天风证券被立案调查 - 天风证券因涉嫌信息披露违法违规和违法提供融资被证监会立案[2] - 公司股价低开近9%至4.40元，跌幅达8.90%[2][3] - 开盘时总成交额3.90亿元，换手率1.03%[3] A股市场开盘表现 - 上证指数涨0.14%至3894.21点，深证成指涨0.42%至13038.16点，创业板指涨0.26%至3060.56点[4][5] - 有色金属和军工板块领涨，电商概念股走弱[5] - 工业金属板块多股高开，白银有色涨超7%，盛和资源涨超6%[3] 港股市场开盘表现 - 恒生指数高开0.34%，恒生科技指数涨0.21%[6][7] - 新城发展涨逾6%，中国中冶涨逾5%，美团跌逾2%[6] 央行公开市场操作 - 央行开展1076亿元7天期逆回购操作，操作利率1.4%[5] - 当日有3387亿元逆回购到期[5]

白银与铜价格走势 - 现货白银价格史上首次突破每盎司57美元，日内涨约1% [3] - 纽约商品交易所白银期货触及每盎司57.81美元的新高 [3] - 伦敦金属交易所（LME）铜价创下每吨11,210.5美元的历史新高 [5] - 自8月底以来，LME铜价已上涨约13% [7] - Comex铜价上涨1%，报532.55美元/磅 [5] 价格上涨的核心驱动因素 - 市场对供应短缺的深度担忧 [4] - 交易员对美国联邦储备委员会即将降息的普遍押注 [4] - 供应紧张以及贸易商为锁定溢价而将库存运往美国的套利行为 [7] 白银市场的具体供需动态 - 中国10月份的白银出口量超过660吨，创下历史最高纪录 [11] - 上海黄金交易所的白银库存降至715.875吨，创下2016年7月以来新低 [12] - 中国白银库存已降至七年来的最低水平 [5] - 库存消耗由跨境关税套利活动引发，贸易商提前将白银从伦敦等仓库运往纽约以锁定价差 [5][11] 铜市场的具体供需动态 - 大量金属涌入美国市场，全球其他地区的铜库存面临进一步枯竭的风险 [9][12] - 智利铜生产商Codelco正寻求将其2026年年度合约的溢价从今年的每吨89美元大幅提高至350美元 [12] - 供应短缺正在成为驱动价格的核心力量 [8] 宏观货币政策环境 - 交易员普遍押注美联储将在12月会议上宣布降息 [14] - 美联储官员近期的鸽派言论强化了降息预期 [14] - 较低的利率对黄金等贵金属有利 [14] 机构观点与投资标的 - 摩科瑞能源集团金属业务主管Kostas Bintas将当前局势形容为铜多头“一次大好机会” [9] - 星展银行认为中国的铜矿公司可能受益，并将紫金矿业和MMG列为首选投资标的 [12]

市场表现 - 12月1日，工业金属板块整体表现强劲，较上一交易日上涨4.18% [1] - 当日上证指数上涨0.65%，报收于3914.01点，深证成指上涨1.25%，报收于13146.72点 [1] - 板块内个股涨跌互现，其中亚太科技领涨，而国城矿业跌幅最大，为-3.13% [1] 个股交易数据 - 国城矿业收盘价为24.72元，成交量为40.93万手，成交额为10.36亿元 [1] - 海亮股份收盘价为12.31元，成交量为26.03万手，成交额为3.23亿元 [1] - 豪美新材收盘价为38.41元，成交量为2.37万手，成交额为9169.69万元 [1] - 华隆铝业收盘价为17.99元，成交量为7.60万手，成交额为1.37亿元 [1] - 丽岛新材收盘价为12.62元，成交量为3.69万手，成交额为4710.51万元 [1] - 精艺股份收盘价为11.44元，成交量为8.75万手，成交额为1.02亿元 [1] - 