报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 锡 短期宏观波动较大，但基本面偏强，对锡价保持偏多思路，前期多单继续持有，后续关注宏观端变化以及缅甸供应恢复情况[3] 锌 前期国内供应端的压力随着TC的下行以及出口空间的打开逐步缓和，短期下方空间有限，但基本面对沪锌持续上冲提供的弹性也有限，价格或仍以震荡为主，主力参考22200 - 22800[7] 铜 中长期的供需矛盾支撑铜价底部重心逐步上移，关注海外降息预期等宏观驱动，主力参考85500 - 86800[9] 镍 宏观暂稳基本面维持弱势，但上游减产以及估值低位之下盘面可能震荡修复，中期供给宽松仍制约价格上方空间，预计盘面震荡修复为主，主力参考116000 - 120000，关注宏观预期变化和印尼产业政策消息[13] 不锈钢 政策驱动短期难有直接传导，成本支撑走弱，基本面结构未有明显好转，供应端钢厂排产和社库压力仍存，淡季需求疲软，短期盘面预计仍偏弱运行为主，主力运行区间参考12200 - 12600，后续关注钢厂减产情况和镍铁价格[15][16] 氧化铝 当前市场价格已接近晋豫地区高成本产能的现金成本线，下方成本支撑显著增强，短期下行空间有限，预计后续将维持底部震荡走势，主力合约参考运行区间为2700 - 2850元/吨，市场能否走出反弹行情仍需观察现有企业的实际减产规模以及库存拐点[17] 电解铝 短期铝价将维持高位震荡，沪铝主力合约参考运行区间21100 - 21700元/吨，需重点关注海外货币政策动向及国内库存去化节奏[17] 铝合金 短期内ADC12价格预计将维持震荡格局，主力合约参考运行区间为20300 - 20900元/吨，后续需重点关注废铝供应的改善程度、下游采购节奏的变化以及库存去化的进程[18] 工业硅 维持前期工业硅价格低位震荡的预期，11月工业硅市场供需双降，供应降幅较大，但一是供应基数较大，二是仓单注销可补充现货市场供应，预计依旧有累库压力，预计主要价格波动区间或将在8500 - 9500元/吨[19] 碳酸锂 短期盘面可能维持偏弱震荡调整，主力参考8.6 - 9万区间[20] 多晶硅 维持价格高位区间震荡的预期，正向市场结构仍将保持，期货端50000左右可试多，期权端sell put持有/获利平仓，若波动率降低可考虑买入跨式，关注平台公司成立以及产量控制情况、11月合约集中注销后仓单的消化情况和需求端是否有订单增加支持[22] 根据相关目录分别进行总结 锡 - 现货价格方面，SMM 1锡、长江1锡等价格上涨，SMM 1锡升贴水持平，LME 0 - 3升贴水微涨；进口盈亏改善，沪伦比值微升；月间价差部分合约变化明显[2] - 基本面数据显示，10月锡矿进口、SMM精锡产量增加，精炼锡进口量、出口量及印尼精锡出口量减少，SMM精锡10月平均开工率大幅提升[2] - 库存方面，SHEF库存、SHEF仓单减少，社会库存增加，LME库存持平；供应上现实锡矿供应紧张，冶炼厂加工费低位，预计年内供应改善有限；需求上华南地区锡焊料企业有韧性，华东地区受传统领域需求复苏缓慢影响开工率受抑制[3] 锌 - 价格及价差上，SMM 0锌锭等价格下跌，升贴水部分上涨；进口盈亏扩大，沪伦比值下降；月间价差各合约均下跌[7] - 基本面数据表明，10月精炼锌产量增加、进口量减少、出口量大幅增加；镀锌、压铸锌合金、氧化锌开工率有不同变化；中国锌锭七地社会库存减少，LME库存微增[7] - 供应宽松逻辑基本兑现，国产TC与进口矿TC回落，冶炼利润压缩，11月冶炼厂检修增多，精炼锌产量上行幅度有限，出口空间打开；需求端有结构性改善，国内现货锌锭升贴水结构转变，社会库存去化，但终端需求稳定；LME库存累库，挤仓风险缓和但LMEO - 3升贴水维持高位[7] 铜 - 价格及基差上，SMM 1电解铜等价格上涨，升贴水有涨有跌；精废价差扩大，LME 0 - 3升贴水转正，进口盈亏扩大，沪伦比值微降，洋山铜溢价持平；月间价差部分合约变化明显[9] - 