机构调研概况 - 本周共有442家上市公司接受机构调研 [1] - 晶盛机电最受关注 参与调研机构达229家 [1] - 联创光电获66家机构调研 [1] - 武商集团 南都电源 开普云 沃特股份 欢瑞世纪均获超40家机构调研 [1] 公司调研频次 - 博实结获机构调研4次 为最高频次 [1] - 亚光科技 岭南控股 广发证券均获机构调研3次 [1] 行业调研分布 - 机构持续聚焦光伏设备板块 [1] - 电子元件行业受到机构重点关注 [1] - 工业机械板块保持较高调研热度 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 基于美国关税缓和及全球储能市场加速开拓 上修业绩预期 [1][3] 核心观点 - 2025H1营收435.33亿元 同比+40.3% 归母净利润77.35亿元 同比+56.0% 毛利率34.4% 同比+1.9个百分点 [3] - 储能系统业务收入178.0亿元 同比+128% 毛利率39.9% 同比-0.2个百分点 上半年发货量接近2024年全年 全年预期40-50GWh [3] - 光伏逆变器业务收入153.3亿元 同比+17% 毛利率35.7% 同比-1.9个百分点 推出全球首款400kW+组串式逆变器及分体式模块化逆变器1+X 2.0 [3] - 新能源投资开发业务收入84.0亿元 同比-6% 毛利率18.1% 同比+1.2个百分点 因国内政策影响开发规模下滑 但风电开发力度加大 [3] - 布局AIDC电源赛道 成立AIDC事业部 瞄准海外市场 明年有望推出产品 技术协同性强且具备绿电解决方案优势 [3] - 预计2025-2027年归母净利润140/158/177亿元 同比+27%/+13%/+12% 对应PE 20/18/16倍 [3] 财务预测 - 2025E营收1009.90亿元 同比+30% 2026E营收1122.34亿元 同比+11% 2027E营收1237.24亿元 同比+10% [1][3] - 2025E归母净利润140.21亿元 同比+27% 2026E归母净利润158.23亿元 同比+13% 2027E归母净利润177.33亿元 同比+12% [1][3] - 2025E每股收益6.76元 2026E每股收益7.63元 2027E每股收益8.55元 [1][3] - 2025E毛利率29.8% 2026E毛利率29.8% 2027E毛利率29.7% [4] - 2025E净资产收益率26.9% 2026E净资产收益率23.4% 2027E净资产收益率20.8% [4] 业务表现 - 2025Q2营收244.97亿元 同比+33.1% 环比+28.7% 归母净利润39.08亿元 同比+36.5% 环比+2.1% 毛利率33.8% 同比持平 环比-1.4个百分点 [3] - 储能业务受益全球高景气 中国转向价值驱动 欧洲大储需求爆发 美国存在抢装预期 澳洲项目储备丰富 [3] - 公司预期全球储能市场未来几年复合增长率保守20% 乐观30% [3]

公司业务与订单 - 京山轻机全资子公司三协精密与锂电龙头企业客户签署采购订单 总金额10.05亿元 占公司2024年营收11.52% 占三协精密2024年营收201.45% [4][5] - 该客户为长期合作方 2022年至2024年交易金额分别为3.169亿元、1.599亿元、2.52亿元 占各年营收比重6.51%、2.22%、2.89% 2025年上半年交易金额10.2亿元 占上半年营收27.97% [6] - 三协精密为京山轻机锂电业务主要平台 掌握智能系统集成、机器人智能工厂、机器视觉检测及精密五金拉伸技术 产品应用于新能源电池、无人机、3C等行业 [7][8] 公司财务与业务结构 - 京山轻机2025年上半年营收36.47亿元 同比下降8.59% 归母净利润2.06亿元 同比下降23.71% 扣非净利润1.57亿元 同比下降29.70% [9] - 业务结构以光伏装备为主 占比68.96% 包装装备占比11.44% 其他产品（含锂电池设备）占比19.59% [9] - 光伏客户包括隆基绿能、晶科能源、天合光能等国内企业及印度信实、韩国现代等国际企业 包装客户涵盖合兴包装、山鹰国际及Smurfit Kappa等国际巨头 [9][10] 行业动态与技术布局 - 锂电设备订单增长验证行业新一轮扩产周期启动 设备企业率先受益 [4][11] - 京山轻机锂电技术布局涵盖方型铝壳组装线-280AH项目、圆柱铝壳电池组装线-46150项目、激光切叠一体机及储能电池封装设备等 [11] - 行业论坛聚焦户储/工商储/便携式储能电池技术 拟发布全球用户侧储能白皮书 [3]