永成泰收盘价为13.40元，成交量为4.69万手，成交额为6317.43万元 [1] - 海星股份收盘价为18.19元，成交量为3.54万手，成交额为6499.33万元 [1] - 整原智造收盘价为11.92元，成交量为2.56万手，成交额为3058.45万元 [1] 板块资金流向 - 当日工业金属板块整体获得主力资金净流入27.49亿元 [1] - 板块同时出现游资资金净流出16.78亿元，以及散户资金净流出10.71亿元 [1] 重点个股资金流向 - 紫金矿业获得主力资金净流入10.18亿元，主力净占比为9.38%，同时游资净流出6.38亿元，散户净流出3.81亿元 [2] - 江西铜业获得主力资金净流入3.91亿元，主力净占比为10.73%，同时游资净流出3.27亿元，散户净流出6353.56万元 [2] - 洛阳钼业获得主力资金净流入2.76亿元，主力净占比为4.23%，同时游资净流出9420.41万元，散户净流出1.82亿元 [2] - 白银有色获得主力资金净流入2.66亿元，主力净占比为15.62%，同时游资净流出1.11亿元，散户净流出1.55亿元 [2] - 中国铝业获得主力资金净流入2.39亿元，主力净占比为6.23%，同时游资净流出2766.45万元，散户净流出2.11亿元 [2] - 罗平锌电获得主力资金净流入1.76亿元，主力净占比高达35.02%，同时游资净流出7186.62万元，散户净流出1.04亿元 [2] - 北方铜业获得主力资金净流入1.01亿元，主力净占比为6.00%，同时游资净流出6374.60万元，散户净流出3754.36万元 [2] - 闽发铝业获得主力资金净流入9578.73万元，主力净占比为30.13%，同时游资净流出4662.03万元，散户净流出4916.71万元 [2] - 铜陵有色获得主力资金净流入7933.77万元，主力净占比为3.09%，同时游资净流出792.83万元，散户净流出7140.93万元 [2] - 天山铝业获得主力资金净流入7674.96万元，主力净占比为9.76%，同时游资净流出2494.56万元，散户净流出5180.40万元 [2]

市场整体表现 - 12月1日A股三大指数集体上涨，上证指数涨0.65%，深证成指涨1.25%，创业板指涨1.31%，北证50指数涨1.52% [1] - 沪深两市成交额约18739.38亿元，较前一个交易日放量约2881.42亿元 [1] - 全市场3398只股票上涨，1872只股票下跌，其中76只涨停，7只跌停 [1] 商品期货市场 - 国内商品期货涨多跌少，沪银涨近6%再创收盘新高，铂和多晶硅等涨超3%，沪铜和国际铜等涨超2%，沪金和硅铁等涨超1% [1] - 鸡蛋跌逾2%，玻璃和氧化铝等跌超1%，NR和纯碱等小幅下跌 [1] 山西板块表现 - 山西板块12月1日整体上涨0.78%，成交额达105.17亿元，较11月28日的79.17亿元显示市场活跃度较高 [1] - 板块内七成多个股上涨，但9只下跌股票显示行业分化 [1] 山西板块个股涨跌 - 北方铜业为领涨股涨幅达4.56%，对应工业金属板块涨2.76%，铜板块涨3.76% [2] - 涨幅超2%的个股包括科新发展涨3.45%，晋控煤业涨2.96%，太钢不锈涨2.75%，华阳股份涨2.48%，大禹生物涨2.10% [2] - 永东股份为领跌股下跌1.74%，安泰集团下跌1.07%，潞化科技下跌0.95%，狮头股份下跌0.73%，东杰智能下跌0.71% [2]