基本面数据显示，10月电解铜产量、进口量减少；进口铜精矿指数微降，国内主流港口铜精矿库存增加；电解铜制杆开工率上升，再生铜制杆开工率下降；境内社会库存减少，保税区库存、SHFE库存、LME库存、COMEX库存增加，SHFE仓单减少[9] - 宏观上短期关注12月降息预期及国内政治局会议，降息预期走弱后铜价表现偏弱；基本面铜价回调后下游采购转暖，现货升水且加工端开工率上行，短期铜矿供应紧缺格局不变，关注年末长单TC谈判及副产品价格走势[9] 镍 - 价格及基差上，SMM 1电解镍等价格上涨，部分升贴水上涨；LME 0 - 3升贴水上涨，期货进口盈亏扩大，沪伦比值持平；8 - 12%高镍生铁价格微跌；电积镍成本部分下降部分上升；新能源材料价格中电池级硫酸镍均价微跌，电池级碳酸锂均价上涨，硫酸钴均价持平；月间价差部分合约变化[13] - 供需和库存方面，中国精炼镍产量增加，进口量大幅减少；SHFE库存、社会库存减少，保税区库存持平，LME库存减少，SHFE仓单增加[13] - 沪镍盘面价格震荡上行，前期估值偏低，上游减产信号使市场情绪修复；宏观上市场预期美联储加息结束，美元压力减缓；产业层面下游按需采购，各品牌精炼镍现货升贴水持稳，部分品牌供应减少，华友锦板国内交仓增加；镍矿市场暂稳，镍铁价格承压，不锈钢需求弱，硫酸镍需求扩张成本抬升[13] 不锈钢 - 价格及基美方面，304/2B（无锡宏旺2.0卷）价格持平，304/2B（佛山宏旺2.0卷）价格下跌；期现价差缩小；原料价格部分持平部分微跌；月间价差部分合约变化[15] - 基本面数据显示，中国300系不锈钢粗钢产量减少，印尼300系不锈钢粗钢产量增加；不锈钢进口量增加、出口量减少、净出口量大幅减少；300系社库、300系冷轧社库减少，SHFE仓里减少[15] - 不锈钢盘面延续偏弱，现货库存消化慢，商家观望情绪升温；宏观上市场预期美联储加息结束，国内财政政策提振基建投资预期；镍矿市场偏稳，镍铁新增产线达产使市场过剩压力凸显，铬铁市场弱稳运行，供应端有压力，需求淡季下游按需采购，社会库存去化不畅[15] 氧化铝 - 价格及价差上，SMM A00铝等价格下跌，升贴水持平；氧化铝各地平均价持平；进口盈亏扩大，沪伦比值下降；月间价差部分合约上涨[17] - 基本面数据表明，10月氧化铝、电解铝产量增加，电解铝进口量微增、出口量减少；铝型材、铝箔开工率下降，铝线缆、铝板带开工率上升，原生铝合金开工率持平；中国电解铝社会库存减少，LME库存减少[17] - 氧化铝市场低位震荡，供应端收缩，部分高成本企业有减产意愿，行业周度开工率下滑，库存累库速率放缓，市场过剩压力可能接近尾声[17] 电解铝 - 近期呈现高位减仓回调态势，宏观面与基本面多空交织，宏观上国内内需复苏、中美经贸缓和但美联储降息预期降温；国内基本面负反馈显著，铝水比例下滑，型材企业开工率下降，社会库存去化不畅[17] 铝合金 - 价格及价差方面，SMM铝合金ADC12等部分价格下跌，精废价差部分上涨；月间价差部分合约变化[18] - 基本面数据显示，10月再生铝合金锭产量减少、原生铝合金锭产量增加，废铝产量减少，未锻轧铝合金锭进口量减少、出口量增加；再生铝合金开工率下降，原生铝合金开工率上升；再生铝合金锭周度社会库存增加，部分地区日度库存量减少[18] - 铸造铝合金市场高位回调，成本端废铝供应偏紧，供应端产能释放受限，需求端下游压铸企业对高价接受度不高，铝价回调刺激部分企业补库，进口窗口关闭，进口补充有限[18] 工业硅 - 现货价格及主力合约基差上，华东通氧S15530工业硅等价格下跌，基差缩小；月间价差部分合约变化明显[19] - 基本面数据表明，全国工业硅产量增加，新疆产量增加、云南和四川产量减少；全国开工率上升，新疆开工率大幅上升、云南和四川开工率下降；有机硅DMC产量微降，多晶硅产量增加，再生铝合金产量减少，工业硅出口量大幅减少[19] - 库存变化上，新疆厂库库存、云南厂库库存增加，四川厂库库存减少，社会库存微增，仓单库存减少，非仓单库存增加；现货下跌，期货震荡，供应端西南地区减产预计11月产量回落，需求端多晶硅、有机硅产量有下降预期，铝合金需求较好但出口下降[19] 