报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][4][37] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司为复合肥龙头企业，持续完善原料配套以打造更强市场竞争力，业绩底部向上，合成氨、磷矿石等降本项目有望推动业绩稳步增长 [4][9] - 因化工行业周期下行，降低对公司2025年盈利预测，新增2026、2027年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为9.65（前值为21.60）、13.33、16.44亿元，EPS分别为0.80（前值为1.79）、1.10、1.36元/股，当前股价对应2025 - 2027年PE为12.57、9.10、7.38倍 [4][37] 根据相关目录分别进行总结 公司为复合肥龙头企业，持续完善原料配套以打造更强市场竞争力 - 发展看点：70万吨/年合成氨项目预计2025年10月投产，降低复合肥、纯碱等终端产品生产成本；三宗磷矿资源储量合计约5.49亿吨，两宗规划总产能达690万吨/年，保障磷矿石稳定供应；广西贵港项目拟分三期建设多条产线，完善氮肥原料布局，填补华南产能空白 [13][15][16] - 竞争优势：产业链优势为建成除尿素外的氮肥、磷肥完整产业链，推进70万吨合成氨和雷波磷矿项目后基本实现原料自给自足，复合肥生产成本低；复合肥布局优势为全国产能布局完善，是生产基地最多的供应商之一；资源优势为磷矿、硅矿、盐矿资源丰富，成本控制和抗风险能力强 [19][23] 公司业绩底部向上，合成氨、磷矿石等降本项目有望推动公司业绩稳步增长 - 2015 - 2018年持续完善产业链布局，夯实发展基础；2019 - 2022年各项业务盈利全面增长，业绩持续增长；2023 - 2024年行业进入景气下行周期，公司业绩承压下行；2025年Q1复合肥需求增长，公司业绩底部向上 [26][27][28][34] - 后续随着磷复肥需求增加，叠加合成氨、磷矿石等产能投放带来成本下降，公司业绩有望稳步提升 [34] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年公司营收分别为222、256、275亿元，毛利率分别为11%、13%、13% [37] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为9.65、13.33、16.44亿元，EPS分别为0.80、1.10、1.36元/股，当前股价对应2025 - 2027年PE为12.57、9.10、7.38倍 [4][37]

业绩预增 - 晨光生物预计2025年上半年净利润2.02亿元至2.32亿元，同比增长102.33%至132.38%，主营业务为天然植物提取物 [1] - 北方稀土预计2025年上半年净利润9亿元至9.6亿元，同比增长1882.54%至2014.71%，主营业务为稀土原料及功能材料 [1] - 友发集团预计2025年上半年净利润2.77亿元至3.07亿元，同比增长151.69%至178.93%，主营业务为焊接钢管 [1][2][3] - 火炬电子预计2025年上半年净利润2.47亿元至2.8亿元，同比增长50.36%至70.45%，主营业务为电子元器件 [3] - 智微智能预计2025年上半年净利润9198万元至11243万元，同比增长62.85%至99.06%，主营业务为行业终端及ICT基础设施 [4][5] - 友好集团预计2025年上半年净利润1200万元，同比增长51%，主营业务为商业零售 [5][6][7] - 纳微科技预计2025年上半年净利润6100万元至7300万元，同比增长35%至62%，主营业务为纳米微球材料 [7] - 先达股份预计2025年上半年净利润1.3亿元至1.5亿元，同比增长2443.43%至2834.73%，主营业务为农药原药及制剂 [8][9] - 鼎龙股份预计2025年上半年净利润2.9亿元至3.2亿元，同比增长33.12%-46.9%，主营业务为半导体制造材料 [26][27] - 塔牌集团预计2025年上半年净利润4.07亿元至4.52亿元，同比增长80%-100%，主营业务为水泥生产 [27][28][29] - 越秀资本预计2025年上半年净利润14.73亿元至15.75亿元，同比增长45%-55%，主营业务为不良资产管理 [29][30] - 海大集团预计2025年上半年净利润25亿元至28亿元，同比增长17.64%-31.76%，主营业务为动物养殖解决方案 [38][39][40] - 华工科技预计2025年上半年净利润8.9亿元至9.5亿元，同比增长42.43%-52.03%，主营业务为激光加工技术 [40][41][42] 业务动态 - 陕西煤业6月煤炭产量1436万吨同比下降5.07%，自产煤销量1444万吨同比下降3.63%，发电量同比增长13.20% [9][10] - 环旭电子6月营业收入45.87亿元同比下降1.23%，上半年累计营业收入272.14亿元同比下降0.63% [10][11] - 蜀道装备终止收购科益气体65.43%股权，主营业务为深冷技术装备制造 [11][12] - 宏润建设中标1.04亿元乐清市中心区道路建设工程，工期900天，主营业务为建筑施工 [12][13] - 仙坛股份6月鸡肉产品销售收入4.55亿元同比增长5.52%，销售数量5.28万吨同比增长9.99% [13][14] - 生物股份子公司取得"鸡新城疫、禽流感、禽腺病毒病三联灭活疫苗"新兽药注册证书 [14][15] - 华能水电上半年发电量527.52亿千瓦时同比增长12.97%，上网电量522.23亿千瓦时同比增长12.86% [15][16] - 新五丰上半年生猪销售量243.33万头同比增长23.44%，商品猪销售均价14.77元/公斤 [16][17][18] - 福光股份拟使用不超过2亿元闲置募集资金进行现金管理，主营业务为光学镜头 [19] - 华电国际成功发行20亿元中期票据，票面利率1.89%，期限3+N年 [19][20] - 中闽能源上半年发电量14.05亿千瓦时同比减少0.89%，上网电量13.66亿千瓦时同比减少0.71% [20][21] - 华熙生物通过美国FDA现场检查，检查产品为玻璃酸钠原料药 [21][22] - 瑞可达可转债发行申请获上交所受理，主营业务为连接器产品 [22][23][24] - 科远智慧以债转股方式向全资孙公司增资2.77亿元，主营业务为工业自动化 [24][25][26] - 大富科技拟不超过1亿元投资安徽云塔，预计持股不超过20%，主营业务为通信基站射频产品 [42] - 通达股份中标1.8亿元南方电网项目，占2024年营收2.91% [46][47] - 八亿时空子公司签署1091.97万元边缘计算技术服务合同 [47] - 新朋股份全资子公司投资的屹唐半导体成功上市 [47][48] 研发与认证 - 上海莱士"SR604注射液"进入IIb期临床试验，拟用于血友病治疗 [31][32][33] - 泰恩康子公司盐酸毛果芸香碱滴眼液注册申请获受理，用于治疗老花眼 [43][44] 资本运作 - 大洋电机筹划在香港联合交易所上市 [33][34] - 元祖股份股东拟减持不超过1%公司股份 [34][35][36] - 吉祥航空股东拟减持不超过1%公司股份 [36][37] - 金域医学股东拟减持不超过1%公司股份 [42][43] - 埃夫特股东拟合计减持不超过5%公司股份 [45][46] - 硕贝德拟2000万–3000万元回购公司股份，回购价格不超过19.50元/股 [44][45] 行业分类 - 农林牧渔：晨光生物、仙坛股份、生物股份、新五丰、天康生物、海大集团 [1][13][14][16][30][38] - 有色金属：北方稀土、中色股份 [1][33] - 钢铁：友发集团 [3] - 国防军工：火炬电子 [3] - 计算机：智微智能、科远智慧 [5][26] - 商贸零售：友好集团 [7] - 医药生物：纳微科技、上海莱士、金域医学、泰恩康 [7][31][43] - 基础化工：先达股份 [9] - 煤炭：陕西煤业 [10] - 电子：环旭电子、福光股份、八亿时空 [11][19][47] - 机械设备：蜀道装备、华工科技、埃夫特 [12][42][46] - 建筑装饰：宏润建设 [13] - 公用事业：华能水电、华电国际、中闽能源 [16][20][21] - 美容护理：华熙生物 [22] - 非银金融：越秀资本 [30] - 建筑材料：塔牌集团 [29] - 电力设备：大洋电机、通达股份 [34][47] - 汽车：新朋股份 [48]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 7月1日中央财经委会议聚焦供给侧优化和“反内卷”竞争，参考2015 - 2016年供给侧改革经验，后续相关产业有望出台具体方案 [3][8] - 从库存、CAPEX、产能利用率、价格水平4个角度筛选出“内卷”程度更高的行业，是下半年政策发力的重点领域，包括周期、制造、消费等行业 [3] - 从国企占比、集中度、税收占比、劳动密集度、产能去化后的价格弹性5个视角筛选“反内卷”潜在受益行业 [3][5] 根据相关目录分别进行总结 下半年围绕“反内卷”和供给优化相关政策有望加速落地 - 7月1日中央财经委会议聚焦供给侧优化和“反内卷”竞争，后续相关产业有望出台具体方案，参考2015 - 2016年供给侧改革经验，当时相关行业供给侧改革文件出台后推动产能出清、价格回升、板块上涨 [8] “反内卷”重点行业：库存、CAPEX、产能利用率、价格四角度筛选 - 周期行业“内卷”程度较高的主要集中在化工（化学制品、橡胶、非金属材料），有色（能源金属等），煤炭，钢铁（普钢、冶钢原料）等 [3][12][17] - 制造行业“内卷”程度较高的主要集中在电新（电机、电网设备、电池、光伏），机械（自动化设备），汽车（乘用车），军工电子，建筑（房屋建设、基础建设）等 [3][17] - 消费行业“内卷”程度较高的主要集中在家电（家电零部件），食品饮料（食品加工、白酒、休闲食品）等 [3][17] 视角一：国企占比更高的行业政策效力或更强 - “反内卷”潜在受益行业需满足内卷程度高且国企占比较高，国企占比更高的行业政策执行效率更高 [18] - 更易受益于“反内卷”政策的行业包括周期中的煤炭、普钢、水泥、玻璃；消费中的白酒；制造业中的建筑、轨交设备、军工电子等 [18] 视角二：集中度更高的行业或更易实现供给出清 - 集中度更高的行业龙头定价权更强，能更快响应政策意图，通过头部企业协商达成减产实现供给侧出清 [21] - 筛选出的行业主要集中在周期的能源金属、非金属材料、焦炭、冶钢原料等；制造中的乘用车、建筑、轨交设备；消费主要集中在白酒、食品加工等 [21] 视角三：税收占比低的行业，产能去化过程中对地方财政影响或更小 - “反内卷”涉及央地关系调整，税收占比更低的行业，产能去化过程对地方财政影响更小，政策执行或更易推行 [27] - 综合筛选低税收占比的过剩行业主要集中在周期中的玻璃、能源金属、普钢、橡胶等；制造业中的电机、自动化设备、风电设备等；消费中的家电零部件、酒店餐饮、食品加工等 [27] 视角四：劳动密集度更低的行业，产能去化过程中对就业影响或更小 - 劳动密集型行业推动产能去化可能引发失业率提升，劳动密集度较低的行业，产能去化对就业的影响更小 [28] - 筛选出的行业主要集中在周期中的非金属材料、橡胶、塑料、化学制品、能源金属、金属新材料等；制造业中的电网设备、光伏设备、电池等 [28] 视角五：产能去化后的价格弹性 - 通过资产周转率与毛利率的相关系数衡量行业价格弹性，相关系数越接近1，产能去化后价格和毛利率扩张弹性越大 [31] - 综合筛选主要集中在周期中的玻璃、化学制品、能源金属、焦炭、冶钢原料、水泥等；制造业中的自动化设备、光伏设备、风电设备、乘用车等 [31]

