北京时间 12 月 23 日，长征十二号甲遥一运载火箭在东风商业航天创新试验区发射升空，运载火箭 二子级进入预定轨道，一子级未能成功回收，飞行试验任务获得基本成功。 国家国防科技工业局新闻宣传中心下属官方公众号消息显示，本次任务虽未实现预定的火箭一级回收 目标，但是获取了火箭真实飞行状态下的关键工程数据，为后续发射、子级可靠回收奠定了重要基 础。研制团队将尽快开展本次试验过程的全面复盘与技术归零，全力查明故障原因，持续优化回收方 案，继续推进可重复使用验证。 长征十二号甲可重复使用运载火箭由中国航天科技集团八院抓总研制，也是长征十二号运载火箭的可 重复回收使用版本。长征十二号运载火箭全长约 62 米，采用二级构型设计，是我国首型 4 米级运 载火箭，也是目前我国运载能力最大的单芯级运载火箭，近地轨道运载能力不少于 12 吨、 700 公 里太阳同步轨道运载能力不少于 6 吨。 " 火箭的运载能力是当前商业航天市场最核心的竞争指标之一。 " 新鼎资本董事长兼 CEO 张驰对 第一财经记者表示，在发射频次持续提升、星座组网需求快速增长的背景下，大运力火箭叠加可重复 使用能力，将显著摊薄单次发射成本，决定了火箭在未 ...

"火箭的运载能力是当前商业航天市场最核心的竞争指标之一。"新鼎资本董事长兼CEO张驰对第一财经记者表示，在发射频次持续提升、星座组网需求快速 增长的背景下，大运力火箭叠加可重复使用能力，将显著摊薄单次发射成本，决定了火箭在未来商业化竞争中的天花板。 未来有可能每一型新研制的一次性火箭，都会同步规划一个可重复使用型号。 北京时间12月23日，长征十二号甲遥一运载火箭在东风商业航天创新试验区发射升空，运载火箭二子级进入预定轨道，一子级未能成功回收，飞行试验任务 获得基本成功。 国家国防科技工业局新闻宣传中心下属官方公众号消息显示，本次任务虽未实现预定的火箭一级回收目标，但是获取了火箭真实飞行状态下的关键工程数 据，为后续发射、子级可靠回收奠定了重要基础。研制团队将尽快开展本次试验过程的全面复盘与技术归零，全力查明故障原因，持续优化回收方案，继续 推进可重复使用验证。 长征十二号甲可重复使用运载火箭由中国航天科技集团八院抓总研制，也是长征十二号运载火箭的可重复回收使用版本。长征十二号运载火箭全长约62米， 采用二级构型设计，是我国首型4米级运载火箭，也是目前我国运载能力最大的单芯级运载火箭，近地轨道运载能力不少于1 ...

截至2025年12月19日收盘，航空航天ETF天弘(159241)换手13.04%，成交7695.14万元，市场交投活跃。跟踪的国证航天航空行 业指数(CN5082)强势收涨1.75%，至此该指数已连续四周周线收阳，累计涨幅达13.07%。成分股航发科技(600391)上涨10.00%， 广联航空(300900)上涨8.61%，航发控制(000738)上涨4.57%，航天电子(600879)，中国卫星(600118)等个股跟涨。 2025年12月12日7时，长征十二号运载火箭在海南商业航天发射场点火升空，成功将卫星互联网低轨16组卫星送入预定轨道，发 射任务取得圆满成功。此次发射是海南商业航天发射场建成一年多来的第9次发射任务。 商业航天是中国下一阶段重点发展的新兴产业。海南拥有独特的低纬度发射优势、商业航天发射场资源。叠加封关之后，74% 的商品税目将实现"零关税"，企业和个人所得税税率"双15%"优惠政策等制度优势，海南有望继续吸引大批国内外商业航天企 业进驻。目前，正在建设中的文昌国际航天城，火箭、卫星相关产业的建设项目就有70多个，涉及资金达到100多亿元。 【机构观点】 中信建投证券认为，当前商业航 ...

