值得关注的行业方向 - AI产业链中的B端落地赛道，例如AI编程和工业智能，企业正在进行真金白银的投入，中长期可跟随技术落地节奏 [3] - 新能源储能行业，光伏和储能需求持续增长，并有政策托底，拥有稳定订单和充足产能的龙头公司在回调后存在机会 [3] - 消费升级相关领域，如高品质食品和智能家居，经济回暖后消费意愿增强，且当前估值不高 [3] - 高端制造业，包括人形机器人产业链和低空经济配套，代表未来趋势，当前布局可抢占先机 [3] 回调后的入场信号 - 估值信号：沪深300市净率回落至1.4倍以下，或特定行业的龙头股价格回调10%-15%，使估值回归合理区间 [3] - 技术面信号：市场横盘震荡后出现企稳迹象，例如连续两个交易日未创出新低，同时成交量逐步放大 [3] - 量能信号：市场调整期间成交量逐渐萎缩，表明抛压接近尾声，一旦出现放量上涨即是进场时机 [3]

赛道定义与核心驱动力 - 低空经济定义为以1000米以下空域为资源，以无人机、轻型航空器等为工具，服务于各行各业的综合性经济形态，是一个融合高端制造、信息技术与现代服务的生态系统[3] - 政策强力支持是行业发展的总开关，低空空域管理改革持续优化，为产业扫清空域障碍，营造确定性高的成长环境[3] - 技术成熟突破体现在无人机技术从手动操作迈向高度智能化、自主飞行，5G、人工智能、物联网的深度融合解决了通信、导航、监控等核心瓶颈[3] - 市场需求爆发体现在农业植保、物流配送、应急救援、电力巡检等领域，低空解决方案具有降本增效的显著优势[3] 产业链解析与投资机会 - 上游材料与零部件包括传统航空材料与新材料、飞控系统、导航模块、通信模块、电池、传感器等，投资机会集中于新材料、核心元器件、通信技术供应商[3] - 中游研发与制造包括无人机、eVTOL等飞行器的整机设计、制造、集成与维护，投资机会集中于整机制造商、系统集成商、维修保障服务商[3] - 下游运营与服务提供基于飞行器的各类应用服务与数据解决方案，是价值实现的关键，投资机会集中于运营服务商、数据处理与分析公司、培训教育机构[3] 下游应用场景 - 已验证的高价值场景包括无人机物流，可重塑城乡供应链，市场空间巨大[3] - 工业巡检在电力、油气管道、地质勘查等领域刚需强劲[3] - 精准农业通过植保、播种、监测赋能农业现代化[3] - 公共安全与应急应用于消防救援、警用安防、医疗急救[3] 投资机遇与关注点 - 产业发展初期，具备核心技术壁垒的零部件和规模化、可靠性高的整机制造商将率先受益，关注点包括研发投入、专利数量、产品性能与成本控制能力[3] - 随着基础设施完善，下游运营服务价值将凸显，能够深度绑定特定行业、提供一体化解决方案的运营商将建立客户粘性和数据壁垒，关注点包括商业模式成熟度、订单获取能力、数据处理与应用能力[3] - 低空飞行管理平台、通信网络保障、起降场建设等基础设施是行业发展的底座，提供支撑服务的公司具备更强确定性和稳定性，关注点包括参与行业标准制定的公司、与政府合作紧密的通信及平台型企业[3] 投资策略 - 短期投资策略关注低空空域改革试点政策的落地情况，以及相关上市公司在物流、巡检等领域的重大订单[3] - 中期投资策略跟踪龙头公司的技术突破和下游应用场景的拓展验证情况，优选在核心环节卡位精准、具备先发优势的企业[3] - 长期投资策略回归到能够构建或融入健康产业生态，具备强大整合能力和卓越管理能力的平台型或细分领域冠军企业[3]

港股IPO市场整体表现 - 截至11月11日，2025年港股IPO市场有87家企业上市，首发募资额达2469.28亿港元，同比激增243.28% [1] - 前10月港股重回全球IPO募资额榜首 [1] 市场核心特征：科技企业主导 - 新股覆盖半导体、AI、高端制造等领域，峰岹科技、禾赛科技等硬科技企业集中登陆 [1] - 69家IPO企业吸引468家基石投资者，合计投资945.88亿港元 [1] - 明星项目获得超过20家机构青睐 [1] 市场核心特征："A+H"模式爆发 - 年内新增16家"A+H"公司，合计募资额超过1000亿港元 [1] - "A+H"公司募资额占新股融资总额的48% [1] - 迈瑞医疗刚递表、百利天恒即将上市 [1] 市场流动性状况 - 前9月港股日均成交额为3167亿港元（根据港交所数据） [1] - 南向资金年内净买入约1.3万亿港元 [1] 政策支持与后备资源 - 目前有296家待上市企业，其中半数属于新经济领域 [1] - 港股吸引力持续攀升 [1]

