福建作为我国东南沿海经济大省，福州、厦门、泉州三座核心城市长期呈"三足鼎立"之势： 福州手握省会资源与都市圈政策红利，厦门凭借特区身份与港口优势占据开放高地，泉州则以民营经济为根基撑起制造业半壁江山。 再从GDP来看，2024年三座城市的经济规模分别为： 福州以14236.76亿元稳居榜首，泉州13094.87亿元紧随其后，厦门8589.01亿元位列第三；人均GDP福州为16.81万元，厦门市为16.12万元，泉 州市为14.74万元。 这一格局不仅打破了很多人"厦门经济领跑"的认知，也让"福建第一城"的讨论有了更多话题。 据福州市工信局披露：2023年福州电子信息、高端装备制造（含汽车、专用设备、电气机械、铁路船舶、仪器仪表五大行业）合计实现规上工业增加值占 全市41.6%；2024年受产品价格回调，占比小幅回落至38%—39%区间，但仍保持两大主导产业合计超40%的基本盘。 反观厦门，截至2024年末，厦门虽在集成电路、5G通信等细分领域有所建树，并发展起生物医药等主导产业，但由于受困于土地成本高企，规上工业企 业数量要远低于福州。 2024年，泉州正通过技改加速产业转型，相关智能化生产线、数字化管理系统 ...

美联储降息周期与美股历史表现分析 - 美联储降息周期中可能伴随美股深度熊市 需结合具体经济背景判断 [2] - 1990年7月-1992年10月降息周期：联邦基金利率从8%降至3% 期间因海湾战争爆发纳指最大跌幅30% 经济复苏后股市走强 [4][7][9] - 1995-1996年预防式降息：利率从6%降至5.25% 美股上涨约30% 成功实现经济软着陆 [11][16][17] - 1998年应对式降息：利率从5.5%降至4.75% 缓解全球金融动荡冲击 美股创出新高 [20][21] - 2001-2003年危机降息：利率从6.5%降至1% 纳指累计最大跌幅70% 标普500跌幅近50% 为美股漫长熊市 [27][28][29] - 2007-2008年金融危机降息：利率从5.25%降至近零利率 美股跌幅超50% 降息初期市场短暂乐观后持续下跌 [33][34] - 2019-2020年降息：前期预防式降息推动美股新高 疫情后紧急降息至零利率 美股短期暴跌30%后开启牛市 [38][39][40] 降息性质对股市影响机制 - 预防式降息多发生于经济未衰退时 通常伴随股市上涨 如1995年和2019年案例 [16][39][41] - 危机应对式降息发生于经济衰退或金融动荡时 股市普遍先暴跌后复苏 如2001年和2008年案例 [28][33][41] - 实际利率变化与通胀水平是美联储决策关键因素 例如1990年降息因通胀回落 [5][8] - 地缘政治事件（海湾战争）和全球金融风险（亚洲金融危机）会放大市场波动 [9][20] 当前降息周期定位与展望 - 本次降息属于预防式性质 美联储对美国经济展望保持乐观 未到定价衰退阶段 [42] - 短期流动性利好与中长期经济乐观形成"长短都多"局面 [42] - 需密切跟踪宏观经济变量演化 而非简单预测 以区分预防式与危机式降息模式 [41]

利好兑现金价小幅下跌 作为全球流动性"总阀门"，美联储政策变化往往容易引发资本流动、汇率波动与资产重定价的连锁反 应。在降息预期下，截至9月17日，今年以来美元指数已下跌10.56%。COMEX黄金已上涨39.98%，尤 其8月下旬以来加速上涨。不过降息利好兑现后，9月18日金价小幅下跌。 中信期货研报认为，历史经验显示，美联储降息后一周金价多为小涨或持平，一个月及三个月后平均收 益显著为正，中期上行逻辑未变。若确认降息进入持续周期或出现美联储独立性受干扰迹象，将刺激避 险买盘；若降息被视作预防性操作、美元短线反弹，则金价可能短暂承压。 美元走弱后非美货币迎来升值，4月份以来人民币汇率加快升值，人民币兑美元汇率从4月份的7.3506升 至7.1附近，升值幅度不小。9月18日人民币兑美元即期收盘价为7.1079。 存款利率或继续下行 北京时间9月18日凌晨，美联储如期宣布降息，将联邦基金利率目标区间下调25个基点，至4.00%— 4.25%之间。这是美联储自2024年12月以来首次降息。受降息影响，全球大类资产或将迎来新一轮的格 局调整。 美联储重启降息，对存款、股票、黄金、基金、汇率等有什么影响，下一步理财配 ...

