低轨卫星与FPGA行业 - 低轨卫星发射节奏加速，4天内完成2次发射任务（07组卫星8月4日发射，06组卫星7月30日发射），04/05/06/07组卫星发射间隔逐渐缩短 [3] - 低轨卫星对FPGA需求显著，欧空局哨兵2号卫星使用的249个芯片中149片为FPGA，占比超50%，Starlink卫星也采用赛灵思FPGA [3] - 低轨卫星放量有望带动FPGA行业景气度提升，特种高可靠集成电路需求或触底回升 [4] 人形机器人行业 - 2025世界机器人大会8月8日-12日举办，汇聚200余家企业1500余件展品，其中50家人形机器人整机企业参展数量创同类展会之最 [7] - 人形机器人在运动性、灵巧性方面取得突破，精细操作能力成为商业化落地重点，Figure 02机器人已实现洗衣等复杂动作 [8] - 具身智能大模型（如8000万参数Transformer模型与7B视觉语言模型）强化学习能力升级，推动人形机器人在家庭、工业场景落地 [8] 割草机器人行业 - 无边界智能割草机器人年平均成本仅183美元，凭借效率高、环保等优势受青睐，RTK+视觉融合为主流技术路线 [12] - 欧美割草机市场规模达82 92亿美元，但智能割草机器人渗透率不足5%，潜在市场空间300万台 [13] - 九号公司2024年割草机器人业务营收8 61亿元，同比增长241%，科技型企业凭借技术先发优势抢占市场份额 [14]

1)规划：根据新华网报道，GW星座共计规划发射12992颗卫星，其中GW-A59子星座6080颗，分布在 500~600千米的极低轨道；GW-A2子星座6912颗，分布在1145千米的近地轨道。GW星座预计在2030年 之前完成10%卫星的发射；2030年之后，平均每年发射量将达1800颗。 2)进展：2024年12月16日，卫星互联网低轨01组卫星成功发射，具有标志性意义。2025年以来，我国共 发射6组卫星互联网低轨卫星，分别在2月11日、4月29日、6月6日、7月27日、7月30日、8月4日。7月底 开始，GW星座密集发射态势凸显。 海南商业航天发射场启动，三号、四号工位建设推进中 1)双工位"接力"发射：2025年8月4日，我国在海南商业航天发射场二号工位将卫星互联网低轨07组卫星 发射升空。7月30日，在该发射场的一号工位，卫星互联网低轨06组卫星发射升空。海南商业航天发射 场双工位的"接力"火箭发射，意味着我国首个商业航天发射场的高频次发射能力得到验证。 智通财经APP获悉，民生证券发布研报称，8月4日晚，我国在海南商业航天发射场使用长征十二号运载 火箭，成功将卫星互联网低轨07组卫星发射升空。海 ...

