个人经营快递收发点，从事快递揽收投递工作，发生交通事故后，想诉求"误工费"，但遭到对方拒绝， 理由是快递公司支付给快递点的款项金额没变，因此其个人没有损失，也就不存在"误工费"。那么，法 院怎么判？ 案件承办法官表示，个体工商户、小微企业等群体的营运收入不能等同于其经营者的个人劳动收入。简 单以组织整体营运收入状况来衡量经营者个人误工损失，将严重损害广大受害经营者的合法权益，使其 在养伤期间因雇用他人以维持组织正常经营而陷入既无法获得误工费赔偿，又额外支出劳务费的困境。 法院认为，在处理类似案件中，应紧扣侵权责任纠纷中"填平损失"的基本原则，将经营者为维持经营而 支出的替代性用工损失纳入误工费赔偿范围，但个体经营者应举证证明该替代性用工损失的具体金额， 否则应按照行业标准支持误工费。 扬子晚报/紫牛新闻记者 张建波 校对 潘政 2023年6月，无锡的顾某驾驶小型轿车与步行的康某发生交通事故，造成康某右足骨折。经交警部门认 定，顾某负事故全部责任、康某无责任。 后经鉴定，康某的误工期评定为150日。经确认，康某在事故发生前与妻子共同承揽经营某快递站点的 取派件业务，由相应快递公司定期向其发放款项。康某主张其在该 ...

市场监管创新举措 - 市场监管部门正采用创新的“软举措”引导企业合规经营 构建“良法善治、竞争有序”的市场生态 [1] - 举措注重预防、引导和规范 属于非处罚性监管工具 [1] 市场竞争状况评估 - 市场监管总局已完成对20个重点行业和新兴领域的市场竞争状况评估 即“竞争画像” [1] - 评估覆盖的行业包括半导体、网络支付、云服务、快递等 [1] - 评估既为监管执法提供线索 也为企业调整经营策略提供参考 [1] “三书一函”监管制度 - 总局探索推行“三书一函”制度 根据企业行为风险等级进行分类施策 [1] - “三书”指《约谈通知书》《立案通知书》和《行政处罚决定书》 “一函”指《提醒敦促函》 [1] - 对存在潜在风险的企业 通过提醒敦促、行政约谈等方式指出问题并督促整改 [1] - 此前总局公开约谈了货拉拉等平台企业 要求其履行反垄断合规主体责任 保护平台经营者和新就业群体利益 [1] - 这种“预警式”监管取得了积极社会反响 [1] 反垄断合规讲堂 - 更具服务意识的举措是创办反垄断合规讲堂 自2024年启动 [2] - 讲堂以“送法上门、以案释法”为宗旨 采取总局统筹、局地联动、专家主讲、企业互动的模式 [2] - 讲堂先后走进央企、民企、外资企业与行业协会 [2] - 例如 今年第一期围绕《关于药品领域的反垄断指南》为行业经营者定制风险分析课 [2] - 9月和12月又分别为外资企业和中央企业进行了专场宣讲 [2] 未来监管方向 - 下一步 总局将持续完善以“风险预警+合规引导+精准监管”为核心的全过程监管机制 [2] - 目标是推动企业在“红线”前止步 在“合规”中发展 进一步激发市场活力 护航高质量发展 [2]