碳酸锂 - 价格及基差方面，SMM电池级碳酸锂等价格下跌，锂辉石精矿等价格下跌；月间价差各合约均大幅下跌[20] - 基本面数据显示，10月碳酸锂产量、需求量、进口量、出口量增加，产能、开工率上升；碳酸锂总库存、下游库存、冶炼厂库存减少[20] - 碳酸锂盘面继续回落，日内偏弱午后跌幅放大；消息面上有企业签署销售协议和技改公告；基本面供需两旺，产量增加主要由锂辉石提锂带动，下游需求乐观，社会库存去化，但需关注11月后需求持续性，贸易商隐性库存有压力，仓单消化慢[20] 多晶硅 - 现货价格与基差上，N型复投料等价格部分下跌，N型硅片价格下跌，组件价格部分上涨；期货价格主力合约下跌，月间价差部分合约变化明显[22] - 基本面数据表明，周度硅片产量减少、多晶硅产量增加；月度多晶硅产量、进口量增加，出口量减少，硅片产量、进口量、出口量、净出口量增加，硅片需求量减少；多晶硅库存、硅片库存增加，多晶硅仓单减少[22] - 多晶硅现货价格企稳微跌，硅片价格下跌组件价格小幅上涨，期货震荡；因需求不佳、下游产品价格下跌及产量下降使期价在升水时承压，价差结构呈反向市场，或因临近11月集中交割合单减少且新增仓单少[22]

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 【有色金属周报】 市场风险偏好降温，有色板块继续回调 国贸期货 有色金属研究中心 2025-11-24 分析师：方富强 从业资格证号：F3043701 投资咨询证号：Z0015300 分析师：谢灵 从业资格证号：F3040017 投资咨询证号：Z0015788 助理分析师：林静妍 从业资格证号：F03131200 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 目录 03 锌（ZN） 04 镍（NI） 不锈钢（SS) 01 PART ONE 有色金属价格监测 有色金属价格监测 有色金属收盘价格监控 01 有色金属价格监测 02 铜（CU） | 有色金属价格监测 | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | 有色金属收盘价格监控 | | | | | | | 品 种 | 单 位 | 现 值 | 日涨跌幅 | 周涨跌幅 | 年涨跌幅 | 品 ...

核心观点 - 报告维持有色金属及新材料行业“强于大市”评级，认为在美联储降息周期、国内利好政策及经济向好背景下，行业需求增加，建议关注铜、铝、黄金和超硬材料板块的投资机会[4][7] - 有色金属板块在2025年表现强劲，截至11月20日板块上涨77.88%，在30个行业中排名第一，显著跑赢沪深300指数（上涨16.01%）[21][26] 业绩与行情回顾 - 2025年1-9月有色金属行业盈利水平增强，上游有色金属矿采选业营业收入达3069.70亿元（同比增长14.20%），营业利润达932.80亿元（同比增长33.30%）；中下游有色金属冶炼及压延加工业营业收入达70910.80亿元（同比增长14.60%），营业利润达2387.70亿元（同比增长14.60%）[27][28] - 基本金属价格多数上行，截至11月20日LME锡价上涨29.81%，LME铜价上涨22.74%，LME铝价上涨11.29%；贵金属价格普遍收涨，COMEX黄金价格上涨54.19%，COMEX白银价格上涨72.10%[14][16] - 有色子行业全部上涨，镍钴锡锑（106.62%）、锂（102.88%）、钨（97.82%）领涨[21][23] 工业金属-铜 - 铜供需矛盾显现，价格中枢上移，供应端受全球铜矿品位下降、资本开支不足及矿端扰动制约，需求端受益于全球宽松货币周期与绿色转型[6] - 2025年1-8月全球矿山铜产量1534.9万吨（同比增长3.17%），但铜精矿缺口达44万吨，较2024年同期扩大10.28%[57] - 