2025年，速卖通推出"超级品牌出海计划"，用一半成本为品牌商家带来全新增量，吸引了一批天猫品牌 与亚马逊大卖加入。该计划可为品牌提供"Brand+"专属频道和商品标签、并通过网红合作等多种海外营 销方式，帮助国产品牌在海外建立心智。尤其针对电视机这类高客单、重物流体验的大家电商品，速卖 通还在履约和售后上提供快速支持，可显著提升本地用户的购买意愿，为大家电商品增加海外竞争力。 跨境电商平台阿里速卖通AliExpress 成为国产电视机品牌出海主阵地。记者从速卖通获悉，过去一年， 国产电视机在速卖通销售额同比增长300%，是大家电中增速最快的品类，已吸引小米、TCL、海信、 创维、康佳五大国产电视品牌布局。作为率先入驻的知名国产品牌之一，小米电视在今年"海外双11 & 黑五"大促期间，跃居速卖通欧洲市场电视品类销售额TOP 1。 图：小米电视成为速卖通平台欧洲市场电视品类销售额TOP 1 图：2025"黑五"开卖首日，速卖通在欧洲下载量超过亚马逊 目前小米、TCL、海信、创维、康佳等国产电视机品牌，均已重点布局速卖通。 免责声明：此文内容为本网站刊发或转载企业宣传资讯，仅代表作者个人观点，与本网无关。仅供读者 ...

博西家电在华发展 - 博西家电于1995年在安徽滁州设立博西华家用电器有限公司，并持续加码在华投资，其滁州生产基地已成为集团全球占地面积最大的生产基地[2] - 公司在中国的发展已从单一生产迈向集研发、生产、销售等于一体的综合布局，通过智能化、数字化建设提升制造能力[2] - 公司高管认为中国不仅是重要市场，更是创新展示场，并强调中德合作优势互补，即中国的数字化能力与德国的工程技术相结合[2] 大众汽车在华研发 - 大众汽车（中国）科技有限公司位于合肥的全新批次测试车间于11月投入使用，标志着其研发中心核心扩建工程全面收官，成为大众在德国总部外首个具备全流程研发验证能力的综合性研发基地及最大研发中心[3] - 该测试车间占地面积约10万平方米，配备逾百间先进实验室，覆盖软硬件集成、电池与动力总成测试及整车验证等关键能力，构建端到端研发闭环，直接助力整车研发时间节省30%[3] - 随着新测试车间落成，大众在中国已构建完整的端到端研发体系，实现从软件研发、硬件测试到整车验证的全链条高效整合[6] - 大众在中国开发一款新车型的周期已缩短至24至30个月，相关经验已赋能其全球发展，帮助欧洲市场的产品开发周期从原先的48个月加快到30至36个月[6] 其他德国企业在华创新合作 - 宝马中国深化本土AI生态布局，宣布接入DeepSeek[6] - 法兰克福中德标准化合作创新中心正式投用，旨在助力中德在智能制造等领域形成更多标准化成果[6] - 保时捷中国研发中心在上海启用，这是其在德国本土以外的首座战略级海外研发机构[6] 德国企业在华整体趋势与数据 - 创新研发与应用已成为德国企业在华发展的重心，中国正从大市场发展为创新中心，并走向全球创新成果的应用场[7] - 中国德国商会报告显示，60%的受访企业认为中国企业将在行业创新中占据领导地位，56%的受访企业计划进一步深化与中国伙伴的合作[7] - 2025年前9个月，中德双边贸易总额达1859亿欧元，同比增长0.6%，中国再次成为德国最大贸易伙伴[7] - 包括德国企业在内的众多跨国公司，通过强化优势互补，分享中国科技和产业发展成果，共同推动全球市场供给的丰富与升级[7]

