报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 数据相关 - 存在部分价格、数量、百分比变化等数据 如价格有 -1255.66、6300.00、2222.50 等 百分比有 -5.67%、17.00%、14.00% 等 [1] 市场情况相关 - 市场交易氛围淡 下游需求弱 部分产品价格有下降趋势 如乙 醇价格有走低情况 [2] - 市场存在供销不平衡情况 供应到一定水平 需求有待提升 [2] 行业动态相关 - 行业处于调整阶段 企业运营有变化 部分企业进行检修、恢复生产等操作 [2] - 行业受到宏观因素、市场结构等影响 企业经营状况有差异 部分企业经营较弱 [2]

价格走势与市场表现 - 苯乙烯价格自7400元/吨下探至7000元/吨附近 呈现加速破位下行趋势 [1] - 主力合约多数时间在7100-7600元/吨区间窄幅震荡 波动率明显降低 [1] - 2510合约持仓量不断增加 空方力量占据主导地位 [1] 供应端变化 - 苯乙烯生产企业负荷维持在78%以上 较去年同期高出10个百分点 [2] - 京博67万吨新装置已稳定投产 四季度吉林石化和广西石化各60万吨新装置待投 [2] - 苯乙烯-纯苯价差均值达1200元/吨 行业利润改善推动开工中枢上移 [2] 需求端表现 - 下游ABS开工率70.8% PS开工率59.9% EPS开工率58.35% 8月以来均有不同幅度提升 [3] - 9-10月苯乙烯刚需将实现正增长 但终端内外需承压导致增速存在下滑风险 [3] - 下游订单数量尚可 成品库存处于中性水平 供需结构相对健康 [3] 库存与供需平衡 - 华东港口库存累积至19.65万吨 远超历史同期水平并超过年内最高点 [3] - 高库存持续施压苯乙烯价格和估值 [3] - 9月检修增加或使库存高位小幅去化 但中期供应压力仍将加剧 [4] 成本结构分析 - 原油处于传统淡季 四季度供应压力较大 预计以偏弱运行为主 [4] - 纯苯供需呈现弱平衡格局 国内进口维持高位 难有恶化风险 [4] - 纯苯价格对苯乙烯难以形成方向性指引 成本支撑作用有限 [4] 行业展望 - 秋检损失量将阶段走高 但检修结束后开工将回归高位区间 [2] - 新产能投放将加剧供应端压力 对估值和价格产生不利影响 [2] - 10月后装置检修结束 新产能落地可能加深基本面偏弱格局 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚烯烃周五回落为主 现货方面线性LL和拉丝PP中石化、中石油均平稳 目前基本面市场热度降温 聚烯烃现货行情以供需面为主 夏季检修平衡进行 库存缓慢消化 8月中下旬终端备货需求或逐步回暖 国际原油价格近期低位反复影响化工品短期走势 后市关注供需消化后的秋季备货行情节奏、现货排产以及检修节奏 尤其是供给端短期修复节奏 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 聚烯烃不同月份期货价格有跌 如LL 1月收盘价7287元/吨 较前2日跌71元/吨 涨跌幅-0.96% ；PP 1月收盘价6974元/吨 较前2日跌46元/吨 涨跌幅-0.66% [2] - 各月份期货成交量和持仓量不同 持仓量有增有减 如LL 1月持仓量440365 持仓量增减26798 ；PP 1月持仓量528243 持仓量增减31778 [2] - 期货价差有变化 如LL 1月 - 5月现值-12 前值-4 ；PP 1月 - 5月现值-21 前值-13 [2] 原料与现货市场 - 原料价格有变动 如甲醇期货现值2365元/吨 前值2376元/吨 ；山东丙烯现值6575元/吨 前值6550元/吨 [2] - 中游LL和PP不同市场价格有调整 如LL华东市场现值7300 - 7700元/吨 前值7300 - 7700元/吨 ；PP华东市场现值6850 - 7000元/吨 前值6900 - 7050元/吨 [2] 消息 - 周五（8月29日）纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年10月期货结算价每桶64.01美元 比前一交易日下跌0.59美元 跌幅0.91% ；伦敦洲际交易所布伦特原油2025年10月期货结算价每桶68.12美元 比前一交易日下跌0.50美元 