截至2025年12月19日收盘，航空航天ETF天弘(159241)换手13.04%，成交7695.14万元，市场交投活跃。跟踪的国证航天航空行 业指数(CN5082)强势收涨1.75%，至此该指数已连续四周周线收阳，累计涨幅达13.07%。成分股航发科技(600391)上涨10.00%， 广联航空(300900)上涨8.61%，航发控制(000738)上涨4.57%，航天电子(600879)，中国卫星(600118)等个股跟涨。 2025年12月12日7时，长征十二号运载火箭在海南商业航天发射场点火升空，成功将卫星互联网低轨16组卫星送入预定轨道，发 射任务取得圆满成功。此次发射是海南商业航天发射场建成一年多来的第9次发射任务。 商业航天是中国下一阶段重点发展的新兴产业。海南拥有独特的低纬度发射优势、商业航天发射场资源。叠加封关之后，74% 的商品税目将实现"零关税"，企业和个人所得税税率"双15%"优惠政策等制度优势，海南有望继续吸引大批国内外商业航天企 业进驻。目前，正在建设中的文昌国际航天城，火箭、卫星相关产业的建设项目就有70多个，涉及资金达到100多亿元。 【机构观点】 中信建投证券认为，当前商业航 ...

从陆地到天空，再到深海，封关运作激发的制度红利，正在重 塑这座岛屿的产业逻辑，一个科技含量更高、产业基础更实的 新海南，正在呈现出蓬勃新气象。 作者：郑晨烨 封图：图虫创意 2025年12月16日，海南省人民政府发布通告：自2025年12月18日起，海南自由贸易港正式启动 全岛封关。 这份通告同时列出了一系列配套实施文件，包括《关于海南自由贸易港货物进出"一线""二线"及 在岛内流通税收政策的通知》以及《海南自由贸易港禁止、限制进出口货物、物品清单》等。 对于大多数不在海南生活的人而言，"封关"是一个相对陌生的术语，根据商务部及海南省相关部 门的解释，封关并非物理上的"封岛"，封关运作后，除部分货物从海南自贸港进入内地需要接受 查验外，大多数货物以及所有的人员、物品、交通运输工具等进出海南岛，仍按现行规定管理。内 地居民前往海南出差、旅行与封关前一样，无需办理额外证件。 既然人员往来基本没变，那么封关到底改变了什么？答案是货物的进出规矩，简单来说，封关后， 海南将实施一套"一线放开，二线管住，岛内自由"的全新制度体系。 这一变化带来的直接结果体现在一组数据上。根据公开信息，封关前，海南实施的"零关税"清单 主 ...

多重利好共振 12月以来，火箭发射活动持续不断。12月3日，朱雀三号遥一运载火箭在东风商业航天创新试验区发射 升空，火箭二级进入预定轨道。12月12日，长征十二号运载火箭在海南商业航天发射场点火升空，成功 将卫星互联网低轨16组卫星送入预定轨道。12月13日，快舟十一号遥八运载火箭在酒泉卫星发射中心发 射升空，将迪迩五号空间试验器、希望五号二期卫星顺利送入轨道。 分析人士认为，近期商业航天司的设立及商业航天发展三年规划的出台，充分彰显出顶层对商业航天发 展的重视。同时，我国商业航天已初步形成覆盖上游制造、中游发射与运营、下游应用服务的全链条生 态，看好商业航天板块的投资机遇。 政策方面，国家航天局日前宣布设立商业航天司，相关业务正在逐步开展，这标志着我国商业航天产业 迎来专职监管机构，未来将持续推动我国商业航天高质量发展，产业链有望全线受益。 国家航天局日前印发的《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025－2027年）》，明确 了五方面22项重点举措，推进商业航天高质量发展和高水平安全。其中明确，"鼓励商业航天布局航天 产业链相应环节""重点支持商业航天主体开发新技术、新产品，挖掘应用新场景"" ...