核心观点 - 消费行业需重视“十五五”规划的中长期目标 并短期关注2026年消费相关具体政策落地 对2026年海外业务发展持乐观态度 个股关注市场风格切换中的高分红率优质公司及各细分赛道有阿尔法的公司 [1] 消费环境与政策展望 - 全球消费复苏缓慢 高关税推高物价 高利率抑制信贷需求 叠加就业市场疲弱 欧美消费信心复苏缓慢 [2] - 中央经济工作会议提出坚持内需主导 建设强大国内市场 深入实施提振消费专项行动 制定实施城乡居民增收计划 扩大优质商品和服务供给 优化“两新”政策实施 [2] - 相比于商品消费 更看好服务消费的改善预期 近期相关政策对服务消费重视度明显提升 清理消费领域不合理限制措施是释放服务消费需求的有效方式 [2] 国内消费市场表现 - 11月社会消费品零售总额同比增速为+1.3% 增速环比下降1.6个百分点 自5月以来逐月增速环比下降 [3] - 国补退坡影响显现 10月及11月家用电器和音像器材类社零同比分别下降14.6%和19.4% 其隔年比分别为+18.9%和-1.5% [3] - 家具类社零10月同比+9.6% 11月同比-3.8% 日用品类社零10月同比+7.4% 11月同比-0.8% 增长开始转弱 [3] - 文化办公用品类社零10月同比+13.5% 11月同比+11.7% 通讯器材类社零10月同比+23.2% 11月同比+20.6% 由于3C数码产品补贴政策在2025年初优化后体现效果 预计压力在2026年年初 [3] 细分品类消费表现 - 10月及11月金银珠宝类社零大幅增长37.6%和8.5% 受2025年11月1日起执行的黄金税收政策影响 增值税成本增加 同时10月及11月CPI同比上涨0.2%和0.7% 其中黄金饰品大幅提价起到重要作用 [4] - 10月及11月服装、鞋帽、针纺织品类社零同比分别增长6.3%和3.5% 在北方天气转冷背景下增速较为稳定 [4] - 化妆品社零增速逐步改善 10月及11月同比分别增长9.6%和6.1% 双十一促销有一定作用 [4] - 10月及11月餐饮社零同比分别增长3.8%和3.2% 增长并不快 但在外卖补贴背景下表现稳定 [4] 全球消费市场观察 - 2025年12月密歇根大学发布的美国消费者信心指数为53.3 接近历史底部 正常年份多在70至90 2025年11月欧盟统计局发布的欧盟消费者信心指数为-13.6 处于相对偏低水平 一般在-10至0反映温和乐观 [5] - 美国零售整体表现平淡 2025年9月季调后零售额同比增长3.9% 增速环比8月回落 [5] - 2025年网络周线上销售额呈个位数增长 Adobe数据显示 网络周整体同比增长7.7% 其中黑五和网一当日销售额较去年购物节当日分别增长9.3%和7.1% 表现一般 促销周期拉长且参与电商增多导致竞争激烈 [5] - 部分中国品牌在海外黑五销售快速增长 例如石头科技、追觅扫地机在全球市场表现亮眼 [5]

行业背景与产品逻辑升级 - 在“双碳”战略驱动建筑业绿色转型背景下，“好房子”建设向更高品质、更绿色健康的人居标准迈进 [3] - 空调行业产品逻辑需深刻升级：从提供冷暖转向为用户提供安心、舒适、可持续的空气解决方案 [3] - 空调运行频率越低，在低需求时压缩机可转得更慢更稳，能耗与噪音也越低，但每降低1Hz都是对控制算法、系统稳定性和噪音振动的巨大挑战 [3] 技术突破与研发投入 - 海尔中央空调发布行业首创的4Hz超低频稳定运行技术，实现了从6Hz到4Hz的稳定跨越 [1][4] - 公司为此投入118名工程师，历时720多个日夜完成技术攻关 [4] - 4Hz技术将系统最低运行功率下探至124W，相比普通6Hz机型降低近半 [4] 技术优势与性能提升 - 4Hz技术带来运行逻辑本质优化，可实现压缩机近乎不间断的平稳运行，彻底告别频繁启停带来的温度波动 [4] - 技术大幅减少了启停造成的能量损耗与噪音冲击，静音与节能表现同步进入新层级 [4] - 在小负荷场景下耗电量显著降低，带来婴儿均匀呼吸级的静谧，以及体感恒久舒适 [6] 