公司财务表现 - 2025年上半年营业收入28.41亿元 同比增长109.48% [1] - 扣非归母净利润5.63亿元 同比增长250.48% 为历史同期最高值 [1] - 第二季度净利润3.16亿元 环比增长36.63% [1] - 销售净利率达19.24% 净资产收益率同比提升4.77个百分点 [1] - 自持新能源项目贡献收入1.25亿元 同比增长5.56% [2] 海外业务发展 - 出口海工业务发运量同比翻倍 出口业务收入占比近80% 同比提升23个百分点 [1] - 海外收入规模同比增长近200% 出口产品毛利润贡献占比从54%提升至86% [1] - 在手海外海工订单累计总金额超100亿元 覆盖欧洲北海及波罗的海项目群 [2] - 长期锁产协议规划至2030年 包含40万吨锁产计划 [2] - 海外业务盈利能力好于国内项目 自有航运业务实现规模化作业 [2] 产能与项目布局 - 自持已并网新能源项目规模500MW 在建陆上风电项目规模950MW 预计2026年下半年陆续投运 [2] - 公司聚焦海外海上战略 海风收入占比进一步提升 [2] - 成功研发3个海工特种运输船型 运载效率显著高于市场同类型船舶 [3] - 正在建造首批2艘超大型风电甲板运输船 [3] 船舶制造业务 - 子公司签署23000DWT重型风电甲板运输船建造合同 总金额约3亿元人民币 2027年交付 [3] - 首个市场化造船订单 利润率好于当前行业整体水平 [3] - 提供船舶设计、建造、入籍全流程服务 [3]

投资评级 - 优于大市（维持）[1][2][8] 核心观点 - 签署12.5亿元超大型单桩制造订单 出口海工订单持续落地[1][2][4] - 欧洲海上风电拍卖和招标进入高景气周期 海外海风订单快速增长[2][4] - 2025年以来累计新签海外订单金额近30亿元 截至第二季度末在手海外海工订单累计总金额超100亿元[2][4] - 海外业务收入22.4亿元 同比+196% 占整体营收79.0% 同比+23.0个百分点 海外业务毛利率30.7% 同比+3.1个百分点[5] - 维持2025-2027年盈利预测10.0/14.1/18.4亿元 同比+112%/+40%/+31% 当前股价对应动态PE为25.8/18.4/14.1倍[2][8] 订单与协议 - 全资子公司蓬莱大金与海外海上风电开发商签署海风基础供应合同 合同总金额12.5亿元 占2024年度经审计营业收入33% 预计对2026年经营业绩产生积极影响[2][4] - 2024年4月签署长期锁产协议 客户从当前至2030年底锁定不超过40万吨海外海上风电基础结构制造产能 一次性支付1,400万欧元锁产费用[4] - 项目覆盖欧洲北海 波罗的海多个海上风电项目群 涉及多种高标准建造工艺要求和特种重大件运输服务[2][4] 财务表现 - 2025年上半年海外业务收入22.4亿元 同比+196% 占整体营收79.0% 同比+23.0个百分点[5] - 海外业务毛利率30.7% 同比+3.1个百分点[5] - 预计2025-2027年营业收入59.63/86.36/105.48亿元[11] - 预计2025-2027年归属于母公司净利润10.05/14.08/18.41亿元[11]

