文/微众银行行长助理 公立 人工智能正驱动银行业发生范式级跃迁：由数字原生阶段的流程自动化演 进为AI原生阶段的认知自主化，其核心在于以大模型为基座的生成式智 能体重构风险定价函数、重塑信贷生产函数，并推动金融中介由信息匹配 者转化为企业全生命周期价值共创者，由此开启普惠金融4 . 0的认知金融 新范式。 技术变革与金融重构的交汇点 当一家数字银行的企业贷款申请客户数在2025年突破600万，其中38万家企业首次获得银行贷款时，一个深层变革正在发生—— AI已从辅助工具进 化为金融系统的核心驱动力 。这场变革的起点可追溯至2024年DeepSeek大模型的横空出世，其开源的72B参数模型在银行从业资格考试中以67.15 分的平均成绩超越GPT-4，标志着专业级AI技术进入普惠时代。与此同时，银行业AI日均调用量较两年前激增500%。政策层面，央行将"AI渗透 率"纳入商业银行评级体系。在这三重力量的推动下，中国银行业正经历从"数字原生"向"AI原生"的范式跃迁。 银行业对AI的拥抱不仅是技术演进，更是生存战略的必然选择。 政策上，《金融科技发展规划（2022—2025年）》中明确提出"抓住全球人工智能 发展新 ...

HOME 窦德景 ◎记者 李兴彩 近日，在上证首席讲坛第二十三期节目上，复旦大学计算机学院特聘教授、北电数智首席科学家窦德景 就AI大模型的突破点和未来应用场景进行了深入浅出的分享，并同期接受了上海证券报记者的专访。 作为人工智能领域的资深学者与产业实践者，窦德景深耕AI领域二十余载，既见证了行业有起有落的 发展历程，也亲身参与了从技术研发到产业落地的全链条实践。在生成式AI掀起全球变革浪潮的当 下，他以横跨产学研的独特视角，解读中国AI发展的核心逻辑与未来机遇。 AI要突破必须扎根具体场景 从学术殿堂到产业一线，窦德景的履历勾勒出一条跨领域的产业和个人成长轨迹。 1996年，窦德景从清华大学电子工程系本科毕业后，赴耶鲁大学攻读电气工程硕士学位，随后又师从世 界著名人工智能学者德鲁·麦克德莫特（Drew Mcdermott）攻读人工智能方向的博士学位。此后，窦德 景历任斯坦福大学生物医学信息研究中心客座副教授、美国俄勒冈大学计算机和信息科学系正教授，发 表超过250篇论文，谷歌学术引用量超1.3万次，成为国际AI领域的知名学者。 2010年后，随着深度学习技术的突破，AI迎来第三次高潮，窦德景选择投身产业实践 ...

来源：人大CMF 管涛 中银证券全球首席经济学家 以上观点整理自管涛在CMF季度论坛（2025年第三季度）（总第70期）上的发言 本文字数：4378字 阅读时间：14分钟 一、经济形势，扩内需需要进一步加力 今年中国经济面临的最大不确定性，是年初外部关税的极限施压。在此背景下，上半年运行仍呈现三方面亮点：其一，主要指标符合预期，上半年实际 GDP累计同比5.3%，高于去年1.3个百分点，为全年实现5%左右目标奠定基数；其二，科技、消费领域新成果频现，《哪吒2》、"苏超"联赛、DeepSeek 大模型、宇树机器人等相继出圈，物价、房地产、地方债务等旧有风险虽未彻底化解，却未超预期恶化，持续释放的正面信息不断修复市场对复苏与创新 的信心；其三，政府对潜在冲击早有预判并备有预案，针对关税升级出台对等反制，节奏有序、措施精准，有效维护了国内产业与对外经贸权益，社会层 面总体肯定本轮政策应对。 下半年稳增长的关键在于做好自己的事，核心任务是提振最终消费需求。然而，居民部门正处于去杠杆阶段，对消费扩张形成掣肘。无论社科院还是国际 清算银行口径，居民杠杆率均自2024年一季度高点回落，BIS口径显示截至去年四季度累计下降0 ...