文章核心观点 - 商业航天板块近期在资本市场表现强劲，政策、技术与市场形成三重共振，推动行业进入高速发展期，投资机遇显著 [1][4][5] 政策与顶层设计 - 国家航天局设立商业航天司，标志着产业迎来专职监管机构，将持续推动高质量发展 [1] - 《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025－2027年）》出台，明确了五方面22项重点举措，包括鼓励布局产业链、支持开发新技术新产品、设立国家商业航天发展基金等 [2] 资本市场表现 - 自11月24日以来，万得商业航天概念指数累计涨幅超20%，多只成分股涨幅超50% [1] - 海外方面，SpaceX寻求明年中后期上市，目标估值约1.5万亿美元 [2] - 中信建投证券策略观点认为，中期主题配置上以商业航天为主 [4] 近期发射活动与技术进展 - 12月3日，朱雀三号遥一运载火箭发射升空 [1] - 12月12日，长征十二号运载火箭成功将卫星互联网低轨16组卫星送入预定轨道 [1] - 12月13日，快舟十一号遥八运载火箭发射升空 [1] - 中国在可回收火箭领域实现技术突破与试验进展，航天产业向“低成本、高复用”目标迈进步伐加快 [4] - 火箭发射正朝着可重复、低成本、大运力方向演进，从技术验证迈向工程应用与规模发展阶段 [5] 行业生态与产业链 - 我国商业航天已初步形成覆盖上游制造、中游发射与运营、下游应用服务的全链条生态 [1] - 商业航天与卫星互联网领域呈现强劲发展动能，全产业链市场化供给能力显著跃升 [3] - 低轨卫星即将进入常态化发射新阶段，卫星组网节奏将加速 [3] - 卫星互联网低轨卫星组网发射明显提速，未来常态化、高频次发射将对产业链上下游形成实质性利好 [4] 公司业绩与前景 - **中国卫星**：前三季度营业收入为31.02亿元，同比增长85.28%；净利润为1481.14万元，同比增长200.48% [2]。公司背靠航天五院，卡位小卫星研发制造关键环节，有望充分受益于行业发展 [3] - **航天电子**：第三季度营业收入为30.14亿元，同比增长97.97% [3]。公司作为航天电子产品核心配套供应商，深耕卫星配套二十余年，星间激光通信终端国内领先，低轨卫星业务有望成为新的增长引擎 [3] 投资关注环节 - 火箭侧：作为产业核心运力支撑，商业火箭正处于从0到1的关键突破阶段，在全产业链中具备最大弹性 [5] - 卫星侧：受益于发星量的确定性增长，高价值量载荷环节的投资价值凸显 [5] - 太空算力：领域的兴起进一步催生了对火箭运力的新需求，为产业增长打开额外空间 [5]

核心事件 - 海南自由贸易港将于2025年12月18日正式启动全岛封关运作 [2][4][5][7][9][11][13][15][17][19][21][23][25][27][29] - 经过7年建设，海南自贸港已通过一系列“首个”、“首发”、“首票”、“首单”项目成型起势 [2][4][5][7][9][11][13][15][17][19][21][23][25][27][29] - 该自贸港已成为中国对外开放的新前沿、地区互利合作的新热土和推动经济全球化的新引擎 [2][4][5][7][9][11][13][15][17][19][21][23][25][27][29] 贸易与关税政策 - 2021年5月19日，海南自贸港首辆“零关税”进口汽车完成查验，标志着重要“零关税”商品进口实现零的突破 [7] - 2021年8月18日，海南自贸港首架“零关税”进口飞机交付运营，实现了“零关税”进口交通工具及游艇商品的海陆空全覆盖 [9] - 2025年11月1日，海南航空一架A330neo客机通过“零关税”政策享受减免税款约1.14亿元人民币，创下单票享惠数额新高 [27] 航运与物流 - 2020年6月4日，首艘船籍港为“中国洋浦港”的国际登记船舶诞生，标志着海南自贸港船舶登记政策正式落地 [19] - 2020年9月28日，海南自贸港首条洲际（洋浦-南太平洋-澳大利亚）航线开通，填补了与相关地区的海运航线空白 [29] - 2025年7月2日，中国首艘甲醇双燃料动力集装箱船“中远海运洋浦”轮在洋浦港完成首次国产绿色甲醇加注，原料取自废弃物 [25] 航空与航线 - 2021年12月2日，海口美兰国际机场二期扩建项目投入运营，实现双航站楼、双跑道运行模式 [11] - 2023年12月1日，海南自贸港开通首条第五航权定期客运航线（金边-三亚） [5] - 2025年5月7日，“海口-伦敦”定期客运航线正式通航 [21] 高端制造与维修 - 2021年1月19日，海南自贸港完成首单境外飞机进境保税维修业务 [17] - 2025年10月9日，中国首家专注于运载火箭整体装配、测试与重复使用的综合性工厂——星际荣耀运载火箭总装总测复用工厂项目（一期）在海南文昌国际航天城竣工 [4] 商业航天 - 2024年11月30日，中国首个商业航天发射场——海南商业航天发射场首次发射取得圆满成功，将卫星互联网技术试验卫星等送入预定轨道 [13] 教育与服务业 - 2025年11月12日，中国境内首个境外高校独立办学项目——海南比勒费尔德应用科学大学（德国公办高校首个在中国大陆办学的高等教育机构）吸引境外媒体探访 [2] - 2018年12月16日，首届海南岛国际电影节在三亚举行 [15] - 2021年5月10日，首届中国国际消费品博览会在海口举行，设有游艇、汽车展区 [23]

12月13日9时08分，快舟十一号遥八运载火箭在酒泉卫星发射中心发射升空，将迪迩五号空间试验器、 希望五号二期卫星顺利送入轨道，飞行试验任务获得成功。12月12日7时0分，我国在海南商业航天发射 场使用长征十二号运载火箭，成功将卫星互联网低轨16组卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射 任务获得圆满成功。12月10日，我国电力行业首颗遥感卫星——"电力工程号"在酒泉成功发射，顺利进 入预定轨道，我国电网工程技术领域创新发展再添硕果。 编辑｜心一 消息面上，上周多场卫星发射任务取得圆满成功。 12月15日，商业航天概念持续走高。截至发稿，科强股份30%涨停，天力复合涨超20%。航天电子、长 城电工、抚顺特钢、通宇通讯、三维通信等超10股涨停。 ...

