市场表现 - 恒生指数下跌1.18% [1] - 恒生科技指数下跌0.74% [1] - 港股科技ETF下跌0.68% [1] - 恒生港股通ETF下跌0.92% [1] 行业板块 - 多品类零售板块涨幅靠前 [1] - 燃气板块涨幅靠前 [1] - 通信设备板块跌幅靠前 [1] - 医疗保健设备板块跌幅靠前 [1] 个股表现 - 蓝思科技上涨5.36% [1] - 山东黄金上涨4.48% [1] - 东方甄选下跌11.2% [1] - 心泰医疗下跌12.75% [1] - 金界控股上涨17.94% [1] - 华宝国际上涨11.9% [1]

财务表现 - 上半年归母净利润5.09亿元同比下降12.62% 扣非净利润4.97亿元同比减少4.12% [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为7.07亿元 7.52亿元 7.81亿元 [1] - 对应EPS分别为0.64元 0.68元 0.70元 [1] 估值水平 - 基于8月25日收盘价PE分别为13.98倍 13.14倍 12.65倍 [1] 业务优势 - 陕西省大型天然气长输管道运营商拥有优质长输管网资产 [1] - 长输管网业务盈利相对稳健且现金流状况良好 [1] - 具备较强分红能力 [1] 增长驱动 - 现有长输管线产能持续爬坡 [1] - 重点在建管线预计2026-2027年投产 [1] - 集团城燃项目有望陆续注入带动业绩增长 [1] 战略举措 - 引入战略投资者增强产业协同效应 [1] - 价格调整政策落地后公司业绩将实现稳健增长 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入104.3亿元，同比下降7.5% [1] - 归母净利润8.6亿元，同比下降22.2% [1] - 扣非归母净利润8.1亿元，同比增长2.9% [1] 天然气业务 - 长协执行情况良好但现货采购量因国际LNG价格高企及国内外价格倒挂而减少 [2] - 通过液化项目精准卡位交通燃料市场，并采用接卸服务、协议销售等方式布局气电市场 [2] - 营业收入与成本下降主因LNG现货销售量及采购量同比减少 [2] LPG业务 - 收购广州市南沙区华凯石油燃气100%股权并于5月完成资产交割 [2] - 构建东莞九丰库与广州华凯库双库动态运营体系 [2] 特种气体业务 - 四川泸州100万方/年精氦项目建成，氦气总产能提升至150万方/年 [2] - 上半年为海南商发三次火箭发射配套特燃特气资源供应 [2] 股东回报计划 - 2025年及2026年固定现金分红金额分别为8.5亿元和10亿元，按当前股价对应股息率4.4%和5.2% [2] - 2025年上半年计划分红2.66亿元，占全年分红计划31% [2] 盈利预测调整 - 下调2025-2027年归母净利润预测至16.1/19.1/22.2亿元（原预测17.5/20.5/22.9亿元） [2] - 对应市盈率分别为11.9倍、10倍和8.6倍 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 经历较长时间弱势行情后，近期LPG市场出现边际利多因素，市场情绪改善，盘面有筑底反弹迹象，现货多地价格普涨，市场氛围尚可，走量顺畅，市场短期有支撑，但供需格局未实质逆转，盘面持续上行驱动和空间或有限 [1] - 单边策略短期震荡偏强，可关注PG低位短反机会，但空间有限，跨期、跨品种、期现、期权策略无建议 [2] 各部分总结 市场分析 - 8月25日各地区LPG价格：山东市场4500 - 4630元/吨，东北市场3850 - 4130元/吨，华北市场4100 - 4550元/吨，华东市场4350 - 4480元/吨，沿江市场4610 - 4790元/吨，西北市场4450 - 4500元/吨，华南市场4528 - 4550元/吨 [1] - 2025年9月下半月中国华东冷冻货到岸价格：丙烷581美元/吨，跌2美元/吨，折合人民币4552元/吨，跌26元/吨；丁烷556美元/吨，跌2美元/吨，折合人民币4356元/吨，跌25元/吨 [1] - 2025年9月下半月中国华南冷冻货到岸价格：丙烷573美元/吨，跌2美元/吨，折合人民币4489元/吨，跌26元/吨；丁烷546美元/吨，跌4美元/吨，折合人民币4277元/吨，跌41元/吨 [1] 策略 - 单边短期震荡偏强，可关注PG低位短反机会，但空间有限，跨期、跨品种、期现、期权无策略建议 [2] 图表 - 包含山东、华东、华南、华北、东北、沿江民用液化气现货价格，山东、华东、华北、东北、沿江、西北醚后碳四现货价格，PG期货主力合约、指数、近月合约收盘价，PG期货近月月差，PG期货主力合约、总成交持仓量等图表 [3]