市场整体表现 - A股三大指数集体上涨 上证综指收报3914.01点，涨幅0.65%，成交额7856.58亿元 深证成指收报13146.72点，涨幅1.25%，成交额10882.79亿元 创业板指收报3092.50点，涨幅1.31%，成交额5183.01亿元 [1] 领涨板块分析 - 消费电子板块涨幅居首 板块整体上涨3.37%，总成交额743.06亿元，资金净流入38.87亿元，板块内上涨家数83家，下跌15家 [2] - 工业金属板块表现强劲 板块整体上涨2.76%，总成交额591.32亿元，资金净流入10.51亿元，板块内上涨家数50家，下跌7家 [2] - 电子化学品板块涨幅显著 板块整体上涨2.28%，总成交额208.09亿元，资金净流入16.91亿元 [2] - 元件板块上涨2.20% 总成交额505.48亿元，资金净流入15.25亿元，板块内上涨家数45家，下跌15家 [2] - 通信设备板块活跃 板块上涨2.10%，总成交额高达1111.85亿元，资金净流入62.08亿元，板块内上涨家数73家，下跌15家 [2] 领跌板块分析 - 互联网电商板块跌幅最大 板块整体下跌1.43%，总成交额32.69亿元，资金净流出5.37亿元，板块内上涨家数仅4家，下跌15家 [2] - 其他电源设备板块走弱 板块下跌0.92%，总成交额129.71亿元，资金净流出15.43亿元，板块内上涨家数14家，下跌18家 [2] - 保险板块下跌0.77% 总成交额71.02亿元，资金净流出6.25亿元，板块内上涨家数3家，下跌2家 [2] - 电池板块成交额大但资金流出显著 板块下跌0.51%，总成交额达805.86亿元，但资金净流出43.73亿元，板块内上涨家数46家 [2] - 软件开发板块资金流出明显 板块下跌0.44%，总成交额415.15亿元，资金净流出27.61亿元，板块内上涨家数54家，下跌79家 [2]

贵金属行业 - 美元趋弱及12月降息概率快速回升至80%，推动贵金属领衔非美资产快速修复，白银受期货逼仓影响领衔上涨并再度突破历史新高 [2] - 黄金板块维持增配策略，A股大部分黄金股当期估值近20倍，远期15倍，一旦金价突破前高则板块弹性将大幅修复 [2] - 白银宏观窗口与微观交易结构或致加速上涨格局延续，低库存下逼空或延续至空头仓位大幅下降，银金比处于过去两轮周期中位数，并未显著高估 [2] - 选股思路从PE/当期产量业绩估值转向远期储量估值，关注禀赋重估，建议关注招金矿业、赤峰黄金、山东黄金等标的 [2] 工业金属行业 - 联储降息预期提升推动工业金属价格走强，LME3月铜涨3.7%、铝涨2%，SHFE铜涨2.1%、铝涨1.3% [3] - 铜铝库存分化，铜库存周环比+0.06%、年同比+47.23%，铝库存周环比-2.84%、年同比+11.34% [3] - 电解铝利润改善，山东吨电解铝税前利润周环比+143元至4670元，电解铝产能利用率98.21%环比持平 [3] - 降息预期增强提升铜铝短期胜率，中长期经济底部与供需结构优化支撑底部弹性，铜铝板块估值不高且险资增配概率大 [3] - 铜板块关注资源量增标的如洛钼、紫金及冶炼补涨标的如铜陵有色，铝板块关注弹性与高股息标的如中孚实业、云铝等 [3] 能源金属与小金属行业 - 锂行业至暗时刻已过，2026年碳酸锂权益有望领先于商品走出底部，供给拐点与需求新周期驱动基本面改善 [4] - 稀土磁材需求修复有望开启新一轮上涨行情，两部委暂停实施稀土相关物项出口管制，人形机器人应用落地加速推进中长期需求 [5] - 钨价持续上行，供给逻辑主导行情，存量矿山贫化及新增矿山投产较少导致供给刚性，钨价长牛走势可期 [5] - 钴市场2025-2027年将面临短缺，刚果金钴配额分配落地，钴价易涨难跌，利好资源型企业 [5] - 镍库存持续累化，新增供给投放预期压制短期价格，印尼暂停审批新冶炼厂许可证，政策落地后若配额偏紧将利好镍价 [5] - 建议关注稀土、磁材、钨、锂、钴镍等领域相关标的，如中国稀土、金力永磁、厦门钨业、天齐锂业、华友钴业等 [5]