政策导向与战略意义 - 中央经济工作会议将“坚持内需主导，建设强大国内市场”列为2026年经济工作八项重点任务之首 [1] - 过去4年，国民经济年均增长5.5%，其中内需对经济增长的贡献率达到86.4% [1] 市场优势与潜力 - 中国拥有14亿多人口，人均国内生产总值突破1万美元，是全球最大最有潜力的消费市场 [3] - 市场优势体现在庞大的人口规模与消费能力，以及由多民族、差异化生活消费习惯塑造的多元化、层次丰富的需求格局 [3] - 中国稳居全球第二大消费市场、第一大网络零售市场、第二大进口市场 [6] 消费提振措施与成效 - 2025年实施提振消费专项行动和消费品以旧换新政策，有效促进消费规模扩大与结构升级 [6] - 汽车以旧换新补贴申请量突破1000万份 [6] - 2025年1-11月，社会消费品零售总额同比增长4%，快于上年全年；服务零售额同比增长5.4%，增速快于商品零售额 [8] - 2025年前10个月，全国铁路发送旅客39.5亿人次，创历史同期新高 [6] - 截至2025年11月30日，中国快递年业务量已超去年全年，相当于去年全球快递包裹业务量的67% [6] 消费新场景与新业态 - 消费新场景新业态不断涌现和迭代升级，例如“银发专列”上60岁以上游客占比达68% [5] - 冰雪产业成为热点，2025年12月1日单日，乌鲁木齐白云滑雪场游客接待量突破6200人次；雪假9天接待量突破5万人 [10] - 长白山华美胜地度假区冬季预订量全面超过历史同期水平 [10] - 研究报告显示，2025年中国冰雪产业规模将突破万亿元，形成完整产业生态系统 [13] 供需协同与产业升级 - 落实内需主导战略需从供需两端协同发力，构建“需求牵引供给、供给创造需求”的动态平衡 [13] - 在供给侧，需以科技创新驱动产业升级，抓住人工智能、生物制造等前沿技术趋势，布局未来产业 [14] - 近期出台《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》等一系列政策，旨在促进消费和投资、供给和需求良性互动 [17] - 政策有助于满足消费者个性化、高品质需求，激发企业创新活力，增加优质供给，并畅通经济循环 [17]

宏观经济与政策动向 - 中央财办表示，扩大内需是明年排在首位的重点任务，将把握消费结构性变化，从供需两侧发力提振消费，促进供需更加适配，并计划制定实施城乡居民增收计划，继续提高城乡居民基础养老金 [2] - 中央财办提出，要大力发展消费新业态新模式新场景，培育壮大家政、旅居康养等万亿级消费新增长点，并支持有条件地区推广中小学春秋假，落实职工带薪错峰休假，打造“购在中国”品牌以释放入境消费增量空间 [2] - 商务部公告，自2025年12月17日起，对原产于欧盟的进口相关猪肉及猪副产品征收反倾销税，实施期限5年 [2] - 海南省人民政府通告，自2025年12月18日起，海南自由贸易港正式启动全岛封关 [2] - 社保基金会会议强调，要稳妥审慎抓好基金投资运营，科学有效开展资产配置，并充分发挥长期资金作用，积极服务国家发展需要，支持科技创新和产业创新深度融合 [3] - 广州市人民政府印发规划纲要，提出推动碳排放权交易市场建设，深化碳排放权交易，并研究组建粤港澳大湾区碳排放权交易市场，支持广州期货交易所推进碳排放权期货市场建设 [5] - 重庆市印发加氢站行业发展规划，提出统筹规划、适度超前推进加氢站及配套设施建设布局，构建现代化加氢基础设施体系，为氢燃料电池汽车规模化推广应用提供支撑 [5][6] - 美国劳工部数据显示，今年11月美国失业率升至4.6%，为2021年10月以来的最高水平 [6] 行业动态与市场数据 - 前11个月，我国邮政行业寄递业务量累计完成1967.5亿件，同比增长12.9%，其中快递业务量累计完成1807.4亿件，同比增长14.9% [3] - 近期科创板部分重组交易宣告终止，半导体行业人士分析，该行业并购终止案例较多主要因披露案例基数大、谈判难度高，同时行业需求波动与市场环境变化促使上市公司推进并购时更加审慎 [3] - 宜春市自然资源局拟对高安市伍桥瓷石矿等27宗采矿许可证予以注销，公示期（30个工作日）满后公告注销，注销后生态修复等相关义务由原矿权人履行 [6] 金融市场与地区规划 - 12月16日午后，恒生科技指数跌幅突然加大，一度跌超2.5%，香港恒生指数跌幅扩大至2%，阿里巴巴、腾讯控股、京东、美团跌幅加大 [4] - 深圳市委金融办会议强调，2026年要全力以赴推动高质量发展，围绕建设更具全球影响力的产业金融中心定位，以科技金融为引领，扎实做好金融“五篇大文章”，并支持创业板改革，推动资本市场系列专项行动 [4] 上市公司公告与动态 - 三六零澄清公司不存在财务造假情形 [8] - 百大集团发布股价异动公告，公司股票价格短期涨幅较大，存在后续下跌风险 [8] - 品茗科技公告目前生产经营正常，不存在未披露重大事项 [8] - 航天信息公告公司目前主营业务不涉及商业航天 [9] - 航天电子公告公司股票存在市场情绪过热的情形 [10] - 协创数据公告拟不超90亿元采购服务器，用于为客户提供云算力服务 [11] - 久之洋公告目前经营情况正常，不存在未披露重大事项 [12] - 丽尚国潮公告控股股东拟增持1%—2%公司股份 [13] - 航天工程公告公司主营业务不涉及商业航天 [14] - 天普股份公告公司股价累计涨幅较大，已累积巨大交易风险 [15] - 星环科技公告目前日常经营情况正常，不存在未披露重大信息 [16] - 中航成飞公告子公司拟投建空天装备装配基地建设项目 [17] - 东杰智能公告筹划购买遨博智能控股权事项，股票停牌 [18]

