报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石宏观风偏尚未显著回调，支撑仍存；螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤宽幅震荡；原木震荡反复 [2][5][8][9][13][16][19] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 期货I2601昨日收盘价772.5元/吨，涨3.5元，涨幅0.46%，持仓451,574手，增加11,185手 [6] - 进口矿中卡粉（65%）881元/吨，涨3元；PB（61.5%）769元/吨，涨2元等；国产矿中郎那（66%）922元/吨，莱芜（65%）840元/吨，价格不变 [6] - 基差、价差有不同变动，如基差（I2601，对超特）变动2元，卡粉 - PB价差变动1元等 [6] - 当地时间8月15日，美国特朗普政府宣布扩大对钢铁和铝进口征收50%关税范围，将数百种衍生产品纳入加征关税清单 [6] - 趋势强度为0 [6] 螺纹钢、热轧卷板 - 期货RB2510收盘价3,121元/吨，跌1元，跌幅0.03%；HC2510收盘价3,375元/吨，跌15元，跌幅0.44% [9] - 现货价格方面，螺纹钢上海、杭州涨10元，北京、广州不变；热轧卷板上海、天津、广州跌10元，杭州不变 [9] - 基差、价差有不同变动，如基差（RB2510）变动21元，HC2510 - RB2510价差变动 - 16元等 [9] - 8月21日钢联周度数据显示，产量方面螺纹 - 5.8万吨，热卷 + 9.65万吨等；总库存方面螺纹 + 19.85万吨，热卷 + 3.97万吨等；表需方面螺纹 + 4.86万吨，热卷 + 6.52万吨等 [10] - 2025年7月，全国生产粗钢7966万吨、同比下降4.0%等；1 - 7月累计生产粗钢5.94亿吨，同比下降3.1%等 [10][11] - 7月制造业供给指数（MMSI）录得146.13，环比下降4.83% [11] - 1 - 7月全国一般公共预算收入135839亿元，同比增长0.1% [11] - 2025年8月上旬，重点统计钢铁企业粗钢日产环比增长4.7%等；钢材库存量环比上一旬增加29万吨，增长2.0%等 [11] - 螺纹钢、热轧卷板趋势强度均为0 [11] 硅铁、锰硅 - 期货硅铁2511收盘价5638元，涨16元；硅铁2601收盘价5614元，涨14元等 [13] - 现货硅铁（FeSi75 - B，内蒙）5300元/吨，跌50元；锰矿（Mn44块）39.7元/吨度，跌0.1元等 [13] - 期现价差、近远月价差和跨品种价差有不同变动，如硅铁期现价差（现货 - 11期货）变动 - 66元，锰硅2511 - 2601价差不变等 [13] - 8月21日硅铁72宁夏、甘肃价格跌50元等；2025年7月我国出口硅锰2376.458吨，进口2091.306吨 [14] - 硅铁、锰硅趋势强度均为0 [15] 焦炭、焦煤 - 期货JM2601收盘价1147元/吨，跌15.5元，跌幅1.3%；J2601收盘价1664元/吨，跌14元，跌幅0.8% [16] - 现货焦煤中临汾低硫主焦1470元/吨，价格不变等；焦炭中河北准一千炮焦1580元/吨，价格不变等 [16] - 基差、价差有不同变动，如基差JM2601（山西）变动15.5元，JM2601 - JM2605价差变动 - 7.5元等 [16] - 当地时间8月15日，美国特朗普政府宣布扩大对钢铁和铝进口征收50%关税范围，将数百种衍生产品纳入加征关税清单 [17] - 焦炭、焦煤趋势强度均为0 [18] 原木 - 2509合约收盘价804.5元，周跌幅0.1%；2511合约收盘价823.5元，涨幅0.2%等 [20] - 现货 - 2509价差 - 54.5元，变动 - 1.8%等；2509 - 2511价差 - 19元等 [20] - 3.9米30 + 辐射松山东、江苏市场价格不变等；木方现货市场中3米辐射松木方日照价格不变等 [20] - 7月份，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比下降，同比降幅整体有所收窄 [22] - 原木趋势强度为0 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材需求疲弱格局明显，钢厂利润逐步收缩，盘面弱势特征愈发突出，若后续需求无法有效改善，价格仍存在持续下探的风险，需关注安全检查及环保限产的潜在影响，建议持续跟踪终端需求修复进度以及成本端对成材价格的支撑力度 [4] - 铁矿石短期价格或继续调整，需关注后续发运进度、高铁水和终端需求的矛盾积累情况以及唐山钢厂限产结束之后的铁水恢复情况 [7] - 锰硅和硅铁在“反内卷”情绪带动下价格回落，最终价格会向基本面靠拢，但过程需时间，短期不建议投机资金过度参与，套保资金可根据自身情况抓住套保时机，后续关注下游终端需求变化及国家相关需求配套措施 [11][12] - 工业硅预计价格震荡偏弱运行，多晶硅预计价格宽幅震荡，需关注各主产区复产力度、超预期行业政策、仓单对价格的压力以及涨价链条顺价情况 [16][17] - 玻璃短期内预计偏弱震荡，中长期跟随宏观情绪波动，需关注反内卷对产能的影响及城市更新政策对需求的影响；纯碱短期内预计震荡，中长期价格中枢或逐渐抬升，但上涨空间受下游需求限制 [19][20] 各目录总结 钢材 - 螺纹钢主力合约下午收盘价3121元/吨，较上一交易日跌11元/吨（-0.35%），注册仓单136410吨，环比增加9965吨，主力合约持仓量145.8111万手，环比减少65281手；现货天津汇总价格3280元/吨，环比不变，上海汇总价格3300元/吨，环比增加10元/吨 [3] - 热轧板卷主力合约收盘价3375元/吨，较上一交易日跌27元/吨（-0.79%），注册仓单33992吨，环比减少5669吨，主力合约持仓量104.7482万手，环比减少76410手；现货乐从汇总价格3410元/吨，环比减少10元/吨，上海汇总价格3420元/吨，环比减少10元/吨 [3] - 螺纹钢产量本周明显回落，需求环比有小幅修复但整体仍疲弱，库存继续累积；热轧卷板需求保持回升，产量增长较快，库存已连续六周增加；成材需求疲弱，钢厂利润收缩，盘面弱势突出，若需求无法改善价格或持续下探 [4] 铁矿石 - 主力合约（I2601）收至772.50元/吨，涨跌幅+0.46 %（+3.50），持仓变化+11185手，变化至45.16万手，加权持仓量83.97万手；现货青岛港PB粉769元/湿吨，折盘面基差44.42元/吨，基差率5.44% [6] - 海外铁矿石发运量及到港量双增，巴西周度发运量创年内新高，澳洲发运量相对持稳，非主流国家发运量回升显著；日均铁水产量240.75万吨，环比上升0.09万吨，与上周基本持平，高炉检修与复产均有，钢厂盈利率继续下滑；港口库存延续小幅回升趋势，钢厂进口矿库存小幅下降；五大材表需环比回升，但螺纹、热卷库存继续累积 [7] 锰硅硅铁 - 8月21日，锰硅主力（SM601合约）窄幅震荡收星，日内收涨0.03%，收盘报5838元/吨，天津6517锰硅现货市场报价5700元/吨，环比下调100元/吨，折盘面5890吨，升水盘面52元/吨 [9][10] - 硅铁主力（SF511合约）同样窄幅震荡收星，日内收涨0.28%，收盘报5638元/吨，天津72硅铁现货市场报价5830元/吨，环比持稳，升水盘面192元/吨 [10] - 锰硅盘面价格跌破短期反弹趋势线及支撑位，硅铁日线级别临界短期反弹趋势线，基于盘面走势建议投资头寸观望，套保头寸择机参与 [10] - “反内卷”情绪带动商品价格回落，市场在情绪降温后向外挤估值，最终价格会向基本面靠拢，但过程需时间，短期不建议投机资金过度参与，套保资金可根据自身情况抓住套保时机 [11] - 锰硅过剩格局未变，产量有抬升苗头，供给端压力未减，需防范需求边际弱化；硅铁情况类似，未来一段时间黑色板块大概率需求边际趋弱，关注下游终端需求变化及国家相关需求配套措施 [12] 工业硅、多晶硅 - 工业硅期货主力（SI2511合约）收盘价报8635元/吨，涨跌幅+2.92%（+245），加权合约持仓变化+2630手，变化至529075手；现货华东不通氧553市场报价9050元/吨，环比持平，主力合约基差415元/吨，421市场报价9600元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差165元/吨 [14] - 工业硅产能过剩、库存高位、需求不足问题未因价格反弹改变，8月开工率预计上行，下游多晶硅、有机硅产量预计增长，预计价格震荡偏弱运行，下方支撑在8250以及8000元/吨，关注主产区复产力度及行业政策 [15][16] - 多晶硅期货主力（PS2511合约）收盘价报51530元/吨，涨跌幅-0.67%（-345），加权合约持仓变化-1672手，变化至335483手；现货SMM口径N型颗粒硅平均价46元/千克，环比+1.5元/千克，N型致密料平均价48元/千克，环比+2元/千克，N型复投料平均价49元/千克，环比+2元/千克，主力合约基差-2530元/吨 [16] - 7月“反内卷”及产能整合方案预期推动价格上涨，当前盘面价格可覆盖企业成本并提供交割利润，基本面周度产量环比增加，库存去化有限，供需呈弱现实状态，预计价格宽幅震荡，下方支撑位分别在47000以及44000元/吨，关注仓单对价格的压力及涨价链条顺价情况 [17] 玻璃纯碱 - 玻璃周四沙河现货报价1147元，环比前日下跌9元，华中现货报价1060元，环比前日持平，市场成交灵活，中下游刚需采购，低价成交为主；截止到2025年8月21日，全国浮法玻璃样本企业总库存6360.6万重箱，环比+18万重箱，环比+0.28%，同比-7.37%，折库存天数27.2天，较上期+0.1天，净持仓空头增仓为主 [19] - 玻璃产量维持高位，库存压力略有增大，下游房地产需求数据暂无明显好转，短期内预计偏弱震荡，中长期跟随宏观情绪波动，关注反内卷对产能及城市更新政策对需求的影响 [19] - 纯碱现货价格1205元，环比前日持平，企业价格整体波动不大；截止到2025年8月21日，国内纯碱厂家总库存191.08万吨，较上周四增加1.35万吨，涨幅0.71%，其中轻质纯碱77.31万吨，环比增加0.13万吨，重质纯碱113.77万吨，环比下降1.22万吨，现货价格偏稳，下游需求波动不大，延续刚需采购，低价成交，纯碱装置窄幅波动，产量震荡下移，库存压力增大，净持仓昨日空头增仓为主 [20] - 纯碱价格随煤化工板块宽幅震荡，短期内预计震荡，中长期在反内卷逻辑下价格中枢或逐渐抬升，但下游需求难以迅速改善，基本面供需矛盾仍存，上涨空间受限 [20]

细分地区来看，主产区生产积极性高，内蒙古地区最新日均产量为14710吨，较低位累计增加1460吨。 前期检修的工厂复产后负荷不断提升，叠加新增产能投放，预计后续产量在高位继续攀升。同时，近期 宁夏、云南地区产量回升也十分明显，最新产量分别为7060吨/日、2470吨/日，均已创年内新高，且处 于近年来同期高位。其中云南地区产量处于高位主要是因为丰水期电价偏低。目前两地暂无工厂减产计 划，预计产量维持高位。 当前，锰硅需求虽表现尚可，但也存在隐忧，而供应方则维持在高位。 市场情绪迎切换 本轮锰硅价格下行呈现出基差走强的态势。引发期价下行的原因主要有以下两方面： 一方面，市场情绪发生切换，"反内卷"交易逻辑逐渐降温。前期领涨品种开始进行高位调整，乐观情绪 趋于弱化。同时，近期公布的7月国内宏观数据显示，房地产市场延续弱势，而基建投资增速下滑，进 一步加剧了市场情绪的切换。 另一方面，成本端有所松动。前期支撑锰硅价格从低位回升的主要产业逻辑是焦炭价格强势导致成本上 升。然而，自8月中旬以来，焦炭期价出现回落，主力合约价格从高位累计跌幅超过9.7%，进而带动了 锰硅期价的下行。 供应压力偏大 预期交易权重趋弱，锰硅市 ...