2025年第三季度全球主要铜矿企业产量同比降4.99%，海外矿企产量同比降7.23%，主因智利El Teniente矿事故及印尼Grasberg矿泥石流灾害[59][62] - 电力领域是铜下游最大需求来源（占比44%），预计到2035年全球铜需求增长至4270万吨，电动汽车和数据中心是关键增长领域[70][71] 工业金属-铝 - 电解铝供需偏紧，国内产能受限于4500万吨天花板，运行产能已处于高位（截至10月建成产能4523.2万吨，产能利用率98.7%），新增产能有限[6][97] - 预计2026年电解铝平均价格水平在2.2万元/吨左右，行业维持高景气度，企业盈利能力增强且分红比例提高，板块具红利属性[6][51] - 2025年起绿电铝消费比例纳入考核，要求全国电解铝行业绿色电力消费比例至少达25.2%，四川、青海、云南等重点区域要求不低于70%[105][106] 贵金属 - 黄金配置价值凸显，受美联储货币政策转向、美元信用体系承压及全球宏观不确定性持续影响；白银兼具工业与货币属性，在流动性宽松周期中价格弹性更大[6] - 截至2025年11月，金银比从5月份的100附近回落至80左右，但仍高于长期平均水平，存在向下修复空间[6] - 2025年第三季度黄金板块营收2911.71亿元（同比增长34.35%），归母净利润144.85亿元（同比增长63.03%）[37] 超硬材料 - 传统超硬制品需求承压，行业进入下行周期，但功能性金刚石技术持续突破，为行业打开新增长空间，特别是面向高端芯片散热的金刚石/铜复合材料[6][7] - 金刚石散热材料被认为是短期内的重点发展方向和潜在行业增长点，建议关注在功能性金刚石领域已有布局的企业[6][7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周铜价先扬后抑小幅回调，下游消费持续偏弱，关注长单谈判博弈和8.5w附近产业支撑[1] - 沪铝减仓回调，短期震荡，26年初供需先宽松后转紧[1][2] - 本周锌价震荡，国内基本面现实差但年底供应有减量，价格难深跌，单边观望，关注反套和正套机会[4] - 镍短期现实基本面偏弱，关注逢高空配机会[5] - 不锈钢基本面整体偏弱，关注逢高空配机会[8] - 本周铅价下跌，预计下周内外铅价窄幅震荡，建议观望谨慎操作[11][12] - 本周锡价重心上升，短期基本面尚可，中长期建议贴近成本线逢低持有或作为有色多配[15] - Q4工业硅供需平衡偏宽松，短期价格震荡，中长期价格以季节性边际成本为锚周期底部震荡[18] - 碳酸锂前期价格偏强后回落，中长期格局转变或在未来1 - 2年出现[20] 各金属情况总结 铜 - 本周沪铜现货升贴水等数据有变化，如升贴水变化15，废精铜价差变化 - 304等[1] - 下游消费持续偏弱，长单谈判博弈值得关注，LME铜集中交仓抑制价差，精废价差走阔，废铜开工率或环比维持[1] 铝 - 上海、长江、广东铝锭价格等均下降190，沪铝社会库存持平，铝保税premium等数据有变化[1] - 沪铝减仓回调，铝锭库存持平，下游消费尚可，短期震荡，26年初供需先宽松后转紧[1][2] 锌 - 现货升贴水等数据有变化，如升贴水变化 - 10，上海锌锭价格变化10等，国产和进口TC加速下滑[4] - 11月火烧云锌锭投产，12月多数冶炼厂检修环比预计下滑1万吨以上，内需季节性疲软，海外欧洲需求一般，国内社库震荡，海外LME库存去化，出口窗口打开[4] 镍 - 1.5菲律宾镍矿等数据有变化，如沪镍现货变化 - 1300，金川升贴水变化100等，纯镍产量环比小幅回落[5] - 需求整体偏弱，价格下跌后金川升水略走强，国内外持续累库，关注逢高空配机会[5] 不锈钢 - 304冷卷等价格本周无变化，钢厂10月排产环比小幅增加，需求以刚需为主，镍铁、铬铁价格维持，库存高位维持[8] - 基本面整体偏弱，关注逢高空配机会[8] 铅 - 现货升贴水等数据有变化，如升贴水变化 - 5，上海河南价差变化 - 