报告行业投资评级 - 维持行业“领先大市”评级 [11] 报告的核心观点 - 从产销数据和排产来看，电池需求保持较快增长速度，2024 年以来产业链各环节资本开支放缓，供需好转，部分环节产品价格触底回升，企业盈利修复，推荐关注电池龙头企业宁德时代、负极厂商中科电气、电解液厂商天赐材料、结构件厂商科达利等 [11] 根据相关目录分别进行总结 行业涨跌幅比较 - 新能源电池 1 个月、3 个月、12 个月涨跌幅分别为 5.78%、 -4.47%、 -5.61%，沪深 300 对应涨跌幅分别为 3.94%、 -0.81%、 6.84% [3] 重点股票评级 - 宁德时代 2024A、2025E、2026E 的 EPS 分别为 11.52 元、14.91 元、18.03 元，PE 分别为 22.58 倍、17.45 倍、14.43 倍，评级为买入；中科电气 2024A、2025E、2026E 的 EPS 分别为 0.44 元、0.91 元、1.14 元，PE 分别为 34.04 倍、16.56 倍、13.26 倍，评级为买入 [4] 4 月电池产业数据情况 - 产量：4 月我国动力和其他电池合计产量 118.2GWh，环比降 0.03%，同比增 49.0%；三元电池产量 23.5GWh，占比 19.8%，环比和同比分别减 1.4%和增 1.7%；磷酸铁锂电池产量 94.6GWh，占比 80.0%，环比增 0.3%，同比增 68.6% [5] - 销量：4 月我国动力和其他电池销量 118.1GWh，环比增 2.3%，同比增 73.5%；动力电池销量 86.6GWh，占总销量 73.4%，环比降 1.0%，同比增 72.8%；其他电池销量 31.5GWh，占总销量 26.6%，环比增 12.5%，同比增 75.5% [5] - 出口：4 月我国动力和其他电池合计出口 22.3GWh，环比降 2.9%，同比增 64.2%，占当月销量 18.9%；动力电池出口量 14.5GWh，占总出口量 64.8%，环比增 4.0%，同比增 53.6%；其他电池出口量 7.9GWh，占总出口量 35.2%，环比降 13.4%，同比大幅增长 [5] - 装车量：4 月我国动力电池装车量 54.1GWh，环比降 4.3%，同比增 52.8%；三元电池装车量 9.3GWh，占总装车量 17.2%，环比降 7.0%，同比降 6.3%；磷酸铁锂电池装车量 44.8GWh，占总装车量 82.8%，环比降 3.8%，同比增 75.9% [5] - 装车量排名：装车量排名前三的企业为宁德时代、比亚迪和中创新航，装车量分别为 21.20GWh、14.17GWh 和 3.78GWh，市占率分别为 39.44%、26.35%、7.02%，市占率环比变化分别为 -2.94pcts、 +1.83pcts、 +1.87pcts [5]

新能源指数表现 - 中证新能源指数下跌0 92% 成分股中亿纬锂能领涨2 99% 华友钴业上涨1 73% 厦门钨业上涨1 43% 大全能源领跌 [1] - 新能源ETF近1周累计上涨4 76% [1] 新能源ETF流动性及规模 - 新能源ETF盘中换手1 07% 成交988 87万元 近1年日均成交3648 78万元 居可比基金前2 [3] - 新能源ETF近1周规模增长1371 71万元 新增规模位居可比基金前2 [3] - 新能源ETF近半年份额增长6450 00万份 新增份额位居可比基金前2 [3] 杠杆资金及估值 - 新能源ETF最新融资买入额达106 37万元 融资余额达3362 37万元 [3] - 中证新能源指数最新市净率PB为2 09倍 低于指数近3年82 86%以上的时间 估值性价比突出 [3] 行业动态 - 第十七届深圳国际电池技术交流会/博览会（CIBF2025）将于5月15日至17日举办 固态/钠电/氢燃料/光储充一体化技术将首发亮相 废旧电池回收技术全展示 大容量储能电站等新型方案将展示 [3] 固态电池前景 - 固态电池满足下游领域对电池性能不断提升的需求 在多个新兴产业领域具备应用拓展空间 未来几年量产节点到来 市场增长空间广阔 有望重塑锂电池关键材料体系 [4] 中证新能源指数权重股 - 中证新能源指数前十大权重股为宁德时代、隆基绿能、阳光电源、中国核电、三峡能源、特变电工、亿纬锂能、华友钴业、通威股份、赣锋锂业 前十大权重股合计占比44 26% [4]

