全市社会消费品零售总额6723.43亿元，同比增长3.8% 【深圳商报讯】（首席记者 刘琼）9月28日，深圳市统计局发布2025年1—8月深圳经济运行情况。数据 显示，1—8月，全市规模以上工业增加值同比增长4.4%，增速比1—7月加快0.3个百分点。规模以上服 务业、市场销售等经济指标均实现较快增长。深圳经济运行保持总体平稳、稳中有进发展态势。 工业生产稳步增长 8月份，规模以上工业增加值同比增长7.0%，比7月份加快2.0个百分点。1—8月，全市规模以上工业增 加值同比增长4.4%，增速比1—7月加快0.3个百分点。 分门类看，采矿业增加值与上年同期持平，制造业增长4.6%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增 长6.8%。主要行业大类中，通用设备制造业增长16.9%，仪器仪表制造业增长8.3%，电气机械和器材制 造业增长7.4%。 分消费类型看，商品零售增长4.1%；餐饮收入增长1.9%。基本生活类商品增势较好，限额以上单位日 用品类、粮油食品类零售额分别增长11.9%、7.9%。消费品以旧换新政策继续显效，限额以上单位家用 电器和音像器材类、文化办公用品类、通讯器材类零售额分别增长45.5%、30.0% ...

市场整体表现 - A股市场震荡走强 沪指小幅收绿 创业板指突破3200点创阶段新高 [1] - 全市场超过3800只个股下跌 资金高度集中呈现"趋势抱团"特征 主要流向产业趋势明确、基本面过硬的核心龙头公司 [1] 龙头公司市值变化 - 宁德时代股价突破400元关口 总市值一度达1.84万亿元 超越贵州茅台 [2] - 科技类公司在市值前50名中占比从18家提升至24家 反映市场结构向科技转型 [4] 政策导向 - 商务部等八部门联合印发《关于大力发展数字消费共创数字时代美好生活的指导意见》 旨在扩大数字消费多元化供给 创新数字消费场景 [5][7] - 政策核心聚焦人工智能+消费 包括AI终端、AI应用等 从下游场景端推动人工智能发展 [7] 数字消费重点领域 - AI硬件消费：人工智能手机、可穿戴设备、3D打印设备、机器人 [8] - AI终端消费：智能家电、智能安防 [8] - 智驾消费：智能网联汽车 [8] - 新消费：数字国潮 [8] - 政策更利好科技行业 促进数字消费、科技消费及服务内容消费 [8] 市场主线 - 资金紧紧围绕人工智能和新能源两大核心赛道 [9] - AI产业链全面走强 覆盖上游算力硬件（浪潮信息、中科曙光）到下游应用领域（昆仑万维） [10] AI存储行业分析 - 企业级存储2025年市场规模约878亿美元 2024-2028年复合增长率约18.7% [12] - DRAM供应因DDR4与DDR5切换、HBM产能挤占及制程切换持续收紧 [12] - NAND端原厂利润率不可持续 三星、美光、铠侠三家大厂同步缩减128层以下产能 [12] - 闪迪对所有渠道及消费者客户的闪存产品价格调涨10% 企业级SSD需求旺盛 [12] - 服务器内存条延续涨价 AI浪潮进一步驱动供需紧缺 [12] 存储模组国产化机遇 - 企业级SSD主要由主控芯片、固件及存储介质构成 主控芯片与固件同样重要 [13] - 企业级内存条主要构成为DRAM、接口芯片及配套芯片 DRAM颗粒质量对性能至关重要 [13] - 在原厂减产、供需紧缺背景下 能获得稳定高品质颗粒供给的模组厂商将受益于存储升级+涨价+国产化三重驱动 [13] 核心产业链分类 - 存储模组：香农芯创、开普云（金泰克）、德明利、江波龙、佰维存储 [14] - 存储芯片：兆易创新、澜起科技、东芯股份、普冉股份 [14] - 半导体设备：中微公司、北方华创、拓荆科技、百傲化学（芯慧联）、华海清科、芯源微、中科飞测、芯碁微装、盛美上海 [14] - 半导体材料：雅克科技、鼎龙股份、彤程新材、安集科技、兴森科技、天承科技、联瑞新材、兴福电子、德邦科技、华海诚科 [14] - 封测：长电科技、通富微电、甬矽电子、汇成股份 [14]

