私募证券基金市场动态 - 9月份私募证券基金备案数量为1028只，环比8月下降10.22%，但同比大幅增长171.24% [1] - 市场活跃度提升，资金对私募产品的配置热情持续回暖 [1] 金融机构权益市场调研 - 前三季度25家银行理财子公司调研A股上市公司1762家，调研次数超2100次 [1] - 科创板及创业板公司占比超50%，重点关注工业器械、电子元件、电气部件与设备、医疗保健设备、集成电路等领域 [1] - 前三季度险资机构调研A股上市公司累计达14128次，高度关注电子元件、医疗设备等科技板块 [2] 券商融资活动 - 截至10月10日，券商境内发债规模达1.26万亿元，同比增长75.42% [1] - 融资需求增长主要受2025年市场交投活跃，两融、衍生品、做市等资本消耗型业务推动 [1] 公司控制权与股权变动 - 大恒科技控股股东郑素贞持有的1.3亿股被司法拍卖，公司变更为无控股股东、无实际控制人 [4][5] - 公牛集团实控人之一阮学平计划减持不超过3617万股，占总股本2%，按45.15元/股估算市值超16亿元 [7] - 爱普股份控股股东魏中浩协议转让2900万股（占总股本7.57%）予杭州明策，转让总价款2.61亿元 [8] - 桃李面包实控人吴志刚因家庭资产规划，计划向配偶盛雅莉转让不超过3199.44万股（占总股本2%） [7] 公司业务与资产运作 - 渤海银行拟公开挂牌转让债权资产，涉及本金约499.37亿元，初步最低代价总额不低于约488.83亿元（相当于债权总额约7折） [9] - 大禹生物对全资孙公司蒲县大禹增资5000万元，增资后其注册资本由3000万元增至8000万元，以培育新业务增长点 [10] - 中欣晶圆启动北交所IPO辅导，辅导券商为财通证券 [3] 监管与合规事件 - 英诺私募因未独立开展投资决策、未履行谨慎勤勉义务等违规行为被海南证监局出具警示函 [6] - 市场监管总局对高通公司收购Autotalks未依法申报经营者集中立案调查，高通回应正积极配合 [2] 全球市场表现 - 美股三大指数集体收跌，道指跌1.9%，纳指跌3.56%，标普500指数跌2.71%，均创半年最大跌幅 [11][12] - 芯片指数跌超6%，中概指数收跌超6%，避险资产美债和黄金价格拉升 [12]

农牧渔ETF市场表现 - 全市场首只农牧渔ETF（159275）在10月10日逆市上涨，收盘涨幅达0.8%，盘中最高涨幅达到1.5% [1] - 资金午后加速抢筹，该ETF单日获净申购5200万份 [1] - 截至收盘，ETF价格为1.011，成交量为633万份 [2] 板块及个股表现 - 畜牧养殖、农产品加工、动保等板块部分个股涨幅居前 [1] - 天康生物和冠农股份股价双双飙涨超7% [1] - 兄弟科技和生物股份涨超4%，罗牛山、立华股份、晨光生物等多股跟涨超3% [1] 行业基本面动态 - 生猪养殖行业产能去化启动，截至8月末全国能繁母猪存栏4038万头，较上月末减少4万头，较去年末高点减少34万头 [2] - 非瘟疫情近期在越南和我国广西出现，养殖业面临的疫情风险上升 [2] - 发改委联合农业农村部等有关部门于9月16日召开生猪产能调控座谈会，释放减产能的明确政策信号 [2] 机构观点与投资逻辑 - 太平洋证券指出生猪养殖业基本面和政策面变化有利于行业产能去化，养殖上市公司头均市值处于历史底部区间，距离历史均值有较大上升空间 [3] - 东方证券表示肥猪和仔猪价格已降至年内低点，后续价格有望进一步回落，行业大概率开启市场化去产能，政策端也在强化对头部集团场产能的限制 [3] - 华西证券指出生猪行业反内卷相关举措有望中长期抬升国内生猪价格中枢，未来行业发展"提质增效"是主要趋势 [4] - 