江苏上市公司2024年表现 整体业绩 - 江苏703家上市公司总营收达3.45万亿元，同比增长0.4%，占全省GDP25.1% [2] - 总净利润2381.20亿元，较前一年下降，总市值6.58万亿元，同比增长2.3% [3] - 逾六成上市公司营收正增长，近八成实现盈利 [3] 行业亮点 创新药企 - 亚虹医药营收2.02亿元，同比增长1365.55%，增幅领跑江苏 [3] - 迪哲医药营收3.60亿元，同比增长294.24%，商业化放量推动增长 [3] 汽车行业 - 沪光股份营收79.14亿元（+97.70%），净利润6.7亿元（+1139.15%） [4] - 光洋股份营收23.10亿元（+26.69%），净利润5101.12万元（+143.62%） [4] - 博俊科技营收42.27亿元（+62.55%），净利润6.13亿元（+98.74%） [4] 机械设备 - 扬电科技净利润同比增长939.68%，节能政策推动需求 [5] - 润邦股份、世嘉科技等10多家企业净利润同比增长超100% [5] 其他行业 - 农林牧渔业净利润增长4.5倍 [5] - 商贸零售净利润增长1.6倍，数字化转型见效 [5] - 交通运输净利润增长15.4% [5] 研发投入 - 江苏上市公司研发总投入1244.8亿元，同比增长1.2%，平均1.8亿元/家 [6] - 245家研发投入超亿元，20家超10亿元 [6] - 整体研发强度3.6%，科创板达7.4%，312家超5%，114家超10% [6] - 恒瑞医药研发投入65.83亿元（同比+16.29亿元），国电南瑞32.35亿元（+5.06亿元） [7] - 江苏新能研发费用从18.82万元增至215.63万元，蓝丰生化研发投入6868.01万元（+350.18%） [7][8] 并购动态 - 龙蟠科技收购山东美多科技，交易金额约1亿元 [9] - 南微医学收购南微荷兰51%股权，对价2.89亿元，拓展欧洲市场 [10] - 浩辰软件收购匈牙利CadLine，进军海外BIM市场 [10] - 华润微计划通过并购布局功率半导体和智能传感器 [10] - 江苏上市公司经营活动现金流净额3933.60亿元，支撑并购能力 [11]

港股市场表现与上市热潮 - 2025年一季度港交所共有17家公司上市，总集资额达187亿港元，是2024年同期的近四倍 [2] - 截至4月30日，仍有130家公司的上市申请在处理中，包括新能源电池领军企业宁德时代计划发行1.18亿股股份，募集资金净额约307亿港元 [2] - 港股市场凭借区位优势与制度红利，持续吸引内地企业赴港上市，成为国际化破局关键 [2] 港交所制度创新与改革 - 港交所计划开通"科企专线"，联合证监会打造高效便捷的上市通道，服务特专科技及生物科技企业 [2] - 香港证监会与港交所正围绕上市规则、市场架构及公司治理等核心领域展开深度改革，提升审核效率 [2] - 港股市场持续深化上市制度改革，构建多元包容的投融资生态体系，成为内地企业迈向国际舞台的关键跳板 [1] 深圳企业国际化需求 - 深圳在人工智能、机器人、生物医药、新能源等战略性新兴产业持续发力，企业国际化布局与融资需求强烈 [2] - 深圳科技企业需利用好两个市场、两种资源，通过赴港上市或再融资等方式融入全球化发展 [3] 企业赴港上市痛点与需求 - 企业赴港上市主要目标包括拓宽融资渠道、提升国际资本影响力、引入国际战略投资者及提升品牌形象 [5] - 主要痛点包括对香港上市规则不熟悉、上市成本过高、两地会计准则差异及上市后流动性不足 [5] - 企业最希望获得上市政策解读与培训、经验分享交流及对接香港资本市场资源等支持 [5] 研讨会内容与安排 - 研讨会将邀请港交所高级专家解读香港资本市场展望与上市政策，并设置互动环节 [6] - 安排专题答疑与一对一咨询，解决企业调研中的热点痛点难题 [6] - 邀请投行、银行、律所、会计所等领域的嘉宾多维度剖析港股上市最新动态与趋势 [6] - 组织实地参访港交所及中银香港，近距离感受香港资本市场魅力 [6] 研讨会意义与价值 - 研讨会为参会者搭建深度交流、共享智慧的平台，助力企业在激烈市场竞争中破局突围 [7] - 为企业与行业在复杂多变的市场环境中指明方向、提供创新发展思路 [7]