公司股价表现 - 9月25日股价上涨5.27%至78.69元/股 成交额3.51亿元 换手率1.67% 总市值215.86亿元 [1] 公司业务构成 - 金属增材制造(3D打印)与再制造技术全套解决方案提供商 3D打印定制化产品及技术服务占比63.33% 3D打印设备、配件及技术服务占比27.89% 3D打印原材料占比8.78% [1] 机构持仓情况 - 万家互联互通中国优势量化策略混合A(010296)二季度持有12.89万股 占基金净值比例2.69% 位列第九大重仓股 当日浮盈50.79万元 [2] - 该基金规模2.6亿元 今年以来收益40.62% 近一年收益65.67% 成立以来亏损5.9% [2] 基金经理信息 - 基金经理尹航累计任职5年68天 管理基金总规模4.68亿元 任职期间最佳回报61.55% 最差回报-9.82% [3]

股价表现与资金流向 - 9月25日盘中股价76.39元/股，上涨2.19%，总市值209.55亿元，成交额1.51亿元，换手率0.73% [1] - 主力资金净流入578.35万元，特大单买入868.83万元（占比5.74%）及卖出933.46万元（占比6.17%），大单买入4194.16万元（占比27.70%）及卖出3551.18万元（占比23.45%） [1] - 今年以来股价累计上涨94.28%，近5日下跌4.99%，近20日下跌6.74%，近60日上涨15.76% [1] - 年内3次登上龙虎榜，最近一次为7月3日，当日净买入5312.62万元，买入总额2.54亿元（占总成交额20.01%），卖出总额2.01亿元（占总成交额15.82%） [1] 业务构成与行业属性 - 公司主营业务为金属增材制造（3D打印）与再制造技术全套解决方案，收入构成：3D打印定制化产品及技术服务63.33%，3D打印设备、配件及技术服务27.89%，3D打印原材料8.78% [1] - 所属申万行业为机械设备-通用设备-其他通用设备，概念板块包括商业航天、北斗导航、无人机、航天军工、大飞机等 [2] 股东结构与财务数据 - 截至6月30日股东户数1.31万户，较上期增加27.74%，人均流通股20,671股，较上期减少21.72% [2] - 2025年1-6月营业收入6.67亿元，同比增长17.22%，归母净利润7631.43万元，同比增长9.98% [2] - A股上市后累计派现8267.70万元，近三年累计派现6651.70万元 [3] - 截至2025年6月30日，第四大流通股东景顺长城研究精选股票A（000688）持股639.12万股，较上期减少181.79万股 [3] 公司基本信息 - 公司全称西安铂力特增材技术股份有限公司，成立于2011年7月6日，2019年7月22日上市，注册地址陕西省西安市高新区上林苑七路1000号 [1]

来源：市场资讯 （来源：华龙证券研究） 朱金金 策略分析师 【核心观点】 成长风格韧性突出。上周风格指数有所分化，在周四风格指数整体调整中仍表现出明显的韧性。从上周风格指数区间平均涨跌幅来看，成长和周期指数分 别上涨0.29%和0.04%，而其他风格指数均出现调整，其中金融风格有较为明显的调整，成长近来表现较好的重要原因之一在于业绩的持续性和较高的景 气度，以及中长期的政策支持预期。 8月经济总体平稳。8月规上工业增加值同比增长5.2%。采矿业增加值同比增长5.1%，制造业增长5.7%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长2.4%。 装备制造业增加值同比增长8.1%，高技术制造业增加值增长9.3%。产品端，3D打印设备、新能源汽车、工业机器人产品产量同比分别增长40.4%、 22.7%、14.4%。1-8月规上工业增加值同比增长6.2%。 美联储如期降息。9月18日美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率从[4.25%,4.50%]下调至[4.00%,4.25%]，符合市场预期，为年内首次降息，也是时隔 9个月后重启降息，核心原因在于美国劳动力市场走弱，就业下行风险已上升，并且上半年经济有所放缓。美联储点阵图 ...

国家统计局最新数据显示，8月份我国国民经济延续总体平稳、稳中有进的发展态势。今年以来，面对 复杂多变的内外环境，我国实施更加积极有为的宏观政策，在保持连续性稳定性的同时增强灵活性和预 见性，推动扩内需、优供给、促循环、增动能等政策效应持续显现。从各项经济数据来看，当前经济运 行总体平稳，新动能快速成长，推动经济结构持续优化。 积极的财政政策应加大力度、精准发力，以财政资金的快速支出扭转社会预期，为稳增长提供即时支 撑。随着超长期特别国债、专项债快速发行，应加快债券资金下达到具体项目。货币政策应继续保持适 度宽松的基调，确保流动性合理充裕，增强金融体系对实体经济的支持能力。可以适时重启国债买卖， 充实流动性管理的工具，进一步改善利率传导效率，有效支持实体经济的发展。投资政策应加大支持保 障性住房、城中村改造等项目。通过这些具有扩张效应的增量政策，有效托底年内经济增长，并为2026 年经济工作赢得主动。 1~8月份服务零售额同比增长5.1%，增速明显快于商品零售额，表明服务消费展现强劲增长势头。其 中，旅游咨询租赁服务类、交通出行服务类、文体休闲服务类、通讯信息服务类零售额均实现两位数增 长。随着"旅游+""体育 ...

