震荡；锡震荡偏强；镍关注印尼政策；豆粕可关注低位成本支撑区间多头机会，豆油可关注看涨期权多头机会；棕榈油和菜粕、菜油暂时观望；棉花偏强运行；白糖弱势震荡运行；苹果和生猪价格或转强；鸡蛋暂时观望；玉米和玉米淀粉等待供应压力释放，淀粉跟随玉米行情 [5][6][8][10] 各品种总结 国债 - 上一交易日国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.22%报112.660元等 [5] - 央行开展逆回购操作，当日净投放357亿元 [5] - 预计国债期货有压力，保持谨慎 [6][7] 股指 - 上一交易日股指期货涨跌不一，沪深300等主力合约有不同涨幅 [8] - 国内经济平稳但复苏动能不强，企业盈利增速低，但资产估值有修复空间，市场情绪升温，预计波动中枢上移，可择机做多 [8][9] 贵金属 - 上一交易日黄金和白银主力合约收盘价有跌幅 [10] - 日本央行加息，美国消费者信心指数相关数据公布 [10] - 全球贸易金融环境利好黄金，各国央行购金和美联储降息预期利好贵金属，有望上涨，可等待做多机会 [10][11] 螺纹、热卷 - 上一交易日螺纹钢、热轧卷板期货震荡整理，现货有报价 [11] - 成材价格由产业供需主导，需求端房地产下行、进入淡季，供应端产能过剩、库存压力大，价格中期弱势难改，热卷走势与螺纹钢一致，技术面或延续弱势震荡，可关注高位做空机会 [11] 铁矿石 - 上一交易日铁矿石期货小幅上涨，PB粉等有现货报价 [13] - 产业逻辑上铁水日产量回落，进口量增长，港口库存回升，供需格局偏弱，技术面在前高附近有阻力，可关注高位做空机会 [13] 焦煤焦炭 - 上一交易日焦煤焦炭期货震荡整理 [15] - 焦煤产量环比回落，需求端采购量有变化；焦炭现货采购价格下调，开工受环保扰动，钢厂需求转弱，技术面短期内可能反弹，可关注低位买入机会 [15] 铁合金 - 上一交易日锰硅和硅铁主力合约收涨，现货价格有变动 [17] - 锰矿发运和供应有变化，港口库存小幅回升，成本低位上行，铁合金产量高位回落，需求偏弱但过剩压力略有减弱，可关注现货亏损扩大后的低位多头机会 [17][18] 原油 - 上一交易日INE原油探底回升，因美国制裁委内瑞拉油轮 [19] - 相关数据显示基金经理减持净空头头寸，美国油气活跃钻机数下降，巴克莱维持原油价格预估，预计供需失衡扩大 [19] - 行情不确定性大，需静待行情明朗，主力合约暂时观望 [20][21] 燃料油 - 上一交易日燃料油大幅下行，收于5日均线下方 [22] - 亚洲燃料油现货供应紧张，成本端原油走势企稳，价格屡创新低反弹空间大，主力合约暂时观望 [22][23][24] 聚烯烃 - 上一交易日杭州PP市场和余姚LLDPE价格下跌 [25] - 生产企业预计大稳小动，标品供应压力有放缓预期，下游工厂开工率预计下跌，需求减弱，临近年底有去库预期，短期市场负反馈，标品供应减少或提振情绪，可关注做多机会 [26][27][28] 合成橡胶 - 上一交易日主力收跌，山东主流价格下调，基差持稳 [29] - 短期受成本与需求支撑，后续关注供应端装置和需求端恢复情况 [29] 天然橡胶 - 上一交易日天胶和20号胶主力合约收跌，上海现货价格下调，基差持稳 [31] - 预计市场多空博弈持续，胶价震荡，供应端受海外地缘冲突影响，需求端轮胎出货慢，库存累库 [31] PVC - 上一交易日主力合约收跌，现货价格下调，基差持稳 [34] - 供过于求基本面延续，向下空间有限，向上需等基本面好转，关注供应端变化 [34] 尿素 - 上一交易日主力合约收跌，山东临沂价格下调，基差持稳 [35] - 预计本周行情窄幅向上，供应日产水平波动，需求端工业支撑强、农业谨慎补仓、出口发运收尾，成本利润窄幅波动，下方空间有限 [35][37] 对二甲苯PX - 上一交易日主力合约上涨，PXN价差调整，短流程利润修复 [38] - 负荷维持稳定，浙石化有检修计划，成本端原油短期有驱动，供需格局环比改善，短期震荡偏强，可逢低参与 [38] PTA - 上一交易日主力合约上涨，供应端装置降负或停车，需求端聚酯负荷维持，终端开工下降，加工费调整 [39] - 短期加工费回升，库存低位有支撑，地缘与成本因素共振，下游聚酯开工持稳但终端织机负荷下滑，或存向上驱动，可逢低参与 [39] 乙二醇 - 上一交易日主力合约下跌，供应端开工负荷上升，宁夏新装置出料、四川装置恢复，库存增加，需求端聚酯开工维持但终端织机开工下降 [40] - 近端供应压力仍存，港口库存累库、预到港增加，上方有压制，短期底部震荡，可区间参与 [40] 短纤 - 上一交易日主力合约上涨，供应端装置负荷下降，需求端江浙终端开工下降，原料备货下滑，坯布端累库 [41] - 短期供应仍处高位，需求支撑减弱，成本驱动增强，库存低位有支撑，跟随原料价格震荡运行 [41] 瓶片 - 上一交易日主力合约上涨，加工费调整，供应端工厂负荷下降，需求端下游消费回升、出口增速提高 [42] - 近期原料价格支撑增强，负荷略降，出口增速提升，供需结构改善，跟随成本端震荡运行 [42] 碳酸锂 - 上个交易日主力合约涨至111400元/吨，年内首次突破11万关口 [43] - 供应端产量高位，消费端储能和动力电池需求改善，库存去化，关注消费持续性 [43] 铜 - 上一交易日沪铜主力合约收涨，宏观上美国就业和通胀数据影响市场，基本面紧平衡，需求有短期压力，库存增加，维持高位震荡 [44][45][46] 铝 - 上一交易日沪铝主力合约收涨，氧化铝主力合约收跌，氧化铝供应过剩，电解铝供应稳定，需求一般，库存有变化，铝价高位震荡 [47][48] 锌 - 上一交易日沪锌主力合约收涨，锌精矿加工费承压，产量下降，下游开工率下行，海外需求下降，LME库存提升，库存增加，震荡调整 [49][50][51] 铅 - 上一交易日沪铅主力合约收涨，部分原生铅企业检修、再生铅企业复产，消费进入淡季，库存下降，区间震荡 [52][53] 锡 - 上一交易日主力合约涨，矿端偏紧，加工费低位，开工率低，进口或受影响，需求有韧性，库存去化，震荡偏强运行 [54] 镍 - 上一交易日主力合约涨，印尼镍矿配额下调、考虑单独收税，政策风险增加，基本面矿价趋稳，下游亏损，不锈钢消费淡季，消费不乐观，库存高位，关注印尼政策 [55][56] 豆油、豆粕 - 上一交易日豆粕和豆油主连收跌，现货价格有变动，巴西大豆种植接近完毕，美豆收跌，油厂压榨量维持高位，库存有变化，消费方面餐饮和饲料需求有不同表现 [57] - 豆粕可关注低位成本支撑区间多头机会，豆油可关注看涨期权多头机会 [58][59] 棕榈油 - 马棕下跌，国际油价下跌，印尼库存下滑、启动生物柴油测试，马来西亚出口量增加，国内进口量增长，库存去化，暂时观望 [60][61] 菜粕、菜油 - 加菜籽下滑，加拿大油菜籽压榨强劲但海外出口下滑，国内进口量有变化，库存去化，暂时观望 [62][63][64] 棉花 - 上一日国内郑棉偏强震荡，外盘棉花反弹，2026年新疆棉花产业政策调整，相关供需报告有数据公布，国内收购接近尾声，出口数据显示整体表现平稳 [65][66][67] - 预计棉价偏强运行 [67][68] 白糖 - 上一日郑糖增仓下跌，外盘原糖上涨，相关数据显示国内进口量、巴西和印度产量及出口情况，国内面临国产新糖和进口糖双重供给压力，弱势震荡运行 [69][70][71] 苹果 - 上一日国内苹果期货震荡上涨，全国主产区苹果冷库库存量减少，走货不及去年同期，新季苹果产量和质量下滑，预计价格偏强运行 [72][73] 生猪 - 昨日生猪全国均价下跌，北方行情或转强，南方下跌预期收敛，能繁母猪存栏下滑，出栏量和体重有变化，冻品库存下降，成本低位震荡，考虑观望 [74][75][76] 鸡蛋 - 上一交易日主产区和主销区鸡蛋均价持平，成本增加，养殖利润亏损，存栏量处于高位，预计12月回落，消费或疲弱，主力合约下跌，基差有数据，暂时观望 [77][78] 玉米&淀粉 - 上一交易日玉米和玉米淀粉主力合约收跌，北港和南港玉米及山东玉米淀粉价格有变动，北港到货量偏低、库存累库，美玉米下跌 [79][80] - 北方玉米丰产，进口或有上量空间，成本或下修，等待供应压力释放，淀粉需求回暖但供应充裕，库存高位，跟随玉米行情 [80][81]