核心观点 - 工业和信息化部发布《场景化、图谱化推进重点行业数字化转型的参考指引（2025版）》 旨在通过绘制“场景导航图” 帮助企业破解数字化转型中“不会转、转不对”的难题 推动制造业数字化转型从“零散探索”迈向“系统推进” [1] 指引内容与覆盖范围 - 指引聚焦14个重点行业 包括钢铁、石化、工程机械、新能源汽车、机器人、医疗装备、家电、制糖、白酒、美妆日化、锂电池、印制板、智能移动终端、民爆 [1] - “场景导航图”贯穿研发设计、生产制造、运维服务、经营管理、供应链管理5类业务活动 包含多个数字化转型场景及跨业务协同场景 [1] - 指引配套数据要素、知识模型、工具软件、人才技能4类数字化要素清单 这一结构化设计有助于打通工业化与数字化的语言壁垒 [1] 实施路径与目标 - 指引明确以场景作为转型的核心抓手 每个场景边界清晰 聚焦具体业务痛点 融入专业工业知识 将复杂的转型任务转化为可操作的具体项目 [2] - 企业实施路径分为三步：先开展场景诊断分析并制定改造计划 再依据要素清单配置资源 最终实现跨场景协同与整体优化 [2] - 相关图谱已通过“基于典型场景的产业链数字化转型赋能公共服务平台”向社会开放共享 [2] - 下一步将指导各地开展“一图四清单”试点应用 持续动态更新行业场景图谱 培育优秀解决方案与服务商 推动数字化要素跨行业复用 [2] - 目标是使“场景导航图”成为制造业高质量发展的“施工图” 为实体经济与数字经济深度融合注入动力 [2]

核心观点 - 2024年，恒力集团以8715亿元营收超越华为，成为中国制造业民营企业之首，但其公众认知度较低[1] - 公司通过31年时间，构建了贯穿能源、化工、纺织、造船、新材料的全产业链闭环，展现了不追逐风口、深耕基础产业与极致产业链整合的发展路径[3][20][22] - 公司的成功体现了中国制造业竞争力从单一优势向系统能力演进，以及通过“稳态增长”模式构筑难以撼动产业壁垒的“慢即是快”哲学[20][24][31] 公司发展历程与战略 - 1994年，创始人陈建华与范红卫以369万元收购苏州吴江一家濒临倒闭的镇办织造厂，该厂当时仅有104台锈蚀机器[3][5] - 创业初期定下三条铁律：不担保、不欠债、不拉亲友入股，并坚持每月15号准时发工资[5] - 在行业低谷期进行“反周期”投资：早期淘汰旧设备引进德国喷水织机，将规模从88台扩大到2346台；1997年亚洲金融危机期间再次逆势扩张收购设备[5] - 2002年，向上游化纤领域进军，投资22亿元建设聚酯生产线，完成从纺织到化纤的第一次产业链延伸[5][7] - 2010年，决定北上大连长兴岛进军石油炼化，旨在打通“原油—芳烃—PTA—聚酯—纺织”全链条[7] - 2018年，恒力2000万吨/年炼化一体化项目投产，从开工到完工仅用19个月，创行业纪录[9] - 2020年，成为全球首家实现“从一滴油到一件衣服”全链条闭环的企业[9] - 2022年，收购韩国STX造船厂资产，仅两年后便实现首艘船交付和发动机自主下线[12] 业务模式与运营优势 - 公司业务涵盖四大协同板块：石化、纺织、造船、新材料[12] - 全产业链布局带来两大核心优势：成本大幅降低，原料自给抵御价格波动；供应链极度稳定，能在外部冲击下保持运转[10] - 通过技术整合提升效率，如大连炼化项目采用德国全加氢工艺，将原油转化率提升5%[12] - 旗下康辉新材的锂电隔膜项目突破了国外垄断[12] - 公司不涉足炒房、炒股等虚拟经济，始终锚定制造业[15] - 2025年上半年，在石化行业整体下滑时，公司凭借全产业链缓冲实现营收1038.87亿元，净利润30.5亿元，展现出超强抗风险能力[17] 管理与文化 - 创始人陈建华主管战略，范红卫掌控财务与执行，形成“战略+战术”的夫妻搭档[14] - 范红卫个人生活简朴，年花费不到10万元，但在2022年原料价格暴涨时，能精准制定融资策略，发行短期融资券稳住现金流[15] - 公司注重员工福利与环保：基地配备专家公寓、影院、健身中心；工龄20年以上员工占比超过35%；已建成四家国家级绿色工厂[17] - 公司文化低调务实，利润持续投入研发、设备与环保，形成“技术升级—成本降低—市场扩大—再投入”的正向循环[15][24] 行业地位与全球布局 - 公司营收规模已达近9000亿元[12] - 业务网络覆盖全球80多个国家[17] - 2025年，恒力重工订单已排至2028年[22] - 沙特阿美已成为公司的战略合作伙伴[22] - 三亚区域总部落地，正推动国际贸易，产业链网络向全球延伸[22] - 公司在多个领域填补了中国制造业空白，例如超亮光丝、PTA、锂电隔膜、大型船舶发动机等[27]