文章核心观点 - "十五五"时期是资本市场通过投融资综合改革推进高质量发展的关键阶段，有望呈现"长期"、"稳进"趋势 [1][20] - 资本市场在创新生态体系中至关重要，具备价值发现、风险共担机制，更契合科技创新企业特征 [3][4] - 中国资产基本面具备基础稳、优势多、韧性强、潜能大等特征，A股估值相对合理，资产重估可能仍在初期阶段 [1][21][22][23] - 数字科技、空间经济、高端制造、内需消费、生物科技等产业在"十五五"期间存在结构性投资机会 [1][24] "十五五"资本市场重点任务举措 - 积极发展股权、债券等直接融资，以深化科创板、创业板改革为抓手，提升全链条服务能力 [1][13] - 推动培育更多高质量发展要求的上市公司，深化并购重组市场改革，提升再融资机制灵活性 [1][14] - 营造更具吸引力的"长钱长投"制度环境，推动建立健全中长期资金长周期考核机制 [1][15] - 着力提升资本市场监管的科学性、有效性，加快构建全方位立体化监管体系 [1][16] - 稳步扩大资本市场高水平制度型开放，完善合格境外投资者制度，稳慎拓展互联互通 [1][17][18] - 共同营造规范、包容、有活力的资本市场生态，加强法治建设与投资者保护 [1][19] 历次五年规划资本市场发展回顾 - "十五"期间：国务院发布"国九条"绘制顶层设计蓝图，深交所中小企业板开板，实施股权分置改革 [6] - "十一五"期间：完成股权分置改革，创业板推出，截至2010年末沪深交易所上市公司2063家，总市值26.54万亿元 [7] - "十二五"期间：深化新股发行市场化改革，放宽创业板财务准入指标，截至2015年末上市公司2827家，总市值53.1万亿元，较2010年末增长100.2% [8] - "十三五"期间：科创板试点注册制，创业板开启存量板块注册制，截至2020年末上市公司4154家，总市值79.7万亿元，较2015年末增长50.1% [9] - "十四五"期间：全面实行股票发行注册制，新"国九条"发布，北交所设立，截至2025年10月底A股上市公司达5164家，总市值首次突破100万亿元 [10] "十五五"资本市场趋势与机遇 - 政策层面重视度提升，资本市场对发展新质生产力、惠及民生、建设金融强国具有重要意义 [20] - 宏观产业层面优势显著，中国具备14亿多人口形成的庞大消费市场，制造业规模连续15年全球第一，2024年研发经费投入超3.6万亿元 [21] - 全球货币体系重构背景下，人民币资产有望受益于全球资金再配置，当前境外投资者持有A股市值达3.4万亿元 [18][22] - A股估值具备吸引力，截至2025年11月4日沪深300 P/E TTM约14.2倍，低于标普500的25.5倍，市值/GDP比值约77%，低于美国的230% [23] 重点关注产业方向 - 数字科技：关注人工智能+、6G、量子科技等方向 [24] - 空间经济：关注低空经济、航空航天、深海科技等方向 [24] - 高端制造：关注具身智能、新质新域装备、氢能和核聚变能等方向 [24] - 内需消费：关注新消费、商品消费提质升级、服务消费扩容增量等方向 [24] - 生物科技：关注创新药、智慧医疗等方向 [24]