行业与公司概述 * 行业涉及卫星互联网产业，包括低轨卫星星座建设、商业航天发展、通导遥融合等[1][2][3] * 主要公司包括新网、原信等低轨卫星互联网企业，航天科技集团、中电科等国企，以及蓝箭、天银科技、星河动力等民营火箭公司[8][12][16] 核心观点与论据 卫星互联网产业现状与趋势 * 2025年上半年卫星部署放缓，预计下半年集中发射，全年发射量仍在去年预期范围内[1][2] * 火箭运力、发射工位、电推技术、激光组网技术是主要瓶颈[1][2][6] * 算力星座需求增加，CPU、GPU及大规模存储器件需考虑抗辐照性能和可靠性[1][4] * 终端应用集中在政府、军队及远洋货运等地面网络覆盖不佳场景，低轨手机直联是未来方向但商业化需求不旺[3][7] 商业航天发展 * 商业航天初期采用商业级元器件导致可靠性问题，未来可能制定新标准平衡成本与可靠性[5][6] * 工业级元器件需优化升级，批量组网阶段将制定企业或行业标准[6] * 地方政府支持力度增加，无锡、株洲、四川、文昌等地成为发展热点[3][15] * 上游制造环节仍处重资产亏损状态，下游应用如通信、遥感、导航增强等具潜力[16] 技术瓶颈与挑战 * 火箭运力不足，长征5号成本高，商业火箭未具备稳定批量发射能力[6][12] * 民营火箭公司液体火箭回收技术需2-3年时间发展，蓝箭、天银科技等走在前列[12] * 地面站建设不足影响数据传输时延，新网通过激光组网减少对地面站依赖[11] * 通导遥融合面临体制瓶颈，缺乏统一商业化牵头单位[17] 成本与价值量 * 中国卫星制造成本高，单颗约千万级别，商业公司报价达2000多万[10] * 初期星座规模小（一两百颗），整体投入约百亿级别[9] * 单星功能设计比SpaceX更复杂，导致成本较高[8] 标准与规划 * 3GPP NTO标准确定是未来趋势，但各国仍在进行相关研究和创新[7] * 新网牵头国内5G技术迭代，尝试整合导航增强、物联网等频率资源[18] * 顶层规划尚不明确，通导遥融合发展需应用牵引[18][19] 其他重要内容 * 国家队与民营企业竞争合作：国企承担大部分招投标，但培育商业公司发展[8] * 低轨卫星发展将影响终端芯片设计，高低轨芯片融合是趋势[13][14] * 国内商业航天近两年逐步克服瓶颈，下半年将有更多发射活动[20] 数据与百分比 * FPGA芯片价格未来可能介于几千元至数万元之间[5] * 原信规划600至1000多颗卫星，一两年内实现难度大[6] * 民营火箭公司液体回收火箭稳定发射还需2到3年时间[12]

行业投资评级 - 通信行业评级为"强于大市"(维持评级) [7] 核心观点 - 海外算力产业链保持高景气度，AI行业作为年度投资主线持续看好，25年或成为国内AI基础设施竞赛元年及应用开花结果之年 [3][28] - 微软、Meta季度业绩超预期，资本开支有望延续高增长，云业务和AI基础设施投入是主要驱动力 [1][2][12][13][14][15][16] - 建议持续关注"AI+出海+卫星"核心标的，包括光模块、液冷、国产算力、海风海缆等方向 [4][29][31][32][33] 行业动态与公司业绩 人工智能与云服务 - 微软最新财季营收764.42亿美元(同比+18.1%)，净利润272.33亿美元(同比+23.58%)，智能云业务收入299亿美元(同比+26%)，Azure增长39% [1][12][13] - Meta Q2营收475.2亿美元(同比+22%)，广告收入465.6亿美元，上调2025年资本开支指引至660-720亿美元，2026年将大幅增加AI基础设施投入 [2][15][16] - 亚马逊AWS营收308.7亿美元(同比+18%)，资本支出314亿美元(同比+90%)，全年计划投入1000亿美元建设数据中心 [17][18] - LightCounting预测2025-2026年光模块市场年增长率30-35%，CPO技术或成Scale-up网络最佳选择 [20][22] 通信技术突破 - 中国移动开通首条空芯光纤商用线路，深港跨境数据传输时延降至1.07毫秒，损耗小于0.09dB/km [23][24] - 2025年上半年国内光缆产量1.25亿芯千米(同比-2.9%)，降幅收窄，运营商集采驱动产量恢复 [25] 卫星互联网 - 中国星网完成第六次批量组网发射，GW星座规划发射12992颗卫星，创下三天内连续发射纪录 [26][27] 重点推荐标的 人工智能与数字经济 - 光模块&光器件：中际旭创(208.42元)、天孚通信(104.46元)、新易盛(184.50元) [5][31] - 交换机服务器PCB：沪电股份(53.94元)、中兴通讯(33.87元) [5][31] - AIDC&散热：英维克(42.51元)、润泽科技(48.86元) [5][31] 海风海缆&智能驾驶 - 海缆龙头：亨通光电(15.80元)、中天科技(13.94元) [6][32] - 出海标的：华测导航(36.09元)、威胜信息(34.33元) [6][32] 卫星互联网&低空经济 - 华测导航(36.09元)、海格通信 [6][33] 市场表现 - 本周通信板块上涨3.14%，跑赢沪深300指数4.89个百分点，通信设备制造子板块上涨4.72% [35][37] - 个股涨幅前三：英维克(+29.64%)、瑞可达(+29.13%)、长飞光纤(+25.85%) [38][39]