25等，本周铅价下跌，挺价出货成交转好[11] - 供应宽松，需求有走弱预期，再生开工恢复缓解供需矛盾，社库开始累库，预计下周内外铅价窄幅震荡，建议观望谨慎操作[11][12] 锡 - 现货进口收益等数据有变化，如进口收益变化1170.47，持仓变化 - 4342等，本周锡价重心上升[15] - 供应端矿端加工费低位维持，云锡检修结束，海外产出有分歧，需求端高价由刚性支撑，短期基本面尚可，中长期建议贴近成本线逢低持有或作为有色多配[15] 工业硅 - 421云南基差等数据有变化，如基差变化115，仓单数量变化 - 919等，新疆头部企业开工稳定，部分工厂有减产复产情况[18] - Q4工业硅供需平衡偏宽松，短期价格震荡，中长期价格以季节性边际成本为锚周期底部震荡[18] 碳酸锂 - SMM电碳价格等数据有变化，如电碳价格变化1000.00，主力合约基差变化8960等，前期价格偏强后回落[20] - 原料端矿端放货意愿提升但流通货源紧，冶炼端利润小，锂盐端上游库存去化，中下游库存充足，期现成交冷清，中长期格局转变或在未来1 - 2年出现[20]

公司上市与股价表现 - 创新实业(02788)首次挂牌上市，每股定价10.99港元，共发行5亿股股份，每手500股，所得款项净额约53.13亿港元 [1] - 截至发稿，股价上涨38.31%，报15.2港元，成交额为7.39亿港元 [1] 公司业务与行业地位 - 公司聚焦于铝产业链上游，业务包括氧化铝精炼和电解铝冶炼 [1] - 铝产业链上游主要包含铝土矿开采、氧化铝精炼和电解铝冶炼三个阶段 [1] - 按2024年产量计，公司位于内蒙古霍林郭勒市的电解铝冶炼厂是华北地区第四大电解铝生产基地 [1] - 按2024年产量计，公司是中国第十二大电解铝生产商 [1] 海外市场拓展与增长前景 - 公司前瞻性布局沙特50万吨电解铝综合项目，积极响应"一带一路"倡议 [1] - 根据CRU报告，预计2025年至2028年，中东地区电解铝需求量将保持约4.6%的年复合增长率 [1] - 通过切入中东高增长市场，公司将受益于区域发展红利，并通过产能全球化配置增强经营稳定性 [1]

公司成立与基本信息 - 郴州钻石钨制品有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为申志均 [1] - 公司注册资本为30000万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司经营范围为常用有色金属冶炼 [1] - 业务包括稀有稀土金属冶炼 [1] - 业务包括有色金属合金制造 [1] - 业务包括有色金属压延加工 [1]

公司战略 - 公司提出"一体两翼"新战略，"一体"指成为掌握丰富金属资源的行业头部企业[1] - "两翼"指大力发展铜铅锌冶炼及精深加工产业，以及金、银、镓、锗、铟、硒、碲、铋、铂、钯、铑等稀有稀散稀贵金属及新材料精深加工产业[1] - 战略目标是加快形成新质生产力，为国家供应链安全作贡献[1] 发展模式 - 公司坚持"外延发展"与"内涵发展"并举[1] - 坚持"聚焦主业+资本运营"双轮驱动[1] - 通过不断完善产业链布局和优化产品结构，促进高质量、高效益发展[1] 市值管理 - 公司制定了《深圳市中金岭南有色金属股份有限公司市值管理制度》以加强市值管理工作[1] - 制度旨在规范市值管理行为，推动公司投资价值提升，增强投资者回报[1] - 公司将通过价值创造和提升投资者关系管理水平来实现股东价值回报[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周有色金属市场各品种表现不一，铝、铜、碳酸锂等品种受宏观情绪、供需关系等因素影响呈现不同走势，建议根据不同品种的短期和中长期情况进行投资决策，如氧化铝弱势震荡运行，沪铝短期高位震荡、中长期震荡偏强，沪铜短期高位区间震荡、中长期波段偏多，碳酸锂短期高位震荡或有反复、中长期偏多配置 [43][46][49] 根据相关目录分别进行总结 