核心观点 - 公司2025年上半年整体收入29.31亿港元，归母净利润1.73亿港元，同比增长3%，天然气销量11.4亿立方米，毛差显著修复至0.50元人民币/方，第二季度销气量同比增长13% [3] - 增值服务正式纳入主营业务，收入3767万港元，毛利2540万港元，同比均增长7%，自主品牌燃气具销售毛利率急升13个百分点至49.2%，新增厨房美装业务并计划上线电商平台 [4] - 公司通过优化气源结构和精细化财务管理，城镇燃气平均毛差同比上升0.07元人民币/方，降气源成本约932万元人民币，压降融资成本2914万港元，综合融资利率4.67%，同比下降82个基点 [6] 财务业绩 - 整体收入29.31亿港元，归母净利润1.73亿港元，同比增长3% [3] - 天然气总销量11.4亿立方米，受暖冬影响第一季度销气量承压，但第二季度总销气量同比增长13% [3] - 城镇燃气平均毛差0.50元人民币/方，同比上升0.07元人民币/方 [6] 增值服务发展 - 增值服务收入3767万港元，毛利2540万港元，同比均上升7% [4] - 燃气具销售业务毛利率49.2%，同比急升13个百分点，受益于自主品牌"泰悦佳"产品开售 [4] - 新增厨房美装业务，切合中国家庭需求，预期增强盈利能力，下半年上线电商平台开辟线上销售渠道 [4] 成本控制与运营优化 - 优化气源结构降低采购成本，降气源成本约932万元人民币 [6] - 偿还境外高息人民币贷款并用低息置换高息贷款，压降融资成本2914万港元 [6] - 综合融资利率4.67%，同比下降约82个基点 [6] 战略方向 - 巩固和扩大燃气主业优势，加速拓展增值服务，提升运营效率与质量 [6] - 积极推进综合能源示范项目的落地试点，为向综合能源服务商转型奠定坚实基础 [6]

核心财务表现 - 2025上半年整体收入29.31亿港元 归母净利润1.73亿港元 同比增长3% [3] - 天然气总销量11.4亿立方米 受暖冬影响但第二季度销气量同比增长13% [3] - 城镇燃气平均毛差同比上升0.07元人民币/方至0.50元人民币/方 [6] 增值服务发展 - 增值服务收入3767万港元 毛利2540万港元 同比均上升7% [4] - 燃气具销售业务毛利率同比急升13个百分点至49.2% [4] - 新增厨房美装业务 下半年将上线电商平台开辟线上销售渠道 [4] 成本控制措施 - 通过优化气源结构降低采购成本 上半年节省约932万元人民币 [6] - 偿还境外高息贷款并低息置换 压降融资成本2914万港元 [6] - 综合融资利率4.67% 同比下降约82个基点 [6] 战略发展方向 - 巩固扩大燃气主业优势 加速拓展增值服务业务 [6] - 推进综合能源示范项目落地试点 向综合能源服务商转型 [6] - 打造一体化上下游产业链 提升运营效率与质量 [6]