报告核心观点 - 短期存在外部风险扰动，市场预计延续震荡，“反内卷”行情受基本面制约，时间和空间均有限，继续看好银行保险趋势性行情，同时关注景气支撑和地产估值修复机会 [2] 市场观点 7月9日美与其他经济体“对等关税”谈判结果及市场影响 - 7月9日美国与其他经济体达成关税协议概率偏低，可能对全球出口及资本市场形成扰动，因美国与欧盟、日本在汽车出口上分歧大，美国和越南协议难推广，且印度表态可能征报复性关税，特朗普将设定新单边关税税率 [3][13][14] 6月美国非农数据及对后续降息路径的影响 - 6月非农数据好于预期，失业率不升反降，美联储暂停降息获更多支撑，7月降息概率低，维持全年9月降息一次判断，因关税冲突难缓解加剧通胀，移民政策收紧使劳动力供应偏紧 [4][15][16] 行业配置 “反内卷”行情的持续性 - “反内卷”行情是短期主题机会，空间和时间有限，不能简单等同于供给侧结构性改革，治理效果显现慢，难有基本面支撑，近期相关题材板块涨幅靠前 [5][17][23] 银行保险行情的持续性 - 继续看好下半年银行保险高股息行情，当前静态股息率5.0%支持性强，下半年银行业有望二次分红提升动态股息率，美联储和国内降息将凸显银行高股息优势，而煤炭和石油石化已不具备演绎高股息逻辑基础 [6][24][27] 银行保险、景气支撑和地产机会 - 7月第1周“反内卷”催化板块及银行、保险领涨，成长科技板块下跌，后市推荐三条主线并提示成长科技板块风险 [31] - 第一条主线是银行、保险，具备高股息稳定能力和中长期资金流入 [31] - 第二条主线是景气硬支撑领域，包括稀土永磁、贵金属、工程机械、摩托车、农化制品等 [32] - 第三条主线是房地产有望政策宽松带动估值修复 [32]

股价表现 - 截至2025年7月4日收盘价21.63元，较上周21.71元下跌0.37% [1] - 本周最高价22.15元（7月3日），最低价21.31元（6月30日） [1] - 当前总市值459.25亿元，农化制品板块市值排名2/57，A股全市场排名295/5149 [1] 股份回购进展 - 截至2025年6月30日累计回购230万股，占总股本0.11%，耗资4809.98万元 [1][3] - 实际回购价格区间20.75-21.08元/股 [1] - 回购方案首次披露于2025/4/18，实施期限2025年4月30日至2026年4月29日 [1] - 预计回购总金额2-3亿元，用途为减少注册资本 [1] 回购价格调整 - 因2024年度权益分派实施，回购价格上限从32.38元/股下调至32.08元/股 [2][3] - 调整后预计回购数量6,234,414-9,351,621股，占总股本0.29%-0.44% [2] - 公司将根据市场情况择机实施回购并履行信披义务 [2]

市场表现 - 7月1日A股窄幅整理，上证指数午盘涨0.21%报3451.69点，深证成指跌0.32%，创业板指跌0.58%，北证50涨0.21%，A股半日成交9813.22亿元 [1] - 银行股重拾升势，军工股再度走强，农业板块走势不俗 [1] 生猪行业现状 - 2024年二季度以来生猪价格持续走弱，能繁母猪和新生仔猪持续增加，产业端集体增重 [1] - 去年三、四季度猪价基数较高，后续猪价若继续下跌或对CPI造成拖累，政府层面存在监管诉求 [1] - 政策干预下市场或受到反转预期的催化 [1] 生猪板块投资观点 - 中泰证券认为随着猪周期变短和预测难度增大，买股价位置（性价比）比博弈猪周期（基本面反转）胜率更高 [1] - 当前生猪板块头均市值底部+关注度底部+持仓底部，可确认股价基本处于底部区域，继续向下风险相对较低 [1] - 股价处于底部时任何风吹草动都可能催化股价大涨 [1] 农业板块投资价值 - 农业是少有的"国内供应不足、过去几年处于价格下降、资产价格底部并有资本退出"的行业 [2] - 农业板块具有"对抗型资产溢价"+"产业逻辑相对独立且通顺"+"保护农民收入需要"+"板块估值整体处于历史低位"等多重属性，配置价值明显上升 [2] - 当前生猪板块投资应从"周期思维"向"优质优价"转化，建议重点关注优质生猪养殖龙头 [2] 农业ETF情况 - 农业50ETF（516810）紧密跟踪中证农业主题指数，覆盖养殖业、农化制品、饲料、种植业等细分领域 [2] - 该ETF汇聚"养殖+种植"龙头，前十大权重股合计占比超60% [2] - 当前农业板块整体估值处于历史较低位置，在猪周期反转和新一代大模型等多重催化下，板块长期投资价值凸显 [2]