科技圈 - 苹果新款iPhone 16 Pro（512GB）线下授权店已降价600元，未来可能继续降价，但官网及电商平台暂未接到降价通知 [2] - 苹果考虑提高秋季发布的iPhone产品系列价格 [3] - 小米回应徕卡合作机型水印"LEICA"字样消失，称遵循徕卡全球统一视觉标准更新 [4] - 华为与优必选科技签署全面合作协议，聚焦具身智能和人形机器人领域的技术研发与场景应用 [5] 互联网 - 月之暗面Kimi与小红书合作推出"21天打卡挑战"，推广Kimi长文本处理功能 [2] - 腾讯微信和QQ双平台实现全国地震预警功能全覆盖 [6][7] - 美团独家投资具身智能公司自变量机器人A轮融资，金额达数亿元 [8] 汽车圈 - 小米SU7以28585辆销量成为4月中国10万以上价位段车型冠军，超过日产轩逸和吉利星越L [9] - 比亚迪进入罗马尼亚市场，首批上市4款车型，计划2025年底开设30多个销售点 [11] - 阿维塔发律师函否认风阻系数造假，要求博主删除不实言论并公开道歉 [10] - 北汽集团产投公司注册资本增至35.35亿人民币 [12] 医药业 - 礼来替尔泊肽在"头对头"研究中减重效果达司美格鲁肽的1.47倍 [13] - 复星医药控股子公司FCN-159片被纳入突破性治疗药物程序，用于治疗儿童朗格汉斯组织细胞增生症 [14][15] - 上海医药维立西呱原料药获批生产，2024年中国大陆医院采购其制剂金额达8421万元 [16] - 新加坡核糖核酸技术公司Mirxes觅瑞通过港交所上市聆讯 [17] 新能源 - 宁德时代副董事长李平拟捐赠405万股股票设立复旦大学自然科学研究基金 [18] - 宁德时代启动港股IPO，预计募资40亿-50亿美元，或成年内最大港股IPO [19] 地产业 - 融创上海壹号院三批次认筹率超267%，成为2025年上海黄浦区首个触发积分制项目 [20] - 旭辉控股CFO建议境外债权人优先考虑债转股，以优化资本结构 [21] 大消费 - 贵州茅台回应代言人问题，称上市公司暂无相关考虑，但子公司茅台文旅已签约张艺兴 [22][23] 影视业 - 掌阅科技一季度短剧业务成为第一大板块，收入主要来自小程序短剧，计划推广自有短剧APP [24]

大额合同签订 - 公司与楚能新能源子公司签署协议，2025至2029年间将销售15万吨磷酸铁锂正极材料，合同总金额超50亿元 [1][2] - 销售模式包括自供碳酸锂和客供碳酸锂，具体单价逐月确定 [2] - 该合同有助于建立长期稳定的下游合作关系，促进产品稳定销售，符合公司发展战略 [1][2] 业绩表现 - 2025年一季度营业收入15.92亿元，同比增长7.99%，净利润-2594.88万元，同比增长66.98% [1][6] - 2024年营业收入76.73亿元，同比下降12.10%，净利润-6.36亿元，同比增长48.46% [6] - 2023年营业收入87.29亿元，同比下降37.96%，净利润-12.33亿元，同比下降263.80% [5] - 2022年营业收入140.72亿元，同比增长247.15%，净利润7.53亿元，同比增长114.61% [5] 业务发展 - 公司2017年上市，主营磷酸铁锂正极材料和车用环保精细化学品 [4] - 2021年通过收购进入磷酸铁锂正极材料业务，随后业绩大幅增长 [5] - 磷酸铁锂正极材料主要应用于新能源汽车动力电池和储能电池领域 [4] - 车用环保精细化学品包括润滑油、柴油发动机尾气处理液、冷却液及车用养护品等 [4] 业绩变动原因 - 2023年业绩下滑主要受碳酸锂价格大幅下跌和锂电池产业链去库存影响 [5][6] - 2024年以来减亏主要得益于碳酸锂加工业务及车用精细化学品业务利润增加 [6]

