行业投资评级 - 报告对机械设备行业给予“优于大市”评级 [1][5] 核心观点 - 报告持续看好人形机器人的长期投资机会，建议从价值量和卡位上把握空间与确定性，从股票弹性上寻找增量环节 [2] - 报告认为AI算力仍然是需求确定性高增长的投资主线，持续看好AI基建相关产业链 [3] - 报告提出应把握产业升级的成长机会，并围绕人形机器人、AI基建、自主可控、低空经济、智能焊接机器人、3D打印、核聚变、商业航天等多个成长赛道进行布局 [9][10] 重点事件与行业动态总结 - **特朗普政府聚焦机器人行业**：2025年12月3日，特朗普政府开始聚焦机器人行业发展，商务部长与行业CEO会面，并考虑在明年发布关于机器人技术的行政令 [1][4][19] - **TikTok计划巨资投入数据中心**：2025年12月3日，字节跳动旗下TikTok计划投入2000亿雷亚尔（约合380亿美元）在巴西塞阿拉州建设大型数据中心综合体 [1][4][20] - **杰瑞股份再获大额订单**：2025年12月2日，杰瑞股份全资子公司与北美客户签署超亿美元发电机组销售合同，这是继11月与全球AI巨头达成1亿美元订单后的又一大单，标志着公司在数据中心供电领域的关键突破 [1][21] - **人形机器人产业动态频繁**：12月2日至5日，众擎机器人发布T800，特斯拉发布Optimus跑步视频，Figure发布Figure.03跑步视频，北京银河通用完成股改 [4] - **AI基建领域进展**：12月3日至5日，亚马逊推出新一代AI训练芯片Trainium 3，OpenAI与澳大利亚运营商NextDC计划投资46亿美元在悉尼建设数据中心 [4] 细分行业投资观点与标的 - **人形机器人**： - 投资逻辑：从价值量和卡位上把握空间及确定性，并在股票弹性上重点寻找增量环节 [2][9] - 关注环节与标的：关节模组（恒立液压、汇川技术、蓝思科技、震裕科技）、灵巧手（飞荣达、雷赛智能、蓝思科技）、减速器（绿的谐波）、丝杠（恒立液压、绿的谐波、五洲新春）、关节轴承+连杆（龙溪股份）、电机（信捷电气、雷赛智能、伟创电气、步科股份）、本体及代工（蓝思科技、中坚科技、永创智能、博众精工）、散热（飞荣达）、传感器（汉威科技）、设备（博众精工、秦川机床）及其他（唯万密封、奥普特、东华测试、国机精工、华翔股份） [9] - **AI基建**： - 投资逻辑：AI算力需求确定性高增长，燃气轮机作为数据中心主用电源将深度受益 [3] - 关注环节与标的：AI液冷（飞荣达、高澜股份、同飞股份、南风股份、奕东电子）、燃机环节（应流股份、豪迈科技、联德股份）、制冷环节（汉钟精机、冰轮环境） [9] - **自主可控（国产化率低）**： - 关注领域与标的：通用电子测量仪器（普源精电、鼎阳科技、优利德、川仪股份）、半导体产业链（汇成真空、唯万密封）、X线设备核心器件（奕瑞科技） [10] - **低空经济**： - 投资逻辑：产业进展迅速基建先行，整机和核心零部件（发动机/电机）是发展核心环节 [10] - 关注标的：应流股份、宗申动力 [10] - **智能焊接机器人**： - 投资逻辑：在钢结构行业已开始从0到1放量，长期市场空间近千亿 [10] - 关注标的：柏楚电子 [10] - **3D打印**： - 投资逻辑：在航空航天、3C等领域有实现复杂结构、轻量化等优势，随技术成熟将打开市场空间 [10] - 关注标的：铂力特、华曙高科、南风股份 [10] - **核聚变**： - 投资逻辑：是能源变革的长期方向，首次聚变能发电标志取得一定实质进展 [10] - 关注标的：应流股份、江苏神通 [10] - **商业航天**： - 投资逻辑：国内商业航天火箭进步推动卫星组网，海外应用成果显著，产业化进展加速 [10] - 关注标的：广电计量、应流股份 [10] 本周重点关注标的 - 应流股份、联德股份、汉钟精机、博盈特焊、五洲新春、信捷电气、唯万密封、飞荣达、奕瑞科技 [8] 重点公司市场表现与预测（部分摘录） - **绿的谐波**：本周收盘价157.49元，一周上涨7.19%，总市值289亿元，2025年预测EPS为0.66元，预测PE为239倍 [12][18] - **汇川技术**：本周收盘价73.16元，一周上涨3.54%，总市值1980亿元，2025年预测EPS为2.06元，预测PE为35倍 [12][18] - **恒立液压**：本周收盘价41.42元，一周上涨4.39%，总市值130亿元，2025年预测EPS为0.79元，预测PE为52倍 [12][29] - **应流股份**：本周收盘价14.73元，一周上涨8.71%，总市值146亿元，2025年预测EPS为0.68元，预测PE为22倍 [29] - **杰瑞股份**：本周收盘价9.12元，一周下跌1.75%，总市值447亿元，2025年预测EPS为0.54元，预测PE为17倍 [18][29]

产品定位与内容 - 《电报解读》是一款主打时效性和专业性的即时资讯解读产品 [1] - 产品侧重于挖掘重要事件的投资价值、分析产业链公司以及解读重磅政策的要点 [1] - 产品即时为用户提供快讯信息对市场影响的投资参考 [1] - 产品将信息的价值用专业的视角、朴素的语言、图文并茂的方式呈现给用户 [1] 公司A：AI新兴端侧半导体存储供应商 - 公司已推出适用于具身智能领域存储产品 [1] - 公司的存储产品已应用于宇树科技的智能机器狗 [1] - 公司是全球最大的AI新兴端侧半导体存储供应商 [1] 公司B：数据中心综合服务商 - 公司正在推进液冷、HVDC等新产品落地 [1] - 公司携手GPU厂商提供高效算力服务 [1] - 公司是领先的数据中心综合服务商 [1] - 公司受益于全球基建需求扩容 [1]

隔夜全球市场表现 - 美股三大指数集体收跌，道琼斯指数跌0.45%，纳斯达克指数跌0.14%，标普500指数跌0.35% [1] - 纳斯达克中国金龙指数微涨0.08%，热门中概股涨跌不一，其中高途、世纪互联涨超4%，百度、名创优品涨超3%，小鹏汽车、新东方涨超2%，网易跌超2%，爱奇艺跌近1% [1] - 欧股主要指数收盘涨跌不一，欧洲斯托克50指数涨0.01%，德国DAX30指数涨0.07%，英国富时100指数跌0.23%，法国CAC40指数跌0.08% [1] - 亚太股市表现分化，上证指数涨0.54%，深证成指涨1.39%，韩国KOSPI涨1.34%，日经225指数涨0.18%，恒生指数跌1.23% [1] 商品市场动态 - 国际油价显著下跌，NYMEX WTI原油期货价格收跌2.00%，报58.88美元/桶；ICE布伦特原油期货收跌1.98%，报62.49美元/桶 [2] - 贵金属价格走低，COMEX黄金期货收跌0.54%，报4219.9美元/盎司；COMEX白银期货收跌0.94%，报58.5美元/盎司 [2] - NYMEX天然气期货价格大幅下跌8.00% [2] - 主要基本金属涨跌互现，LME铜涨0.47%，LME铝跌0.38% [2] - 农产品期货多数下跌，CBOT大豆跌1.04%，CBOT小麦跌0.23% [2] 科技与人工智能行业进展 - 谷歌宣布正开发两类人工智能眼镜，以在明年与Meta竞争，其中一类配备显示屏，另一类主打音频功能 [6] - 谷歌首款搭载Gemini的AI眼镜将于2026年推出，早期硬件合作伙伴包括三星电子、Warby Parker以及Gentle Monster [6] - 