股价与交易表现 - 9月11日公司股价上涨1.37% 成交额达9657.27万元[1] - 当日融资买入1367.18万元 融资偿还1777.70万元 融资净流出410.51万元[1] - 融资融券余额合计1.77亿元 融资余额占流通市值比例为9.99%[1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数9576户 较上期减少19.27%[2] - 人均流通股3791股 较上期增加33.35%[2] - 长城久嘉创新成长混合A（004666）和博时创新经济混合A（010994）退出十大流通股东行列[2] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入30.62亿元 同比增长20.49%[2] - 同期归母净利润3.97亿元 同比增长12.94%[2] - A股上市后累计现金分红1.50亿元[2] 公司基本情况 - 公司全称拉普拉斯新能源科技股份有限公司 位于广东省深圳市坪山区[1] - 成立于2016年5月9日 于2024年10月29日上市[1] - 主营业务为光伏电池片制造所需高性能热制程、镀膜及配套自动化设备的研发、生产与销售[1] 业务收入构成 - 光伏领域设备收入占比91.69%[1] - 配套产品及服务收入占比8.17%[1] - 半导体领域设备收入占比0.05% 其他收入占比0.09%[1]

股价表现与交易数据 - 9月12日盘中股价56.57元/股 较前上涨2.15% 总市值137.23亿元 成交额1.08亿元 换手率0.81% [1] - 主力资金净流出268.04万元 其中特大单买入578.76万元占比5.35% 卖出323.08万元占比2.99% 大单买入2917.48万元占比26.98% 卖出3441.20万元占比31.82% [1] - 年内股价累计上涨38.31% 近5日下跌3.30% 近20日上涨13.14% 近60日上涨38.04% [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数1.60万户 较上期减少5.43% 人均流通股15,189股 较上期增加5.74% [2] - 广发高端制造股票A持股628.16万股 较上期增持310.64万股 位列第四大流通股东 [3] - 香港中央结算有限公司持股340.64万股 较上期增持23.74万股 位列第九大流通股东 [3] - 光伏ETF新进199.20万股 位列第十大流通股东 南方中证500ETF退出十大股东行列 [3] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入40.86亿元 同比增长29.80% [2] - 归母净利润-1659.80万元 同比亏损收窄30.35% [2] 业务构成与行业属性 - 主营业务收入构成：户用系统销售45.41% 光伏并网逆变器32.91% 储能电池7.02% 光伏储能逆变器6.85% 其他产品7.05% [1] - 所属申万行业为电力设备-光伏设备-逆变器 概念板块涵盖逆变器/储能/新能源/光伏玻璃/碳中和 [1] 分红与上市信息 - A股上市后累计派现5.38亿元 近三年累计派现3.27亿元 [3] - 公司2010年11月5日成立 2020年9月4日上市 注册地址江苏省苏州市高新区塔园路93号 [1]