跌幅0.73% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA近期装置变动多，供需格局预期改善，现货基差区间波动，预计短期内现货价格跟随震荡运行，当前加工差有待改善，需关注恒力惠州装置检修时长及后续上下游装置变动[5] - MEG 8月下旬港口到货稀少且主港提货好转，近两周港口库存将下降，9月初外盘到货增量，基本面暂无突出矛盾，港存低位与聚酯旺季预期共振下短期震荡偏强，但远期有累库预期，需关注聚酯负荷及产销变化[7] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA基本面昨日期货震荡下跌，现货市场商谈氛围改善，基差松动，贸易商商谈为主，零星聚酯工厂递盘；主力持仓净空且空增；预期近期装置变动多使供需格局改善，现货基差区间波动，短期内现货价格跟随震荡运行，当前加工差有待改善，关注恒力惠州装置检修时长及后续上下游装置变动[5] - PTA基差现货4775，01合约基差 -17，盘面升水；库存工厂库存3.81天，环比增加0.1天；盘面20日均线向下，收盘价收于20日均线之下[6] - MEG基本面周四价格重心弱势整理，市场商谈一般，商品氛围偏弱，聚酯瓶片大厂减产压制市场心态，盘面低位整理后午后适度回升，美金外盘重心弱势整理；主力持仓主力净空且空增；预期8月下旬港口到货少且提货好转使近两周库存下降，9月初外盘到货增量，基本面无突出矛盾，港存低位与聚酯旺季预期共振下短期震荡偏强，远期有累库预期，关注聚酯负荷及产销变化[7] - MEG基差现货4525，01合约基差60，盘面贴水；库存华东地区合计库存40.63万吨，环比减少9.42万吨；盘面20日均线向上，收盘价收于20日均线之上[7] 今日关注 - 利多因素包括8月部分PTA装置计划检修使供需预期改善、“金九银十”旺季临近市场对需求启动有预期、逸盛海南200万吨停车检修和恒力惠州250万吨计划外停车[10] - 利空因素为产业链各环节利润空间继续承压，整体运行氛围偏谨慎[9] - 当前主要逻辑和风险点是短期商品市场受宏观面影响大，关注成本端，盘面反弹需关注上方阻力位[9] 基本面数据 - PTA供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月PTA产能、负荷、产量、进出口、总供需、库存等数据及同比变化[11] - 乙二醇供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月EG开工率、产量、进出口、总供需、港口库存等数据及同比变化[12] - 价格数据展示了2025年8月27 - 28日石脑油、PX、PTA、MEG、涤纶等现货价、期货价、基差、加工费、利润等变动情况[13] - 还展示了瓶片现货价格、生产毛利、开工率、库存，PTA和MEG月间价差、基差、现货价差，库存分析（PTA、MEG、PET切片、涤纶等库存情况），聚酯上下游开工率（精对苯二甲酸、对二甲苯、乙二醇、聚酯工厂、江浙织机等开工率），PTA加工费，MEG利润（甲醇制、煤基合成气制、石脑油一体化制、乙烯制等生产毛利），聚酯纤维短纤和长丝（DTY、POY、FDY）生产毛利等数据及不同年份的变化趋势[14][30][40][51][59][62]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对能源化工各品种进行分析，给出趋势强度和投资建议，如PX短期震荡偏强、PTA单边不追多、集运指数（欧线）或延续弱势震荡等，各品种受供需、成本、宏观等因素影响，走势存在差异 [8][93] 各品种总结 对二甲苯（PX） - 市场表现：价格冲高回落，利润回调但仍处高位，PXN263美金/吨，PX - MX价差170美金/吨 [4][8] - 基本面情况：盛虹重整装置异常或影响部分PX装置开工，三房巷PTA新装置投产，独山能源PTA装置检修，旺季聚酯需求逐步修复 [4][8] - 趋势强度：1 [8] - 投资建议：短期震荡偏强，单边不追多，关注正套11 - 1正套头寸，多PTA空PX（11合约） [8] PTA - 市场表现：期货震荡下跌，现货市场商谈氛围一般，基差略有松动 [6] - 基本面情况：本周PTA装置开工下降，三房巷PTA新装置投产，独山能源PTA装置检修，需求处于季节性改善阶段，聚酯工厂开工率提升至90% [4][8] - 趋势强度：1 [8] - 投资建议：单边不追多，基差月差正套持有，多PTA空PX（11合约） [8] MEG - 市场表现：月差正套，单边高位震荡 [2] - 基本面情况：山西一套合成气制乙二醇装置进气重启，新加坡一裂解装置检修重启时间推后，进口近两周到港量偏低，港口显性库存去化，10月裕龙石化投产或增加供应压力 [6][7][9] - 趋势强度：1 [8] - 投资建议：9 - 1正套，01合约4600以上存在较大压力，逢高套保 [9] 橡胶 - 市场表现：震荡运行 [2] - 基本面情况：期货市场部分指标有变动，如成交量、持仓量等；现货市场部分价格下跌；行业方面，欧盟对国内小客车轮胎反倾销调查有进展，半钢胎库存周转天数增加，国内需求有分化 [11][13][14] - 趋势强度：0 [11] - 投资建议：未提及 合成橡胶 - 市场表现：基本面偏中性，跟随宏观运行 [2] - 基本面情况：期货市场部分指标变动，如成交量、持仓量等；现货市场部分价格下跌；行业方面，丁二烯华东港口库存下降，顺丁橡胶样本企业库存量增长 [16][17] - 趋势强度：0 [18] - 投资建议：未提及 沥青 - 市场表现：随油小挫 [2] - 基本面情况：期货部分合约价格下跌，成交和持仓有变动；现货市场部分价格下跌，炼厂开工率和库存率有变化；行业方面，国内重交沥青企业产能利用率下降，装置检修量增加，出货量有地区差异，改性沥青企业产能利用率增加 [20][33][34] - 趋势强度： - 1 [28] - 投资建议：未提及 LLDPE - 市场表现：区间震荡 [2] - 基本面情况：期货价格微跌，市场价格多数跌，需求因农膜行业旺季备货好转，8月检修量减少，9月镇海炼化检修或缓解供应压力，库存同比偏低 [35][36] - 趋势强度：0 [37] - 投资建议：未提及 PP - 市场表现：中期震荡市 [2] - 基本面情况：期货价格下跌，现货市场偏弱整理，短期需求环比改善，成本端反弹，供应端检修装置复产和新增产能扩张将增加压力 [39][40] - 趋势强度：0 [41] - 投资建议：未提及 烧碱 - 市场表现：不宜追空，四季度偏多对待 [2] - 基本面情况：期货价格回调，山东液碱整体持稳，部分企业上调价格，近月仓单和出口弱势压制价格，内需稳定，氧化铝开工高位，年底广西有产能预期投产 [43][44][45] - 趋势强度：0 [47] - 投资建议：未提及 纸浆 - 市场表现：震荡运行 [2] - 基本面情况：期货市场部分指标有变动，如成交量、持仓量等；现货市场部分价格震荡调整；行业方面，生活用纸市场价格平淡整理，交投积极性不高，原料浆价对纸价支撑有限，终端需求未见明显提振 [49][50][51] - 趋势强度：0 [49] - 投资建议：未提及 玻璃 - 市场表现：原片价格平稳 [2] - 基本面情况：期货价格微跌，现货市场原片价格大稳小动，局部零星探涨，交投氛围不温不火，中下游刚需采购 [53] - 趋势强度： - 1 [53] - 投资建议：未提及 甲醇 - 市场表现：短期偏弱，中期震荡格局 [2] - 基本面情况：期货价格下跌，现货市场整体延续偏弱下行，港口库存触及130万吨创年内新高，9月进口维持高位，内地产区需警惕进一步走弱 [56][58] - 趋势强度： - 1 [59] - 投资建议：未提及 尿素 - 市场表现：震荡承压 [2] - 基本面情况：期货价格持平，现货市场价格稳定，企业总库存量增加，短期弱势运行，中期价格或有反复，长期01合约终点价值预期仍偏弱 [61][62][63] - 趋势强度： - 1 [63] - 投资建议：未提及 苯乙烯 - 市场表现：中期偏空 [2] - 基本面情况：期货价格下跌，现货市场以震荡为主，下游进入季节性抄底阶段，但库存已处中上水平，旺季持续补库动力不足 [64][65] - 趋势强度： - 1 [64] - 投资建议：未提及 纯碱 - 市场表现：现货市场变化不大 [2] - 基本面情况：期货价格下跌，现货市场弱势震荡，碱厂装置运行稳定，下游需求不温不火，采购情绪不佳 [68] - 趋势强度： - 1 [69] - 投资建议：未提及 LPG - 市场表现：原油成本反弹 [2] - 基本面情况：期货价格有涨有跌，成交和持仓有变动，9月、10月CP纸货价格下跌，国内有PDH装置和液化气工厂检修计划 [71][77][78] - 趋势强度：0 [76] - 投资建议：未提及 丙烯 - 市场表现：供需收紧，现货价格拉涨 [2] - 基本面情况：未提及更多基本面信息 - 趋势强度：0 [76] - 投资建议：未提及 PVC - 市场表现：趋势仍有压力 [2] - 基本面情况：期货价格未提及变动，现货市场震荡下调，供应维持高位，需求内外贸暂无亮点，利润端“以碱补氯”导致减产驱动不足，社会库存持续累库，仓单大幅上升，多头接货压力增大 [79] - 趋势强度： - 1 [80] - 投资建议：未提及 燃料油 - 市场表现：宽幅震荡，价格短期仍然弱势 [2] - 基本面情况：期货价格下跌，成交和持仓有变动，现货市场部分价格有涨跌，高硫和低硫燃料油市场表现有差异 [82] - 趋势强度：0 [82] - 投资建议：未提及 低硫燃料油 - 市场表现：夜盘回弹，外盘现货高低硫价差暂时企稳 [2] - 基本面情况：同燃料油部分 [82] - 趋势强度：0 [82] - 投资建议：未提及 集运指数（欧线） - 市场表现：或延续弱势震荡 [2] - 基本面情况：期货价格下跌，即期运费有变化，供给端9月运力环比跌幅约5%，10月待定航次和空班情况待观察，8月下旬装载率接近95成，9月运费下跌趋势不变，下半月运力环比增加叠加囤货需求，运费下行压力大 [84][91][92][93] - 趋势强度： - 1 [96] - 投资建议：2510空单逢低止盈，2512和2602合约单边估值观望，关注12 - 04正套入场机会 [95] 短纤 - 市场表现：高位震荡 [2] - 基本面情况：期货价格下跌，主力持仓量和成交量减少，产销率下降，原料端走势偏弱，江浙涤短工厂报价维持，福建普遍上调，销售偏弱 [97] - 趋势强度：0 [99] - 投资建议：未提及 瓶片 - 市场表现：高位震荡 [2] - 基本面情况：期货价格下跌，主力持仓量减少，成交量增加，上游聚酯原料期货回落，工厂报价多稳，局部下调，市场成交气氛偏淡 [97][98] - 趋势强度：0 [99] - 投资建议：未提及 胶版印刷纸 - 市场表现：低位震荡，向上乏力 [2] - 基本面情况：现货市场价格稳定，山东和广东市场交投清淡，纸厂正常排产，部分接单价松动，经销商去库，下游印厂采买需求一般 [102][103] - 趋势强度：0 [102] - 投资建议：未提及 纯苯 - 市场表现：偏弱震荡 [2] - 基本面情况：期货价格下跌，山东纯苯价格下跌，华东港口库存去库，江苏纯苯港口样本商业库存环比下降，同比上升，8月部分时间段到货和提货情况有差异 [104][105] - 趋势强度：0 [105] - 投资建议：未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA震荡运行，现货基差上涨，成本端受鲍威尔立场转鸽、美联储降息预期升温影响，宏观情绪提振，基本面围绕美俄会晤下俄乌地缘冲突前景波动 [1] - 需求呈现回暖迹象，聚酯开工率上升，织造加弹负荷进入上升通道，终端集中备货使长丝工厂库存下降、效益提升，瓶片去库存进度缓慢 [2] - 策略上单边PX/PTA/PF/PR谨慎偏多，关注恒力停车时长以及韩国PX装置情况；跨品种逢低做多PF加工费；跨期无操作建议 [3] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 涉及TA主力合约、基差、跨期价差走势，PX主力合约走势、基差、跨期价差，PTA华东现货基差，短纤1.56D*38mm半光本白基差等内容 [8][9][14] 上游利润与价差 - 包含PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润等信息 [16][19] 国际价差与进出口利润 - 有甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润等数据 [24][26] 上游PX和PTA开工 - 展示中国、韩国、台湾PTA负荷以及中国、亚洲PX负荷情况 [27][30][32] 社会库存与仓单 - 涉及PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单 + 预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存等 [36][39][40] 下游聚酯负荷 - 包含长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝工厂库存天数、江浙织机开工率、江浙加弹开机率、江浙印染开机率、长丝利润等内容 [47][49][51] PF详细数据 - 涉及涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、1.4D实物库存、1.4D权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱开机率、纯涤纱生产利润、涤棉纱开机率、涤棉纱加工费、纯涤纱厂内库存可用天数、涤棉纱厂内库存可用天数等 [72][79][83] PR基本面详细数据 - 包含聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货加工费、瓶片出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差等 [90][94][98]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - PTA短期内现货价格偏强震荡，供需格局预期改善但加工差待改善，需关注恒力惠州装置检修时长及上下游装置变动 [5] - MEG短期震荡偏强，8月下旬港口到货少且提货好转使近两周港存下降，9月初外盘到货增量，远期有累库预期，需关注聚酯负荷及产销变化 [6] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及相关内容 每日提示 - PTA基本面周五贸易商商谈为主，个别主流供应商出货，8月货、9月中货有成交，主流现货基差在09 + 22，中性；基差现货4865，01合约基差 -3，盘面升水，中性；工厂库存3.71天，环比增加0.05天，偏空；盘面20日均线向上，收盘价收于20日均线上方，偏多；主力持仓净空且空减，偏空 [5] - MEG基本面周五贸易商商谈为主，个别主流供应商出货，8月货、9月中货有成交，主流现货基差在09 + 22，中性；基差现货4512，01合约基差38，盘面贴水，中性；华东地区合计库存50.05万吨，环比减少2.69万吨，偏多；盘面20日均线向上，收盘价收于20日均线上方，偏多；主力持仓主力净空且空减，偏空 [7] 今日关注 未提及相关内容 基本面数据 - PTA供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月PTA产能、负荷、产量、进出口、总供需、库存等数据及同比变化 [11] - 乙二醇供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月乙二醇开工率、产量、进出口、总供需、港口库存等数据及同比变化 [12] - 价格方面涉及瓶片现货价格、生产毛利、开工率、库存，PTA和MEG的月间价差、基差、现货价差，对二甲苯加工差等数据及历史走势 [15][25][31][38] - 库存分析包括PTA、MEG、PET切片、涤纶短纤、涤纶长丝等的库存数据及历史走势 [41] - 聚酯上游开工展示了精对苯二甲酸、对二甲苯、乙二醇等的开工率数据及历史走势 [52] - 聚酯下游开工展示了聚酯工厂、江浙织机的开工率数据及历史走势 [56] - 利润方面涉及PTA加工费，MEG不同制法生产毛利，聚酯纤维短纤、长丝生产毛利等数据及历史走势 [60][63][66]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短期内PTA现货价格震荡运行为主，现货基差区间波动，关注俄乌停火进展及上下游装置变动；预计短期乙二醇市场震荡偏强为主，下方支撑较为明显，关注聚酯负荷回升速度以及商品走势 [5][6] - 利多因素为8月部分PTA装置计划检修，供需预期改善，且随着传统的“金九银十”旺季临近，市场对需求启动的预期也略有体现；利空因素为产业链各环节利润空间继续承压，整体运行氛围仍偏谨慎；当前主要逻辑和风险点为短期商品市场受宏观面影响较大，关注成本端，盘面反弹需关注上方阻力位 [8] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - **PTA每日观点**：基本面受华南500万吨PTA装置计划外先后停产消息影响，价格大幅上行，下游聚酯产销略有提振，基差先升后松动；基差方面，现货4830，01合约基差 -30，盘面升水；库存方面，PTA工厂库存3.71天，环比增加0.05天；盘面20日均线向上，收盘价收于20日均线之上；主力持仓净空，空减；近期加工差维持低位，部分PTA装置检修，加之聚酯负荷回升，8月暂无累库压力，但油价承压运行，成本端缺乏支撑 [5] - **MEG每日观点**：基本面周四价格重心高位坚挺，基差运行平稳，盘面窄幅震荡；基差方面，现货4518，01合约基差45，盘面贴水；库存方面，华东地区合计库存50.05万吨，环比减少2.69万吨；盘面20日均线向上，收盘价收于20日均线之上；主力持仓主力净空，空增；本周乙二醇到货量下降至低位，叠加聚酯工厂参与点价积极，后续港口出货将好转，预计8 - 9月内港口库存维持低位运行，需求环节逐步恢复，需求支撑逐步走强 [6][7] 今日关注 未提及 基本面数据 - **PTA供需平衡表**：展示了2024年1月 - 2025年12月PTA产能、负荷、产量、进出口、总供需、库存等数据及同比变化情况 [9] - **乙二醇供需平衡表**：呈现了2024年1月 - 2025年12月乙二醇开工率、产量、进出口、总供需、港口库存等数据及同比变化情况 [10] - **价格相关数据**：包含瓶片现货价格、生产毛利、开工率、库存，TA不同合约价差、基差，MEG不同合约价差、基差，TA - EG现货价差，对二甲苯加工差等数据的时间序列图表，数据来源为Wind、Mysteel、CCF [11][12][15][19][22][25][28][35] - **库存分析数据**：有PTA、PET切片厂内库存可用天数，MEG港口库存，涤纶短纤、长丝不同品种在江浙织机的库存天数等数据的时间序列图表，数据来源为Wind [38][39][40][43][44] - **开工相关数据**：涵盖聚酯上游精对苯二甲酸、对二甲苯、乙二醇综合开工率，聚酯下游聚酯工厂、江浙织机开工率等数据的时间序列图表，数据来源为Wind [49][53] - **利润相关数据**：包括PTA加工费，MEG不同制法生产毛利，聚酯纤维短纤、长丝不同品种生产毛利等数据的时间序列图表，数据来源为Wind、Mysteel，利润测算以观测趋势为主 [57][60][63]

报告行业投资评级 - 尿素操作评级未明确标注 [1] - 甲醇操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 纯苯操作评级为★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 苯乙烯操作评级为★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 聚丙烯操作评级为★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 塑料操作评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - PVC操作评级为★★☆，代表持多，判断有较为明晰的上涨趋势，且行情正在盘面发酵 [1] - 烧碱操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - PX操作评级为★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - PTA操作评级为★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 乙二醇操作评级为★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 短纤操作评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 玻璃操作评级为★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 纯碱操作评级为★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 瓶片操作评级为★★☆，代表持多，判断有较为明晰的上涨趋势，且行情正在盘面发酵 [1] - 丙烯操作评级为★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 烯烃 - 聚烯烃方面，丙烯期货主力合约收涨但在5日均线下方，供应充裕下游跟进不足，企业出货分化，实单重心走低；聚烯烃期货主力合约午盘后受宏观利多提振，聚乙烯供应压力仍存，需求跟进慢，聚丙烯供应有支撑，下游需求复苏慢，成交氛围淡 [2] - 纯苯 - 苯乙烯方面，受石化行业未来可能解决产能过剩消息影响，纯苯价格大幅波动，统苯行业20年以上装置占比略高，纯苯港口短期去库，三季度供需或好转，四季度承压；苯乙烯期货主力合约整理，成本有底部支撑，供应充足，下游三S产量或提升但提振有限 [3] - 聚酯方面，受石化行业消息影响，PX和PTA价格回升，行业在产装置较新，直接影响不大，三季度PX供需预期改善；乙二醇行业利润差，若解决产能过剩利润修复空间大，短期多空交织；短纤和瓶片跟随原料反弹，短纤新产能有限，旺季需求或提振，瓶片产能过剩限制加工差修复空间 [5] - 煤化工方面，甲醇盘面止跌回升，港口累库，进口到港量回落，下游刚需采购，内地相对偏强；尿素受出口消息影响，盘面回落，基本面变动不大，供需宽松，受市场情绪和出口消息影响大 [6] - 氯碱方面，PVC弱势运行，印度上调进口反倾销税，出口压力增加，供应高位，需求不足，期价预计震荡偏弱；烧碱日内强势，山东非铝下游接货好，库存下降，氧化铝需求支撑尚可，短期补库支撑期价震荡偏强，长期供应压力大 [7] - 纯碱 - 玻璃方面，纯碱日内大跌，产业链库存均高，供应增加，光伏基本面改善，重碱刚需回升，长期供需过剩，期价高位承压；玻璃日内下行，弱现实延续，9月阅兵影响开工，产能波动不大，加工订单环比改善但同比弱，成本抬升预计难破前低 [8] 根据相关目录分别进行总结 烯烃 - 聚烯烃 - 丙烯期货主力合约收涨但在5日均线下方，供应货源充裕，下游跟进不足，企业出货分化，报盘让利，高端成交有限，实单重心走低 [2] - 聚烯烃期货主力合约午盘后受宏观利多提振，聚乙烯供应压力仍存，主动去库，需求跟进慢；聚丙烯供应端有支撑，新增装置短期影响有限，下游需求复苏慢，成交氛围淡 [2] 纯苯 - 苯乙烯 - 受石化行业消息影响，纯苯价格大幅波动，统苯行业20年以上装置占比略高，纯苯港口短期去库，三季度供需或好转，四季度承压，建议月差波段操作 [3] - 苯乙烯期货主力合约整理，成本有底部支撑，供应充足，下游三S产量或提升但提振有限 [3] 聚酯 - 受石化行业消息影响，PX和PTA价格回升，行业在产装置较新，直接影响不大，三季度PX供需预期改善，关注油价和需求回升节奏 [5] - 乙二醇行业利润差，若解决产能过剩利润修复空间大，短期多空交织，中期关注政策和旺季需求节奏 [5] - 短纤和瓶片跟随原料反弹，短纤新产能有限，旺季需求或提振，瓶片产能过剩限制加工差修复空间，关注石化行业政策 [5] 煤化工 - 甲醇盘面止跌回升，港口累库，进口到港量回落，下游刚需采购，内地相对偏强，关注海外装置和市场情绪 [6] - 尿素受出口消息影响，盘面回落，基本面变动不大，供需宽松，受市场情绪和出口消息影响大 [6] 氯碱 - PVC弱势运行，印度上调进口反倾销税，出口压力增加，检修增加但供应仍高位，需求不足，库存累加，成本支撑不明显，期价预计震荡偏弱 [7] - 烧碱日内强势，山东非铝下游接货好，库存下降，氧化铝需求支撑尚可，非铝下游补库情绪提升，短期补库支撑期价震荡偏强，长期供应压力大 [7] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱日内大跌，产业链库存均高，供应增加，光伏基本面改善，重碱刚需回升，长期供需过剩，期价高位承压 [8] - 玻璃日内下行，弱现实延续，9月阅兵影响开工，产能波动不大，加工订单环比改善但同比弱，成本抬升预计难破前低 [8]

纯苯期货市场表现 - 纯苯期货在大连商品交易所正式挂牌交易超过一月 运行稳健 生产企业和贸易企业参与期货交易意愿较强 [1] - 截至8月19日收盘 纯苯期货已运行31个交易日 累计成交量达51.89万手 累计成交额高达965.2亿元 日均成交量1.67万手 日均持仓量1.46万手 [4] 中国纯苯产业规模 - 2024年中国纯苯产能达3234万吨 产量2513万吨 占全球总产量的39% 表观消费量2926万吨 占全球消费量的43% [2] - 上半年纯苯企业平均生产利润在787元/吨 较去年同期下滑1401元/吨 降幅为64% [2] 期货工具应用价值 - 纯苯期货提供更高效透明的价格发现工具 支持生产型企业经营决策 采销策略优化 风险管理和库存套保 [3] - 贸易企业可开展价差交易和套保 包括纯苯内外盘套利 国内区域间套利和跨品种套利 [3] - 期货使企业能主动应对宏观变化 相比信用风险较高的纸货市场 标准化期货更具便捷性与安全性 [4][5] 产业链参与情况 - 富海控股正结合自身经营需求积极参与纯苯期货交易 [3] - 江苏利士德化工将逐步参与价差交易和套保 [3] - 淄博峻辰新材料计划开展纯苯期货套保及仓单业务 其纯苯日需求量为1200吨 [5] - 卫星化学将积极参与纯苯期货 直接在盘面上买纯苯期货卖苯乙烯期货锁定加工费 [6] 市场流动性展望 - 随着时间推移 公司将提升纯苯期货套保规模并用于贸易报价 市场流动性将显著提升 [6] - 参与纸货市场的部分企业可能基于信用风险考量逐步转向期货市场 [5] - 纯苯期货主力2603合约距离交割月较远 部分企业小规模尝试性开展期货业务 [6]