新股申购 - 昊创瑞通申购代码301668 发行价21元/股 申购上限0.65万股 [1] 宏观经济政策 - 国家发改委强调下半年坚持稳中求进工作总基调 统筹推动物价水平合理回升、社会就业大局稳定与经济增长 [3] - 8月CPI同比下降0.4% 核心CPI同比上涨0.9% PPI同比下降2.9%且降幅收窄0.7个百分点 [4] - 六部门联合开展为期3个月的汽车行业网络乱象专项整治行动 重点打击非法牟利和虚假宣传等行为 [4] 产业发展动态 - 我国油气与铀矿实现重大找矿突破 石油稳产2亿吨 天然气产量突破2400亿立方米 [5] - 第四届全球数字贸易博览会将于9月11日举行新闻发布会 [5] - 招商证券推荐三梯队投资方向：信息技术/优势制造/资源品、困境反转领域、现金流优势领域 [8] - 银河证券看好AI驱动电子行业 预计2026年折叠屏市场复苏 AR眼镜有望成为下一代主流计算终端 [8] 重点公司动向 - 比亚迪高管及核心人员合计增持5232.78万元A股股份 [7] - 豪恩汽电与英伟达合作开发的域控产品仍处开发阶段未形成收入 [7] - 金风科技拟投资约189.2亿元建设风电制氢氨醇项目 [7] - 华菱钢铁股东信泰人寿增持6908.62万股并计划继续增持1%-2% [7] - 东阳光拟与关联方共同增资合资公司用于收购秦淮数据中国100%股权 [7] - 贝达药业计划发行H股股票并在香港联交所上市 [7]

市场表现 - A股市场冲高遇阻小幅震荡上行 盘中采掘通信服务游戏文化传媒行业表现较好 能源金属珠宝首饰风电设备电池行业表现较弱 [1] - A股市场全天震荡反弹 创业板指领涨 [1] - A股市场全天缩量震荡 三大指数均收涨 算力硬件板块活跃 影视院线板块走强 电池光伏板块迎来调整 [2] 资金面状况 - 8月资金利率低位波动 资金面整体延续偏松状态 [1] - 全球配置资金净流入A股市场 居民储蓄加速向资本市场转移形成持续增量资金来源 [1] - 美联储释放降息信号 全球流动性预期宽松 美元走弱利于外资回流A股 [1] - 当前成交量大幅萎缩回到7月份水平 交投氛围下降较快 [1] - 市场风险偏好有所回落 资金观望情绪较为浓厚 [2] 板块轮动特征 - 近期表现较好电池板块迎来调整 此前连续调整算力硬件板块迎来反弹 [2] - 资金仍有所畏高 相对低位板块更受市场青睐 [2] - 题材板块维持快速轮动态势 投资者操作难度加大 [2] 市场展望 - 预计短期A股市场以震荡整理为主 需密切关注政策面资金面外盘变化 [1] - 短期或还会继续波动 投资者需注意高位震荡调整风险 [1] - 短期内大盘或延续震荡行情 [2] - 中期维持指数震荡偏强运行判断 投资容错率将提升 [2]

新股申购 - 昊创瑞通申购代码301668 发行价21元/股 申购上限0.65万股 [2] 宏观经济数据 - 8月CPI同比下降0.4% 核心CPI同比上涨0.9%且涨幅连续第四个月扩大 [5] - 8月PPI环比由上月下降0.2%转为持平 同比下降2.9%且降幅较上月收窄0.7个百分点 [5] - 国家发展改革委报告提出要统筹推动物价水平合理回升 稳住经济基本盘 [4] 行业政策动态 - 六部门联合开展为期3个月的汽车行业网络乱象专项整治行动 重点整治非法牟利和虚假宣传等行为 [5] - 我国新建黄岩岛国家级自然保护区获国务院批复同意 [4] - 油气勘探实现重大突破 海域深水成为增储主阵地 支撑石油稳产2亿吨 天然气产量突破2400亿立方米 [6] 公司重大公告 - 天普股份因股票交易异常波动再次停牌核查 [8] - 比亚迪高级管理人员及核心人员合计增持5232.78万元公司A股股份 [8] - 金风科技拟投资约189.2亿元建设风电制氢氨醇项目 [9] - 东阳光拟与关联方共同增资合资公司用于收购秦淮数据中国100%股权 [9] - 贝达药业拟发行H股股票并在香港联交所上市 [9] - 抚顺特钢因要约收购事项明日停牌一日 [8] - 豪恩汽电与英伟达合作开发的域控产品尚处开发阶段未形成收入 [8] 券商研究观点 - 招商证券基于财务指标推荐三梯队：产业趋势加持的半导体/消费电子/风电设备等领域 反内卷背景下困境反转的焦炭/光伏组件/汽车零部件等领域 现金流稳定的白酒/家电/养殖等领域 [10] - 银河证券看好AI驱动电子行业业绩爆发 重点关注算力相关的PCB/国产算力/IP授权等板块 预计2026年折叠屏市场复苏 智能眼镜有望成为下一代主流计算终端 [11] 重要会议预告 - 国务院新闻办公室将于9月11日下午举行第四届全球数字贸易博览会专题新闻发布会 [6]