板块整体表现 - 光伏设备板块当日下跌1.65%，显著弱于大盘，上证指数上涨0.22%，深证成指上涨0.13% [1] - 板块内个股分化明显，10只个股上涨，10只个股下跌，涨跌个股数量各半 [1][2] 领涨个股表现 - ST泉为涨幅5.13%位列第一，收盘价13.73元，成交额7717.24万元 [1] - *ST沐邦涨幅4.96%位列第二，收盘价6.98元，成交额1.53亿元 [1] - 帝科股份涨幅3.48%位列第三，收盘价57.10元，成交额3.74亿元 [1] 领跌个股表现 - 帝尔激光跌幅5.25%领跌板块，收盘价73.10元，成交额5.21亿元 [2] - 業和材料跌幅4.41%位列第二，收盘价65.48元，成交额13.22亿元 [2] - 弘元绿能跌幅3.27%位列第三，收盘价23.37元，成交额5.22亿元 [2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出33.25亿元，显示机构资金大幅撤离 [2] - 游资资金净流入12.17亿元，散户资金净流入21.08亿元，表明中小资金在接盘 [2] - 福斯特主力净流入7081.50万元，主力净占比11.83%，为资金流入最显著个股 [3] - 高测股份主力净流入6436.22万元，主力净占比10.82%，资金流入居第二位 [3] - 阿特斯主力净流入5006.20万元，主力净占比4.79%，资金流入居第三位 [3] 成交活跃度 - 锦浪科技成交额21.24亿元位列第一，跌幅2.23% [2] - 阿特斯成交额7.83亿元位列第二，跌幅2.58% [2] - 联泓新科成交量39.29万手位列成交量第一，跌幅3.00% [2]

行业投资评级 - 超配（维持）电力设备及新能源行业 [2] 核心观点 - 两部门印发《新型储能规模化建设专项行动方案》提出2027年全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦以上，带动项目直接投资约2500亿元，新型储能技术路线仍以锂离子电池储能为主 [5][36][39] - 推进新型储能规模化建设有利于提高电网对清洁能源接纳、配置和调控能力，建议关注受益于新型储能发展、技术和规模领先的逆变器头部企业 [5][39][40] 行情回顾 - 截至2025年9月11日，近两周申万电力设备行业上涨11.64%，跑赢沪深300指数9.75个百分点，在申万31个行业中排名第1名 [5][12] - 本月申万电力设备行业上涨8.26%，跑赢沪深300指数7.12个百分点，在申万31个行业中排名第1名 [5][12] - 年初至今申万电力设备板块上涨28.39%，跑赢沪深300指数12.81个百分点，在申万31个行业中排名第7名 [5][12] - 子板块近两周表现：电池板块上涨19.50%，光伏设备板块上涨13.34%，电机板块上涨7.68%，电网设备板块上涨2.27%，风电设备板块上涨0.35%，其他电源设备板块下跌3.15% [5][16] - 个股表现：先导智能、杭可科技和天际股份涨幅排名前三，分别达103.21%、86.48%和76.24%；中环海陆、电气风电和欧陆通跌幅较大，分别跌40.66%、27.35%和19.14% [5][20][21] 电力设备板块估值及行业数据 - 截至2025年9月11日，电力设备板块PE(TTM)为31.61倍，子板块估值分别为电机Ⅱ61.67倍、其他电源设备Ⅱ52.97倍、光伏设备25.19倍、风电设备35.50倍、电池32.44倍、电网设备26.69倍 [5][25] - 多晶硅致密料价格环比上涨4.17%至5.00万元/吨，N型182硅片均价环比上涨4.00%至1.300元/片，182TOPCon电池片均价环比上涨3.33%至0.310元/W，组件价格总体持平 [31][33] 产业新闻 - 工业和信息化部等部门印发《电力装备行业稳增长工作方案（2025-2026年）》，提出提高装备供给质量和扩大国内有效需求 [36] - 吉林省发展改革委征求意见推动新能源参与电力市场，国家发改委发布输配电价征求意见稿明确新型储能成本不计入输配电定价成本 [39] - 三峡阳江16MW海上漂浮式风机基础交付，金风科技、西电新能等公司发布相关业务进展公告 [39] 投资建议 - 建议关注标的包括国电南瑞（特高压柔直换流阀、虚拟电厂解决方案）、阳光电源（光伏逆变器、储能系统、氢能技术）、东方电缆（海陆缆系统）、金风科技（风电整机解决方案）、隆基绿能（HPBC 2.0电池技术） [41]