中邮证券指出"反内卷"多次加码利好明年猪价，预计四季度行业产能去化将加速，明年下半年猪价有望迎来新一轮上行趋势 [5] 板块估值与配置时机 - 截至10月9日收盘，农牧渔ETF标的指数中证全指农牧渔指数市净率为2.61倍，位于近10年来34.9%分位点的低位，中长期配置性价比凸显 [3] 细分投资方向 - 东方证券看好生猪养殖板块、后周期板块（饲料、动保）、种植链以及宠物板块四大方向 [5] - 华西证券建议关注成本改善显著且未来出栏量弹性较高的标的 [5] 指数与ETF产品特征 - 农牧渔ETF（159275）被动跟踪中证全指农牧渔指数，权重股包括牧原股份、温氏股份、海大集团、新希望、梅花生物等细分行业龙头 [6] - 标的指数持仓行业集中度高，前十大行业权重超过90%，聚焦于农业养殖、饲料、种植行业 [6]

根据提供的行业景气度月报，以下是其中涉及的量化模型和因子的总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称：煤炭行业利润预测模型**[9][10] - **模型构建思路**：基于动力煤价格的长协定价机制，结合价格因子和产能因子的同比变化，逐月估计煤炭行业的营收增速和利润增速[10] - **模型具体构建过程**：模型利用已确定的25年10月动力煤销售价格（根据9月底价格指数确定），并对比上年同期的价格和产能因子，通过回归或拟合方法预测行业利润增速[10][14] 2. **模型名称：生猪供需预测模型**[15] - **模型构建思路**：利用生猪从出生到出栏约6个月的周期规律，通过能繁母猪存栏量预测未来6个月的生猪潜在供给，并与历史需求对比以判断供需缺口[15] - **模型具体构建过程**： 1. 计算历史出栏系数：$$出栏系数 = \frac{单季度生猪出栏}{6个月前的能繁母猪存栏}$$[15] 2. 预测未来单季潜在产能：$$6个月后单季潜在产能 = 当前(t月)能繁母猪存栏 \times 上年同期(t+6月)的出栏系数$$[15][16] 3. 预测未来单季潜在需求：使用上年同期(t+6月)的单季度生猪出栏量作为需求预测值[16] 4. 通过比较潜在产能和潜在需求来判断供需关系 3. **模型名称：普钢行业利润预测模型**[18] - **模型构建思路**：通过跟踪普通钢材的综合售价，并综合考虑铁矿石、焦炭、喷吹煤、废钢等主要成本指标，构建模型以预测普钢行业的月度利润增速和单吨盈利[18] - **模型具体构建过程**：模型将钢材售价与各项主要原材料成本进行差值计算或回归分析，从而估算出行业利润水平[18][23] 4. **模型名称：结构材料行业盈利跟踪模型**[25] - **模型构建思路**：针对玻璃和水泥制造行业，根据其产品的价格指标和主要成本指标来跟踪行业的盈利变化[25] - **模型具体构建过程**：模型通过对比浮法玻璃等产品的市场价格与生产成本（如原材料、能源等），计算毛利水平，并观察其同比变化[25][28][30] 5. **模型名称：燃料型炼化行业利润预测模型**[31] - **模型构建思路**：利用成品油（燃料）价格与原油价格之间的变化关系（裂解价差）来测算行业利润增速，并结合油价和库存成本进行分析[31] - **模型具体构建过程**：模型关注成品油与原油的价差（裂解价差），并考虑原材料库存成本（例如，利用3个月前的油价低位带来的成本优势）来预测短期利润变化[31][34] 量化因子与构建方式 1. **因子名称：价格因子（煤炭）**[10] - **因子构建思路**：反映煤炭销售价格同比变化的指标，是预测煤炭行业利润的核心驱动因素之一[10] - **因子具体构建过程**：直接使用或计算动力煤等煤炭品种的月度销售价格，并与上年同期进行比较 