韩国出口整体表现 - 2025年韩国出口额预计将首次突破7000亿美元，创历史新高[1][3] - 2024年1-11月韩国出口总额达6402亿美元，同比增长2.9%，为同期历史最高水平[1][3] - 2024年1-11月出口总额已超过2022年同期创下的6287亿美元纪录[1][3] 半导体行业表现 - 半导体行业正处于“全行业超级周期”并持续受益[2][4] - 2024年11月，半导体占韩国出口总额的比例达28.3%，创年内最高纪录[2][5] - 半导体出口占比相比2002年至2010年间的约10%大幅提升[2][5] 非半导体行业表现 - 2024年1-11月，剔除半导体后的韩国出口额为4876亿美元，同比下降1.5%[2][5] - 受全球贸易不确定性及多个行业增长放缓影响，剔除半导体后的出口额预计将出现萎缩[2][4] - 汽车、船舶、生物健康产品和计算机出口分别增长2%、28.6%、7%和0.4%[2][5] - 机械出口下降8.9%，石油产品下降11.1%，石化产品下降11.7%，钢铁出口下降8.8%[2][5] - 汽车零部件、显示器、家用电器和二次电池出口分别下滑6.3%、10.3%、9.4%和11.8%[2][5] 出口结构风险 - 半导体占出口总额比例创年内新高，引发对韩国出口过度依赖芯片行业的担忧[2][5]

山东省土地资源集约高效利用政策核心 - 山东省政府发布《关于加强土地资源集约高效利用支撑全省绿色低碳高质量发展的实施意见》 旨在通过实施“四大行动”确保重大项目“有地用、用好地” [1] 规划引领行动 - 做大做强济南、青岛都市圈 提升济青烟万亿城市引领力 [1] - 对22个农产品主产区县实施玉米、大豆单产提升工程 守牢“齐鲁粮仓” [1] 黄河战略挖潜行动 - 完成盐碱地综合利用国家试点 推广耐盐碱作物种植 [1] - 为沿黄园区新增用地腾出空间 [1] 生产力优化行动 - 依托国土空间规划 集中保障钢铁“两基地、四集群”、石化“一基地、两集群”、汽车“两核引领、多点支撑”及“十强产业”雁阵型集群用地 [1] - 实现“一群一策”精准供地 [1] 新型城镇化行动 - 以68个潜力县为重点 实施城市更新、老旧街区、城中村改造 [1] - 打造集约紧凑、宜居智慧的现代化城市 [1]