经济发展 - 2024年宜昌地区生产总值增长6.5%，经济总量首次突破6000亿元，4年连跨两个千亿台阶，跻身湖北省第2位和"中部非省会城市第一城" [1] - 宜昌高新区邦普时代45万吨新一代磷酸铁锂项目进入主体施工阶段，预计12月竣工投产，邦普在宜昌累计投资建设3个项目，打造全链条一体化产业园 [5] - 欣旺达东风项目从开工到产品下线仅用313天，楚能新能源项目二期从空间协调到选址合规仅用1天，三峡千古情项目从建设到运营用时10个月且百日营收破亿元 [5] 产业体系 - "3+2"主导产业体系包括现代化工新材料、生命健康及食品、新能源及高端装备三大核心产业，以及大数据及算力经济、文化旅游及商贸物流两大延伸领域 [6] - 磷化工产业向新能源电池材料、动力总成和高端装备制造攀升，形成覆盖电池全生命周期的产业链 [6][7] - 湖北合成生物产业园以安琪集团为龙头，形成生物发酵制品、酶制剂、生命大健康、生物基可降解材料等产业集群，打通全产业链 [9] 招商引资 - "五个一"产业链招商机制包括"一个重点企业+一个产业链条+一个发展片区+一个配套政策+一个评估团队"，政府与企业双主角联动 [7] - "宜昌制造"远销150多个国家和地区，拥有59种世界级或国家级领军产品，其中5个全球第一、38个全国第一 [7] 交通枢纽 - 2024年宜昌交通固定资产投资达420亿元，同比增长18%，高铁投资占比超40% [10] - 宜昌港2024年吞吐量1.49亿吨，居湖北省第1，通过多式联运和数字化赋能提升效率 [11] - 枝江百里洲长江大桥通车后，每年50万吨农产品运输成本将降低40%，当枝松高速将构建宜昌－荆州1小时经济圈 [13]

合同概述 - 公司控股子公司常州锂源及控股孙公司南京锂源与楚能新能源三家全资子公司签署《生产材料采购战略合作协议》及《补充协议》，预计2025至2029年间合计销售15万吨磷酸铁锂正极材料，合同总销售金额超人民币50亿元（不考虑客供碳酸锂模式）[1][3] - 合同签署日期为2025年5月9日，有效期至2030年4月30日[2][7] - 销售模式包括卖方自供碳酸锂及买方客供碳酸锂，具体单价逐月确定[1][3] 交易对方情况 - 买方为武汉楚能、孝感楚能及宜昌楚能，均为楚能新能源全资子公司，经营范围覆盖电池制造、新能源汽车销售、新材料研发等领域[4][5][6] - 交易对方与公司在产权、业务、人员等方面无关联关系，资信状况良好[6] 合同主要条款 - 协议约定供应总量为15万吨磷酸铁锂正极材料，若卖方未达约定供应量需支付违约金，买方有权解除合同；同理买方未达采购量也需承担违约金[7] - 交货时间、地点及期限需按协议执行，违约方需承担相应责任[7] - 争议解决方式为协商或提交孝感市法院诉讼[7] 对公司影响 - 合同有助于公司与下游建立长期稳定关系，促进产品稳定销售，符合战略规划[2][8] - 若顺利履行，将对未来业绩产生积极影响，但具体影响需以定期报告为准[2][8] - 合同履行不影响公司业务独立性[8]