经济总量与全球排名 - 2024年广东江苏山东浙江四省GDP总和为46.73万亿元人民币，按平均汇率7.15折算约为6.54万亿美元 [1] - 四省经济总量占全国GDP比重超过35%，但其陆地总面积合计不到全国8% [3] - 以6.54万亿美元经济体量计算，四省合计GDP超过德国，在全球排名仅次于美国和中国其他省份，位列第三 [4] 2024年各省经济表现 - 广东省2024年GDP为14.16万亿元，位居全国第一 [1] - 江苏省2024年GDP为13.7万亿元，位居全国第二 [1] - 山东省2024年GDP为9.86万亿元，位居全国第三 [1] - 浙江省2024年GDP为9.01万亿元，位居全国第四 [1] 2025年经济发展趋势 - 2025年前三季度广东GDP达10.52万亿元，江苏为10.28万亿元，两省差距缩小 [6] - 2025年前三季度山东GDP为7.71万亿元，有望在年底突破10万亿元大关 [6] - 2025年前三季度浙江GDP为6.85万亿元，同比增长5.7%，山东增长5.6%，江苏增长5.4%，均高于全国5.2%的平均增速 [6] 经济增长驱动因素 - 地理区位优势显著，四省均为沿海省份，便于发展外向型经济 [5] - 工业基础雄厚，2024年江苏规模以上工业增加值增长7.7%，浙江装备制造业和高新技术产业增加值分别增长10.0%和8.3% [5] - 创新能力突出，拥有深圳华为腾讯杭州阿里巴巴等创新企业和互联网巨头 [5] - 民营经济活跃，2024年浙江规模以上工业民营企业增加值增长8.1%，对全省经济增长贡献率达79.4% [5] 未来展望与预测 - 预计到2025年底，江苏GDP有望突破14万亿元，山东将跨入10万亿俱乐部，浙江将向9万亿元迈进 [8] - 四省合计GDP到2025年底有望达到50万亿元人民币，约合7万亿美元 [8] - 四省人口总和约3.78亿，人均GDP约1.73万美元，与发达国家相比仍有差距 [9]

活动概况 - 深交所在香港举办今年第4期"投资中国新机遇"深市上市公司集体路演交流会，7家公司高管与近30家国际知名投资机构代表开展深入交流 [1] - 深交所进一步组织境外机构投资者走访调研大族激光、领益智造2家公司，通过实地考察和座谈展示公司发展战略与创新成果 [1] - 活动是深交所搭建与境外投资者常态化沟通服务渠道的一部分，旨在便利在港国际金融机构投资深圳市场 [4] 企业技术创新与AI布局 - 胜宏科技与全球科技巨头深度合作研发，围绕高性能PCB进行技术储备，构筑人工智能计算硬件物理基石 [2] - 蓝思科技与客户共同定义下一代AI硬件产品，在AI眼镜、具身智能等方面实现新项目量产，实现从制造到智造转变 [2] - 领益智造持续加大AI终端硬件高附加值产品的研发投入 [2] - 大族激光提供AI算力和端侧硬件的精密加工设备，并合作打造AI驱动的自动化解决方案 [2] - 京东方A协同生态伙伴布局物联网、传感、MLED及智慧医工，构建以显示为枢纽的物联网生态 [2] - 爱尔眼科探索构建"爱尔AI眼科医院"并发布AierGPT眼科垂直大模型及数字人爱科Eyecho，以AI技术重塑传统医疗服务 [2] - 境外投资者认为中国企业技术能力被低估，A股公司正从价格竞争向价值竞争转变，从规模优势向技术主导跃迁 [2] 企业市场拓展与全球化布局 - 分众传媒业务已拓展至11个国家和地区，部署超18万台媒体设备，助力中国品牌出海，并在国内市场推出"碰一下"项目构建新生态 [3] - 中宠股份在国内借助品牌营销打造爆款，在全球建成涵盖22个宠物食品生产基地的供应链体系，实现境内外收入稳定增长 [3] - 欣旺达以客户需求为导向，在中国、印度、越南、泰国、匈牙利等国布局25个主要生产基地，及时响应全球客户需求 [3] - 境外投资者认为深市公司积极推进全球化布局，从产品出海走向品牌出海，同时深耕国内市场实现业务收入多元增长 [3] 投资机构观点与市场前景 - 参与活动的境外投资者认为中国科技创新已具全球竞争力，A股上市公司盈利格局将重塑，中国股票相对全球股市仍存在折价，潜在的中国资产再配置资金规模可观 [4] - 麦格理证券表示国际投资者对A股市场的关注持续升温，中国企业在AI、机器人等前沿技术的突破增强了投资者对市场长期投资价值的信心 [4] - 一家参与路演的公司负责人表示境外投资者最关注公司的科技创新能力，认为投资中国就是投资未来 [4]