在全球市场的高度关注下，美联储终于降息了。 美联储17日结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.00%至4.25%之间。这是美联储2025年第一次 降息，也是继2024年三次降息后再次降息。 这当然符合预期，因为在这之前，全球的智库机构、专家学者已经替美联储把各种利弊都分析透了，美联储似乎已经没了秘密可言。 然而，这次会议释放的信号却非常耐人寻味。 围绕降息的原因、后续节奏、对大类资产的影响等方面，风口财经采访了招联首席研究员董希淼、粤开证券首席经济学家罗志恒、东方 金诚研究发展部高级副总监白雪、前海开源基金首席经济学家杨德龙、上海易居房地产研究院副院长严跃进等专家学者，进行深度解 读。 董希淼：降息考量的因素有：一是就业市场显著放缓。近期美国就业数据疲软，8月非农就业人数仅增加2.2万，远不及预期，这是此次 降息决策的重点考量。 二是预防性风险管理。鲍威尔将此次降息定义为"风险管理式降息"。这意味着美联储并非因为经济陷入衰退而降息，而是出于防止就业 市场进一步恶化和预防经济"硬着陆"风险。其核心逻辑是，在通胀可能略有反弹但就业快速下行的背景下，通过小幅降息释放流动 性， 为 ...

新华财经北京9月18日电（马萌伟）美联储宣布降息25个基点后，美元指数短线跳水，但在随后的新闻 发布会上，鲍威尔称这是"风险管理" 的降息，美元指数随即反弹并收复97关口，人民币兑美元整体交 投于7.10关口下方。 17日北美交易时段，在岸人民币兑美元震荡走高，盘中升破7.11关口，最高升至7.1034；离岸人民币兑 美元先涨后跌，盘中一度?破7.09关口。18日，人民币兑美元中间价调降72点至7.1085，降幅创2025年4 月7日以来最大。 消息显示，美联储如期降息25基点，强调就业下行风险，认为通胀有所上升，预计年内还降息两次、明 年降息一次，米兰投下唯一反对票、主张降息50基点。美联储主席鲍威尔表示，本次属风险管理型降 息，50基点降息呼声不高，就业下行成为实质性风险。 "美联储传声筒"NickTimiraos称，这是鲍威尔领导下的美联储第三次在经济未面临明显下滑的情况下开 始降息。但考虑到通胀形势（更加棘手）和政治因素（白宫的对抗性），2019年和2024年的利害关系与 现在有所不同。 前海开源基金首席经济学家杨德龙说："美联储此次降息后，预计年底可能还会降息两次，10月份12月 份各降息25个基点 ...

美联储降息对全球及中国资产影响 - 美联储降息25个基点至4.00%-4.25%区间 为9个月来首次降息 引发全球资金重新配置[1][2] - 降息通过降低融资成本和提升流动性提振风险偏好 推动资金向风险资产倾斜[2] - 历史数据显示预防式降息周期中美股科技成长板块和中小盘股表现突出 美债收益率平均下跌80-100基点[2] 全球资产配置格局变化 - 全球金融条件边际宽松利好各类资产 但需结合美国经济周期评估效果[2] - 美债与黄金在降息周期中最受益 美股虽可受益但波动性随经济下行加剧[2] - 欧元区因政治不确定性和主权评级下调承压 可能推动部分资金回流美元资产[2] - 新兴市场或迎资本流入 美元走弱与流动性改善推动资金流向亚洲股市与主权债[2] 中国资本市场表现与外资动向 - 纳斯达克中国金龙指数涨2.85% 人民币汇率中间价报7.1085[1] - 主动外资持续流入中国资本市场 港股外资占比从2022年79%回升至66%[1] - 中国资本市场估值相对较低且国际资本配置比重偏低 有望吸引海外资金流入[1] - 离岸人民币自8月以来累计升值逾2% 人民币资产相对优势吸引海外分散配置[4][5] 人民币汇率与债券市场展望 - 美联储降息叠加关税政策给美元指数带来下行压力 为人民币提供被动升值动力[5] - 人民币汇率大概率保持稳中有升 快速单边升值或大幅贬值风险不大[5] - 中美利差收窄吸引外资增持人民币债券 尤其是国债和政策性金融债[5] - 中国央行同步降准降息可能性不高 债券收益率下行空间有限[5] 中国资产配置机会 - 降息为中国央行优化利率结构提供更大空间 资金成本下降减轻企业融资负担[4] - 外资净流入与境内美元流动性改善使人民币延续"股汇联动"偏强震荡格局[4] - 可关注三条交易主线：人民币升值受益A股板块、国内政策宽松主题投资、美元流动性改善利好港股[4] - 投资者可适度增加股票、黄金及新兴市场资产 但需警惕预期落空后的回调风险[3]

全球金融市场迎重磅事件！北京时间9月18日凌晨，美联储议息会议决议公布，降息25基点，符合市场 预期。这是美联储2025年第一次降息，也是继2024年三次降息后再次降息。 复盘过往，在美联储宽松货币政策影响下，A股最为受益，中国债市走牛，人民币汇率有望升值。不过 从当日表现来看，未出现大幅波动。分析人士认为，美联储重启降息周期，也使得我国货币政策空间进 一步打开。在应对美联储政策外溢效应方面，同时应保持定力，坚持"以我为主"。 今年首次降息 一如市场预期，美联储降息25基点。当地时间9月17日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调到4% —4.25%之间的水平。美联储主席鲍威尔表示，当前劳动力市场活力不足且略显疲软，降息旨在提振劳 动力市场。 这是美联储今年以来的首次降息。9个月时间，也是一场关于通胀预期与经济数据的博弈。2025年上半 年，美联储历次议息会议将联邦基金利率目标区间维持在4.25%—4.5%之间不变，多名官员强调"在降 息之前，需要看到通胀进一步下降的证据"。到6月，美联储内部意见分歧明显，联邦公开市场委员会会 议纪要显示，19名官员中只有10人预测年底前至少降息两次，7人不降息，2人只降息一 ...