核心观点 - 6月末上涨后A股处于相对高位，7月9日美国“对等关税”谈判期即将结束，全面达成协议概率小、恐对市场形成冲击，但流动性存在结构性支撑托底市场，预计市场波动加大。可关注7月下旬中央政治局会议与美联储议息会议存在释放利好带动市场向上可能。较上月配置变化，新增景气支撑领域（稀土永磁、贵金属、工程机械、摩托车、农化制品）以及地产调控政策有望宽松带来估值修复机会的推荐。同时进一步强化对银行、保险的投资推荐，也继续强调成长科技板块的回调风险 [1] 市场观点：波动加大，扰动因素以外部为主 美国关税谈判期结束恐引发“二次冲击”，国内政策保持定力、结构性发力 - 7月外部存两大变数，上旬对等关税谈判期到期和月底美联储议息会议，前者全面达成协议概率小，可能冲击A股，后者若降息概率提升，将提振A股 [2] - 美国与除中国外主要经济体谈判期即将结束，达成协议概率小、恐冲击市场，美联储对降息谨慎，维持9月重启降息判断，若提前降息则属利好 [3] - 预计上半年增速5.3%，高于全年目标，中美延续谈判、外部暂无较大风险，预计国内政策保持定力、结构性发力，值得期待的包括促服务消费、“反内卷”扩大、放松房地产限购限售等 [3] 出口边际改善但内需依然偏弱 - 5月以来中美经贸摩擦风险缓释，带动出口边际改善、提振生产端，但服务消费、房地产等内需面临较大下行压力，短期基本面难对市场形成明显支撑 [4] - 预计二季度GDP增长5.1%，6月社零增长5.2%左右，固投累计同比3.8%，其中制造业投资累计8.3%、基建投资增速5.8%、地产投资增速 -9.8%，出口同比4.0%；6月CPI同比0.5%、PPI同比 -3% [4] - 汽车、家电等大宗商品消费获政策支撑，服务类消费未见明显改善，政策支持的商品消费有望维持较高增速，但后续国补资金收紧影响不容忽视，服务类消费有待政策提振 [22] - 出口边际改善带动生产端，但可持续性有待关注，90天谈判期对出口带动作用的可持续性有待观察，特别是如果关税落地则海外厂商逐步从补库存转变为消化库存 [24] 短期货币政策结构性支撑、总量进入观察期 - 短期内总量政策观察、结构性货币工具支撑，不排除下半年再宽松可能，当下货币政策尤其是总量货币政策工具进入政策落地观察期，预计短期内进一步降准降息可能性较低，7月更多通过逆回购以及结构性工具进行流动性投放 [34] - 6月社融存量同比或进一步承压，当前政策重心在于存量政策落地执行，短期内政策再次加码概率下降，预计政府债对6月社融的支撑力度将减弱 [35] 银行保险配置价值仍高，成长科技回调风险加大 主线一：兼具高股息稳定性和中长期战略配置价值的银行、保险 - 银行保险具备中长期资金流入的政策导向和趋势，公募新规、中长期资金入市、被动基金规模提升均加强了银行保险中长期投资价值 [40] - 预计未来无风险利率仍有下行空间，银行稳定高股息优势将继续凸显，银行板块整体的股息性价比有望持续得到凸显 [41] - 预定利率进入动态调整时代，引导保险负债端成本压力下降，保险资金长期投资改革试点加速推进 [43][44] 主线二：具有景气支撑的细分领域，如稀有金属、贵金属、工程机械、摩托车、农化制品等 - 稀有金属在中美关系变化中进可攻退可守，中国在稀土领域具备全球优势，若贸易形势严峻，稀土作为反制手段将带来估值提升机会，若出口管制放松，稀土相关公司有望实现显著业绩改善 [47] - 贵金属如黄金，世界贸易形势和地缘政治不确定性增加，全球央行黄金储备需求增加，对金价形成支撑，下半年美联储大概率仍有至少一次降息，利好金价继续上行 [50][51] - 工程机械正迎景气周期性回升期，2024年以来挖掘机销量增速持续回升，当前正处于新一轮周期的上行期内 [52] - 农化制品景气度触底回升，农药价格开始上涨，考虑到今年干旱、虫害增多，基于粮食安全大战略，对农化制品的需求将增加；摩托车维持高出口景气度，对业绩形成支撑 [55][57] 主线三：地产调控政策有望迎来宽松同时带来一波估值修复机会 - 7月政治局会议临近，地产有望出现受政策催化的阶段性行情，H2地产行业仍有望演绎政策宽松后的阶段性估值修复机会，但行情持续时间一般1个月左右，指数涨幅一般在15 - 25% [60] - 当前房地产整体仍存边际下行压力，2025年5月二手住宅、新房价格指数环比分别为 -0.5%、 -0.2%，降幅较4月均有扩大，地产企稳仍需政策加码 [62]