文章核心观点 - A股市场呈现高开低走格局，机构与量化资金借反弹减仓，市场赚钱效应不佳，建议投资者优先处理现有持仓而非盲目加仓[2] - 尽管对美联储12月降息仍有分歧，但市场降息预期快速升温，叠加金属库存低位及需求复苏，贵金属与基本金属有望震荡上行[2] - 市场热点集中于TMT及超跌科技板块反弹，但11月整体呈现高低切换特征，资金流向低估值周期股与红利资产[14] - 有色金属行业，特别是铜，在供给自律、矿端增量预期及下游新需求驱动下，中期可能迎来铜价与加工费齐升局面，跨年行情值得关注[14][15][16] 市场整体表现与风格 - 三大指数集体高开，两市个股涨多跌少，上涨家数3156家，下跌家数2110家，涨停73家，跌停8家[3][11] - 短期大盘趋势偏强，增量资金入场较明显，但技术面评分8.0高于资金面评分6.0[9][10] - 宏观背景支持新兴成长板块，但大小盘风格或呈现转换，大盘成长风格有望在未来3-6个月占优[8] - 上证指数面临3900点关键位置，创业板指数受60日线压制，关键点位在3070点[8] 板块与题材表现 - 工业金属、稀有金属、贵金属板块表现强势，数字媒体、电子商务、消费电子等板块表现较差[3] - 贵金属概念拉升，白银价格内外盘均创历史新高，COMEX白银期货最高触及57.245美元/盎司，沪银主力合约最高至13239元/千克，年内累计涨幅高达90%[3] - 影视板块受《疯狂动物城2》票房破纪录刺激走强，该片单日票房突破7亿，总票房已超20亿，超越前作15.40亿的成绩[3] - 商业航天概念走强，因国家航天局设立商业航天司，产业迎来专职监管机构[3] - 锂矿概念延续强势，碳酸锂周度库存环比下降2452吨至11.6万吨，广期所碳酸锂主力合约涨超2%逼近98500元/吨[4] - 消费电子板块持续拉升，AI眼镜与AI手机方向领涨，多款新品发布在即[4] - 当日资金净流入主要板块为工业金属、影视院线、通信设备，净流出较大板块为电子商务、风电设备、光伏设备等[14] 有色金属行业深度分析 - **铜冶炼行业自律**：中国有色金属工业协会反对零或负加工费，将严控新增产能，铜原料联合谈判小组(CSPT)达成自律措施，包括降低2026年矿铜产能负荷10%以上[14][15] - **铜矿供给预期增加**：自由港将于2026年第一季度恢复全球第二大铜矿Grasberg的大规模生产，预计2027年产量可达72.6万吨；第一量子旗下Cobre Panama铜矿（年产能峰值30-35万吨）重启谈判也已提上日程[15] - **中期供需格局**：矿端放量速度或高于冶炼扩产，冶炼费存在上行空间，中期可能迎来铜价与加工费齐升的局面[15][16] - **下游需求新动力**：传统电网升级为铜需求筑底，清洁能源发电与AI数据中心建设成为提升铜需求量的新动力[16] - **投资机会**：在供需趋紧与通胀预期上行背景下，金、铜、铝的跨年行情或从12月展开，建议关注相关板块投资机会[16]