制造与服务保障 - 搭载4Hz技术的产品100%诞生于全球领先的“灯塔工厂”，以数字化保障顶尖品质与一致性 [4] - 服务端依托“智慧服务大脑”，实现从方案设计、标准化安装到长效维保的全流程数字化可视与保障 [4] 战略意义与价值主张 - 此次技术发布是海尔中央空调对“双碳”战略的产业践行，以及对用户“好空气承诺”的系统性落地 [1] - 公司完成了一次从响应“好房子”社会蓝图，到攻克4Hz技术深水区，再到聚焦用户每一度电节省与每一刻舒适的连贯作答 [7] - 背后是海尔中央空调坚持科技原创，将“好空气”作为核心责任的不变初心 [7]

世界品牌500强榜单表现 - 公司连续22年入选《世界品牌500强》榜单，位列全球第33名，并稳居中国品牌前三 [1] - 2025年度共有50个中国品牌入选该榜单，总数超越日本，稳居全球第三 [1] - 榜单通过对市场占有率、品牌忠诚度及全球领导力三大关键指标评估全球8000个知名品牌后选出 [1] AI战略与产品创新 - 公司将2025年定位为“AI应用元年”，提出“全员、全面、全流程拥抱AI”，推动系统性变革 [3] - 公司以AI技术精准捕捉用户需求，依托全球10+N开放创新体系，将需求转化为可迭代的产品与服务 [2] - 以麦浪冰箱为例，通过AI数据云交互平台洞察需求，经三次用户共创迭代，上市9个月销量即破70万台 [2] - 公司成功入选2025年“中国科技创新十大影响力品牌” [3] - 用户需求正经历三大转变：从“产品功能”转向“体验主权”、从“被动接受”转向“参与共创”、从“功能满足”转向“情感价值” [2] 全球化与市场地位 - 公司连续16年蝉联全球大型家电品牌零售量第一 [4] - 在海外坚持高端创牌，构建了海尔、卡萨帝、Leader、GE Appliances、Fisher & Paykel、AQUA、Candy高端品牌矩阵 [4] - 在欧洲，公司白电整体份额位居中企第一，并实现增速引领；在澳洲，海尔、斐雪派克双品牌位居大白电份额TOP1；在日本，海尔、AQUA双品牌位居冰冷份额第一；在东南亚，海尔位居白电整体销量第一、家空第一；在巴基斯坦，海尔白电连续12年蝉联市场份额第一 [4] - 公司于1990年首次出口德国，是中国最早以自主品牌出海的企业之一 [4] 品牌营销与情感连接 - 2025年，公司官宣携手利物浦俱乐部、巴黎圣日耳曼俱乐部两支冠军足球俱乐部 [5] - 公司与罗兰·加洛斯-法网、澳网、中国女排、西班牙足球甲级联赛、葡萄牙足球超级联赛、摩洛哥皇家足球协会等体育IP达成合作 [5] - 依托体育营销，公司持续深化与用户的情感链接，推动海外用户对中国品牌从“认知”向“认同”跨越 [5] 生态品牌与产业布局 - 公司以物联网生态品牌入选世界品牌500强，正从传统家电制造商向生态企业转型 [6] - 公司深耕智慧住居、大健康产业和数字经济产业三大赛道 [6] - 生态圈持续扩容：入股新时达，切入工业自动化和工业机器人赛道；收购汽车之家、与长安汽车合作，共建车家互联新生态；携手国机集团、歌尔等生态方，共同推动行业智能化、数字化发展 [6][7]

商洛市消费券政策调整 - 商洛市自12月15日起优化调整消费券发放与核销规则 旨在提高消费券核销率和资金兑付率 进一步做好消费品以旧换新工作 [1] - 家电与数码产品消费券每日9时通过“云闪付”平台发放 当日有效 次日可重新申领 资金核销完毕即结束活动 [1] - 汽车置换更新消费券于12月15日9时在“云闪付”平台一次性发放 领完即止 [1] - 汽车报废更新消费券在商洛市商务局部门频道发放 [1] - 电动自行车以旧换新、家装消费品焕新消费券继续在支付宝平台发放 发放时间和方式保持不变 [1] 消费券使用与补贴申领时限 - 领取到汽车置换更新或报废更新消费券的消费者 需在12月31日前办理相关手续 并于2026年1月10日前提交补贴资料 逾期将无法享受补贴 [1] - 参与活动商户在核销消费券后 需在12月31日前上传补贴申领资料 对系统反馈需修改的资料需及时更正补传 过期将不予兑付补贴资金 [1] - 消费者领取消费券后需在有效期内及时核销使用 [1]