谷歌还将携手中国AR企业Xreal打造代号“Project Aura”的独立眼镜，运行Android XR系统，无需手机即可工作 [6] 能源与基础设施合作 - NextEra Energy与谷歌云合作，在美国各地建设新的大型数据中心园区并配套电力生产设施 [7] - NextEra与谷歌已在开发首批三个数据中心园区，并计划寻找更多选址，双方于今年10月达成协议重启位于爱荷华州的NextEra核反应堆 [7] - NextEra还与埃克森美孚合作，开发天然气发电厂并为大型客户提供碳捕获与储存解决方案，双方正在合作开发一个潜在的1.2吉瓦电厂，目标客户可能是大型数据中心 [7] 地缘政治与宏观经济事件 - 英法德乌四国领导人举行会谈，讨论旨在结束乌克兰危机的最新和平计划草案，并就对乌安全保障等达成共识 [5] - 美国总统特朗普宣布，联邦政府将为受关税政策影响的美国农民提供规模为120亿美元的救助 [5] - 美国联邦航空局警告飞越委内瑞拉领空存在危险，多家国际航空公司暂停了往返委内瑞拉的航班 [8] 机构市场观点 - 奥本海默资产管理公司策略师John Stoltzfus预计，在强劲经济增长和货币政策放松带动下，到2026年底标普500指数将运行在约8100点附近 [9] - 该策略师认为宽松的货币和财政政策以及强劲的企业盈利是支撑其2026年目标价格的核心因素，目前标普500指数距离其设定的2025年底目标仅差大约3% [9]

行业面临的监管与政治压力 - 一个由超过230个环保组织组成的联盟呼吁美国在全国范围内暂停新建数据中心，指控数据中心造成升温排放、消耗大量水资源并推高电费 [1] - 至少有16个数据中心项目因当地民众反对电费上涨而被搁置或延期，这些项目总价值达640亿美元 [2] - 对数据中心和电费的担忧已成为强大的政治力量，推动民主党在弗吉尼亚州和新泽西州的州长选举中获胜，并在佐治亚州公共服务委员会选举中逆转，候选人均以降低电费、限制数据中心为竞选主轴 [4] 数据中心扩张的社会与经济影响 - 大约8000万美国人正为支付电费和天然气账单而苦苦挣扎，许多选民将上涨的公用事业账单归咎于数据中心 [5] - 服务于AI的数据中心电力消耗预计未来十年将增长近三倍，足以满足1.9亿户新增家庭的供电需求 [5] - 近一半的美国人认为，美国的生活成本（包括电力、食品等）已达到他们有记忆以来的最高昂程度 [5] 电力供应成为行业发展瓶颈 - 在英伟达等企业推动下，云服务和AI热潮推动数据中心需求空前高涨，但电力供应正成为美国的最大瓶颈，主要源于电网基础设施老化、输电线路建设缓慢以及监管许可障碍 [6] - 由Digital Realty和Stack Infrastructure公司开发的两座数据中心因当地无法供电而空置数年，凸显了美国科技行业及更广泛经济领域的重大挑战 [7] - 根据彭博新能源财经预测，到2035年仅美国的AI计算电力需求就可能翻倍还不止，行业领袖预测将有数万亿美元投入建设新的AI基础设施 [7] 环保与气候危机担忧 - 按当前增长速度，到2030年数据中心可能向大气排放多达4400万吨二氧化碳，相当于增加1000万辆汽车，加剧气候危机 [6] - 环保运动正利用公众对生活成本的关注作为新的攻击点，反击削弱环保法规的行动，尽管可再生能源通常是最便宜、最快捷的发电选择 [6] - 环保组织承认，引发多数选民焦虑的主要是电费影响而非气候危机本身，反对声音是跨党派和草根性质的 [6]