市场表现 - 沪指盘中冲高至3892点创阶段新高 全市场半日成交额16487亿元较上日放量1526亿元[1] - 中证A500指数上涨0.1% 沪深300指数上涨0.02% 创业板指数下跌0.5% 上证科创板50成份指数上涨0.6%[1] - 恒生中国企业指数上涨1.6% 滚动市盈率10.7倍 估值分位达65.5%[1][4] 板块表现 - 有色金属、存储芯片、房地产、钢铁板块涨幅居前[1] - 白酒、游戏、光伏设备、CRO概念股跌幅居前[1] - 港股科技股延续涨势 医药股强势反弹[1] 指数构成 - 恒生中国企业指数覆盖50只港股上市内地企业 行业覆盖广泛[4] - 可选消费、金融、信息技术、能源行业合计占比超85%[4] - 指数自2002年以来估值分位处于65.5%水平[4]

投资评级 - 维持买入评级 [2][6] 核心观点 - 光伏设备主业呈现反转态势 核心产品大尺寸超高速串焊机 硅片分选机在细分市场占据优势地位 低氧单晶炉竞争优势逐步显现 丝网印刷生产线市场份额逐步提升 [7] - 固态电池设备业务取得重大突破 2024年12月与上海屹锂战略签约并成功交付硫化物电解质相关设备 屹锂科技为宁德时代 中创新航等头部客户供货 紫金矿业8月入股屹锂 规划未来5年建设26GWh全固态产能 总投资达67亿元 [7] - 储能电池设备稳居行业领先地位 率先实现系列电芯兼容的储能模组/PACK智能生产线供应 与超5家头部企业达成新一代大电芯产线合作 全球累计出货量超300条 [7] - BC电池设备获头部客户订单 拥有BC电池印胶线及封装一体化解决方案 BC串焊机 激光开膜设备 [7] - 半导体设备业务高速增长 基于铝线键合设备 AOI设备场景拓展至光通信器件/模块检测 获海外应用光电AAOI订单 2025年1-6月新签订单量接近2024年全年新签订单量 [7] - 完成对无锡唯因特数据技术有限公司收购 拓展新能源智能软件与数据业务 [7] 财务数据预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为7.92亿元 9.57亿元 12.45亿元（前期2025年预测为22.97亿元） [7] - 预计2025-2027年营业收入分别为68.48亿元 68.22亿元 80.79亿元 同比增长率分别为-25.5% -0.4% 18.4% [6] - 预计2025-2027年每股收益分别为2.51元 3.04元 3.95元 [6] - 预计2025-2027年毛利率分别为27.2% 28.2% 29.8% [6] - 预计2025-2027年市盈率分别为18X 15X 12X 低于可比公司迈为股份 帝尔激光2025年PE均值31X [7] 市场数据 - 当前股价46.02元 一年内最高价66.33元 最低价31.08元 [2] - 市净率3.9倍 股息率5.35% [2] - 流通A股市值144.79亿元 总股本/流通A股3.15亿股 [2] - 每股净资产11.79元 资产负债率72.70% [2]

各位老铁，中午饭点咱们边吃边聊今儿早盘的行情，是不是有人打开账户一看，指数明明没跌多少，手里的票却绿了一片？别慌，帮主这就帮你捋捋早盘这 波"分化行情"到底咋回事。 帮主做了20年财经记者，也熬了这么多年中长线投资，得提醒大伙儿，早盘的行情波动不用太较真，关键看资金往哪流、板块有没有持续的逻辑支撑。今儿 放量说明市场活跃度在提升，虽然个股分化，但那些有业绩、有政策支持的板块，慢慢都会走出趋势。 好了，午盘就先聊到这，大伙儿先好好吃饭，下午咱们接着看资金能不能稳住方向，有啥新变化，帮主再跟你们细唠。 咱们先看涨得猛的，今儿早盘最亮眼的就得数有色金属和黄金板块，北方铜业、湖南白银、盛达资源这些直接封了涨停，说白了，这背后还是国际上的避险 情绪和大宗商品的供需逻辑在支撑，中长线看，这类硬核资产的配置价值一直都在。还有房地产板块也挺活跃，荣盛发展、华夏幸福、苏宁环球都涨停了， 这和近期市场对地产政策的预期有关，资金在提前布局博弈后续的利好。存储芯片也没掉队，香农芯创、江波龙这些都在涨，行业周期的回暖信号越来越明 显，值得咱们中长线多留意。 再说说跌的板块，白酒股早上其实冲了一下，但后来又掉下来了，酒鬼酒、舍得酒业这些 ...