交易核心条款 - 华欣创力向嘉晟时代协议转让小崧股份3073.79万股股份，占公司总股本的9.25% [1] - 股份转让价格为每股9.32元，股权转让价款总额为2.86亿元 [1] - 交易完成后，嘉晟时代将成为新任控股股东，公司实际控制人变更为罗明华与刘凌爽 [1] 控制权变更与公司治理安排 - 股份过户后，将对上市公司董事会及经营管理层进行改选/改聘 [1] - 嘉晟时代将提名过半数董事人选 [1] - 罗明华与刘凌爽已签署《一致行动人协议》，约定在行使表决权时保持一致行动 [2] 新控股股东背景与结构 - 收购主体嘉晟时代成立于2024年11月18日，注册资本2亿元 [2] - 嘉晟时代由上海炎曦创际（刘凌爽控股）、中山市恒得顺科技、罗明华分别出资49%、1%、50% [2] - 普通合伙人恒得顺科技由罗明华持股60%、刘凌爽持股40% [2] 新实际控制人履历与业务 - 罗明华出生于1979年，本科毕业于中山大学，曾长期担任民森纺织制衣（集团）有限公司财务 [2] - 罗明华于2024年6月创立中山市明誉企业管理有限公司，该公司于7月成为智能卡制造商恒达智能的全资股东 [2] - 刘凌爽出生于1992年，现任上海万晟天华企业发展有限公司总经理等多项职务 [3] - 刘凌爽持有万晟天华66.79%的股份，该公司是其主要运营平台之一 [3] 新实控人关联公司业务 - 万晟天华被描述为全国领先的XR矩阵生态技术应用与数字内容服务商，主营业务包括XR数字内容运营、制作、实景落地及终端开发 [3] - 万晟天华计划在赣江新区打造视频行业的“数字好莱坞” [3] - 刘凌爽旗下公司曾出品大量短剧，万晟天华及其原子公司北京万晟天华是奇幻网剧《朝兮》、横屏中剧《寄骨寺守灯人》等作品的出品方 [3] 上市公司原有业务与财务状况 - 小崧股份主营业务为家电业务和工程施工业务 [4] - 2024年前三季度，公司实现营业收入7.64亿元，净亏损7110.58万元 [4] - 协议约定，董事会改组后，公司现有业务仍可由原管理团队继续经营管理 [4]

铜价近期走势与市场动态 - 伦敦金属交易所（LME）三个月期铜价格在12月12日盘中一度触及11952美元/吨的历史新高，截至12月17日19时，LME铜价达到11727美元/吨 [1][7] - 沪铜主连当日上涨0.4%，收报92820元/吨 [1][7] - 今年迄今LME铜价上涨近35%，绝大多数涨幅发生在近一个月 [2][8] 推动铜价上涨的核心驱动因素 - **需求端**：能源转型和人工智能领域的强劲需求是主要推动力，尤其是电气化、电网扩展和数据中心建设需要大量铜 [1][6][7][11] - **供给端**：中国铜原料联合谈判小组释放降矿产能10%的信号，伦敦金属交易所（LME）铜库存注销仓单大幅增加，引发市场对明年供应短缺的担忧 [2][8] - **宏观与金融因素**：持续走弱的美元指数使得持有其他货币的投资者购买铜更便宜，美联储与欧洲央行主导的全球利率下行轨迹也是核心驱动力 [2][8] - **结构性因素**：美联储降息预期、全球产业链重构中铜的重要战略地位，利于资源稀缺的铜获得高溢价 [2][8] - **供应扰动**：主要铜生产商下调产量预期，德意志银行报告预计2026年铜产量将减少约30万吨，美国因套利机会囤积铜库存进一步加剧全球供应紧张 [6][11][12] 主要金融机构对铜价的预测 - **花旗**：预测铜价将在2026年初突破13000美元/吨，甚至可能在明年第二季度达到15000美元/吨 [1][6][7][11] - **高盛**：将2026年铜价预测从10650美元/吨上调至11400美元/吨，理由是精炼铜关税落地概率下降 [5][11] - **中信建投分析师王介超**：预计2025年—2028年LME铜价重心将逐级上移到9800美元/吨、10600美元/吨、11200美元/吨、12000美元/吨 [6][12] 铜价上涨对下游制造业的影响与应对 - **成本传导与产品涨价**：铜价快速上涨将压力传导至下游，空调制造企业美博集团宣布自12月16日起，提货价格在11月份基础上提升5% [1][3][7][9] - **企业套期保值行为**：美的集团加大了铜期货套期保值力度以锁定成本，格力电器则采取动态套保策略根据订单周期灵活调整头寸 [3][10] - **材料替代趋势**：为应对成本压力，包括海尔、美的、海信、奥克斯、小米等19家空调企业共同宣布加入铝强化应用自律公约，推动“铝代铜”以压降成本 [4][10]

2026年经济工作核心与政策方向 - 中央经济工作会议将“坚持内需主导，建设强大国内市场”置于2026年经济工作重点任务首位，并明确提出要“制定实施城乡居民增收计划” [1] - 政策核心升级点在于更加强调长效性与系统性，构建“内需主导、消费拉动”的内生增长模式，并从供需两侧发力提振消费 [3] 扩大内需与提振消费的具体路径 - 2026年扩内需将从两方面发力：一是通过多渠道实质性增加城乡居民收入，增强消费能力与意愿；二是通过优化“两新”政策实施和金融资源配置，激发民间资本投资活力以稳定和优化供给 [2] - 政策发力不仅要实质性增加城乡居民收入，更要提振消费信心，解决“敢消费”和“愿消费”的问题 [2] - 需加快建设停车场、充电桩、旅游公路等消费基础设施，提高养老、托育、医疗等民生类投资比重，以高质量投资支撑消费结构升级 [3] 消费市场结构性变化与数据表现 - 消费正从以商品消费为主转向商品消费和服务消费并重，预计服务消费将成为2026年消费政策支持重点 [3] - 消费品以旧换新政策显效，带动相关商品销售增长：今年前11个月，限额以上单位家用电器和音像器材类、文化办公用品类、通讯器材类商品零售额同比分别增长14.8%、18.2%和20.9% [2] - 服务零售额中，文体休闲服务类、通讯信息服务类零售额同比增速均超过10% [2] 城乡居民增收计划与收入分配 - 将实施城乡居民增收计划，促进高质量充分就业，继续提高城乡居民基础养老金，以持续提升居民消费能力 [1] - 增收计划旨在提高居民收入在国民收入分配中的比重，提高劳动报酬在初次分配中的比重，努力实现居民收入和经济增长同步、劳动报酬提高和劳动生产率提高同步 [1]

行业与公司 * 行业：大消费行业，涵盖食品饮料、社会服务（旅游出行、美妆零售）、农林牧渔、家电、户外运动、黄金珠宝、文创潮玩等多个细分领域[1][3][8][22] 核心观点与论据 行业整体趋势与驱动因素 * **整体趋势**：2026年作为“十五五”规划开局之年，传统消费行业有望回暖，新消费（新产品、新渠道、新业态）将持续快速发展[1][2] * **主要推动因素**： * **政策支持**：“十五五”规划提振就业、增收入、稳预期，释放居民购买力[1][5] 国家多维度促销政策组合拳（如2025年9月5日商务部等九部委发布政策意见）旨在提振服务性消费和扩大内需[1][6][7] * **新兴需求**：体现在三个方向：1) **新产品**：契合多元化、个性化及绿色低碳需求[1][2][4] 