市场两大主线 - 有色金属板块走强，工业金属、贵金属、小金属等板块表现突出，龙头股紫金矿业、洛阳钼业均大涨 [2] - 驱动因素包括全球供应趋紧以及12月美联储降息预期显著回升，白银和铜成为大宗商品市场新焦点，现货白银与伦铜近期相继创出历史新高 [2] - 消费电子概念掀起涨停潮，AI手机板块大涨，中兴通讯涨停，最新市值为2214.8亿元，截至上午收盘涨停板上仍有逾70万手封单 [2] 消费电子与AI助手动态 - 豆包手机助手以技术预览版形式首次亮相，是豆包与手机厂商在操作系统层面合作的手机AI助手，基于豆包大模型能力与手机厂商授权 [4] 大盘指数表现 - 截至上午收盘，上证指数上涨0.42%，深证成指上涨0.95%，创业板指上涨0.9% [5] 峨眉山A股东回馈活动 - 峨眉山A涨停，股价14.16元，市值74.61亿元，涨幅10.02%，成交额6.90亿元，换手率9.25% [7][8][9] - 公司为践行股东回报责任，开展2025年股东回馈活动，活动时间为2025年12月1日至2026年1月31日（国家法定节假日除外） [9][10] - 持有公司股票500股及以上的个人股东（每次可携2名随行家属）和法人股东代表（每家可指定5名代表）可享受门票、索道、酒店、温泉、滑雪、茶叶、文创七项福利 [10] - A股公司“实物分红”逐渐增多，例如祥源文旅为股东提供旗下景区多项免费服务与酒店住宿优惠，五芳斋送股东粽子，得利斯向股东赠送火腿 [11][12] 影视院线板块表现 - 影视院线板块上涨1.51%，中国电影“一字”涨停迎来两连板，股价19.02元，涨幅10.01% [13][14][15] - 幸福蓝海上涨7.43%至23.70元，奥飞娱乐上涨3.74%至9.44元，光线传媒上涨2.86%至16.88元 [15] - 横店影视上涨2.72%至17.38元，文投控股上涨1.98%至2.57元，中视传媒上涨1.23%至17.34元 [16] - 博纳影业上涨0.56%至7.16元，万达电影上涨0.52%至11.51元，华策影视上涨0.39%至7.73元 [16] 电影市场数据与展望 - 电影《疯狂动物城2》上映5天总票房达19.13亿元，打破多项纪录，成为中国影史进口动画片票房冠军、2025年进口片内地票房冠军、内地影视进口片单日票房冠军 [16] - 截至11月30日21时，2025年度电影总票房（含预售）突破480亿元，已明显超过去年全年425.02亿元的水平，展现市场持续回暖与强劲动力 [17] - 贺岁档（11月28日至12月31日）正式开启，已有超50部影片定档，涵盖悬疑、温情、动作、科幻等多个题材 [17] - 中航证券表示，票房回暖与AI技术双轮驱动，电影行业迎结构化升级机遇，短期关注贺岁档上映与AI制作应用落地，中长期关注AI赋能重塑行业生态，建议关注技术驱动型内容公司及深度布局IP衍生与短剧业务的运营公司 [17]

跨资产表现与市场情绪 - 全球风险偏好显著改善，VIX与MOVE指数5日均值明显回落，权益、商品与美债价格整体上行[4] - 白银价格创历史新高，周涨幅超过10%，突破56美元/盎司，年初至今涨幅高达95.5%[4][7][55] - 铜价创历史新高，周度涨幅超过4%，伦铜收盘价升至11175.5美元/吨，年初至今上涨30.9%[4][7][55] - 美元指数当周下跌0.7%，重回100以下，自年初以来累计贬值8.3%[4][74][77] - 美联储12月降息25个基点的概率升至86.4%，市场预期2026年还将有两次累计50个基点的降息[4][37][39] 全球主要市场表现 - MSCI全球指数当周上涨3.5%，呈现发达市场优于新兴市场的格局[4][18] - 美国纳斯达克指数周涨4.9%，罗素2000指数上涨5.5%；欧洲STOXX50指数上涨2.8%[4][18] - A股万得全A指数当周反弹2.9%，创业板指和国证2000指数均上涨4.5%[4][18] - 港股恒生指数与恒生科技指数分别上涨2.5%与3.8%[4][18] 债券市场动态 - 美债收益率曲线整体下移呈“牛陡”特征，10年期美债收益率下行4bp至4.02%[4][36][37] - 