港股市场表现 - 恒生指数上涨1.9%至25,829点，单日上涨近500点[1] - 恒生科技指数上涨3.1%至5,825点[1] - 大市成交额达到3,696亿港元，但港股通净流出13.8亿元[1] - 权重科技股领涨，百度与网易涨幅均超6%，阿里巴巴与快手均涨超5%[1] - 内房股、博彩股、餐饮及半导体等板块表现活跃[1] 市场驱动因素 - 美联储释放偏鸽信号强化9月降息预期，推动资金回流新兴市场[2] - 上海出台房地产新政包括调减外环外限购和优化信贷[2] - 恒生指数预测PE修复至过去七年接近80%分位数[2] 房地产行业 - 上周30大中城市新房成交量155万平方米，同比下跌12.9%[3] - 一、二、三线城市同比变化率分别为-20.0%、+3.6%、-40.0%[3] 公司动态 - 东风集团分拆岚图上市并私有化，理论价格10.85港元较停牌前溢价81%，复牌后股价上涨54%[4] - 石药集团股东净利润同比减少15.6%至25.5亿元但略好于预期[5] - 荣昌生物销售收入同比增加48.3%，净亏损同比减少42.3%[5] - 金风科技股价上涨11.7%，上半年盈利同比上升7.3%，风机销售收入同比增长71.1%[6] - 药明生物上半年收入同比增加16.1%至99.5亿元，股东净利润同比增加56.0%至23.4亿元[7] - 兖煤澳大利亚上半年股东净利润同比下跌61.2%至1.6亿澳元，主因煤炭平均售价同比下跌15.3%[10] 行业与板块 - 新能源及公用事业板块普遍上升，哈尔滨电气、东方电气、上海电气涨幅1.7%-4.8%[6] - 药明生物北美业务收入占比60.5%，同比增加20.1%；日本与韩国业务引领其他地区收入同比大增136.1%[8] - 兖煤澳大利亚预计下半年煤炭价格环比反弹，动力煤及冶金煤市场价近期分别上涨1.2%和11.5%-25.5%[11]

股价表现 - 股价报6.70元，较前一交易日下跌1.03% [1] - 盘中最高触及6.85元，最低下探至6.69元 [1] - 成交量为96,754手，成交金额达0.65亿元 [1] 资金流向 - 8月25日主力资金净流出269.42万元，占流通市值0.11% [1] - 近五日主力资金累计净流入448.59万元，占流通市值0.19% [1] 公司基本情况 - 主营业务涉及城市燃气供应、燃气工程安装 [1] - 所属板块包括燃气、四川板块 [1] - 截至2025年6月30日，公司股东人数为25,814户 [1]

来源：环球网 8月21—22日，由中国城市燃气协会主办，中国城市燃气协会智能气网专业委员会、住房和城乡建设部 燃气工程技术创新中心、河南省城镇燃气协会、润智科技有限公司、郑州华润燃气股份有限公司联合承 办的第十一届中国智慧燃气发展论坛在郑州举办。论坛期间举办了三场分论坛，从技术创新到产品突破 再到场景应用的逻辑展开，层层递进探索燃气数智化发展路径。 分论坛一：城燃智领——创新技术引领 分论坛一由汉威科技集团高级副总裁高延明主持，聚焦城燃数智化运营的核心技术突破，多位嘉宾分享 前沿技术实践。 北京燃气生产运营部经理张明作进一步将技术与城燃实际运营结合，探讨如何通过技术创新构建"更安 全、更智慧、更高效、更贴心"的城燃数智化运营新模式；汉威科技智慧燃气事业群副总裁李春蕾基于 信创体系下的智慧燃气创新技术作了详细介绍；港华智慧能源副总裁陈玉在演讲中表示，通过构建集团 平台、集团和企业云边协同的技术架构，实现视频AI和数字孪生在集团化企业的高效应用，助力企业 实现低成本、快速落地的智能化转型；北京数字政通副总裁吴江寿聚焦城市基础设施本质安全水平提 升，介绍了打造生命线安全源头治理新模式；重庆燃气科技信息部总经理郑丽娟 ...

股东情况 - 截至2025年6月30日公司股东人数为25814户 [1] - 该数据来源于公司2025年半年度报告 [1] - 公司于8月16日披露半年报并于8月25日通过互动平台回应投资者 [1]