21世纪经济报道记者 陈思琦 深圳报道 经济学家陆铭对城市有一个经典定义：城市是方便人与人见面的地方。 "见面"为何重要？其解释是，城市的活力和创新来自人们信息与文化差异性的碰撞。面对面沟通时，眼 神、表情、语调、肢体语言等传递的"软信息"是线上交互无法企及的。 而在世界银行最新的营商环境评价体系中，"企业感受度"被重点提及。此时，"不见面"又成得分关键 ——政府"无事不扰"，政务事项全程网办零跑腿，企业自然有更好的体验感与归属感。 故而，平衡"见面"与"不见面"，是城市创新活力与竞争力的一个全新观察维度。 2024年，"广东经济第一区"——深圳南山区创下9500.97亿元GDP。今年，站在"万亿城区"的最后关 头，一场关于"见面"的大胆实验悄然展开。 一杯咖啡一场球 "我们在储能、动力车电池方面可以分享海外的客户与渠道资源；相应地，今天希望对接一些专业服务 机构，获得上市规划、合规指导等方面支持。"安仕新能源财会总监兼董秘汪强话音刚落，微信"新的朋 友"跳出一连串申请。 这一幕并非发生在某一写字楼会议室，而在粤海街道文体中心的羽毛球场。 休闲娱乐属性之外，深圳的球场或咖啡馆更是一个独特的商务"见面"场域，少 ...

数字化转型与云智融合战略 - 期货交易正从业务线上化迈向全面智能化 国元期货作为行业金融科技先锋自2020年起与优刻得合作推进云原生架构重构[1] - 通过云原生架构打造高可用高弹性金融级数字底座 解决原有虚拟化架构资源弹性不足和运维复杂等问题[2] - 实现从单地域私有云到全国多地域混合云架构演进 业务上线效率提升6倍并构建双模架构支撑敏态与稳态业务[2] 人工智能技术应用落地 - 引入DeepSeek大模型推动AI能力在核心业务场景全面嵌入 包括智能员工助手 智能客服系统和智能运维开发[3] - 智能员工助手依托大模型数据处理能力实现业务洞察获取和报表自动生成 释放人力投入高价值工作[3] - 智能客服系统集成大模型知识库实时响应客户咨询 显著提升服务效率与客户满意度[3] 技术合作与生态建设 - 合作从IaaS资源建设延伸至PaaS能力赋能和AIGC场景共创 覆盖从底层架构到顶层智能应用的完整价值链[4] - 未来将深化混合云管理 信创适配 AI投顾与智能风控等方向合作 拓展云计算与人工智能在金融领域的融合边界[4] - 云智融合实践体现云服务商技术纵深和生态整合能力 支撑大型金融机构核心系统升级与AI规模化落地[4]

公司业务动态 - 公司部分产品及解决方案已接入DeepSeek大模型 [1] - 目前与深度求索公司暂无其他业务合作 [1]

外资看多中国资产逻辑变化 - 外资关注度阶段性创新高 趋势明确且明显 核心逻辑变化经历三轮关键节点 [3] - 第一轮变化始于去年9月24日 一揽子金融刺激政策落地 海外资金通过港股交易中国资产 扭转过度悲观预期 [3] - 第二轮变化始于今年春节前夕 DeepSeek在AI领域技术突破 成为外资调整对中国看法催化剂 [3] - 第三轮变化体现为海外投资者关注中国经济基本面 同时观察股市创新高和流动性注入态势 [3] 政策与制度变革影响 - 新国九条和去年924宏观政策发布会传递强有力信号 资本市场改革稳步推进 完善退市减持交易监管信息披露机制 [6] - 中长期资金入市机制逐步完善 放宽险资投资权益比例 优化长期资金入市考核机制 推动社保养老金提高权益资产投资比例 [7] - 港股与A股联动加强 今年港股IPO已有44家上市公司 总募集规模创新高 A港股两地同时上市申报公司达160家 [7] 科技创新与产业突破 - DeepSeek大模型崛起被外资誉为"中国的斯普特尼克时刻" 对全球认知中国科技实力起到重要重塑作用 [5] - 人形机器人半导体领域持续创新 国家颁布"AI+"新政策 强调为创新领域引入耐心资本 [5] - AI机器人及新质生产力领域是长期看好方向 政策端资本端资金端为技术突破企业提供配置资金支持 [6] 市场表现与投资趋势 - A股迎来强势上涨 沪指刷新十年记录 两市交易额连破三万亿 市场热度不断提升 [1] - 摩根士丹利将A股目标价上调至4000点 部分券商上调至4200-4600点 [3] - 从全球对比看 A股与恒生指数进入全球投资人视野 A股复利效应及绝对收益效应显著 [4] 经济转型与资金流向 - 经济转型是重要信号 包括促消费反内卷 降低部分行业过剩产能 推动经济向消费再平衡转变 [7] - 为科技产业优质企业提供良好再融资环境 降低融资成本 吸引更多资金加速科技创新突破 [7] - 外资态度正从"可交易"转向"可投资" 未来几个季度股市走势盈利情况宏观数据是重要指标 [8]