公司荣誉与战略定位 - 韵达股份荣获“人工智能卓越竞争力上市公司”称号，标志着其在人工智能领域的布局与应用获得认可 [1] - 公司将人工智能确立为驱动企业进化的重要战略方向，与“行业成长性”和“创新竞争力”高度契合 [2] - 公司的AI布局呈现出“战略清晰、路径明确、应用深入”的特点，数字化进程已迈入以数据智能驱动网络整体优化的新阶段 [3] 人工智能技术应用与赋能体系 - 韵达将人工智能技术深度融入快递全链条，通过部署DeepSeek大模型，构建覆盖智能终端、客服、决策支持等多场景的AI赋能体系 [2] - 公司基于通用大模型技术打造了快递行业垂类大模型和“韵达智能体”，作为虚拟的“智能快递专家”为日常运营提供支持 [2] - 具体应用场景包括快递揽派、客服仲裁、路由规划、工单管理、分拨管理及包裹可视化管理，旨在提升链路运营质量和效率 [2] - 在业务高峰保障层面，通过智能安检设备、全链路风险预警系统及基于AI的实时预测与调度模型，实现了对全网运力的精准把控与动态优化 [3] 行业趋势与公司竞争策略 - 中国快递行业正从传统的劳动密集型模式，向科技驱动、智慧引领的高质量发展阶段加速迈进 [2] - 行业竞争格局正从单纯规模扩张转向效率与服务体验的比拼 [2] - 人工智能对于快递行业已从“选择题”变为“必修课”，其应用的深度与广度将直接决定企业在下一阶段竞争中的位置 [4] - 韵达在市场竞争中坚定转向通过科技提升服务品质与运营效率的高质量发展航道，管理层强调“网络优先”和“质量优先”策略 [3] 实践成果与行业影响 - 从今年2月宣布部署DeepSeek大模型，到实际落地快递员智能终端、加盟商智能决策助手，再到旺季期间全网智能调度与风险防控，韵达的AI实践已取得进展 [3] - 在今年“双11”大促、“双12”等关键节点，公司的AI系统确保了服务网络的平稳、高效与安全运行 [3] - 韵达的探索为整个快递行业迈向以数据与智能为核心驱动力的高质量发展时代提供了可供借鉴的路径 [4] - 公司将前沿技术与主营业务深度结合并转化为运营效率与服务优势的能力，构成了其获得称号的硬核实力，并展示了面向未来的成长潜力 [2]

工业经济运行与结构 - 2025年前11个月，全国规模以上工业增加值同比增长6.0%，工业经济保持平稳运行、结构持续优化的良好态势[2] - 11月份，41个大类行业中有30个实现同比增长，行业增长面超七成[3] - 重点行业中，汽车制造业、铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业增加值均增长11.9%，计算机通信和其他电子设备制造业增长9.2%[3] 新动能与高技术制造业 - 前11个月，规模以上高技术制造业增加值同比增长9.2%，11月当月增速达8.4%，新动能成长势头强劲，成为增长核心引擎[3] - 分产品看，3D打印设备产量同比增长100.5%，工业机器人产量增长20.6%[3] - 前11个月，新能源汽车产量达184.1万辆，同比增长17.0%[3] - 产业转型升级的内生动能不断增强，成为全年经济社会预期目标顺利实现的重要支撑[5] 铁路运输业 - 2025年1至11月，全国铁路发送旅客42.8亿人次，同比增长6.6%，创历史同期新高[8] - 1至11月，全国铁路日均安排开行旅客列车11258列，同比增长7.1%[10] - 广深港高铁发送跨境旅客2894万人次，中老铁路发送跨境旅客24.4万人次，促进跨境人员交流和商贸往来[10] 快递物流业 - 前11个月，全国快递业务量达1807.4亿件，同比增长14.9%[14] - 消费品以旧换新政策持续加力、扩围实施，带动更新换代需求有效释放，推动快递业务量显著提升[14] - 前11个月，家居、家电等大件快递业务量同比增长约30%[14] - 快递行业持续加强科技创新能力建设，智能仓库、AI识别系统、无人配送车及无人机等技术应用，有效提升分拣效能并缩短配送时间[18]