报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 核心主线为“AI+卫星” 坚定看好“光、液冷、国产算力”三条核心主线 同时重视卫星、端侧AI [8][11] - OpenAI发布GPT-5.2模型 在专业测试中70.9%的情况下表现优于或持平顶尖行业专业人士 回答错误率较GPT-5.1降低约30% [5][14] - 阿里千问月活用户突破3000万 成为全球增长最快的AI应用 其应用落地将拉动底层算力需求 [6][15] - Meta新模型“Avocado”训练引入阿里Qwen 并可能转向闭源 体现AI技术商业化的核心趋势 [6][16] - 长征十二号火箭成功发射16组低轨卫星 创下发射工位占位时间最短纪录 卫星互联网有望加速覆盖 [7][17] - 展望2026年 全球AI或继续共振 海外巨头上调资本开支 国内巨头进入算力大规模投入期 [19] 通信数据追踪总结 5G基建 - 截至2025年10月底 我国5G基站总数达475.8万站 较2024年末净增50.7万站 [29][31] - 2025年10月 三大运营商及广电5G移动电话用户数达11.84亿户 同比增长18.99% [29][32] - 2025年9月 5G手机出货量达2410.6万部 占总出货量的86.3% 同比增长8.02% [29][39] 运营商创新业务 - 云计算业务发展强劲：2025年上半年 移动云营收561亿元 同比增长11.3% 天翼云营收573亿元 同比增长3.8% 2025年前三季度 联通云营收529亿元 [48] - 移动业务ARPU值基本稳定：2025年前三季度 中国移动ARPU值为48.0元 同比略减3.0% 2025年上半年 中国电信ARPU值为46.0元 同比略减0.6% 2023年 中国联通ARPU值为44.0元 同比略减0.7% [48] 投资建议与推荐标的 - 光网络设备：推荐中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、华工科技、中天科技、亨通光电、紫光股份、中兴通讯、盛科通信等 [19] - 计算设备：推荐中兴通讯、紫光股份、欧陆通等 [20] - AIDC机房建设：推荐英维克、光环新网、奥飞数据、新意网集团等 [22] - 算力租赁、云计算平台、AI应用及卫星互联网&6G等领域也列出众多受益标的 [23][24][25][26] 市场表现 - 报告当期一周（2025.12.08—2025.12.12） 通信指数上升6.27% 在TMT板块中排名第二 [27]

发射任务成功 - 北京时间2025年12月12日7时00分，我国在海南商业航天发射场使用长征十二号运载火箭，成功将卫星互联网低轨16组卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功 [1] 行业动态 - 此次发射任务由海南商业航天发射场执行，标志着商业航天发射能力的应用 [1] - 发射的载荷为卫星互联网低轨16组卫星，属于卫星互联网星座建设的一部分 [1] - 使用的运载火箭为长征十二号，表明该型号火箭投入了商业发射服务 [1]