工业经济整体表现 - 全国规模以上工业增加值同比增长5.2% 环比稳中有升 [1] - 高技术制造业同比增长9.3% 对工业增长贡献率达28.5% [1] - 41个工业大类行业中31个实现增长 增长面达75.6% [2] 高技术制造业行业表现 - 飞机制造行业增加值同比激增27.9% [1] - 生物药品制品制造增长14.5% [1] - 电子工业专用设备制造增长10.4% [1] - 集成电路制造和电子专用材料制造增加值增速均超20% [2] 高技术制造业产品产量 - 服务器产量增长86.2% [1] - 移动通信基站设备产量增长48.9% [1] - 模拟芯片产量增长55.4% [1] - 新能源汽车产量增长22.7% [1] - 工业机器人产量增长14.4% [1] - 3D打印设备产量增长40.4% [1] 投资与政策支持 - 1至8月高技术制造业投资同比增长强劲 [2] - 航空、航天器及设备制造业投资增长28.0% [2] - 计算机及办公设备制造业投资增长12.6% [2] - 制造业绿色低碳发展行动方案和数字化转型三年行动计划等国家战略深入推进 [2] 产业发展趋势 - 工业经济正从规模速度型向质量效益型转变 [3] - 高技术制造业对传统产业赋能升级 [2] - 创新驱动发展战略深入实施 产业链供应链韧性不断增强 [3] - 国内大市场优势充分发挥 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月经济数据延续放缓态势，有效需求不足是核心矛盾，经济增长内生动力修复需宏观政策呵护 [1][8] - 财政、消费、地产政策或发力，财政前置发力，消费贷款财政贴息和增量消费政策或出台，地产政策工具箱或进一步打开但大幅刺激概率不高 [2][9][10] - 有效需求不足和基本面弱修复支撑债市，但要关注政策发力潜在风险，债市波动或取决于机构行为和资金流向边际变化 [3][12] 各部分总结 8月经济数据：经济增长再放缓 - 8月工业增加值当月同比5.2%低于预期，社零当月同比3.4%低于预期，固定资产投资累计同比0.5%低于预期，各投资领域均回落，有效需求不足是核心矛盾 [8] 政策考虑与市场反应 - 总需求增长有不确定性，扩大消费和内需或成支撑经济增长抓手，政策需逆周期调节和加码发力 [2][9] - 财政政策前置发力，1 - 8月政府债净融资10.4万亿元完成全年计划76%，9月提前下达部分2026年新增地方政府债务限额，5000亿元新型政策性金融工具资金将推出 [2][9] - 消费政策方面，“以旧换新”政策效果减弱，消费增速回落，个人消费贷款财政贴息政策已出台 [2][10] - 地产政策方面，预计政策工具箱或进一步打开，大幅刺激概率不高，一线城市已放松限购 [10][11] 债市情况 - 有效需求不足和基本面弱修复支撑债市，但要关注政策发力潜在风险，债市波动或取决于机构行为和资金流向边际变化 [3][12] 工业生产韧性尚存，环比动能略降 - 8月规模以上工业增加值同比增长5.2%，较上月降0.5个百分点，1 - 8月累计增长6.2%，服务业生产指数同比增长5.6%，较上月降0.2个百分点 [4][14] - 电气机械和化工行业同比增速回升，专用设备和运输设备行业同比增速回落，装备和高技术制造业增加值增速快于全部规模以上工业 [16][17] - 新兴产品产量增速高，机器人减速器、工业机器人、3D打印设备等产量增长明显 [17] 消费增速延续回落，增量政策箭在弦上 - 8月社零增速放缓，商品零售增速下降，餐饮收入增速上升但仍处低位，补贴政策红利效应减弱和商品销售表现偏弱是主因 [19][21][22] - 消费增速处年内新低，个人消费贷款财政贴息政策出台，其对信贷规模和社零增速的影响待观察 [24] 投资增速出现下行，继续低位磨底 - 1 - 8月固定资产投资同比增长0.5%，增速回落，投资结构呈“制造业放缓、基建下滑、地产拖累”格局 [25] - 制造业投资累计同比5.1%，设备购置投资增长快，但部分行业资本开支谨慎，“反内卷”政策使企业投资动力或回落 [28] - 