投资评级与核心观点 - 投资建议：给予“优于大市”评级，目标价12.60港元，对应2026年27倍市盈率 [4] - 核心观点：极兔速递凭借高度灵活的区域代理制度实现从东南亚到全球的快速扩张，东南亚地区成为利润基石，中国地区盈利改善，新兴市场有望构建第二增长极 [1][4] 财务预测摘要 - 营业收入：预计2025-2027年分别为121亿美元、143亿美元、174亿美元，同比增速分别为18%、18%、22% [3][4][13] - 归母净利润：预计2025-2027年分别为3.82亿美元、5.24亿美元、8.64亿美元，同比增速分别为280%、37%、65% [3][4][13] - 盈利能力：毛利率预计从2024年的10.51%提升至2027年的11.05%，销售净利率预计从2024年的0.98%提升至2027年的4.96% [5][14] 公司概览与商业模式 - 全球网络：公司是一家覆盖13个国家的全球综合物流服务运营商，网络覆盖东南亚、中国、中东、拉美等地 [4][18] - 发展历程：2015年于印尼成立，2020年进入中国并通过收购（百世集团中国业务、顺丰丰网）快速提升市场份额，2023年在港交所上市 [4][19][20] - 独特模式：采用“高度灵活的区域代理模式”，通过授予区域代理人股权实现利益协同，具备前端灵活性高、总部资本开支低等优势 [4][25] 东南亚市场分析 - 市场地位：东南亚市场是公司的利润基石，截至2025年上半年市场份额为32.8%，连续多年位居区域第一 [4][18][61] - 增长驱动：东南亚电商市场增长强劲，2024年电商零售交易额达2383亿美元，2019-2024年复合增速为33.6%，TikTok等新兴电商平台拉动公司业务量大幅增长 [43][44][62] - 经营表现：2025年上半年东南亚地区营收19.7亿美元，同比增长29.6%，单票成本持续改善，2025年上半年同比下降16.7%至0.5美元 [34][68][70] 中国市场分析 - 市场地位：通过并购和社交电商红利，公司在中国市场份额快速提升，截至2025年第三季度市占率为11.15%，位列行业第五 [4][96] - 经营转变：从早期“以价换量”转向结构优化，积极拓展品牌客户和优化产品结构，带动利润改善，2024年中国地区毛利润转正至4.22亿美元 [4][100] - 行业环境：反内卷监管重启，引导行业向“价值竞争”转型，多地实施“锁价锁份额”政策推动快递单价企稳回升，有利于公司盈利修复 [86][87][106] 新市场业务分析 - 市场布局：积极拓展中东、拉美等新市场，已进入沙特阿拉伯、阿联酋、墨西哥、巴西和埃及等国 [4][19] - 增长潜力：新市场业务量增长迅速，预计2025-2027年业务量同比增速分别为31%、50%、50%，营收预计从2025年的9.07亿美元增长至2027年的19.58亿美元 [11][13][14] - 盈利改善：随着网络承载力加强和规模效应显现，新市场毛利率从2023年的0.5%大幅提升至2025年上半年的12.01%，有望构筑第二增长曲线 [4][39] 分地区业务预测 - 东南亚地区：预计2025-2027年营收分别为46.34亿美元、61.63亿美元、82.83亿美元，同比增速分别为44%、33%、34% [13][14] - 中国地区：预计2025-2027年营收分别为64.92亿美元、67.19亿美元、71.09亿美元，同比增速分别为2%、3%、6% [13][14] - 新市场地区：预计2025-2027年营收分别为9.07亿美元、13.74亿美元、19.58亿美元，同比增速分别为58%、52%、43% [13][14]