行业表现与估值 - 申万通信行业指数2025年前7个月累计上涨21.16%，跑赢沪深300指数17.59个百分点，在申万31个一级行业中排名第三 [12] - 截至2025年7月末，通信行业PE-TTM为22.02倍，较年初21.16倍基本持平，但高于过去三年均值18.79倍 [15][16] - 2025年上半年电信业务收入累计完成9055亿元，同比增长1%，低于2024年全年3.2%的增速 [17] AI算力产业链 - 全球云厂商资本开支大幅增长：谷歌2025年资本开支计划上调至850亿美元，微软2026财年Q1资本支出预计超300亿美元 [37][38] - Tokens使用量激增：谷歌2025年4月月度推理量达480万亿，较一年前增长50倍；字节豆包大模型日均tokens使用量超16.4万亿，较发布时增长137倍 [40][42][44] - 我国智能算力规模2023-2028年CAGR预计达46.2%，远超通用算力的18.8%，2028年推理算力占比将达73% [47][48] - 液冷服务器市场快速增长：2024年市场规模23.7亿美元，预计2024-2029年CAGR达46.8% [58][61] 光通信与连接技术 - 800G光模块成为市场主力，1.6T光模块贡献逐步提升，预计2025年Q2光模块销售额环比增长10% [64][65] - 中国厂商在全球光模块市场地位提升，2024年TOP10供应商中Innolight、Coherent等中国厂商占据前列 [67][68] - 英伟达GB200NVL72采用液冷设计和铜连接技术，预计高速线缆市场2029年规模将达67亿美元 [68][69] 空地一体化发展 - 低空经济政策密集出台：《低空经济基础设施框架指引》发布，划分4个一级指标和21个二级指标 [73][74] - 亿航智能EH216-S eVTOL获TC、PC、AC、OC四证，成为全球首个实现全环节合规的低空经济企业 [75][76] - 我国卫星互联网加速组网："GW星座"已发射5组低轨卫星，"千帆星座"在轨卫星达90颗并开拓马来西亚市场 [77][78][79]

星链卫星变轨机动情况 - 在2022年12月至2023年5月的半年内，星链卫星执行了144404次变轨机动，是此前6个月50666次的2.8倍 [1] - 其中第一代卫星变轨59414次，第二代卫星变轨84990次 [1] - 目前星链在轨运行卫星超过8000颗 [1] 太空碰撞风险现状 - 2021年星链仅有1700颗卫星时，全球航天器近距离接触事件（间距小于1公里）中50%与星链相关 [1] - 预计星链卫星数量达到12000颗时，该比例将升至90% [1] - 公司为防止卫星失控碰撞，会在预测到关键子系统故障前主动使卫星脱离轨道 [1] 行业竞争与争议 - SpaceX指责竞争对手AST公司的蓝鸟卫星未能解决碰撞风险问题 [2] - 指控内容包括低估碰撞风险、低估需避开的轨道物体数量、未充分评估重返大气层对地面威胁 [2] - 专家指出星链自主防撞系统使其他机构的碰撞预测更加复杂 [2]