汽车行业网络乱象整治 - 六部门联合开展为期3个月的汽车行业网络乱象专项整治行动 重点整治非法牟利、夸大虚假宣传、恶意诋毁攻击等行为 [2] 科创板并购交易 - 8月以来科创板新增披露并购交易15单 已披露交易金额超24亿元 其中半数为发股类或现金重大类资产重组 [4] - 2025年以来科创板新增披露并购交易73单 其中发股/可转债类24单 现金重大类7单 [4] - 科创板改革措施发布后累计新增披露并购交易134单 其中发股/可转债类35单 现金重大类9单 已完成80单交易 [4] 天普股份股价异动 - 公司股票自8月22日至9月10日连续11个涨停 累计涨幅达185.29% 严重偏离基本面 [5] - 复牌两个交易日后再度连续涨停 公司于9月11日起停牌核查 [5] 东阳光重大投资 - 公司与关联方共同增资宜昌东数一号投资有限责任公司 增资金额分别为35亿元和40亿元 [5] - 通过全资孙公司拟以280亿元收购秦淮数据中国区业务经营主体100%股权 [5] 比亚迪高管增持 - 5名高级管理人员增持公司A股22.18万股 增持金额2362.42万元 [6] - 32名核心人员增持公司A股26.64万股 增持金额2870.36万元 [6] - 合计增持48.82万股 总金额5232.78万元 [6] 大金重工海上风电合同 - 全资子公司蓬莱大金与海外客户签署长期锁产协议 锁定不超过40万吨海上风电基础结构产能至2030年底 获锁产费用1400万欧元 [7] - 签署首个供应合同 提供海上风电基础结构 合同金额约12.5亿元 占公司2024年度营收约33% [7] 珠江股份资产处置 - 计划出售持有的868.60万股益佰制药股票、97.06万股奥瑞德股票、7716股中国平安股票、471.22万股尔康制药股票 [7] - 拟以1元底价公开挂牌转让广东亿华房地产开发有限公司41%股权 [8] - 拟以3.34亿元向控股股东子公司转让广州中侨债权资产 [8] 金风科技新能源项目 - 拟投资189.2亿元在巴彦淖尔市建设风电制氢氨醇一体化项目 [8] - 规划建设3GW风电 80%以上电力用于电解水制绿氢 年产绿色甲醇60万吨、绿氨40万吨 [9] 生成式人工智能备案 - 7月至8月新增99款生成式人工智能服务完成备案 新增27款应用完成登记 [3] - 截至8月31日累计538款生成式人工智能服务完成备案 263款应用完成登记 [3] 传媒行业展望 - 2025年上半年传媒行业业绩整体回暖 主要因游戏及影视产品供给增加且质量提升 [10] - AI应用商业化落地加速 下半年行业景气度有望持续向上 [10]