公司业务布局与增长曲线 - 公司业务涉及AI数据中心柴发、机器人减速器、关节模组及PEEK材料等多个前沿领域 [1] - 公司已与国内外众多知名客户建立配套合作关系 [1] - 公司正积极切入AIDC（人工智能数据中心）及人形机器人等新兴领域以寻求增长 [1] - 公司通过收购多个采矿权拓展有色业务 [1] - 公司具备可提高金属回收率及降低能耗的技术 [1] - 有色金属业务有望成为公司的第二成长曲线 [1] 栏目定位与研究方法 - 《风口研报》栏目旨在挖掘市场中含金量高的研报与调研信息 [1] - 栏目以机构视角追踪研报和调研纪要中的细节 [1] - 追踪重点包括“超预期”、“拐点”、“事件催化”和“价值洼地”等关键信号 [1]

公司近期动态 - 公司于2025年12月8日召开第七届2025年第二次董事会临时会议，审议了包括《关于聘任公司高级管理人员的议案》在内的文件 [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为277亿元 [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入主要来源于数据中心行业，占比61.44% [1] - 新能源行业是公司第二大收入来源，同期占比37.6% [1] - 其他业务收入占比为0.96% [1]

可重构计算芯片融资 - 清微智能完成超20亿元人民币C轮融资 资金将用于加强可重构计算芯片的核心技术研发、产品量产及市场推广[1] - 公司源于清华大学 是全球可重构计算领域的领导者 致力于研发架构可根据算法和应用变化的可重构计算芯片[1] 医疗健康保险融资 - 美国公司Curative完成1.5亿美元B轮融资 由Upside Vision基金领投 JAM基金创始人个人及其基金投资4750万美元[2] - 公司最初以新冠病毒检测服务闻名 现已转型进入健康保险领域 旨在通过推出无共付额、无免赔额的创新保险计划重塑美国医疗保险体系[2] 具身智能机器人融资 - 清华系公司鹿明机器人获数亿元人民币Pre-A轮融资 资金将用于具身智能数据和硬件领域的持续投入[3] - 公司专注于具身智能机器人及核心零部件研发 核心产品包括人形机器人及关节模组 已与三菱、中远海运等头部企业合作[3] - 港科大系公司戴盟机器人获亿元级人民币战略融资 由中国移动链长基金投资 为第4轮融资 累计融资金额达数亿元[8] - 融资资金将用于前沿技术突破、新品研发及量产、VTLA模型建设、团队扩建及全球市场开拓[8] - 公司研发出全球首款多维高分辨率高频率视触觉传感器DM-Tac 每平方厘米覆盖4万个感知单元 其视触觉传感器产品出货量已达全球第一[8] AI视频生成平台融资 - AI视频生成产品Pollo AI完成1400万美元首轮融资 由高成资本领投 真格基金跟投[4] - 资金将用于产品打磨、技术研发和人才招聘 产品上线7个月月活用户超过400万 年化收入超2000万美元[4] - 产品定位为视频内容创作平台 通过聚合多种AI视频生成模型提供一站式AI视频、图片及虚拟形象创作服务[4] 固态电池技术融资 - 太蓝新能源完成4000万元人民币B+轮融资 对应持股比例0.82%[5] - 公司专注于新型固态锂电池及关键材料技术开发和产业化 已在半固态电池领域取得重要突破并建成自动化产线[5] 群体智能与认知大模型创业 - 小冰创始人李笛创办的Nextie明日新程获奇绩创坛早期投资 并计划启动新一轮千万美元级别融资[6] - 融资资金将用于核心产品打磨、技术研发和团队建设[6] - 公司定位“群体智能与认知大模型” 旨在通过大规模拥有不同视角的AI智能体协作优化决策和任务完成效果[7] AI基础设施融资 - 澳大利亚数据中心公司IREN通过可转换债券融资20亿美元 作为总额超36亿美元融资计划的一部分 该计划还包括16亿美元股权融资[9] - 融资将用于偿还旧有低价可转债并强化资产负债表 以支持AI云业务的大规模扩张[9] - 公司从加密货币挖矿转型为人工智能云服务 