| 인정 | 2025年6月2日-6月8日 国内一级市场投融资领域分布 | | | --- | --- | --- | | 领域 | 案例数(起) | 已披露金额(元) | | 先进制造 | 14 | 约18.57亿元 | | 生物医药 | | 约15.68亿元 | | 人工智能 | BE For E. max 8-3 Ed Box 3, or 5-8 and 4-8 and | 约6.44亿元 | 一句话趋势：科技与制造领域以案例数量和资金规模双领先成融资核心，集成电路、高端制造、人工智能及商业航天细分赛道集中爆发。 过去一周，科技与制造领域融资活跃度稳居首位，成为资本聚焦的核心赛道。人工智能、集成电路与高端制造持续领跑，其中芯正微完成数亿元 A 轮融 资、驰芯半导体获近 2 亿元 A 轮投资、时的科技斩获 3 亿元 B++ 轮融资，凸显资本对硬科技突破与产业化落地的坚定看好。 医疗健康领域大额融资密集涌现，敏捷医疗完成数亿元 B 轮融资、微滔生物获超亿元天使轮投资、迈微医疗敲定亿元级 A + 轮融资，反映资本市场对创新 医疗（002173）器械与生物治疗技术的高度认可。 本周融资动态进一步印证科技与医疗的 ...

展会规模与成果 - 第八届进博会共有155个国家、地区和国际组织参与，4108家境外企业参展，展览面积和企业总数均创历史新高[1] - 按一年计意向成交额达834.9亿美元，较上届增长4.4%，创历史新高[1] - 企业展展览面积超过36.7万平方米，参展企业在去年3496家基础上新增600余家，达290家世界500强和行业龙头企业参展[4] 参展企业参与度与投资 - 有180家企业和29家机构连续八届参加进博会，部分企业一次性连签5届参展合同[8] - 一家韩国企业作为“全勤生”连续8年参展，全面展示显示技术、AI智能家电、半导体等领域前沿成果[5] - 中国三星计划到2025年底累计投资超过560亿美元，其中零部件尖端产业投资占比超过90%[7] 技术展示与产业融合 - 进博会展示一系列全球首发、亚洲首秀、中国首展的新品，涵盖智能设备、医疗器械、创新药物等[3] - 科德宝集团将其先进密封与润滑技术应用于工业机器人及人形机器人的关节和灵巧手[16][18] - 一家阿联酋高端制造企业将中国3D打印技术与本国工业转型战略结合，制造机器人双足、飞行器发动机等产品[20] 市场开放与全球化 - 中国开放指数从1990年的0.5891升至2024年的0.7634，提高29.6%，升幅位居全球前列[10] - 本届进博会吸引来自37个最不发达国家的163家企业参展，同比增长23.5%[20] - 非洲企业及“一带一路”共建国家参展企业数量显著提升，分别同比增长80%和23.1%[20] 贸易促进与区域合作 - 尼加拉瓜自2021年与中国恢复外交关系并加入“一带一路”倡议后，出口额从去年到今年增长34%，约7200万美元[22][24] - 得益于钱凯港至上海港航线开通及零关税措施，秘鲁蓝莓、非洲农产品等商品得以进入中国市场[25] - 进博会平台打造“出口中国、投资中国、购在中国”品牌，成为全球商品进入中国的门户和战略链接[4]

公司战略规划 - 公司始终积极谋划高端制造产业链的延伸与升级 [2] - 后续将根据战略规划适时推动相关产业布局 [2] 公司财务状况 - 当前公司现金流健康充裕 [2] 信息披露 - 具体投资计划请以公司正式公告为准 [2]

市场表现 - 11月10日恒生指数高开0.3%，恒生科技指数上涨0.36% [1] - 锂电池和光伏概念板块走强，而创新药、新能源车和机器人题材走弱 [1] 板块趋势 - 2024年以来港股科技板块呈现龙头领涨、赛道突围的态势，成为市场最亮眼的主线之一 [1] - 龙头企业赚钱效应吸引资金聚集，推动板块形成涨势-资金-业绩的正向循环 [1] - 板块投资价值从单一标的向全赛道扩散，为投资者提供更丰富的布局机会 [1] 机构观点 - 摩根大通、安本投资等顶级外资机构一致看多中国资产，强调中国科技行业的成长潜力与港股市场的估值优势 [1] - 机构认为在中国经济转型升级背景下，科技产业将长期受益于政策支持和市场需求 [1] - 香港作为国际金融中心，为全球资本分享科技红利提供了理想平台 [1] 未来展望与机会 - 外资机构预计科技股引领的港股行情仍具持续性 [1] - 投资者可重点关注两类机会：AI、半导体等高端制造领域的龙头企业，以及估值合理、具备技术壁垒和市场竞争力的成长型公司 [1] - 在科技革新+估值修复双主线驱动下，港股科技板块有望继续为投资者创造超额回报 [1] 相关投资工具 - 港股通科技ETF基金（159101）覆盖科技全产业链 [2] - 恒生互联网ETF（513330）聚焦互联网龙头 [2]