科技创新成果涌现 - 电动型载人飞艇AS700D完成科研首飞，人形机器人加速迭代应用，搭载自研操作系统的鸿蒙电脑问世，科技成果持续涌现为经济社会发展注入新动能 [1] - 北京小米汽车工厂每76秒产出一辆新能源汽车，深圳众擎机器人展厅人形机器人完成前空翻特技，产业一线创新朝气蓬勃 [3] - 上半年规上高技术制造业增加值同比增长9.5%，增速快于全部规上工业增加值3.1个百分点，3D打印设备、新能源汽车、工业机器人产品产量同比分别增长43.1%、36.2%、35.6% [4] 科技与产业深度融合 - 银河航天与北京邮电大学成立联合实验室，对海量终端直连接入、星上信息智能处理等进行充分验证，校企合力推动新技术迈向工程应用 [5] - 长三角国家技术创新中心与500多家企业联合创立创新中心，成功对接技术需求项目1200余项，打造产学研深度融合的创新生态 [7] - 工业和信息化部在人工智能、物联网等新兴领域组建一批行业标准化技术委员会，完成一批产业发展急需标准的制定，加快制造业计量创新 [8][9] 科技成果转化机制 - 长三角国家技术创新中心举办创新创业大赛，采用"赛投联动"创新模式将赛事评审与项目融资对接，缩短技术走向市场的路径 [6] - 职务科技成果赋权改革试点三年间，以转让、许可、作价投资三种方式转化科技成果合同金额超过120亿元 [16] - 推进科技成果"先用后付"、资产单列管理等改革，完善成果转化收益分配机制，形成科技成果转化激励机制 [26][27] 企业创新主体地位 - 科技部将从创新决策、创新投入、科研组织、成果转化四方面着手落实企业创新主体地位，建立培育壮大科技领军企业机制 [19] - 工业和信息化部通过国家产融合作平台拓展企业融资渠道，坚持场景牵引加快标志性技术和产品在企业推广应用 [20] - 银河航天供应链从100多家扩容到1000多家，立足本土制造体系降低卫星研制成本，与合作伙伴共同开发新技术新产品 [21] 创新生态建设 - 有序推进卫星互联网业务等准入制度改革，加快向民营企业开放重大科研基础设施，推动大中小企业融通发展 [23] - 在跨区域跨领域协同上发力，打破要素流动壁垒，用好大市场和产业体系优势推动创新链产业链互促共融 [24] - 健全国家创新政策体系加快形成与新质生产力相适应的创新环境，把科技创新和产业创新深度融合推向新阶段 [28]

总基调 - 延续稳中求进，强调保持政策稳定性兼顾灵活性，且"适时加力" [1] - 二季度GDP同比增长延续回升，但环比动能减弱，制造业PMI保持在扩张区间但新订单和就业改善有限 [3] - 各地推出支持民营经济细则、资本市场活跃度相关工具密集出台 [3] 财政政策 - 强调"落实落细"，优化财政支出结构，加强民生保障，加大对特定群体支出 [1][4] - 7月28日发布《育儿补贴制度实施方案》，每孩每年补助3600元 [4] - 2025年上半年政府债券净融资达7.66万亿元，超长期特别国债已发行5550亿元，进度42.7% [4] 货币政策 - 实施适度宽松的货币政策，促进社会综合融资成本下行，未来可能继续降息 [1][5] - 5月7日央行宣布降息10bp，降准50bp，重点推动利率工具下调与流动性前瞻性投放 [5] - 结构性工具如再贷款、碳减排支持工具、设备更新再贷款等将扩围增量 [5] 产业政策 - 重点培育未来产业和卡脖子相关产业，强化企业科技创新主体地位 [1][6] - 支持量子计算、人工智能、生物制造、卫星互联网、人形机器人等战略性产业 [6] - 武汉产业创新发展研究院通过"产业孵化+平台赋能"模式孵化9个产学研项目 [6] 房地产政策 - 高质量开展城市更新，未重点提及房地产 [1][9] - 6月商品房销售面积和销售额同比分别为-5.5%和-10.8%，较5月下滑2.2和4.8个百分点 [9] - 5月央行下调个人住房公积金贷款利率25bp，首套房利率由2.85%降至2.6%，预计年节省利息支出超200亿元 [9] 扩内需 - 从消费场景和消费能力共同发力，未来可能出台社保缴费比例优化、个税结构调整等政策 [2][11] - 6月社会消费品零售总额同比增长4.8%，较上月下降1.6个百分点，环比-0.2% [11] - 消费结构上，有补贴的家电家具等保持高增，餐饮烟酒等下滑 [11] 保民生 - 突出就业优先政策导向，促进高校毕业生、退役军人、农民工等重点群体就业 [2][13] - 政策从"三支一扶"扩招、灵活就业登记制度建设等多层面托底就业结构 [13] 资本市场 - 增强吸引力和包容性，巩固良好态势，上证指数达3615点，创业板指收于2367点 [2][14] - 央行优化两项支持资本市场的货币政策工具，证监会深化科创板、创业板改革 [14] 高水平开放 - 稳住外贸外资基本盘，强化融资支持，促进内外贸一体化发展 [2][15] - 优化出口退税政策，高水平建设自贸试验区等开放平台 [15]