2) **新渠道**：零食连锁新店型、渠道自由品牌和折扣业态发展，带动上游供应链需求[1][2][4] 3) **新业态**：推动多元化消费场景发展[1][2][4] 细分领域现状与展望 * **食品饮料**： * **整体**：板块筑底企稳，曙光已现[12] * **白酒**：基本面已筑底，大众消费具韧性，估值低位，股息率对股价形成支撑（例如以2025年11月28日收盘价计，预计贵州茅台股息率3.8%，五粮液4.4%，泸州老窖4.2%，洋河7%）[12][14] 面临政商务消费场景压力及经销商库存压力，但中低端需求稳健[14] * **零食**：业绩分化，新产品红利不断释放（如盐津铺子旗下大魔王鹌鹑蛋产品）[12][16] * **乳制品**：需求平稳增长，供给逐渐出清，政策加码（如生育补贴）有望拉动消费潜力，原奶价格企稳回升助头部企业盈利修复[12][17] * **餐饮供应链**：景气度回升，预制食品龙头竞争优势凸显，长期受益于下游餐饮连锁化率提升[12][17] * **调味品**：行业走出低谷期[12] * **社会服务**： * **旅游出行**：市场逐步回暖，消费者转向理性性价比与精神追求[1][9] 头部企业通过技术创新与营销优化产品服务（如携程集团、华住集团）[1][9] 中国中免海南业务贡献超50%营收，离岛免税销售增速在新政策下由负转正且增长强劲[10] * **美妆零售**：产业层面酝酿变化[8] 过去十年稳健增长，2024年全球第一大化妆品集团欧莱雅收入达440.34亿欧元，高端美妆品牌开始回暖，大众美妆平稳增长[11] * **农林牧渔**： * **生猪养殖**：政策推进产能去化，2026年猪价或企稳回升[3][13] 头部企业股价通常领先猪价变化1至2个季度[18] * **宠物行业**：受益于人口结构变化、情感需求升级及消费精细化，呈现持续增长、高韧性特征[3][13] 预计2027年市场规模有望突破4,000亿元，2024-2027年CAGR为10%（犬14%，猫7%）[19] 呈现高端化和进口替代趋势，国产品牌性价比凸显[19] * **家电**： * **整体**：稳健增长中寻结构性亮点，出海仍是未来主线[3][20] 2024年家电出口增速较高，但2025年增速可能受基数影响[20] * **细分方向**：关注高股息白电（如格力电器股息率7.46%、苏泊尔5.52%、美的5%）[3][20] 关注利润率有望提升的黑电（如Mini LED渗透带动盈利改善）[3][20] 看好扫地机器人市场前景（全球出货量和渗透率持续提升，新技术推动产品迭代）[3][21] * **其他细分赛道**： * **户外运动**：热情引燃城市户外风靡，建议关注具有社交属性且市场份额提升机会大的头部服饰公司（如安踏体育）[8][22] * **黄金珠宝**：古法金与硬足金热度高涨，建议关注老铺黄金、潮宏基等头部企业[8][22] * **文创及潮玩IP**：国内潮玩市场由中国原创IP主导，本土设计接受度高且渗透率加速提升，建议关注泡泡玛特等具有多元IP矩阵的头部企业[8][22] 其他重要内容 * **大宗商品市场**：2025年前10个月呈现前高后低趋势，餐饮收入增速承压[6] * **市场表现**：从2025年初至11月28日，美妆护理及商贸零售板块小幅上涨，但未能跑赢沪深300指数[8] * **宠物行业结构**：宠物猫增速高于宠物犬，膨化粮仍是主流但烘焙粮等新兴品类快速增长，普通主粮偏好度下降[19] * **风险提示**：需注意政策变动风险与关税变动风险[3][22] 宠物行业线上费用投放加大短期压制利润增长[19] 家电行业国家补贴退坡[20]