交易方案概述 - 公司正在筹划重大资产重组 包括出售渤海石化100%股权给控股股东渤化集团 以及通过发行股份及支付现金方式购买泰达新材控制权 [2] - 重大资产出售与发行股份及支付现金购买资产互为条件 同时进行 构成不可分割的交易组成部分 [4] - 本次交易预计构成重大资产重组 不会导致公司实际控制人变更 不构成重组上市 [2] 交易影响与市场反应 - 公司股票自2025年12月8日起停牌 预计停牌时间不超过10个交易日 以避免股价异常波动 [4] - 在公告发布前 公司股价近两日大涨 并于12月5日涨停 [4] 公司业务与财务现状 - 公司拥有石化与电子信息包装印刷双主营业务 [5] - 石化核心业务为60万吨/年丙烷脱氢制丙烯装置 副产氢气2.8万吨 由全资子公司渤海石化运营 [5] - 2025年前三季度 公司营业收入为28.09亿元 同比下降16.82% [5] - 2025年前三季度 公司归母净利润为-5.79亿元 同比下降7.85% 扣非归母净利润为-5.79亿元 同比下降5.98% [5] - 2025年前三季度 公司基本每股收益为-0.52元 [5]

印度政府政策调整 - 印度政府宣布进一步撤销7种石化产品的质量控制令(QCO)，包括对二甲苯(PX)、甲苯、丙烯酸甲酯、丙烯酸乙酯、醋酸乙烯酯单体(VAM)、二氯乙烷及氯乙烯单体(VCM) [1] - 此举意味着上述7种化学品将不再要求进口认证，旨在持续减轻本土制造商的运营负担 [1] - 这是印度近期第三次放宽化学品进口认证要求 [1] 政策历史背景 - 印度政府曾于2021年对上述7种化学品出台QCO，强制要求相关化学品的制造商和进口商必须获得印度标准局(BIS)认证，方可在印度市场销售产品 [1] 政策预期影响 - 印度政府表示，撤销这些化学品的进口认证要求，预计将有效提振本土生产，尤其是对中小微企业的支持 [1] - 此前实施的QCO被认为影响了印度制造业的竞争力，对中小微企业的冲击尤为明显 [1] - QCO一方面限制了供应链灵活性，另一方面推高了聚合物、橡胶、化学品、纤维和金属等进口原材料的成本 [1]

事件概述与公司回应 - 恒逸石化旗下子公司广西恒逸新材料有限公司因出现争议性安全标语引发舆论关注 [1] - 公司回应称原标语基于安全生产管控需求设立 但引发争议并非公司初衷 也不代表公司价值观 [1] - 公司已第一时间将标语更换为“安全第一 预防为主 综合治理 全员参与” 并加强了与员工的沟通引导 [1] 公司采取的措施 - 公司已加强内部管理机制 对厂区内宣传标语开展全面排查 [1] - 公司已邀请专业人员审核把关 确保表述准确规范 并完善宣传内容审核制度 [1] 子公司与项目背景 - 广西恒逸由恒逸石化间接全资持股 [1] - 该公司是恒逸石化年产120万吨己内酰胺-聚酰胺产业一体化及配套工程项目的投资建设主体 [1] - 该项目一期已于2024年10月22日公告实现全流程打通 进入试生产阶段 [1] 公司业务与财务表现 - 恒逸石化是国内知名上市石化民企 主营“炼油-化工-化纤”一体化产业链 并在文莱布局炼化项目 [2] - 2024年前三季度 公司实现营业收入838.85亿元 同比下滑11.53% [2] - 2024年前三季度 公司实现归母净利润2.31亿元 同比基本持平 [2] 公司安全生产投入 - 根据2024年度社会责任报告 公司在2024年共开展安全应急演练203次 安全培训961场次 [3] - 2024年度公司安全投入为1.69亿元 [3]