公司业务合作 - 公司部分产品及解决方案已接入DeepSeek大模型 [2] - 目前与深度求索公司暂无其他业务合作 [2] 技术整合动态 - 公司产品及解决方案接入了DeepSeek大模型 [2]

政策演进与目标 - 中国AI顶层设计经历四次跃迁：从技术突破（2021年）→基础设施（2023年）→产业赋能（2024年）→全面社会变革（2025年）[13][15][16] - 政策设定三阶段目标：2027年AI与6大重点领域深度融合、2030年智能终端普及率超90%、2035年全面步入智能经济社会[8][20][21] - 2025年AI核心产业规模达6964亿元人民币，占GDP比重约0.5%[101][104][105] 产业规模预测 - 2035年AI核心产业规模在乐观/中性/悲观情景下分别达36.63/24.92/16.72万亿元人民币[8][110][112] - 2025-2035年间AI对全要素生产率（TFP）平均增速贡献约1.3%，2035年拉动实际GDP增长14.8%[8] - 2024年AI消费级硬件市场规模突破1.17万亿元人民币，同比增速10%（高于社会消费增速3.4%）[71] 技术发展与支撑 - 中国数据量将从2025年51.78ZB增至2029年136.12ZB，年复合增长率26.9%[53][54] - 建成7个数据标注基地，形成335个高质量数据集，支撑121个国产大模型训练[53] - 2023年中国新安装工业机器人27.63万台，占全球总量51%[66][70] 投资主线 - 算力基础设施：涵盖芯片、服务器、智算中心及绿色算力配套[8][55] - AI Agent与MaaS服务：垂直行业软件、低代码平台及系统集成商[8][59] - 智能终端与边缘AI：智能网联汽车、AI手机/PC、AR/VR及边缘计算设备[8][72] - AI+绿色低碳：智慧电网、工业节能、碳管理软件[8] - AI+消费：智能家居、虚拟人、沉浸式体验及O2O平台[8][30]

市场整体表现 - A股市场加速上涨 上证指数高开0.59%并刷新10年新高至3883.56点 深证成指涨2.26% 创业板指涨3% 科创50指数涨3.2% 成交金额再次突破3万亿元 [1] - 港股市场表现强势 恒生指数大涨超2% 恒生科技指数涨超3% 国企指数涨超2% 东风集团股份盘中最高涨近70% 长飞光纤涨超20% 金力永磁等多股涨超10% [1] 稀土永磁板块 - 稀土永磁板块早盘拉升超5% 收盘涨幅近4% 金力永磁20%涨停 大地熊 金风科技等多股大涨 [2] - 工信部等三部门发布《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》 对稀土开采和冶炼分离实行总量调控管理 要求建立稀土产品流向记录制度 [2] 通信与算力板块 - 通信板块活跃 中际旭创上涨超10% 剑桥科技 长飞光纤等涨停 [3] - 算力产业链公司半年报显示业绩增长得益于基础算力设施建设和AI算力投资增长 [3] - 2028年中国智算中心市场规模预计达2886亿元 2025年中国智能算力规模预计达1037.3EFLOPS 2028年达2781.9EFLOPS [3] - 全球AI浪潮加速催生算力需求指数级提升 国产算力需求持续攀升 带来算力国产自主化空间 [3] 消费板块 - 消费板块大涨 酿酒行业中舍得酒业 会稽山10%涨停 [4] - 食品饮料行业中紫燕食品涨停 一鸣食品 中粮糖业等大涨 [5] 科技股表现 - 科技股表现强势 寒武纪盘中上涨至1391元刷新上市新高 海光信息盘中上涨至217.66元刷新上市新高 收盘涨12.92%报210.10元 总市值超4800亿元 [6][7] - AI算力景气度叙事周期拉长 训练端与推理端需求共振 GPU与ASIC芯片供给共振 国内外需求共振 算力芯片 服务器 光模块等多领域有望实现高确定性成长 [7] 全球AI基建投入 - 全球科技巨头进入AI基础设施建设增长期 微软2025财年资本开支达882亿美元 谷歌2025年资本开支上调至850亿美元 Meta上调至660亿-720亿美元 同比增幅超60% [8] - 国内厂商加速布局 阿里2025财年资本开支激增184%至934亿元 计划未来三年投入3800亿元 腾讯2024年资本开支增长221%至767.6亿元 [8] - 大模型从技术验证转向规模化落地 算力消耗指数级增长 行业进入"AI应用落地—基础设施投入"良性循环 [8]