从陆地到天空，再到深海，封关运作激发的制度红利，正在重 塑这座岛屿的产业逻辑，一个科技含量更高、产业基础更实的 新海南，正在呈现出蓬勃新气象。 作者：郑晨烨 封图：图虫创意 2025年12月16日，海南省人民政府发布通告：自2025年12月18日起，海南自由贸易港正式启动 全岛封关。 这份通告同时列出了一系列配套实施文件，包括《关于海南自由贸易港货物进出"一线""二线"及 在岛内流通税收政策的通知》以及《海南自由贸易港禁止、限制进出口货物、物品清单》等。 对于大多数不在海南生活的人而言，"封关"是一个相对陌生的术语，根据商务部及海南省相关部 门的解释，封关并非物理上的"封岛"，封关运作后，除部分货物从海南自贸港进入内地需要接受 查验外，大多数货物以及所有的人员、物品、交通运输工具等进出海南岛，仍按现行规定管理。内 地居民前往海南出差、旅行与封关前一样，无需办理额外证件。 既然人员往来基本没变，那么封关到底改变了什么？答案是货物的进出规矩，简单来说，封关后， 海南将实施一套"一线放开，二线管住，岛内自由"的全新制度体系。 这一变化带来的直接结果体现在一组数据上。根据公开信息，封关前，海南实施的"零关税"清单 主 ...

多重利好共振 12月以来，火箭发射活动持续不断。12月3日，朱雀三号遥一运载火箭在东风商业航天创新试验区发射 升空，火箭二级进入预定轨道。12月12日，长征十二号运载火箭在海南商业航天发射场点火升空，成功 将卫星互联网低轨16组卫星送入预定轨道。12月13日，快舟十一号遥八运载火箭在酒泉卫星发射中心发 射升空，将迪迩五号空间试验器、希望五号二期卫星顺利送入轨道。 分析人士认为，近期商业航天司的设立及商业航天发展三年规划的出台，充分彰显出顶层对商业航天发 展的重视。同时，我国商业航天已初步形成覆盖上游制造、中游发射与运营、下游应用服务的全链条生 态，看好商业航天板块的投资机遇。 政策方面，国家航天局日前宣布设立商业航天司，相关业务正在逐步开展，这标志着我国商业航天产业 迎来专职监管机构，未来将持续推动我国商业航天高质量发展，产业链有望全线受益。 国家航天局日前印发的《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025－2027年）》，明确 了五方面22项重点举措，推进商业航天高质量发展和高水平安全。其中明确，"鼓励商业航天布局航天 产业链相应环节""重点支持商业航天主体开发新技术、新产品，挖掘应用新场景"" ...