市场近期表现特征 - 12月以来市场成交量持续下滑 例如12月某日沪深两市成交额1.55万亿元 较上一交易日缩量1210亿元 [3][4] - 市场风格转向防守 小盘成长股表现疲弱 大盘价值风格表现更出色 [5] - 宽基指数表现分化 截至12月某周 中证A500指数本周上涨0.38% 而中证2000指数下跌1.55% [6] - 行业表现方面 当周涨幅居前的申万一级行业依次为有色金属、通信、家用电器、石油石化、交通运输和煤炭 其中高股息板块占大多数 [6] 岁末年初行业配置胜率 - 从历史规律看 12月至次年1月期间 股价与业绩的相关性持续提升 大盘风格具备更高胜率和赔率 [6] - 消费板块在12月至1月胜率较高 具体包括家用电器、食品饮料、纺织服装、社会服务等行业 [7] - 周期性及金融板块在1月胜率明显提升 包括石油石化、钢铁、有色金属、煤炭、建材及大金融板块 [8] 宏观政策环境与市场影响 - 市场预期美联储12月降息概率很高 国内也存在跟进降息的可能性 [9] - 近期六大国有银行集体下架五年期大额存单产品 三年期产品利率普遍降至1.5%至1.75%且额度紧张 这被视为潜在的降息信号 [10] - 若国内后续降息 高股息资产的相对价值将提升 有利于其股价表现 [10] 当前投资策略建议 - 当前阶段适合增加高股息ETF在投资组合中的占比 [11] - 在挑选高股息产品时 可利用相关工具查询指数股息率 例如中证红利指数上一个交易日的股息率为4.3% [13][14][16] - 配置上建议保持科技与红利的组合 但在12月倾向于侧重红利与大盘风格 后续可再补回科技与小盘风格 在不同阶段进行动态侧重 [18]

石化ETF市场表现与资金动向 - 12月4日，石化ETF（159731）震荡走低，现跌幅为0.36% [1] - 持仓股中藏格矿业、金发科技、光威复材等涨幅居前 [1] - 石化ETF连续9个交易日获得资金净流入，合计“吸金”2550万元 [1] - 石化ETF最新份额达2.42亿份，最新规模2.02亿元，均创成立以来新高 [1] 石化ETF产品结构与跟踪标的 - 石化ETF（159731）及其联接基金（017855/017856）紧密跟踪中证石化产业指数 [1] - 从申万一级行业分布来看，基础化工行业占比为60.39%，石油石化行业占比为32.71% [1] 石化行业周期与供需格局展望 - 石化行业新一轮产能扩张周期步入尾声，供需格局进入再平衡阶段，行业景气度预期将逐步回升 [1] - 天风证券认为，行业处于投产周期尾声，有望从局部改善到全面复苏 [1] - 2026年多数石化产品投产增速明显下降，产能利用率偏高的行业有望率先改善，如PX、涤纶长丝、甲醇、醋酸、MEG等 [1] - 烯烃产能投放虽有放缓，但仍有一定产能增速，且当前产能利用率仍有一定提升空间，因此烯烃改善或相对滞后 [1] - 进入2027-2028年，行业新产能增速进一步下滑，在石化高准入壁垒的情况下，行业护城河进一步巩固，行业有望从点状复苏过渡至全面改善 [1]