目前运营810MW数据中心容量 并有2.1GW正在建设中 另有1GW在开发阶段[9] 客户关系管理平台融资 - 法国客户关系管理平台Brevo融资5亿欧元(约5.83亿美元) 晋升独角兽 由General Atlantic和Oakley Capital领投[10] - 融资资金将用于加速在美国市场的增长、持续投入人工智能研发(计划五年内投资5000万欧元)以及进行战略性收购[10] - 公司前身为Sendinblue 提供一体化的数字营销平台 客户涵盖从中小企业到家乐福、eBay等大型企业[10] 患者通信平台融资 - 患者通信平台Artera获得6500万美元战略投资 预计在2025年底前实现1亿美元的合同年度经常性收入里程碑[11] - 医疗组织已利用其人工智能解决方案接触超过2亿名患者[11] - 公司拥有超过1000家医疗组织客户 每年支持超过20亿次患者与医疗服务提供者的沟通[11]

AI芯片与基础设施投融资动态 - 百度旗下AI芯片公司昆仑芯正筹备赴港上市 此前曾考虑科创板 公司在一轮融资中投前估值超过250亿元人民币[5] - 软银集团正洽谈收购数据中心私募股权公司DigitalBridge Group Inc 目标将其私有化 该公司市值约18亿美元 此举旨在把握AI基础设施需求激增的机遇[6] - 软银创始人孙正义的战略是将资本重新投入AI 包括此前宣布与OpenAI和甲骨文等合作在美国建设价值5000亿美元的大型数据中心项目[6] 科技巨头产品与技术进展 - 英伟达推出CUDA 13.1与CUDA Tile 公司CEO黄仁勋称这是该平台约20年来的最大升级 新特性引入了针对模块化并行编程的虚拟指令集 能够以更高层次编写算法并抽象硬件细节[8] - Meta Platforms推迟发布对标苹果Vision Pro的混合现实眼镜"Phoenix" 发布时间从原定2026年下半年推迟至2027年上半年 目的是为了打磨更多细节以交付可靠体验[8] - 特斯拉计划在2027年前将日本的电动车充电端口数量增加40% 达到1000个 充电网络将从主要城市向其他地区扩展[10] - 特斯拉在日本的充电站数量也将从目前的138座 增至180至200座[11] 科技公司管理层与人才动向 - 苹果首席执行官库克的继任者人选备受关注 有消息称库克可能在明年离开苹果[9] - 苹果近期遭遇严重人才外流 大约40名工程师在过去一个月选择跳槽至OpenAI[9] - 苹果前员工、iPod联合设计者Tony Fadell公开宣布 自己愿意成为苹果的新首席执行官[9]

文章核心观点 - 2025年全球主要市场科技股整体跑赢大盘，人工智能是核心投资主线，涉及AI相关的计算、通信、存储芯片及上游产业链[1] - 展望2026年，投资主线建议继续围绕人工智能和国产替代，挖掘产业链稀缺资源[5] 市场表现回顾 - **A股科技股**：申万电子、通信、计算机指数年初以来显著跑赢大盘，年初受益于DeepSeek崛起及科技资产重估，3/4月因市场情绪调整及贸易协定避险情绪回调，8月以来因流动性充裕再次跑赢，10月后因避险情绪和资金锁定收益再次回调[1] - **港股科技股**：恒生科技指数年初至今涨幅超30%，跑赢恒生指数，3/4月受外部不确定性影响回调，8月流动性行情中与互联网、创新药等板块共同推动指数上涨，10月中下旬后展现出更大上升弹性，11月以来因宏观因素回调幅度更大[3] - **美股科技股**：1季度因DeepSeek可能降低大模型成本，市场担忧影响高端AI芯片公司，NASDAQ 