文章核心观点 - 商业航天板块近期在资本市场表现强劲，政策、技术与市场形成三重共振，推动行业进入高速发展期，投资机遇显著 [1][4][5] 政策与顶层设计 - 国家航天局设立商业航天司，标志着产业迎来专职监管机构，将持续推动高质量发展 [1] - 《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025－2027年）》出台，明确了五方面22项重点举措，包括鼓励布局产业链、支持开发新技术新产品、设立国家商业航天发展基金等 [2] 资本市场表现 - 自11月24日以来，万得商业航天概念指数累计涨幅超20%，多只成分股涨幅超50% [1] - 海外方面，SpaceX寻求明年中后期上市，目标估值约1.5万亿美元 [2] - 中信建投证券策略观点认为，中期主题配置上以商业航天为主 [4] 近期发射活动与技术进展 - 12月3日，朱雀三号遥一运载火箭发射升空 [1] - 12月12日，长征十二号运载火箭成功将卫星互联网低轨16组卫星送入预定轨道 [1] - 12月13日，快舟十一号遥八运载火箭发射升空 [1] - 中国在可回收火箭领域实现技术突破与试验进展，航天产业向“低成本、高复用”目标迈进步伐加快 [4] - 火箭发射正朝着可重复、低成本、大运力方向演进，从技术验证迈向工程应用与规模发展阶段 [5] 行业生态与产业链 - 我国商业航天已初步形成覆盖上游制造、中游发射与运营、下游应用服务的全链条生态 [1] - 商业航天与卫星互联网领域呈现强劲发展动能，全产业链市场化供给能力显著跃升 [3] - 低轨卫星即将进入常态化发射新阶段，卫星组网节奏将加速 [3] - 卫星互联网低轨卫星组网发射明显提速，未来常态化、高频次发射将对产业链上下游形成实质性利好 [4] 公司业绩与前景 - **中国卫星**：前三季度营业收入为31.02亿元，同比增长85.28%；净利润为1481.14万元，同比增长200.48% [2]。公司背靠航天五院，卡位小卫星研发制造关键环节，有望充分受益于行业发展 [3] - **航天电子**：第三季度营业收入为30.14亿元，同比增长97.97% [3]。公司作为航天电子产品核心配套供应商，深耕卫星配套二十余年，星间激光通信终端国内领先，低轨卫星业务有望成为新的增长引擎 [3] 投资关注环节 - 火箭侧：作为产业核心运力支撑，商业火箭正处于从0到1的关键突破阶段，在全产业链中具备最大弹性 [5] - 卫星侧：受益于发星量的确定性增长，高价值量载荷环节的投资价值凸显 [5] - 太空算力：领域的兴起进一步催生了对火箭运力的新需求，为产业增长打开额外空间 [5]

核心事件 - 海南自由贸易港将于2025年12月18日正式启动全岛封关运作 [2][4][5][7][9][11][13][15][17][19][21][23][25][27][29] - 经过7年建设，海南自贸港已通过一系列“首个”、“首发”、“首票”、“首单”项目成型起势 [2][4][5][7][9][11][13][15][17][19][21][23][25][27][29] - 该自贸港已成为中国对外开放的新前沿、地区互利合作的新热土和推动经济全球化的新引擎 [2][4][5][7][9][11][13][15][17][19][21][23][25][27][29] 贸易与关税政策 - 2021年5月19日，海南自贸港首辆“零关税”进口汽车完成查验，标志着重要“零关税”商品进口实现零的突破 [7] - 2021年8月18日，海南自贸港首架“零关税”进口飞机交付运营，实现了“零关税”进口交通工具及游艇商品的海陆空全覆盖 [9] - 2025年11月1日，海南航空一架A330neo客机通过“零关税”政策享受减免税款约1.14亿元人民币，创下单票享惠数额新高 [27] 航运与物流 - 2020年6月4日，首艘船籍港为“中国洋浦港”的国际登记船舶诞生，标志着海南自贸港船舶登记政策正式落地 [19] - 2020年9月28日，海南自贸港首条洲际（洋浦-南太平洋-澳大利亚）航线开通，填补了与相关地区的海运航线空白 [29] - 2025年7月2日，中国首艘甲醇双燃料动力集装箱船“中远海运洋浦”轮在洋浦港完成首次国产绿色甲醇加注，原料取自废弃物 [25] 航空与航线 - 2021年12月2日，海口美兰国际机场二期扩建项目投入运营，实现双航站楼、双跑道运行模式 [11] - 2023年12月1日，海南自贸港开通首条第五航权定期客运航线（金边-三亚） [5] - 2025年5月7日，“海口-伦敦”定期客运航线正式通航 [21] 高端制造与维修 - 2021年1月19日，海南自贸港完成首单境外飞机进境保税维修业务 [17] - 2025年10月9日，中国首家专注于运载火箭整体装配、测试与重复使用的综合性工厂——星际荣耀运载火箭总装总测复用工厂项目（一期）在海南文昌国际航天城竣工 [4] 商业航天 - 2024年11月30日，中国首个商业航天发射场——海南商业航天发射场首次发射取得圆满成功，将卫星互联网技术试验卫星等送入预定轨道 [13] 教育与服务业 - 2025年11月12日，中国境内首个境外高校独立办学项目——海南比勒费尔德应用科学大学（德国公办高校首个在中国大陆办学的高等教育机构）吸引境外媒体探访 [2] - 2018年12月16日，首届海南岛国际电影节在三亚举行 [15] - 2021年5月10日，首届中国国际消费品博览会在海口举行，设有游艇、汽车展区 [23]