报告行业投资评级 - 硅铁趋势强度为 -1，锰硅趋势强度为 -1，强弱程度分类为偏弱 [3] 报告的核心观点 - 锰硅市场情绪冷淡，呈偏弱震荡态势 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，硅铁 2511 收盘价 5622，较前一交易日 -56，成交量 267,911，持仓量 228,094；硅铁 2601 收盘价 5600，较前一交易日 -52，成交量 64,461，持仓量 92,573；锰硅 2511 收盘价 5818，较前一交易日 -80，成交量 56,642，持仓量 117,713；锰硅 2601 收盘价 5836，较前一交易日 -78，成交量 232,175，持仓量 282,128 [1] - 现货方面，硅铁 FeSi75 - B 内蒙汇总价格 5350，较前一交易日 -50 元/吨；硅锰 FeMn65Si17 内蒙价格 5750，较前一交易日 -50 元/吨；锰矿 Mn44 块 39.8，较前一交易日 -0.2 元/吨度；兰炭小料神木 650 元/吨 [1] - 价差方面，硅铁期现价差（现货 - 11 期货） -272，较前一交易日 +6 元/吨；锰硅（现货 - 01 期货） -86，较前一交易日 +30 元/吨；硅铁 2511 - 2601 近远月价差 22，较前一交易日 -4 元/吨；锰硅 2511 - 2601 近远月价差 -18，较前一交易日 -2 元/吨；锰硅 2509 - 硅铁 2509 跨品种价差 196，较前一交易日 -24 元/吨；锰硅 2601 - 硅铁 2601 跨品种价差 236，较前一交易日 -26 元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 8 月 20 日硅铁 72陕西 5300 - 5400（-50），宁夏 5350 - 5450（-50），青海 5300 - 5400（-100），甘肃 5400 - 5500（-50），内蒙 5400 - 5500（-100）；75硅铁陕西 5900 - 5950，宁夏 5700 - 5800（-100），青海 5800 - 5850，甘肃 5800 - 5850，内蒙 5800 - 5850；硅铁 FOB：721040 - 1060，751100 - 1130 美元/吨；硅锰 6517北方报价 5800 - 5900（-50）元/吨，南方报价 5900 - 5950（-50）元/吨 [2] - 福建某钢厂 19 日硅锰定标 6017 元/吨折基半承兑半现金，较 7 月上涨 217 元/吨，采购量 11600 吨；衡阳钢管昨日硅铁定价 6030 元/吨，量 200 吨；金盛兰湖北敲定 75B 硅铁采购价为 5610 元/吨现金，较 8 月 14 日跌 280 元/吨，量 600 吨 [2] - 2025 年 7 月全国锰矿进口量 274.35 万吨，环比 6 月进口量 268.38 万吨增加 5.97 万吨（↑2.22%），同比去年 7 月 229.37 万吨增加 44.98 万吨（↑19.61%） [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 商品市场氛围偏弱，成材价格震荡偏弱，若需求无法修复钢价或难维持当前水平，建议关注终端需求修复进度和成本端支撑力度 [3] - 铁矿石供给端压力不显著，钢厂盈利率回落，铁水增幅或有限，价格短期或小幅调整，关注后续发运进度 [6] - 锰硅和硅铁盘面建议投资头寸观望，套保头寸择机参与，行业需求或边际趋弱，关注下游需求变化和政策拉动情况 [7][9] - 工业硅价格预计震荡偏弱，关注主产区复产力度和政策；多晶硅价格宽幅震荡，关注仓单对价格压力和涨价链条顺价情况 [14][16] - 玻璃和纯碱短期内预计震荡，中长期受反内卷影响价格中枢或抬升，但玻璃需关注政策对产能和需求影响，纯碱受下游需求限制上涨空间有限 [18][19] 各品种总结 钢材 - 螺纹钢主力合约收盘价3132元/吨，涨6元/吨（0.191%），注册仓单126445吨，环比减8104吨，持仓量152.3392万手，环比减85302手；现货天津汇总价3280元/吨、上海汇总价3290元/吨，环比持平 [2] - 热轧板卷主力合约收盘价3402元/吨，跌14元/吨（-0.40%），注册仓单39661吨，环比减39605吨，持仓量112.3892万手，环比减61086手；现货乐从汇总价3410元/吨，环比减30元/吨，上海汇总价3430元/吨，环比减20元/吨 [2] - 螺纹需求下降、库存累积加快，热卷需求回升、库存累积放缓，两者库存均上升，需求承接不足，市场情绪转弱，若需求不修复钢价或难维持 [3] 铁矿石 - 