邮政快递行业前11个月运行数据 - 前11个月邮政行业寄递业务量累计完成1967.5亿件，同比增长12.9% [1] - 前11个月快递业务量累计完成1807.4亿件，同比增长14.9% [1] - 前11个月邮政行业业务收入累计完成16327.3亿元，同比增长6.7% [1] - 前11个月快递业务收入累计完成13550.6亿元，同比增长7.1% [1] 行业投资主线与趋势 - 投资主线一为出海线：海外电商GMV爆发式增长，带动快递业务量迅猛增长 [1] - 投资主线二为“反内卷”线：行业增速因基数增大和价格拉涨等因素持续放缓，通达系内部分化加大 [1] - “反内卷”背景下更考验快递总部管理能力和网络实力，头部快递竞争实力能显著放大，份额逐步向其集中 [1] - 头部快递公司有望实现份额与利润同步提升 [1] - “反内卷”政策或加码，有望提振行业盈利预期 [2] - 无人驾驶技术（如无人车）在政策、技术与资本推动下，或加速催化配送业务变革 [2] - 京东、菜鸟、顺丰等物流快递巨头已在无人车等相关领域进行布局 [2] 具体公司关注点 - 跨境物流领域可关注嘉友国际的盈利改善持续性 [2]

能源与电力行业 - 2025年全国全社会用电量预计首次超过10万亿千瓦时 [1] - 全球规模最大的绿色氢氨醇一体化项目“青氢一号”松原项目一期在吉林松原正式投产 该项目多项技术填补国内空白 为规模化制氢和绿色氢氨醇一体化发展提供技术支撑 [2] 数字消费与互联网行业 - 2025年上半年中国数字消费用户规模突破9.58亿人 占网民总数的85.3% 数字消费正成为消费的重要动能 [2] 物流与邮政行业 - 2025年1月至11月 邮政行业寄递业务量累计完成1967.5亿件 同比增长12.9% 其中快递业务量累计完成1807.4亿件 同比增长14.9% [2] 国际贸易与政策 - 自2025年12月17日起 对原产于欧盟的进口相关猪肉及猪副产品征收反倾销税 [2] 交通与运输行业 - 2025年1月至11月 全国铁路发送旅客42.8亿人次 同比增长6.6% 创历史同期新高 [3] 就业市场 - 2025年1月至11月 全国城镇新增就业1210万人 城镇调查失业率平均值为5.2% [3] 农业与电商 - 全国脱贫地区农副产品网络销售平台上线运营6年累计完结成交额超590亿元 目前832个国家级脱贫县已有3万多家供应商入驻 超42万款“土特产”在线展销 [3] 国际标准制定 - 2025年中国牵头制定ISO、IEC国际标准275项 新提国际标准提案459项 [2]

工业经济整体运行 - 今年前11个月，全国规模以上工业增加值同比增长6.0%，工业经济保持平稳运行、结构持续优化的良好态势 [1] - 11月份，41个大类行业中有30个实现同比增长，行业增长面超七成 [1] 重点行业表现 - 11月份，汽车制造业、铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业增加值均增长11.9% [1] - 11月份，计算机通信和其他电子设备制造业增加值增长9.2% [1] 新动能与高技术制造业 - 前11个月，规模以上高技术制造业增加值同比增长9.2%，11月当月增速为8.4% [3] - 分产品看，前11个月3D打印设备产量同比增长100.5%，工业机器人产量增长20.6% [3] - 前11个月，新能源汽车产量达184.1万辆，同比增长17.0% [3] - 产业转型升级的内生动能不断增强，成为全年经济社会预期目标顺利实现的重要支撑 [5] 铁路运输业 - 今年1至11月，全国铁路发送旅客42.8亿人次，同比增长6.6%，创历史同期新高 [7] - 1至11月，全国铁路日均安排开行旅客列车11258列，同比增长7.1% [7] - 1至11月，广深港高铁发送跨境旅客2894万人次，中老铁路发送跨境旅客24.4万人次 [7] 快递物流业 - 前11个月，全国快递业务量达1807.4亿件，同比增长14.9% [8] - 消费品以旧换新政策带动更新换代需求释放，前11个月家居、家电等大件快递业务量同比增长约30% [10] - 快递行业加强科技创新，应用智能仓库机器人、AI识别分拣系统、无人配送车及无人机以提升效能 [10]