文章核心观点 - 商业航天板块近期表现活跃，多只概念股涨停，主要受到SpaceX潜在IPO消息以及国内商业航天发射与技术进展等利好消息的提振 [1][2][3][5][6] 市场表现与个股动态 - 12月12日盘中，商业航天概念股再度掀起涨停潮，东方通信开盘后被资金直线拉升至涨停板，用时仅1分钟 [1] - 通达信商业航天板块涨幅一度超过2%，Wind商业航天指数一度大涨超3%，双双创出新高 [3] - 截至午间收盘，涨停个股数量仍有近10只，包括东方通信、航天长峰、再升科技、四创电子、泰尔股份等 [3] - 再升科技已连续5个交易日涨停，公司公告其2024年度航空航天领域产品收入占公司营收比例约为0.5%，且相关产品暂无在手订单，后续订单获取存在较大不确定性 [3][4] SpaceX IPO消息影响 - 马斯克暗示旗下SpaceX或在2026年进行IPO，提振了市场对整个商业航天板块的信心 [2][5] - 据报道，SpaceX正计划通过IPO募资超250亿美元，估值有望提升至1万亿美元以上，甚至以约1.5万亿美元的整体估值为目标 [4] - 若SpaceX按报道的估值完成上市，将成为史上第二大规模的IPO，仅次于沙特阿美2019年创下的1.7万亿美元纪录 [4] 国内商业航天进展 - 12月12日早间，我国在海南商业航天发射场使用长征十二号运载火箭，成功将卫星互联网低轨16组卫星发射升空 [2][6] - 今年7月起，低轨卫星组网进度加速，运力不足的瓶颈有望逐渐突破，卫星组网进度有望进一步加快 [6] - 蓝箭航天近日公布一项关于可复用火箭着陆段开机高度预测的专利，旨在提升着陆的可靠性、精准度和经济性 [6] - 12月3日，蓝箭航天朱雀三号重复使用运载火箭成功发射，虽未实现一级回收目标，但获取了关键工程数据，为我国实现一子级回收探索了可行路径 [7] 行业前景与机构观点 - 在政策与资金的双重驱动下，我国商业航天正迎来发展拐点，火箭与卫星端有望协同共振 [2] - 民营火箭运载能力的拓展在一定程度上决定了我国商业航天产业链的发展速度 [7] - 商业航天司的设立及商业航天发展三年规划的出台，彰显顶层对商业航天发展的重视 [7] - 我国商业航天已初步形成覆盖上游制造、中游发射与运营、下游应用服务的全链条生态 [7]

市场整体表现 - 今天上午市场有四条主线走势活跃：商业航天板块上涨并扩散至国防军工板块、贵金属与工业金属板块上涨、电网设备板块大涨、以半导体和算力为代表的科技股上涨 [2] - 银行板块上午回调压制上证指数表现 截至上午收盘上证指数下跌0.04% 深证成指上涨0.57% 创业板指上涨0.6% [2] 农业银行股价异动 - 农业银行昨日尾盘直线拉升 集合竞价阶段股价再度跳涨 收盘上涨1.41% [2] - 今天上午农业银行开盘直线下跌 上午下跌3.28% 最新市值2.68万亿元 [2] - 在此之前 12月9日农业银行上涨2.55% 12月10日下跌2.74% [2] 中兴通讯动态 - 中兴通讯昨天跌停 今天上午下跌0.32% 最新市值为1803亿元 [2] - 公司午间公告 拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司A股股份 用于实施员工持股计划或股权激励 本次回购资金总额为不低于10亿元且不超过12亿元 [2] 商业航天板块 - 商业航天板块今天上午上涨 掀起涨停潮 [3] - 板块上涨主要由一个预期和一个事件催化推动：市场对全球商业航天龙头SpaceX加速推进IPO进程抱有较高预期 市场消息称该公司拟募资远超300亿美元 目标整体估值约1.5万亿美元 计划最快于2026年中后期上市 [5]；据新华社报道 12月12日7时 我国在海南商业航天发射场使用长征十二号运载火箭 成功将卫星互联网低轨16组卫星发射升空 [5] - 商业航天产业链划分为上游制造、中游发射运营、下游应用服务 业内常以“星、箭、场、测、用”概括其核心环节 [5] - 上游卫星与火箭制造是当前技术突破和资本关注的焦点 卫星制造正从“定制化”走向批量化智能制造 火箭制造核心在于攻克“可重复使用”技术 [6] - 中游包括发射服务与地面支撑 下游应用与数据服务是商业航天价值实现的最大市场 主要方向包括卫星互联网、遥感和导航增强 以及为交通运输、智慧农业、应急救灾等领域赋能 [6] - 开源证券表示 我国商业航天市场规模逐年增长 已初步形成覆盖全链条的生态 “降本增效”是规模化的关键 核心突破点在于可重复使用火箭技术、小型化轻量化卫星技术以及卫星发射场持续扩展 [6] - 板块内多只个股表现强势 例如天力复合上涨22.88% 国瓷材料上涨18.47% 超瘦股份上涨14.83% 华菱线缆、长城电工、航天长峰等多股涨停 [4] 工程机械板块 - 工程机械板块近期走出趋势行情 今天上午再度上涨 板块指数上涨1.57% [7][8] - 据中国工程机械工业协会统计 2025年11月销售各类挖掘机20027台 同比增长13.9% 其中国内销量9842台 同比增长9.11% 出口量10185台 同比增长18.8% [9] - 2025年1—11月 共销售挖掘机212162台 同比增长16.7% 其中国内销量108187台 同比增长18.6% 出口103975台 同比增长14.9% [9] - 财信证券表示 2025年挖掘机行业内外需同步增长 复苏态势稳固 国内国家级工程持续推进释放规模化高端化需求 设备更新周期为内需提供支撑 海外方面国产设备凭借竞争优势加速布局 [10] - 板块内个股普涨 建设机械涨停 邵阳液压上涨9.95% 万通液压上涨5.86% 山推股份、杭叉集团、徐工机械等行业龙头均录得上涨 [8][9]