主力合约（I2601）收至769元/吨，涨跌幅-0.26%（-2元），持仓变化-9188手至44.04万手，加权持仓量83.79万手；现货青岛港PB粉767元/湿吨，折盘面基差45.71元/吨，基差率5.61% [5] - 海外发运量及到港量双增，巴西周度发运量创年内新高，澳洲持稳，非主流回升显著；日均铁水产量240.66万吨，环比升0.34万吨；港口库存和钢厂进口矿库存增加；五大材表需走弱，螺纹消费降幅明显 [6] 锰硅硅铁 - 8月20日，锰硅主力（SM601合约）收跌1.32%，报5836元/吨，天津6517锰硅现货报价5800元/吨，环比持平，折盘面升水154元/吨；硅铁主力（SF511合约）收跌0.99%，报5622元/吨，天津72硅铁现货报价5830元/吨，环比持平，升水盘面208元/吨 [7] - 锰硅盘面跌破短期反弹趋势线，或寻找5600 - 5650元/吨支撑；硅铁日线临近短期反弹趋势线；商品处降波周期，投资头寸观望，套保头寸择机参与 [7] - “反内卷”交易扰动盘面，价格回落挤估值，政策意图明确但表述软化，价格将向基本面靠拢，建议投机观望、套保根据自身情况参与 [8] - 锰硅产业格局仍过剩，产量有抬升苗头，需求或边际弱化；硅铁情况类似，关注下游需求变化和政策拉动 [9] 工业硅、多晶硅 - 工业硅期货主力（SI2511合约）收盘价8390元/吨，涨跌幅-2.72%（-235元），加权合约持仓变化-11047手至526445手；现货华东不通氧553报价9050元/吨，环比下调150元/吨，主力合约基差660元/吨；421报价9600元/吨，环比下调150元/吨，折合盘面后基差410元/吨 [11] - 工业硅早盘下杀后反弹，价格波动反复，谨慎参与；产能过剩、库存高、需求不足问题未改，8月开工率预计上行，下游需求有支撑但西南增产快库存承压，价格预计震荡偏弱，关注政策 [12][14] - 多晶硅期货主力（PS2511合约）收盘价51875元/吨，涨跌幅-0.74%（-385元），加权合约持仓变化+14063手至337155手；现货SMM口径N型颗粒硅、致密料、复投料平均价环比持平，主力合约基差-4875元/吨 [15] - 7月价格因“反内卷”和产能整合预期上涨，当前盘面可覆盖成本并提供交割利润；周度产量增加，库存去化有限，供需弱现实；关注仓单对价格压力和涨价链条顺价情况，价格预计宽幅震荡 [16] 玻璃纯碱 - 玻璃周三沙河现货报价1156元，环比跌4元，华中现货报价1060元，环比跌30元，成交灵活，中下游刚需采购；8月14日全国浮法玻璃样本企业总库存6342.6万重箱，环比+157.9万重箱（+2.55%），同比-5.94%，折库存天数27.1天，较上期+0.7天；净持仓空头减仓 [18] - 玻璃产量维持高位，库存压力增大，下游需求暂无明显好转，但价格调整空间有限，市场对政策有预期，预计短期内震荡，中长期随宏观情绪波动，关注政策影响 [18] - 纯碱现货价格1205元，环比跌25元，企业价格整体波动不大；8月18日国内纯碱厂家总库存189.73万吨，较上周四增加0.35万吨（涨幅0.18%），轻质纯碱增加、重质纯碱下降；下游浮法玻璃开工率上升、光伏玻璃开工率下降后持稳，需求按需为主；装置大稳小动，产量维持高位，库存压力增大，重碱库存下降；净持仓空头减仓 [19] - 纯碱价格随煤化工板块宽幅震荡，短期内预计震荡，中长期价格中枢或抬升，但下游需求难改善，供需矛盾仍存，上涨空间受限 [19]

报告行业投资评级 - 硅铁趋势强度为 -1，锰硅趋势强度为 -1，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多 [4] 报告的核心观点 - 锰硅市场偏向基本面，偏弱震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货合约方面，硅铁 2509 收盘价 5500，较前一交易日 -210，成交量 44328，持仓量 41200；硅铁 2510 收盘价 5500，较前一交易日 -188，成交量 80527，持仓量 62082；锰硅 2509 收盘价 5842，较前一交易日 -184，成交量 193093，持仓量 114885；锰硅 2510 收盘价 