12月13日9时08分，快舟十一号遥八运载火箭在酒泉卫星发射中心发射升空，将迪迩五号空间试验器、 希望五号二期卫星顺利送入轨道，飞行试验任务获得成功。12月12日7时0分，我国在海南商业航天发射 场使用长征十二号运载火箭，成功将卫星互联网低轨16组卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射 任务获得圆满成功。12月10日，我国电力行业首颗遥感卫星——"电力工程号"在酒泉成功发射，顺利进 入预定轨道，我国电网工程技术领域创新发展再添硕果。 编辑｜心一 消息面上，上周多场卫星发射任务取得圆满成功。 12月15日，商业航天概念持续走高。截至发稿，科强股份30%涨停，天力复合涨超20%。航天电子、长 城电工、抚顺特钢、通宇通讯、三维通信等超10股涨停。 ...

报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 核心主线为“AI+卫星” 坚定看好“光、液冷、国产算力”三条核心主线 同时重视卫星、端侧AI [8][11] - OpenAI发布GPT-5.2模型 在专业测试中70.9%的情况下表现优于或持平顶尖行业专业人士 回答错误率较GPT-5.1降低约30% [5][14] - 阿里千问月活用户突破3000万 成为全球增长最快的AI应用 其应用落地将拉动底层算力需求 [6][15] - Meta新模型“Avocado”训练引入阿里Qwen 并可能转向闭源 体现AI技术商业化的核心趋势 [6][16] - 长征十二号火箭成功发射16组低轨卫星 创下发射工位占位时间最短纪录 卫星互联网有望加速覆盖 [7][17] - 展望2026年 全球AI或继续共振 海外巨头上调资本开支 国内巨头进入算力大规模投入期 [19] 通信数据追踪总结 5G基建 - 截至2025年10月底 我国5G基站总数达475.8万站 较2024年末净增50.7万站 [29][31] - 2025年10月 三大运营商及广电5G移动电话用户数达11.84亿户 同比增长18.99% [29][32] - 2025年9月 5G手机出货量达2410.6万部 占总出货量的86.3% 同比增长8.02% [29][39] 运营商创新业务 - 云计算业务发展强劲：2025年上半年 移动云营收561亿元 同比增长11.3% 天翼云营收573亿元 同比增长3.8% 2025年前三季度 联通云营收529亿元 [48] - 移动业务ARPU值基本稳定：2025年前三季度 中国移动ARPU值为48.0元 同比略减3.0% 2025年上半年 中国电信ARPU值为46.0元 同比略减0.6% 2023年 中国联通ARPU值为44.0元 同比略减0.7% [48] 投资建议与推荐标的 - 光网络设备：推荐中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、华工科技、中天科技、亨通光电、紫光股份、中兴通讯、盛科通信等 [19] - 计算设备：推荐中兴通讯、紫光股份、欧陆通等 [20] - AIDC机房建设：推荐英维克、光环新网、奥飞数据、新意网集团等 [22] - 算力租赁、云计算平台、AI应用及卫星互联网&6G等领域也列出众多受益标的 [23][24][25][26] 市场表现 - 报告当期一周（2025.12.08—2025.12.12） 通信指数上升6.27% 在TMT板块中排名第二 [27]

发射任务成功 - 北京时间2025年12月12日7时00分，我国在海南商业航天发射场使用长征十二号运载火箭，成功将卫星互联网低轨16组卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功 [1] 行业动态 - 此次发射任务由海南商业航天发射场执行，标志着商业航天发射能力的应用 [1] - 发射的载荷为卫星互联网低轨16组卫星，属于卫星互联网星座建设的一部分 [1] - 使用的运载火箭为长征十二号，表明该型号火箭投入了商业发射服务 [1]