【市场表现】 国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.31%，10年期主力合约涨0.13%，5年期主力合约涨 0.10%，2年期主力合约涨0.04%。银行间主要利率债收益率普遍下行，10年期国开债"25国开15"收益率 下行2.25bp报1.8975%，10年期国债"25附息国债11"收益率下行1.9bp报1.7610%，30年期国债"25超长特 别国债02"收益率下行2.6bp报2.0490%，20年期国债"25超长特别国债04"收益率下行4bp报2.13%。 央行公告称，9月17日以固定利率、数量招标方式开展了4185亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%， 投标量4185亿元，中标量4185亿元。数据显示，当日3040亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1145 亿元。财政部、央行9月17日以利率招标方式进行了2025年中央国库现金管理商业银行定期存款（九 期）招投标，中标总量1500亿元，中标利率1.78%，起息日2025年9月17日，到期日2025年10月15日。 数据显示，上次开展1个月期国库现金定存操作是在8月18日，中标利率为1.78%。资金面方面，缴税影 响未完，银行间市场周三资金面敛 ...

公开市场操作 - 央行开展4185亿元7天期逆回购操作 利率1.40% 全额中标 [1] - 单日实现净投放1145亿元 因当日3040亿元逆回购到期 [1] 资金面 - 银行间资金面持续收敛 存款类机构隔夜回购加权利率上升超4bp至1.48% [3] - 匿名点击系统隔夜资金报价接近1.6%且供给稀少 非银机构质押存单和信用债融入隔夜资金报价亦涨至1.6% [3] - 美国隔夜融资担保利率为4.51% [3] 同业存单 - 全国及主要股份制银行一年期同业存单成交在1.68%附近 较上日小幅下降 [7] 利率债与国债期货 - 银行间主要利率债收益率普遍下行 [9] - 国债期货集体上涨 30年期主力合约涨0.31% 10年期涨0.13% 5年期涨0.10% 2年期涨0.04% [13] 财政与信贷数据 - 1-8月全国一般公共预算收入148198亿元 同比增长0.3% 其中证券交易印花税1187亿元 同比增长81.7% [13] - 央行推动汽车 消费 信用卡等零售类贷款资产证券化 截至7月末汽车金融公司等发行金融债券215亿元 发行信贷资产支持证券484亿元 [13] 债券市场动态 - 香港计划推出离岸国债期货 扩充互换通利率衍生品种类 推动跨境人民币回购业务 [13] - 财政部将招标发行600亿元182天期贴现国债 国开行将增发不超过250亿元三期固息债及不超过90亿元两期固息债 [18] - 腾讯四年来首次发行债券 筹资约90亿元人民币 [18] - 国都证券因承销债券违约卷入4.75亿元诉讼纠纷 [18] 城投与非标资产风险 - 近期城投债AAA各期限利差走势有数据记录 [11] - 本月披露11起城投非标资产风险事件 包括信托计划违约及私募基金风险提示 涉及重庆信托 浙金汇鑫 中原财富等机构 [19]

9月17日，记者从国家税务总局获悉，今年1—8月，税务部门征收税收收入（未扣除出口退税，下同） 同比增长2%，其中7、8月份收入增幅明显回升。 一方面，经济决定税收。今年以来，党中央、国务院部署的一系列增量和存量政策持续显效，经济运行 稳中有进，高质量发展取得新成效，为税收收入增长奠定了基础。 另一方面，资本市场交易活跃带动。7、8月份资本市场交易活跃度显著提升，8月份上证指数突破3800 点创十年新高，A股总市值超过100万亿元，日均股票成交额达2.3万亿元为年内新高。资本市场交易活 跃不仅直接带动资本市场服务业税收大幅增长，还带动与资本市场相关的行业税收增长，如7、8月份证 券业税收增长均超过70%、保险业税收增长则超过10%；同时，企业投资收益、股票分红增加，也带动 企业所得税和个人所得税增收。 此外，纳税人依法诚信纳税意识明显增强。税务部门深入推进依法治税、以数治税、从严治税，坚守法 治公平，加强合规管理，着力营造诚信纳税、合规经营的良好生态。在通过精准宣传辅导，帮助经营主 体了解国家税收政策的同时，一方面，以案示警促进依法经营，今年以来，全国税务系统分级分类曝光 了300余件税收违法案件，释放出坚定 ...