报告核心观点 - 2020 年以来中美处于镜像循环，中国缺失资本回报，美国牺牲政府信用，构成 2023 年股票市场交易新规律 [3][9] - A 股+港股分子端关注中国量价周期，做多量增资产，分母端受美元资产外溢影响，港股更明显 [10] - 展望未来，高利率对海外私营和居民部门冲击有限，7 月关税谈判落地后，全球开启“脱虚向实”制造业周期，中国经济量将受益 [3][10] - 投资节奏上，短期国内股票资产机会需等待，应准备下半年脱虚入实行情，做多“量增”是核心 [4][11] - 配置上，中期可做多基于中国制造业优势的“量增”逻辑，各领域将呈现机会 [5][12] 七月策略 中美经济循环 - 中国循环：资本回报低迷，“以价换量”奏效，实物贸易进步，首要目标是“保护产能”和维持经济总量稳定 [9] - 美国循环：政府以公共债务扩张经济，资本回报和资本市场高位，但债务隐患暴露，货币政策紧缩，特朗普政策倾向 GDP [9] 股票市场交易规律 - A 股+港股分子端关注中国量价周期，做多量增资产，分母端受美元资产外溢影响，港股明显 [10] 未来经济展望 - 高利率对海外私营和居民部门冲击有限，7 月关税谈判落地后，全球开启“脱虚向实”制造业周期，制造业强于服务业，中国经济量受益 [3][10] 投资节奏 - 短期国内股票资产机会需等待，为下半年脱虚入实行情做准备，做多“量增”是各类板块核心 [4][11] 配置建议 - 实物资产回归，资源品及储存（铜、铝、油）和中国资本品（工程机械、重卡、拖拉机）受益 [5][12] - 消费上量比价格重要，关注家电、家居等行业，挖掘新消费个股机会 [5][12] - 人民币国际化下大金融板块重估，从债权走向股权，从银行走向非银 [5][12] - 以机器人为代表的行业有“社会价值”提升特征，可成市场回升期弹性收益来源 [5][12] 国金·月度金股 7 月 大金重工（002487.SZ） - 中长期：欧洲海风景气向上，看好业绩、订单持续兑现 [13] - 短期：受益 Q2 欧元汇率上涨，中报可能超预期 [14] 恒立液压（601100.SH） - 中长期：国内挖机行业回暖，更新内生需求向上带动业绩；卡位人形机器人线性总成及灵巧手微型线性驱动环节 [15] - 短期：二季度业绩超预期，机器人业务取得定点 [15] 航天电器（002025.SZ） - 中长期：背靠航天江南集团，是航天防务领域连接器龙头，受益“弹箭星”高景气，多品类协同发展，股权激励提效 [16] - 短期：火箭军提升战略威慑和实战能力，消耗类弹药迎底部拐点 [16] 中国重汽（000951.SZ） - 中长期：重卡行业内需复苏、出口稳增，公司受益且提升市占率；价格战触底，盈利能力上行 [17] - 短期：4 - 5 月地方以旧换新细则落地，6 月内需销量改善，6 - 10 月内需同比高增 [17] 扬农化工（600486.SH） - 中长期：农药大周期处于底部向上阶段，EPS 向上，有资本开支支持成长 [18] - 短期：氯虫本甲酰胺、烯草酮等产品价格反转，葫芦岛项目盈利预期改善 [18] 中国太平（0966.HK） - 中长期：长端利率区间震荡，预定利率下调与分红险转型推进，利差损风险缓释 [19] - 短期：低估值，利润高弹性，分红险转型先发优势确立，预计中期及全年利润双位数增长 [19] 盐津铺子（002847.SZ） - 中长期：魔芋品类高成长，业绩兑现度强，多渠道布局三年翻倍可期 [20] - 短期：魔芋月销、其他品类放量、海外扩张超预期 [20] 美团 - W（3690.HK） - 中长期：从用户、商家、骑手维度看，长期保持外卖龙头地位；闪购及出海业务打开成长空间 [21] - 短期：内部即时零售资源优化调整，加速闪购、小象发展 [22] 思摩尔国际（6969.HK） - 中长期：欧美合法雾化电子烟市场扩容，核心客户英美烟草推广 HNB 新品，公司深度切入客户核心供应链 [23] - 短期：Glo hilo 于 6 月 9 日在日本上市，销售数据或理想，全球市场起量确定性将提升 [24] 中国联通（600050.SH） - 中长期：AI 算力投资增速领先，IDC 和云业务接力成长 [25] - 短期：央企 AI + 专项行动，IDC 业务市场空间打开 [25] 配置策略精选 建议关注的 ETF - 石油 ETF（561360.OF）：6 月 27 日份额 1.88 亿份，单位净值 1.02 元，总净值 1.92 亿元，6 月复权净值增长率 1.97%，2025 年以来复权净值增长率 - 3.80% [13] - 家电 ETF（159996.OF）：6 月 27 日份额 9.31 亿份，单位净值 1.33 元，总净值 12.36 亿元，6 月复权净值增长率 - 0.46%，2025 年以来复权净值增长率 - 0.33% [13] - 机器人产业 ETF（159551.OF）：6 月 27 日份额 3.24 亿份，单位净值 1.08 元，总净值 3.51 亿元，6 月复权净值增长率 1.42%，2025 年以来复权净值增长率 7.52% [13]

股价表现 - 截至2025年6月27日收盘报2.36元，较上周2.34元上涨0.85% [1] - 本周最高价2.53元(6月25日)，最低价2.31元(6月24日) [1] - 当前总市值56.07亿元，农化制品板块市值排名33/57，两市A股排名2696/5151 [1] 股东变动 - 股东山西潞安化工6月24日增持210.42万股，占总股本0.0886% [2] - 增持期间股价下跌2.87%，当日收盘报2.37元 [2] 监管动态 - 6月25日因涉嫌违反证券法规及信息披露违规被证监会立案调查 [3] 股东大会 - 2024年度股东大会于6月24日召开，480位股东出席，代表股份6.91亿股(占总股本29.0876%) [4] - 审议通过九项议案包括：董事会/监事会工作报告、年度报告、财务决算报告、利润分配方案、未弥补亏损超股本三分之一、调整关联交易、聘任审计机构等 [4] - 关联交易议案中山西潞安化工回避表决 [4] - 律师事务所确认会议程序及表决结果合法有效 [4]

上证指数突破年内新高 - 上证指数突破2025年3月18日创下的年内新高 并接近2024年10月8日的高点 [1] - 指数新高背后各行业分化明显 [1] 一级行业表现对比 - 对比2025年3月18日收盘价 银行 农牧 美护 军工 化工 交运 石化中超2025年3月18日水平占比居前 [1] - 钢铁 电子 家电 通信 计算机 电力设备中超2025年3月18日水平占比靠后 [1] - 对比2024年10月8日收盘价 银行 零售 美护 机械 军工 汽车中个股收盘价超2024年10月8日水平占比居前 [1] - 钢铁 非银 煤炭 医药 地产中个股收盘价超2024年10月8日水平占比靠后 [1] 二级行业表现对比 - 对比2025年3月18日收盘价 金融（银行 保险 多元金融） 军工（航海装备 地面兵装） 农牧（动物保健 农化制品 种植业 饲料） 贵金属 个护用品 化学制药中超2025年3月18日水平占比居前 [4] - 家电（厨电 照明设备 白电） 电力设备（电机 光伏） TMT（电视广播 通信服务 消费电子 半导体 光学光电子） 普钢 机械（工程机械 自动化设备）中超2025年3月18日水平占比靠后 [4] - 对比2024年10月8日收盘价 银行 摩托车 军工（地面兵装 航天装备） 化工（塑料 非金属材料） 新消费（文娱用品 个护用品 零售 饰品）中个股收盘价超2024年10月8日水平占比居前 [4] - 传统消费（白酒 酒店餐饮 白电 厨电） 医药（中药 医疗器械 医疗服务 医药商业） 非银（证券 保险） 光伏设备 钢铁 煤炭开采中个股收盘价超2024年10月8日水平占比靠后 [4]