科技创新与产业融合进展 - 电动型载人飞艇AS700D完成科研首飞 人形机器人加速迭代应用 搭载自研操作系统的鸿蒙电脑问世[1] - 北京小米汽车工厂每76秒产出一辆新能源汽车 深圳众擎机器人展厅人形机器人完成前空翻特技[2] - 上半年规上高技术制造业增加值同比增长9.5% 增速快于全部规上工业3.1个百分点 3D打印设备 新能源汽车 工业机器人产量分别增长43.1% 36.2% 35.6%[3] 科技成果转化成效 - 全国登记技术合同近41万件 成交额超3万亿元 同比增长14.2%[3] - 累计培育1600多家国家级科技企业孵化器 长三角国创中心与500多家企业联合创立创新中心 对接技术需求1200余项[4] - 职务科技成果赋权改革试点三年间转化金额超120亿元[8] 标准与计量体系建设 - 在人工智能 物联网等新兴领域组建行业标准化技术委员会 完成产业发展急需标准制定[5] - 加快制造业计量创新 保障关键技术产品"测得了 测得准 测得全 测得快"[5] 产业链协同挑战 - 企业科研难题与机构研发项目存在脱节 需建立更多对接平台挖掘真需求[6] - 大中小企业融通程度需加强 鼓励大企业发榜 中小企业揭榜[7] - 科技成果转化效率待提升 需完善全链条政策体系和市场化服务体系[7] 改革举措与生态构建 - 建成33家国家级制造业创新中心 开展产业创新任务"揭榜挂帅"[8] - 推进卫星互联网业务准入制度改革 银河航天供应链从100多家扩容至1000多家[12][13] - 实施科技成果"先用后付" 资产单列管理 完善成果转化收益分配机制[13] 企业创新主体地位强化 - 从创新决策 投入 科研组织 成果转化四方面落实企业创新主体地位[11] - 建立培育科技领军企业机制 支持企业牵头承担国家重大技术攻关任务[11] - 通过国家产融合作平台拓展融资渠道 坚持场景牵引加快技术推广应用[11]

来源：环球时报 美国东部时间2025年7月24日下午3时左右，美国太空探索技术公司（Space X）旗下的"星 链"（Starlink）卫星互联网服务发生故障，全球超过6.1万名用户遭遇突然"断网"。在故障持续的约2.5个 小时内，全球多地远程医疗中断、在线教育瘫痪、企业交易受损，乌克兰前线军方通信也遭受严重威 胁。同时，黑客组织DieNet宣称，将趁机对美国X平台服务器发起攻击，进一步加剧了用户恐慌蔓延。 面对全球压力，Space X发布了致歉声明，称此次中断的导火索，是运行核心网络的关键内部软件服务 出现故障，详细原因目前仍在调查中。 此次 "星链" 系统突发故障，再次将卫星互联网规模扩张背后的战略安全隐患与争议推到台前。自2019 年发射以来，每年陨落的"星链"卫星越来越多，2022年199 颗、2023年254颗、2024年更有316颗卫星坠 入大气层烧毁。截至今年6月9日，SpaceX累计发射的8875颗"星链"卫星中，已确认陨落1163颗，另有约 3135颗处于爬升入轨或逐步陨落的不稳定状态。 当前太阳活动正处于高峰期，是"星链"卫星的轨道稳定性受到显著冲击的重要原因。而一边是不安定的 轨道环境， ...