国内主要金属现货价格走势 - 本周多数金属期货主力合约和现货价格有变动，铜、铝、锌、铅、镍、氧化铝期货主力合约价格下跌，工业硅期货主力合约价格微跌，碳酸锂、多晶硅期货主力合约价格上涨；现货方面，铜、铝、锌、铅、镍、氧化铝现货价格下跌，工业硅、碳酸锂现货价格上涨，多晶硅现货价格持平 [4] 主要三大交易所铜库存走势 - 截至11月21日，上期所铜库存为11.06万吨，较上周增加0.12万吨，涨幅1.10%；截至11月20日，LME铜库存为15.79万吨，较上周增加2.22万吨，涨幅16.36%；COMEX铜库存为39.85万吨，较上周增加0.72万吨，涨幅1.84% [14][15] 铜精矿加工费 - 截至11月21日，铜精矿现货TC为 - 41.72美元/吨，周度小幅下跌；铜精矿现货RC为 - 4.17美分/磅，矿端紧张预期依旧存在 [18] 锂辉石精矿指数 - 截止11月21日，锂辉石精矿（CIF中国）指数最新报价为1089美元/吨，周度上涨83美元/吨 [20] 铝原料供应端 - 截至11月21日，铝土矿港口库存为2802.36万吨，较上周减少49.87万吨；截至10月末，氧化铝厂铝土矿库存为2735.84万吨，处于历史高位，原料库存高位使成本支撑弱化 [25] 氧化铝供给端 - 截至11月21日，氧化铝企业开工率为85.46%，环比略升；氧化铝总库存为488.3万吨，较上周增加4.3万吨 [32] 电解铝供给端 - 截至10月末，中国原铝产量为3766千公吨，进口量为24.84万吨，库存为61.80万吨，电解铝行业开工率为98.24%始终维持高位 [35] 主要三大交易所铝库存走势 - 截至11月20日，LME铝库存为54.41万吨，较上周减少0.91万吨；上期所铝库存为11.49万吨，较上周增加1564吨；COMEX铝库存为6071公吨，较上周减少604公吨，本周电解铝库存整体呈现去库走势 [37][38] 有色金属需求端 - 2025年9月，汽车产销环比和同比均增长，新能源汽车产销同比增长明显；1 - 9月，汽车和新能源汽车产销同比也有增长；1 - 9月，房地产开发企业房屋施工、新开工、竣工面积同比下降；截至9月底，全国累计发电装机容量同比增长，前三季度新增发电装机容量中太阳能和风电新增较多 [40][41] 策略推荐 氧化铝和电解铝 - 短期氧化铝弱势震荡运行，沪铝高位震荡运行，建议暂时观望；中长期在量化宽松环境下，沪铝震荡偏强运行，氧化铝在未出现大规模减产前弱势震荡运行 [44] 沪铜 - 短期多空博弈加剧，短线高位区间震荡；中长期需求存在长期利多支撑，中长期波段偏多 [47] 碳酸锂 - 短期高位震荡或有反复；中长期储能提供巨大需求支撑，中长期偏多配置 [50]

公司近期动态 - 公司于2025年11月21日召开第六届第十次董事会会议，审议了关于提请召开2025年第四次临时股东会的议案等文件 [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为1321亿元 [1] 公司营收结构 - 2025年1至6月份，公司营业收入中，有色金属冶炼及压延加工业占比56.78% [1] - 锂电池和电芯及其直接材料业务占比35.52% [1] - 其他业务占比7.7% [1]

公司战略布局 - 公司战略上布局数智转型、做大资源、做精矿山、做优冶炼、做实再生铜、做细稀散金属 [2] - 公司加大城市矿山和稀散金属的提取 [2] 2025年经营重点 - 2025年公司聚焦极致经营工作重点，着力推动高质量发展 [2] - 推进降本3.0—铁血降本，全方位、多层次深化极致降本 [2] - 力争主产品成本在2024年基础上实现再下降 [2] - 经过几年降本提质增效，主要产品成本已具备一定竞争力 [2] 提升综合竞争力措施 - 加大副产品硫酸、硒、碲、铂、钯、铼等利润贡献度以提升综合竞争力 [2] - 副产品利润可部分弥补加工费带来的冲击 [2] - 加大城市矿山的采购量，协同做好原料保供以部分弥补加工费挑战 [2]