核心观点 - 公司2025年上半年业绩表现优异 海外业务成为核心增长动力 在手订单充足且布局清晰 未来战略聚焦海外海上风电市场 [2][3][7] 经营业绩 - 2025年上半年实现营业收入28.41亿元 同比增长109.48% 扣非归母净利润5.63亿元 同比增长250.48% 创历史同期最高水平 [2] - 第二季度净利润3.16亿元 环比增长36.63% 净资产收益率同比提升4.77个百分点 销售净利率达19.24% [2] - 海外业务收入占比近80% 较去年同期提升23个百分点 收入规模同比增长近200% 出口产品毛利润贡献占比从54%提升至86% [2] - 自持已并网新能源项目规模500MW 上半年贡献收入1.25亿元 同比增长5.56% 在建陆上风电项目规模950MW 预计2026年下半年陆续投运 [2] 业务布局与订单 - 在手海外海工订单累计金额超100亿元 覆盖欧洲北海及波罗的海多个海上风电项目群 主要集中在未来两年交付 [3] - 长期锁产协议规划至2030年 包含40万吨锁产计划 首创海风基础DAP交付模式 提供全流程服务 [3] - 欧洲市场累计在手项目订单金额达100亿元 今年以来中标项目数量领先 [3] - 首个市场化造船订单来自韩国船东 为自行设计的海工特种重型运输船 利润率优于行业水平 [3] 运营与战略 - 客户按关键制造节点支付款项 产品运抵目的港并完成验收后确认收入 [4] - 正在建造首批2艘超大型风电甲板运输船 已研发3个海工特种运输船型 运载效率高于同类船只 [4] - 下半年海外业务增长良好 排产及发运延续高景气度 净利润增长主要源于海外发货量上升及航运业务规模化作业 [5] - 深远海风电基础结构用钢量显著增加 预期利润率优于近海固定式单桩产品 [6] - 设立专业外汇管理团队 外汇收益对净利润有贡献 计划将大部分H股募集资金投向海外总装基地建设及深远海产品研发 [7] 股东回报 - 将在9月12日股东大会后2个月内完成中期现金分红派发工作 [8]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入28.41亿元，同比增长109.48% [2] - 扣非归母净利润5.63亿元，同比增长250.48% [2] - 第二季度净利润3.16亿元，环比增长36.63% [2] - 销售净利率达19.24%，净资产收益率同比提升4.77个百分点 [2] - 中期分红每10股派现0.86元，合计派发5484.64万元，占净利润10.04% [3] 海外业务 - 出口业务收入占比近80%，同比提升23个百分点 [2] - 出口海工业务发运量同比翻倍，收入规模同比增长近200% [2] - 出口产品毛利润贡献占比从54%提升至86% [2] - 欧洲市场累计订单金额达100亿元，中标数量位列领先位置 [3] 订单与产能 - 海外海工在手订单超100亿元，覆盖欧洲北海及波罗的海项目群 [3] - 长期锁产协议规划至2030年，包含40万吨锁产计划 [3] - 首批2艘超大型风电甲板运输船在建，已研发3种特种运输船型 [4] - 在建陆上风电项目规模950MW，预计2026年下半年并网 [2] 业务创新 - 首创海风基础DAP交付模式，提供制造到交付全流程服务 [3] - 自有航运业务规模化作业贡献超额业绩 [4] - 首获市场化造船订单，利润率优于行业水平 [3] - 自持新能源项目规模500MW，上半年贡献收入1.25亿元 [2] 战略布局 - H股募资将投向海外总装基地建设及深远海产品研发 [5] - 深远海产品用钢量显著增加，预期利润率优于近海产品 [4] - 财务团队专业管理外汇风险，上半年外汇收益贡献净利润 [4] - 坚持"海外海上战略"，海外收入占比近80% [5]

长期锁产协议 - 全资子公司蓬莱大金与海外海上风电开发商签署长期锁产协议 客户从当前至2030年底锁定不超过40万吨海上风电基础结构制造产能 [1] - 客户一次性支付1,400万欧元锁产费用 [1] 首个供应合同 - 签署协议下首个海上风电基础供应合同 为海外海上风电项目提供超大型单桩、过渡段及附属结构 [1] - 合同总金额折合人民币约12.5亿元 占公司2024年度经审计营业收入比例约33% [1] 产能与市场 - 锁定产能达40万吨 覆盖时间跨度从当前至2030年底 [1] - 合同表明公司海外海上风电基础结构制造能力获得国际客户认可 [1]

公司签署长期锁产协议及首个供应合同 协议核心内容 - 全资子公司蓬莱大金与海外海上风电开发商签署长期锁产协议 锁定2024年至2030年底不超过40万吨海上风电基础结构制造产能[1] - 客户一次性支付锁产费用1400万欧元[1] 首个合同具体条款 - 签署协议下首个海上风电基础供应合同 提供超大型海上风电单桩、过渡段及附属结构[1] - 合同总金额折合人民币约12.5亿元[1] - 合同金额占公司2024年度经审计营业收入比例约33%[1]