5850，较前一交易日 -180，成交量 55950，持仓量 59820 [1] - 现货方面，硅铁 FeSi75 - B 汇总价格内蒙为 5400，较前一交易日 -50.0 元/吨；硅锰 FeMn65Si17 内蒙为 5800，较前一交易日 -20.0 元/吨；锰矿 Mn44 块为 40.0，较前一交易日 -0.2 元/吨度；兰炭小料神木为 650 元/吨 [1] - 期现价差方面，硅铁（现货 - 09 期货）为 -100，较前一交易日 +160 元/吨；锰硅（现货 - 09 期货）为 -42，较前一交易日 +164 元/吨 [1] - 价差方面，近远月价差硅铁 2509 - 2601 为 -152，较前一交易日 4 元/吨；锰硅 2509 - 2601 为 -72，较前一交易日 22 元/吨；跨品种价差锰硅 2509 - 硅铁 2509 为 342，较前一交易日 26 元/吨；锰硅 2601 - 硅铁 2601 为 262，较前一交易日 8 元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 铁合金在线 8 月 19 日消息，硅铁 72陕西 5350 - 5450，宁夏 5400 - 5500（-50），青海 5400 - 5500，甘肃 5450 - 5550，内蒙 5500 - 5600；75硅铁陕西 5900 - 5950，宁夏 5800 - 5850，青海 5800 - 5850，甘肃 5800 - 5850，内蒙 5800 - 5850；硅铁 FOB：721040 - 1060，751100 - 1130；硅锰 6517北方报价 5850 - 5950 元/吨，南方报价 5900 - 6000 元/吨 [2] - 铁合金在线消息，锰矿市场整体偏稳窄幅盘整，天津港需求下滑叠加硅锰盘面走跌，市场看涨预期有所降温，但外盘与钢招价格抬升叠加 9 月需求预期仍存，贸易商低价出货意向仍偏低，价格下行空间有限，港口成交氛围偏僵持 [2] - 天津港半碳酸报价 35，加蓬块 40.5，南非中铁块 36，South32 澳块 41，南非高铁 30；钦州港矿价整体偏稳运行，前期高位报价有所回调，半碳酸报价 38，加蓬块 41，南非中铁块 37，南非高铁 31；自 6 月澳矿恢复发运，天津港锰矿库存缓慢回升，上周统计库存 368 万吨，仍低于历史三年平均水平，港口累库程度低于市场预期，一定程度给与矿价支撑 [2][3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 价格 - 2025年8月20日硅铁自然块宁夏72现货价5400元，日变化-80元，周变化-100元；内蒙72现货价5400元，日变化-50元，周变化-50元等；硅锰产区出厂价内蒙6517为5800元，日变化-20元，周变化0元等[2] - 展示了硅铁不同产区市场价、出口均价、进口均价、主力合约收盘价等2021 - 2025年价格走势；硅锰主力合约收盘价、基差、不同产地差价等2021 - 2025年价格走势[3][6] 供应 - 呈现136家硅铁企业产量中国（月、周）、产能利用率内蒙古、宁夏、陕西（月）、开工率（周）2021 - 2025年数据；硅锰产量中国（周）、企业开工率中国（%）2021 - 2025年数据[4][6] 需求 - 展示粗钢产量预估值修正中国（月）、统计局中国工业产品粗钢产量（月）、金属镁产量、87家独立电弧炉钢厂开工率中国（周）、硅铁出口数量合计中国（月）、不锈钢粗钢产量中国（月）、硅铁采购量和采购价格河钢集团（月）2021 - 2025年数据；硅锰需求量中国（万吨）2021 - 2025年数据[4][7] 库存 - 包含硅铁60家样本企业库存中国、宁夏、内蒙古、陕西（周）、仓单数量合计、有效预报、仓单 + 有效预报（日）、库存平均可用天数华东、华南、北方大区（月）、中国（天）2021 - 2025年数据；硅锰仓单数量合计、有效预报合计、仓单 + 有效库存（日）、单边交易持仓量（日）、63家样本企业库存中国（周）2021 - 2025年数据[5][7] 成本利润 - 