2. **因子名称：产能因子（煤炭）**[10] - **因子构建思路**：反映煤炭行业产能利用情况或供给能力同比变化的指标，与价格因子共同影响利润预测[10] - **因子具体构建过程**：基于行业产量、产能利用率等数据构建同比指标 3. **因子名称：能繁母猪存栏量**[15][17] - **因子构建思路**：作为生猪供给的领先指标（领先约6个月），用于预测未来生猪出栏量和市场供需[15][17] - **因子具体构建过程**：直接采用农业农村部等官方机构公布的月度能繁母猪存栏数据 4. **因子名称：出栏系数**[15][16] - **因子构建思路**：衡量单位能繁母猪在特定周期内所能提供的生猪出栏量的效率指标，用于连接存栏量与未来供给[15][16] - **因子具体构建过程**：$$出栏系数 = \frac{单季度生猪出栏}{6个月前的能繁母猪存栏}$$，通常使用历史平均值或移动平均值进行计算和预测[15] 5. **因子名称：PMI滚动均值**[23][30] - **因子构建思路**：使用制造业采购经理指数（PMI）的滚动平均值（如12个月均值）作为宏观经济景气的平滑指标，用于判断工业材料需求前景[23][30] - **因子具体构建过程**：计算PMI指标的12个月移动平均值，并观察其环比变化是否超过设定的阈值 6. **因子名称：裂解价差（炼化）**[31] - **因子构建思路**：反映炼化企业将原油加工成成品油的盈利空间，是炼化行业利润的核心驱动因子[31] - **因子具体构建过程**：计算成品油价格与原油价格的差值或比值 7. **因子名称：新钻井数（油服）**[38] - **因子构建思路**：反映油气勘探开发活动热度，是油服行业需求的领先指标[38] - **因子具体构建过程**：跟踪美国或全球活跃石油钻井平台数量等数据的同比变化 模型的回测效果 *（注：报告未提供具体模型的量化回测指标数值，如年化收益率、夏普比率、最大回撤等，此部分内容缺失）* 因子的回测效果 *（注：报告未提供具体因子的量化回测指标数值，如IC值、IR值、因子收益率等，此部分内容缺失）* **要特别注意**：本报告主要侧重于行业景气度的定性判断和配置观点的阐述，并未详细展示底层量化模型和因子的具体构建公式（除出栏系数等少数例子外）以及严格的量化回测绩效指标。

农牧渔板块市场表现 - 农牧渔板块10月10日表现强劲，全市场首只农牧渔ETF（159275）盘中场内价格涨幅一度达到1.5%，午间收盘涨0.3% [1] - 板块内个股普涨，冠农股份大涨6.89%，生物股份涨4.52%，罗牛山、立华股份、瑞普生物、美农生物等多股跟涨超3% [1] 生猪行业基本面 - 国庆期间猪价走低，截至10月7日全国生猪（外三元）均价12.55元/公斤，较节前下跌1.6% [2] - 9月全国生猪价格经历约10%的跌幅创年内次低，自繁自养模式下每头猪亏损54元，外购仔猪育肥头均亏损128元 [2] - 生猪价格走低、养殖利润减少有利于行业产能去化，在反内卷推动下，未来有望支撑猪价回暖 [2] 政策面动向 - 9月16日发改委联合农业农村部等召开生猪产能调控座谈会，释放减产能的明确政策信号 [3] - 产业链育肥和扩繁环节双双由盈转亏，市场化去产能动力增强，四季度行业企业规避疫情风险需求上升 [3] - 自5月以来，生猪行业"反内卷"持续加码，围绕"控产能、降体重、限二育"精准发力，近期政策成效初显 [4] 行业估值水平 - 截至10月9日收盘，农牧渔ETF标的指数中证全指农牧渔指数市净率为2.61倍，位于近10年来34.9%分位点的低位 [3] - 板块估值仍处低位，中长期配置性价比凸显 [3] 后市展望 - 近几个月推进的生猪行业反内卷举措，中长期来看有望抬升国内生猪价格中枢 [4] - 