公司项目进展 - 控股企业辉虹科技EX产品百吨级新建项目完成试生产，达预期设计产能 [2][3] - 子公司四川美联推进的美联新能源及高分子材料产业化一期项目，预计投资30亿元，规划建设年产30万吨全流程色母粒、60万吨硫酸亚铁、10万吨水处理剂以及80万吨硫酸（含5万吨试剂硫酸）的成套生产装置，预计2026年6月建成 [3] - 已完成钠离子电池普鲁士蓝正极材料项目1000吨级的年产能建设，预计年底建成5500吨年产能 [5] 应对原材料价格波动措施 - 加强与供应商沟通交流，了解价格波动趋势，制定采购策略 [2] - 建立和完善供应商管理体系 [2] - 加强内部管理，做好各环节降本增效 [2] 行业市场规模及增长 - 2023年全球三聚氯氰市场容量42.22亿元，预测2029年达74.79亿元，年均复合增长率9.90% [6] - 2023年全球色母粒市场规模946.86亿元，预测2029年以5.21%的年均复合增长率增长至1298.34亿元 [6] - 2023年全球钠离子电池行业市场规模约5亿美元，2024年达6.1亿美元，未来五年复合增速21.42%；2023年中国钠离子电池行业市场规模约0.7GWh，2024年出货规模达3GWh，未来五年复合增速67.88%，预计2025年我国市场规模增至28.2GWh [6] 公司竞争优势 新能源板块 - 锂电池隔膜领域：有成熟管理和技术团队，有成本优势（引进先进生产线提升产能、降低单位成本和能耗），有区域优势（生产地点贴近需求市场） [7] - 钠离子电池领域：凭借区位优势及全产业链投资布局，形成协同发展格局 [7] 高分子材料板块 - 色母粒产品在全球同行业有优势，多款实现进口替代，拥有多项国家发明专利与高新技术产品，持续加大研发力度 [7] - 服务全球超4000家客户，覆盖40多个国家及国内20多个省市 [7] - 通过优化技术、工艺和结构，满足下游“三高一超”要求，提升稳定性与专业性 [7] - 在色母粒领域依托广东产业集群与四川项目资源优势，构建循环经济体系 [8] 精细化工板块 - 控股子公司营创三征掌握世界前沿三聚氯氰工艺技术，有多项专利，年产能9万吨，是行业龙头 [8] - 控股孙公司辉虹科技在工艺和成本上优势明显，在国际有独特竞争优势 [8] 公司产能情况 - 色母粒产能约13万吨，三聚氯氰产能9万吨，电池湿法隔膜产能3亿㎡，高性能颜染料产能265吨 [8] 产品应用及规划 - EX电子材料主要应用于高频覆铜板的电绝缘层，终端应用于大数据运算中心等领域，未来计划将单体聚合成树脂，开发更多下游客户 [3] - 公司致力于打造全球白色母粒一体化生产基地和新能源材料基地，通过孙公司辉虹科技实施年产18万吨电池级普鲁士蓝（白）项目建设 [3]

大新县经济发展战略 - 广西崇左市大新县以"生态立县、文旅兴县、工业强县、口岸活县、农林稳县、固边安县"六大战略引领高质量发展 [1] - 重点发展锰、糖、显示电子、口岸加工、特色旅游五大产业链 [1] 大新农商银行金融支持 - 构建"行业龙头+产业链上下游+产业园区"全链条服务体系，实现重点企业100%对接覆盖 [1] - 新增投放信贷资金5985万元支持糖企及旅游板块发展 [1] - 创新推出"龙须菜快贷""民宿贷"等特色信贷产品，农户授信户数6.10万户，授信覆盖率81.12%，授信总额48.21亿元 [1] - 向12家重点实体企业投放信贷资金1.11亿元，小微企业融资覆盖率提升至67% [2] - 以28%的县域信贷规模贡献43%的制造业贷款增量 [2] 工业产业发展 - 大新县出台《大新县工业集中区总体规划（2021-2035）》，推动工业强县战略 [3] - 广西东来新能源科技有限公司为锰酸锂动力电池领军企业，单日产能29万只锂离子电池，年产值2.6亿元，纳税700万元 [6] - 大新农商银行通过"信用+供应链"融资方案为该公司投放1500万元"小微担保贷"，担保费率压降至1% [6] 文旅产业发展 - 大新县2024年旅游接待量900.04万人次，旅游综合收入82.21亿元，同比增幅超10% [6] - 华邦旅业在大新县累计投资超5亿元，打造明仕那里田园社区和峒那屿湾生态农文旅度假区，年纳税逾千万元 [7] - 大新农商银行累计为华邦旅业提供5000万元专项授信支持，采用"景区收益权质押+政银担合作"模式 [7]