中债收益率曲线整体上移呈“熊陡”特征，10年期国债收益率上行2.5bp至1.84%[4][36] - 沪深300相对10年期中国国债的风险溢价为5.32%，较前值下降0.07%[4][14] 商品与汇率 - 南华商品指数与CRB商品指数当周均上涨2%，13类主要商品中有10类录得上涨[4][55] - COMEX黄金库存连续8周下降，当周下降1.1%；铜库存连续38周上涨，当周上涨约3.9%[4][55] - 人民币（CFETS）兑美元当周升值0.4%，自年初以来对美元升值3.0%[4][77] - 金价隐含离岸人民币汇率突破7[4][79]

市场整体表现 - 12月1日早盘A股整体高开，上证指数收复3900点，深证成指站上13000点，创业板指、北证50、科创50小幅飘红，上涨个股远多于下跌个股，成交呈放大趋势 [1] - 盘面上，有色金属、国防军工、专业连锁、影视院线等板块涨幅居前，风电设备、电子商务、轨交设备、百元股等板块跌幅居前 [1] 有色金属与白银行情 - 有色金属概念股全线走强，工业金属板块指数盘中一度放量大涨逾5%，开盘不到1小时成交超前一日全天成交 [2] - 白银有色约1分钟直线涨停，罗平锌电约2分钟垂直封板，闽发铝业、亚太科技等快速涨停，稀有金属、贵金属、黄金概念、镍金属等板块也纷纷高开高走 [2] - 伦敦白银现货价格一度触及57.86美元/盎司，连续第2日创历史新高，今年以来累计大涨逾98% [2] - COMEX白银期货最高达58.61美元/盎司，连续第3日创历史新高 [2] - 国内白银期货主力合约近日连续5日上涨，早间盘中一度飙涨近8%，创历史新高，也是年内最大单日涨幅，并带动沪铜、沪锡、沪锌、黄金等期货主力合约强势上攻 [2] - 世界白银协会数据显示，2025年全球白银需求预计小幅下降4%至11.2亿盎司，但供需缺口仍高达9500万盎司，为连续第五年供不应求，2021年—2025年累计缺口接近8.2亿盎司 [2] - 瑞银预计在强劲投资需求下，未来一年价格仍有上涨空间，2026年白银价格将达到60美元/盎司，甚至可能飙升至65美元/盎司 [3] - 中信证券指出，在主矿产增长停滞及N型电池加速渗透作用下，全球白银有望维持长期供给短缺格局，海内外共振补库及全球经济复苏下，工业属性叠加投资属性有望催化银价高弹性，看好白银板块配置价值，建议关注矿产银业务纯度较高的企业 [3] 国防军工与商业航天 - 国防军工股早间整体高开，商业航天方向领涨，板块指数高开高走一度涨逾2%，逼近历史最高点 [4] - 雷科防务一字涨停，近6日5涨停，通宇通讯一字涨停，连续第3日封板，航天发展、光启技术等逾10股亦强势涨停或涨超10% [4] - 航空装备、卫星导航、军工电子、军工信息化等板块涨幅居前，银河电子、利君股份、博通集成、美格智能等批量涨停 [4] - 国家航天局已于近期设立商业航天司，相关业务正在逐步开展，标志着我国商业航天产业迎来专职监管机构 [4] - 国家航天局印发《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划(2025—2027年)》，提出将商业航天纳入国家航天发展总体布局，加快形成航天新质生产力 [4] - 上周末“智绘星空胜算在天——太空数据中心建设工作推进会”在北京举办，太空数据中心建设规划方案正式公布，拟在700—800公里晨昏轨道建设运营超过千兆瓦(GW)功率的集中式大型数据中心系统，以实现将大规模AI算力搬上太空 [4] - 中信建投认为，随着商业航天司设立和《行动计划》发布，中国商业航天政策框架已基本确立，2026年起有望进入常态化高频发射新阶段，建议关注低轨卫星互联网及火箭发射产业链相关投资机会 [5]