文章核心观点 - 扬州市政府发布《扬州市加快经济社会发展全面绿色转型实施方案》，旨在以碳达峰碳中和为引领，推动全市在产业、能源、基础设施、资源利用、技术、消费及政策体系等各领域进行全面绿色转型，并设定了到2030年和2035年的阶段性量化目标 [1][5][6] 绿色低碳产业发展 - 重点推动新能源、新光源、新材料等绿色低碳产业集群，并大力培育低空经济、人工智能、零碳负碳等未来产业，延伸发展氢能、新型光伏储能、前沿新材料 [7][8] - 到2030年，计划打造20个零碳工厂和一批（近）零碳园区，节能环保产业规模达到200亿元左右 [8] - 加快传统产业（钢铁、有色、石化、化工、建材、造纸、印染）绿色低碳转型，持续推进大规模设备更新，坚决遏制“两高一低”项目盲目发展 [8] - 培育发展绿色低碳服务业，包括碳排放交易、碳资产管理、碳足迹核算认证等，到2030年完成30个以上碳标识认证应用 [8] - 推动数字化与绿色化协同转型，深化人工智能、大数据、工业互联网等技术应用，加快打造扬州虚拟电厂平台 [8] 清洁低碳能源供给优化 - 持续深化能源绿色低碳转型，到2030年，全市可再生能源发电装机达到1000万千瓦左右，非化石能源消费占比达到25%左右 [8] - 全面推动能源消费绿色替代，推广电锅炉、电窑炉、电加热等技术，探索绿氢炼化，到2030年力争高耗能企业绿色电力消费比例达到30% [8] - 积极构建新型电力系统，推动向“源网荷储融合互动”转变，加快智能微电网、虚拟电厂、源网荷储一体化项目建设 [2][8] - 稳步推进电网侧、用户侧及电源侧新型储能项目，提升能源综合利用效率 [8] 重点领域基础设施绿色升级 - 大力发展绿色低碳建筑，城镇新建民用建筑采用绿色建筑标准，政府投资的公共建筑采用二星级以上标准，到2030年，新建公共机构建筑可用屋顶面积光伏覆盖率达到50%以上 [2][9] - 推动太阳能、浅层地热能等可再生能源在城镇建筑中的一体化应用，结合城市更新开展既有建筑绿色节能改造 [9] - 加快交通运输领域绿色转型，实施“光伏+交通”工程，推进公路沿线、服务区等光伏设施布局，全面推动公交车、货车、内河电动船舶等绿色转型 [9] - 到2030年，新能源汽车渗透率力争达到全省平均水平，到2035年新能源汽车成为新销售车辆的主流 [9] - 改善城乡人居环境，到2030年新增5个污水处理绿色低碳标杆厂，建筑垃圾综合利用率达到95%以上，畜禽粪污资源化利用率和秸秆综合利用率均保持在95%以上 [9][10] 资源全面节约与循环利用 - 大力推进节能降碳增效，组织重点企业开展碳排放报告、能源和碳排放计量审查，推广合同能源管理等一体化模式 [3][10] - 全面推动资源集约节约利用，到2030年，全市省级以上开发园区盘活存量低效用地3万亩以上，年度存量土地供应占比达60%以上，单位地区生产总值建设用地使用面积较2020年下降30%以上 [10] - 持续推进资源循环利用，围绕报废汽车、废旧家电、退役光伏组件等关键环节深化回收利用，到2030年主要再生资源循环利用量达到450万吨左右 [10][11] 绿色低碳技术创新与应用 - 强化绿色低碳关键技术研发，围绕新型高效光伏电池、新能源汽车、绿色氢能、新型储能等领域组织实施重大科技项目 [10] - 强化绿色低碳科技成果转化，推动建设“新材料概念验证中心和中试基地”等项目，建立扬州市绿色低碳技术成果库 [10] 绿色消费与生活方式转型 - 科学引导绿色生活方式，倡导简约适度、绿色低碳的消费方式，到2030年推动全市县级及以上党政机关100%建成节约型机关 [10] - 积极扩大绿色消费，落实消费品以旧换新政策，政企联动推动智能绿色家电、新能源汽车等促销活动 [10] 绿色转型政策体系 - 加快绿色标准标识体系建设，到2030年，新增牵头和参与绿色发展相关国际、国家及行业标准10项以上，发布相关地方、团体标准15项以上 [11] - 完善绿色转型财税价格政策，综合运用财政奖补、贴息、政府采购等工具，积极争取超长期特别国债和中央预算内资金支持 [11] - 优化绿色转型投资机制，支持企业发行碳中和债等绿色创新工具，引导信贷资金投向绿色转型领域，探索将企业绿色绩效及ESG因素纳入金融信用管理 [11][12] - 健全资源环境要素市场化配置，积极参与全国碳排放权、温室气体自愿减排、绿电绿证、用水权、排污权等交易市场建设 [11][12]