100跌幅大于标普500，2季度后关税担忧缓解，各季度业绩普遍超预期，5月及10月后的主权与长期算力订单推动云厂商资本开支预期抬升，科技股持续强劲跑赢大盘，目前硬件指数市盈率处于2024年1月以来高位，软件指数处于2024年以来平均水平[4] - **亚太科技股**：科技指数与大盘走势基本类似，半导体和硬件股价坚挺推动其从9月以来跑赢大盘，行业对2026年存储价格展望正面，下游手机、PC厂商认为明年存储价格处于坚挺大周期[5] 细分板块分析 - **申万电子与通信指数**：走势类似，均受益于DeepSeek对估值的拉动及8月后的高流动性行情，电子指数成分股包含AI计算/存储/通信芯片及PCB、先进制程、半导体设备等产业链公司，通信指数成分股包含光通信产业链公司，均受益于AI叙事及自主可控逻辑，3/4月因外部不确定性回调[2] - **申万计算机指数**：1季度因DeepSeek-R1发布波动较大，市场关注软件公司利用大模型降本增效，8月以来跑赢大盘但涨幅不如硬件，因AI应用落地尚处早期，上游云厂商资本开支提升，硬件半导体技术及贸易壁垒更高，估值上行空间更大[2] 2026年硬件板块投资建议 - **通信基础设施**：欧美和亚太其他市场标配，中国内地和海外运营商资本支出或触底反弹，市场或已充分估计行业下行，建议关注公司包括诺基亚、爱立信、思科、中兴通讯、华硕、鸿海科技等[6] - **数据中心、服务器和PC**：欧美和亚太其他市场超配，继续看好终端需求，DeepSeek崛起或加速全球主权和公司层面AI基础设施建设，数据中心需求有战略性，受关税政策影响相对有限，建议关注公司包括广达、纬创资通、戴尔、超微电脑、惠普、海康威视、大华股份、工业富联、浪潮信息、中科曙光、中际旭创、新易盛、天孚通信、联想等[6] - **智能手机及其产业链**：欧美和亚太其他市场标配，A/H股标配，端侧AI应用落地前景及2026年智能手机大盘能见度较低，存储价格上涨或使智能手机利润水平承压，尤其针对利润率较低的国内公司，因补需求部分前置，对2026年中国智能手机大盘较为谨慎，建议关注公司包括苹果、三星电子、小米、立讯精密、传音、歌尔股份、蓝思科技、韦尔股份、大族激光、瑞声科技、比亚迪电子、舜宇光学科技等[6] - **显示与屏幕**：欧美和亚太其他市场标配，A/H股标配，行业竞争激烈，未见结构性行业基本面改善机会，建议关注公司包括LG显示、三安光电、京东方、视源股份、维信诺、深天马等[6]

市场表现与交易数据 - 截至2025年12月8日收盘，数据港股价报收于32.26元，当日上涨1.35% [1] - 当日换手率为4.0%，成交量为28.73万手，成交金额为9.24亿元 [1] - 当日主力资金净流入4373.73万元，占成交额的4.73% [1] - 资金流向细分显示，超大单净流入81.44万元（占成交额0.09%），大单净流入4292.29万元（占成交额4.64%），中单净流出1826.69万元（占成交额1.98%），小单净流出6200.41万元（占成交额6.71%） [1] 财务业绩表现 - 截至2025年第三季度报告，公司实现营业总收入12.41亿元，同比增长4.93% [1] - 同期归属净利润为1.20亿元，同比增长14.05% [1] - 同期扣除非经常性损益的净利润为9939.06万元，同比增长7.09% [1] - 公司流动比率为1.228，速动比率为1.142，资产负债率为58.78% [1] 公司基本情况 - 上海数据港股份有限公司成立于2009年，位于上海市，是一家以从事商务服务业为主的企业 [1] - 公司法定代表人为孙中峰 [1] - 公司注册资本为46049.8076万人民币，实缴资本为5000万人民币 [1] 公司经营与投资活动 - 公司共对外投资了13家企业 [2] - 公司参与招投标项目39次 [2] - 公司在知识产权方面拥有商标信息24条，专利信息74条 [2] - 公司拥有行政许可15个 [2]