基建投资（不含电力）累计同比2.0%，增速回落，传统基建项目进度放缓、天气扰动施工、资金到位情况或不及预期是原因 [28][29] - 地产投资累计同比 - 12.9%，销售面积和销售额跌幅扩大，市场“以价换量”，下半年宽松政策需发力 [29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月工业生产改善，全国规模以上工业增加值同比和环比均增长，1 - 8月累计同比也增长；8月PPI降幅收窄，CPI同比下降、环比持平，预计三季度国内消费延续修复态势 [3] - 1 - 8月全国固定资产投资增速回落且8月环比下降，产业结构上第三产业受房地产开发投资拖累下降，但扣除后增速可观，整体投资结构优化升级但受房地产市场调整拖累 [4] - 1 - 8月社会消费品零售总额同比增长但增速放缓，8月单月也同比增长；8月地产投资销售双承压，市场需求端信心有待修复 [5] 根据相关目录分别总结 增长：稳步上行 - 8月全国规模以上工业增加值同比和环比增长，1 - 8月累计同比增长；分门类、经济类型、产品看均有不同表现；国民经济运行总体平稳但需警惕三季度地缘政治变化 [11] 通胀：环比修复 - 8月PPI同比下降但降幅收窄、环比持平，能源与原材料供需压力缓解、外需行业部分改善、国际输入性影响分化、新质生产力行业增长、消费升级需求支撑价格 [21] - 区域间PPI和PPIRM数据改善幅度有差异，工业利润分化格局持续，未来需关注宏观政策对地方工业企业利润修复的支持力度 [39][42] - 8月CPI同比下降、环比持平，核心CPI同比涨幅扩大，食品价格拖累加剧、非食品价格涨幅扩大、服务消费稳定增长，预计三季度国内消费延续修复态势 [45] 投资：边际放缓 - 1 - 8月全国固定资产投资同比增长但增速回落且8月环比下降，产业结构上第二产业增长、第三产业受房地产拖累下降，分地区投资增长分化，整体投资结构优化但受房地产市场调整拖累 [59] - 8月部分行业投资快于整体制造业，部分行业低于整体制造业投资增速 [60] 生产：增长延续 - 1 - 8月全国规模以上工业增加值同比增长，8月单月同比和环比增长，制造业保持增长，高技术制造业表现优，部分产品产量增长，8月货物进出口总额同比增长 [63] 消费：增速放缓 - 1 - 8月社会消费品零售总额同比增长但增速放缓，8月单月同比增长，消费市场呈现商品消费稳中有进、服务消费韧性凸显特征，政策促消费效果显现但市场需求基础需巩固 [74] 地产：投资需求双承压 - 1 - 8月全国房地产开发投资同比下降，企业到位资金同比下降，销售端表现偏弱，价格面临下行压力，不同能级城市分化显著，政策调控使库存去化有一定效果，市场需求端信心有待修复 [86] 附录：国家统计局发文 - 8月国民经济运行总体平稳、稳中有进，工业生产、服务业、市场销售、固定资产投资、货物进出口等方面均有增长，就业形势总体稳定、失业率季节性上升，核心CPI回升、工业生产者价格降幅收窄 [103][113]

股价表现 - 9月16日铂力特股价上涨5% 报收77.48元/股 总市值达212.54亿元[1] - 当日成交额2.70亿元 换手率为1.29%[1] 公司基本情况 - 西安铂力特增材技术股份有限公司成立于2011年7月6日 2019年7月22日上市[1] - 公司主营业务为金属增材制造(3D打印)与再制造技术全套解决方案[1] - 收入构成：3D打印定制化产品及技术服务占比63.33% 3D打印设备、配件及技术服务占比27.89% 3D打印原材料占比8.78%[1] 基金持仓情况 - 万家互联互通中国优势量化策略混合A(010296)二季度持有铂力特12.89万股 占基金净值比例2.69% 位列第九大重仓股[2] - 该基金最新规模2.6亿元 今年以来收益率40.11% 近一年收益率71.28%[2] - 9月16日该基金持仓铂力特单日浮盈约47.56万元[2] 基金经理信息 - 基金经理尹航累计任职时间5年59天 现任管理基金总规模4.68亿元[2] - 任职期间最佳基金回报58.15% 最差基金回报-8.26%[2]