展示铁合金电价青海、宁夏、陕西、内蒙古（日）、兰炭小料市场主流价陕西（日）、开工率中国（周）、生产毛利中国（日）、二氧化硅98%市场价中国（日）、氧化铁皮70%Fe市场价石家庄（日）、硅铁宁夏和内蒙生产成本、折主力盘面利润、现货利润、75硅铁出口利润2021 - 2025年数据；硅锰利润内蒙古、广西、北方大区、南方大区（钢联，元/吨）、广西和宁夏硅锰折主力盘面利润2021 - 2025年数据[5][7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 商品市场整体氛围偏弱，钢价盘面走势转弱，若需求无法修复，钢价或难维持当前水平 [3] - 铁矿石供给端压力不显著，但铁水短期增幅有限，价格或小幅调整 [6] - 铁合金受“反内卷”情绪影响价格回落，投资头寸建议观望，套保头寸可择机参与 [7][8] - 工业硅预计价格震荡偏弱，多晶硅预计价格宽幅震荡 [13][14] - 玻璃和纯碱短期内预计震荡，中长期受政策和供需影响 [16][17] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 螺纹钢主力合约收盘价3126元/吨，较上一交易日跌29元/吨（-0.91%），现货天津和上海价格环比减少20元/吨 [2] - 热轧板卷主力合约收盘价3416元/吨，较上一交易日跌3元/吨（-0.08%），现货乐从价格环比增加10元/吨，上海持平 [2] - 螺纹钢需求下降，库存累积速度上升；热轧卷板需求回升，库存累积速度放缓 [3] 铁矿石 - 主力合约（I2601）收至771.00元/吨，涨跌幅-0.13 %（-1.00），持仓变化+674手，变化至44.96万手 [5] - 海外发运量及到港量双增，日均铁水产量上升，港口和钢厂库存增加 [6] 锰硅硅铁 - 锰硅主力（SM509合约）日内收跌3.05%，收盘报5842元/吨；硅铁主力（SF511合约）日内收跌3.44%，收盘报5678元/吨 [7] - “反内卷”情绪带动商品价格回落，锰硅和硅铁产能格局未变，需求或边际趋弱 [8][9] 工业硅、多晶硅 - 工业硅期货主力（SI2511合约）收盘价报8625元/吨，涨跌幅+0.23%（+20）；多晶硅期货主力（PS2511合约）收盘价报52260元/吨，涨跌幅-0.04%（-20） [11][13] - 工业硅产能过剩、库存高、需求不足，预计价格震荡偏弱；多晶硅供需弱现实，预计价格宽幅震荡 [12][14] 玻璃纯碱 - 玻璃沙河现货报价1160元，华中1090元，全国浮法玻璃样本企业总库存环比增加 [16] - 纯碱现货价格1230元，环比前日下跌30元，国内纯碱厂家总库存较上周四增加 [17] - 玻璃短期内震荡，中长期受政策和需求影响；纯碱短期内震荡，中长期价格中枢或抬升 [16][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月19日铁合金期货价格大幅下跌，硅铁主力合约收盘5678，下跌3.44%，持仓增加18596手；锰硅主力合约收盘5914，下跌3.37%，持仓增加41177手 [7] - 硅铁现货价格稳中偏弱，部分区域下跌50至100元/吨，供应端产量近期加速攀升，需求端钢材产量维持高位但增长空间有限，期货价格临近部分产区成本，高升水风险大幅释放，追空盈亏比不高，空单可部分减仓 [7] - 锰硅锰矿现货小幅下跌，锰硅现货整体下跌，部分区域下跌20至100元/吨，供应端产量近期加速增加，需求端静态看维持高位但螺纹表需超季节性下降，高升水风险大幅释放，追空盈亏比不高，空单可部分减仓 [7] - 交易策略包括单边空单部分减仓，套利基差低位择机可期现正套，期权逢高卖出跨式期权组合 [8] 各目录总结 第一部分 市场信息 - 期货方面，SF主力合约收盘价5678，日变动-202，周变动-142，成交量372552，日变化155765，持仓量214474，日变化18596；SM主力合约收盘价5914，日变动-206，周变动-196，成交量193093，日变化80701，持仓量114885，日变化-27813 [4] - 现货方面，硅铁不同地区现货价格有不同程度日变动和周变动，如72%FeSi内蒙日变动-50，周变动-50；锰硅同样不同地区有不同变化，如硅锰6517内蒙日变动-20，周变动0 [4] - 基差/价差方面，硅铁和锰硅不同地区与主力合约基差、地区间价差及SF - SM价差有相应日变动和周变动，如硅铁内蒙 - 主力当日-178，日变动152，周变动92；SF - SM价差当日-236，日变动4，周变动54 [4] - 原材料方面，锰矿（天津）不同品种当日价格有日变动和周变动，如澳块当日40.5，日变动-0.2，周变动-0.5；兰炭小料不同地区当日价格也有相应变化，如陕西当日630，日变动0，周变动35 [4] 第二部分 市场研判 - 交易策略提出单边空单部分减仓，套利基差低位择机可期现正套，期权逢高卖出跨式期权组合 [8] - 重要资讯包括沙钢自2025年8月19日起废钢下调30元/吨，19日天津港不同锰矿品种有相应报价 [9] 第三部分 相关附图 - 展示铁合金主力合约走势回顾、盘面主力合约sf - sm价差、硅铁和锰硅月间价差等图表 [11] - 展示硅铁和锰硅基差、现货价格、电价、成本与利润等图表，如硅铁内蒙生产成本5535元/吨，利润-135元/吨；硅锰内蒙生产成本5853元/吨，利润-33元/吨 [15][17][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周宏观产业消息清淡，黑色系整体宽幅波动，硅铁和锰硅后半周均表现不佳，硅铁后半周重心下移，锰硅周二开始连续收阴且周线收于5周线之下 [4][23] - 硅铁和锰硅基本面均呈现产量增幅扩大、需求维持淡季偏弱格局、投机性需求一般的特点，近期宏观及煤炭产业政策主导行情，供需逻辑暂居下风，合金跟随黑色系同频波动，短期均以区间震荡 + 重心抬升行情对待 [4][23] 根据相关目录分别总结 硅铁 - **供应**：厂家利润修复，136家独立硅铁企业周产量11.28万吨（环比 +3.4%，同比 +10.6%），2025年7月硅铁产量44.67万吨（环比 +7.88%，同比 -11.92%），产量增幅扩大，开工率回到近4个月新高 [4][6] - **需求**：铁水产量高位，钢需表现平稳，硅铁五大材消费量2.03万吨（环比 +0.2%，同比 +16.5%），五大材周产量871.63万吨（环比 +0.28%，同比 +12.04% ），需求维持淡季偏弱格局 [4][9] - **库存**：厂家累库速率加快，企业库存6.52万吨（环比 -9.18%，同比 +5.44% ），钢厂7月库存天数14.25天（环比 -1.13天，同比 -0.98天） [4][12] - **成本**：周内原料持稳，部分原料价格有变动，如青海电价涨7.14%、神木兰炭小料涨5.88%等，硅铁成本青海涨4.74%、宁夏涨0.71%、内蒙涨0.67% [13][15] - **基差**：上周主力移至11合约，基差转负，硅铁主力基差（宁夏）09合约基差 -132元/吨，环比 -110元/吨 [4][18] - **合约持仓和沉淀资金**：未提及具体数据变化情况 锰硅 - **供应**：产量增幅扩大，121家独立硅锰企业周产量20.7万吨（环比 +5.7%，同比 +3.5%），7月全国硅锰产量81.96万吨（环比 +8.9%，同比 -17%），内蒙开工率已回升至一季度水平 [23][25] - **需求**：钢厂盈利率尚可，钢需表现平稳，硅锰周消费量12.53万吨（环比 +0.1%，同比 +15.3%），五大材周产量871.63万吨（环比 +0.28%，同比 +12.04% ），需求维持淡季偏弱格局 [23][28] - **库存**：厂家硅锰降库幅度放缓，企业样本库存15.88万吨（环比 -1.67%，同比 -28.8%），钢厂7月库存天数14.24天（环比 -1.25天，同比 -1.19天） [23][31] - **成本**：锰矿库存缓增，上周焦矿弱稳，厂家利润小幅扩张，部分原料价格有微小变动，硅锰成本宁夏、内蒙、广西、贵州均涨0.03% [23][39] - **基差**：盘面重回贴水，硅锰主力基差（内蒙）09基差124元/吨，环比 +20 [23][35] - **期现**：仓单稳步下降，锰硅仓单数量74797张（环比 -1248张，同比 -60999张） [32][35] - **合约持仓和沉淀资金**：未提及具体数据变化情况