随着政策执行力度的加大及猪价进入亏损区间，预计四季度行业产能去化将加速，明年下半年猪价有望迎来新一轮上行趋势 [5] - 未来生猪行业发展"提质增效"是主要趋势，落后产能将逐步出清，成本低、财务状况好的优质产能市占率或将提升 [4] 农牧渔ETF产品信息 - 农牧渔ETF（159275）为全市场首只跟踪中证全指农牧渔指数的ETF [1][5] - 该ETF权重股包括牧原股份、温氏股份、海大集团、新希望、梅花生物等细分行业龙头 [5] - 标的指数持仓行业集中度高，前十大行业权重超过90%，聚焦于农业养殖、饲料、种植行业 [5]

文章核心观点 - 人工智能等智能化技术正在深刻变革中国生猪养殖行业，通过环境智能控制、精准饲喂和健康监测等手段，提升生产效率、降低成本并改善动物福利，推动行业向技术密集型转型 [2][3][6] 行业智能化转型现状 - 多家涉及养殖环节的大型企业，如新希望、牧原股份、温氏股份、蒙牛、伊利、君乐宝等，均已在不同程度上实现了智慧养殖 [3] - 国务院于2024年8月印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，明确支持种植、养殖等农业领域的智能应用，为行业升级提供政策指引 [3] - 智能化养殖的目标是让养殖过程更轻松高效，提升养殖技术的职业化程度，使养猪行业受到更多尊重 [4][6] 智能化养殖的具体应用与效益 - **智能环境控制**：通过智能环控设备使猪舍全年保持在约25摄氏度的恒温环境，在此环境下每只猪每天能多长二两肉（约100克）[2][6] - **精准饲喂管理**：采用全封闭管链运输的精准饲喂管理系统，结合猪群品种、性别、年龄、生理状态与生长数据制定投喂方案，提高饲料利用率并减少浪费 [2] - **AI健康监测**：利用畜禽疫病监测预警系统，通过分析猪群咳嗽声音进行疫病预警，轨道巡检机器人集成多种传感器可监测10余项猪舍环境与猪只体征指标，实现健康趋势预知与分析，提升健康管理水平并降低人工成本 [3][6] 牧原股份的案例与规划 - 牧原股份展示了其智能化猪舍，内部配备智能环控设备、喷淋头和精准饲喂系统 [2] - 公司“生猪智慧养殖模式”于2024年上半年入选农业农村部发布的智慧农业建设典型案例 [4] - 公司下一步计划投资60亿元打造超级种猪选育平台，并持续利用AI技术提升生产效率和管理水平 [4]

文章核心观点 - 人工智能等智慧养殖技术正深度应用于生猪养殖行业，通过环境智能控制、精准饲喂和疫病监测等手段，显著提升了生产效率、降低了成本，并推动了行业向技术密集型转型 [4][6][10][11][13] 智能环境控制 - 猪舍配备智能环控设备，可将环境温度常年维持在25摄氏度左右，在此理想环境下每头猪的日增重可提高约100克（二两）[4][13] - 智能环控系统通过模拟最适宜生猪生长的环境，有助于提升生猪的日增重，从而创造显著的经济效益 [4][13] 精准饲喂管理 - 智慧牧场采用全封闭管链运输的精准饲喂管理系统，该系统能根据猪群的品种、性别、年龄、生理状态和生长数据制定个性化的饲料投喂方案 [6] - 系统通过记录不同配方和饲喂量与特定猪群生长指标的对应关系，不断优化营养方案，形成正向反馈循环，最终提高了饲料利用率并减少了浪费 [7] 疫病监测与健康管理 - 利用畜禽疫病监测预警系统，AI可通过分析猪群的咳嗽声音进行疫病可能性预警 [10] - 系统中的轨道巡检机器人集成了多种传感器，可同时监测猪舍环境和猪只体征相关的10余项指标，实现对猪群健康趋势的预知和分析，从而提升健康管理水平并降低人工成本 [10] 行业应用与政策支持 - 新希望、牧原股份、温氏股份等大型养殖企业已在不同程度上实现了智慧养殖 [10] - 国务院于今年8月印发的意见明确支持加快农业数智化转型升级，为养殖领域的智能应用提供了政策驱动力 [10] 公司具体案例与未来规划 - 牧原股份的“生猪智慧养殖模式”于今年上半年入选农业农村部智慧农业建设典型案例，公司致力于通过AI技术挖掘喂养、健康、屠宰等环节的成本控制空间 [11] - 公司下一步计划投资60亿元打造超级种猪选育平台，并持续利用AI技术提升生产效率和管理水平 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 三季度玉米、生猪期货破位下跌，鸡蛋期货震荡下行，半年报相关策略得到盘面验证 [6] - 玉米短期新粮上量现货或弱势，中长期维持区间交易，关注收储政策和种植成本支撑 [124] - 生猪当前处于磨底阶段，四季度供给增加，价格受出栏体重和去产能政策影响 [126][127] - 鸡蛋中短期蛋价承压走弱，长期关注淘鸡幅度，近月合约维持高空思路 [134][135] 根据相关目录分别进行总结 玉米品种观点 - 宏观逻辑：国际宏观驱动减弱，国内主要体现在产业政策层面 [13][124] - 产业逻辑：进入被动建库周期，关注储备收购、拍卖和进口政策 [13][124] - 供需逻辑：国际供给趋紧、美玉米有压力，国内产需缺口仍存，关注进口政策；消费有刚性支撑，关注下游建库和存栏变化 [13][124] - 品种观点：短期新粮上量现货或弱，中期波段交易，长期维持定价逻辑，关注政策 [13][124] - 交易策略：中长期区间交易，四季度关注种植成本支撑下的波段低多机会 [13][124] 全球供需形势 - 全球玉米供需格局趋紧，新季库存略降处于十年低位 [14] - 美玉米供给压力凸显，产量上调，库存用量比上升，价格竞争力需增强 [15] 国内供应因素 - 我国玉米产需缺口仍存，维持种植成本+替代品定价逻辑 [20] - 新作生长良好，市场供需紧平衡，关注新粮上市和政策收储 [20] 黑龙江区域玉米产业调研 - 新季产情：面积略减，单产增加，粮质好于去年，产量略高于去年，成本下降，开秤价高开低走，农户售粮和企业收购情绪不一 [28][31][33][34] - 贸易及下游情况：短期偏空，中期有支撑，长期不乐观，关注政策；深加工利润欠佳，建库关注收储；期货运用普遍但效果待提高 [40][41][42][43] - 调研思考：关注政策调控、产业利润传导和供需节奏 [45] 玉米供需因素——国内供需格局 - 进口方面：政策引导下进口减少，预计维持较低水平 [47][48] - 库存及替代情况：南北港口库存低位，小麦玉米价差转正扩大，消费替代或减弱 [50][52] 玉米供需因素——国内消费格局 - 饲用消费有支撑，生猪和禽类存栏高位，关注饲用占比变化 [58][59] - 深加工消费稳定，四季度旺季开机率有望回升 [59] 生猪行情观点 - 宏观逻辑：关注国内CPI和猪价关系，以及产业政策导向 [68][125] - 产业逻辑：去产能政策引导下市场结构或变化，头部减母猪政策落地有不确定性 [68][125] - 供需逻辑：四季度供给增加，2026年上半年压力不减，下半年缓解；消费有季节性规律，年底增量有限 [69][126] - 行情观点：猪价磨底，短期供强需弱，中期供给增量限制上涨，长期产能持续兑现，反弹取决于出栏体重 [70][127] - 操作建议：当前处于去产能阶段，期货近弱远强，近月高空，远月关注去产能预期差 [71][128] 生猪供需因素 - 从能繁母猪看供应：产能高于合理水平，2026年年中前供给增量有望兑现 [75] - 从月度出生仔猪、肥标价差、出栏体重来看：出栏数量增加，体重高位，肥标价差为正，供给压力大 [78] - 进口及冻品库存：进口基本持平，冻品库存低位，关注冻鲜替代 [81] - 中央冻猪肉收放储：今年以轮换为主，若猪粮比低且库存低，收储或持续 [86] - 猪肉消费：相对刚性，有季节性规律，中长期关注消费结构转变 [89][90] 鸡蛋品种观点 - 宏观逻辑：关注国内原料价格、CPI和肉菜价格影响 [99][132] - 产业逻辑：养殖行业连续盈利，规模化率提升 [99][132] - 供需逻辑：供给端产能惯性增长，消费季节性驱动，当前供给压力延续，关注年底备货 [99][132][133] - 品种观点：中短期蛋价承压，长期关注淘鸡幅度 [100][134] - 交易策略：期货近弱远强，近月高空，养殖企业关注卖保机会 [101][135] 鸡蛋供需因素 - 从鸡苗补栏来看：年初补栏热情高，价格上涨，后因养殖利润转负补栏下降，去产能需等待 [106] - 从淘鸡节奏来看：淘鸡节奏受蛋价和养殖利润影响，当前节奏放缓，未达超淘水平 [109] - 从蛋鸡存栏结构及产蛋率来看：主产蛋鸡占比提升，中、大码蛋占比增加，产蛋率季节性回升 [112][113] - 从年内季节性消费规律来看：中秋国庆后供求宽松，春节备货周期长，消费支撑或减弱 [115][133]

文章核心观点 - 五指山市于2025年9月29日举行招商引资项目集中签约仪式 共签约5个项目 概算总投资额超过15亿元人民币 项目覆盖文旅 热带特色高效农业 康养 高新技术等多个产业 [1] 项目签约概况 - 签约仪式上 五指山市相关部门及乡镇与海南岑山体育健康服务有限公司 海南岑山农牧有限公司 海南美林和邦控股集团有限公司 中冶天工集团有限公司中原公司 海南雨林宿集度假酒店有限公司 北京新鲑泽水产科技有限公司等6家企业签署了投资协议或战略合作协议 [1] - 签约的5个具体项目包括：藤云麓·五指山体康旅综合体项目 五指山春暖花开饮品厂项目 五指山陆基循环水大西洋鲑鱼全产业链项目 五指山牙力村乡村度假综合体项目 五指山猪保种养殖项目 [1] 重点项目详情 - 藤云麓·五指山体康旅综合体项目是本次签约中单体投资额最大的项目 投资总额约11.2亿元人民币 占总投资额超15亿元的绝大部分 [1][2] - 该项目将分三期建设 计划在5年内完成 [2] - 项目内容包括建设自行车综合训练基地 田径足球场及其他体育培训配套设施 同时拟建设集经济林果 南药种植 文化体验和旅游休闲于一体的旅游观光区域 [2]

资金流向与产品表现 - 养殖ETF（159865）盘中净流入1.13亿份，显示资金正积极抢筹养殖板块资产 [1] 行业政策与监管动态 - 农业农村部联合发改委于2025年9月16日召开生猪产能调控企业座谈会 [1] - 政策明确将减产任务分解至各养殖主体，并要求头部养殖集团在年底前完成减产 [1] - 配套措施包括停止补贴、停止信贷等惩戒手段，标志着生猪行业产能进入加速去化阶段 [1] 核心商品价格与宏观经济影响 - 近期猪肉价格持续低位运行 [1] - 猪肉作为影响CPI（消费者物价指数）权重超过20%的核心商品，其价格稳定对宏观经济意义重大 [1] 投资机会分析 - 生猪行业产能加速去化，意味着养殖板块的配置窗口正逐步显现 [1] - 可关注养殖ETF（159865）的边际变化以把握投资机会 [1] - 无股票账户的投资者可关注其联接基金国泰中证畜牧养殖ETF联接A（012724）和联接C（012725） [1]

土地征收补偿 - 公司位于兰州市城关区盐场路2号的土地及地上建筑物被政府征收 涉及金额22897.82万元人民币 [1] - 土地使用权和房屋建筑物评估价值21810.45万元人民币 设备评估价值1087.37万元人民币 [1] - 采用货币补偿方式 旨在盘活存量闲置资产并优化资产结构 [1] 资产优化举措 - 通过征收减少管理成本 实现股东利益最大化 [1] - 经多次协调沟通后由兰州市城关区人民政府批准执行 [1]